央行降准降息突然降准的背后 是苦衷还是另有想法

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-01-02 21:29 标签： 央行降准对股市的影响
央行降准对百姓的生活有什么影响？
央行的突然降准，市场叫好声不断，多数业界人士给出了正面的好评，从宏观经济的角度讲，定向降准，对实体经济尤其是农业领域的扶持和发展有很大的促进作用；对于资本市场，尤其是对于金融地产等资金密集型行业也有较大利好。
那么，央行降准对老百姓生活的影响怎样？
对资本市场利好
对于股市来说，因降准从实施到银行终端的货币出来，会有一段时延，从增量资金面来说并没有非常快的传递作用，但是从资金流入的预期、实体经济恢复的预期来看，对股票市场是利好。
从行业细分来看，对于二级市场的农业、金融业、房地产业来说有利好；有增量资金的预期，对于蓝筹股的短期止跌也有一定的效果。总体来说，对二级市场是一个较大的利好。
另外，此次央行虽然不是降息而是降准，但从供求关系来看，增量资金的预期和进入市场会造成市场利率的下降；并且目前CPI处于低位，经济增长幅度下降，利率本来就在低位徘徊，因此降准会给目前处于下行通道的市场利率，间接再往下压一压。
从各宝宝类货币基金产品、银行理财产品、P2P产品的利率来说，都有或多或少的走低趋势。从个人的投资理财来看，若预计利率下行通道已经打开，大家可考虑持有稍长周期的理财产品。
对实体经济促进
此次央行选择了降准0.5个百分点，而对于&涉农&和&涉微&的银行更加大降准力度，一方面传递出货币政策的放松信号，也表达了对&小微企业&和&三农&的支持力度，属于定向降准方式。
相对而言，对整个经济尤其是在现在大环境是通缩的情况下，更有促进经济发展的作用。就行业而言，对于农业来说，最直接对口和扶持，解决了农业发展的资金来源。金融行业（银行）来说，是实打实的利润提升，因为银行可以额外放贷更多了，银行不就是靠放贷来作为主要挣钱模式的吗？房地产行业，降准就是一场及时雨，市面上有增量资金的进入而对于资金密集型行业肯定是有促进作用的。
对外汇市场波动
降准的是在目前经济增长乏力，实体经济融资困难的背景下推出的措施，其有积极的影响：比如提升经济增长，扶持实体经济发展等；但也有一些负面的影响：譬如目前对目前的人民币对美元的贬值有加大的趋势，也对人民币对其他外币的汇率加大了双边的波动。
简单来说，就是降准往市场投放了增量的人民币，从供求理论来说：短期来看，人民币相对于其他外币会有贬值的压力，尤其对强势美元会加大贬值的趋势。当然，这也不排除是央行主动加大对美元贬值的力度导致，因为外汇储备管理的边际成本已经比较高了。但是，从长期来看，人民币采取盯住美元并对美元汇率实施有管理的浮动战略，其结果可能是：人民币对其他外币（譬如欧元、澳元等）均有大概率的升值潜力；对美元的汇率还会有一个较缓慢的贬值过程。
总体来说，降准对个人生活的影响没有降息那么直接和可见，但是其影响也是不可忽视的：对经济和资本市场的&放水&、到利率的间接走低、到汇率的波动加大。
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2016年第一次降准突然降临。中国央行周一(2月29日)宣布，自日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
这次央行的突然降准让市场感到略显突然。在此前较长的一段时间内，央行一直综合运用逆回购、SLF、MLF等政策工具来释放流动性，市场对降准的预期有所降温。
不过，也有专家指出，虽然之前央行通过政策性工具来拉长流动性期限，但与降准永久释放流动性相比期限依然偏短。随着地方债发行大扩容，通过降准优化银行的资金结构确有必要。
事实上，央行货币全面宽松形势早已明显：
一方面，一月份社融增量3.42万亿元，同比增速67.08%，环比增速88.42%。信贷规模的扩张异常明显;
另一方面，财政部长楼继伟之前已表示，今年将扩大财政赤字，央行盛松成也表示，可将我国财政赤字率提高至4%。财政政策、货币政策双重加码。
当然，货币宽松也会付出相应代价：
一、人民币汇率已经连续两周走低，贬值预期开始重启。
二、央行放水使一线城市房地产交易火爆，房价开始乱窜，擅加金融杠杆，后患无穷。
三、即使按照最近通胀数据1.8%来算，中国已处于负利率状态。
那么，央行开启货币宽松模式背后究竟有何难言之隐?
首先，中国经济已经面临较大困境，稳增长已经压倒一切(名曰为调结构留出空间)，所以政府的各项政策在短期内皆已全面转向。不过，笔者认为，这次与2009年货币、财政双宽松不同的是，现在货币宽松对整体经济拉动的边际效应正在衰退，正面效果必不及2009年，但是所带来的负作用却不可低估。
再者，大跌，救市工具捉襟见肘。一方面去年救市遗留问题还未解决，银行已在向“证金公司”催款，另一方面再次直接筹资救市的可能性已不大，但又不能放任股市继续大幅下跌，所以除了宣布注册制改革暂停外，也唯有通过降准来向股市间接灌水。
最后，央行降准的另一原因就是对基础货币缺口进行补充。由于美联储步入加息周期，人民币贬值加速了资本流出的速度。央行口径的外汇占款已经连降三月，且规模巨大，三月合计达1.6万亿元，这意味着在宏观环境下，我国基础货币有同样规模的缺口。而此次降准释放的6000亿资金，就是想通过货币宽松来对冲基础货币缺口，给经济提供流动性。
现在很多投资者关心的是，央行今年首次降准，会对A股后市产生多大影响呢?笔者认为，降准会对A股市场起到一定的提振作用，但是自2014年11月央行首次宣布降息降准以来，降准累计已达6次，市场早已对央行的降准利好会逐步淡化。显然在熊市的环境下，单次降准未必能给股市带来逆转性行情。
其一，当前股市缺乏赚钱效应，很多股民都被深套高位。在这种情况下，降准释放出来的流动性，会大半跑步进入一线城市的房地产市场，因为唯有内地房产市场是从未出现大调整的，所以央行越是降准，资金流入楼市的速度越快，而股市由于点之间积累了大量套牢盘，外围资金不可能做救世主来解放大量的被套筹码。
其二，上市公司业绩整体表现不佳，几十家上市公司的利润，也只够在一线城市买套大房子的。以刚发布的2015年报的412家上市公司为例，其中共有46家公司的全年净利润不足1500万元。
数据还显示，其中有112家上市公司在2015年净利润不足5500万元，而这一比例占已发布年报上市公司的27.18%。2015年19家钢铁上市公司仅一家盈利，已有40多家国企上市公司预亏金额达到十几亿甚至数十亿元，此类企业预亏总额超过1000亿。
的小编认为，A股股价上涨的基础来源于上市公司的业绩大幅提升，如果只是靠外围资金入市推动股指上涨，虽然可暂时脱离股价的估值中枢，但一旦外围资金出现松动，股市暴跌就在所难免。所以，在上市公司业绩下滑趋势没有得到遏制的情况下，A股除非再加杠杆，否则很难有较好的突破性行情。
央行降准既是为了对冲外汇占款的下滑，也是为了出手拯救低迷中的股市，更是想通过投放高能的基础货币来托起中国经济。不过，中国经济的关键并非周期性，还是结构性问题，所以光靠放水效果会越来越差，而且像人民币加速贬值、楼市泡沫重燃等负作用会逐渐显现，所以货币政策宽松也要松紧有度，不能过头。
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