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新股发行制度是暴涨暴跌行情首恶
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中国股市历来被称为“政策市”，监管者利用(或滥用？)政策调整市场的方式有很多：降(升)息、降(升)准、降(升)印花税、党媒开腔等等，不一而足；然而别忘了，最重要、最核心、影响最为深远的调整手段，并几乎是中国股市所独有的，其实是IPO发行控制。
　　近期市场大跌，跌得央妈和证监会连放“大招”救市，不过官方的总基调仍称为其正常市场波动调整，不由让人会心一笑，原来“牛”了便是政绩，“熊”了就怪市场。　　中国股市历来被称为“政策市”，监管者利用(或滥用？)政策调整市场的方式有很多：降(升)息、降(升)准、降(升)印花税、党媒开腔等等，不一而足；然而别忘了，最重要、最核心、影响最为深远的调整手段，并几乎是中国股市所独有的，其实是IPO发行控制。　　上市好比一个坝，监管者手里控制着那个闸。长久以来，这个闸就是众多鲤鱼们梦寐以求想跳的龙门，一旦跳过可保飞黄腾达，乌鸡成凤；但鱼实在是太多，闸又实在太高，所以大部分鱼只能望着龙门兴叹，或者干脆一横心，游到美国 、香港那边的闸口去了。　　所以，纵观中国股市风云二十余年，监管者控制手中这个闸，主要采用两个方式：　　一、筑大坝，修高闸。通过规定IPO要满足的硬性指标，将达不到者一律拦在闸外——而结果，是将以BAT为代表的一众翘楚公司送去了美国、香港，而在放进来一大堆跟创新、创业几乎没一毛钱关系，只能跟着“+”瞎起哄的末流公司；　　二、关闸。当监管者自认为情势不好、或内心恐慌、或为安抚人心、或不愿担责、或怕被股民静坐堵门等等的时候，他们就会大手一挥，喝一声“关闸”，从而将闸口彻底关死。至于那些正游过来、或已游到门口、或刚好压在闸底下进退不得的鲤鱼们的死活，则一般不在其考虑之列。因此，从1990年中国证券市场正式诞生以来，短短25年中，我们已经历过8次IPO停摆。　　对IPO发行控制的上述两种手段，用了20多年，想来监管者自己也看不下去了，于是在深化改革的呼声(以及长年累月的一片骂声)中，终于将“注册制”正式摆上了日程。　　伴随着口头注册制改革而来的，是2014年1月IPO重新开闸，结束了中国股市历史上最长的一次停摆(日首发上市后停摆，到日上市的开闸，中间近15个月)；然而，正当欢欣鼓舞之时，人们却发现证监会竟同时推出了有史以来最莫名其妙、最匪夷所思、最百思不得其解的新股发行制度改革。　　如今看来，本次“市场化发行体制改革”的核心，就是完全取消市场的作用，通过想尽一切方法打压IPO发行价格，让上市公司在IPO时尽可能募不到钱，并在上市后通过连续拉十几、二十个涨停的方式，让打新资金赚取几倍、十几倍，甚至二十几倍的无风险暴利——换而言之，就是赤裸裸的将钱从实体经济中抢过来，送给投机炒作者。　　举例说明，2010年共有204家公司首发上市，首发募集资金净额平均为9.4亿元，上市后20日平均涨跌幅为-5.2%(你没看错，居然是亏损的，估计这轮入市的很多新股民不可想象)；而到了2015年，同样是中小板，年初至5月底首发上市20家公司，首发募集资金净额平均急剧减少至3.9亿元，而上市后20日平均涨跌幅一下暴增至209.7%。　　我们再来看看创业板，2010年创业板共有117家公司首发上市，首发募集资金净额平均为7.7亿元，上市后20日平均涨跌幅为-4.9%(你没看错，还是亏损的有没有)；而2015年至5月底，创业板共有58家公司首发上市，首发募集资金净额平均下降至3.2亿元(2014年更可怜，只有不到2.8亿元)，而上市后20日平均涨跌幅更是暴增至357.3%。　　更值得一提的是，最吸引广大投资人眼球的新股 ，上市后29个一字涨停，股价从9.43元涨到148.27元，而后更是扶摇一直冲到了327.01元，期间涨幅高达30余倍，市值将近400亿人民币。　　姑且不论此公司的基本面，单说这样一家“生逢其时”的“明星IPO公司”，在IPO期间募集了多少资金呢？答案是，1.66亿，而其原因就是公司在发行时无法以市场估值作为其发行估值——受限于证监会2014年所推行的发行制度改革，其发行估值仅为不到10个亿，与市场上对其超过300亿的真实估值相差何以千里计，而即便按照200亿的估值发行，暴风科技IPO本能实现融资也将近50亿元。　　50亿与1.66亿，不知已经被疯狂的新股搞得找不到北的暴风董事长冯鑫 ，在这样两个数字面前，又会做何感受？！　　如果认为暴风科技是一个特例的话，那么我们来看看其他公司的IPO对比：我们假设IPO后涨停第一次打开时的估值，是市场对该公司的真实估值，那么按该估值的25%估算其IPO时的理应融资额：　　由上可见，对IPO发行价格进行管制，这种所谓的“改革”使向实体经济遭到了严重挫败。看看“IPO中公司损失的融资额”，就是那些在IPO过程中本应流向实体经济，流向上市公司，让公司用于扩大生产、发展业务、拿地盖房、解决就业、投资收购的资金；这些资金原应在实体经济中循环，而如今却白白送给了“专业打新”的投机资本，巨额资金由此远离了实体，并不断推高中国股市本以十分浓厚的投机氛围。　　用大白话解释一下，就是新股在发行审批管理的基础上，加上不得超过23倍市盈率定价的官方潜规则(没有明文规定，但是22.98倍屡屡出现的事实已成秃子头上的那啥)，使得限量又限价的新股成为市场最为追捧的短缺品。在市场疯狂拉高新股的同时，新股又反过来成为原有上市公司估值的标杆。这是今年上半年中小上市公司估值飞升的总根源。　　管制的发行加上管制的定价，一方面使IPO企业失去IPO筹资权，本身损害了上市公司的价值，同时，畸型的新股定价及其后疯狂的拉升使所有上市企业失去投资价值。笔者认为，这才是近期市场暴涨暴跌的总源头。　　注册制本应朝向尊重市场的方向，但2014年在注册制口号下同时推出的“新股发行体制改革”，却掉头大踏步向后，其情实令人费解、可叹与可笑。　　怎么办？很简单：　　1、马上、直接废除新股发行定价的管制(或者官方声明从来不存在这个管制，也行，但其标志是必须有新股破发。　　2、见上面第一条。其他的，市场早说透了，多言无益。
(责任编辑：DF146)
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当日限制涨幅是新股暴涨的罪魁祸首
在一个波动的市场中，一定要有一个自由的规则体系，才能让价格正常波动，任何限制性的举措只能让事情变得更为糟糕，由于部分政府部门工作人员的不作为，出台一些限制性的举措来就可以一了百了，典型的逃避责任，这种政策出台不但对市场的波动无济于事，反而会加大市场的波动风险，只可惜这些愚不可及的政策制定者到现在也没明白是怎么回事，最后抛出一个令人啼笑皆非的谎言，中国的投资者太过不理性！
在中国投资市场，你说中国的投资者不理性，难道外国的投资者就理性了？美国的特斯拉股票暴涨，业绩还刚刚有一点起色，销售量是通用的几十分之一，股价却高过了美国通用，日本的房地产泡沫是如何形成的？比特币的炒作难道都是中国人？所以说，一味抱怨中国投资者不成熟不过是一些官员为自己的愚蠢找一块遮羞布而已！
众所周知，中国的房地产限制购买，看看房价，却是连年攀升，车辆限购，只能是造成交通更加拥堵，股票限制涨幅，反而加剧了新股的风险，这些所谓的“限”最后都会被扫进历史的垃圾堆！
其实这其中内在的原因是投机的力量在限制下的借口，我们知道，任何投机的资金在兴风作浪前，一定要有一个理由，不然他将面临无法出局的困境，你可以把土壤炒起来吗？答案是要找个理由，比如说这是月球的土壤！
现在大米，白面的价格比较稳定吧，如果当局想要它暴涨的话，只要出台一个政策就可以，就是限制居民购买大米白面的数量，那么投机的力量瞬间可以将粮店，粮仓，土地待种的庄稼都抢光，然后囤积居奇，可能大米价格可以在目前供需本来平衡的背景下暴涨10倍！这些都是政策造成的，并不是刚需，也不是投资者不理智！
对应到新股，就是当日行政化的限制涨幅，加大了持有者的心理预期，再加上投机力量的兴风作浪，出现暴涨已经变成必然！
如果你看着一只新股暴涨一倍，你却只赚了10%就卖掉了，你下次中了新股会怎样？你不卖，他也不卖，城外的人又想进来，盘子本来就小，几种力量一起推动，暴涨顺理成章！
正确的政策制定应该是新股上市不设涨跌幅限制，这样一旦暴涨，就会引来抛盘，自由的波动就会减少操纵，同时笔者建议新股全部中签给普通投资者，机构就不会利用资金优势，信息优势在其中恶意操纵了，如此新股才能健康发展！至于新股定价，本来就是一场闹剧，什么最高价，最低价，都是人为胡思乱想！谁能预测企业的未来？股价不就是代表企业的未来嘛！一律按净资产价格发行，就这么简单！奇怪的是，证监会咋就不采呐一些民意呢！
深圳证券交易所，赶快修改交易规则，看看这些僵化规则把新股扭曲成什么样子了？证监会赶快修改新股发行规则，让排队的企业赶快消失，少来二级市场来骗钱，就是净资产发行，愿意参与的企业就来，不愿意的就算，利益输送也会戛然而止！
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一个悲伤的故事：我以为买到了新股 结果一天亏了30%
　　本文首发于微信公众号：中国基金报。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
　　不要看到带N就以为是新股。
　　昨天A股又迎来一个恢复上市的股票，NST新梅（600732）。
　　日起暂停上市，经过努力昨日恢复上市，首日不设涨跌幅限制，于是*ST新梅前面加上个N，变成了NST新梅，盘中有临停机制。
　　集合竞价以8.1元开盘涨5.61%，开盘后迅即涨幅扩大至16.17%（8.91元，涨10%临停）临时停牌，半小时后复牌立马涨幅到27.77%（9.8元，再涨10%临停），二次停牌到下午14:55。然后杯具上演，二次复牌后最高上冲到10.77元（涨40.42%），而后直线跌落以7.65元收盘，跌0.26%。
　　有意思的是，新股上市首日也是带N，第一天上市最高可涨到44%，也不同于一般股票10%的涨跌幅限制，盘中也有临停机制。
　　于是，有人居然将NST新梅当新股买，买到之时还很兴奋第一天买到新股。等到最后5分钟，就懵逼了。
　　1、N+ST新梅=最大亏30%
　　先放两张昨日的分时图。
　　昨天上市的新股N元隆（002878）。
再看看昨日恢复上市的NST新梅（600732）。
　　如果截去NST新梅尾盘跳水那段，单看图形，恐怕很多人会以为是新股。可是NST新梅名字中有ST啊。
　　盘面上看，NST新梅盘中两次“秒板”临停，最后5分钟复牌，上冲过后大幅跳水，从最高涨幅40.42%，到收盘跌0.26%，报7.65元，振幅高达42%，全天交易时间仅有6分钟，成交额3.08亿元，换手率8.28%。
　　昨天的走势形成了一根长上影线，有人称之为墓碑线。
　　据统计，在最后分钟跳水过程中，有1.61亿元成交。对于在最高位10.77元买入的投资者来说，到收盘的几分钟之内，亏损了28.97%。
　　从龙虎榜数据来看，(,)十一维路营业部、杭州艮山西路营业部昨日卖出过千万，杭州中山北路、(,)深圳益田路等买入较多。
　　2、没有涨跌幅限制：居然有人当新股买
　　NST新梅从暴涨到暴跌，势必让不少买入的投资者，心碎一地。但A股总是很神奇。昨日，居然还有些人误把NST新梅当成新股疯狂炒作。
还有人看到两次“秒板”临时停牌后，早早在尾盘高价挂单，然后。。。
　　对于昨日NST新梅的异常走势，网友们也有各种各样的评论。
　　1、看到昨天的ST新梅仿佛就看到了T+0后的中国股市。。。。
　　2、现在终于是股权之争落定,经营生产恢复，等于重新借壳上市.NST新梅，昨天的股价从开盘+16%熔断,10点钟27.7.%熔断,到最后收盘5分钟直接从27.7%跌到0%收盘,挂单买到的人一分钟之内亏30%,也算是史诗级成就了.把这票当新股炒的人昨天这碗面可有点大。
　　3、 N+ST新梅＝-27%(钢套)
　　4、现在壳价大概在25亿附近，ST新梅的合理值还在三个地板之下，须知。
　　这里再提示下投资者，在昨日涨跌幅不受限制后，自明日即6月7日开始，股票简称改为ST新梅，日涨跌幅限制为5%。
　　再说下ST新梅，股票以前叫上海新梅，在上海搞搞、物业租赁什么的，两个主要股东“打架”，公司经营业绩不佳，2013年、2014年、2015年连续亏损，于是2016年3月份暂停上市。
　　去年，公司现在的第一大股东上海新达浦宏投资合伙企业（简称：浦东科投），从原来两家股东收购股权，股权纷争由此解决。公司也依靠自身经营，在2016年扭亏，于是申请恢复上市。
　　3、这几年恢复上市暴涨的那些股票
　　实际上，昨天有很多投资者，热衷投资或投机NST新梅。固然可能有人误当成新股，更多可能是投资者看到之前恢复上市暴涨的诱惑。
　　据不完全统计，除了昨日恢复上市的NST新梅，最近3年恢复上市或重新上市首日没有涨跌幅的股票还有5只，就包括有长航凤凰、新城控股、(,)、(,)、(,)等。其中前三者为2015年恢复上市，股价暴涨市场印象较深。
　　长航凤凰：日恢复上市暴涨738%
　　如停牌暂停上市，日恢复上市交易。上市当天长航凤凰股价暴涨738%。不过暴涨过后，是接连跌停和持续回落，收盘价21.2元，盘中最高21.6元。回落至今，最新股价仅为5.91元，自高位下来跌幅超70%。
新城控股：日吸收合并上市暴涨199%
　　日，新城控股吸收合并B股江苏新城上市，股价暴涨198.88%，当天最高涨到32.99元，收盘报收29.35元，由于后来进行过送转，后复权后最新股价为24.29元，跌幅不大。
协鑫集成（002506）：日恢复上市暴涨594%。
　　日停牌暂停上市，经历重组、停牌期间又拱逢牛市，日恢复上市首日暴涨593.72%，而后又连拉4个涨停板最高到19.4元，爆炒过后接着暴跌，经历震荡回落。最新股价仅为4.15元，从高位下来跌了近80%。
　　或许真是看到了上述股票暴涨过后的暴跌，加上如今市场低迷及强监管环境，昨天的NST新梅并没有出现此前的爆炒情形，反倒是以翻绿收盘。
　　文章来源：微信公众号中国基金报
（责任编辑：于振冬 HF103）
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