股票投资策略报告：通胀买什么股票隐患有多大

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-03-21 16:27 标签： 通胀 股票
后使用快捷导航没有帐号？西部牧业:国金食饮带你拆西牧
类别：公司研究
相关背景&&&
8月中旬以来,恒天然原奶拍卖价格逐步走高,在底部沉寂一年多的国际原料乳价格看到了复苏的希望,作为A股市场唯一的原料乳输出标的,西部牧业市场研究较少,公司整体状况并不被投资者了解,国内原料乳价格的上涨,究竟能给西部牧业的业绩带来多少弹性是本文想要解决的核心问题。&&&
预计2017年生鲜乳价格可至3.9元/kg,对应生鲜乳收入1.89亿元,同比+454%。&&&
自产+合资合计产奶量年分别估测为8.96万吨/15.9万吨/21.5万吨,增量明显。&&&
在公司维持现有牛群规模的前提下,我们预期当年原料乳价格上涨至3.9元/4.5元时,公司将实现净利润1751万/6717万元,对应EPS0.083/0.318元。&&&
2017年原料乳价格每上涨0.1元,对应公司EPS增长0.019元。
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行业名称关注度关注股票数买入评级数投连险行业季报:蓝筹带动指数,投连跑输大盘
类别：行业研究
10月,沪深两市分化比较明显,上证指数不断震荡攀升,挑战前高,一度达到3137点,整月共上涨3.19%。而与之相反的是深成指、创业板,始终处于横盘震荡整理,未能有效突破箱体。市场热点方面,在资产荒、国企改革背景下,低估值高股息的蓝筹股,以及国企改革概念股备受资金青睐,表现较为出色。沪深300上涨2.55%,中证500上涨1.96%,创业板上涨0.46%。债券市场方面,中证全债指数在11月上旬快速上涨,于24日达到高点后开始略有回落,整月来看上涨0.53%。中证国债、中证信用债、中证可转债,分别上涨0.71%、0.50%、1.32%。资金价格依然略有上升,R001、R007、R014相较上月分别上涨4.78、48.81、28.64个基本点。&&&
投连险方面,纳入国金统计的195个投连险账户中10月平均上涨0.92%。其中190个账户(占总数97.44%)当月获得正收益。只有5个账户(占总数2.56%)当月获得负收益。从不同投资类型来看,以投资权益类资产为主的偏股类账户(含股票型、股票指数型、混合偏股型、灵活配置型)平均收益1.42%;以配置固定收益类资产为主的偏债类账户(含债券型、混合偏债型、货币型)平均收益0.44%。&&&
偏股类账户10月的平均收益为1.42%,其中股票型、股票指数型、混合偏股型、灵活配置型账户的平均收益分别为1.66%、1.52%、1.54%、0.82%。&&&
偏债类账户10月的平均收益为0.44%,其中混合偏债型、债券型和货币型账户的平均收益分别为0.83%、0.32%、0.17%。&&&
纵向来看,A股近期呈现出“慢牛”的状态,偏股类账户随着大盘震荡上行。从各型偏股类账户的平均表现来看,仓位较大的股票型账户收益最高,而股票仓位在股票类账户中偏低的灵活配置型账户,虽然曲线最为平滑,但近半年收益则偏低,其收益率不及沪深300涨幅。偏债类账户中,混合偏债型账户受益于股市行情,收益率较高,债券型账户在近两个月的收益率明显较之前有所下降。&&&
长期来看,偏股类账户明显在近一年的收益情况表现不佳,其中股票型账户近一年平均收益小于零。不过在完整的经历了一波牛熊市后,偏股类账户近两年的收益普遍在30%以上,近三年的收益普遍在45%以上,展现出了偏股类账户长期的投资价值。且无论在一年、两年、或三年的时间段上,各型偏股类账户的平均表现都跑赢了沪深300。分类型来看,灵活配置型账户在长期的收益能力方面,略微领先于其他几类账户。偏债类账户方面,债券型账户近一年收益率下滑明显,混合偏债型账户的收益特性与偏股类账户类似,但其在三个时间段内的平均收益率远不及偏股类账户。&&&
通过下方差来衡量各类型投连险账户的风险程度。由于货币型账户的下方差较低,这里暂时不列入图表。从其他六类账户的下方差来看,股票型账户的风险水平远高于其他账户类型,而灵活配置型的下方差数据,则比其他偏股类账户低的多。结合图表8中的收益数据,股票类账户在承担了比其他类型账户更多的风险的同时,并没有产生明显更高的收益,灵活配置型账户却在下方差仅为股票型一半左右的同时,做到了相似的长期收益率。这里结合偏股类账户索提诺比率的图表,可以更清晰的展示出灵活配置型策略在长期配置中风险收益比的不俗表现。
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5月份投资策略报告：通胀治理的代价
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　　重申二季度策略观点，持续紧缩对经济增长的负面影响和通胀治理的复杂性将压制市场的上行空间，而整体估值水平处于历史可比低位也将对市场构成支撑，指数下行空间有限。市场继续在纠结中窄幅震荡、上下两难。维持二季度上证综指核心波动区间在点的判断，市场脱离箱体震荡格局的可能性较小。　　持续6个月有余的抗通胀之战仍处于久攻不克的僵局。市场对通胀的关注焦点将逐渐由担忧通胀转为担忧治理通胀的代价。二季度政策面的重点仍是抑制通胀，政策放松预期弱化。但由于本轮通胀并非经济过热导致的需求拉动型通胀，紧缩货币政策抑制总需求的手段副作用较大。容忍可控的通胀或将成为下半年现实的政策选择，但政策调整的时点具有较大的不确定性。　　4月中旬上调以来，银行间市场处于低位的隔夜拆借利率、7天回购利率出现大幅飙升。而银行间市场的中期流动性一直都不乐观。在实体经济内流动性偏紧、民间金融交易活跃的情况下，存量资金向股市转移的预期恐将落空，&存款搬家&还很遥远，期待场外资金仍是望梅止渴。　　去年四季度以来对抗通胀的政策紧缩，已经显示对国内经济增长的抑制作用，经济回落趋势逐步显化将是市场面临的又一重要考验。微观层面成本上升、资金紧张的现象进一步突出，企业经济效益有下滑的风险。在经济增速下滑趋势逐步显现的环境下，需要注意通胀预期可能正从上涨初期的刺激市场的利好因素，变为打破市场良性循环的破坏因素。　　市场预期在剧烈下跌中发生明显变化，我们主张在5月份继续维持稳健防御状态。业绩因素对周期类权重股的支撑作用逐步消退，指数有可能继续向箱体下沿寻求支撑。建议维持谨慎，前期持仓较重的投资者应逢高减持。行业配置从景气改善和估值安全角度出发，建议超配建材、家电、公用事业、轻工、交运行业，调低有色配置系数，适度增加对消费类防御品种的关注度。　　风险提示　　经济增速回落幅度超预期；政策&超调&。
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