经济透视：油价对经济影响涨势能持续多久

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-12-07 04:16 标签： 油价对经济影响

　　近期美国经济加速增长势頭明显，“美国经济例外论”的观点也应运而生其理由是，在世界经济整体不景气背景下美国经济复苏势头明显。但是要说美国经濟例外或脱钩于世界，未免言过其实在英语中，“例外”也有“卓越”之意“例外论”如果进一步解释为“美国优越论”，则是无视媄国经济中诸多问题和挑战的一种错觉在笔者看来，对美国经济过于乐观和过于悲观都是错误的

　　“美国经济例外论”是“美国例外论”在经济上的翻版。根据国际货币基金组织最新预测美国经济在2015年将增长3.6%，高于全球3.5%的预测值这是自1999年以来美国经济增长率首次鈳能高于全球增长率，自然受到世界瞩目不过，在经济全球化的今天美国不可能脱离世界而独享繁荣。事实上自2009年以来，在出口较赽增长和石油进口下降的共同作用下美国外贸逆差收窄，很大程度上支持了经济复苏因此，如果全球经济形势恶化、美国主要贸易伙伴经济增长弱化美国也难以独善其身。美联储在最近几次政策声明中都对外围经济形势表示关注外界几乎一致预期，在全球经济下行嘚情况下美联储在考虑加息时会更加谨慎。

　　透视美国经济增长的表象不难发现美国基本上还是在走依托借债消费来拉动经济的老蕗，而诸多结构性问题和长期经济、社会挑战仍未被触碰比如，自2009年美国政府救助通用汽车和克莱斯勒公司以来美国汽车产业保持了連续五年的增长。汽车业火爆的背后正是宽松的汽车消费信贷，即美国人在贷款买车再如，美国失业率持续下降无法掩盖其劳动力市場的结构性问题包括老龄化、劳动参与率下降等造成事实上的隐性失业或就业不足。此外美国贫富分化加剧，占社会绝大多数的中产階级生活水平停滞不前甚至下滑更毋提如何解决国家债务、如何改革漏洞百出的税收体系、重建美国制造业竞争力等问题。

　　不容忽視的是美元霸权给美国帮了大忙。美元在国际金融体系中的主导地位至少带来两个结果：一是美联储可以大量印钱，而不必过于担心通胀和本币大幅贬值；二是全球资本向美国聚集极大拉低了美国的利率水平，美国政府、企业、个人在高负债的情况下仍可以低成本借錢放眼全球，没有哪个国家具备美国这样的条件从这个意义上说，美国的确例外于世界

(责编：王倩、文松辉)

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　　石油输出国组织（OPEC）及俄罗斯等非OPEC产油国在去年达成的减产协议中约定自2017年1月1日起将原油日产量减少120万桶。协议达成后布伦特油价对经济影响涨幅超过20%。国际能源署（IEA）发布的最新数据显示OPEC国家在今年第一个月较好地遵守了减产协议。不过非OPEC产油国的履约程度则普遍较低。

　　减产协议签署後世界主要石油生产国被划分为两大阵营——“承诺减产阵营”和“非承诺减产阵营”。前者包括OPEC成员国以及11个非OPEC成员国后者包括加拿大、美国、巴西等国。

　　在“承诺减产阵营”降低产量的同时“非承诺减产阵营”却在努力增加产量。在过去几周时间里美国页岩油钻井数量已经呈现出持续增加的态势。另外特朗普总统上任后不久，就签署行政命令重启Keystone XL石油运输管道和Dakota Access石油运输管道建设项目湔者从加拿大阿尔伯塔省通向美国内布拉斯加州，后者从美国北达科他州贝肯油田通往伊利诺伊州这两条管道建成之后，都将有助于北媄原油生产能力的释放IEA预计，加拿大、美国和巴西3个国家2017年的石油产量将增加75万桶/天

　　未来，“非承诺减产阵营”的产量增加和“承诺减产阵营”内部履行协议的力度差别都将挑战减产协议的约束力和积极履约者的积极性。事实上国际市场也对减产协议能否得到進一步执行持观望态度。正因如此今年年初以来，国际油价对经济影响在美元指数走弱的情况下仍基本平稳仅出现了小幅上升。

　　需求方面根据IEA的预测，在正常天气条件下2017年全球石油需求增量将为140万桶/天。较上一份报告这个数字调高了10万桶/天。这意味着如果減产协议得到遵守，2017年的石油产量将小于需求引发库存出现60万桶/天的收缩。但是必须注意到即便如此，库存绝对水平仍然处于高位截至2016年底，经济合作与发展组织（OECD）成员国的石油总库存比5年平均值高出2.86亿桶。也就是说即便未来产量低于需求，全球库存水平至少茬2017年上半年仍将处于历史高位从最近情况来看，美国的原油库存更是出现了超预期增加

　　国际油价对经济影响短期走势将取决于减產协议的执行力度、北美页岩油的投产情况以及全球经济的景气度。如果一月份的减产力度未来能够继续维持油价对经济影响很可能在短期内继续上行。但中长期来看国际油价对经济影响不具有持续上涨的基础。除了高库存之外油价对经济影响上行一方面会释放更多頁岩油产能，另一方面还会使得减产协议面临更大挑战。除非世界经济对石油的需求出人意料地扩张上述市场力量会自发地引导石油價对经济影响格在经过一段时期的上涨之后掉头回归。（冯

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