二季度私募基金都买了啥？
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05:00来源：投资快报作者：杨建
进入8月，A股的半年报披露进入了密集期，截至8月13日，有400多家上市公司公布2017年业绩中报，其中128家上市公司股东中出现了私募基金的身影。
随着中报披露，知名私募的重仓股也浮出水面，不少私募重仓股表现亮眼，如持有的水井坊，今年股价涨幅高达80%。然而知名期货大佬旗下的混沌价值一号或“踩雷”天山生物，该股从4月到5月中旬停牌日止，累计跌幅已超三成。记者还注意到，一些私募已移仓抄底中小创成长股。
1、知名私募重仓股陆续曝光
进入8月，A股半年报披露进入到密集期，不少知名私募的重仓股也浮出水面。从目前披露的半年报中看，、万华化学和太极集团的前十大流通股东都有淡水泉身影。截至6月30日，淡水泉旗下多只产品合计持有歌尔股份市值14.2亿元，持有万华化学的市值超过12亿元，持有太极集团市值超过1.34亿元。值得注意的是，歌尔股份今年以来股价涨幅超57.85%。而从去年2月份开始，万华化学股价就出现大涨，今年以来涨幅超90%，淡水泉因长线重仓持有该股而收益丰厚。
此外星石投资旗下的一直青睐白酒股水井坊，自2016年上半年进入前十大流通股东，一直到2017年6月末持股439万股，期间也是增持减持不断，但一直长线持有。水井坊今年以来涨幅超82%，如从去年6月末算起，水井坊股价已涨了1倍多。记者注意到，星石投资此前在多次接受记者采访时就看好消费类个股，尤其是白酒板块的投资机会。
值得注意的是，黑猫股份、联明股份的半年报中透露了王亚伟的动向，王亚伟自今年一季度新进黑猫股份后，该股票曾一度跌逾30%，二季度末王亚伟继续坚守该股。6月之后的短短两个多月时间，黑猫股份股价一度上涨超过60%。半年报还显示，旗下的“昀沣6号”和“昀沣”分别持有黑猫股份800万股和400万股，均进入该股前十大流通股东名单。
千合资本旗下另一产品“”在二季度新进入联明股份前十大流通股东名单，持股104万股。不过联明股份在二季度上演了“断崖式”下跌，该股5月份下跌17.7%，6月份下跌22.21%，7月份下跌15.94%，短短三个月跌幅达46.2%。该股在8月份出现反弹，8月份迄今涨幅为19.86%。
实际上中报显示有“踩雷”现象的知名私募并非王亚伟一个，期货大佬葛卫东旗下的混沌价值一号或“踩雷”天山生物。中报数据显示，一季度混沌价值一号成为天山生物前十大流通股东并一直持有，然而天山生物4月份开始迎来大跌，4月下跌14.16%，5月份下跌22.53%，两个月下跌了33.50%，而在日，天山生物披露了重大事项停牌公告并停牌至今。
2、私募抄底中小创迹象明显
作为市场嗅觉最灵敏的私募基金，在二季度又看好哪些板块？数据显示，截至8月14日，在400多家公布了中报的上市公司中，有128家上市公司的十大流通股东中现私募基金身影，这些上市公司又以中小创居多。从私募调研数据也可窥见一二，数据显示，截至8月14日，进入下半年，合计669家私募参与调研了上市公司，这些被调研的上市公司包括681家中小板公司、336家创业板公司，而主板公司被调研的为236家，中小创依旧是焦点，占比达81%。
实际上，私募抄底中小创个股的迹象已比较明显，近期就有私募人士在朋友圈表示，今年在资源股上面获利颇丰，目前已经减持了六成的资源股仓位，重心逐渐移到成长股上。整体上成长股的仓位达到了七成左右，主要是很多小盘股跌无可跌了，安全边际较高，可以时间换空间。持有这样观点的私募不在少数，西藏就告诉记者，今年后面的时间需注意小盘成长股的机会，在未来发展有重大意义和市场潜力的产业上，筛选“估值合理+未来3年成长确定性高”，业绩增长30%以上的标的。
广东对记者表示，创业板大涨是今年行情轮动的常见表现，当大盘股板块出现大幅度回调时，前期调整较为充分的创业板则会逆势而上。从长期角度看，在过去一年导致创业板弱势的因素在近期仍没有出现有利于该板块的重大转向，那么对市场“买大卖小”的思路应保持不变，具体到中小创板块业绩优秀、成长性高的个股，则有可能走出独立于指数的行情。
而认为，目前中小创的股票估值暂不存在趋势性的修复机会。目前小盘股的估值与大盘股的估值比大概是在2.5的水平，已经处在近十年以来的均值下方，并且接近2012年的2.19的低点，也就是说不论是大盘股还是小盘股持续性的超额收益可能都不会高。后期应该是关注于业绩较好，自身业务高速增长的公司，这才是最稳妥的做法，而不是拘泥于是大盘蓝筹还是中小创。
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13:52来源：好买臻财VIP
精选行业个股时，很多人通常会关注公司核心产品的市场竞争力。在此过程中很多人会用到&波士顿矩阵&分析法(如下图所示)。两个变量(横坐标是相对市场占有率、纵坐标是销售增长率)组成一个四象限，其中囊括了明星产品、产品、问题产品、瘦狗产品，通过对不同特性的产品分门别类，透过现象看本质，简单粗暴有效。
选股如此，选基也类似。投资者最关注的就是产品的年化收益率、历史最大回撤这两个指标，好买基金研究中心通过强大的好买数据中心，筛选出了那些采用股票策略、2015年前成立、公司管理规模超过一亿、取得正年化收益率的私募产品作为研究样本(同一家私募机构只选取年化收益率最高的那只)，画了如下的四象限图。
该图的横坐标为管理人旗舰产品的年化收益率，纵坐标是历史最大回撤。将年化收益率25%和历史最大回撤-30%作为区分高低的标准，分为A、B、C、D四个象限。虽然过往业绩不一定代表未来业绩，但总结同象限的私募基金的特点，还是能有所收获。
这么多的数据，有没有对我们选&基&会有哪些帮助呢?这里我们把各个象限里面代表私募拎出来，看看是什么情况。
A象限属于梦中情人型：收益率较高、历史最大回撤较小。
这一象限的产品人人都想要，这也非常考验私募机构的投资能力。这一象限的优秀代表私募是一家新锐，2013年8月成立的。丰岭资本现在管理规模8亿人民币，核心人物从业16年，曾在国泰君安研究所和银华基金工作。丰岭旗下一只产品成立于13年12月，至今为止历经3次股市异常波动，获得了35%+的年化收益率和20%以内的回撤。
丰岭资本是稳健的价值投资派，追求&基本面驱动&+&预期差&，基本面驱动主要是看是否是好行业和好公司，预期差主要是看价格是否已经&price in&了公司的价值，与此同时避免价值陷阱和增长率陷阱。金斌曾幽默地称自己最大的优点就是胆子小，追求稳稳的幸福，在市场波动很大的15年-16年，产品之所以维持较小的回撤，和金斌的投资哲学是分不开的。
B象限属于霸道凶猛型：收益率较高，历史最大回撤相对较大。
这个象限的优秀代表是管理规模500亿的老牌私募景林和淡水泉，旗下旗舰产品年化收益率都超过了25%，历经市场的风风雨雨，虽然此间有过较大回撤，但长期业绩惊人，现在大部分产品净值都已填平了回撤，创了新高。
景林核心人员包括、、、，平均从业时间超过20年，背景涵盖交易所、公募等，整体投资风格较为稳健，注重估值、公司深度调研和行业大趋势的把握，以做PE的一级视角360度全方面研究公司。
淡水泉团队的核心成员有、、刘忠海，平均从业超过16年，既有国内券商、公募背景，也有海外背景，坚持基本面为导向的投资，偏好那些具有优秀公司治理、可被证明的过往经营管理能力以及强烈进取心的公司，逆向投资，适度集中持股。
这两家私募机构的团队核心成员非常优秀，境内外市场都会投，同时也会有多/空仓的操作，降低风险。
C象限属于暖宝宝型：收益率较低，历史最大回撤较小。
这一象限的优秀代表机构是近40亿规模的华夏未来，其成立于2013年，投资团队来自于的社保年金团队，核心人物从业14年，曾任华夏基金投资副总监，管理过、华夏蓝筹、华夏优势和华夏大盘等公募基金产品。华夏未来的投资策略是依据自上而下的分析逻辑在股票和固定收益等大类资产间进行资产配置，同时挑选绝佳风险收益比的组合。在股票选择上，华夏未来精选处于快速成长期或符合转型特征的优质股票，严控回撤风险，追求长期稳健回报，公司的风控贯穿于组合构建、交易执行、绩效管理、组合调整各个环节中。
D象限属于雷区型：收益率低，回撤又大。
如果不小心碰到一个D象限的产品，就很心塞了。这边就不具体展开介绍这象限私募的情况了。
在选择私募基金的过程中，我们会考虑很多因素：历史业绩、管理团队、产品投资策略和风控等。投资者都希望避开D象限的私募，最好是能找到A象限的私募。只是，私募机构要打造出A象限的产品有时候不仅靠实力，还需要些运气。
投资大多数情况下风险和收益都是匹配的。选哪种类型基金产品，还是要充分考虑每个人的风险承受能力和资金流动性要求。如果投资者的风险承受能力比较强，资金流动性要求也不高，能够容忍短期的回撤的话，可以选择B象限的私募，长期持有。如果风险承受能力不强，心脏没那么强大，资金流动性也有一定要求，那么可以选择落在C象限的私募，这样你会睡得更安稳。
最后再容我啰嗦几句，大家都知道私募历史业绩并不代表未来，落在不同象限的私募不代表未来一定也会有同样的表现，A象限私募随着时间拉长也可能会落在B象限。
要知道，影响私募表现的因素有很多，不同私募表现会受管理规模影响，规模越大的私募回撤控制会越难。此外，成立时间长短也会影响私募表现，比如短期内表现好的私募长期不一定好，比如随着时间越长、收益会越来越低。
特别说明：上述四象限图更多的是考虑模型的简明，不代表规模因子和产品时间因子并不重要。做年化收益率-历史最大回撤图是希望能用简单快捷的方式让各位投资者对优秀私募有所了解和参考。
选基之途不容易，&路漫漫其修远兮，吾将上下而求索&。资本市场风云变化，唯有怀着对风险的敬畏之心，我们才能走得更远。
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13:34来源：好买财富
最终，有一种投资好过其他所有的投资：那就是投资自己。没有人能带走你自身学到的东西。&&沃伦&巴菲特
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《如何挑选好私募》
&&&不见森林，无以知大树&，风险来自于你不知道自己面对的是什么。认知一只私募基金要多角度、要扩展、要迭代。&
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《房地产投资中的机会和风险》
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好买财富股权及另类产品部副总监
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&&均衡关注产业周期、主体信用、资产管控，用对明天市场生态的思考来选择今天符合需求的固定收益投资。&
&好买财富PE研究部总监助理
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&&任何一个投资过程其实是基于系统性的分析和前瞻性的判断之后的组合策略。最可控的是投资和管理的流程，投资业绩只不过是流程完成后的自然结果。&
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09:28来源： 中国经济时报
&私募证券基金正在加剧分化。&在日前举办的第二届中国证券私募年度论坛暨金樟奖颁奖盛典上，格上财富CEO杜杰剖析，2017年是A股市场估值修复的一年，大盘龙头股得到了投资机构的青睐。2018年，随着A股纳入MSCI指数，机构投资者占比进一步上升，股票市场上盈利能力强、发展空间大的绩优公司依然是市场追逐的热点。伴随着二级市场的变化，私募证券基金也出现了显著的两极分化，不论是管理规模，还是业绩回报，头部的聚集效应越来越明显。那些注重投资研究、注重技术创新、注重风控合规、长期经营的机构逐渐成为领头羊。私募证券基金领域正在形成强者恒强的市场格局。
杜杰称，2017年新增备案了5700多家基金管理机构，其中贝莱德、瑞银、富达、富敦、、景顺、路博迈、英仕曼等8家全球著名的资产管理机构也参与进来，通过了私募管理人登记。上述机构带来了更先进的投资理念、更丰富的投资策略，将为私募基金行业的发展持续注入新鲜血液。
基于上述变化，促使资产管理行业的发展回归本源。
&随着金融去杠杆、打破刚兑，我们认为，未来基金公司的核心竞争力有两点：一是对于资产的主动管理能力;二是对于客户的专业化服务能力。&杜杰预判，2018年私募基金粗放式发展的模式已经基本终结，未来各种策略的机构会在规范中发展，在发展中得到规范。
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预约投资顾问 400-700-9665顺丰连续涨停“刷屏” 谁是最大的买家？
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09:19来源：上海证券报
顺丰控股上市后以连续涨停的方式高调&刷屏&，高居深市第一大市值的宝座。数据显示，以山东席位为代表的活跃游资及借道深股通的北向资金成为推动公司股价连续上涨的重要力量，而&蛇吞象&式重组后特殊的股权结构也成为这场资本狂欢的催化剂。
活跃游资推动股价暴涨
昨日，顺丰控股迎来上市敲钟、正式更名后的第三个交易日。公司股价早盘大幅高开逾8%，并在开盘后3分钟内迅速拉升至涨停，随后股价全天牢牢封死在涨停板价位，最终收盘报每股66.80元，当日成交金额约8.36亿元。截至收盘，仍有超过5.8万手买单位列&买一&位置等待被动成交。
这仅是顺丰控股近期火爆的一个缩影。自2月21日起，公司股价从40元附近快速拉升，6个交易日内共斩获4个涨停板，累计涨幅接近67%，并刷新股价历史新高。其间，公司于2月24日由&鼎泰新材&正式更名为&顺丰控股&。
股价大涨的背后，谁是最大的买家?近日披露的龙虎榜数据显示，以山东席位为代表的活跃游资及借道深股通的北向资金成为推动公司股价连续上涨的重要力量。
龙虎榜显示，济南历山路营业部连续3个交易日高居买一位置，三天累计买入顺丰控股金额超过1.6亿元。不过值得注意的是，该席位昨日买入金额仅为2672.67万元，较之前两日出现大幅缩水，而同日卖出金额达7307.35万元，与本周一买入金额大致相同，显示其持有的筹码正逐渐减少。
从近期龙虎榜整体情况来看，国海证券济南历山路无疑成为2月份的明星营业部，其曾大举买入的同力水泥、张家港行、华友钴业等个股在短期内均录得超过20%的可观涨幅。
此外，借道深股通的北向资金连续两个交易日实现净买入，成为顺丰控股股价大涨背后的重要推动力量之一。继本周一首次净买入3539.74万元后，昨日深港通专用席位再度净买入2091.30万元，显示其背后资金对于公司的持续看好。
不过与之相对应的是，机构席位则表现出逢高了结意愿。27日龙虎榜显示，两家机构席位分别卖出顺丰控股4136.63万元和3641.52万元，分列卖二和卖三位置。而在此前的2月23日，曾出现三家机构席位集体卖出的情况，合计卖出顺丰控股金额超过4000万元。
袖珍流通股撬动巨额市值
随着股价暴增的还有公司整体市值。以重组后公司总股本41.84亿股和昨日收盘价计算，顺丰控股最新总市值约为2794.70亿元，位列两市上市公司第14位，并已超越美的集团、万科、格力电器、平安银行等深市老牌公司，成为深市第一大市值企业。
与总市值形成强烈对比的是，顺丰控股重组后实际流通股本约1.33亿股，对应实际流通市值约88.84亿元，仅占公司总市值约3.2%。
由于超过40亿股的有限售条件股份目前无法上市流通，这也意味着，上述1.33亿股的实际流通股份成为决定顺丰控股总市值的关键因素。而以顺丰控股近6个交易日合计成交金额53.3亿元计算，上述金额占公司最新总市值比例不足2%。
如此股权结构还要追溯到顺丰控股前身鼎泰新材的&蛇吞象&式重组。根据重组方案，鼎泰新材以资产置换及发行股份购买资产方式，作价433亿元收购顺丰控股100%股权。通过上述交易，公司新增股份约39.50亿股，而交易前公司总股本仅为2.33亿股，交易后总股本规模扩大近17倍。
东方财富Choice数据显示，截至2月28日，包括顺丰控股在内，两市共有10家上市公司目前实际流通A股数量占总股本比例低于10%。除部分次新股外，&蛇吞象&式重组成为该现象的主要原因。
其中，顺丰控股以不足3.18%的比例成为两市流通A股占总股本比例最小的公司。紧随其后的中油资本、世纪游轮对应流通股占比均小于4%，这两家公司也分别于今年1月和去年完成重大资产重组，置入数倍于原公司总市值的资产。
值得一提的是，另一家完成借壳上市的快递企业韵达股份，其目前流通A股占总股本比例同样低于10%。资料显示，公司于2016年12月完成发行股份购买资产，新增股份约8.63亿股。交易完成后，目前公司总股本为10.14亿股，而实际流通股份约9822万股，占比仅为9.69%。
市场人士表示，随着IPO发行常态化及监管层对于新增上市公司质量的严格把关，A股市场也将迎来更多优秀的上市公司，类似顺丰控股此番流通股&一股难求&的现象或将成为历史。
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