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做空A股的那些高管如今都去哪了日 14:48中金网手机客户端 |扫码下载中金网APP摘要：中信证券于昨晚披露2015年年报，重点披露了2015年度关于去年救市的细节，券商一哥总共投入211亿元参与救市，根据财报显示，到目前为止都没有盈利，仍旧处于亏损状态。此前6名曾参与做空A股的高管已经离职。
　　03月24日讯，周四， 于昨晚披露2015年年报，重点披露了2015年度关于去年救市的细节，券商一哥总共投入211亿元参与救市，根据财报显示，到目前为止都没有盈利，仍旧处于亏损状态。此前6名曾参与做空A股的高管已经离职。 　　中信证券作为行业里头的大佬，两次参与“救市”共出资211.08亿元，截至2015年末微亏1.6%。公司先后出资1567486万元、543409万元（出资金额合计人民币2110895万元，占日母公司净资产的20%）。　　2015年三季度，中信证券深陷做空A股的舆论漩涡，8月份有8人因涉嫌内幕交易被警方带走，9月再有总经理程博明、经纪业务发展与管理委员会运营管理部负责人于新利、信息技术中心汪锦岭等人因涉嫌内幕交易、泄露内幕信息被公安机关依法要求接受调查，总计有11人先后被调查。救市“带头大哥”多人被调查，一度引起股民热议。　　各路大神纷纷走下神坛　　日，王东明正式宣布退休。王东明表示，从今天起，我只是普通的一员了，以后也有可能会和大家一样购买中信证券的股票成为其小股东中的一员。虽然我退休了，但我会继续关注中信证券的发展。　　相关资料显示　　日晚间，新华社突发消息，称中信证券徐某等8人涉嫌违法从事证券交易活动，被公安机关带走要求协助调查。徐某即中信证券董事总经理徐刚。　　日晚间，总经理程博明被查的公告再次让中信证券元气大伤。 　　日晚间，中信证券发布公告，称中信证券执行委员会委员陈军及闫建霖也暂时失联，有媒体称或配合调查。至此，这个仅有8人的核心决策部门几乎全线崩塌。　　据统计，除了程博明和徐刚，中信证券确认被查的高管已经多达13人，包括中信证券执行委员会委员刘威和葛晓波，权益投资部行政负责人许骏，金融业务线的房庆利和姚杰，另类投资部汪定国，董事会办公室副主任梁钧，运营管理部于新力，信息技术中心副经理汪锦玲，投资业务部陈荣杰，以及中信证券全资子公司金石投资的原副总经理祁曙光。　　虽然中国市场起步晚，较之于欧美的成熟体系我们还很稚嫩，但是，随着我们国家对市场的监管持续深入，任何企图想通过做空的机构们，都会得到市场的严惩。关注（http://m.cngold.com.cn），掌握最新财经要闻。
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“做多概率”、“做空概率”、“多空概率”是什么意思
我在别人的股票直播室里看到“做多概率”、“做空概率”还有“多空概率”，有大神能帮我解释一下这是什么意思吗？
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“多空概率”是一款名为《博尔证券量化交易系统》的量化炒股用的软件里的一个核心功能。
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src=\&549e401e720ff3326f1d\& data-rawwidth=\&600\& data-rawheight=\&337\&\u003E抛掷硬币出现正面的概率或期望值是0.5，但如果仅抛掷一次，则出现正面的概率是0或1（远远偏离0.5）。随着抛掷次数的增加（即样本的增大），那么硬币出现正面的概率就逐渐接近0.5。但根据认知心理学的“小数定律”，人们通常会忽视样本大小的影响，认为小样本和大样本具有同样的期望值。\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E出现了好多次正面之后，大家总会觉得出现反面的概率增加了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E轮盘赌的赌桌上，在红色连续出现了多次后，永远有大量的赌客选择重注黑色。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E知乎上曾经有个精彩的回答总结了这种策略的本质：\u003Ca href=\&http:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Fquestion\u002F2Fanswer\u002F\& data-editable=\&true\& data-title=\&赌徒 “必胜方法” 对不对？ - 韩一的回答\& class=\&\&\u003E赌徒 “必胜方法” 对不对？ - 韩一的回答\u003C\u002Fa\u003E（原作者\u003Ca href=\&http:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Fpeople\u002F5dd7c41a912c2ffcab6a7e\& data-hash=\&5dd7c41a912c2ffcab6a7e\& class=\&member_mention\& data-editable=\&true\& data-title=\&@韩一\&\u003E@韩一\u003C\u002Fa\u003E）\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E摘录一点有意思的模拟，使用这种策略的话，资金曲线也必然是这样的：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cimg src=\&dbc00b3ac01be\& data-rawwidth=\&480\& data-rawheight=\&288\&\u003E实践的时候，资金曲线是一路向上的，而且似乎表现得还很稳定。实践到底361次附近的时候，我们可以看到有一次连错，然后坚持该策略的话，不但回本了，而且还继续傲娇得一路向上。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E当然啦，这类策略的最后归宿一定是清零，血本无归。不但血本无归，还会带上美梦破灭的强烈痛苦感。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E笔者见过这样的事情不止一次。每每有人向我宣布一个几乎没有回撤的交易新思路的时候，我就会怀疑，是不是又有人中了赌徒谬误的招了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E沉迷其中的人，往往不能自拔，所谓的网格交易策略，马丁格尔加仓法，诸如此类的，永远也逃不出赌徒谬误的魔掌，但它必然能获得永生般的生命力。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E因为\u003Cb\u003E决定一个策略流行程度的，永远不是它的收益能力，而是他是否契合人性。\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E世间上的任何事物，似乎只要符合人性的期望，就会获得顽强的生命力。就如同\u003Ca href=\&http:\u002F\u002Fzhuanlan.zhihu.com\u002Fwontfallinyourlap\u002F\& data-editable=\&true\& data-title=\&旁氏骗局\&\u003E旁氏骗局\u003C\u002Fa\u003E一样。网格策略也好，马丁格尔策略也罢，一开始总是给你一个非常非常稳定个的回报 预期。而且没有资金回撤。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E人类的大脑厌恶损失，远甚于收益。这是人类的祖先在远古时期进化而来的策略，因为草原上的祖先们可来不及思考太久远之后的事情，填饱肚子，干完这一餐再说。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E然而，人类的文明飞速发展，日新月异，生物学意义上的大脑，仍然以百万年作为单位进化着。一颗远古的大脑，如何能够面对如今的金融市场呢？故而，千万别凭借自己的主观感受来判断市场，判断策略；需要依赖人类的知识，而非感受。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E（吐血推荐一本神书：\u003Ca href=\&http:\u002F\u002Fbook.douban.com\u002Fsubject\u002F2F\& data-editable=\&true\& data-title=\&Neuroeconomics, Second Edition (豆瓣)\&\u003ENeuroeconomics, Second Edition (豆瓣)\u003C\u002Fa\u003E）\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E各位如果被人推荐了稳赚不赔的交易策略，并且推广者信心满满得认为不需要对市场有任何洞见，以“资金管理”作为主要交易法则。那你要当心了，很有可能是赌徒谬误的另外一个新装。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E金融市场有点类似热力学的系统，大家需要牢记热力学提供的结论，防止上当受骗。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E最重要的是能量守恒定律，能量不会凭空产生，也不会凭空消失。市场上，\u003Cb\u003E你不做任何贡献或者洞见的话，也没有使得市场变得更有效的资源的话，不可能凭空产生利润，这是违反自然定律的事情。\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E没有任何一种策略可以违反自然规律，这是可以确定的事情。\u003Cb\u003E每一种有效的策略，必然是用到了信息不对称的优势，或者拥有超人的洞见能力，或者动用了自己的资源，使得市场更加有效。你得做出相应的贡献，才可能让市场回报你。\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E网格交易策略（错了就翻倍加仓），妄图不提供任何输出，就获得收益，就好比想要制造永动机一样，必然是痴人说梦。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E在不考虑交易成本的情况下，网格策略（随便做一个方向，永不止损平仓，一旦对了，立马兑现利润，一旦错了，做反向，仓位翻倍。）的预期收益为零。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E这个预期收益为零仅仅是数学上的，考虑到交易成本的话，预期收益是负的，也就是必亏策略。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E复次，考虑到网格策略说需要追加的投资是符合\u003Ca href=\&http:\u002F\u002Fzhuanlan.zhihu.com\u002Fwontfallinyourlap\u002F\& data-editable=\&true\& data-title=\&复利模型\&\u003E复利模型\u003C\u002Fa\u003E的，故而连错几次之后，需要的新投入资金将是天文数字。而不坚持这个局，就会血本无归。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E融资能力，终归是有上限的，因为该约束的存在，不太美妙的下场是必然的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E道理人人都懂，坚守，却如此艰难。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E说了那么多天上没馅饼，大家看得好失望，我们懂得了赌徒谬误后，来看看什么叫棋高一招的聪明人吧。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E转自人人网上的一位网友的妙文，作者我不认识，但因为作者已经删除了原文，故而已经丢失了原作者的信息。（有知友提到，是人人网的李汉平，我不认识也无链接，这里为了尊重原创，特此提及）现在引用该文，如果原作者看到这篇，请告知我您的信息，我会补上出处。（顺便强烈谴责一下，许多微信公众号，微博大号在没有我授权的情况下，转载了我这专栏的许多文章，并且故意删除有关作者的信息，我保留相关权力，必要时会追究责任）\u003C\u002Fp\u003E\u003Cblockquote\u003E\u003Cp\u003E一个怎么看都很“公平”的游戏：一个简单的机械装置，有两个投币口，分别代表黑色与白色。玩家则把相应押注的游戏币投进去（游戏币与一元现金等值）。等到所有玩家投币结束，机器开始运转，并随机从黑白两个小孔中掉出一个球来。输家清空，赢家有一倍奖金。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003ES君讲到这里，我意识到这个赌局等于说老板为一个各占1\u002F2的互斥事件都开了1的赔率。这种模型下，无论玩家采用怎样的混合策略，期望收益始终为零。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E我没想出怎样获胜，我也不认为有可能获胜。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003ES君接着说，他的策略很简单。即一次选定一种颜色，如黑色。则第一次赌一块钱在黑色；如果输了，第二次压两块钱继续黑色；如果再输，第三次四块钱黑色……如此往复。如果n轮不赢，就在第n+1轮压2的n方于黑色。如果一旦赢了就收手开始下一次一元、两元、四元的新循环。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E这种方法的好处是，无论前面亏了多少钱，只要接下来赢一次，就能扭亏为盈，净赚一元，而n次连续失败的概率非常小，仅为1\u002F(2^n)。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E当然了，这种方法不足以唬到我。当我之前说任何混和策略期望都为零的时候自然也把这种策略包括在内。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E这种策略看起来失手的概率很小，为什么期望还是零呢？很简单，因为他的赌注太大了，假设前7次都输了，那么第八次就不得不压上256元才有可能翻本。但是第八次再输，就累计亏损511元，我不认为身为初中生的S还有资本继续赌下去。换句话说，失败的概率虽小，但每次出现七八次不中的小概率事件时损失也是致命的，足以让他几周之内都没钱继续游戏。再者，这个策略每一个成功的循环只能收益1元，要想获得稳定收益，必须大量重复。以每次循环两次估计，要想赚到20块钱就需要玩40把。四十已经超过了2的五次方32，也就是说，想用这个策略赚20块就几乎肯定会遭遇连续五次白色，以至于亏掉32元。这显然是非常不理智的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E老实说，我非常怀疑这个策略的可行性。\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fblockquote\u003E\u003Cp\u003E行文到这里，我们可以知道，这是个和网格策略一样的简单策略，是赌徒谬误的经典形式。看到这里，我本来以为是另外一个上当的赌徒而已。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cblockquote\u003E\u003Cp\u003E然而事实上，S君确实采用这个策略，每次在游戏机房里赚到20-30个币之后，接着去玩其他游戏逍遥一下午。我并非只是完全相信他的一面之词，而是他后来的分析使我不得不相信这种策略确实是行之有效的，因为我之前的分析犯了致命的错误。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E“汉平，你的致命错误在于……你相信这是一个完全公平的博弈。”\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fblockquote\u003E\u003Cp\u003E这里有意思的地方来了，\u003Cb\u003E超级干货\u003C\u002Fb\u003E。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cblockquote\u003E\u003Cp\u003E“什么意思？”\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003ES君笑着说，“你的分析从数学角度无懈可击。可是别忘了，你的结论是玩家期望为零，换句话说，庄家的期望也是零。可是庄家的收益真的是零吗，如果是零，他买这个机器教这份租金岂不是亏了？”\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E事实上S君的想法我也想过，庄家一定会赚钱。唯一的方法就是庄家在操纵小球。做个极端的假设，假如有人赌一万在白色，那么他能获胜的概率就非常小了，庄家不会坐视几周的流水付之东流。虽然不会有人在游戏机房赌上一万，但是据S说，一次赌上200-300的成年土豪并不少见。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E对庄家来说，最贪心的情况莫过于每次都操控小球落在投注较小的颜色上，这样每次都赚。但这样显然不是常态，如果太明显而被玩家意识到，那就无法愉快的玩耍了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E庄家应该有赢有输，总体上维持一个适当的小收益，比如每十局10%，虽然不大但是比起什么金融理财产品还是堪称暴利了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E我有些疑惑：“那么对玩家来说，应该每次都站在少数一方，那也不是你这个策略呀。”\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003ES接着说，这个机器设置是每个玩家走上前投币的。不与玩家交流的话，基本上看不到其他玩家把币投到了那个地方，而每次都与其他玩家交流再做决策又是不可能的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E我：“所以“少数获胜”这个“潜规则”并没有实际意义？”\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003ES：“不能这么孤立地看——其实当你意识到这个博弈存在‘潜规则’的时候，就已经比之前前进很多了。我们接下来思考其他的、足以利用的潜规则。”\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E我：“还有其他的吗，我觉得少数获胜已经足以让老板赚钱了。”\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003ES：“老板事先已经承担了机器以及场地的成本，也就是说，他在这次博弈中是负债的。他不仅不能亏欠，还必须要赚钱。而赚钱有两个必要条件，一个是不能让某人一次赚走巨款，这就是所谓少数获胜，但另一个重要的条件是——在稳定收益的前提下吸引尽可能多的玩家。”\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E我：“从赌徒的心里来说，这场博弈不用交税，胜负看起来各半，其实已经非常诱人了。”\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003ES：“但是不具备数学思维的其他玩家并不这么看。我们回到一开始你质疑我的问题，你说我的策略虽然失败的概率不大，但是一旦失败就会损失惨重是吧？”\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E我：“对啊，虽然失败的概率只有1\u002F(2^n)，但是一旦失败就会亏损2^n左右——总体期望始终为零。”\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003ES：“你不妨仔细想想我可能失败的情况。我手里一般有300元左右，足以从压1块开始支撑我到压128元，也就是玩8次。我失败的唯一可能是，连续八次都是白色，那我就完了。”\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E我：“虽然可能性很小，但是确实存在……而且损失很大……”\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003ES：“\u003Cstrong\u003E你错了，这种概率只存在于数学之中。实际上绝无可能——老板不允许这种情况出现。\u003C\u002Fstrong\u003E试想在游戏中，一旦出现八次同一颜色，对于我来说，固然可以接受，因为我玩过上千次了，八次白色的概率是1\u002F128，总会遇到的。但是对于其他偶尔只玩过一次的玩家，他们会怎么想，是愿意接受自己就是撞到了1\u002F128的运气，还是开始质疑庄家？何况这游戏庄家本来就在操控。”\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E想要让玩家不质疑游戏被操控，不是真的不操控，而是只要让他们\u003Cstrong\u003E不感觉到\u003C\u002Fstrong\u003E被操控。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E基于这样的原则，即便是正常分布下的小概率事件也必须拿掉，因为他们会引来质疑。反而温水煮青蛙式的偶尔操纵几盘少数获胜，因为庄家事先也不知道白色与黑色那个是少数，所以从结果上来看，并不会破坏黑白色的平均分布。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E所以庄家并不顾忌让少数获胜，因为这种诡计并不打破直观上黑白的平衡。但绝对不允许存在的是“连续多次出现同一种颜色”，虽然在大量游戏中理应出现这种小概率事件。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E它们是数学中的小概率事件，却在现实中被修正为零概率事件。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E讲到这里我才完全明白了S真正敏锐的地方，也明白为何这么一个简单的策略可以在这样一个“公平”的博弈中始终获胜了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E后来S又补充说，他认为老板刻意控制10%的收益太麻烦了，毕竟老板还要照顾其他游戏和玩家。所以更接近事实的推测是，这个机器本身自带了一种随机分布。在这种分布下，老板确实收益和玩家整体一样，都是零。而老板只要每天抽一段时间，操纵几次游戏，使得这几次游戏中老板始终赚到足够钱，其他时间就让机器自动运转。这样除非出现有人压一万这种情况老板如临大敌以外，这个公平的机器就是一个聚宝盆了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E而S的策略不仅对贪心的老板有效，对看似公平的机器同样也试用。道理很简单，那是一个十几年前的机器，里面固然有电子成分，但更多的还是一个简单的机械装置。其实包括电脑在内，任何人造机器都无法真正地表示出“随机性”，任何程序中的随机数本质上都是一种复杂运算下的伪随机。当然，由于电脑的计算能力非常强大，它产生的随机性非常强，可以模拟数百万种情况。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E但对于简单的机械，模拟数十种情况就需要很大的成本，并且毫无必要——假设这台机器只预存了黑黑黑黑黑、白黑黑黑黑、白白黑黑黑……白白白白白等五次博弈的全部分布，也就是2^5=32种情况，这对于偶尔玩之的玩家来说已经足够随机与公平了——除了S。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E对S而言，如果机器只预存了这32种情况并且反复调用，那么他的策略只要准备五次赌博所必须的1+2+4+8+16=31元就可以始终获胜了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E事实上S在第一次就提钱买好30多个币。每一次以这些币为资本，赚到额外的20-30个币之后，去玩真正想玩的游戏。也就是说机器预存的情况确实小于等于32钟。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E到这时候，我才发现我与S的思维差距有多么大，我的所有判断都基于数学，而这部分在之前两三百字就解决的“无懈可击”，可是后面的数千字才是S所真正思考的领域。\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fblockquote\u003E\u003Cp\u003E笔者第一次看完这段后，如同醍醐灌顶，脱胎换骨！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E毕竟是和人博弈，笔者之前一直陶醉在数字组成的量化世界里，搜索着期望收益更高的策略，而忽略了一个就在眼前，天一般大的基本事实：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E投机交易是在和有血有肉的人在博弈啊！量化永远只是手段和方法，交易者毕竟是在和人做交易啊。所谓的交易，是有一个交易对手和你完成的。投机市场，是和人博弈，不是一个算式。\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E顿悟到这一点，后面的话便不难理解。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cblockquote\u003E\u003Cp\u003ES说有时候有急事或者其他原因，他来不及把赚的游戏币花光就要回家了。他很少会找老板把剩余的币换成钱（原则上可以）。但是考虑到他要重复使用这个策略，那么事实上就不可以贪图小利而让老板起疑——他会选择一个数学上明显会输的游戏把币迅速输光。当然了，偶尔也会小赚一点——一直到初三那家店忽然倒闭，扣去手上的30多个游戏币，也赚了几十块钱，毕竟主要还是为了开心，不是靠这个发财。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E这就是S的故事。\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fblockquote\u003E\u003Cp\u003E高明的S君，必然是能明白老板拥有的信息优势，作为交易对手的赌场老板有权力中止这场游戏，聪明的策略是见好就收。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E唯有更高一层，才能胜过你的对手，唯有不同的洞见，才能获得应有的利润。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E妄图凭空获利，不劳而获，是受骗上当的根本原因。\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E治了这个病根，什么赠金平台套利，旁氏骗局，赌徒谬误都蒙不了你。可谓是行走江湖的百毒不侵。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E这个世界上有没有不判断价格走势的获利策略呢？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E是有的，但它们能够成功是因为它们贡献了，并非不劳而获。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E试简单举一例子，国外的伦敦金也好，纽约金也好，和上海的沪金都是完全拥有一样化学属性的东西。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E但因为两者在不同的交易所内进行交易，故而能产生一种叫“跨市套利”的策略。该策略利用了“一价定律”，也就是说同样的东西，在同样的时刻只可能有一种价格。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E有交易优势的机构，利用自己在IT和资金上的优势，抢先在价格发生偏离的时候，做空高价格的黄金，做多价格比较低的黄金产品。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E价格必然回归，则这一组合投资将获利，无须关心黄金未来的涨是跌，就能雯雯得获利。（如果黄金未来上涨，则低价做多的黄金赚钱要多余高价做空的头寸损失，反之亦然）\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E因为该机构输出了自己的资源，帮助市场更加有效，从而获得应有的回报。（跨市套利策略是大机构的菜，大家别贸然去介入）\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E再再再次告诫大家：天上不会掉馅饼。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E如同我专栏第一篇文章里就不断反复强调的一样：\u003Cb\u003E如果你不知道这笔生意，你的优势在哪里，别人为什么需要你，你的上限在哪里，不对为什么产生利润，清晰透彻。那这笔交易，你别去做。\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E没把握的交易，不做，比及时止损还要好。当然如果已经做了交易，有问题了，还是及时止损，这是生存前提。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E小总结一下：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E不要相信所谓的赠金和返头寸类的策略能够产生真实的收益，除非你对旁氏骗局的爆发点能有洞见。（就算你很清楚内幕，依然不主张，不鼓励大家去旁氏骗局里火中取栗）\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E对于任何高息承诺，心里都要有个疑问在。不搞清楚投资的去向，都应该小心谨慎。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E如同网格类策略一样，没有任何回撤的策略，都要当心一点。为什么能有如此漂亮的业绩，到底是有哪方面的优势？它掌握了什么别人还没掌握的资源或者知识？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E如果没有什么非凡的创见或者资源，那必然是要被市场要回去的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E最后祝大家新春快乐，吉祥如意！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E================================================================\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E未经允许，不得转载，包括此专栏之前的文章和之后的文章，都需要得到我的授权。我保留一切追究责任的权力。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E=================================================================\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E因为之前大量的微信公众号在我没授权的情况下盗用我的文章，并且还故意抹去作者信息，甚至篡改内容，故而自己开个微信公众号。欢迎大家关注。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\&2f5bd288ff1\& data-rawwidth=\&344\& data-rawheight=\&344\&\u003E&,&updated&:new Date(&T09:43:29.000Z&),&canComment&:false,&commentPermission&:&anyone&,&commentCount&:93,&likeCount&:859,&state&:&published&,&isLiked&:false,&slug&:&&,&isTitleImageFullScreen&:false,&rating&:&none&,&sourceUrl&:&&,&publishedTime&:&T17:43:29+08:00&,&links&:{&comments&:&\u002Fapi\u002Fposts\u002F2Fcomments&},&url&:&\u002Fp\u002F&,&titleImage&:&https:\u002F\u002Fpic3.zhimg.com\u002Fdbc00b3ac01be_r.jpg&,&summary&:&&,&href&:&\u002Fapi\u002Fposts\u002F&,&meta&:{&previous&:null,&next&:null},&snapshotUrl&:&&,&commentsCount&:93,&likesCount&:859},&&:{&title&:&大白话说期权——除了买涨买跌，我们还能怎么交易？二元期权又是什么鬼？&,&author&:&xu-zhe-42&,&content&:&期权，作为现代金融衍生品的代表产品，越来越多的被提及，然而关于它的诸多金融术语，似乎高深莫测，让人望而生畏。\u003Cp\u003E事实上，期权并不是只有专业人士通过长时间的学习才能获得的交易特权，它的本质只是一张保单而已，一点都不复杂。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E我国的证券市场发展得略微偏保守，股民原来只能单方面做多，现在知道了融券做空，也知道了期货市场有多有空，不少人抱怨股指期货的做空机制把股市弄惨了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E有个笑话说：以前只知道股票跌会亏钱，股票能做空了，股票涨了也可能亏钱。现在好了，出了个股期权，股票价格不动也可能亏钱。为啥股票价格不动也会亏钱呢？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E在我国的期权正式推出的当下，我们除了能做多做空，利用期权，我们还多了两种交易方向（后文慢慢解释），当然，都有可能产生收益和亏损。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E先解释一下期权的含义。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E小王买了一支股票A，以10元的价格买入的。心里惴惴不安，一直担心股票价格会下跌，如果股票的价格也能买保险该多好啊！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E有需求就会有市场嘛，立马有人会来满足需求，小李这个时候突然冒出来，拍着胸脯给你写了张保证书，三个月后，无论股票下跌到何等惨烈的程度，我都愿意以8元的价格买你现在手上的股票，骗人是小狗。拉钩上吊，一百年不许变。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E白纸黑字，签字画押，天荒地老，永不反悔。其实也不用天荒地老的，三个月后就执行协议了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E小李真是个好人啊~~~\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\&a6ea10f3b002ccb4d4212f\& data-rawwidth=\&130\& data-rawheight=\&164\&\u003E\u003Cp\u003E嗯，人是不错，但每张保证书都收取3元费用……刚刚被融化的心，又结上了一层冰。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E三个月后，小王股票价格一如往常，和小王的预期背道而驰，跌到了只剩1元，小李只能含泪按照事先签订的合约，以8元的价格去买了小王持有的股票。机智的小王在定合同的一瞬间，就锁定了最大的损失额度。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E那如果三个月后，小王的股票涨到100元呢？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E小李当然舔着脸上门来收股票咯，然而小王一脸迷茫，什么8块钱？我认识你吗？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cimg src=\&eeea8e60a6\& data-rawwidth=\&150\& data-rawheight=\&173\&\u003E人与人之间的信任到哪里去了？！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E原来当初的协议里白纸黑字写的是，小李愿意以8元的价格收购小王的股票，但只是小李你应该买而已，协议里没有标明，小王一定要卖给你。小王有权力不卖给你。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E而且该合同并没有一式两份，只是签完后给小王单方面保存而已。当股票上涨到100元的时候，机智的小王默默得撕掉了这张纸，深藏功与名。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E是的，小王用3元服务费买来的是权利，纯纯的权利，没有任何义务。唯一的义务是支付3元的费用，当场就履行了，而权利则是未来的。未来的货物叫期货，未来的权利叫期权。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E这张保证书，就是看跌期权，小李是写这张保证书的人，我们称为写期权（write option），他就是期权的卖出方，他把这种小纸条以3元的价格卖给了小王。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E小王就是这种保证书的买方。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E约定好的8元的价格，就是期权的\u003Cb\u003E执行价\u003C\u002Fb\u003E，而三个月，约定的日子就是期权的\u003Cb\u003E到期日\u003C\u002Fb\u003E。小王来主动找小李履行合约，就是期权的“\u003Cb\u003E行权\u003C\u002Fb\u003E”。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E而那个3元的人品费，叫做\u003Cb\u003E“期权费”\u003C\u002Fb\u003E。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E其实小李也没亏，白拿三个大洋，咱不去看股票的价格就成！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E================================================================\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E故事继续，小王一如既往的一关注哪支股票，哪只股票就下跌，就算牛市里，也能成功得满仓踏空。他反复端详着自己的特异功能，心生一计——我做空！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E机智的小王做空了股票后，照样成天心里惴惴不安，万一这次股票上涨了呢？我的人品向来很无解，怎么破？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E小李又凑了过来，贴心为你服务。小王做空的时候，股票是20元，他害怕股票上涨。那么小李写下了一份和上次相似的保证书：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E三个月后，就算这股票涨到天上去，我也以22元的价格卖给你这只股票。骗人是小狗，拉钩上吊，一百年不许变。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E白纸黑字，签字画押，天荒地老，永不反悔。其实也不用天荒地老的，三个月后就执行协议了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E小李真是个好人啊~~~\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E人依旧 还是那么好，这好人品依旧值3元。小王支付了3元，把保证书揣进了裤腰带，静静得等股票崩溃。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E小王的特异功能果然发挥了奇效，这支股票又下跌到了只剩1元。小王的做空大计，大获成功，有特异功能就是牛，正打算拍摄一部股灾侠，进军好莱坞。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E这次小李对小王其人，有了更加进一步的认识，不需要舔着脸去也知道小王肯定笑呵呵得把保证书给撕掉了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E没关系嘛，反正3元大洋三个月前就已经入账了。大家又装做谁都不认识谁。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E那如果股票上涨到100元了呢？小王做多失败，做空也失败，好在他有小李的保证书 啊，小李必须以22元的价格卖给他，把做空需要支付的股票给填上。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E一共只损失了2元的价差，还算OK。这期要拍的题目改成爆仓侠好了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E这张保证书，称为看涨期权。小王依旧是期权的买方，小李依旧是期权的卖方。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E================================================================\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E小王和小李的交易做得挺不错，在一次做空交易中，小王一如往常向小李买了看涨期权。但这次捉急的小王，忘记做空股票了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E换句话手，他股票账户上没有任何操作，手上捏了一份小李的保证书。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E小王发现有奇效，捏着这份保证书（随时能撕掉的保证书），股票下跌到何等惨烈的地步我只要撕掉就可以了，而股票一旦上涨，我就要求行权，找小李算账。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E这就是看涨期权一词的字面意思，不做对冲，仅投机的投资者拿着这张保证书是来做看涨的投机交易的。最大损失，一开始就确定了，而盈利的可能性，则是无穷的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cimg src=\&e2108ddab111e5c3cdfe83\& data-rawwidth=\&400\& data-rawheight=\&300\&\u003E这张图的横轴是价格的变化，纵轴是买入看涨期权的损失或者盈利。这里的执行价是400，价格在400的时候，我们亏损期权费450元。但这是小王的最大损失了，跌到0元也只亏450美元。上涨的话，则前途无限。涨得越多，赚得越多。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E看跌期权也有类似的价格-损益图：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cimg src=\&0f1afe29d8dfc81a44a29bfb68049be0\& data-rawwidth=\&400\& data-rawheight=\&300\&\u003E这里我们还是假设价格是400，然后价格不动小王亏损400美元，涨到天上去也是亏400，但跌得越多，我们就赚得越多。但做空逼近是有上限的，最多跌到0。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E对于小李，期权的卖方而言，收益是一开始收取的期权费，而可能的损失来自于他拍过的胸脯，也就是他的承诺。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cimg src=\&aafbbcd9f0cefdf8c82497\& data-rawwidth=\&400\& data-rawheight=\&300\&\u003E写一家看涨期权的保证书，收益是450美元，但如果股票大涨，就要赔给人家很多银子啦。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cimg src=\&24ca082afb93fb7537f4\& data-rawwidth=\&400\& data-rawheight=\&300\&\u003E写一张看跌期权的保证书，收益450美元收好，但如果下跌得厉害，就要惨咯。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E===========================================================\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E小王因为做了高大上的期权交易，一直在外面瞎吹，说自己做的交易如何如何如何高大上，这下可让土豪张心里感到不痛快了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E土豪张心想，小王成天得瑟个什么玩意，我也要买。好像还有两种，一个看涨期权，一个看跌期权。吩咐他的手下，统统给我买一份回来。见到就买，别管是什么，有钱就是这样任性！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\&29dfcfd133263fcac79d\& data-rawwidth=\&440\& data-rawheight=\&344\&\u003E\u003Cp\u003E土豪张同时买了看涨和看跌期权，得意洋洋得看着小张，嘲笑他只买得起一种。虽然土豪张完全不知道这是干什么用的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E那土豪张的期权组合会起到什么作用呢？如果价格大涨，则土豪张的看跌期权作废，但看涨期权赚了大钱。如果价格大跌，则土豪张的看涨期权作废，看跌期权大赚。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E咦？土豪张怎么大涨大跌都赚大钱呢？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E那要是价格不动呢？那两张期权就都做废了，也不至于倾家荡产嘛……\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cimg src=\&36cce4804faa3e28edf1fefb4975639e\& data-rawwidth=\&400\& data-rawheight=\&300\&\u003E是的，只要价格剧烈变化，这个组合就赚钱，而价格变化比较小的话，这个组合就会亏钱，但亏钱的数额是有限的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E这个组合，叫做“唯恐天下不乱”。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E而卖给土豪张的那个小李，对，就是人品值3元钱的那个小李，作为土豪张的交易对手，收益和损失完全相反：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cimg src=\&becbc9f9d95\& data-rawwidth=\&400\& data-rawheight=\&300\&\u003E价格如果不怎么变化，则收好两张期权费，如果价格剧烈变化，就要赔钱出来了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E这个组合，叫做“维稳第一，没有之一”。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E到这里，我们就明白了，除了看涨看跌之外的另外两种交易方向：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E唯恐天下不乱，大名叫做：“\u003Cb\u003E做多波动率\u003C\u002Fb\u003E”。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E维稳第一的组合，大名叫做：“\u003Cb\u003E做空波动率\u003C\u002Fb\u003E”。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E四种交易方向：做多价格，做空价格，做多波动率，做空波动率。这就是金融衍生品给我们带来的便利，我们可以更好得管理风险。金融的本质就是管理风险。（参考拙作：\u003Ca href=\&http:\u002F\u002Fzhuanlan.zhihu.com\u002Fwontfallinyourlap\u002F\& data-editable=\&true\& data-title=\&金融是不是一群不事生产的人，对社会毫无贡献的人，互相对赌的零和游戏？ - 天上不会掉馅饼 - 知乎专栏\& class=\&\&\u003E金融是不是一群不事生产的人，对社会毫无贡献的人，互相对赌的零和游戏？ - 天上不会掉馅饼 - 知乎专栏\u003C\u002Fa\u003E）\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E自从发展出的花样名目非常繁复，各种花式交易策略层出不穷。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E比如这种：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cimg src=\&d4f3ef8c7c1a3bbab97eb\& data-rawwidth=\&400\& data-rawheight=\&300\&\u003E通过一种期权组合，得出这样的收益图，属于“维稳第一”式样的做空波动率策略，但我不担心价格下跌。价格下跌，我不亏钱。除非价格大涨我才可能亏钱。这策略就是打心眼里看不起这只股票，觉得他绝对不会大涨，但多半死期沉沉的，大跌估计也难。但真有大波动，我猜测肯定是更加烂了，会大跌，打死不信它会变好。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E对，这种策略就是深深的鄙视策略。不叫看多，也不叫看空，叫看烂泥扶不上墙。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E直接做空，要慢慢等崩盘，有时候真的很慢，而且只能吃一次。对于死气沉沉的，没希望的东西，但暂时又死不掉的，这样的期权组合策略能每次都吃到肉。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E===============================================================\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E那二元期权是什么鬼？\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E所谓的二元期权不是小李的人品从三元跌价到二元了，而是指只能有两种结果的特殊期权，是奇异期权的一种。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E所谓奇异，意思就是这家伙是怪胎。（真正的二元期权是大家自愿互相交换风险的工具，不是中国特色的二元期权）\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E二元期权如果是在可靠的交易所的话，也不建议大家买，因为太小众了，除非你有成熟的策略。而中国特色的二元期权，坚决不能碰。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E中国特色的二元期权是只能做期权的买方，不能做卖方的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E典型的中国特色的二元期权，对赌一个小时后黄金或外汇的价格是涨是跌。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E你先扔100美元下去，如果赌上涨，赌对了，你赚85美元，共185美元。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E如果赌错了呢？你100美元就没了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E瞎猜的胜率是50%的话，我们每次赚85，亏100，妥妥得输钱。除非你能预测1个时候后价格的涨跌。如果你能的话，直接做交易就能发财。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E一个小时，不知道有谁有特异功能能赌对（你需要胜率大概在55%以上才能不亏钱）。反正我知道的合理分析，都是不可能的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E嗯，中国特色总是能创造奇迹的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E现在中国特色的二元期权开始猜1分钟后是涨是跌。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E还不够给力吗？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E对！我们是中国特色，没有不可能。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E笔者在今年的金融博览会上亲眼看到了最牛逼的”金融创新“，赌一分钟后外汇的价格最后一位是奇数还是偶数。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E笔者被深深得震惊了，这不就是拿外汇的汇率做个赌博用的随机数字嘛～～赌大小，赌单双，想赌什么都成。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E在被雷得外焦里嫩之后，笔者花了好长一段时间确认看到的是事实，而非做梦之后，略微一思索，发现整件事情还是很合理的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E长期以来，黑平台其实也很苦逼。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E聪明的套利者（又是他们哟～～）在各种凌虐着黑平台，不说铁汇的那种傻乎乎的套利漏洞，不赠金的黑平台，日子也不好过。（是近两年，刚来中国那会儿还是很舒服的）\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E因为是黑平台，挂单不提交给市场，所以非农夜一定有大价格波动的情况下，在没有期权作为工具的前提下，我们可以同时挂多单的委托单，和空单的委托单。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E因为黑平台在价格波动到委托单位置总是会成交（对赌的程序只是简单判断价格有没有穿过委托价格，如果穿过就成交，但真实的价格是离散的而非连续的，故而失真），这样非农夜就可以”屠宰“黑平台了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E黑平台也不是傻子啊，关键时刻总会卡住，但这就赶走了大量普通交易者。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E卡是吧…………有时候因为软件的限制，报价卡，交易没卡。而成交的价格不是市场价格（因为没有啊），是黑平台的报价，所以我们开一个正常的平台，就能看到资产现在的真实市场价格，黑平台卡的时候，按照未来正常的点位杀进去，简直就是先知。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E而因为软件配置的困难，有些特殊时刻，总会有卡顿，IT不给力的，没专门运维团队的小黑平台，问题更加突出。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E被黑得一把鼻涕一把泪的黑平台，遭遇黑吃黑之后痛下决心，要做赌场就干脆做得更加彻底一点。二元期权平台顺势而生。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E第一个拿二元期权做赌博平台的人还是颇费苦心的，亏他能找出这么冷门的金融衍生品。用二元期权当黑平台，就高枕无忧了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E价格波动得再大也和我无关，我只要坐拥没人能一直猜对1分钟价格的涨跌就稳赚不赔，尾数单双就更妙啦，鬼才知道。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E而需求端，他们也过滤出他们真实的目标客户，他们真实的目标客户本来就是赌徒（最讨厌投机套利者啦！）。因为中国大陆地区法律禁止赌博，所以就拿金融做外衣，做起了赌博生意。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E有赌博的需求，有赌博的供应，没有赌博的法律环境，就绕个圈子嘛。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E多合理，你只要别把它当金融，一切就又都合理了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E堂而皇之的，网络赌场，中国特色的二元期权，就是如此。你问我命运如何？和财政部的彩票抢夺网络博彩市场？你说你的本金还可能要得回来吗？且不说你在概率上肯定会输得很惨。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E就是这样的网络赌场，堂而皇之的，在上海展览中心，官方举办的金融博览会上，占据着半壁江山。看着普通投资者被夸张的宣传吸引着，笔者唯有感叹，生活比剧本什么的，刺激多了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E配合知乎的要求，不能说脏话，发图一张总可以吧。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\&6db937f8d85b96e27fbf64b4ad4a4da5\& data-rawwidth=\&146\& data-rawheight=\&220\&\u003E\u003Cp\u003E=================================================================\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E因为之前大量的微信公众号在我没授权的情况下盗用我的文章，并且还故意抹去作者信息，甚至篡改内容，故而自己开个微信公众号。欢迎大家关注。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\&2f5bd288ff1\& data-rawwidth=\&344\& data-rawheight=\&344\&\u003E&,&updated&:new Date(&T15:39:28.000Z&),&canComment&:false,&commentPermission&:&anyone&,&commentCount&:103,&likeCount&:956,&state&:&published&,&isLiked&:false,&slug&:&&,&isTitleImageFullScreen&:false,&rating&:&none&,&sourceUrl&:&&,&publishedTime&:&T23:39:28+08:00&,&links&:{&comments&:&\u002Fapi\u002Fposts\u002F2Fcomments&},&url&:&\u002Fp\u002F&,&titleImage&:&https:\u002F\u002Fpic3.zhimg.com\u002F9b02e5f35af5f82ea42c9d_r.jpg&,&summary&:&&,&href&:&\u002Fapi\u002Fposts\u002F&,&meta&:{&previous&:null,&next&:null},&snapshotUrl&:&&,&commentsCount&:103,&likesCount&:956},&&:{&title&:&找一种独特技术指标的组合形成自己的交易系统，那也是我曾经的梦想&,&author&:&xu-zhe-42&,&content&:&我不知道诸位是如何接触到金融投机的。不知道你第一笔交易是如何完成的，第一个交易的品种是什么，第一次开仓的依据是何。\u003Cp\u003E但有一点是可以肯定的，每个没有放弃在市场里搏杀，坚持不懈的朋友，都经历过很痛苦的阶段。如果你还没经历，请做好心理准备。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E笔者并非金融专业出身，金融学知识和经济学知识都是大学毕业后才自学的。在学到这些非常必要的知识前，就因缘巧合接触到了金融投机。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E第一次被神秘复杂的K线图和各种眼花缭乱的技术分析捕获眼球，就犹如被一种魔法诅咒着，从此难以抽身。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cimg src=\&7ff5e13ab7f2df6728e57c\& data-rawwidth=\&1604\& data-rawheight=\&1197\&\u003E在了解了基本的常识后，用软件浏览了许多主流的技术指标们，回望过去，比比划划弄弄，似乎并不难。你瞧这里一个信号就很准，那里一个信号如果抓到那就发财了。每一次接触一种新的技术分析方法，就如同打开了一扇窗户，遥想着当年该交易体系的发明者如何叱诧风云，笑傲市场，壕取千金于万里之外，如探囊取物。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E当然，兴奋完不久后，就会发现这些信号并不是次次百发百中，偶有失手再所难免，总有些例外情况。用肉眼目测了过往的情况，测算测算如果信号准确时的利润，似乎有些瑕疵也是可以接受的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E再多接触了几套交易系统之后，发现有两大派别，一种总是告诉你，快要粗大事了！准备好历史机遇。另外一派总是忧心忡忡，这涨得过头了吧，那个跌得已经离谱了，超买超卖好严重啊，赶快赶在市场修正错误前入场。到底谁说得对呢？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。开个实盘试试！\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E神奇的是，刚刚入场的肥羊，哦，不，是新手们总是能赚到不少钱的。我也不例外，在做肥羊的最初阶段，几周能就获得了翻倍的利润。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E过了不久，咦？技术指标怎么接连失败。复盘的时候，明明很神奇，很威武的呀。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E肉眼复盘的时候，总发现有些指标在有些特定的时候特别神勇，而恰恰另外的指标会提醒我们时机未到，就好像有许多大臣在给国王提建议，或许，兼听则明，偏听则暗？\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E单个指标总是有缺陷的嘛，人无完人，指标也无万能的，我们要构建自己的交易系统，多个指标取长补短，认真复盘，认真思考，秘密一定就在细节里。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E艰苦卓越的复盘，指标组合，反复琢磨，反复咀嚼，我不知道有多少人花了多少个不眠夜，苦苦上下而求索。我反正是陷进去了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cimg src=\&f17b676f510ecf800d3d7\& data-rawwidth=\&477\& data-rawheight=\&358\&\u003E日复一日，有时间也不看美剧了，游戏也不打了，全世界最最神秘的，最有趣的事情，就是技术分析的有效性。盯住屏幕，反复掂量，反复推敲。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E推敲推敲再推敲，无数次似乎顿悟来临，无数次希望破灭，人如同着魔一般，偏不信唯独我，不能拥有属于自己的交易系统，独步江湖。天道酬勤，功夫不负有心人，学海无涯苦作舟，反复激励着自己，顽强得度过一个个不眠夜。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E市面上的交易系统，没有没学过的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\&9fe8db5c9c0e51c93cec924ac37582c7\& data-rawwidth=\&300\& data-rawheight=\&184\&\u003E\u003Cp\u003E什么线都画过，什么多周期共振分析，还买了多屏一起看。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cimg src=\&b5d275a1bbfb5ed71a60ed72\& data-rawwidth=\&300\& data-rawheight=\&225\&\u003E上图是网上找来的，不过绝非个案，这样做的交易员比比皆是。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E艰苦卓绝的奋斗并没有带来让我真正的收获，有的只是一次次希望化成泡影而已。如果说这条路，我因为不够努力，所以没有走通，我想我的生理极限已经不能支持我做下去了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E到底有没有用？为什么看着总有效而用着用着总出问题？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Ci\u003E\u003Cu\u003E昨夜西风凋碧树。独上高楼，望尽天涯路。欲寄彩笺兼尺素。山长水阔知何处。\u003C\u002Fu\u003E\u003C\u002Fi\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E后来我学习了心理学和神经科学的一些知识后，知道人拥有无法克服的自利偏差和后视偏差。自利偏差意味着你一定会朝自己有利的方向产生偏见，一旦你对某技术指标产生信心后，你会强化它的优势，而忽视它的缺陷。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E后视偏差，会造成大量的事后诸葛亮的情境，把未来的信息不自觉得带入进去。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E这些是人性，人性是客观存在的，和人性斗争是很艰难的事情。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E《海龟交易法则》还宣扬了一种理念，不是系统不OK，是你的心态不OK。学会冷酷机械得操作，把仓位资金管理做成机器人一般，就能获得成功，打败市场。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E一群毫无交易经验的年轻人，因为崇拜，言听计从，从而笑傲华尔街。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E击败人性就击败了市场，战胜自己，就能赢得未来。听上去好有道理，但机械执行好难啊，心里好煎熬啊。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E好在，我是码农出身，会写代码（大学期间还拿过全国性比赛的前三名，拿过风投，技术勉强还算靠谱），何不用计算机来克服人性呢？计算机不会有自利偏差和后视偏差（前提是你的程序不能使用未来信息）。况且，组合出来的技术指标组合浩瀚如海，如何能用人力去做这些事情呢？况且做得还不好。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E海龟交易法则那个时代，可没那么好的IT技术。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cimg src=\&dd3c508d3f625bcbbac62b0d\& data-rawwidth=\&500\& data-rawheight=\&293\&\u003E想到这一点，再次扎入代码中，开始艰苦卓绝地架构，coding，debug，历史回测，分析效果，想办法提高计算效率，如何利用并行计算让能用得上的所有计算设备一起没日没夜得跑起来。如此循环往复，不知疲倦。\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Ci\u003E\u003Cu\u003E衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴\u003C\u002Fu\u003E\u003C\u002Fi\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E编程，真是现代人处理信息的必备技能，编程赋予人很大的自由，在处理信息的过程中，不再受制于许多软件的不称心，上限多半在于你的编程技能，而非他人。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E从满屏幕的技术指标，变回了满屏幕的各种代码，CPU 永远满转。没日没夜得比划果然不如没日没夜得coding来得高效。那我收获了“圣杯”吗？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E我曾经以为我收获了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E此时的我，已经不是一个人在奋斗了，有一群志同道合的小伙伴们和我一起探索着这诱人的谜题，我们为了洞悉那牵扯着千万人的奥秘，无数人魂牵梦绕的圣杯，不知疲倦得做着工作。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E对几乎所有可行的，有确定性描述的技术体系，进行分析后，我们获得了很多有意思的统计结果。动用了大量的计算资源，弄废了若干可怜的硬盘后，对着统计数据，有些怪样的感受。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cimg src=\&68e65cde7624fcf291945\& data-rawwidth=\&950\& data-rawheight=\&445\&\u003E比较知名的技术指标，MACD 能勉强超过50%的准确率，只是勉强超过而已，如果没有交易成本和流动性问题，冷血得执行该指标提示的方法，能不能赢钱还得靠运气。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003ERSI 的表现极不稳定，胜率总算过半，而KDJ的表现糟糕得让人难以置信。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E胜率超过50%的技术分析策略虽然多，但出现的频次和分布都非常不均匀。曲线非常不平滑，或者说，夏普率非常低。我们在进行着技术指标的整合的时候，运用了统筹规划的一些数学技巧。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E在大量的统计结果和有序的规划后，我们获得了一个在回测上近乎完美的技术分析体系，曲线的平滑程度让人心醉，收益之高，让人惊鄂。200%的年化回报，是在有资金管理和风险控制的前提下可以预期的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E将所有可得到技术指标进行到冷酷无情，毫无人性的计算机系统统计，毫无偏见的，赤裸裸的数据。加上数学上的统筹规划，无可置疑的客观性。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E技术分析，简直是做绝了。系统上线运行，神勇一如预期，收益的速度和历史回测完全一致。似乎，熬到头了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E系统有效了小半年，开始出现难熬的回撤，当然，对于回撤我们是有心理准备的。不久后系统又恢复了盈利，似乎又回归正常的状态中。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E然而，一次又一次不明原因偏离预期，让我信心产生了动摇。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E我相信，技术指标类体系，我们近乎一网打尽，在客观性和准确性方面已经做到极限。彼时，我无法再想象还能如何提高系统的有效性。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E问题出在哪里？到底哪里做得不够好？这问题为何如此难解？或许，这问题有答案吗？这个无数先辈反复琢磨的圣杯，存在吗？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E是鲁棒性不好吗？学习集和测试集反复互相倒腾，无时不刻担心过度学习的问题。到底是哪里没做好？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E有人误会，认为不需要预测价格，其实只要一个正预期收益的系统就OK了。然而一个正预期收益的系统需要的是概率。而统计能给出的，只是频率而已。概率和历史出现频率，是两码事情。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E既然所有技术指标都是过去价格或者交易量的汇总分析，所有的技术指标都是对过去历史价格的一种解释。那么从信息的角度来说，技术分析的任意组合不可能突破价格所包含的信息。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E这里有篇科普文，解释为什么一种叫神经元网络的东西，能够拟合出任意函数：\u003Ca href=\&http:\u002F\u002Fneuralnetworksanddeeplearning.com\u002Fchap4.html\& data-editable=\&true\& data-title=\&Neural networks and deep learning\& class=\&\&\u003ENeural networks and deep learning\u003C\u002Fa\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E对，神经元网络，无论指标如何玩花活，都是历史价格的函数，他们到底能不能预示未来？或者一定程度上获得置信区间？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cimg src=\&a4abf70cbf9e9e89e5691\& data-rawwidth=\&2750\& data-rawheight=\&1833\&\u003E神经元网络的灵感来自于人类大脑，这一技术已经拥有了非常丰富的技术积累和现成工具。动用自己的编程技能，开始捣鼓了起来。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E一遍遍调参数，看结果。已经习惯了打击。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E难道过去的价格，并不包含未来的价格走向吗？\u003C\u002Fb\u003E光看这个论点，似乎不至于振聋发聩，然而，世面上几乎所有的技术分析，都是根据历史价格来敲定的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E这是一个多么不一样的世界，在我学习计算机科学技术的时候，书上告诉你的东西，或许不准确，但你实践后，按照书上的代码上机后多半是实践成功的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E电视上，杂志上，网络上大家讨论的东西，都是确定的。上编译器确认一下，你就会发现，虽然有大量的偏见，至少不是在争吵着子虚乌有的东西。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E可如果过去的历史价格，并不是未来价格的一种预言。那所有的相关书籍，无数人讨论得热烈无比的技术，电视上专家的口若悬河，难道完全是扯淡？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E全世界都在瞎扯淡，就你聪明？我还不至于狂妄自大到这个程度，总觉得问题出在自己这里，神经元网络也不是万能的嘛，换一换它的强劲对手SVM，支持向量机。光听名字就高大上啊。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\&a481de778bb545cace8c2\& data-rawwidth=\&300\& data-rawheight=\&285\&\u003E\u003Cp\u003E支持向量机作为人工智能另外一个很有前途的领域，被广泛看好。当然深度学习的火热是后来的事情了，当年并没有听说过。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E感谢开源世界，让我得以方便得使用前人的智慧。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E一遍一遍又一遍，挑灯夜战已经习以为常，失望，也已经习以为常。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E模型的维度越来越高，复杂程度已经失控。不变的是，过去的历史价格作为输入。我是有多不愿意承认，过去的价格并不包含对未来的预言。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E否定这个，就是否定了自己过去那么多不眠夜，那么多废寝忘食，那么多心血，那么多努力，那么多那么多东西。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E难熬，真的难熬。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cbr\u003E\u003Ci\u003E\u003Cu\u003E少年不识愁滋味，爱上层楼。爱上层楼。为赋新词强说愁。 \u003Cbr\u003E而今识尽愁滋味，欲说还休。欲说还休。却道天凉好个秋。\u003C\u002Fu\u003E\u003C\u002Fi\u003E\u003Cbr\u003E\u003Cp\u003E短暂的逃避后，重新开始思考，在推翻一切之前，让我再回望一下我心血凝结的尸体，回眸一下那曾经妩媚的身影，究竟是倒毙于自身的缺陷，还是所有的一切，终究不过是黄粱一梦。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E我为何从这条路开始探索下去的？对，我是受了软件的暗示，似乎技术指标蕴藏着奥秘，只要解开，就能获得财务自由。从一开始，我就被引导着。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E不要听信任何人的指引，我会怎么做？如果我从来不知道技术分析这回事情，我会怎么办？我将如何面对市场？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E在放下所有，放空自己，摈除所有偏见后，开始思考最本初的一些疑问。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E下面大量内容引述自果壳网的多篇文章，我之前在知乎的交流中也大量使用。我们且放下市场，做个小小的旅行。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E说两个段子\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cblockquote\u003E\u003Cp\u003E指导员做战前动员，称“只要冲锋足够快，就不会受伤”。你拼尽全力冲锋，可战后却浑身血淋淋地被抬了回来。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E你说指导员的话不对，指导员却说：“那是因为你冲得不够快，否则就不会受伤了，记着下次冲快点啊。”面对这么流氓的解释，你只能哑口无言。但你已经知道了他是个骗子，原因在于他根本就没有给出冲锋足够快的标准，无论你冲得有多快，只要你受伤了，他永远可以称原因是你不够快，他的说法“永远正确”。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E李大娘相信黄大仙，她认为世上万事万物，包括你我的思想都是由一只超级黄鼠狼完全控制着，当然包括我这篇文章的写作。依托这只黄鼠狼，李大娘可以解释一切，下雨是它流鼻涕，打雷是它打喷嚏。你还别跟李大娘较劲，因为你永远都无法证明这个黄鼠狼是不存在的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E指导员和李大娘的说法有一个共性，那就是说法本身根本就没有可以否定它的途径，用科学哲学的术语说，就是该说法本身不具有“可证伪性”。\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fblockquote\u003E\u003Cp\u003E如果你数了上五浪后做空失败了，是你对浪的界定出问题了，我们时间拉得更长点你就发现，果然可以解释得通。第三浪最强，可你发现突然转向了，其实你看的是最后一浪了。下三浪还没完怎么就结束了呢？其实三浪早结束了，你数错了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E各位知道我在说什么吗？这种理论永远不会错！怎么说都说得圆。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\&f73fd3eb66\& data-rawwidth=\&805\& data-rawheight=\&421\&\u003E\u003Cblockquote\u003E\u003Cp\u003E我们再来假设一个场景：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003EA、B两人对于太阳升起分别提出了两种观点：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003EA：太阳从东边升起。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003EB：太阳从所有方向升起。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E其中，A是可以被证明是假的，只要我们找到一次太阳不是从东边升起的情况，就可以证明A是错的了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E但是B的理论可以说是完美，根本找不到任何方法证明他是错的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E实际上A和B都没有办法证明他们的理论是正确的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003EA的理论，完整看是这样的：从人类确立方向开始，太阳都是从东边升起的，从而推知太阳从地球形成到消亡，都会从东边升起。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003EB的完整理论是：从地球形成以来，太阳就可能从任意方向升起，从人类确立方向以来，太阳都是从东边升起的，并且会在未来的某个时间改变。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E如果A和B要证明自己正确，那么就需要有地球从形成到消亡，所有的太阳升起方位的证据，这是不可能的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E大家都有的证据就只有从人类记录太阳升起以来的资料，也就是有限的证据，单靠这些证据，两人都无法证明自己的观点是正确的。\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fblockquote\u003E\u003Cp\u003E都无法证明，两者的理论全部都是不可靠的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E一万个例子都无法证明，只用一个真实的反例就足够证伪。前提是，该问题是可以证伪的。\u003Cb\u003E如果一个理论，不可证伪，那压根就没有任何科学价值。\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E太多太多的技术分析流派，宣示的理论，连可证伪性都不具备。这和指导员和李大娘没有任何本质区别，拥有的，\u003Cb\u003E不过是一大堆图形拼凑起来的迷信罢了。\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E某形态出现后，是庄家入场了，这里暗示着投资者情绪的发酵。这些言论听着都很有可能性。是的，有可能性而已，如何证明这条K线不是庄家买入的呢？如何证明不是情绪的躁动呢？我反正是没办法指出他们错在哪里的，永远有可能。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E每当他们的技术分析失效时，他们总是会告诉你忽略了什么东西，不管他之前有没有说明过，或许，是他的最新发现呢，系统终于得到修复，呵呵。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E那我们之前做的统计分析是可证伪的吗？是的，成不成，看多看空都是确定的，没法作弊的。要么盈利，要么亏损，不存在模棱两可。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E在了解了不可证伪就是耍流氓，就是迷信后，我们再回顾一下，人类的思维方法，人类得出结论分两种方法：演绎法与归纳法。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E我们熟悉的三段论是个好例子：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cblockquote\u003E\u003Cp\u003EA 所有人都会死\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003EB 苏格拉底是人\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003EC 苏格拉底会死\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fblockquote\u003E\u003Cp\u003E这个推论就是演绎法，我们通过已知的普遍规律和一个事实，能推断出一个确定的结论。这种方法叫做演绎。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E归纳法不一样\u003C\u002Fp\u003E\u003Cblockquote\u003E\u003Cp\u003EA 柏拉图最后死了\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003EB 苏格拉底最后也死了\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003EC 人最后都会死\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fblockquote\u003E\u003Cp\u003E归纳法的出发点不是确定性的规律，而是观察到的现象，我们观察到现象并且从中总结出一些可能的规律。最后形成我们对规律的总结。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E关于这些哲学问题，推荐阅读 \u003Ca href=\&http:\u002F\u002Fbook.douban.com\u002Fsubject\u002F2F\& class=\&\& data-editable=\&true\& data-title=\&科学哲学 (豆瓣)\&\u003E科学哲学 (豆瓣)\u003C\u002Fa\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E休谟的论断虽然古老，但至今仍然是个魔咒。演绎的法则是可靠的，而\u003Cb\u003E所有的归纳都是不可靠的\u003C\u002Fb\u003E。因为归纳法有个终极的缺陷，我们无法得到所有的样本。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E就算我们获取了历史上的所有样本，我们也无法避免未来太阳突然从西北方向升起，因为一个样本的例外就足够证伪，就算之前的一亿个成功样本，都没办法。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E之前人们看到的天鹅都是白色的，黑天鹅一词基本等同于“龟毛兔角”，意喻不存在的事情。直到大航海时代，人们在澳洲真的发现了黑色的天鹅。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cimg src=\&f4afa2b5b\& data-rawwidth=\&563\& data-rawheight=\&512\&\u003E归纳法永远无法摆脱这个宿命，黑天鹅一词也从龟毛兔角的涵义变化为历史上从未发生过的事情的比喻。任何以归纳法作为根基的策略，都逃不出这个宿命。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E演绎法则是严格可靠的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E在粗浅得学习了哲学后，猛然发现我大学里学习的数理逻辑学，原来是那么得有智慧。我忽略了太多东西。哲学，特别是科学哲学，应该是在学习任何技巧前都应该好好过一遍的东西，而之前的我，愚蠢得看到前人的经验就迫不及待得去了解，连对经验应该抱有什么样的态度都不知道，蠢死了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E也怪我之前学习的是计算机科学，似乎知识都是可靠的，至少不会太不靠谱，甚至完全不着边际。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E而一切一切我看到的技术分析，都没有逃离归纳法的诅咒范围。且不论它们自身永世无法脱离归纳法永恒的缺陷，就归纳本身而言，它们都算不上好的归纳。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E摆脱一切我以前相信的东西之后，学习真正的知识，见识到人类智慧的可悲局限的时候，我终于获得了释然，大大的释放。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E是的，就算是归纳，这些技术分析都谈不上上档次。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E居然被骗那么久，只怪自己蠢，自己太心急，急于看出点什么东西。人类的大脑是个模式识别器，而且进化总要求你快速得识别模式。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E以至于当我看到花花绿绿的技术分析后，总是急于给出自己的模式识别。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\&7e628af995010efffbace53\& data-rawwidth=\&1024\& data-rawheight=\&768\&\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E蠢即是恶\u003C\u002Fb\u003E，要为自己的愚昧付出代价，无数的日日夜夜就是代价。我一点都不冤枉。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cbr\u003E\u003Cp\u003E自此，脱胎换骨\u003C\u002Fp\u003E\u003Cbr\u003E\u003Cp\u003E恨自己没有早些学习哲学，恨自己急于获取可见的知识，而没有深入思考思考这东西。恨自己以为勤奋和刻苦就能有回报。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E没有眼睛，狂奔在走向毁灭的道路上，是不会有上帝来怜惜的。自己背负因果，没人可以代替。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E不再纠结于神经元网络或者SVM是不是冤枉了技术分析的能力，从可证伪性和演绎归纳的区别性质上，已经足够洞见差别。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E重新审视策略，原来多年牛角尖钻错了地方。外加在探索的过程中学习了大量的金融学知识，极大得拓宽了眼界。不再把自己困在单个市场上价格的猜涨猜跌中。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E事实上，我已经彻底放弃了价格的猜测，本来以为只有猜价格才是获利的唯一方法，这就是不学习的罪恶，无知就是罪恶。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E重新启程，摆脱思维习惯，以可证伪性为基本条件，严格的演绎作为推论方式，规避归纳法，重新制定策略。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E天可怜见，走了老大的弯路，总算踏上了正途。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E当初想要学习和了解哲学方面的知识，并没有带着强烈的目的性。谁曾料想，猛然触及到了那么多时间挣扎深陷的问题之症结所在。犹如在他乡的远足中，偶遇知音。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Ci\u003E\u003Cu\u003E蛾儿雪柳黄金缕。笑语盈盈暗香去。众里寻他千百度。蓦然回首，那人却在、灯火阑珊处。\u003C\u002Fu\u003E\u003C\u002Fi\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E欲知后事如何，请听下回分解。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E=================================================================\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E因为之前大量的微信公众号在我没授权的情况下盗用我的文章，并且还故意抹去作者信息，甚至篡改内容，故而自己开个微信公众号。欢迎大家关注。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\&2f5bd288ff1\& data-rawwidth=\&344\& data-rawheight=\&344\&\u003E&,&updated&:new Date(&T16:52:03.000Z&),&canComment&:false,&commentPermission&:&anyone&,&commentCount&:311,&likeCount&:1001,&state&:&published&,&isLiked&:false,&slug&:&&,&isTitleImageFullScreen&:false,&rating&:&none&,&sourceUrl&:&&,&publishedTime&:&T00:52:03+08:00&,&links&:{&comments&:&\u002Fapi\u002Fposts\u002F2Fcomments&},&url&:&\u002Fp\u002F&,&titleImage&:&https:\u002F\u002Fpic4.zhimg.com\u002F853e35fc3bca5acbe3fb832d_r.jpg&,&summary&:&&,&href&:&\u002Fapi\u002Fposts\u002F&,&meta&:{&previous&:null,&next&:null},&snapshotUrl&:&&,&commentsCount&:311,&likesCount&:1001},&&:{&title&:&我的巫术水晶球——套利者玩坏假设&,&author&:&xu-zhe-42&,&content&:&上一篇专栏文章争议很大，这也是意料中的事情。在争议当中，有些是理念不同，有些是误解了我的意思，有的是不服气，有的是愤怒，众生百态，有意思得很。\u003Cp\u003E我只是祭奠一下我愚蠢的过去，你们如果不喜欢看，可以无视。就是这样～\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E先说说误会我意思的几种评论。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E一、以为我否定了所有的技术分析。\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E我否定的仅仅是妄图在图形上利用几种简单的技术指标就构建圣杯的企图。我认为简单组合，看图说话能够预测价格是自寻烦恼，缘木求鱼的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E真正的技术分析，并不是我否定和批判的对象。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E如果你很清晰得知道市场的结构，市场的特性和当下时机的把握，技术分析当然是能够赚钱的，而且是赚大钱的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E我之前有幸结识一些大神级的朋友，听闻他们如何测试压力和支撑，如何计算使用资金进行测试，摸清市场主要参与者的底线和期望，然后一个大手笔，画出他们目标中的K线形态，打穿对手的止损，获得丰厚盈利。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E是的，所谓主力资金，不是一个虚构的存在，不是阴谋论，而是真正的主宰者。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E为什么我能肯定？因为我见到过活的，会动的那种。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E技术分析就是这样，交易标的本身的性质决定了价格长期的趋势，然后当下的价格波动是完全由交易双反的行为和资金决定的，这个是技术面，所谓技术，就是实现的细节。不是看图说话叫技术。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E市场拥有的交易功能，该功能是由一笔笔deal完成的，交易是由资金实现的。这个就是实现方法，实现方法的具体细节，就是技术。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E在市场里，技术就是资金的计算，各个主要参与方的底线，博弈的各方利益取舍。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E所谓的支撑和阻力，不是前期高点低点，或者是久远前的一个价格反复徘徊的区间，而是有许多人愿意交易的价格水平。如果价格跌到一个位置，有很多资金愿意买入，这会形成一个支撑，而这个资金的极限取决于该位置给该参与者带来的博弈的PayOff的大小和该参与者的实力。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E摸清楚主要参与者们的实力和意愿。如何搞清？用钱试探出来的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\&e120c5474dbffb1dc60ee\& data-rawwidth=\&620\& data-rawheight=\&310\&\u003E\u003Cp\u003E那是大家伙们玩的，我们小散听听就好了。其实不用如此悲观，大神们在做测试，摸某个江湖水深水浅的时候，会留下痕迹，跟对老大，自然能喝点汤。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E如果你没能在五分钟内看出谁是牌桌上最大的傻瓜，那最大的傻瓜就是你了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E市场是个博弈的地方，互相你来我往，或试探或虚张声势或狙杀，不是你做折线图的地方。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E（提醒一下各位，在股市里做庄是犯法的，大家千万别走这条邪路）\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E二、以为我否定了量化交易\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E我否定的，是以各种信息化手段依旧行迷信之实的策略，并非否定量化交易。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E如果之前文章里提到的那样，如果我们并没有找到真正的因，而仅仅是简单得想从过去价格里挖掘出信息来。那么任你手段如何高明，就算用上最新的深度学习算法，配合量子计算机，都是徒劳无功的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E量化，仅仅是手段的升级。如果思路不正确，量化是很糟糕的，因为他会让你误以为自己是高科技。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E打个比方，好比电脑算命，在电脑还不普及的时代，曾经风靡街头。虽然计算机技术本身确实是科学技术的产物，然而电脑算命依旧是迷信，是无稽之谈。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cimg src=\&0acce1ff66\& data-rawwidth=\&500\& data-rawheight=\&375\&\u003E将手相命理写成软件，并不能提高手相算命的准确度，本质上并无差别。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E那有无真正靠谱的量化交易策略呢？当然是有的。但每一种成功的量化交易策略背后都有一套真正能站得住脚的交易逻辑，有符合事实的交易假设。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E量化是提高理性程度和靠谱程度的利器，但如果交易逻辑本身就是玄学的话，那你会让你产生高科技的错觉。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E三、以为我一定要找100%准确的东西，不知道概率是什么东西\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E有一种看法，以为我要找确凿无疑的东西，而策略的制定者只需要知道大概率的事情就OK了，要预测准确的未来无异于痴人说梦，但概率的偏向则是靠谱的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E首先，我是知道概率是什么东西的。也知道根据确凿的概率分布，可以构建出稳定获益的策略。问题是，你从何处找出概率来？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E大部分的历史统计类策略，把过去出现的频率当概率。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cimg src=\&ac96ba31345cbe5b3fa3f7d1f4714454\& data-rawwidth=\&626\& data-rawheight=\&453\&\u003E我们知道，一个骰子如果是做工优良而没有作弊的话，它出现任何一个数的概率是六分之一。为什么是六分之一？因为有六个面啊。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E那如果我们赌博骰子的话，赌大小，赔率是一倍，那我们的胜算就是零。或者说期望收益为零，如果赌桌抽水的话，就是个必然输钱的游戏。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E那如果我们有灌铅骰子呢？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cimg src=\&19fecc71bd9a572cfcd34ca\& data-rawwidth=\&350\& data-rawheight=\&233\&\u003E那我们知道，偏向某个数的概率就变大了，我们持续压住这个高概率的数，就能获得赌博的正期望收益了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E第一个战胜赌场的人，做法的原理也是这样的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E在 1873 年，有一位名叫 Joseph Jagger 的英国人在蒙特卡洛（和澳门同样位列世界四大赌城之列）赌场上大放异彩，赚了一大笔钱。Joseph 是一位工程师，他刚到赌场的时候，没有像其他的赌徒那样先拿几百英镑小试牛刀，而是雇用了几个助手来静观其变，偷偷地将赌场里每天运行的六个轮盘每次中奖的数字记录下来。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\&c9c690dd580f9079509bcfe2\& data-rawwidth=\&550\& data-rawheight=\&412\&\u003E\u003Cp\u003E连续六天之后，他将写满了数字的一页页纸统计到一起，发现其中有一个轮盘 36 个数字出现的次数不是很均等，有九个数字出现的次数稍微偏高。发现了这个漏洞之后，Joseph 将自己准备的钱反复在这个“问题轮盘”的九个数字上押注，经过连续几天几十个小时的赌战，赢多输少，他已经赚了十几万美元。早在第一天，赌场的工作人员就已经注意到了他总是在赢钱，可是拿他也没办法，因为赌场并没发现他有任何作弊行为。几天之后，赌场才把这台轮盘更换，结束了 Joseph 的常胜之旅，不过此时他已经可以满载而归。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E大数定律是可以作为演绎推理的前置真命题来使用的\u003C\u002Fb\u003E，概率是人类认识世界的一大飞跃进步，是理性的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\&629ebfc4bb625a9e8ae19220\& data-rawwidth=\&642\& data-rawheight=\&514\&\u003E\u003Cp\u003E如果你有确定性的概率分布，那就可以利用该性质构建你需要的系统。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E也不用担心你期望的事件迟迟不来，虽然概率事后统计依然在预期空间，可你已经输光