如何定义价值投资精髓?价值投资精髓的精髓到底是什么? 桂浩明：价值投资精髓本身就是一个很宽泛的概念它是基于股票价值本身的长期性投资，它是在对企业业绩、行業景气度和经济的基本面进行综合考量后所作出的投资结论价值投资精髓实施的前提应该是经济发展比较平稳，企业业绩持续增长同時相关股票的价格在启动价值投资精髓策略时并不是非常高、处于比较合理的状态中，如果同时满足这几个情况那么价值投资精髓是有效的。 谢京：投资者进行价值投资精髓时要关注企业的投资价值如所在行业的景气度、公司的经营业绩、企业的成长性以及未来发展的潛力。价值投资精髓的精髓在于所选择的公司成长性要好、安全边际高、经营状况良好如巴菲特长期投资的可口可乐，主要就看其内在價值 价值投资精髓是对其选择企业的内在价值的关注，因此对外在因素如市场趋势关注少事实上，国外的一些著名的投资大师对宏观經济、经济周期的关注就比较少主要还是集中在对企业的关注上。 李振宁：价值投资精髓最简单的理解就是这家公司即使不上市你也会投资它如果这家公司有很好的业绩、优秀的团队、所在的行业是朝阳行业，而且比较直接地依靠老百姓的消费而不是依靠政府并受到荇政力量管制少，那么这家公司就具备价值投资精髓 而从哲学上说，对股票进行价值投资精髓实际上是一种相对价值的投资也就是说峩们不要把价值投资精髓绝对化，因为价值本身就没有绝对的标准不能单纯地认为市盈率和市净率达到多少倍后进行价值投资精髓就是匼适的。 任何股市都是一定制度和社会环境条件下的产物股市本身都有牛熊的周期性变动。由于它是亿万人参与的活动那么亿万人的投资心态会对股市的好坏起非常大的作用。 当整个市场都比较好的时候投资者的避险心态就会比较弱，逐利心态比较强这个时候50倍的市盈率大家也未必会觉得高，但是如果大环境不好哪怕是15倍的市盈率，投资者也会觉得很高所以我认为对于价值的判断应该是相对的。 进行价值投资精髓的标准是：第一用产业资本的眼光去发现低估或未发现的行业，如目前一些食品、钢铁等破净行业就已具备价值投資精髓的条件了价值投资精髓不能单纯从二级市场来看，用产业资本的眼光主要就是看行业前景 第二，沟通顺畅也就是说上市公司偠比较透明，受政府调控比较小如中国石化、中国石油、华能国际这些受国家操控的上市公司，我个人觉得它们在中国的投资价值已经夶打折扣 第三，市场共识也就是说我们在选择价值投资精髓时要接受市场对股票的共识。比如说我们认为钢铁行业发展前景很好，泹是市场认为它已经到顶了那你只能接受市场对钢铁的估值。 巴菲特模式很难复制 理财一周报：巴菲特是价值投资精髓的典范不过他嘚价值投资精髓理论在中国是否有可操作性?是否普通投资者也适合学习他的思路? 桂浩明：我觉得巴菲特的投资理念适合某一个特殊的投资環境，并不适用于任何时候巴菲特成功很关键的一点是当时整个世界的经济多处在平稳时期，同时又出现了一些比较有生命力的行业洏且欧美股市波动也相对有限。当然巴菲特一直专注一些增长比较平稳的股票，而没有去触及一些某段时间内增长特别快的个股如网絡股，这实际上就是巴菲特价值投资精髓理念的体现 每个人都想成为巴菲特，但是巴菲特只有一个普通投资者很难像巴菲特那样几乎烸次都能很好地把握进行投资价值的最好时机。我们可能未必能碰到行业既处于上升期同时股价又足够便宜的股票但是至少你在投资的時候应该保证所进行价值投资精髓的股票价格足够低。 谢京：巴菲特的价值投资精髓思路在中国进行具体操作的困难很大尤其是对普通投资者。比如说普通投资者很难判定企业合理的投资价值因为这有一定的专业门槛，因此普通投资者在进行价值投资精髓时要学会一些基本的财务知识。此外普通投资者还要有坚持下去的决心。不能因为自己所选的某只股票在一个阶段出现暴跌就动摇价值投资精髓的決心当然要做坚定的价值投资精髓者的前提，是要对股票本身的投资价值做出合理和正确的判断 如果你认为自己所选择的股票没有问題，那么尽管目前它跌得很厉害但是还是要坚决持有。 李振宁：巴菲特的模式在中国几乎没有人能够适用巴菲特的成功是有其偶然性嘚，并不具有大众借鉴的意义他所处的投资环境如欧美市场波动小，再者在中国无论是公募基金还是私募基金都是具有理财性质的都昰社会资金的汇合，是可以赎回的因此要做坚定的价值投资精髓者很难，但是巴菲特拥有自己的再保险公司他有很多可供自己支配的長线投资资金。