中科招商几家欢喜几家愁:敢死队谋抄底 小股东盼维权|中科招商|抄底|整理期_新浪财经_新浪网
　　本报记者&谷枫&北京报道
　　“中科招商摘牌一事在新三板市场引起了巨大的关注，其中很重要的一个原因便是其超过2000人的股东人数，从这项数据来看，中科招商已经接近A股级别的退市水平。”一位华龙证券从事新三板业务的人士12月18日表示。
　　新三板私募“大时代”落下帷幕。
　　12月15日，全国中小企业股份转让系统（下称“全国股转系统”）公告称，“根据《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》（股转系统公告2016年36号）与《关于挂牌私募机构自查整改相关问题的通知》，中科招商投资管理集团股份有限公司（下称“中科招商832168”）向全国股转系统提交了自查整改报告与主办券商核查报告。经进一步审查，中科招商不符合整改要求将被终止挂牌。
　　尽管在中科招商之前已经有三家私募因为不符合整改要求被全国股转系统通告将被摘牌，但新三板自扩容以来最具有代表性的公司之一中科招商被摘牌仍旧震动了整个资本市场。
　　如今，中科招商在新三板剩余5个交易日，投资者和股东都将利用这窗口期将自己的利益最大化。
　　记者便了解到，如A股退市窗口期有投资者在最后阶段大胆博弈一样，中科招商在终止挂牌前也同样有投资者将其视为抄底的良机。
　　抄底敢死队
　　“周末两天时间，新三板市场到处都在讨论中科招商摘牌的事情，大多人都在关注维权或者中科招商未来怎么办，但很少有人注意到了中科招商在摘牌前还有5个交易日，我觉得很多持仓的投资者想要在这5个交易日里出逃，股价可能会被压得比较低，说不定是个抄底的好时机。”北京一位资深新三板投资者程程（化名）12月17日对21世纪经济报道的记者表示。
　　根据全国股转系统的安排，12月18日，也就是公告被摘牌后的第一个交易日，中科招商停牌一整天。但这并不意味着中科招商将会一直停牌到终止摘牌前夕。
　　12月19日，中科招商复牌，在12月26日终止摘牌前，除非中科招商有紧急或重大事项临时停牌，那么这5个交易日便可以理解为中科招商的“退市整理期”。
　　A股公司的退市整理期通常会有投资者博弈，如近两年退市的博元股份、长航油运，两只退市股均在退市整理期内出现异常的走势。
　　事实上，部分新三板投资者也瞄准了中科招商这5个交易日。12月15日的收盘价则成为了这些投资者重要的参照指标。12月15日，中科招商股价报收于0.77元每股。
　　“抛开摘牌不说，中科招商0.77元每股的价格并不高，在此之前我身边还是有人在1元以内的价格买一些中科招商。中科招商目前的股价是其流动性和类金融板块整体双杀造成的。”一位江苏地区的新三板投资者黄黎（化名）12月18日对记者表示。
　　黄黎口中的不贵，是基于同中科招商2017年业绩相比之后得出的结论。
　　根据中科招商的三季报显示，2017年前三季度中科招商营业收入为3.57亿元，扣非后净利润为2.04亿元，每股净资产为1.24元每股。
　　2017年以来中科招商的股价长期徘徊在1元左右。也就是说，中科招商2017年开始股价长期低于净资产。
　　但0.77元每股的价格在摘牌消息的衬托下仍显得有些高，同记者交流的数位准备抄底的投资者认为如果开盘后中科招商的股价能够跌至0.3元或是抄底的良机。
　　“0.3元每股，这相当于是每股净资产的三折，从目前中科招商的业绩来看，是值得赌一把的，就算未来中科招商没有重新上市，只要中科招商持续有分红，那么这个价位买入是绝对划算的。”程程给记者计算到。
　　投资者望回购
　　准备抄底的投资者摩拳擦掌，而目前仍旧持仓的投资者却在想尽一切办法“逃出生天”。
　　值得注意的是，截至2017年三季报披露的数据显示，中科招商有2713名股东。
　　“中科招商摘牌在新三板市场引起巨大关注，其中很重要的原因便是其超过2000人的股东人数，从这项数据来看，中科招商已经接近A股级别的退市水平。”一位华龙证券从事新三板业务的人士12月18日表示。
　　21世纪经济报道的记者了解到，目前多位中科招商的中小投资者聚集在一起希望可以在摘牌之前商讨出一套行之有效的解决路径。
　　就目前中小投资者的要求来看，首先，这些投资者希望能够重新安排终止挂牌的流程。
　　其中一位投资者12月18日对记者表示：“我们希望中科招商立即停牌，直至相关保护措施出台后再交由股东大会审议，特别是要求必须小股东过半数或三分之二以上同意的才可生效，再决定后续摘牌事项。”
　　除此之外，部分投资者认为中介机构和中科招商还需要对其做出补偿。前述人士告诉记者：“挂牌公司或者挂牌公司的控股股东、实际控制人，以及挂牌公司的主办券商可以设立专门基金，对股东进行补偿。
　　还有一种情形是投资者要求中科招商回购中小股东手中持有的股票。
　　“但这种可能性非常低，中科招商18块定增到7毛钱的股价中间进来了无数投资者，这些投资者如何确定回购价格，另外对于中科招商来说一口气也拿不出这么多现金完成回购。”前述华龙证券人士讲道。
　　根据记者了解的情况，投资者们不仅仅在商讨方案，也有投资者拿出了实际行动，一位持仓超过100万股的中科招商股东便委托各种机构希望可以折价将手中的股票悉数卖出。
　　周末，对于中小股东的后续安排，中科招商也做出了表态，中科招商董事长单双祥表示：“一定会按照股转系统的要求，与主办券商一起，通力合作，妥善处理好终止挂牌后的后续事宜，尤其是中小投资者的权益保护，已经着手开始登陆其他资本市场的相关工作。”
　　根据12月18日中科招商的最新公告显示，中科招商就登陆其他资本市场一事通过了股东大会。
责任编辑：马天元 SF180凤凰号出品
抄底中科招商，是卖的傻还是买的傻？
原标题:抄底中科招商，是卖的傻还是买的傻？点击上方“三板富”关注我们今天，即日，私募两兄弟包揽了新三板成交额前二。原因很简单，这两家私募机构均不满足自查要求，将被股转强制摘牌，多数中小股东只能“用脚投票”。其中，中科招商更是在复牌之日上演了“逃亡”大戏。先来看张图。开盘不到一分钟，中科招商开盘下挫跌35%，盘中跌幅一度超过40%，随后维持震荡走势。直至收盘，跌幅有所收窄，收跌22.08%。据统计，全天成交金额达到1.02亿元，成交1.9亿股。成交量接近前一个月的成交总量。再来看看今日买入、卖出的详细情况。截至今日，中科招商总市值仅64.97亿元，较前一交易日蒸发了18.41亿元。需要补充的是，中科招商在日发布《关于投资者沟通渠道的公告》称，将于日9:30-11:30召开2018年第一次临时股东大会。显然，已有不少股东提前做出了选择，落袋为安。然而，在“逃离”中科招商的主流市场情绪下，还有一拨人正伺机而动，准备抄底。上图：从转让意向平台来看，2017年以来，中科招商买入情绪高涨。更有甚者，有人在12月16日开出2元/股的买入价，相当于高出二级市场价格61.5%。但从整体来看，买入价格维持在0.6元/股左右，与二级市场价格差别不大。那么，这些投资者抄底背后的逻辑又是什么？1、截至今日，中科招商收报0.6元/股，远低于中科招商每股净资产（2017年三季报）1.24元；2、中科招商官方微信于发文称，中科招商董事长单祥双在前一天晚上在集团内部会议上表示，已经开始着手登陆其他资本市场的相关工作。据媒体报道，有知情人士透露，中科招商可能会登陆香港资本市场，新加坡也在考虑范围之内。也就是说，中科招商可能还是只潜在的IPO标的。不妨来看看，与中科招商有一定业务参照性的惠理集团在港股市场又是怎样的一个情况。惠理集团是亚洲最大的独立资产管理公司之一。截至日，惠理集团总市值达126亿元人民币。2017年中报显示，惠理集团管理资产规模达1023亿元人民币。如果按照资管机构的估值水平测算方式来算的话，惠理集团P/AUM（市值／资产管理规模）约0.123。那么，对于管理规模达347.52亿元（2017年三季报）的中科招商来说，惠理集团P/AUM所对应的中科招商的估值约42.74亿元。也就是说，估算结果低于中科招商现阶段二级市场市值64.97亿元。当然了，这只是富姐的简单匡算，没有考虑太多变量。再者就是，中科招商与惠理集团在业务结构上有所不同，惠理集团不仅从事私募股权业务，还有投资股票、固定收益、量化投资方案等等。综上所述，二者的估值逻辑有一定的参照性，但可比性并不是很高。但问题是，现阶段真的是抄底中科招商的好机会吗？欢迎各位看官留言。
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跨市场套利者：中科招商2015年抄底豪赚24亿
来源：21世纪经济报道
作者：谷枫
编者按：根据中科招商2015年的年报显示，2015年，公司实现营业总收入24.29亿元，同比增长 158.78%。
2015年6月至8月，对于A股来说暴涨暴跌如过山车。而对中科招商旗下的中科汇通来说，个股的超跌成就了其疯狂&举牌季&。
根据中科招商自己披露的信息和21世纪经济报道记者的统计，中科招商在2015年一共对16家上市公司进行了阳光举牌，总耗资超过了30亿。
日前，中科招商公布了其2015年年报，此前疯狂的举牌转化成为了营业收入的暴增，成功抄底A股。
根据中科招商自己的说法，股灾期间阳光举牌的行为是响应了国家救市的号召。
而引用一位北京地区投行人士的戏称：&6月17日大盘触顶之后，迎来的迅猛调整就好像超市放出大折扣一样，而这时在今年进行了巨额融资的中科招商恰好准备好了钱要买东西。&
朗科科技在日午间公告，中科汇通(深圳)股权投资基金有限公司于7月6日、7月7日在二级市场以竞价交易方式增持了246.87万股公司股，持股比例升至10.0661%。中科汇通由第四大股东变为第二大股东。
另外两家上市公司天晟新材和三变科技也在7月8日一同公告，7月7日，中科汇通通过深圳证券交易所集中竞价交易系统增持两家公司，持股比例均上升到5.01%。
除了这三家公司之外，中科汇通7月7日和8日还举牌大连圣亚和鼎泰新材。
中科招商举牌伊始，很多市场人士认为这是一次短期的抄底行为，而中科招商用后面数次大手笔证明这是一次有计划的长期举牌行为，整个股灾期间中科招商接连举牌了16家上市公司之多。
中科招商的董事长单双祥也在接受采访之时解释了为何中科招商要选择小市值的上市公司，其表示&现在IPO暂缓，市场上的上市公司，尤其是小票重组并购的空间就打开了。它们具有较大的投资价值。&
目前来看，中科招商并未在举牌公司身上做出进一步动作。
根据中科招商2015年的年报显示，2015年，公司实现营业总收入24.29亿元，同比增长 158.78%;利润总额为16.64亿元，同比增长 191.03%;净利润为11.85亿元(其中，归属于挂牌公司股东的净利润为11.25亿元)，同比增长 179.35%。
公司在相比2014年营业总收入大增的原因正是中科招商举牌的上市公司股票市值上涨。根据年报的信息，2015 年度营业总收入构成中公允价值变动收益为18.46亿元，占营业总收入的75.99%，该部分收入为公司持有的上市公司股票上涨所致。
以中科招商其中一只举牌的股票宁波富邦为例，中科招商在7月15和8月8月19日两度买入后触发举牌，举牌后共持股5%。
根据21世纪经济报道记者的计算，中科招商彼时抄底宁波富邦的成本价为18.52元，截至日收盘，其股价为23.85元。，截至日其股价为24.42元。
根据21世纪经济报道记者的统计，截至日，中科招商举牌的16家公司，股价低于其当时持股成本的公司仅有3家。
&抽血&新三板
那么中科招商抄底资金又是从何而来呢?中科招商能抄底这些上市公司，与登陆新三板有很大关系。
日中科招商公告拟对不超过15名特定投资人定向增发股份不超过1.95亿股，募集资金不超过35.1亿元，每股18元。
实际上这仅仅是中科招商2015年在新三板市场其中一笔融资。整个2015年，中科招商先后进行了四次定向发行，募集到的现金约90亿元。
也正是这90亿现金让中科招商有了抄底的底气，在业内看来，其举牌资金较大程度上依赖于新三板低成本的募集资金。
除了中科招商总额近百亿的融资之外，也在随后融资100亿元。这些PE机构动辄百亿的融资甚至让很多主板公司都逊色。
但中科招商等机构并不满足于前次总额高达90亿的融资规模。
日晚间，中科招商公告将启动新一轮定增，本次再融资的发行价格拟为27元/股，融资总规模计划不超过300亿元，认购对象可以以现金或资产等方式进行认购。
随后单祥双对媒体表示，由于此次定增方案里面有现金和资产，若证监会允许现金加资产同时运作，中科招商将把300亿元1次发完，如果不允许现金资产同时运作，现在因为国家鼓励并购，鼓励规模性的资产重组，中科招商的定增可能要分2次。
此消息一出让市场哗然，一些市场人士认为新三板正在沦为这些机构的提款机。
&我认为风险有两层，一是股权投资的业务风险，PE机构做投资，既有内部资金，又有外部资金，怎么去隔离很重要二是系统性风险，从这几家锋芒毕露的PE来看，天星押注新三板，中科招商把钱用在举牌二级市场公司，如果能成的话，当然收益比较可观，但整体系统性风险太大，国内的PE机构很少有经历10年的经济周期的。&另有一家北京地区大型上市券商的投行部人士对21世纪经济报道记者表示。
但最终中科招商300亿的定增没有实施，监管层在这些机构密集挂牌，频繁融资的时点，做出了暂停私募投资机构的挂牌和融资的选择。
一位监管层的人士指出，设立新三板市场、发展新三板市场的目的是要服务实体经济。，私募基金管理机构挂牌、融资的金额、投向，究竟是不是投到实体经济是要做深入的调查研究和论证的。
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