股价涨跌互现 上市公司再融资冰火两重天
日 11:21来源：
作者: 段铸
沪深A股股价的分歧成为2010年以来“调结构”的最好例证，同一统计区间内，新经济、新能源、低碳概念、生物制药等性行业股票走势远远超于大盘，而以房地产为中心，、媒体、、有色金属等传统行业则扮演“拖后腿”角色。
上市公司股价的分歧也导致了再融资市场出现冰火两重天的局面：日，尽管一而再、再而三调低增发价，但受制于股价低迷，与其保荐机构取消了酝酿近一年的定向增发；而一天后，股价持续上涨的广汇股份则通过减少发行量，调高增发价的相反方式再次向投资者展现了“新能源”惊人的吸引力。
“非公开定向增发以项目融资为主，而且大都是上市公司面向大股东进行。股价低，上市公司需要付出更多的股份来融资，认购方则相当于把资产贱卖给上市公司，这是认购方和上市公司都不愿意看到的现象；而相反，股价高，资产就可以卖个好价钱。”广州一位券商策略分析员认为，因股价低而暂停再融资的都集中于房地产等传统行业，而此时则是新经济、低碳概念等行业再融资的好时机。
再融资冰火两重天
“如果不出意外，3个月内我们的定向增发批文就会拿到。”一位广汇股份内部人士告诉记者。
该人士所提及的定向增发指的是日广汇股份所公告的非公开增发议案，该议案具体为：广汇股份以不低于11.47 元/股的价格，向包括大股东广汇实业集团在内的10名投资者发行不超过30000万股股份，募集资金不超过25亿元，用于建设广汇股份“年产120 万吨甲醇/80 万吨二甲醚(煤基)项目”
根据进度计划，广汇股份该项目的主产品为4.9 亿立方米液态甲烷(LNG)、120 万吨甲醇或80 万吨二甲醚，以及、焦油、粗酚、中油、和硫酸铵等共35 万吨副产品。
日，该议案调整增发价格及增发股份为10.34元/股，33279万股，募集资金及募投项目不变。
“这个增发项目比一般上市公司多了两道手续，除了需要证监会审核之外，还需要通过国家发改委和国土资源部批复。”前述广汇内部人士告诉记者，在日定向增发议案通过股东大会审议后，并没有提交证监会，而是先等待国家发改委的批文。
在广汇股份等待的过程中，A股市场出现了巨大分歧：2010年4月，国家开始了空前的房地产调控，直接导致A股持续下跌，而恰恰相反，一直被资金看好的广汇股份自2010年年初开始就有资金涌入，房地产市场调控带来A股市场行业性走势分歧，从传统行业退出的资金再次涌入以广汇股份为代表的新经济、新能源、低碳概念、生物制药等新兴行业，广汇股份股价被大幅推高。
根据统计，自日广汇股份增发议案获得股东大会审议通过至日收盘，广汇股份累计涨幅超过100%，而同期上证则下跌11.27%；而从2010年4月房地产调控新政以来，广汇股份累计涨幅24.93%，同期上证A股指数则下跌18.93%，
“2010年3月底，我们拿到了国家发改委的批文，但是股价已经远远超过定向增发价格，只能对价格进行再次调整。”前述广汇内部人士告诉记者。
日，广汇股份公告称：因为日临时股东大会通过的定向增发方案将于日到期，将该议案的有效期延长12个月。同时调整发行价格和发行数量为：27.49元/股，发行数量不超过10000万股。募集资金及募投项目不变。
“发行底价大幅提高,发行数量大幅减少，说明公司对未来充满信心。”安信证券能源行业研究员刘军表示，发行数量的降低对未来业绩的摊薄也大幅减少。“获得国土资源部的同意批复应该没有问题，而一旦这个批文下来了，那么增发有望在三季度完成。”刘军认为，受益于国家支持新疆开发的政策，广汇股份这个新疆上市公司的再融资可以享受“绿色通道”
无独有偶，恰巧在广汇股份延长增发议案有效期、调高发行价的前一天，地产龙头之一的招商地产取消了其酝酿近一年的定向增发议案。
日，招商地产公告称：在综合考虑各方面因素，审慎分析论证之后，公司及保荐机构决定主动撤回本次非公开发行的申请。
“一般情况下，增发议案一旦通过证监会审核同意批复后，增发价格、增发数量、募投项目等都不允许更改。”一位知情人士告诉记者，招商地产的增发议案早在2009年8月份就提交证监会，但是一直没拿到批文，而这一段时间内，招商地产股价持续下挫，“这个价格对于招商地产来说，已经是‘鸡肋’”
2009年8月，招商地产股东大会通过的再融资方案，根据资料，该定向增发方案的原始锁定发行底价为28.12元/股，原拟向包括招商地产大股东招商局蛇口工业区有限公司在内的不超过10名特定投资者进行，增发股票数量不超过两亿股，募集资金不超过50亿元，主要用于招商地产旗下六个项目的投资。
该方案通过股东大会表决通过后，至日，招商地产一度触及34.69元/股的高价，随后一路走跌，短短8个交易日后，招商地产就收于定向增发价格下方，至日，招商地产收盘于18元/股。
迫不得已，招商地产下调增发价格至20.60元/股，但是并未止住股价的下跌，截至日收盘，招商地产收于16.33元/股，相比最初28.12元/股的定向增发价格跌了42%，相比调整后的20.60元/股跌幅为21.3%。
日，招商地产公告拟撤销定向增发议案，6月22日，股东大会通过撤销议案，至此，酝酿近一年的招商地产再融资计划正式“流产”
调结构拉大行业差距
截至目前，“主动”撤销再融资计划的只有招商地产一家，但是股价跌破增发价格的却有很多，这些公司基本上都属于地产等传统行业。
据统计，截至日收盘，准备于2010年实施增发的15家房地产上市公司股价全部跌破增发发行价，而2009年至今共计49家房地产上市公司公布了增发预案，拟合计募集资金超过1000亿元，这49家公司中，已经有32家跌破了增发价格。
这其中包含、等地产龙头在内。
“调结构是这一现象(上市公司再融资冰火两重天)的根本原因。”前述广州策略研究员认为，传统行业无一不受2010年以来密集的“结构调整”。政策影响，影响最大的则是房地产空前的调控新政，其次就是涉及节能减排的钢铁、有色金属行业。“机构投资者大规模抛售地产等传统行业股票，选择了新经济、新能源等行业来避险，造成了A股市场的政策性分歧走势；同时，国家也有意加强了对传统行业再融资的控制，从资金、土地、环保等方面进行政策引导，拉大了A股市场行业差距。
根据资料，广汇股份除了定向增发外，2009年还成功发行了“广汇企业债”，融资10亿元。
“不管是企业发展还是行业发展，有效的资金保证都是基础中的基础，目前传统行业再融资受限，而新兴行业的融资渠道则畅通无阻；同时传统行业政策打压，而新兴行业则政策扶持，一反一正，调结构会不断拉大行业差距，这种差距会在A股市场上表现的淋漓尽致。”前述广州策略研究员评述道。
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如果非公开发行获得通过时，股价超过预定发行价很多，怎么办？
宝鹰股份：尊敬的投资者您好，公司已于日召开第五届董事会第二十五次会议审议通过了《关于调整非公开发行股票方案的议案》等相关议案，若发行价格低于发行期首日前20个交易日股票交易均价的70%，则发行价格调整为发行期首日前20个交易日股票交易均价的70%。感谢对公司的关注！
（来自 互动易）
过会之前不会涨的
如果按9.38的定增价算,20日线的70%是9.38的话,那20日线应该到13.4附近,期间的股价最高点应高于13.4对吧?
如果按9.38的定增价算,20日线的70%是9.38的话,那20日线应该到13.4附近,期间的股价最高点应高于13.4对吧?
你这数学。。
如果按9.38的定增价算,20日线的70%是9.38的话,那20日线应该到13.4附近,期间的股价最高点应高于13.4对吧?
是平均价不超过13.4
是平均价不超过13.4
逻辑不对，只要定增前均价在13.4以下，就不影响定增的价格，如果均价高于这个数值，定增价才会提高
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趣店盘中股价下跌超9% 跌破发行价
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趣店（Nasdaq：QD）今日盘中股价大跌，截至北京时间10月26日21:58，下跌2.42美元至23.86美元，涨幅达9.59%，跌破发行价每股24美元。
趣店凤凰科技讯 10月26日消息，趣店（Nasdaq：QD）今日盘中股价大跌，截至北京时间10月26日21:58，下跌2.42美元至23.86美元，涨幅达9.59%，跌破发行价每股24美元。
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中国太保股价跌破发行价
日09:17 　
　　□本报记者 黄俊峰 李若馨
网友晒出“潜规则”，买保险、存定期等附加条款出水…[]
　　昨日以28.50元开盘，收报27.98元，跌破30元的发行价，成为全流通以来新股破发第一股。随着市场调整，更多次新大盘股正向发行价逼近。此外，部分仍处增发预案阶段的公司股价近期也跌破预案发行价。
　　破发在预料中
　　导致中国太保破发的直接原因，是3亿股网下配售股份昨日开始可以上市流通，中国太保流通盘由7亿股增至10亿股。
　　中国太保昨日早盘在集合竞价时便跌破发行价，全天下跌8.11%，共成交35亿元。持有中国太保配售股的上海一家机构有关人士表示，在太保身上虽然没赚钱还有亏损，但至少锁定3个月躲过了市场下跌，也算因祸得福。
　　3月初，中国太保发布公告称，香港联交所对其发行不超过9亿H股进行了正式聆讯。市场人士认为，A股破发将影响其H股上市计划。中国太保A股招股说明书披露，公司承诺H股将以高于A股发行价的价格发行。在3月21日召开的股东大会上，中国太保董事长高国富表示，H股上市正按计划推进，发行价格不会低于A股发行价。
　　“601”破发预备队
　　随着市场调整，更多次新大盘股正逼近发行价，多只代码开头为“601”的大盘蓝筹次新股股价离发行价只差10%的距离。
　　如果说中国太保破发是意料之中的，那么从上市当日最高价48元向16.70元的发行价一路奔袭，则出人意料。昨日中国石油收报18.53元，距发行价还有不到10%的空间。
　　统计显示，自去年10月大盘回落以来，在总共发行的55只新股中，跌破上市开盘价的超过八成，跌幅超过30%的个股接近四成。在2007年新发的148只个股中，跌破首日开盘价的共有105只，占比超过七成。股价接近或跌破发行价意味着股票一级市场暴利神话的终结。
　　未增发先破发
　　部分仍处增发预案阶段的公司股价近期也跌破预案发行价。wind数据统计显示，以3月26日收盘价计算，共有14家计划增发的公司股价低于增发价格。其中以东北证券的股价与增发价格差距最大，昨日该股收于27.6元，与46.49元的增发价相距甚远。
　　中原证券研究员张刚表示，“如果是向大股东和资本投资人增发，最终调整增发方案的可能性会比较大。”准备通过定向增发向大股东收购资产的公司，由于受股价下跌影响，很可能通过重新拟定增发预案继续完成增发，此类包括和。张刚说，“毕竟公司以较低增发价格实施增发对大股东来说是件好事。”
　　而对于向资本投资人实施增发的公司，分析人士则认为这类投资人对股价低于增发价格难以认同。张刚称，“如果企业确实面临资金压力，修改增发方案调低增发价格几乎是顺利实施增发的唯一途径。”而对于那些不存在资金压力的公司，处于预案阶段的增发方案很可能最终以流产告终。
　　据统计，在已跌破预案增发价的公司中，、、东北证券、和等5家企业是向公司、信托投资公司、财务公司、保险机构、合格境外机构投资者等机构发行的。
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