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个股评测王基金四季度仓位微增 金融股王者归来_网易财经
基金四季度仓位微增 金融股王者归来
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　　[编者按]基金四季报已披露完毕，平均股票仓位较三季报微增0.28个百分点。当季基金大举买入以招商银行、新华保险为代表的金融股，其次是房地产和公用事业。王亚伟两基金前十大重仓股新增了中国石化和南风股份；宝钢股份、山东海华则从前十大重仓股中消失。
　　聚焦基金四季报
　　基金四季报今日全部披露完毕 基金仓位"波澜不惊" 后市谨慎乐观
　　金融、房地产、公用事业：那一季，基金一起追的低估值股
　　金融保险股"王者归来"
　　去年四季度64家基金公司整体亏损逾千亿
　　货币战争硝烟弥漫 去年四季度货基净申购1664亿份
　　基金在跌市中大举增仓蓝筹股
　　基金2011年四季度增持前十大重仓股
　　基金2011年四季度十大重仓股
　　茅台招行五粮液成基金前三大重仓股
　　四季度基金份额增长7.09%
　　去年四季度基金逆市加仓 股基平均仓位83.30％
　　基金视点
　　国投瑞银：布局长期动力 谨守估值优势
　　五大"千亿"基金公司看市 静待政策信号 布局大蓝筹早周期行业
　　2011年股基、债基冠军基金经理语录
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　　基金四季报今日全部披露完毕 基金仓位"波澜不惊" 后市谨慎乐观
　　基金2011年四季报今日全部披露完毕。根据天相的统计，64家基金公司旗下的476只基金去年末平均仓位为78.30%，和前一季度末相比微增0.28个百分点，整体仓位可谓"波澜不惊"。
　　行业配置方面，基金在2011年四季度大规模增仓金融保险行业，对食品饮料、房地产、公用事业、社会服务业的增持比例也较高。同时，受到社会总投资影响较大的金属非金属、石油化工、采掘等行业则成为基金重点减持对象。总的来看，基金投资重点偏向低估值和弱周期行业。
　　四季度内，历史上保持低仓位的一些基金公司展开大幅增仓。其中2011年业绩靠前的东方基金平均增仓17个百分点，国联安基金平均增仓14个百分点，华安基金平均增仓9个百分点，增仓幅度位列行业前三名。上述3只基金四季度初平均仓位均低于72%。仓位相对较高的国海富兰克林、广发基金、中邮创业则大幅减仓，上述3家公司四季度初的仓位均高于83%，至年末，平均仓位下降7-12个百分点不等。
　　排名规模前十的大基金普遍仓位较低，华夏、博时、嘉实、南方、易方达的股票仓位基本在行业平均水位之下。而一些中小型基金公司如新华、光大保德信、农银汇理则敢于高仓位过年。金元比联四季度仓位出现大幅下降，从64%下降到52%，和行业趋势偏离较大。
　　四季度，伴随着A股市场跌势的延续，公募基金"荷包"出现严重缩水。天相统计显示，64家基金公司去年四季度整体亏损1235.28亿元，仅股票型基金一类就亏损超过900亿元。另外，混合型基金亏损391.70亿，两者合计亏损1331.87亿元。
　　不过，由于四季度A股市场震荡幅度有所减缓，10月份甚至出现一波力度不小的反弹，因此公募基金亏损幅度也较三季度有所收窄。统计显示，三季度基金行业整体亏损2510.74亿元。
　　对于后市，"千亿"级的基金公司在谨慎态度中依稀透露出一些乐观。华夏、嘉实、易方达等大型基金普遍认为，随着通胀水平稳步回落，政策具备更多放松空间。未来一到两个季度，将等待政策信号"择期反击"，力求抓住市场的反弹机会。投资布局上，一些大公司表示倾向于重点关注金融保险等大市值蓝筹股以及房地产、汽车等早周期行业。
　　金融、房地产、公用事业：
　　那一季，基金一起追的低估值股
　　64家基金公司旗下所有基金的2011年四季报今日披露完毕，对于广大基民和读者而言，最大的关注点，无疑是基金在刚过去的四季度中作了那些较为明显的投资调整，以及其中的借鉴意义。本期周刊我们特别辟出版面，予以解析。
　　行情"一唱三叹"
　　基金以静制动
　　2011年四季度的行情可谓"一唱三叹"，10月份之初，市场在宏观政策放松的期待下，市场戮力攀升，一度塑造了连续4周的反弹行情。但至11月中，在相关期待破灭，欧债危机加重等形势下，Ａ股市场连创新低，展开连续七周的重挫，最终让投资者在失望中迎来新年。
　　如此刁诡的走势中，基金作何判断和应对呢？
　　天相统计的基金四季报显示，基金在四季度中没有太多的操作失误，而是普遍采取了以静制动的应对策略，其中，在10月初的反弹行情中，大基金普遍没有明显加仓，而在后两个月的下跌中，高仓位的部分二三线基金也普遍稳定住了手中仓位，并没有团队因为大幅机动而导致"追涨杀跌、两头失误"的情况。
　　股票仓位方面，基金基本上分为三个团队，首先是规模较大的基金公司，尤其是业内前五大基金整体依旧保持较低的仓位。其中华夏基金当季末仓位78.5%，嘉实基金当季末仓位75%，博时基金68%，南方基金81%，易方达基金78%，基本在行业平均水平甚至更低处。
　　其中，尤其是对宏观和策略着力甚多的华夏基金和博时基金仓位较低，反映了大型基金公司的团队整体对市场的谨慎态度。当季的操作也是如此，大型基金的平均仓位基本围绕着75%作高增低减，显示他们比行业内其他公司要更加谨慎。
　　与之相比，业内其他基金公司包括二线、三线的公司构成了另一个群体，他们在执行一种比大基金团队要更加乐观的操作策略。四季度内，中小型基金公司普遍围绕着80%这个中心作高增低减。也即3季度末仓位高于80%的公司多数有所减仓。而低于80%的公司则整体加仓居多。
　　这或许反映了，各家公司在宏观经济不明的情况下，倾向于和行业保持一致的"向心原则"。这在以往历史中往往发生在震荡趋势延续的后半期内，或许我们应该对于2012年的行情走势更加乐观一些。
　　除此以外，2011年整体业绩相对靠前的基金则构成了一个新的群体，在2011年前三季度他们普遍采取了低仓位策略，并大批量配置低估值行业，2011年的四季度中，他们或继续维持低估值行业的超额配置，或大幅提升整体仓位，为2012年积极布局。
　　较为明显的是东方基金、国联安基金和华泰柏瑞、华安基金等。其中东方基金平均增仓17个百分点，国联安基金平均增仓14个百分点，华安基金平均增仓9个百分点。列行业前三名。上述3家公司四季度初的平均仓位均低于72%。但在四季度末均达到80%以上。
　　类似的操作也发生在国投瑞银、华宝兴业等团队的身上，在持续"空头"看待行情近一年后，不少基金公司决定在2012年改弦更张，转而乐观看待2012年市场。
　　与之相比，还有一些基金则在2011年四季度中作出大幅向下机动，其中，金元比联基金当季度仓位大幅向下，从64%下降到52%，其平均仓位和变动方向均和行业中值偏离较大，这一策略显然是有相当魄力的。另外，一直重视中长线投资并且业绩不错的国海富兰克林也罕见地在2011年四季度内展开大幅减仓，公司几只当家基金的仓位从86%直落到74%以下，也是相当与众不同的操作。
　　不过，总体上看，2011年的最后一个季度，基金均保守度过，不过不失的结局应当算近几个季度中还算不错的应对了。
　　宏观风声鹤唳 基金抱低估值取暖
　　相应于仓位配置的波澜不兴，行业配置方面，基金则可以算是大操大办。2011年四季度的操作不仅要顾及当季度的走势和投资趋势，更要为2012年布局铺垫，对于所有基金经理而言，这都是一道绕不过去的关口。
　　从整体上看，基金在2011年最后一季选择了增持低估值，而放弃相对估值较高且成长前景较为稳定的高成长股。这本身是个罕见的大胆动作。
　　从结果看，这一操作也获得了市场的一定的认可，从当季表现看，基金增持的一些稳定类个股整体业绩表现较好，当季度平均跌幅在8%以内，而基金减持较多的个股整体跌幅超过14%。除去基金自身操作影响外，"以低估值作防御"的思路获得了其他投资者群体的认可，恐怕也是重要因素。
　　这或许是堪比当年的"抱团取暖优质股"策略的地方。
　　根据天相统计，四季度末基金增持的五大行业分别为金融保险业、食品饮料、房地产业、社会服务业、电力煤气及水的生产和供应业。在上述五个行业中，基金分别增持了1.8个百分点、0.87个百分点、0.65个百分点、0.50个百分点、0.49个百分点。
　　而基金减持的行业则主要集中在强周期行业，以及批发零售行业，减持幅度由高到低分别是金属非金属、采掘业、石油化学塑胶塑料、机械设备仪表和批发零售贸易业，除批发零售外，其他4个行业均属于周期波动较大、且深受经济增速和社会总投资规模影响的行业，基金对上述行业的减持符合宏观政策的新的趋势变化。
　　上述的增减仓也使得基金资产在各行业之间的分布状况发生剧烈变化。2011年三季度末，空前热烈的机械设备行业，遭遇无情抛售，基金持股市值在一个季度内下降了200亿元。四季度中，社会投资以及出口下降可能是上述个股遭遇重大减持的原因之一。当然，如此大比例的基金减持，本身对于机械设备行业就是巨大的压力。
　　与之相比，基金在四季度内配置最多的金融保险和食品饮料，其持股市值占比分别达到9.66%和10.24%，已经逐步接近机械设备的持股水平，相信在不久将来或许能够挑战下机械行业的龙头地位。
　　另外，医药生物、信息技术行业，基金的配置水平也没有下降。在四季度末中小幅上升0.2个百分点。基本上，从布局角度，基金为2012年配置的重点行业已经非常清晰，分别是金融保险、食品饮料、医药生物制品、信息技术。这些行业是值得投资者重点关注的。
　　投资重点转移 高成长到低估值
　　四季度中，基金还有个新的投资特点，就是策略重点的转移。实际上，公募基金的决策重点从宏观的由上及下，转移到估值由低到高，这样的变化在2011年全年内都看得到。
　　比如最为明显的金融行业上，2011年全年，基金都在做加仓金融的动作，但及至2011年末，基金平均持有的金融股仓位仍然只有10%，低于基准一半的比例。这大概是因为，基金对于宏观和银行业融资节奏、坏账前景等诸多问题存在担心的缘由。
　　但恰恰是这个增仓"问题行业"的动作，在2011年内获得了其他投资群体的群起响应，2010年末和2011年中，汇金公司几度增持国有商业银行。2011年末社保基金增仓股市，2011年四季度大型保险公司增持国有商业银行等。我们都可以看到，其他投资群体对此的响应，其热烈程度甚至超乎基金自己。
　　也因此，金融行业作为过去几年机构整体低配的行业，作为一个融资规模和节奏远高于其他行业的板块，能在2011年中明显跑赢了指数基准。这样的市场特点无疑是值得关注的。
　　同样堪作为经典案例的是地产行业，2011年四季度中，基金对于地产的增持比例达到0.65个点，季度末持有4.91个点，房地产业的增持在经历多个季度的争议后，终于到了息事宁人、无人争议的地步。其中固然有，房地产所谓调控政策到底的迹象，更多的是因为，过去一年房地产股整体强于大盘的坚挺走势。
　　事实上，盘点下四季度末配置房地产股最多的几家基金，就可以发现，他们的排名在2011年都不差--尽管决策的理由或许千差万别。但有一点，他们都因为这个看似"理由不充分"的决策而受益。
　　截至四季度末，基金持有地产行业占比最高的十大基金分别是，上投优势、富国天瑞、中海环保、中欧小盘、中海量化策略、易方达科翔、易方达精选、中银策略、诺安成长、华夏精选。上述基金最低配置地产股17.26%，最高配置到55.48%，堪称大胆。
　　而诸如上投优势、富国天瑞这样，敢于在2011年从头至尾高仓位持有地产股的基金，尽管其中的决策理由让很多同行所不认同，政府对地产股调控也从来没有放松过，但最终证明，这样决策仍然是挣钱的，基金的排名也相当靠前。这样的操作无疑短期内是成功的。
　　这样的结果或许值得行业共同探讨。
　　金融保险股"王者归来"
　　盘点一下2011年四季度的基金季报，最重要的特征就是基金重拾"旧爱"--金融保险股。
　　天相的统计数据可以为证，基金增持最多个股：招商银行。基金新增持有最多的个股：新华保险。金融保险股已经成为476只偏股基金的最爱了。而基金减持榜上排名前列的是海螺水泥、五粮液、美的电器。如果把三个季度前的季报拿过来，前后换个次序，那么和现在差不了多少。
　　是什么让基金发生了如此重大的变化？
　　增持榜
　　银行当家、保险唱戏
　　历来最能反映基金组合动向的是增持榜，本次季报的统计就颇有这个意思。
　　根据天相统计，基金在四季度内增持最多的十个个股是，招商银行、贵州茅台、伊利股份、中国人寿、民生银行、东阿阿胶、中国平安、华侨城Ａ、华夏银行、中国南车。5个金融股、3个消费品股、1个地产股和1个铁路设备制造股。
　　其中，基金增持招商银行达到39.97亿，增持贵州茅台31亿，增持伊利股份29亿，增持中国人寿和中国平安合计40个亿，增持民生银行22个亿、增持华夏银行13个亿。基本上，银行股和保险股充斥基金组合榜。而消费品和地产股则间或穿插一下。
　　这恰好对应了基金整体行业配置的调整方向。金融股作为最大的增持方向，受到了各只基金的一致追捧，合计达到150亿的净增仓规模。食品饮料是"老贵族"，即今年三季度增持了20个亿。房地产股也增持了40个亿。去年这个时候最早唾弃的"金融地产"成为行业的热点配置对象。
　　此外，基金还斥资增持了电力股、铁路股、安防股、汽车配件个股，其他一线地产、以及诸如泸州老窖、洋河股份、上海家化、双汇发展等。
　　整体上看，遵循着政策扶持--电力、消费，政策反转--金融地产，早周期--汽配的路子在配置，结合基金观点也可以发现，或许是对政策放松寄予了很多希望，或许是对于货币政策放松寄予了很多希望。总之，基金增持股的组合配置目前很类似2009年中的状态，尽管存量组合里的主要持仓仍然是2008年末最喜爱的防御股。
　　从新年1月份的涨幅情况看，基金最看好的金融消费股在1月份内表现确实相当打眼。增持榜头名招商银行累计上涨了10%，中国人寿涨幅也近10%，电力、铁路设备涨幅都接近。唯有食品饮料股出现了跌幅，至少从1个月的战绩看，基金四季度的调仓配置有不小的超额收益。
　　新增个股
　　新股+TMT当道
　　与增持榜更多的着重于金融、食品、医药、机械、金属非金属等大市值行业不同的是，基金新增持有的个股更多的集中于细分小行业或新上市个股。而这也是最容易跑出黑马的地方了。
　　根据天相统计的新增持股榜。2011年四季度，基金新增持有最多的个股是新上市的新华保险。新增持的基金包括中邮优势、中邮主题、建信优势、建信内生动力、华夏成长、合丰稳定、招商大盘、景顺治理、农银精选等9只基金。其中风格凌厉的中邮系和近几年日益进取的建信基金联袂出线在新华保险的身后，其得新股特质和保险属性不能不说是一个重要因素。
　　另外，4家基金持有置信电气、2家基金新增持有内蒙华电，1家基金持有申能股份凸显了电力景气和电网投资可能加快的大背景下，各类"电概念"股受到追捧的身影。其中、嘉实增长、中邮成长、华富策略、华泰领先大举进入置信电气。
　　TMT个股也出现基金大鳄的身影，根据统计，包括四维图新、拓维信息、顺网科技、数码视讯等个股都在基金新增榜前列。其中，四维图新背后是景顺长城旗下的景顺增长、景顺资源、景顺增长2，三家基金合计增持近4亿元。拓维信息背后则是中邮优选的身影。顺网科技背后是长信增利、华夏复兴、银华内需、银华消费的齐齐出动。
　　囊括起来，基金新增持榜单中，消费品及服务有11个个股，新增持有规模比较大的包括宝 石Ａ、水井坊、光明乳业、双塔食品、顺鑫农业、好想你等。从新增榜看，二线消费品比较多，且受益于事件性题材多个股居多。比如光明乳业等。
　　TMT行业有12个新增持股，堪称最大族群。他们包括数码视讯、御银股份、四维图新、顺网科技、卫宁软件、拓维信息、中天科技、勤上光电、航天电器、华测检测、长信科技、光电股份。基金在这些个股持有都带有长线性质，往往集体进入，长期驻扎。因此，这些个股的表现对于部分基金来说影响巨大。
　　基金新增持股中，今年以来表现最好的是房地产股，大规模增持的包括海印股份、凤凰股份、滨江集团、浦东金桥等。其中最大规模增持的海印股份，金桥等其实属于商业地产。这显示基金逢低配置的一个思路。
　　当然涨幅最好的仍然是新华保险。这个"兵行险招"的操作，目前看为场内基金带来最多收益、一个月内14%。当然金融股的新股，历来为市场所瞩目，各方卷入的程度也最深，因此，最后的结论，需要待上市初期战役打过以后，方能知晓。
　　热门基金
　　各有各的当家股
　　对于投资者和业界而言，关注基金投资个股，同时也更关注一些焦点基金，而各家基金团队也有各自的精神领袖，关注他们的变化，某种程度就把握了这个市场一部分群体的轨迹。
　　2011年内，尽管最后时分，王亚伟管理的基金业绩掉出前十。但他依然不失为目前市场影响力最大的基金。最新季报显示，王亚伟2011年四季度新增持了中国石化、南风股份。前者为大型石油化工企业，后者则是核电设备的概念股。这两个股票的出现使得王亚伟的组合更趋多元。另外，该季度，他增持了中国联通、兴业银行、洪都航空等个股。适当减持了广汇股份、宝钢等个股。
　　兴业全球社会责任基金四季度末持有的十大重仓股则包括，康得新、伊利股份、联化科技、双汇发展、恒瑞医药、洪都航空、广发证券、中国平安、软控股份、新和成。其中新增持个股包括中国平安和新合成。而剔出了上一季度的恒生电子等等。总体看，小化工、证券保险、医药股、军工设备机械等依然是兴业全球社会责任基金的主攻方向。
　　去年排名靠前的东方龙基金，截至四季度末持有的十大重仓股包括招商银行、农业银行、中国平安、南京银行、民生银行、大商股份、浦发银行、星星科技、上海机场、保利地产。十大重仓股中有7只金融股，这就难怪去年东方龙基金的业绩可以靠前。四季度末，东方龙除继续维持在金融和消费的大幅配置外，新增了星星科技和上海机场两只个股。
　　易方达精选基金截至四季度末则把主要个股仓位集中在地产和金融上。其大比例配置的万科A 、招商地产、泛海建设等房地产个股，以及在中国平安、招商银行、华夏银行、浦发银行等金融股方面的大举出手或许表明了其一定的积极态度。中兴通讯、通宝能源、攀钢钒钛则是另类的重仓。
　　国海富兰克林弹性基金在四季度有所减仓，但整体配置没有太多变化。其十大重仓股包括华东医药、中兴通讯、科伦药业、大商股份、万科Ａ、招商地产、恒瑞医药、格力电器、软控股份、中鼎股份等。其中，华东医药、中兴通讯是国富弹性最经典的重仓股，而诸如招商地产、软控股份等则是2011年四季度最新进入组合的。
　　长信金利基金则继续维持着其"不走寻常路"的投资策略，截至四季度末，该基金持有的十大重仓股股包括际华集团、华泰证券、博瑞传播、中兴通讯、万科Ａ、泸州老窖、贵州茅台、格力电器、苏宁电器、上汽集团。其中聚焦部分消费品股仍是其配置的主要方向。而上汽集团则是其四季度的新增持仓，从目前看，这个汽车股走势相当强劲。
　　整体上看，2011年四季度，明星基金们的投资都趋向保守，消费品、龙头股多，小盘股、题材股少，这或许是和2011年四季度市场走势不确定性较大有关。相信随着市场回暖，部分基金的组合一定会发生比较大的变化。
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　　货币战争硝烟弥漫 去年四季度货基净申购1664亿份
　　年末借助货基"营销"来拉升基金公司整体规模的"面子工程"在历年四季度频频出现，而由于2011年三季度末各家基金公司间规模差距缩小加之货基投资范围拓宽，该年四季度的"货币战争"愈加激烈。数据统计显示，去年四季度整个行业内货基"突击"实现净申购1664.62亿元，净申购比例高达131.57%。
　　基于对资产管理规模排名的重视，年末"冲规模"一向是部分基金公司浓墨重彩的贺岁大片。以2010年四季度为例，天相投顾数据统计显示，在其余各类型基金普遍遭遇净赎回的情况下，货币基金逆市扩容，实现净申购509.25亿份，净申购比例50.94%。
　　而在2011年，货币战争的硝烟依旧弥漫。数据统计显示，去年四季度，货基突击扩容势头更甚，在行业整体仅实现1622.48亿份净申购的背景下，货基规模暴增1664.62亿份，净申购比例高达131.57%！
　　分析人士认为，多方面因素导致去年四季度货基规模暴增。
　　一方面，三季度末各家基金公司之间的资产规模差距有所缩小，依靠冲规模"保位"或"上位"的冲动进一步提升。不包含联接基金，简单数据统计显示，剔除规模最大的华夏基金，2010年末，资产管理规模排名前十的基金公司间资产规模的平均差距为98.65亿，其中差距最大的两家规模相差281.34亿，最小的相差14.32亿，而2011年三季度末前十家公司平均规模差距缩小至89.37亿，最大相差202.01亿，最小相差6.26亿，另有两家相差8.24亿；2010年末排名倒数前十家基金公司的平均资产规模差距为6.35亿，而到了2011年三季度末，平均差距缩小至4.94亿。
　　"差距缩小了，'冲'与'不冲'规模的影响就非常大。"北京某基金公司内部人士告诉记者："如果两家公司三季度末就差十几个亿，前面一家公司不冲规模，后面一家随便找些帮忙资金，或许就能在排名上超过前者。"
　　在该人士看来，超越的成本在降低，被超越的风险相应提升，一些与前后公司差距不到的基金公司年末在拼规模方面或许会有"较大的热情"。
　　另一方面，去年10月底中国证监会发布了货币市场基金新规则，对货币市场基金投资协议存款比例予以放开，为其后续投资提供了更大的空间，使得货基扩容相对"有的放矢"。
　　新规规定，有存款期限、但根据协议可提前支取且没有利息损失的银行存款，不属于《关于货币市场基金投资银行存款有关问题的通知》第三条规定的"定期存款"；而在2005年证监会发布的《关于货币市场基金投资银行存款有关问题的通知》第三条规定，货币市场基金投资于定期存款的比例，不得超过基金资产净值的30%。
　　沪上某基金公司固定收益部总监认为，新规是对货币市场基金中关于定期存款比例限制的突破。该总监表示，由于协议存款可提前支取且没有利息损失，收益性和流动性都非常好，货币市场基金如果增加此类配置，则在流动性增强的同时，对收益率也提供了很好的支撑。
　　再者，去年股债双杀的市场环境使得股基债基业绩乏善可陈，从持续营销和突击扩容的效果上来讲难以达到预期目标，唯独货币基金受益于紧缩政策导致的资金利率提高，几个季度均取得一定程度正收益，其投资吸引力在今年本身就有所提升，因此重点营销货基也是"顺势而为"。
　　从单只基金看，净申购规模排名前十的清一色都是货币基金，其中工银货币基金去年四季度实现净申购184.41亿份，规模扩张631.12%，排名居首；同样净申购超百亿份额的还有中银货币，净申购124.38亿份，净申购比例416.03%。
　　而除去规模异常波动的货币基金，其他基金在去年四季度申赎较为平稳。股票型基金实现0.81%的小幅净申购，其中指数基金份额扩张157.91亿份，净申购比例4.43%，积极股票型基金出现54.19亿份的净赎回，净赎回比例0.59%；混合型基金和QDII基金分别小幅净赎回3.03亿份和25.36亿份；债券型基金则遭遇177.48亿份的净赎回，分析人士推断或与四季度行情回暖债基业绩回升，解套基民落袋为安有关。
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　　布局长期动力 谨守估值优势
　　⊙国投瑞银
　　2011年，A股市场在内外夹击作用下呈现震荡下行的走势；2012年初，在流动性改善、政策预期放松等因素下，指数出现阶段性反弹。面对错综复杂的国内、国外经济环境，投资者应该如何顺应市场来调整适合自己的投资策略？日前，国投瑞银基金发布2012投资策略报告指出，在经济景气度和传统主导行业下行、企业盈利增速面临下调、货币政策逐步宽松，以及A股市场目前估值低位但分化严重的背景下，2012年股市的投资主线，可通过"估值优势"和"长期动力"进行双线的谨慎布局。
　　去年12月份召开的中央经济工作会议提出了预调微调的思路，随着2012年通胀的继续下行，保增长将重新占据确定经济政策方向的主导位置，这使2012年的货币政策在稳健的口号下可能出现实质性宽松；但是，鉴于2008年的教训，本轮的宽松有望沿着循序渐进、小步缓行的方式进行。
　　因此，2012年随着通胀率的逐步降低以及国内解决过剩劳动力的现实问题，央行可望缓步放松货币控制并推动经济增长保持在合理水平，相应的产业刺激政策也有望逐步推出，A股有望进入上行轨道；由于产业结构调整进度难以把握，货币调控和外部市场存在突发事件、市场资金防御心理加强，A股在2012年的走势可能仍将频繁受到干扰而呈现显著的震荡行情，A股上行过程可望由低估值、高业绩板块和未来经济增长长期动力板块交替主导。
　　国投瑞银的报告认为，所谓"估值优势"，是指主要集中于银行、非银行金融、交运、石油石化、基础设施的相关行业。由于这些行业收入相对稳定，具备较好的分红潜力，可以在2012年A股市场低迷阶段成为大资金的有效抗风险投资。而"长期动力"分别是指"大消费产业群"和"新兴产业群"。
　　资料显示，近几年国内居民收入增速一直低于名义GDP 增速，而中国经济未来的增长动力将更多依赖消费成长的动力，大消费所属产业群有望呈现长期增长趋势。此外，"新兴产业群"中最重要的新能源、新材料等七大新兴产业在国民经济中的支柱地位已经获得确认。同时，目前国内新技术产业的生命周期正处在上升阶段，大量的新型产业包括子行业都处于增长繁荣期，投资者宜在2012 年继续关注这7 大战略性新产业，并精选其中市场稳定、财务状况良好、具有核心技术的优质企业进行投资。
　　对于大小盘的风格轮动，国投瑞银基金指出全流通带来大盘蓝筹估值中枢的不断下移，这使小盘股的估值虽然下挫，但溢价仍较明显。鉴于A股投资者受竞争性金融领域的比对效应影响，其对于A股市场的回报要求有望逐步提高，加之，长期股市低迷造成风险承受能力的下降，2012年，大盘蓝筹和小盘股之间的估值差距有望缩减，大盘蓝筹由于其相对较低的估值和稳定的业绩预期，有望成为震荡市场下，高风险资金的战术性及低风险资金的战略性安全港。
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　　五大"千亿"基金公司看市
　　静待政策信号 布局大蓝筹早周期行业
　　展望2012年，资产管理规模达到"千亿"级的基金公司在谨慎中依然透露出些许乐观。华夏、嘉实、易方达等大型基金普遍认为，随着通胀水平的稳步回落，政策具备更多的放松空间。未来一到两个季度，将等待政策信号"择期反击"，力求抓住市场的反弹机会。投资布局倾向于金融保险等大市值蓝筹股以及地产、汽车、水泥等早周期行业。
　　一季度反弹可期
　　恐慌性下跌正孕育着反弹的机会，部分基金认为，市场预期的反弹行情有望提前至一季度，但A股市场能否彻底走出"阴霾"，还需要看新股发行、强制分红、上市公司规范等方面改革的情况以及中国证券市场的功能定位是否会出现调整。
　　华夏大盘精选基金经理王亚伟认为，"经过前期调整，部分股票的长期投资价值逐步显现，但市场信心的恢复仍需要较长时间。"
　　"在时间脉络上，2-4月份欧债压力集中暴露、国内地产信托到期以及增加供给的政策或对市场构成冲击，预计2012年1季度走势将以弱势盘整和超跌反弹为主。"嘉实主题新动力基金强调，市场更应该去把握反弹的机会而非反转。
　　估值层面上，目前A股市场的估值达到了近年的低点。该背景下，大股东和管理层增持现象增加。对此，南方绩优成长认为，上述举动显示出实业投资者对当前市场估值的认可。但潜在的融资需求依然可能制约股指的提升。
　　具体到一季度，南方绩优成长认为，短期经济预期的下调可能继续压制A股估值，不过部分优质公司已经出现了中长期的投资机会。一季度是欧债危机的关键节点，欧债危机的发展可能会间接影响A股市场。如果流动性出现明显放松、一级市场发行频率下降，A股市场可能会出现阶段性的投资机会。
　　把握两大投资主线
　　就投资机会而言，低估值的蓝筹股和早周期行业成为基金大佬们重点关注的对象，此外，随着中小盘股的"挤泡沫"，部分基金表示将增持被市场阶段性错杀的成长股。
　　嘉实研究精选强调，不应一味的看空市场、强调风险，而应积极地寻找机会、逐步培养做多情绪。"我们将依然维持中等偏上的仓位，结构上我们将维持大消费+大金融+早周期的主体配置。"
　　华夏优势增长表示，1季度经济和企业盈利仍将处于下行期，宏观调控政策可能进一步调整，市场或将迎来反弹机会。"本基金将坚守成长型投资理念，密切跟踪流动性和经济政策的发展变化，重点配置受宏观经济影响较小的成长性个股，同时逐步布局早周期行业。"
　　具体到资本市场上看，博时精选认为，企业盈利增速虽然仍未见底，但估值会率先见底，配置重点仍在低估值的早周期品种上，同时适时增持被市场阶段性错杀的成长股。
　　基金裕阳认为，股票市场的绝对估值下跌到一定程度后，也开始孕育新的机会。在不断下跌的市场中逐步买入一些长期具有竞争力的企业，未来的收益大于风险。从中长期角度，内需仍是未来经济的主线，投资标的主要集中在消费服务以及部分挤掉估值泡沫、分红收益率有吸引力的蓝筹股上。
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　　基金在跌市中大举增仓蓝筹股
　　2011年基金四季度报告今日公布完毕，64家基金公司旗下872只基金去年亏损5000亿元，为仅次于2008年历史第二大亏损年度。在股市大跌中，基金整体逆势增仓，以招商银行、贵州茅台和伊利股份为代表的绩优蓝筹股获得基金增持。
　　据天相投顾对基金四季报的统计显示，受股市下跌影响，去年四季度各类型基金合计亏损1235.28亿元，而去年前三个季度基金整体分别亏损359.91亿元、894.32亿元和2510.74亿元，去年全年累计亏损达5000.25亿元，成为2008年之后表现最为惨淡的一年。
　　虽然去年四季度股市再度杀跌，但偏股基金总体仓位却不降反升，显示基金整体上进行了逢低加仓操作。统计显示，截至去年底，包括股票型、混合型和封闭式基金在内的458只可比的偏股基金整体仓位达到78.46%，环比上升0.28个百分点，考虑到去年四季度沪深300指数大跌9.13%，基金逆势加仓动作明显。
　　四季报显示，业绩稳定增长的行业成为基金加仓的主要对象，据统计，相比三季末，基金配置金融保险、食品饮料两大板块的比例分别上升1.80个和0.87个百分点，这两大板块也成为基金增持幅度最大的行业，金属非金属和采掘板块被基金分别减持1.68个和1.43个百分点，被减持幅度最大。
　　虽然基金在去年四季度显著增持金融股，但基金整体配置金融股的比例仅为9.71%，相比沪深300指数金融股近30%的权重而言，仍处于明显低配状态。
　　绩优蓝筹股弱市受到基金青睐，招商银行、贵州茅台和伊利股份成为基金增持幅度最大个股，重仓这3只股票的基金数量分别从去年三季末的114只、136只和72只增至去年底的147只、159只和103只，基金加仓显著。
　　对于今年经济形势和股市操作，华安基金首席投资官尚志民表示，2012年将面临经济增速下滑和流动性边际性改善共存的局面，A股整体估值已经到了历史低位，单边下跌的情况有望结束，将在仓位配置上保持相对积极的态度。但中小盘股票的估值还处于相对高位，未来有回归的需求，在基金配置上以低估值的大盘蓝筹股为主。后期的投资思路上，将继续维持对"消费+确定成长"类股票的持仓，布局符合产业政策、有中长期增长潜力的成长股和分红率较高、增长稳定、估值较低的蓝筹股等。
　　华夏基金副总经理王亚伟认为，经过前期调整，部分股票的长期投资价值逐步显现，但市场信心的恢复仍需要较长时间。未来将在控制组合整体风险的基础上，精选中长期投资品种，对组合进行持续优化。
　　基金2011年四季度增持前十大重仓股
　　代码 名称 2011年4季度 增持市值
　　基金持有 占流通股比例 持股数 持有该股的
　　总市值
　　600036 招商银行&&（600036 估值,测评,行情,资讯,主力买卖） 8.83
　　600519 贵州茅台&&（600519 估值,测评,行情,资讯,主力买卖） 13.00
　　600887 伊利股份&&（600887 估值,测评,行情,资讯,主力买卖） 38.75
　　601628 中国人寿&&（601628 估值,测评,行情,资讯,主力买卖） 0.67
　　600016 民生银行&&（600016 估值,测评,行情,资讯,主力买卖） 7.94
　　000423 东阿阿胶&&（000423 估值,测评,行情,资讯,主力买卖） 26.80
　　601318 中国平安&&（601318 估值,测评,行情,资讯,主力买卖） 5.61
　　000069 华侨城A&&（000069 估值,测评,行情,资讯,主力买卖） 13.69
　　600015 华夏银行&&（600015 估值,测评,行情,资讯,主力买卖） 7.84
　　601766 中国南车&&（601766 估值,测评,行情,资讯,主力买卖） 5.52
　　基金2011年四季度十大重仓股
　　代码 名称 2011年4季度
　　基金持有 占流通股 持股数 持有该股的
　　总市值 比例
　　600519 贵州茅台&&（600519 估值,测评,行情,资讯,主力买卖） 13.00
　　600036 招商银行&&（600036 估值,测评,行情,资讯,主力买卖） 8.83
　　000858 五 粮 液
　　600887 伊利股份&&（600887 估值,测评,行情,资讯,主力买卖） 38.75
　　600016 民生银行&&（600016 估值,测评,行情,资讯,主力买卖） 7.94
　　600406 国电南瑞&&（600406 估值,测评,行情,资讯,主力买卖） 28.79
　　601318 中国平安&&（601318 估值,测评,行情,资讯,主力买卖） 5.61
　　000568 泸州老窖&&（000568 估值,测评,行情,资讯,主力买卖） 32.44
　　601166 兴业银行&&（601166 估值,测评,行情,资讯,主力买卖） 6.33
　　000651 格力电器&&（000651 估值,测评,行情,资讯,主力买卖） 17.48
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　　茅台招行五粮液成基金前三大重仓股
　　基金2011年四季报披露完毕，天相投顾数据显示，去年四季度基金前十大重仓以低估值的银行和增长确定的消费为主。此外，周期股、家电股在去年四季度被大举减持，招行、民生银行&&（600016 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）、贵州茅台&&（600519 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）等低估值股票及消费股受到增持。
　　数据统计显示，截至去年12月31日，基金前十大重仓股为贵州茅台&&（600519 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）、招商银行&&（600036 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）、五粮液&&（000858 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）、伊利股份&&（600887 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）、民生银行、国电南瑞&&（600406 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）、中国平安&&（601318 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）、泸州老窖&&（000568 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）、兴业银行&&（601166 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）、格力电器&&（000651 估值,测评,行情,资讯,主力买卖），基金持股市值分别为260.9亿元、185.2亿元、142.8亿元，125.7亿元、105.6亿元，94.3亿元、92.6亿元、86.6亿元、85.4亿元、84亿元。其中，贵州茅台、五粮液、伊利股份和泸州老窖4只股票为消费股，招商银行、中国平安、民生银行、兴业银行4只股票为金融股。
　　数据统计显示，按市值计算，基金去年四季度减持前50只股票中，煤炭、机械、家电股占了一半。具体看来，基金大幅减持海螺水泥&&（600585 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）、潞安环能&&（601699 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）、美的电器&&（000527 估值,测评,行情,资讯,主力买卖），去年四季度基金持有上述3只股票的总市值分别达到72.3亿元、67.6亿元、77.5亿元，持股占流通股比例分别为10.51%、10.06%和16.85%，相比去年三季度分别减持38.3亿元、36.7亿元和30.8亿元。此外，基金对五粮液、航天信息&&（600271 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）、苏宁电器&&（002024 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）、冀中能源&&（000937 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）、重庆啤酒&&（600132 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）的减持力度也较大，减持市值均超过20亿元。
　　在化工、能源等周期股被基金减持的情况下，也有银行地产等低估值股票获得基金增持。从基金四季度增持的前十大股票来看，其中有招商银行、中国人寿&&（601628 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）、民生银行、中国平安、华夏银行&&（600015 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）5只金融股，去年四季度基金持有市值分别为185.2亿元、24.7亿元、105.6亿元、92.6亿元和43.95亿元，与三季度末相比，基金在去年四季度分别增持了39.9亿元、24.4亿元、21.9亿元、15.9亿元、13.4亿元。
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　　四季度基金份额增长7.09%
　　64家基金公司旗下各基金的2011年四季报已披露完毕，根据天相投顾的统计，开放式基金总份额在2011年末重新跃至2.45万亿份。报告期内基金份额共计增长了1622.48亿份,仅货币型基金一项，就增长了1664.62亿份，因此，货币型基金可以说是拉动本季度基金规模增长的"主引擎"。四季度开放式基金净申购比例达到7.09%，已逆转了此前基金份额连续下降的局面。
　　货基助力 基金份额增7.09%
　　天相投顾统计显示，64家基金公司旗下894只开放式基金截至2011年末的基金总份额为2.45万亿份。第四季度期间，基金总申购份额为6452.05亿份，总赎回份额为4829.58亿份，结合基金拆分所带来的变动之后，报告期内净申购份额为1622.48亿份，净申购比例达到7.09%。令人关注的是，货币基金本季度一举获得了1664.62亿份的净申购，基金份额增长了131.57%。
　　由于货币基金的份额增量已经超过了开放式基金的总体增量，因此货币基金对于本季度基金份额增长功不可没。考虑到年末不少基金公司有通过货币基金冲规模的动力，基金份额的增长存在一定非自然因素，但对照2010年四季度至2011年三季度基金份额连续下降的情况，基金业形势已开始转好。
　　除了货币基金发力，股票型基金也没有"拖后腿"。虽然积极投资股票型基金份额下降了0.59%，但指数型基金份额却增长了4.43%，带动股票型基金总体仍实现了0.81%的净申购。此外，混合型基金的份额几乎与上季度末持平。债券型基金去年四季度仍然出现了9.5%的净赎回比例，考虑到当期债市已否极泰来而且被各类机构看好，出现这样的反差或许与投资者的心态仍然不稳有关。
　　十大基金公司份额齐涨
　　从公司层面来看，规模前十大的基金公司2011年四季度齐齐实现净申购，其中易方达、华安等5家公司的份额增长均超过10%。
　　华夏基金的基金份额仍然位居第一，2011年四季度末达1706.07亿份，其次为嘉实、易方达、博时、南方、广发等，而工银瑞信基金则以921.31亿份的基金份额跻身行业第7位置。此外，与其他几家公司相比，华夏基金的基金申购、赎回数量总体较小。
　　部分银行系基金公司份额增长明显超过行业平均水平，而与之形成对比的是，一些近两年成立的新基金公司份额流失明显，有公司净赎回比达58.08%。
　　从单只基金来看，利用货币基金冲规模的迹象较为明显，而一些QDII、债券型基金则份额下降较快。此外，部分股票基金也受到了特定事件的冲击，如某重仓"重庆啤酒&&（600132 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）"的股票型基金净赎回达到70%。
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　　2011年股基、债基冠军基金经理语录
　　博时主题行业基金经理邓晓峰：
　　电力行业的春天正在到来
　　欧洲主权债务危机的不断深化和扩散，严重打击了市场信心。国内房地产市场进入严冬，价跌量减，调整开始从一、二线城市向三、四线城市扩散，经济增速出现明显的放缓。内外交困，恐惧终于将泡沫戳破。A股不断创出新低，市场进入残酷的阶段。
　　市场的低迷为投资提供了难得的机会，我们增加了保险、电力、汽车、零售及其他估值明显具有吸引力的公司的配置。我们欣喜地发现市场忽视了电力行业的机会，对提电价的反应是"借利好出货！"。我国固定资产投资强度最大的阶段正在过去，煤炭价格的拐点开始浮现。经历多年亏损后，电力行业的春天正在到来。机会来临时，得用盆接，而不是用针顶。
　　创业板及中小板的泡沫正在破灭，市场仍将经历一段艰难时期。另一方面，随着市场系统性风险的释放，机会正在到来。我们对2012年的市场是乐观的。
　　广发增强债券基金经理谢军：
　　高等级品种行情仍将持续
　　从纯债市场来看，持续一年的流动性紧缩之后，本季初收益率开始出现拐点，大幅下行。其中，中长久期利率品种下行最多100bp，高等级中票下行120bp，资本利得可观。而低等级企业债下降幅度很少，收益率基本维持在7%-8%。
　　虽然低评级债券收益率大幅上行，我们认为，依然还处于风险的早期，仍然坚持超低配置。
　　从宏观环境看，三季度末四季度初应该是本轮流动性紧缩和宽松的分界点。关于经济加速下滑，通胀拐点出现，市场已经初步达成一致。根据高频的经济环境和通胀数据，这个趋势还在继续。未来政策进一步放松指日可待。我们认为，高等级的春天还会继续。
　　目前的信用利差，对经济下滑已经有一定反应。但仍然是偏乐观的软着陆预期。房地产大周期的下行阶段，将对投资、消费乃至信贷环境形成较大的收缩压力，风险会继续释放。因此，整体对低等级强周期信用品种持回避态度，非常谨慎地选择其他类型品种。
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　　去年四季度基金逆市加仓 股基平均仓位83.30％
　　截至今日，基金2011年度四季度报告全部公布完毕，据天相投顾对基金季报的统计显示，截至去年底，包括股票型、混合型和封闭式基金在内的458只可比的偏股基金整体仓位达78.46％，环比逆势上升0.28个百分点，考虑到去年四季度沪深300指数大跌9.13％，说明基金整体进行了逢低加仓操作。
　　具体到各细分类别，去年底，封闭式基金平均仓位为72.97％，环比上升1.67个百分点，开放式股票型基金平均仓位高达83.30％，环比上升0.50个百分点，开放式混合型基金平均仓位为75.15％，环比下降0.17个百分点。
　　相比去年三季末，有多数基金公司整体仓位出现上升。据天相投顾统计，在可比的62家公司中，有39家公司仓位上升，占比为62.9％，其中浙商基金整体仓位由去年三季末的46.84％大幅升至去年底的85.44%，加仓38.6个百分点，成为加仓幅度最大的基金公司，东方基金和国联安基金紧随其后，仓位分别从三季末的67.1％和66.57％上升到去年底的84.16％和81.72％，环比分别上升17.06个和15.15个百分点。华泰柏瑞基金仓位也上升13.84个百分点至85.96％。
　　此外，华安基金、国投瑞银基金、华宝兴业基金、招商基金等公司仓位也都提升6个百分点以上，这些公司显然成为去年四季度加仓的主力。
　　不过，虽然多数基金公司采取了逢低加仓策略，也有部分基金较为谨慎，仓位环比显著下降。其中金元比联和国海富兰克林基金减仓幅度最大，两家公司旗下偏股基金整体仓位分别从去年三季末的63.97％和86.64％大幅下降到去年底的51.81％和74.77％，分别减仓12.16个和11.87个百分点，广发基金则是大基金中减仓最为显著的公司，该公司整体仓位从去年三季末的83.75％下降到去年底的76.63％，下降7.12个百分点。中邮创业基金、金鹰基金和万家基金等公司也显著减仓，仓位降幅均超过6个百分点，上述仓位降幅最大的六家公司整体仓位全部跌破80％。
　　除了仓位变动方向，绝对仓位高低也能反映出基金公司对市场大势的判断，据天相投顾统计，截至去年底，光大保德信以90.48％的仓位排名第一，该公司也是唯一一家整体仓位超过9成的公司。包括新华基金、农银汇理基金等11家公司整体仓位在85％到90％之间，这些公司整体仓位较高，显然对后市较为乐观。同时，金元比联、大摩华鑫、兴业全球基金、博时基金、海富通基金和银河基金等六家公司整体仓位不足七成，大幅低于行业平均水平，显示这些公司对后市较为悲观。
　　截至去年底，光大保德信以90.48％的仓位排名第一，该公司也是唯一一家整体仓位超过9成的公司。包括新华基金、农银汇理基金等11家公司整体仓位在85％到90％之间，这些公司整体仓位较高，显然对后市较为乐观。
　　同时，金元比联、大摩华鑫、兴业全球基金、博时基金、海富通基金和银河基金等六家公司整体仓位不足七成，大幅低于行业平均水平，显示这些公司对后市较为悲观。
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　　去年四季度64家基金公司整体亏损逾千亿
　　2011年四季度，伴随着A股市场跌势的延续，公募基金"荷包"再度出现缩水。天相投顾数据统计显示，64家基金公司去年四季度整体亏损1235.28亿元，仅股票型基金一类就"失金"超过900亿。
　　四季度A股市场延续了此前的跌势，使得偏股型基金成为影响行业整体"入账"的最大拖累者。数据统计显示，四季度股票型基金亏损940.17亿，混合型基金亏损391.70亿，两者合计亏损1331.87亿元。
　　不过，由于四季度A股市场震荡幅度有所减缓，十月份甚至出现一波力度不小的反弹，因此公募基金亏损幅度也较三季度有所收窄。统计显示，三季度基金行业整体亏损2510.74亿，其中股票型基金亏损1633.69亿元。
　　除此之外，其余类型基金都在四季度有不同程度的"进账"。
　　四季度国内经济增长放缓，物价水平继续回落，货币政策微调的预期加强。受益于此，债市慢牛预期逐渐在四季度得到确立：利率产品和高等级信用产品上涨，前期价格跌幅较大的城投债也出现大幅反弹；可转债在三季度价格大幅下跌后也出现一定反弹。由此，去年上半年乏善可陈的债券型基金在四季度出现较大反弹，"入账"颇多。数据统计显示，四季度债券型基金共实现利润50.13亿，其也成为四季度盈利最多的一类基金。
　　而受益于紧缩政策导致的资金利率提高，货基和保本基金在今年"股债双熊"市场背景表现抢眼，四季度亦有所斩获。统计显示，货币型基金延续此前强势表现，四季度实现利润20.53亿元；保本型基金也秉持其稳健风格，在"多事之秋"进账7.57亿元。
　　此外，海外市场的阶段性回暖也让QDII基金喜逢及时雨。自10月起，市场受到法德两国推进欧元区解决主权债务危机的努力和对11月初G20峰会成果的良好预期，全球股市大幅反弹到11月。基金净值水涨船高的QDII基金在四季度由此实现了18.37亿元，而去年三季度，该类型基金亏损高达160.54亿。
　　从公司角度看，64家基金公司仅一家在四季度实现正利润，其余都出现不同程度亏损。
　　数据统计显示，去年四季度天弘基金实现利润0.22亿，成为四季度盈利"独苗"。而在亏损的基金方面，依旧延续了"树大招风"的趋势：规模较大的公司亏损较多，中小型基金公司则亏损较少。
　　64家基金公司中，有两家资产规模超千亿的公司四季度亏损超过100亿，分别高达109.16亿和102.74亿，其余资产管理规模排名靠前的基金公司也悉数出现较大程度亏损；而在中小基金公司方面，富安达和纽银梅隆西部和浙商三家次新基金公司去年四季度亏损较小，分别为0.13亿、0.49亿和0.76亿；除此之外，规模较小的金元比联基金四季度也仅亏损0.34亿。
　　从单只基金看，QDII基金账簿表现抢眼。南方全球四季度盈利7.08亿，成为"吸金大户"。数据统计显示，其四季度单位净值增长率为6.73%，另一只QDII基金华夏全球紧随其后，四季度净值增长5.09%，实现正盈利6.83亿，嘉实海外和上投亚太也分别盈利2.52亿和2.12亿。
　　此外，固定收益类基金中也不乏"纳贡积极"者。博时现金四季度实现利润2.75亿元，博时裕祥A实现利润2.33亿，嘉实货币也将1.69亿元的利润收入囊中。
　　而在排名另一端，南方某家基金公司的一只ETF基金亏损6.83亿，成为去年四季度亏损最多的基金；共有23只基金亏损幅度逾亿元，清一色都是偏股型基金，且较多系出规模较大的基金公司。
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本文来源：中证网
责任编辑：王晓易_NE0011
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