机构扎堆“漂亮50”避险 预期过于一致或酝酿中期调整
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【机构扎堆“漂亮50”避险 预期过于一致或酝酿中期调整】近期，以白酒、家电为主的消费股成为公募的主力加仓对象。事实上，不仅公募，以博弈成长股为主的私募等机构投资者也纷纷看好这类股票，“漂亮50”成为弱市之下存量资金抱团取暖的“避风港”。不过，也有市场人士认为，无论从估值还是技术层面看，这类股票的中期调整或将到来。（中国证券报）
　　近期，以白酒、家电为主的消费股成为公募的主力加仓对象。事实上，不仅公募，以博弈成长股为主的私募等机构投资者也纷纷看好这类股票，“漂亮50”成为弱市之下存量资金抱团取暖的“避风港”。不过，也有市场人士认为，无论从估值还是技术层面看，这类股票的中期调整或将到来。　　“漂亮50”成机构“避风港”　　“目前市场的生态已经发生了变化。在一系列监管行动之后，市场的玩法变了，之前游资的很多投机性做法现在行不通，在这种情况下，我们观察到的一些市场现象，比如小盘闪崩、价值龙头溢价，是态下的一个必然趋势。”上海某知名私募的投资总监称。而早在今年这轮监管启动之前，一向擅长成长股博弈的私募也将主要的仓位调整到高分红、低市盈率的白马股上。“这种趋势应该不是一时半会的事情，成长股再下跌20%之前，不改变这种判断。”　　在过去将近两年时间中一直坚守消费股阵地的星石投资则表示，在接下来的日子中，这些“漂亮50”可能会继续成为全年表现强劲的板块。他们认为，美股“漂亮50”的50只标的股，主要集中在大众消费与医药两个行业，而中国版“漂亮50”更多集中在板块或具有消费属性的领域，关键因素是消费板块中相关细分领域的龙头公司中长期业绩确定性强。当前，消费升级正在经历从量变到质变的飞跃，消费领域的行业集中度不断提高，龙头企业市场占有率也将不断提升，强者恒强的效应越发凸显，可以关注、、农林牧渔、商贸零售等板块。同时，相对于2012年年初到2013年年中的第一轮“漂亮50”行情，本次机构资金扮演更为重要的角色，公募、私募、公司呈现三足鼎立之势。而私募基金注重绝对收益，保险资金注重安全边际，因而具有持续业绩增长能力的公司更受其青睐，这使得资金越来越向优质股集中，市场风格也将迎来新的转变。星石认为，本轮“漂亮50”行情不仅是资金的避险需求，更多的是基于长期基本面改善、业绩修复的价值投资选择。　　清和泉资本也认为，无论从美国版“漂亮50”的历史经验，还是从A股2013年附近的表现来看，一般消费类股票均获得较大的超额收益，其中代表行业有医药、白酒、商贸、消费电子等，这对当下投资具有重要的指导意义。　　“换个角度说，小市值股票是最近半年主杀的板块。我以前是小市值的铁杆支持者，春节后也怂了，真正关键的是发新股的速度已成常态化。”某知名股票社区的博主称，“小盘股更困难的日子还在后面。如果实在不舍得割肉，那也别补仓了，早着呢。目前除去刚上市连续涨停的次新股，A股最小市值的股票已经跌到20亿附近了，上一次熊市的极限是15亿左右，所以简单粗暴的计算，最悲观的情况下还有20%左右的下跌空间。”因此，“漂亮50”成为机构扎堆的“避风港”似乎也是意料之中的事。　　白马股中期调整或到来　　不过，也有业内人士认为，过于一致的预期往往也酝酿着下一次风格转换的开始。“我认为以茅台为首的白马股的中期调整即将到来。白马股的问题是技术面上持续上涨的时间太久。这一轮茅台的行情从2014年初启动，已经持续了3年半时间，涨了200%，就算公司经营业绩再好，有些技术规律是无法对抗的。”上述知名市场人士称，“20倍市盈率以下的白马股可以适当持有，所谓适当持有就是被套了可以扛或等，但趋势不好就先别加仓了。”　　另一家私募的投资总监则从市场交易的角度提醒，“如果大家都去追逐权重大的价值股，市场的波动性必然降低。而波动性低，并不是对所有的策略都好。对于有些策略来说，低波动性意味着交易机会更少，也会削弱相应的产品收益。”他称。　　推荐阅读&&&　　　　　　
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东阿阿胶在吧里还有家奴啊。阿娇如此多焦，当家奴有钱赚啊。你认为你的观点对，你就应当回家睡觉，2020年来数钱。否则，你怕2020年是科技股牛市，东阿阿胶会跌到43元啊？
: 阿娇24倍市盈率，对于娇娇来说，市盈率不低了。看好，你就拿着。未来6年都在70元以下运行。自己分析。
话不要说过头了；
: 东阿阿胶在吧里还有家奴啊。阿娇如此多焦，当家奴有钱赚啊。你认为你的观点对，你就应当回家睡觉，2020年来数钱。否则，你怕2020年是科技股牛市，东阿阿胶会跌到43元啊？
阿胶行业存在问题尽管阿胶行业前景向好，但存在的问题依旧突出。首先，掺假行为屡禁不止。根据100多家阿胶生产企业的年生产量报表推算，阿胶年总产量至少在5000吨以上。按阿胶销售量估算，需要驴皮400万张左右，而国内供应总量不足180万张。据统计，我国驴存栏量已由上世纪90年代的1100万头，下滑到目前542万头，并且还在以每年约30万头的数量下降。按照每年正常出栏120万头计算，再加上驴皮进口因素，全年可生产的阿胶总数量也就在3000多吨。换言之，全年可供制胶的驴皮，只够实现当前产量的六成左右。由此可以看出，一些企业受暴利驱使，在阿胶原料中掺假的行为屡屡出现。由于价格相对低廉，这些伪劣阿...
公司几个卧底，张口闭口污言秽语，阿娇如此多焦，还卖这么贵
卧底的奴才
你个傻逼天天卖比呢？滚蛋吧
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来源：上海证券报
作者：吴晓婧
　　种种迹象显示，A股市场的机构力量正在悄然崛起。在这股机构力量中，公募、私募和保险呈现出三足鼎立之势，私募基金的规模更是迎来了爆发式增长。据悉，私募基金在二级市场股票的投资额实际上已经超过了公募基金，而保险资金的话语权也与日俱增，成为相当重要的增量资金来源。　　业内人士认为，私募基金注重绝对收益，而保险资金更是注重投资的&安全边际&。面对大起大落的A股市场，市场&审美观&悄然生变，绝对收益的投资理念开始深入人心，而这将多维度&映射&到资本市场，无论是投资逻辑还是投资手法都将发生深刻变化。　　一个直观的感觉就是个股的活跃度差距在拉大，资金越来越向优质股集中。基金经理不由得感慨：这是一个选股的时代，中国版的&漂亮50&，可能会以各种形式出现在各个行业中。只有具备业绩支撑的成长，才可以作为唯一不变的&试金石&。　　机构力量在崛起　　一组直观的数据足以显示出机构力量在崛起。　　首先来看增速最快的私募基金，其管理规模不断攀升，达到了新的高度。不仅总规模超越了公募基金，就连在二级市场上的持股规模也有大超公募基金之势，逐步崛起的私募基金已经成为资本市场中相当重要的买方力量。　　相关数据显示，截至2017年2月底，中国基金业协会已登记的私募基金管理人达到了18306家，已备案私募基金48626只，认缴规模高达11.35万亿元。　　其中，股权私募基金是绝对主力，管理规模达到了4.888万亿元。但证券私募的规模也不容小觑，在持续增长后，已达到2.801万亿元。　　再来看保险资金的规模。根据保监会最新发布的数据，截至2017年1月底，保险资金运用余额13.877万亿元，较年初增长3.63%。保险资金遵循绝对收益的原则，其中银行存款和债券占据了&大头&，但股票和证券投资基金的规模也达到了1.784万亿元，占比12.86%，其中有部分自主管理，还有部分委托给基金公司和证券公司。　　而据中国基金业协会的数据显示，截至2017年1月份，公募基金的规模达到了9.159万亿元，其中，股票型和混合型基金的规模合计达2.715万亿元。　　在业内人士看来，投资者结构是影响股价变动的重要因素，对市场波动特征及市场风格变化都会产生较为明显的作用。值得注意的是，目前来看，市场实质性机构化的趋势已经开始逐步显现。所谓实质性机构化，即资管机构的客户机构化及市场非机构投资者行为的机构化。　　在公募基金中，随着机构投资者占比逐步提升，对绝对收益的诉求也相应提高。业内一家中型基金公司的总经理坦言，该公司的机构投资者占比已经从此前的百分之十几增加到了百分之三十多。在其看来，这也是行业的发展趋势。而该公司的专户产品中，也不乏保险、信托等机构的定制产品。　　此外，注重绝对收益的私募基金以及保险资金，都成为A股市场增量资金的重要来源。　　在一家券商的首席经济学家看来，尽管目前我国A股市场从账户来看，仍然是以散户为主的交易市场，但从国际市场尤其是亚洲市场的发展经验看，机构化是不可避免的长期趋势，而投资者结构的变化也将深刻影响市场交易特征和风格。　　目前，A股市场的投资者结构演化已经拉开序幕，而成熟市场的经验显示，养老金、海外资金入市将成为投资者结构发生质变更为重要的驱动因素。　　绝对收益引领市场偏好　　在机构规模整体增长的背后，各机构间相对于A股市场的话语权却是此消彼长。从上述数据来看，证券私募基金的规模已经超过了偏股型公募基金的规模。　　中国基金业协会法律部主任邓寰乐日前在公开讲话中也表示，私募基金在二级市场上的股票投资额实际上已经超过了公募基金。　　证券私募基金的崛起仅仅是表象，在业内人士看来，更深层次的原因在于市场偏好的转向。面对大起大落的A股市场，绝对收益的投资理念开始逐步深入人心，而这将多维度地&映射&到资本市场，机构买方将更倾向于以绝对收益理念追求确定性投资。　　此外，随着近年来保险资金话语权的逐步提升，其追求绝对收益的特性也开始影响市场的&审美观&。　　对此，一位公转私的基金经理做了一个形象的比喻。在其眼中，公募基金是&机关枪&，创造的是相对收益；而私募基金则是&狙击手&，创造的是绝对收益。　　在其看来，追求相对排名的公募基金，最怕的是&错过&，对于多数公募基金经理而言，&踏空&比&套牢&还难受。而对于追求绝对收益的私募基金经理而言，最怕的则是&做错&，控制回撤是产品&生命线&。　　一位业绩优异的私募基金经理对记者坦言，国内的投资者时常学习巴菲特&buy and hold&的价值投资理念，但在其看来，巴菲特控制回撤的能力才是更应该学习的精髓。在巴菲特的投资生涯中，只有一年收益率超过50%，但却成为备受推崇的投资大师，其中的秘诀在于&控制回撤&。巴菲特只有两年出现了投资亏损，因此得以实现20%左右的复利收益。　　这一组数据，对上述基金经理触动很大。他深刻意识到，资产管理行业是一场长跑，控制回撤非常重要。他尤其看重复利的价值，而获得复利最核心的因素就是控制回撤，不要产生亏损。　　不过，值得注意的是，追求绝对收益往往会追求对回撤的控制，但是也会在一定程度上牺牲长期的收益。有数据显示，就长期而言，私募股票型基金的业绩不敌公募基金，但对于波动率和最大回撤的控制，则远远优于公募。　　业内一位基金分析师认为，私募基金的绝对量已实质性超越公募，其追求绝对收益的投资风格自然会对资本市场产生影响。　　据了解，部分私募基金在目前的市场环境下，开始倾向于将仓位控制在四五成左右，但会更加注重仓位的有效性，提升对优质个股的投资集中度，同时减少换手率。沪上一家中型基金公司投资总监坦言，在去年年底今年年初就将组合中的股票数量作了进一步缩减，从接近50只调整到了30只左右。　　寻找中国版&漂亮50&　　凯恩斯理论告诉我们：选股犹如选美。当优质的个股被越来越多的资金所追逐，股价将轻松创出历史新高，而更多的股票在&躁动&之后依旧在底部徘徊&&　　不知不觉中，个股的差距在拉大，或许还将越来越大。　　前两年基金经理的选股逻辑是&唯新唯小唯空间&，上市公司只要提到&有诉求&，股价就会迅速蹿升。而如今，基金经理对于内生性增长的重视，怎么强调都不为过。　　朱雀投资的基金经理李树荣认为，这是一个选股的时代，资金越来越向优质股集中，&漂亮50&可能会以各种形式出现在各个行业中。　　据悉，美国上世纪70年代崛起的&漂亮50&主要就是以可口可乐、惠氏、迪士尼、沃尔玛为代表的消费股，以及以IBM、GE为代表的科技股。　　需要指出的是，&漂亮50&是一个相对宽泛的概念，核心品种的基本特征就是盈利稳定且具有持续性。　　在李树荣看来，第一类&漂亮50&会出现在传统周期行业。行业总体需求增速在下行甚至负增长，但龙头公司的竞争力不断提升，进一步拉开与行业排名第二第三的公司之间的差距。龙头公司对行业价格和产能具有掌控力，能不断扩大自己的市场份额，在存量市场中讲增量故事。在这些行业中，龙头公司的业绩稳定性和持续性增加，而估值还在相对底部位置，比如20%-25%的业绩增长，对应15倍左右的PE水平；缺点是行业还未到稳定状态，价格波动相对剧烈，差异化估值不明显，需要等待业绩差异逐步体现到估值差异上。这类公司的市值往往在50亿美元上下，人民币市值在200亿元-300亿元之间，需要等待经营模式及管理模式的突破并且被确认。　　第二类&漂亮50&是新兴成长行业。只要行业空间及公司卡位没有问题，2017年估值回落到30倍PE附近，一季报业绩确认有40%左右或者更高增长，预计估值至少会上行到1倍PEG附近。　　第三类&漂亮50&将出现在稳定增长行业中。虽然行业增速回落，但仍然保持低速增长，企业的竞争力不断提高，甚至可以创造新的需求或者实现进口替代。这类公司估值相对稳定，增速稳定，往往可以在1.5倍PEG附近。更多的基金经理则认为，消费股更有望成为&漂亮50&的&孵化地&。事实上，一批优质个股如贵州茅台、老板电器、索菲亚等最近均迭创新高。　　最新数据显示，中国人均GDP已超过5万元人民币，从中长期来看，这个阶段资本市场一定会逐渐呈现两头崛起的局面：一头消费，一头科技。　　事实上，自2016年开始，公募基金就开启了一轮大的风格切换，对业绩和估值逐渐看重，对并购和&故事&逐渐抛弃。　　据招商证券统计，到2016年四季度，重仓股中消费股占比已达23.2%，历史最高峰是2011年四季度的30%。从最新的数据来看，过去4周偏股基金平均净值涨跌幅对可选消费相关度已经接近100%，这意味着，公募基金对消费股的配置，已经达到了相当高的水平。　　而中国正在从人口的数量红利过渡到人口质量红利阶段，品牌消费、文体娱乐、教育、健康、环保等消费行业成为需求确定增长的领域。　　沪上一位基金经理认为，在新消费趋势下，满足消费者需求的品类大概率能实现快速且持续的增长。以白酒为代表的强势品牌消费品，开始重新步入快速增长通道；以旅游、小家电、定制家具为代表的消费升级品种，以持续超预期的增长获得价值重估的投资机会；一些新兴的消费品种和消费方式，如社交电商、体育等，虽然估值比较高，但行业景气度可观。未来三到五年里，在能够满足&有钱任性&的消费品里，大概率能出现一批中长期表现相当不错的牛股。
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漂亮50熄火吹物联网风，马云的无人售货概念股来了
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漂亮50熄火，创业板抬头。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&行业：
省7月1日起告别毛坯房时代，而全国也要逐步取消毛坯房，全装修是大势所趋，对品牌定制企业来说是一个大机遇，全屋定制亦越来越受到年轻业主青睐，下半年家装业务历来占到全年的大头，业务发展势头会更猛，下半年业绩预计会更漂亮。&&&&&&&&&&&&&&&这两年不少家装定制领域的公司上市，比如江山欧派、皮阿诺，尚品宅配，金牌橱柜，经过上一波暴跌之后，基本上呈现买入的机会。&&&&&&&&&&&&&&&
拟发行A股换股吸收合并华北高速&&&&&&&&&&&&&&&有个美女给我发短信，说：今晚来我家吧，我家没人。于是我去敲门，敲了一小时，果然没人……&&&&&&&&&&&&&&&题材：远望谷：无人零售店概念，国内唯一一家以RFID业务为主业的上市公司，无人便利店解决方案是基于RFID技术，每件商品上面均贴有RFID标签，用于结账收款。业内表示
将成为新零售模式的核心环节和标配产品。&&&&&&&&&&&&&&&光一科技：
概念，明天和远望谷争夺龙头位置&&&&&&&&&&&&&&&全志科技：物联网
供应商，涉及
，可说是题材王。&&&&&&&&&&&&&&&必创科技：物联网概念，昨天2家机构介入被顶成一字板开盘，盘中开板过。&&&&&&&&&&&&&&&神思电子：还没暴炒过。无人零售叠加
的无人零售店开始搭建，将在7月8日
造物节上面世。&&&&&&&&&&&&&&&坤彩科技：
首家，居然不是送股，只是现金分红预案，明天看下能不能炒起来。&&&&&&&&&&&&&&&亿纬锂能：国内首条21700
产线在亿纬锂能正式投产，
MODEL3&全线使用21700
，且未来必然全面替代传统的18650电池&&&&&&&&&&&&&&&易德龙：开板次新氛围转暖，坑人在减少。烂板能否出牛股，明天验证。&&&&&&&&&&&&&&天云。淘股啦
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