解读：公募基金将禁止发行分级产品 分级基金成绝唱|分级基金|公募基金|分级产品_新浪财经_新浪网
　　新浪财经讯 11月17日，中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）。其中对分级基金产品进行了明确了监管规定，具体内容如下：
　　新浪财经致电国内某知名分级基金公募问询，该规定意味着以后公募基金不让发分级产品，现有的分级基金产品成为绝唱。
　　分级基金是一种“杠杆”基金，在2015年的市场大波动中，由于其下折规则较为复杂，导致一些投资者因为制度原因承受了较大亏损。受此影响，监管层收紧了分级基金的交易参与门槛。
　　日，沪、深交易所发布的《分级基金业务管理指引》开始实施，分级基金的投资门槛将提高至30万元。
　　实际上，自2016年8月起，国内分级基金就已经暂停审批，此次监管新规的实施，意味着公募分级基金就此成为绝唱。
　　二十、【分级产品设计】以下产品不得进行份额分级。
　　（一）公募产品。
　　（二）开放式私募产品。
　　（三）投资于单一投资标的私募产品，投资比例超过50%即视为单一。
　　（四）投资债券、股票等标准化资产比例超过50%的私募产品。
　　分级私募产品的总资产不得超过该产品净资产的140%。分级私募产品应当根据所投资资产的风险程度设定分级比例（优先级份额/劣后级份额，中间级份额计入优先级份额）。
　　固定收益类产品的分级比例不得超过3：1，权益类产品的分级比例不得超过1：1，商品及金融衍生品类产品、混合类产品的分级比例不得超过2：1。
　　发行分级资产管理产品的金融机构应当对该资产管理产品进行自主管理，不得转委托给劣后级投资者。
　　分级资产管理产品不得直接或者间接对优先级份额认购者提供保本保收益安排。
　　本条所称分级资产管理产品是指存在一级份额以上的份额为其他级份额提供一定的风险补偿，收益分配不按份额比例计算，由资产管理合同另行约定的产品。
责任编辑：戴明 SF006公募基金“套牢”成风 分级B谁比谁更惨？
A股市场终于迎来了“及时雨”，上周末的降息、降准让深受暴跌煎熬的股民们心里舒坦许多。与股民一样，大量偏股型基金已被“套牢”，自6月15日以来，调整幅度20%以上的基金数量达到了747只。
市场普跌面前，伤情最重的莫过于杠杆基金。跌幅排名前63位的全部为分级B基金，其中转债类B、高铁类B、创业板类B和传媒类B跌幅居前。“前期这些基金涨幅过大，一旦调整则跌幅居前。”国内一家大型基金华东区渠道经理称，政策利好下，反弹可能会出现，但不宜过度追高，不排除反弹过后继续探底的风险发生。
B基金伤情严重
6月15～26日的9个交易日，上证综指跌幅达到18.84%，让一些仓位较重的投资者损失惨重。一些股民纷纷惊呼“套牢”。
但市场大幅调整之际，套牢的不仅是股民，还有一些机构投资者，比如公募基金。据Wind资讯统计，上述9个交易日跌幅在40%以上的基金有25只、跌幅超30%的有72只、20%以上的有747只。有统计的752只开放式股票型基金平均跌幅达到了17.72%，调整幅度略低于大盘。
据统计，本轮调整中，伤情最重的莫过于分级基金，而分级基金中伤势最重的是三只转债类B，分别为银华中证转债B（下称“转债B级”）跌78.02%、东吴中证可转债B跌69.82%、招商可转债B跌62.95%。
值得注意的是，转债B级因上周五净值单日暴跌53.66%，净值变为0.2530，跌破了0.45元的下折阀门一线。早在临近下折之际，银华基金发布下折风险提示公告，其称，截至日，转债B级份额过去五个交易日的平均溢价率约为74.02%，折算后由于杠杆倍数的大幅降低，由目前约5倍杠杆恢复到初始的3.33倍杠杆水平，相应地，转债B级份额的参考净值随市场涨跌而增长或者下降的幅度也会大幅减小。
转债类B基金重挫之际，普通的可转债开放式基金跌幅也相对较大。单单6月26日一个交易日，几乎所有的可转债开放式基金跌幅超过10%，其中大成可转债增长债券基金跌幅14.60%、东吴中证可转债债券基金跌幅达到13.23%。
“这很正常，因为指数都跌了15%。”华宝兴业可转债基金经理王瑞海如此称。截至上周五，中证转债指数报374.19点，日跌幅15.09%。
转债基金暴跌的同时，另有一些分级基金惨遭暴跌，其中富国基金旗下富国中证移动互联网B、富国创业板B跌幅双双超过了45%，分别为48.72%、46.45%。另外受中车等高铁概念股暴跌的影响，鹏华中证高铁产业B大跌56.64%。
市场调整中有开放式基金遭遇了巨额赎回，引发了在6月26日的调整中净值跌幅超越10%的罕见情况。国富健康优质生活股票基金26日跌幅为16.07%，引发业内热议。
国海内部人士称，上周四遭遇巨额赎回，但上周五这部分资金还未出去，所以在上周五的调整中，这部分资产也受到了重挫。国富健康优质生活股票基金招募说明书显示，基金管理人应以交易时间结束前受理有效赎回申请的当天作为赎回申请日（T日），在正常情况下，本基金登记机构在T+1日内（包括该日）对该交易的有效性进行确认。也就是说，国海富兰克林基金只要在上周五对该交易进行确认即可。而晚一天的确认，则造成净值跌幅超过了10%。
公募仍是多头
当市场陷入恐慌之际，上周末央行降息、降准消息振奋人心。为此，多家公募基金表示短期看好市场表现。
据央行网站信息，自日起有针对性地对金融机构实施定向降准，以进一步支持实体经济发展，促进结构调整。同时，自日起对称下调金融机构人民币贷款和存款基准利率25个基点，以进一步降低企业融资成本。
汇丰晋信基金认为，此次定向降准加降息是超预期的。央行近日续做了到期的1300亿元MLF（中期借贷便利），并有所加量，将期限从3个月扩至6个月，首次降低中标利率至3.35%。此外，最近一批打新资金也在解冻，可以说近期并不存在流动性缺失。
它认为虽然市场的震荡在所难免，但对市场的未来仍有信心，牛市彻底结束的观点可以被否定。降息降准更利于蓝筹行业如地产等，之后的市场可能出现风格转换，而非创业板中小盘股票单一上涨的行情。
上投摩根认为此次降准和降息政策的出台在当前的经济和流动性环境下都是必需的。目前经济尚未企稳，在财政政策发力尚有限的背景下，货币政策仍不可缺。
同时A股市场在上周出现放量下跌，政策出台将利好股市。在目前的经济环境中，股票市场一方面起到了积极的融资渠道作用，另一方面积极引导经济结构转型，起到重要的作用；期待“一行三会”等政府监管部门后续的其他市场及经济政策出台。
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公募分级基金步入“消亡”周期 业内坦言转型路径
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（原标题：公募分级基金步入“消亡”周期 业内坦言转型路径）
记者采访多位业内人士对《意见》过渡期结束后违反规定的分级基金存量产品的处置的解释存在分歧：一种解释是过渡期后存续期结束，大概率将面临转型或强制清盘可能；另一种理解认为分级产品多为永续型，此类产品无需续期，指导意见未给出明确处置方式。今年以来市场已有2只分级基金清盘，12只分级基金转型。“我们的一只分级基金将转型为LOF指数基金。”11月21日，基金业人士杨远(化名)向21世纪经济报道记者表示，“今年以来分级基金的规模一直在萎缩，证明大家已经开始离开分级基金。当参与方越来越少，不让宣传，不鼓励，未来分级基金迟早会消失。”当11月17日，央行、银监会、证监会、保监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务指导意见(意见征求稿)》(以下简称“《意见》”)，记者采访的多位人士表示，《意见》对分级基金限制更加严格。11月21日，格上理财研究员杨晓晴受访时指出，“虽然分级基金为永续型产品，但行情不佳时难免会触发清盘条件，届时难逃清算或转型的厄运，而且这种转型或清算是不可逆的。”分化目前公募分级基金正经历着分化。目前市场共有149只B类基金。截至11月21日，今年以来，102只基金获得收益，占比68%，收益最高的是白酒B、食品B、保险B、酒B，它们的复权单位净值增长率都超过了100%，分别达到160%、127%、103%、102%。反观另一面，分级B跌得惨的也不在少数。47只B类基金收益为负，占比32%。其中传媒B级、传媒业B、创业股B、体育B4只分级B的复权单位净值增长率跌幅超过60%。对此，杨晓晴表示：“目前市场分化显著，强势板块涨势喜人，相应的分级基金也赚得盆满钵盈；反观投资弱势板块的基金则亏损严重。”
那么，分级基金到底还有没有投资价值？杨晓晴认为，分级基金具不具备投资价值，关键取决于所投基金是否适合当下行情。一位业内资深人士告诉记者：“分级基金还有很多套利机会，比如市场大涨时，可以做短线波段。下跌时，可以买分级A锁定收益。即使对于大机构来说分级基金也是很好的配置品种。”一位分级基金经理则表示，看好券商B，“现在券商和去年白酒行情起步时类似。券商有机会，未来边际改善，走势会越来越好，现在是低点。”[责编:gaoqinglin]
本文来源：证券市场周刊·红周刊
责任编辑：王晓易_NE0011
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公募基金“套牢”成风 分级B谁比谁更惨
作者：双名
第一财经日报
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A股市场终于迎来了“及时雨”，上周末的降息、降准让深受暴跌煎熬的股民们心里舒坦许多。与股民一样，大量偏股型基金已被“套牢”，自6月15日以来，调整幅度20%以上的基金数量达到了747只。
　　公募基金“套牢”成风分级B谁比谁更惨？　　A股市场终于迎来了“及时雨”，上周末的降息、降准让深受暴跌煎熬的股民们心里舒坦许多。与股民一样，大量已被“套牢”，自6月15日以来，调整幅度20%以上的基金数量达到了747只。　　市场普跌面前，伤情最重的莫过于杠杆基金。跌幅排名前63位的全部为分级B基金，其中转债类B、高铁类B、类B和传媒类B跌幅居前。“前期这些基金涨幅过大，一旦调整则跌幅居前。”国内一家大型基金华东区渠道经理对《第一财经日报》称，政策利好下，反弹可能会出现，但不宜过度追高，不排除反弹过后继续探底的风险发生。　　B基金伤情严重　　6月15~26日的9个交易日，上证综指跌幅达到18.84%，让一些仓位较重的投资者损失惨重。一些股民纷纷惊呼“套牢”。　　但市场大幅调整之际，套牢的不仅是股民，还有一些机构投资者，比如公募基金。据统计，上述9个交易日跌幅在40%以上的基金有25只、跌幅超30%的有72只、20%以上的有747只。有统计的752只开放式平均跌幅达到了17.72%，调整幅度略低于大盘。　　据《第一财经日报》记者统计，本轮调整中，伤情最重的莫过于，而分级基金中伤势最重的是三只转债类B，分别为银华中证(下称“转债B级”)跌78.02%、东吴中证跌69.82%、招商B跌62.95%。　　值得注意的是，转债B级因上周五净值单日暴跌53.66%，净值变为0.2530，跌破了0.45元的下折阀门一线。早在临近下折之际，发布下折风险提示公告，其称，截至日，转债B级份额过去五个交易日的平均溢价率约为74.02%，折算后由于杠杆倍数的大幅降低，由目前约5倍杠杆恢复到初始的3.33倍杠杆水平，相应地，转债B级份额的参考净值随市场涨跌而增长或者下降的幅度也会大幅减小。　　转债类B基金重挫之际，普通的可转债开放式基金跌幅也相对较大。单单6月26日一个交易日，几乎所有的可转债开放式基金跌幅超过10%，其中大成可转债增长跌幅14.60%、东吴中证可转债债券基金跌幅达到13.23%。　　“这很正常，因为指数都跌了15%。”华宝兴业可转金经理王瑞海在接受《第一财经日报》采访时如此称。截至上周五，中证转债指数报374.19点，日跌幅15.09%。　　转债基金暴跌的同时，另有一些分级基金惨遭暴跌，其中旗下富国中证移动、富国跌幅双双超过了45%，分别为48.72%、46.45%。另外受等高铁概念股暴跌的影响，鹏华中证高铁产业B大跌56.64%。　　市场调整中有开放式基金遭遇了巨额赎回，引发了在6月26日的调整中净值跌幅超越10%的罕见情况。基金26日跌幅为16.07%，引发业内热议。　　国海富兰克林内部人士对《第一财经日报》称，上周四遭遇巨额赎回，但上周五这部分资金还未出去，所以在上周五的调整中，这部分资产也受到了重挫。国富健康优质生活招募说明书显示，基金管理人应以交易时间结束前受理有效赎回申请的当天作为赎回申请日(T日)，在正常情况下，本基金登记机构在T+1日内(包括该日)对该交易的有效性进行确认。也就是说，只要在上周五对该交易进行确认即可。而晚一天的确认，则造成净值跌幅超过了10%。　　公募仍是多头　　当市场陷入恐慌之际，上周末、降准消息振奋人心。为此，多家公募基金表示短期看好市场表现。　　据央行网站信息，自日起有针对性地对金融机构实施定向降准，以进一步支持实体经济发展，促进结构调整。同时，自日起对称下调金融机构人民币贷款和存款基准25个基点，以进一步降低企业融资成本。　　认为，此次定向降准加降息是超预期的。央行近日续做了到期的1300亿元MLF(中期借贷便利)，并有所加量，将期限从3个月扩至6个月，首次降低中标至3.35%。此外，最近一批打新资金也在解冻，可以说近期并不存在流动性缺失。　　它认为虽然市场的震荡在所难免，但对市场的未来仍有信心，牛市彻底结束的观点可以被否定。降息降准更利于蓝筹行业如地产等，之后的市场可能出现风格转换，而非创业板中小盘股票单一上涨的行情。　　认为此次降准和降息政策的出台在当前的经济和流动性环境下都是必需的。目前经济尚未企稳，在财政政策发力尚有限的背景下，货币政策仍不可缺。　　同时A股市场在上周出现放量下跌，政策出台将利好股市。在目前的经济环境中，股票市场一方面起到了积极的融资渠道作用，另一方面积极引导经济结构转型，起到重要的作用；期待“一行三会”等政府监管部门后续的其他市场及经济政策出台。
(责任编辑：DF155)
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