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78.3亿 13.7亿 9.27千万 63.36 5.72 56.40% 20.62% 10.52% (行业平均) 99.1亿 39.6亿 1.92亿 38.81 2.50 21.59% 5.96% 6.44% 行业排名 40|110 72|110 45|110 60|110 94|110 3|110 13|110 17|110 四分位属性四分位属性是指根据每个指标的属性，进行数值大小排序，然后分为四等分，每个部分大约包含排名的四分之一。将属性分为高、较高、较低、低四类。注：鼠标移至四分位图标上时，会出现每个指标的说明和用途。
较高 公式为公司总股本乘以市价。该指标侧面反映出一家公司的规模和行业地位。总市值越大，公司规模越大，相应的行业地位也越高。注：四分位属性以行业排名为比较基准。
较低 公式为资产总额减去负债后的净额。该指标由实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润等构成，反映企业所有者在企业中的财产价值。净资产越大，信用风险越低。注：四分位属性以行业排名为比较基准。
较高 公式为：净利润=利润总额-所得税费用。净利润是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好。注：四分位属性以行业排名为比较基准。
较高 公式为公司股票价格除以每股利润。该指标主要是衡量公司的价值，高市盈率一般是由高成长支撑着。市盈率越低，股票越便宜，相对投资价值越大。注：四分位属性以行业排名为比较基准。
高 公式为每股股价与每股净资产的比率。市净率越低，每股内含净资产值越高，投资价值越高。注：四分位属性以行业排名为比较基准。
高 公式为毛利与销售收入的比率。毛利率越高，公司产品附加值越高，赚钱效率越高。注：四分位属性以行业排名为比较基准。
高 公式为净利润与主营业务收入的比率。该指标表示企业每单位资产能获得净利润的数量，这一比率越高，说明企业全部资产的盈利能力越强。注：四分位属性以行业排名为比较基准。
高 公式为税后利润与净资产的比率。该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。注：四分位属性以行业排名为比较基准。
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≈≈长缆科技002879≈≈(更新:17.12.26)[]电气设备行业：政策落地趋势向上，新能源迎来新一轮行情&&&&■华创证券&&&&1.工信部数据2017年前11月动力电池装机24.4GWH&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&根据工信部新能源汽车合格证及装机数据，月新能演汽车销售61万辆&&，同比增长51％，而动力电池装机量24.44GWH，同比增长24％。从单月数据看，2017&&年11月新能源汽车产量为14.5万台，同比增长51％，而动力电池装机数据为6.94GWH，&同比增长25％，环比高达139％。进度4季度，行业车辆数据进入集中爆发期，特别是&&新能源商用车和专用车（物流车）年底需求集中释放（也伴随车企的各项促销活动）&&，预计全年70万辆以上新能源汽车产销规模，可带动30+GWH动力电池的装机数据。需&&要补充说明的是，进入年底，新能源汽车行业对2018年的产业补贴政策及技术指标调&&整已有预期，所以年底主要完成存货清理，和新型号电池研发及测试工作，所以新能&&源汽车动力电。池销量规模释放并未同规模带动上游各类电池材料的采购需求，这也&&基本与我们前期行业调研和市场判断相吻合。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2.我们对于2018年动力电池需求增长依然保持乐观判断&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&市场展望明年新能源汽车补贴标准或有调整，对于2018年动力电池的需求增长存&&在悲观情绪。但不同于市场的是，我们对于明年继续保持乐观。供给端：当前动力电&&池生产企业依然处于产能扩张期，同时数家新进入者在产能建设规模方面起点也很高&&，所以从总供给需求来看，2017年开始国内动力电池有效产能已出现总量过剩态势。&&而动力电池生产为重资产模式，每月发生的设备折旧摊销，和未来设备投资的后发优&&势，导致存量动力电池产能停工成本很高，所以我们认为锂电生产企业将会积极布局&&新应用市场的挖掘和培养。需求端：乘用车A00我们继续看好，因为现在以北汽新能源&EC180为代表的车子已经具备月销量上万的规模，也就是车企自己已经具备销售经济性&，而且此类车型下游需求也很接地气；物流车，虽然补贴金额有些调整，但是我们没&&有看到两个变化，第一是电池采购成本的继续降低，第二是使用成本的持续降低，所&&以这个市场2018年继续具有爆发力。低速电动车市场的国家规范化管理文件呼之欲出&&，2018年低速电动车锂电化目前比较清晰。假设低速电动车每辆车15度电的动力锂电&&需求，我们预计该市场或新增近10GWH的动力电池需求。总需求量保持增长，但赚钱效&应减弱，行业分化加强：2018年的动力电池生产环节留存利润或因&&&&为激烈竞争环&&比2017年而出现下滑，但是行业龙头公司市场占有率提升可实现结构性机会带来的利&&润增长。经过年的发展，目前行业里面已经出现了经营能力很强的企业，而&且持续发生的技术进步和国内外市场需求的共振，具备长期竞争力的企业已经越来越&&清晰。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&3.本周电池材料价格跟踪&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&电芯制造：动力电池主流电池厂维持生产放缓态势，消化库存为主。产品价格稳&&定，2500mAh圆柱维持在6.5-6.8元/颗的水平。正极材料及其金属原料：本周正极材料&价格稳定。但原料方面，三元前驱体市场主流报价12-12.3万元/吨，较上周上涨4000-&5000元/吨；硫酸钴市场主流报价11-12万元/吨，较上周上涨元/吨其他材料&：本周价格未有明显变化。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&[]电气设备行业：2018年光伏上网电价终落地，光伏扶贫或成明年最大亮点－周报&&&&■国海证券&&&&投资要点：&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&本周行情回顾：本周电力设备指数下跌0.11％。输变电设备中，二次设备下跌1.4&2％，一次设备下跌0.23％；新能源发电板块汇总，核电上涨2.43％，风电上涨1.31％&，光伏上涨1.11％；新能源汽车中，新能源汽车指数下跌1.41％，锂电池指数下跌0.4&6％，充电桩指数下跌1.29％，燃料电池指数上涨0.51％；工控中，工业4.0指数下跌0&.82％，机器人指数下跌2.74％，能源互联网指数下跌1.56％。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&光伏上网电价终落地，光伏扶贫或成明年最大亮点。退坡幅度好于预期。“自发&&自用，余电上网”的分布式项目补贴标准降低0.05元，低于之前预期的1毛钱，将进一&步带动“自发自用”比例的提升。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&本次上网电价调整中，村级光伏扶贫电站及分布式光伏扶贫项目的补贴均没有调&&整，对扶贫电站给予高度支持。优质的扶贫项目仍将成为未来今年的香饽饽。2018年&&上网电价的调整从降低财政负担，鼓励就地消纳的角度对明年光伏行业的发展指明了&&方向。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&新能源车股价包含补贴政策调整预期，市场存在多维预期差。预计新能源车补贴&&政策将于年底前后落地，网传版客车、专用车补贴下调幅度达到40％,实际版本进一步&低于预期可能性很小，3万公里要求可能松动。参考网传版本，300km高续航乘用车基&&础补贴不降反升，能量密度分档更细，百公里电耗可能作为系数参与补贴分档。&&&&&&&&&&可以看到市场存在预期差，1）市场低估了乘用车企业调整产品的能力2）市场低&&估了车企对于补贴下降的承受能力，龙头企业规模效应已经开始体现3）市场低估了龙&头中游供应商市场地位，由于能量密度高要求，产业链降价也不会是单纯的价格战争&&。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2018年市场和今年不同的地方可能在于1）2016年末抢装后，2017年是客车产销量&小年，2018年将有所改善。2）2018年A00级乘用车产销占比将下降，同时单车带电量&&有所提升，电池装机量将有较大幅度增长。3）洗牌进一步加剧，有行业壁垒，成本控&制能力突出的企业将会胜出。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&风电新增装机符合预期，行业外部环境改善。1-11月风电新增装机规模12.52GW，&当月新增装机1.82GW。今年弃风限电明显改善，前三季度弃风限电明显改善，弃风率&&同比下降6.7个百分点。目前已经核准未建项目合计超过115GW，已招标未建项目超过2&2GW，市场上普遍担心风电投资商会拖建设投运节奏，等待风机价格下降。&&&&&&&&&&&&&&&我们认为目前风电投资收益高，风电项目集中建设反而会造成风机价格上涨，理&&性的风电投资商不会故意拖沓建设节奏。预计今年风电新增装机将会是低点，2018-20&20年景气度将会稳步增长，到2020年将会达到投资高峰。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&本周重点推荐个股及逻辑：维持行业“推荐”评级。本周重点推荐个股及逻辑：&&赣锋锂业（破除资源端瓶颈，产能持续扩张），杉杉股份（盈利增长确定、低估值的&&锂电材料龙头、最受益负极涨价），华友钴业（国内钴业龙头，原材料自给率和产能&&利用率上升，受益于钴供需格局长期向好）、涪陵电力（国网大象转身，配网节能改&&造将成为未来一至两年国网在综合能源服务领域发力的重点）。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&风险提示：大盘系统风险；行业重大政策变化；行业竞争加剧；相关公司未来业&&绩不确定的风险。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&[]电气设备行业：全国碳交易市场鸣锣开响－碳交易专题报告&&&&■中泰证券&&&&投资要点&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&始于《京都协议书》，我国全国性质碳交易市场2017底正式启动建设:碳交易市场&，全称“碳排放权交易市场”。早在1997共84国签署通过的《京都议定书》中，便确&&定用市场机制作为解决二氧化碳为代表的温室气体减排问题的新路径，即把碳排放权&&作为一种商品进行交易。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&推动国际气候变化合作是我国一直以来的目标，自2013年起，我国针对碳交易市&&场进行了一系列准备工作，并计划于2020年后使碳交易市场进入稳定发展阶段。近期&&发改委正式启动全国碳交易市场建设。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&碳配额+CCER两部分构成全国碳交易市场：我国目前的碳交易市场分为两部分，强&制性的配额交易和中国核证自愿减排量(CCER)交易。其中以配额交易为主，CCER为重&&要补充。截至日，全国配额累计成交4.25亿吨二氧化碳当量，CCER成交1.&05亿吨。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&配额交易占整个碳交易数量的80％。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&碳配额指在一个特定管辖区域内，政府将碳排放额分配给参与的企业，允许获得&&碳排放配额的排放主体将其剩余的指标拿到市场上买卖,确保区域实际排放量不超过限&定排放总量的一种减排措施。目前在我国多为免费发放，交易市场累计成交已近百亿&&&&&&CCER指通过第三方核证后产生的减排量，通常来自于清洁能源项目。&&&&&&&&&&&&&&&&CCER可作为清缴配额用于履约，抵消企业部分实际排放量，因而具有市场交易价&&值。目前在我国CCER成交量持续增长，2017年前三季度成交量已超过2016全年，我们&&预计伴随全国碳市场的启动，CCER望逐步面临0.8-2.7亿缺口，产生60-120亿市场。&&&&&&&对标世界，中国碳交易市场望快速追赶：全球碳交易量占全球温室气体年排放总&&量的13％，截止2016年底，全球共有36个国家、20多个地区、州、市已经开展碳排放&&权的交易市场，覆盖的碳排放数量为37亿吨二氧化碳当量（市场交易方面2015年全球&&的碳交易数量为61.98亿吨二氧化碳当量，对应的成交金额为828.73亿美元），可以预&见，随着中国建设全国碳交易市场的启动，碳交易市场将会覆盖更多温室气体排放量&&，我国仅仅纳入电力行业便已经覆盖二氧化碳排放总量35亿吨。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&碳资产管理再迎重要市场机遇：随着全国性碳市场的启动，产业链上下游环节会&&更加关注碳排放。主要包括产业链上游能源提供者、中游能源消耗者和下游服务提供&&者，我们认为提供碳资产服务（核定，开发等服务）碳资产管理公司作为市场买卖双&&方的纽带将优先收益。碳资产管理公司主要开展碳配额经纪与CCER开发两项业务。&&&&&&&&1）配额资产经纪交易：以上海试点双向0.7％交易佣金计算，按初期配额市场总&&成交量45-60亿元为基础，碳资产经纪业务的市场规模在万之间。&&&&&&&&&&&&&&2）CCER的开发业务：纯咨询模式，类似于券商的投行业务，按照项目收费。截止&2017年9月底，按公示的CCER项目，假设每个项目收费10-100万元不等，目前CCER的潜&在和新增项目合计可以创造一个2.8-28亿的市场。收入共享模式，碳资产管理公司与C&CER业主共享收益，碳资产公式按收入分享比例为20％-30％。按照前文测算的60-120&&亿的CCER市场市值，碳资产管理公司将从其中获得12-36亿的收益。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&重点关注标的：置信电气，国网系专业的配网一次设备供应商，子公司置信碳资&&产管理成立于2013年底，具备丰富的碳资产管理经验。是国内第一家涉足碳资产管理&&业务并且业务链完整的上市公司，同时也是国内电网雷电监测与防护领域的行业龙头&&，还是国内最大的专业化非晶变生产商（来源：公司公告）。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&风险提示：碳交易市场建设不达预期风险；市场交易不活跃风险；碳交易价格剧&&烈波动风险&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&[]电气设备行业：关注2018年分布式光伏发展潜力－日报（）&&&&■川财证券&&&&近日，国家发改委发布《2018年光伏发电项目价格政策的通知》，制定了2018年&&各类地区光伏标杆上网电价，并规定光伏电站享受2017年电价需具备的条件。此次电&&价调整好于预期，尤其是尽管分布式光伏上网电价下调，但由于其不受规模管理限制&&，依然具备较大发展潜力。预计2018年光伏行业较高景气度或将延续，细分子行业龙&&头上市公司有望优先受益。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&行业动态近日，中电联发布1-11月份电力工业运行简况。月全国全社&&会用电量57331亿千瓦时，同比增长6.5％，各省份累计用电量均实现正增长，其中工&&业和制造业用电量同比增长，但增速均低于全社会用电量，高载能行业用电累计增速&&同比提高，有色行业当月用电量连续三个月负增长。分产业看，月第一产&&业用电量1074亿千瓦时，同比增长7.1％，占全社会用电量的比重为1.9％；第二产业&&用电量40185亿千瓦时，同比增长5.5％，增速比上年同期提高2.9个百分点，占全社会&用电量的比重为70.1％，对全社会用电量增长的贡献率为59.8％；第三产业用电量805&4亿千瓦时，同比增长10.5％，增速比上年同期回落1.1个百分点，占全社会用电量的&&比重为14.0％，对全社会用电量增长的贡献率为21.9％；城乡居民生活用电量8018亿&&千瓦时，同比增长7.7％，增速比上年同期回落3.8个百分点，占全社会用电量的比重&&为14.0％，对全社会用电量增长的贡献率为16.3％。（北极星电力网）&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司要闻&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&微光股份（002801）：公司通过高新技术企业重新认定，发证日期为&3日，有效期三年。公司自本次通过高新技术企业认定后连续三年（2017年-2019年）&&可继续享受国家关于高新技术企业的税收优惠政策，即按15％的税率缴纳企业所得税&&。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&风险提示：电力设备原材料价格大幅上涨；电网投资力度不达预期。&&&&&&&&&&&&[]电气设备行业：政策落地，关注分布式光伏投资机会－（）&&&&■川财证券&&&&川财周观点&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&国家发改委发布《2018年光伏发电项目价格政策的通知》,规定各类资源区2018年&1月1日之后投运的光伏电站度电标杆电价均下调0.1元,自发自用,余电上网模式的分布&式光伏电站度电标杆电价下调0.05元至0.37元.此外,通知规定光伏电站需满足3个条件&方能享受2017年电价:(1)进入2017年财政补贴管理;(2)2018年之前备案;(3)2018年6月&30日之前投运.此次电价调整好于预期,尤其是尽管分布式光伏度电标杆电价下调0.05&&元,但由于其不受规模管理限制,依然具备较大的发展潜力.我们认为通知的下发将再度&催生抢装,关注分布式,村级扶贫电站和光伏扶贫项目对未来光伏装机中枢的影响,预计&2018年光伏行业较高景气度有望延续,细分子行业龙头上市公司有望优先受益.&&&&&&&&&&&&市场综述&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&本周上证综指涨幅为0.95％,电气设备指数跌幅为1.28％,跌幅高于上证综指2.23&&个百分点,新能源指数跌幅为0.91％,跌幅高于上证综指1.86个百分点.&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司动态&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&南洋股份(002212):对外投资公告;&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&长缆科技(002879):通过高新技术企业认定;良信电器(002706):收到政府补助;平&&高电气(600312):中标公告;汉缆股份(002498):增资子公司;特锐德(300001):收到政府&补助;东方电缆(603606):收到政府补助.&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&行业动态&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1,国家发改委,国家能源局,国家财政局等10部委共同发布了《北方地区冬季清洁&&取暖规划()》(北极星电网);2,内蒙古自治区经信委近日发布1-11月份全区&&电力运行情况(北极星电网);3,印度太阳能制造商协会请求印度政府对来自中国的入境&太阳能组件征收反倾销税(北极星电力网);4,国家发改委发布《2018年光伏发电项目价&格政策的通知》(中电联);5,中电联公布了月份电力工业运行简况(国家发&&改委);6,甘肃省发改委,工信委和能监办发布《甘肃省2018年电力用户与发电企业直接&交易实施细则》(北极星电网).&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&风险提示:新能源新增装机容量不达预期,新能源汽车销量低于预期.&&&&&&&&&&&&&[]电气设备行业：光伏迎来政策蜜月期，调价幅度好于预期－电新周刊第49期&&&&■广发证券&&&&滴滴融资40亿美元以用于投放100万辆新能源车及充电桩,新能源车发展已是大势&&所趋滴滴本周宣布在新一轮融资中筹得40亿美元,资金将用于投放100万辆新能源车及&&建立充电桩网络.新能源车发展已是大势所趋,其中A+级乘用车将是增长主要驱动力,而&积分制则将从生产侧激励整车企业推出更多消费级产品.同时,京东,菜鸟物流等企业亦&在进行物流车的电动化替代,新能源专用车渗透率的提升将是未来行业的另一增长来源&.上游资源长期看具备战略配置价值,重点关注锂和钴,如天齐锂业,赣锋锂业,华友钴业&(有色行业覆盖)等,关注三元钴前驱体的合纵科技;中游中期关注细分子行业龙头经营&&的边际改善,如电池的国轩高科,电解液的天赐材料和隔膜的星源材质;同时继续关注汽&车电子领域:超声电子,顺络电子,法拉电子(电子行业覆盖)等.&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&光伏迎来政策蜜月期,调价幅度好于预期发改委12月22日发布政策,对&&日后投运的光伏电站电价下调0.1元;自发自用余电上网分布式度电补贴下调5分钱,全&&额上网分布式按标杆电价执行.我们认为,电价调整好于预期,政策依然鼓励光伏,尤其&&是分布式光伏发展.2018年以前备案地面电站项目,依然面临630抢装.分布式下调0.05&&元/千瓦时好于市场预期,体现了对于自发自用分布式光伏的鼓励.各企业也在金融和隔&墙售电领域开展积极探索,新增装机规模持续增长.村级扶贫电站标杆电价保持不变支&&持结构需求增加,可为明年光伏装机规模贡献明显增量.分布式光伏领域重点关注阳光&&电源,正泰电器,京运通;高效产品领域重点关注隆基股份,通威股份,福斯特.&&&&&&&&&&&&&&分散式风电和外部环境的改善分散式风电是近期市场关注焦点,将成为后续风电装&机的重要增量,预计2017年新增风电装机约16-18GW,2018年新增风电装机约23GW,风电&&行业回暖态势明确.此外,风电行业外部环境持续改善.我们从9月中旬以来持续重点推&&荐风电板块,继续重点推荐金风科技,天顺风能,泰胜风能和中材科技等.&&&&&&&&&&&&&&&&&&年内首条直流输电工程张北柔性直流电网实验工程获批12月14日,发改委正式核准&建设张北柔性直流电网试验示范工程,此工程将新建4座±500kV柔直换流站,新增换流容&量900万千瓦,四端柔直环网架空线路648.2千米,工程动态投资126.4亿元.柔直在分布&&式能源并网,城市直流供电,交流电网背靠背工程,孤岛供电和海上风电并网领域建设优&势明显,随着成本下降和下游领域发展,未来有望在全球范围内迎来更多建设需求.目前&柔直核心设备已基本实现国产化.重点推荐国电南瑞,关注许继电气.&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&风险提示风电装机,新能源车产销,电改不及预期;光伏行业政策变化风险.&&&&&&&&[]电气设备行业：最新光伏电价IRR测算，新能源汽车已进入配置区间－研究周报&&&&■天风证券&&&&周行情回顾&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&截止12月22日，较日，上证综指上涨0.95％，沪深300上涨1.85％。&本周光伏和风电分别上涨3.50％、0.17％；新能源车、锂电池、电力设备和核电则分&&别下跌0.62％、0.46％、0.15％和0.58％。本周领涨股有*ST众和（+15.8％）、通威&&股份（+15.2％）、林洋能源（+14.0％）、中材科技（+12.4％）。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&新能源汽车：板块已进入配置区间&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&本周新能源汽车板块持续调整，市场对于补贴调整及产业链价格下降还充满担忧&&。我们认为目前板块已到配置时刻，因为政策预期已经到最悲观的时刻；18年产销量&&大概率超预期；产业链价格已在谈判中，预计一季度板块的估值压制因素将基本消失&&。我们认为18年行业形势将远远好于17年，主要原因为：17年同期基数偏低；产业链1&8年所需要的调整时间将更短；产业链大格局的形成以及使得产业的驱动力从政策转向&产业拐点，企业的动力将比我们预期的更强。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&标的方面继续需要选择盈利能力强、行业格局好的优质公司，重点关注杉杉股份&&、长园集团、先导智能（联合机械覆盖）、璞泰来、天赐材料、东方精工、澳洋顺昌&&等。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&光伏：最新光伏电价收益率测算，分布式项目IRR不降反升&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&此次电价下调，地面电站与分布式下调幅度均低于之前行业预期的0.1元-0.15元&&的幅度；尤其是分布式光伏，度电补贴下调0.05元/KWH，远低于之前行业预期调整幅&&度，通过收益率模拟测算，考虑分布式光伏投资成本下调之后，补贴下调之后的分布&&式收益率不降反升。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&我们继续强调我们对于光伏补贴调整的观点：补贴下调是基于系统装机成本下降&&的前提，是平价上网的必经之路。系统各个环节降本增效完全能够覆盖补贴下调的影&&响。成本下降、补贴下调使得光伏发电度电补贴依赖越来越小，受政策、指标的约束&&越来越小。行业限制的天花板越来越高，更大的市场空间正在释放。我们坚定看好光&&伏行平价上网后的巨大市场空间，看好产业链龙头，继续推荐隆基股份、通威股份、&&林洋能源，建议关注保利协鑫能源、正泰电器、阳光电源。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&电力设备：全国碳市场将启动&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&12月19日，国家发改委宣布，经国务院同意已于近日印发《全国碳排放权交易市&&场建设方案(发电行业)》(以下简称《方案》)，标志着国家碳市场已完成总体设计并&&正式启动。截至2017年9月，累计配额成交量达到1.97亿吨二氧化碳当量，约45亿元人&民币。在增量配网领域，由于第一批增量配网项目对相关上市公司带来的利润增量较&&小，我们认为第二批增量配网项目仍需要跟踪。继续重点跟踪北京科锐、合纵科技、&&金智科技、长高集团等配网建设受益公司。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&工控：政策持续支持、产业升级、进口替代，行业潜力巨大，看好汇川技术、信&&捷电气&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&我们预计国家一系列政策将对整个工控产业带来一系列正效应，将与"中国制造20&25"及"十三五"规划共同引导工控行业的未来发展，产业升级和进口替代将为国内工控&产业提供持续强大的发展动力。看好在伺服、通用变频、PLC、电梯等领域增速迅速的&工控龙头汇川技术，看好不断向高端PLC、伺服以及智能装置（机器视觉及工业机器人&）产业迈进的小型PLC龙头信捷电气。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&风险提示：或存在新能源汽车推广不达预期风险；或存在光伏政策支持及补贴发&&放不达预期风险。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&[]电气设备行业：六问2018年光伏发电标杆上网电价政策－新能源点评01，《关于2018年光伏发电项目价格政策的通知》&&&&■中泰证券&&&&事件：日，国家发改委正式下发《关于2018年光伏发电项目价格政&&策的通知》（发改价格规〔号），决定调整2018年光伏发电标杆上网电价&&政策。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&电价和补贴下调幅度好于市场预期，两类光伏扶贫不做调整超出预期。2018年集&&中式光伏电站的标杆电价下降0.1元/千瓦时、自发自用分布式的度电补贴下降0.05元/&千瓦时，低于之前传出的集中式电站超过0.1元/千瓦时的降幅（约20％）和自发自用&&分布式0.07-0.12元/千瓦时的降幅，好于市场预期。此外，村级扶贫电站、户用分布&&式扶贫项目的标准保持不变，超出市场预期。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1、哪些2018年并网的项目能拿到2017年的电价？2017年纳入指标同时&&前并网光伏项目、村级扶贫项目、户用分布式扶贫。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2、630抢装是否存在？2018年是630抢装的最后一年，2019年开始将不存在630抢&&装。2018年继续实行630时间节点是考虑到光伏项目的执行周期，给有指标但建成时间&较晚项目的一个特殊政策。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&3、全额上网屋顶分布式是否占指标？我们判断全额上网屋顶分布式2018年继续不&占指标。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&4、第三批领跑者招标电价的上限是哪一年的电价？我们判断第三批领跑者招标电&价的上限是2018年电价。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&5、2018年电价下的光伏项目的收益率情况？自发自用分布式的收益具有吸引力，&成本下降10％后执行标杆电价项目的收益率也可以保障。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&6、光伏扶贫的体量有多大？我们预测年光伏扶贫每年装机规模有望达&&到12GW。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&投资建议：2018年光伏电价政策好于预期，明年光伏装机将维持高位，行业发展&&趋势确定，同时光伏行业竞争格局明朗，龙头业绩可期。此外，光伏补贴退坡的靴子&&落地，光伏板块压制因素解除，继续重点推荐各细分环节的龙头标的：通威股份、隆&&基股份、阳光电源、正泰电器、林洋能源。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&风险提示：光伏政策和装机不及预期。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&[]电气设备行业：前瞻，柔性直流悄然兴起，“以柔克刚”大有可为－深度研究报告&&&&■华创证券&&&&3.核心装备是基础，已成功出口国际市场&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&与特高压直流输电工程相似，柔性直流工程的建设需要诸如IGBT换流阀、直流断&&路器等核心设备，是工程的关键所在。其中，柔性换流阀在总工程成本中的占比在25~&30％左右，直流断路器刚刚实现产业应用，成本还较高，但两种核心装备技术门槛难&&度都较高。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2017年6月，由南瑞集团与全球能源互联网研究员构成的联合体成功中标了英国“&设得兰”岛柔性直流输电工程项目的换流阀供应。这标志着我国在实现完整技术国产&&化的同时，已经开始向着国外市场输出，有望成为中国一张新的高端制造“名片”。&&&&&&4.成本仍需进一步下降，上游核心器件仍需进口&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&柔性直流工程目前的主要问题在于两方面，其一投资规模仍然较大，其二IGBT等&&关键零部件仍需进口。柔性直流工程的核心装备造价仍然较为昂贵，工程技术的施工&&难度与成本也较高。柔性直流输电工程的建设造价是普通交流输电的数倍，因此其经&&济性难于凸显，很多环节的建设成本仍需要进一步下降。同时，换流阀中的核心器件I&GBT、电容还要依靠进口，目前柔性直流所用IGBT主要依靠ABB、东芝、英飞凌等公司&&产品。这一问题在未来将成为我国换流阀设备出口的风险点之一。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&5.我们的判断：产业应用的初级阶段，期待未来需求爆发&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&柔性直流输电工程是电网技术中最为先进的技术之一，从长期看具有非常大的市&&场空间。张北柔性直流电网项目的成功建设，是我国柔性直流输电技术成熟的标志。&&在换流阀、直流断路器等领域都形成了完整的自主知识产权。目前，这一技术正在从&&大容量示范工程想产业化应用迈进，重要标志就是张北项目。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&但是，现阶段柔性直流输电技术的成本造价仍然较高，项目投资的经济性还无法&&很好的体现，核心器件仍需要进口，因此需要逐步进行国产化替代，才能够形成我国&&完整的产业链供应体系。同时，考虑到我国目前的电网结构情况，市场需求还比较小&&，短期不存在市场爆发的可能。不过，我国换流阀等产品仍然可以在全球范围内参与&&柔性直流工程的招标，并已有英国“设得兰岛”项目的出海案例。未来也有可能进一&&步向中小型领域应用发展。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&长期来看，远海风电、主动配网、异步并网等电网升级需求的逐步增加，将带动&&柔性直流输电工程的大范围应用。伴随着成本进一步降低、技术进一步成熟，以及目&&前多个投运项目的经验，这一工程技术仍然具有广阔的空间。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&6.投资建议：&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&目前，柔性直流工程技术、设备制造都掌握在以国家电网有限公司为首的学术、&&产业集群，相关核心设备供应商多为旗下控股公司，市场高度集中，工程核心在于换&&流阀、直流控保系统、直流断路器以及上游IGBT等供应链条。建议关注相关上市公司&&：国电南瑞、许继电气、赛晶电力电子。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&7．风险提示：&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&柔性直流技术成熟进度不及预期；张北柔性直流工程项目实际效果不及预期；电&&网投资不及预期；柔性直流技术专利国际诉讼风险；上游器件被国外垄断封锁风险；&&[]电气设备行业：光伏材料市场价格维稳，电池市场以消化库存为主&&&&■新时代证券&&&&本周市场行情:近一周以来,电力设备(中信)指数下跌0.11％,同期上证指数上涨0.&95％,电力设备(中信)指数跑输1.05个百分点.其中电站设备(中信)指数下跌0.47％,跑&输1.41个百分点;输变电设备(中信)指数下跌0.8％,跑输1.75个百分点;新能源(中信)&&指数上涨0.98％,跑赢0.03个百分点.电力设备(中信)板块涨幅榜前五,林洋能源(14.04&％),正泰电器(12.13％),阳关电源(10.73％),隆基股份(10.12％),京运通(6.83％).跌&幅榜前五,雅百特(-30.67％),中环股份-(-15.54％),汇金通(-11.29％),深圳惠程(-10&.00％),凯发电气(-9.29％).&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&重点公司公告:1.【汇川技术】为增强产业协同效应,实现公司统一管理下的高效&&运作,公司以自有资金出资受让上海莱必泰数控机床股份有限公司所持上海莱恩精密机&床附件有限公司的全部股权,即32.4％的股权,支付对价为3,137万元人民币.2.【金风&&科技】金风巴西与巴西当地业主CARDUSENERGIALTDA.签订发电机服务协议,就该业主位&于巴西的Mataraca项目提供一台风力发电机的更换,维修,技改,调试以及两年质保服务&.3.【林洋能源】公司审议向20名激励对象授予160万股限制性股票,授予价格为4.58元&/股,为本次董事会决议公告前120个交易日公司股票均价(9.143元/股)的50.09％.4.【&隆基股份】公司对子公司累计提供的担保余额为人民币63.56亿元和美元1.77亿元(如&&无特别说明,本公告中其他金额币种为人民币),对外担保余额为人民币3.46亿元.5.【&&良信电器】收到上海市国库收付中心转入的财政扶持资金550万元.&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&行业信息精选:1)国家电网2020年弃风弃光率将控制在5％以内2)宁夏电网新能源&&发电量突破100亿千瓦时.3)新能源商用车的推广数量占新能源汽车推广总量的33.5％4&)工信部公示符合《锂离子电池行业规范条件》企业名单5)特斯拉电动车创造单次充电&续航世界纪录:超过1000公里&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&光伏产业链价格和电池市场动态:17年进入尾声,多晶硅价格继续高位坚挺在155元&/公斤左右,市场高位成交价格有158元/公斤.本周多晶硅片价格维稳.本周单多晶普通&&电池片价格继续持稳,电池片厂商预计下月定价除单晶perc电池片继续下降外,其他单&&多晶电池片价格维持在1.7元/W,单晶perc下调至1.8元/W.组件:在光伏扶贫以及分布式&项目超预期的推动下,组件需求仍然保持,且以多晶为主.锂电池:电芯市场目前淡季弱&&势运行.正极材料:本周国内三元材料市场价格高位平稳&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&重点标的:光伏行业:上游单晶龙头隆基股份,上游硅料龙头通威股份,中环股份.新&能源车产业链:中游电机电控龙头汇川技术&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&风险提示:新能源车行业增速放缓,光伏行业下游需求减弱&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&[]电气设备与新能源行业：高质量发展下，关注细分领域龙头的成长性机会－2018年度策略&&&&■开源证券&&&&2017年1月到日,市场全年整体呈现震荡向上走势,上证综指点位在30&00到3400点区间震荡.各个板块中有食品饮料与家用电器涨幅分居第一二位,涨幅分别&&达到39.54％和36.80％,28个板块结构分化严重.期间,上证综指上涨6.89％,电气板块&&下跌7.07％,在28个申万一级子行业中排名第20,涨跌幅处于一级行业倒数,表现较差,&&跑输大盘13.96个百分点.同期沪深300指数上涨20.79％,创业板指下跌8.02％.电气设&&备的申万三级子行业中唯二录得上涨的是光伏设备和低压设备,下跌幅度较大的是中压&设备和储能设备等.&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2018年市场方面,整体市场上来说会是一个什么情况呢?2018严格意义来说是我国&&在19大之后的第一年,习主席强调,很重要的主题就是&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2018年是我国改革开放40周年?,那么不可避免,2018年一系列的改革,特别是有关&&改革前沿阵地深圳的,以及我们国企的改革等,牵扯到电力的市场化改革等必然会进一&&步的深入下去.2018,必然呼应?改革?年.市场另一个大的背景是,刚刚结束的2018中央&&经济工作会议,这是十九大之后召开的首次中央经济工作会议,会议最重要的一个新提&&法,就是我国经济发展也进入了新时代,基本特征就是我国经济已由高速增长阶段转向&&高质量发展阶段.那么我们理解就是由以前的?以量取胜?变为?以质取胜?,那么在各个&&行业都会涌现出一批领军企业,换言之在&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&高质量发展的?前提下,各个细分领域的龙头企业更有望获得成长性机会.&&&&&&&&&[]电气设备行业：2018光伏补贴退坡落地，幅度温和－点评&&&&■国联证券&&&&事件：&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&国家发展改革委日前印发《关于2018年光伏发电项目价格政策的通知》，明确降&&低2018年光伏发电价格，积极支持光伏扶贫等具体政策。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&投资要点：&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&普通光伏电站补贴退坡0.1元，向平价迈进&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&根据光伏补贴调整方案，日之后投运的普通光伏电站，一类、二类、&&三类资源区标杆电价分别降低为每千瓦时0.55元、0.65元和0.75元，比2017年电价每&&千瓦时均下调0.1元，一类资源区电价逐步向发电侧平价迈进。我们预计普通光伏电站&的退坡幅度对于项目收益率的影响并不大，一方面光伏组件及辅材的价格不断下降，&&另一方面弃光限电率也正收窄。根据能源局此前发布的光伏电站新增建设规模方案，2&018~2020年分别给予21.9、21.1、21.1GW指标（其中包括每年8GW的领跑者基地项目）&，加上未来分布式光伏及光伏扶贫项目的增量，行业景气将持续。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&分布式光伏补贴退坡温和，将持续高速增长&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&日以后投运的、采用“自发自用、余量上网”模式的分布式光伏发电&&项目，全电量度电补贴标准由0.42元降至0.37元（含税）；采用“全额上网”模式的&&分布式光伏发电项目按所在资源区光伏电站价格执行。此次分布式光伏的补贴调整非&&常温和，反映了政策对于分布式发展的倾斜。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2017上半年全国新增光伏发电装机容量24.40GW，其中分布式光伏达&&&&&&&&&&&&&&&&&7.11GW，同比增长2.9倍，占比从2016年上半年的约10％提升至2017年的近30％。&受益于补贴的支持、中东部地区良好的消纳情况，以及各大企业对于分布式电站营销&&力度的加大，分布式有望继续高速增长。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&光伏扶贫受政策支持力度大，将成为市场重要增量&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&为积极支持光伏扶贫，此次调整方案保持村级光伏扶贫电站（0.5兆瓦及以下）标&杆电价、户用分布式光伏扶贫项目度电补贴标准不降低。2016年国家能源局下发过第&&一批5.16GW光伏扶贫项目指标，我们预计未来光伏扶贫规模有望加大，并成为光伏市&&场重要的增量。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&关注行业龙头标的&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&我们认为此次光伏补贴方案调整优于预期，光伏行业的高景气度将持续。&&&&&&&&&&&&我们建议关注光伏产业链各细分领域龙头，推荐隆基股份（601012.SH）、通威股&份（600438.SH）等标的。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&风险提示&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1.政策风险；2.行业产能过剩风险；3.双反风险；&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&[]电气设备行业：11月新能源汽车销11.9万辆，新能源乘用车销8.1万辆－周报2017年第40期（总第84期）&&&&■长城国瑞证券&&&&行业动态:&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&新能源汽车:11月新能源汽车销11.9万辆,新能源乘用车销量达8.1万台.中汽协公&&布2017年11月份新能源汽车产销量分别为12.2万辆和11.9万辆,同比增长分别为70.1％&和83％;2017年前11月累计产销分别为63.9万辆和60.9万辆,同比增长分别为49.7％和5&1.4％.新能源乘用车销量为8.3万辆,其中纯电动乘用车6.8万辆,插电式混合动力乘用&&车1.5万辆;新能源商用车的销量为3.6万辆,其中纯电动商用车3.4万辆,插电式混合动&&力商用车0.2万辆.2017年前11月新能源乘用车的累计销量为47.6万辆,新能源商用车的&累计销量为13.3万辆.中汽协秘书长助理陈士华表示,根据今年月度产销走势看,1-12月&新能源汽车累计销量或接近80万辆,和年初预计差距不大.此外,中汽协秘书长助理许海&东预计2018年的新能源汽车产销或达100万辆.另据乘联会数据,新能源乘用车销量实现&连续10个月的月度环比增长,11月销量达到8.07万台,环比10月增长1.6万台,同比16年1&1月增速87％.在2017年补贴政策重新规范调整和市场需求逐步回归正常情况下,各厂家&努力实现新能源车的新品布局突破,新能源车产销呈现顽强走强的特征.11月纯电动轿&&车增速71％,体现了区域市场的差异化拉动效果.由于低基数的促进,11月插电混动车同&比增速222％,较纯电动车的差距缩小.纯电动车中A00级电动&&&&车销量达到4.7万台,&&同比增119％,占乘用车71％份额,仍是最大的市场.(中国汽车工业协会,全国乘用车市&&场信息联合会)&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&锂电池:比亚迪明年将换装三元电池.根据12月5日比亚迪发布的投资者关系活动记&录表,截止今年年底,比亚迪动力电池的总产能将达到16Gwh,其中10Gwh为另算铁路,6Gw&h是三元电池.明年在青海还会扩建一个拥有10Gwh三元电池产能的电池工厂.比亚迪表&&示,目前公司新上市的PHEV都已经换装三元电池,明年公司所有乘用车部分都将使用三&&元电池,但大巴和E6系列还会继续使用磷酸铁锂电池.目前三元动力电池业凭借其耐低&&温,高能量密度,高充电效率,不错的循环寿命等特性已在市场中站稳脚跟,且目前无论&&是政策导向,还是企业的产能都已转向三元系.根据国家规划,2020年要实现动力电池35&0Wh/kg的能量密度,2025年目标为400Wh/kg,2030年目标为500Wh/kg.三元电池的实际平&均能量密度在180～190Wh/kg,相比磷酸铁锂提升幅度为20％～50％.根据起点研究统计&,2017前三季度中国动力锂电池产量31GWh,其中,其中NCM(镍钴锰)占比49％,LFP(磷酸&&铁锂)占比40％,LMO(锰酸锂)占比8％.三元电池企业主要应用的是NCM333与NCM523,NCM&622已经进入部分企业的供应链体系,NCM811处于研发阶段.三元体系最大的掣肘问题就&是安全性,一旦安全问题得到解决,作为能量密度天生赢家和目前市场上大规模应用技&&术最成熟的正极材料,三元体系未来有望在相当长一段时间内占&&&&据主导地位.综合&&市场表现来看,高镍低钴将成为未来三元电池的发展方向.(锂电大数据)&&&&&&&&&&&&&&[]电气设备行业：燃料电池汽车破冰在即，全产业链静待爆发－深度报告&&&&■联讯证券&&&&燃料电池产业是严峻能源形势下的长期成长主题目前世界能源结构依旧以原油煤&&炭等一次石化能源为主，核能与水电等可再生能源由于受诸多因素限制，规模占比小&&，无法满足人类巨大的能源需求，发展燃料电池势在必行。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&质子膜燃料电池（PEMFC）是最有机会攻破燃料电池市场"坚冰"的品种燃料电池主&要分为质子交换膜燃料电池（PEMFC）、碱性燃料电池（AFC）、磷酸燃料电池（PAFC&&）、熔融碳酸盐燃料电池（MCFC）、固体氧化物燃料电池（SOFC）五种。质子交换膜&&燃料电池的工作温度低，模块化生产组装便于大规模推广应用，在交通运输、便携设&&备等民用市场具有广阔的发展前景。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&看好燃料电池汽车（FCV）领域应用，掘金新能源汽车消费千亿市场燃料电池在汽&车领域应用优势明显，电池以氢为能源供给，产物完全清洁，是理想的内燃机汽车替&&代品，此外，对比电动汽车长时间的充电，燃料电池汽车补充燃料方式采用高压加注&&，通常2-3分钟即可实现相同里程的燃料补给。长期来看，不论从解决能源困境的角度&，还是从环保角度，燃料电池汽车都具有重大发展意义。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&燃料电池汽车发展进程提速，全球市场竞争开始活跃国际主流厂商一致看好燃料&&电池汽车产业，加码加速整车产业化。丰田推出售价为37万元人民币的燃料电池汽车M&irai，成本大幅降低，短短十年发展时间，得益于燃料电池核心技术的突破，Mirai燃&料电池在性能上较丰田上一代电池有了质的飞跃，电池重量减半，发电性能提高2.2倍&。世界上其他主流车厂也陆陆续续推出或计划推出自家商业化FCV产品，业内参与者明&显增多，市场竞争越发活跃。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&插电式电动汽车补贴退坡，看好燃料电池政策长期利好国家最新新能源汽车补贴&&方案出台，插电式电动车型补贴退坡，门槛趋严，燃料电池汽车补贴未变，此外，国&&家出台"中国制造2025"、《能源技术革命创新计划（年）》等多项燃料电池&利好政策，期待红利持续发酵。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&我国燃料电池汽车发展道阻且长，产业链国产化是当前增长核心驱动我国FCV市场&仍处于萌芽阶段，核心技术与国外存一定差距，结合当前技术短期内难以突破，目前&&以整车制造切入燃料电池汽车行业机会并不是很大，在行业变革与政府号召零部件国&&产化的大背景下，以全产业链视角布局FCV某一子领域或是目前最适宜的投向选择。&&&&&&&风险提示1、燃料电池技术未能突破，电池成本居高，无法实现大规模量产2、新&&技术出现，燃料电池产业存替代风险3、加氢站等产业链发展不达预期4、企业经营不&&确定性风险&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&[]电气设备行业：技术创新、限电改善与平价上网，三重因素驱动新能源风电底部反转－2018年风电行业年度策略&&&&■申万宏源&&&&投资提示:&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&技术进步驱动新能源风电迎来底部反转.随着风电开发转向低风速区域,单机高功&&率,叶片大型化的趋势明显.根据GE的预计,到2025年风机风轮直径将达到160米,相比20&15年,扫风面积增加一倍,年发电能力提升一倍,度电成本下降30％,度电成本显著降低.&同时风塔由传统的刚性塔架升级为柔性塔架,克服"共振"影响.四类资源区的风电场,在&技术进步的驱动下,利用小时数有望从2000小时/年提高到2500小时/年,对应的内部收&&益率有望从10％提高到12％,经济效益显著改善.&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&三北地区消纳问题明显改善,红色预警地区有望解除装机禁令.截止至2017年9月底&,我国弃风限电问题改善,全国弃风率约为12％,较上年同期下降6.7个百分点,平均利用&小时数提升至1386小时.其中,三北地区红色预警地区的弃风率下降趋势明显,宁夏,内&&蒙,黑龙江,吉林前三季度的弃风率均低于20％.根据红色预警机制,部分省份明年有望&&被移出红色预警名单,装机限制有望解禁.目前,红色预警地区内蒙古,新疆已经核准新&&增风电项目.未来假如红六省装机禁令解除,传统风电装机地区有望释放需求增量.&&&&&&&&&风电平价上网在即,未来行业资本开支有望加速.随着技术进步和弃风限电改善带&&来的风电利用小时数提升,以及规模化效应带来的成本下降,整个风电行业的度电成本&&逐步下降,我们可以看到风电的度电成本和火电标杆电价的差距逐步缩小.2017年8月底&国家能源局公布风电平价上网示范项目名单,共计13个项目约70.7万千瓦,这些示范项&&目将不受省年度规模指标限制.我们认为随着平价上网的到来,风电经济性逐步凸显,未&来有望迎来行业资本开支的加速期.&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招标及核准数据回暖,未来两年市场有望持续高增长.2017年国内风电装机处于历&&史低点,但招标,核准量逐渐回暖.目前,2016年已核准未建设的风电项目加上2017年新&&增核准项目,合计114.6GW.截止2017年前三季度,国内风电设备招标共计21.3GW,招标,&&核准量均处于较高水平.标杆上网电价下调后,2018年开始风电项目执行新的标杆电价.&在新的标杆电价调整政策下,年对应的高招标,高核准有望在未来两年集中释&放,风机抢装有望再次发生.&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&海上风电及分散式风电开始加速,可能释放新的市场空间.2017年海上风电全面启&&动,我们预计未来可能加速,结合《风电发展"十三五"规划》,我们预计明年海上风电新&增装机2.2GW,海上风电装机累计达到5.1GW.在多重政策利好的大环境下,风电投资逐渐&向低风速地区转移,我们保守估计分散式风电新增装机500MW.&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&投资建议:&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&伴随着低风速风机等新技术的导入,国内市场东部地区的项目投资回报率显著上升&;&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&而分散式风电有可能会尝试"自发自用+隔墙售电"的新商业模式,以求获得更高的&&投资回报率.我们认为未来两年(年)是技术红利带来的需求快速增长期,而到&2020年前后达到平价上网,配合上电化学储能系统成本的快速下降预期,行业资本开支&&有望不断加速.我们强烈推荐国内市场占有率最高的风电整机厂商金风科技,同时也跟&&踪覆盖多个细分环节龙头天顺风能,中材科技,金雷风电等等.&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&[]电气设备行业：全国碳交易市场启动在即，海上风电推进加速－周报&&&&■华创证券&&&&1.汽协披露11月新能源汽车产销数据，前11月个月累计产销分别为63.9万辆和60.&9万辆12月11日，中国汽车工业协会召开11月份汽车产销数据发布会。其中，11月份新&能源汽车产销量分别为12.2万辆和11.9万辆，同比增长分别为70.1％和83％；2017年&&前11月新能源汽车累计产销分别为63.9万辆和60.9万辆，同比增长分别为49.7％和51.&4％。参考往年经验，12月新能源产销数据会更高于11月，所以全年新能源汽车产销量&超过70万辆已无悬念。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2.工信部公示第二批锂离子电池企业名单，行业规范已进入系统化我们知道，今&&年以来工信部以及发布合计11批的新能源汽车车型公告，车辆产品的公告化管理已经&&非常成熟稳定。而针对动力电池，第二批符合《锂离子电池行业规范条件》企业名单&&，则说明国家未来对于动力电池核心零部件的规范也将逐步进入常态化，从而说明国&&内新能源汽车产业管理方法已经逐步走向多维度管理和系统化。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&考虑到第一批涉及8家动力电池企业，目前已经有26家企业进入该锂电池企业名单&，国内最为主流的电池企业基本已全部纳入。当前锂电池最大的增量市场来自于新能&&源汽车领域，同时在不久的未来将走向储能，所以国家对于电池企业的管理，将丰富&&政府对细分市场的管控手段，我们预计未来国家也对针对动力电池产业链出台其他细&&则性管理办法，从而确保该核心领域的市场运行更能贴近市场需求和政府引导方向。&&&&&&3.《电动营运货运车辆选型技术要求》公开征求意见，物流车市场强化规范化将&&加速市场优质产品脱颖而出我们之前多次强调，新能源物流车环节是我国新能演汽车&&产业发展所无法绕过环节，所以也满怀汽车去跟踪发现市场持续不断的变化，并挖掘&&机会出现的时间窗口期。新能源物流车在发展中由于产品进入门槛低，曾发生过很多&&不规范的行业行为。近日，全国道路运输标准化技术委员会发布《电动营运货运车辆&&选型技术要求（征求意见稿）》，并公开征求意见，将重新梳理国内物流车产品的基&&本性能要求，并设定更为利于行业中长期发展的技术指标&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&4.本周电池材料价格跟踪电芯环节：年底需求走软，电池生产企业以走量为目标&&，主流产品2500mAh圆柱售价6.5-6.8元/颗，与前期变化不明显。正极材料：本周国内&三元材料NCM523动力型三元材料主流价在21-21.5万元/吨，NCM523容量型三元材料报&&价在19.8-20.5元/吨不等，较前期上涨元/吨。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&3.投资建议：考虑到新能源汽车相关业务亏损的持续发生，我们将2017年杉杉股&&份经营性业务归母利润（不考虑经常性投资收益）调低至5~5.5亿，对应当前市值为38&倍左右估值，同时我们预计公司2018年有望实现30％以上增长。当前公司PB为2.85倍&&，锂电行业PB为4.03倍，杉杉股份资产经营效率未来有持续提升空间。基于公司PB提&&升至锂电行业平均水平，维持年内目标价29.5元。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&4.风险提示：国内新能源汽车产业发展低于预期，杉杉股份业务布局进度低于预&&期。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&[]电气设备行业：关注风电细分子行业龙头上市公司－日报&&&&■川财证券&&&&今日上证综指上涨0.88％，电气设备板块上涨0.52％，风电子版块上涨0.82％。&&预计17年为风电新增装机低点，看好2018年风电行业基本面持续改善带来的投资机会&&。建议关注两条投资主线：（1）弃风率下降直接影响存量装机盈利，利好相关风电运&营企业；（2）增量装机规模增长，提升风电设备制造公司景气度，细分子行业龙头更&具竞争优势。相关标的：天顺风能、金风科技。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&行业动态近日，印度太阳能制造商协会请求印度政府对来自中国的入境太阳能组&&件征收反倾销税。根据印度新能源和可再生能源部最新提案，印度计划通过为国内太&&阳能组件制造业提供1100亿卢比（约合人民币110亿元）的补贴来削减对来自中国的进&口太阳能的依赖。这一计划旨在未来五年内提供30％的补贴，用于建立新工厂和扩大&&现有工厂，为印度增加10GW的太阳能组件制造能力。具体的扶持计划包括：（1）通过&国有银行向制造商提供3％的贷款利息补贴；（2）印度可再生能源署将为潜在制造商&&提供利息补助金；（3）根据提案，将选择补贴率最低的投标人。（北极星电力网）&&&&&&&公司要闻&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&良信电器（002706）：根据上海市经信委、财政局关于下达2017年上海市产业转&&型升级发展专项资金项目第二批资金计划的通知，公司符合上海市产业转型升级发展&&专项资金项目的有关政策，于近日收到上海市国库收付中心转入的财政扶持资金550万&元。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&风险提示：电力设备原材料价格大幅上涨；电网投资力度不达预期。&&&&&&&&&&&&[]电气设备行业：景气周期性复苏,平台常态化崛起－2018年投资策略&&&&■长江证券&&&&a&&&&复盘：集中度长期提升恰逢需求周期性回暖，工控龙头加速上行过去两年工&控板块指数整体跑赢电网，但领先幅度自2017年一季度起显著扩大。造成差异的主要&&因素是板块需求走势的显著不同，其中工控市场更多呈现周期性，且伴随下游制造业&&回暖而自2016年三季度末起明显复苏；与之相对，电网市场与宏观短期波动的关联性&&弱，设备招标量保持了连续稳中微降，牵制了板块表现。此外，电网和工控板块内部&&都出现了龙头公司大幅跑赢小规模企业的情况，但其驱动因素在不同板块间有较大差&&异。其中电网龙头的超额收益大部分来源于市场集中度提升，工控龙头则更多受益于&&风格驱动下的估值上涨。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&工控：复苏回落终有时，总是白马跨周期过去十年工控行业经历过两次需求复苏&&，其核心驱动力都是宏观经济回暖，且复苏期一般持续约2年。从部分领先宏观指标跟&踪来看，本轮行业回暖趋势短期仍可延续，但判断2018年二三季度或是观察需求是否&&回落的重要窗口。在当前时点，我们依旧认为无论是基于短期还是中长期逻辑，配置&&平台型白马都是板块最优策略。首先从短期看，虽然行业增速有周期波动，但份额向&&龙头集中是长期趋势。因此在行业下行周期，龙头增速也好于小规模企业；其次从长&&期看，工控行业一大重要特征是下游分散，因此企业要持续做大就必须向平台型公司&&转型。而受制于技术、资金及管理门槛，平台型企业数量将十分稀缺。基于这一判断&&，我们仍建议长期配置已经走出来的白马公司汇川技术、宏发股份。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&电网：后扩张时代确认，国网系依旧是板块避风港电网建设需求在本质上决定于&&社会用电增长。但在本轮用电增速反弹中，行业招标量仍保持小幅下滑，我们认为可&&能的解释是：1）板块下游集中于两大电网公司，计划性采购易于抹平短期波动；2）&&过去十年我国电网建设有"过投"倾向，而本轮电改明确要求加强投资监管，在一定程&&度上抑制电网公司设备需求。我们认为上述行业趋势未来仍将延续，但可依靠份额持&&续扩张实现稳健增长，估值处于历史低位且具备国改预期的国网系自动化白马依旧具&&备配置价值。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&大小兼顾，建议从业务与龙头错位角度优选黑马基于整体需求难以持续高增长以&&及龙头份额不断扩张的行业特征，建议从以下标准筛选布局优质黑马企业：1）在业务&方向上尽量与龙头公司错位；2）所在细分市场规模较大或增速快。其中在电网板块，&我们建议关注部分积极布局电改新增服务市场的小规模企业；在工控板块，建议重点&&关注鸣志电器等公司。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&风险提示：1.电网设备招投标价格大幅下滑；2.制造业投资增速回落幅。?度超预&期&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&[]电气设备行业：11月新能源汽车产销旺盛，多晶硅涨价引领光伏大涨－周报&&&&■联讯证券&&&&本周电力设备新能源:底部反弹,跑赢大盘本周上证综指下跌0.72％,沪深300下跌0&.56％,创业板指下跌0.46％,电气设备板块上涨1.25％.子版块中,电源设备上涨3.11％&,涨幅最大.&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&投资建议&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&本周大盘仍表现不佳,继续探底下跌.在各大板块中,食品饮料,家用电器等表现强&&势,领跑其他板块;电气设备本周继续开始回暖,总体表现靠前,考虑到触底反弹才刚刚&&开始,我们继续维持行业增持评级.新能源车方面:11月新能源汽车产销分别完成12.2万&辆和11.9万辆,同比分别增长70.1％和83％;1-11月,新能源汽车产销分别完成63.9万辆&和60.9万辆,同比分别增长49.7％和51.4％.在18年补贴退坡预期和油耗积分抵偿归零&&的政策的作用下,新能源汽车有望在最后一个月迎来"抢装",预计12月的产销量有望超&&过11月的数据,2017年全年的销量有望达到73万辆,超过前段时间70万辆的预期.对于20&18年,我们依然看好新能源汽车的发展,工信部发布了《新能源汽车推广应用推荐车型&&目录(2017年第11批)》,共包括79户企业的165个车型;纯电动乘用车平均能量密度达到&127Wh/Kg,120Wh/Kg以上的车型占比达85.2％,对能量密度的要求越来越高,动力电池三&元化投资趋势明显.我们推荐长园集团,先导智能,杉杉股份,天赐材料,英搏尔,当升科&&技,雅化集团.&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&风光发电方面:受光伏行情景气的刺激,多晶硅料供应仍然偏紧,本周光伏级多晶硅&的价格有一定的上涨,带动本周光伏行业的大幅上涨.虽然单晶硅片做成PERC单晶电池&&能够具备相对于多晶硅片的更高溢价,但由于现阶段下游PERC电池的产能不足,单晶硅&&片价格略有所下降.对于光伏行业来说,降本增效是最重要的方向,尤其在补贴下调的背&景下.就目前来看,黑硅技术,PERC,N型电池技术成为当前电池片企业技术革新的主流方&向,企业普遍通过这些技术改进以适应市场的发展需要,降本实现平价上网趋势明显.长&期而言,自发自用分布式的一贯政策导向下,叠加光伏扶贫,并网,售电等方面的利好策&&落地,行业投资价值依然存在.光伏领域重点推荐协鑫集成,林洋能源,隆基股份和光伏&&逆变器龙头阳光电源.&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&11月份我国风力发电量282亿千瓦时,同比增长24.9％,1-11月份累计风力发电量24&34亿千瓦时,同比增长20.7％,风电平稳发展.分散式风电逐渐兴起,加上海上风电的崛&&起,有望成为风电行业主要增量,预计2018年新增装机约15GW.市场需求,产能供给和外&&部环境变化等多方面强调风电配置价值,弃风限电情况明显好转,行业愈发健康.随着市&场竞争的激烈和技术标准的提升,风电行业产能在不断去除,并逐渐向龙头企业转移,风&电投资机会依然存在,风电领域建议关注泰胜风能,金风科技,&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&[]电气设备行业：爆款车型或带动板块情绪回暖，关注新能源政策落地－周报&&&&■国海证券&&&&投资要点:&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&本周行情回顾:本周电力设备指数上涨1.45％.输变电设备中,二次设备下跌0.18％&,一次设备下跌1.04％;新能源发电板块汇总,核电上涨1.33％,风电上涨5.52％,光伏上&涨4.54％;新能源汽车中,新能源汽车指数上涨1.23％,锂电池指数上涨0.74％,充电桩&&指数下跌0.84％,燃料电池指数下跌0.26％;工控中,工业4.0指数上涨0.70％,机器人指&数上涨1.51％,能源互联网指数上涨0.99％.&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&新能源车产销量两旺,蔚来ES8上市或带动板块情绪回暖.中国汽车工业协会公布新&能源汽车11月份产销量分别为12.2万辆和11.9万辆,同比增长分别为70.1％和83％;201&7年前11月累计产销分别为63.9万辆和60.9万辆,同比增长分别为49.7％和51.4％.11月&新能源车产销数据同比大增,一方面是因为油耗负积分抵偿政策短期超预期带来的抢装&,另一方面是因为补贴政策调整预期下,整车厂商下游企业提前采购.&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&蔚来汽车ES8于12月16日正式上市,其科技感外观及亮眼的性能数据有望在年底掀&&起一股新能源车热潮.互联网造车带来的增值服务优势,同时电池租用降低了用户的初&&始投资成本都将为该车型的热销奠定基础.智能化将成为性价比,路权以外新能源车选&&购的重要因素,近期新能源车板块短期调整明显,我们认为有互联网背景蔚来汽车ES8的&成功上市有望带动板块热情的回暖.&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&嘉能可提供2018年产量指引,钴供需格局依然乐观.12月12日嘉能可公布了2017-20&20年的产量指引,预计KatangaKML年钴产量分别为1.1,3.4,3.2万吨,其中201&9-2020年钴产量指引超出市场预期.我们认为1)2018年供需格局没有改变,预计全年全&&球新增产量约1.5万吨,新增产量有限.2)嘉能可激进的产量指引目的在于让新进入者产&生畏难情绪,年实际产量会参考2018年情况.3)钴现货价格受市场预期影响较&大,目前以Co27公司为代表的投资机构通过囤货将推动现货涨价,从而加剧涨价预期.&&&&&&&风险提示:大盘系统风险;行业重大政策变化;行业竞争加剧;相关公司未来业绩不&&确定的风险.&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&=========================================================================免责条款1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会制定上市公&&&司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承&&&担任何责任。2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的厉害关系人与所评价或推荐&&&的股票没有厉害关系，本机构、本人分析仅供参考，不作为投资决策的依据，维&&&赛特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。=========================================================================