财经观察：美股２０１７年涨势强劲 ２０１８年或震荡回调
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　　新华社纽约１２月２９日电 财经观察：美股今年涨势强劲　明年或将震荡回调
　　新华社记者孙鸥梦 王文
　　年终岁末，美股２０１７年涨势强劲、亮点频现，道琼斯工业平均指数屡创新高。分析人士认为，市场对税改的良好预期、公司财报盈利抢眼以及美国经济数据强劲是美股本轮涨势的主要动力。
　　对于２０１８年美股走势，多数专家秉持“谨慎乐观”态度。同时，不少投资者警示目前估值过高风险，认为年中股市或面临回调盘整。
　　盘点美股２０１７：道指五创里程碑
　　自２０１６年特朗普赢得总统选举之后，美股持续上涨，三大股指不断刷新纪录，市场将其称为“特朗普牛市”。
　　２０１７年１月２５日，受市场对特朗普政府将推出的减税、放松监管等政策预期推动，道琼斯工业平均指数首次站上２万点大关。
　　随后，受乐观情绪鼓舞，道指耗时２４个交易日再次上涨１０００点，突破２１０００点大关，三大股指在３月的第一个交易日同时刷新收盘点位。
　　此后，美股延续强劲涨势。时隔不到半年，受上市公司二季度财报向好提振，８月２日道指再创收盘新高，站上２２０００点大关。
　　伴随投资者对税改法案即将通过的向好预期，纽约股市加快上扬节奏，捷报频频。１０月１８日，美国股灾３０周年纪念日的前一个交易日，道指无惧风险，突破２３０００点。１１月３０日，道琼斯工业平均指数继续创历史新高，首次站上２４０００点大关。
　　２０１７年年内，受科技上市公司表现抢眼提振，纳斯达克综合指数频创历史新高，４月收盘突破６０００点大关，１２月盘中突破７０００点。
　　美股年内上涨动力何在
　　２０１７年纽约股市屡创新高，道琼斯工业平均指数全年涨幅为约２５％，标准普尔５００种股票指数涨幅为约１９％，纳斯达克综合指数涨幅为约２８％。究其原因，市场认为，对税改的良好预期、公司财报抢眼以及美国经济数据强劲是美股本轮涨势的主要动力。
　　２０１７年，华尔街对税改的乐观预期贯穿始终，并成为年内提振美股的最主要原因之一。美银美林认为，投资者乐观情绪的累积是推涨纽约股市和市场低波动性的重要因素。衡量投资者恐慌情绪的芝加哥期权交易所波动指数持续维持在低位。
　　此外，上市公司业绩向好无疑也是年内推动美股频创新高的主要因素。前纽约证券交易所资深交易员斯蒂芬·吉尔福伊尔提到，企业的盈利增长带动了股市。
　　回顾２０１７年，上市公司前三季度财报表现抢眼，标普５００成分股公司中绝大多数公司的盈利情况和营业收入均高于市场预期。尤其苹果公司、谷歌母公司“字母表”和亚马逊等科技巨头拉动，纳斯达克综合指数年内节节攀升。
　　金融板块，摩根大通、美国银行、花旗银行等业绩也均超预期。银行业绩良好，提高了对企业及个人放贷，利于企业扩大再投资、提高生产率，促进经济良性循环。
　　作为经济“晴雨表”，股市上涨也从一个侧面反映了美国经济基本面持续向好的态势。
　　美联储在１２月的货币政策例会后发表声明宣布今年第三次加息，符合市场普遍预期。美联储表示，１１月以来的信息显示美国经济保持稳健增长，就业市场继续强劲，失业率进一步下降；家庭消费保持温和增长，企业固定资产投资近几个季度有所回升。
　　２０１８年美股年中或面临回调盘整
　　对于２０１８年美股走势，金融机构普遍预计，股市已进入牛市增长后期，市场情绪仍以谨慎乐观为主，在２０１８年上半年股市或将延续涨势，但涨幅将比２０１７年大幅收窄，年中也许会面临回调盘整。
　　隆美银行全球资产首席分析师温贝托·加西亚在接受新华社记者采访时说：“我们对未来美股走势仍保持积极态度。”美银美林在报告中认为，标普５００指数２０１８年将继续上涨。预计标普５００指数将于２０１８年年底达到２８００点，但期间可能会遭遇１０％甚至更高幅度的回调。
　　华尔街投资者明年的主要关注点将是税改对上市公司盈利的提振幅度和美联储的加息节奏。
　　美国总统特朗普日前签署了自１９８６年以来美国最大规模的减税法案。法案将于２０１８年１月开始实施。根据税改法案，美国联邦企业所得税税率将从现在的３５％降至２１％。
　　高盛分析师本·斯奈德预计，减税将提高标普５００成分股公司盈利５％。美银美林预计更为乐观，认为减税初期将提升标普５００成分股公司每股盈利幅度高达１４％，并预计２０１８年标普５００成分股公司盈利将整体增长６％。
　　也有分析人士认为，美联储一旦决定加快加息节奏或美联储官员转向鹰派，将是２０１８年市场面临的主要不确定因素。不过，目前多数分析机构仍维持对美联储将在２０１８年加息三次的预判。法国兴业银行美国经济学家奥马尔·谢里夫认为，从目前掌握的信息看，美联储２０１８年还不会考虑过快升息。
　　近来，越来越多的华尔街分析师表现出对当前美股估值过高的担忧，并认为这将令市场未来面临大幅盘整或进入低回报周期。美银美林全球研究主管坎达丝·布朗宁认为，当前美国股市已进入长牛市的后期，这个阶段的特征是良好的宏观经济基本面会令股市看起来动力十足，投资者情绪也较为高涨，但风险积累也越来越高。
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文章来源：中国科学报&&&&发布时间：日 19:10&&【字号：&&&&&&】
　器，那将是毫无意义的，因为如果他们使用核武器，朝鲜将迎来末日。”分析师说道：“在一片战争叫嚣之下，我们预期金价将继续攀升，可能很快突破1300美元水准。”盛宝银行商品策略总监说：“目前金价运行方向利好多头。但展望未来，除非我们开始看到冲突发生，或股票市场调整，黄金的上限将是1295美元/盎司。”特朗普发出的警告听起来似乎像是美国威胁欲对朝发动军事打击的前奏，倘若特朗普言如其心，那么外界就有两大急迫。
　无积蓄帮忙付首付，但，自己多攒几年首付钱，多租房住几年就好了吧，也没什么关系。那时候觉得，不至于一个清华毕业生都在北京混不下去了吧。然而现在我却在这里怀疑人生，是不是像我这种家庭条件的孩子就不应该留在北京？是不是不应该选择自己喜欢却薪酬稍低且涨幅不大的工作单位？听得较多的话是，两家家长一起凑首付就好了。那么，单身就不该有对房子的渴望和需求吗？如果爱的人家境也不好，是另觅他人还是租房一辈子？可我的确。
　大，经常拥堵。此次长乐东路开建区域处于南京主城秦淮区，路网建设年代较久，目前断面既窄路况也差，排水等各项设施均不完善，给行人和车辆的通行带来极大不便。交通部门认为，即将推动的长乐东路建设，对于加快该地块的开发建设，为秦淮区及城东地区提供便捷、快速的出行通道，完善区域内路网结构都十分必要。西起龙蟠中路东至大明路最新发布的长乐东路建设暨外秦淮河堤防加固工程全本披露，长乐东路工程位于秦淮区南片，大明路西。
　城市库存总量环比下降1.97%。14个城市中仅深圳库存环比上升0.19%，其余13个城市均有不同程度的下降，其中蚌埠降幅最为明显，为4.64%，广州次之，为4.36%。值得一提的是，上周多个城市继续收紧调控，限购限贷城市不断扩围。其中，张家口崇礼区、南昌等地限购升级;安徽滁州出台限贷措施，二套最低首付提高至40%，三套提高至60%，支持刚需、限制房价过快增长;三亚市进一步加强房地产市场调控，禁止预。
　监管等相关部门对加装电梯项目进行初审。住宅加装电梯，如原报建时已预留了电梯井的，不需要办理建设工程规划许可证;未预留电梯井的，申请人应到当地规划行政主管部门办理规划审批手续，规划行政主管部门对建筑间距、建筑退让等问题进行审查后，按照法定条件、程序和本办法有关规定办理建设工程规划许可证。申请人应当按照有关规定委托具有相应资质的单位进行施工、监理等工作，按照有关规定办理建筑质量监督和施工安全报检手续。。
　的。乐视网内部员工向《每日经济新闻》记者表示，工资一直是正常发放，10日下午二点多就收到了工资。而乐视控股、乐视体育等乐视非上市体系公司的情况则没有那么好。乐视控股内部员工对记者表示，“刚刚发了一个月工资，但还有一个月没发。”据了解，这份工资本该在7月10日发放。关于之前被拖欠工资一事，上述乐视控股内部员工表示，公司也没说原因，就说尽量努力解决。他告诉记者，他已经被裁员了。“这波裁员给的就是，不是。
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日涨停板预测：美股再度暴跌 黄金股金光闪闪
　　日涨停板预测：美股再度暴跌 黄金股金光闪闪
　　【事件驱动】
　　[黄金概念]
　　触发因素：美股再度崩盘道指暴跌1000点跌幅4.15%，再度跌破24000点大关，标普下跌3.75%创两个多月以来最低收盘;美股抛售潮卷土重来及能源股下跌施压，泛欧斯托克600下跌1.6%报收374.03点。美元趋稳及美股下挫令贵金属价格得到支撑，纽约黄金微涨0.3%报收1319美元。
　　标的：西部黄金(14.69 -5.16%,诊股)、赤峰黄金(5.60 -5.25%,诊股)、荣华实业(4.45 +0.45%,诊股)
　　[硅晶圆]
　　触发因素：据媒体报道，近期半导体硅晶圆缺货潮持续上演。12寸硅晶圆缺货最为严重，8寸硅晶圆处于长期供给吃紧状态，硅晶圆巨头纷纷发布上调涨价预期。日本硅晶圆大厂SUMCO调升12寸晶圆产品价格20%，19年会再次调升。环球晶CEO徐秀兰最近也表示，今年硅晶圆的价格将会进一步上涨20%。目前环球晶圆的订单已经填满了2018年的全部产能，全球16家工厂将全天候生产晶圆。受硅晶圆相关利好刺激，台胜科、环球晶等个股周三股价逼近涨停。
　　标的：上海新阳(24.53 +3.33%,诊股)、晶盛机电(15.62 +5.68%,诊股)
　　【利好公告】
　　昌红科技(5.74 +4.94%,诊股)：一季度净利预增113%-138%
　　川环科技(53.00 +2.91%,诊股)：拟10转10派10元
　　瑞丰光电(16.90 +6.09%,诊股)：年报拟10转10派0.5元
　　方大特钢(15.68 +1.88%,诊股)：2017年实现净利润23.9亿元 拟10派16元共派现21亿元
　　信邦制药(7.70 +1.72%,诊股)：实控人鼓励员工增持股票 收益不足8%的由公司补偿差价
　　星ST匹凸(5.55 停牌,诊股)：撤销退市风险警示 9日复牌
　　【独家分析】
　　上海钢联(52.50 +3.14%,诊股)：创蓝龙头，趋势关注
　　蓝色光标(7.79 -1.52%,诊股)：影视股龙头
　　盈趣科技(73.67 +10.00%,诊股)：次新+科技股
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48小时排行2018年，到底是美股还是中国房地产先倒下？
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2018年，到底是美股还是中国房地产先倒下？
全世界只有中国掌握了美股的生命线。
顶级高手在决斗前总是互相比量着对方，看谁先露出破绽，这就是中国和美国目前的情况，看到底是美股先咔嘭，还是中国房地产先咔嘭。
而国际金融界几乎公认美股牛市和中国房地产的牛熊拐点是不可预测的。我有幸接触到很多金融预测高手，他们有的预测到了超级股灾的超级大顶，有的预测到了一整年的A股大盘的走势，点位非常精准，但到目前为止，还没有一个人能预测准这轮美股牛市和中国房地产的牛熊拐点。
而谈到美股的牛熊拐点，最近出了一个极大的干扰性事件，那就是特朗普的1.5万亿美元减税和税改法案已经通过了，这样一来会有大量的资金流向美国，这么多资金回流美国，又得给美股牛市续命。所以要精确地把握美股的牛熊拐点，就必须搞清楚减税和税改法案对美国宏观层面尤其是资金面的影响（这里不谈减税对普通老百姓是不是公平，因为美股的走势和他们的心情无关，而且关于这个我也谈过了）。
而关于这个问题，中国的媒体上都是你抄我我抄你的垃圾，或者是天马行空的逻辑意淫，一点干货没有。笔者在美国的学界，投研机构，以及智库里查阅了很多关于减税法案的实证经济学资料，浏览了上千页的英文文献，这才倒吸了一口冷气。这个减税法案不一般呐！
外行看热闹，内行看门道。从美国税改和减税法案的历史实证资料来看，特朗普真的很了不起。在战后这么大规模的减税（税率下调的幅度）和税改法案只有肯尼迪和里根总统做到过，而他们都是历史上民望最高的美国总统，考虑到特朗普是盖勒普民调里民望最低的首任总统，更显得他力排众议，非同凡响。作为美国总统的特朗普是一只令人惊艳的黑天鹅。
那么这个堪称黑天鹅减税法案会对美国的资金面产生什么影响呢？根据美国税收研究基金会（Tax Foundation）的模型预估，在未来十年，该减税法案会使美国的存量资本（capital stock ）比没有该法案的情况下增加9.9%。
现在再来点基本的宏观经济学公式：CA = S-I,CA是经常账户（Current Account），S是储蓄净额，I是投资净额。上面的公式可以变成I=S-CA。存量资本增加约等于投资净额。那么减税法案要使美国的存量资本（capital stock ）增加9.9%，投资资金需要从储蓄里出，而美国的储蓄率是主要经济大国里最低的，所以根本就不够，那么怎么办，这个时候不足的地方只有靠经常账户赤字来提供（CA = S-I是负值，亦即经常账户--主要是贸易赤字。在投资净额大幅上升的情况下，储蓄的缺口越大，贸易赤字越大）。是的，特朗普的万亿美元减税大法会使美国的贸易赤字增加。
贸易赤字增加对美股会有什么影响？一般人或许不知道，还当这是坏事，贸易赤字增加很多时候确实是坏事，但这一次却绝不是。精通宏观经济学的人应该知道这个基本公式current account（经常账户）&+ financial account（金融账户） = 0，如果贸易赤字增加，那么financial account就会相应的增加，也就是贸易赤字越增加，净流入美国的资金额就会相应的越增加。一句话，特朗普的万亿美元减税大法会使美国的贸易赤字增加，也就是使更多的资金流入美国。你从贸易账户看是赤字，从金融账户看是美国大量吸引全球资金进来。万亿美元减税法案本质就是美国的吸金大法，就像拿着个很大很干的拖把在地板上吸水。
那么到底万亿美元减税法案会增加多少资金流向美国呢？让笔者带着大家算一算，目前美国的私人固定资产存量约为43万亿美元，一个好的基准预测是这个数值的增速会和GDP看齐。假设是这样，那么根据美联储的GDP预估增速,过了10年到了2027年，美国的私人固定资产存量在没有减税法案的情况下会增加到65万亿美元。美国税收研究基金会预估说这个减税法案会使私人固定资产存量增加9.9%，也就是65×9.9%=6.4万亿美元。而这私人固定资产存量增加的6.4万亿美元是超过了美国GDP增长空间所能容纳的，所以只能靠贸易赤字亦即资金净流入来提供投资资金。这意味着这个万亿美元减税法案在未来十年会导致美国的资金净流入（贸易赤字）增加6.4万亿美元。也就是说，特朗普减税法案会使每年净流入美国的资金总额增加6400亿美元。
未来十年，平均每年增加6400亿美元净流入美国。这对我之前的预测造成了极大的干扰。而且特朗普减税法案的威力还不止于此。特朗普减税法案还把美国公司海外利润汇回国内的税率从35%降到了10%左右，而且名义税额可以抵消已经在海外缴纳的税额得到实缴税额。据花旗银行估计，目前美国公司留存在海外的利润有2.8万亿美元，假设只有5分之一回流美国那也将是5600亿美元。实证研究表明，这种情况下的海外利润回流绝大部分被企业用来回购自己的股票，以及分红。亦即这些钱很大部分是给美股抬轿子的。
每年净流入美国的资金总额增加6400亿美元，还有约5600亿美元回流美国的海外利润，这将极大的强化美股的资金面。
这就好比美股苦守牛市阵地，正在这个时候特朗普从全世界各地调来了数以千亿美元为计的勤王之师，搞不好美股牛市还要打出一波高潮来。现在要问的问题是这每年数以千亿美元为计的勤王之师，到底是从中国调回去的，还是从欧洲调回去的呢？不管是从中国调还是从欧洲调，这意味着前方人民币和欧元兑美元都会大幅回调，美元会有一波气势汹汹的主升浪。
这符合我在4月份就开始讲的，这轮美元牛市还有最后一波主升浪，叫做美元指数死亡行军。美元指数死亡行军指的是美元将持续暴涨半年左右（预测时间误差以月为单位），整个过程涨幅在20%左右，同期主要大类资产：原油，黄金，螺纹钢，铁矿石，铜矿，债券价格等等会大幅回调，类似于死亡螺旋的持续下跌，所以叫做死亡行军。经过了这最后一波主升浪，美元熊市才会站稳脚跟，但是很多人可能挺不过这一轮死亡行军，A股周期股，房地产股和白马股尤其将惨不忍睹。
中美在决斗前总是互相比量着对方，但是眼下美股更强了，似乎看不出破绽。今年6月底在减税法案通过之前，我的美股预测截屏如下：
我每个预测都有明确的拐点时间范围和预测误差范围时间范围（预测时间误差以月为单位或者预测时间误差在若干个交易日之内）。在这个方面我是非常严谨的。没有误差范围，那不是量化分析，那是神仙。“预测时间误差以月为单位”指的是“实际发生的拐点，与我预测中写明的拐点偏差是若干个月，绝对不可能超过一年。“左右”这个词的意思是用统计学等数学方法做预测，必须得有误差。
更何况我预测所用的数据频率是月，所以预测时间误差只能以月为单位（你可以试试用股票日收盘价为依据把拐点预测时间误差控制在12天以内？这和我用月平均数据预测美股拐点，把预测时间误差控制在12月以内，难度是一样的）。2017年9月左右（预测时间误差以月为单位），亦即从2017年9月到2018年9月都在这个预测时间误差范围覆盖内，偏差没超过一年，所以才能讲预测时间误差只能以月为单位。
减税法案每年年均给美国带来六七千亿美元的净增资金流入量，使得美股牛市有可能超出我的预测时间误差范围。美股看起来非常强大，美国的各项宏观经济数据都很好，这么强大的美股牛市需要一个非常强有力的冲击波才能将其终结，而万亿美元减税法案的通过使得这个冲击波很难来自于美国的内部，而自外部能给美股如此强有力的冲击波的只有中国。关于这一点我在很早之前就讲过：
离岸美元市场规模最高可有4万亿美元，中国利率黑市和香港，英属维京群岛之间每年约有1万亿美元的非法现金流，这证明中国利率黑市是离岸美元市场流动性来源中最大的一块--占比约为25%。这也就解释了为什么人民币汇率高企是中国给予美元资产最强的宏观流动性支撑。说的简单一点，就是离岸美元相当一部分来自于中国。中国通过利率黑市向全世界输出大量的离岸美元，人民币汇率越高，中国输出离岸美元的能力就越强，因此人民币越强势美元的流动性就越足。---日发表于《联合早报》
一句话，不光美联储可以收缩全球美元流动性，中国通过人民币汇率贬值也可以调节全球美元流动性（由于中国在离岸美元市场占比太大），不同的是美联储加息会使资金从其他国家流回美国，而人民币汇率贬值可以大大降低资金从其他国家流回美国的速度和规模。
这也就是为什么美国如此紧张人民币汇率的原因，表面上谈的是贸易，本质上是金融。这也就是为什么日人民币汇率暴跌1136个基点，创次贷危机以来最大单日跌幅纪录（单日跌幅1.99%），结果日，道琼斯指数跌去1089点，从点数上来讲，创下了道指史上最大跌幅。不久之后耶伦就讲考虑到中国的情况，有必要推迟加息。其实耶伦不是真的推迟加息而给中国喘息的活雷锋，而是因为人民币的威力彻底让她醒悟了。墨西哥比索暴跌，俄罗斯卢布暴跌，印度卢布暴跌，欧元暴跌，对美股都不痛不痒，只有人民币的暴跌可以给美股致命的打击。
为了让大家对人民币汇率和美股之间的量化关系有个清醒的认识，我再把重要数据重复一下：日人民币汇率暴跌1136个基点，创次贷危机以来最大单日跌幅纪录（单日跌幅1.99%），结果日，道琼斯指数跌去1089点，从点数上来讲，创下了道指史上最大跌幅。当时美国的宏观经济数据也不错，但没有用，人民币汇率握住了美股的生命线。
因此预测美股牛熊拐点的关键不是在美国内部找问题，也不是在欧洲找问题，更不是在日本找问题，全世界只有中国掌握了美股的生命线，因此在下一个人民币汇率下行冲击波左右，美股大概率会大幅回调甚至是开启熊市。这一次美股和中国房地产的牛熊拐点就在彼此左右。
而人民币汇率要出现一个堪比2015年8月那样的下行冲击波(由超级股灾触发)，只有一个触发点，那就是中国的房地产全面见顶，进入下行周期。房地产存量市场规模高达200万亿，是A股规模的4倍，房地产市场对人民币汇率的影响远非A股可比。
而关于中国的房地产见顶，我在去年10月已经做了预测，截屏如下：
考虑到今年年内美国超预期的通过了过去30年最大规模的减税和税改法案，极大的强化了美股的资金面，我判断这一次触发美股牛熊拐点的宏观力量不在美国，也不在欧洲，而在我们手中。在中国房地产见顶的时间左右，美股也会见顶。
我将预测修正为美股将于2018年6月左右（预测时间误差以月为单位）见顶。在这一轮美股熊市周期的初期，我们会见到中国房地产，人民币汇率，美股共振下行的独特景象。这也意味着在美国主导了全球经济周期近100年之后，全球经济周期将开始由中国主导。上一次全球经济周期核心的更迭是87年前在大英帝国和美国之间进行的，之后的一切早已成为世人皆知的历史。
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