神秘大股东减持腾讯背后：17年豪赚1700亿美元，比南非全年GDP的一半还多
腾讯控股第一大股东MIH母公司Naspers向投资者公告，将出售至多1.9亿股腾讯股份，对腾讯持股比例将从33.2%降至31.2%，以今日腾讯收盘价计算，1.9亿股腾讯股票价值834.86亿港元。在大股东Naspers持股腾讯的17年间，用3200万美元换到了1800多亿美元的回报，超过南非2016年GDP一半，创造着资本的神话。
每经记者 郭鑫 每经编辑 张杨运
玩股票的有句话叫：&有一种痛叫买了腾讯没拿住&，当初卖掉腾讯股票的那帮人，如今他们都后悔莫及。上市至今，腾讯的股价暴涨，市值早已突破4万亿港元大关。
在腾讯股价暴涨的背后，马化腾以2950亿（截止2月28日）的身家成全球华人首富。而腾讯背后神秘的大股东南非报业（Naspers）则在17年间，更是用3200万美元换到了1800多亿美元的回报，创造着资本的神话。
而今，这一神奇的大股东开始减持了。3月22日，一则腾讯大股东减持公司股票的消息迅速刷爆了金融圈。据悉，腾讯第一大股东Naspers将出售至多1.9亿股腾讯股份，以今日收盘价计算，减持股票价值834.86亿港元。
腾讯作为游戏领域的霸主，社交领域的巨头，大家再熟悉不过了，但是，拥有腾讯33.24％股份的第一大单一股东南非报业（Naspers）却始终影像模糊，神秘色彩浓郁。今天咱们就来挖一挖Naspers以及子公司MIH到底是谁，和中国以及中国的企业有怎么样的故事。
回溯：南非报业豪赚1700亿美元
1997年，南非报业（Naspers）子公司MIH进入中国，目前为止，其在各投资地区最成功的业绩依然是投资了腾讯，现在MIH持有腾讯股份的价值已经超过了Naspers公司的市值。
据公开消息，从2001年到2002年，在互联网产业最低迷的时候，MIH先后从电讯盈科、IDG和腾讯主要创始人手中购得腾讯45.5%的股权，成为腾讯最大的单一股东，也成为MIH集团在海外迄今最成功的一笔投资。总体算下来，MIH投资腾讯的花费约3200万美金。
此后受股权增发等因素影响，股份有所下降，但依然是腾讯的第一大股东。在Naspers投资后的十多年里，腾讯业务不断扩张，股价也随之飙涨。
腾讯最新股权结构显示，MIH持有33.24%或31.51亿股腾讯股份，按照最新收盘价计算，持股市值1800亿美元左右，远远超出Naspers自身的市值，值得注意的是，南非2016年GDP为2948.41亿美元。而据此核算，南非报业从腾讯身上用3200万美元换到了1800多亿美元的回报。
对于持股公司市值超过自身的情况，投资者要求分拆或出售手上持股以减少折让率，然而Naspers主席Koos Bekker在2017年表示，虽然无意永久持有，但不会接纳上述要求，也无意出售持股。
MIH除了持股腾讯以外，还与国内多家媒体合作。根据中国新闻网报道，从1997年起，MIH利用其付费电视平台，帮助中央电视台国际频道在欧洲和非洲落地，此后，中央电视台英语频道、中国国际广播电台等也先后通过MIH在国际落地。
起底：南非报业究竟是谁？
南非米拉德国际控股集团公司（MIH）是Naspers Limited集团(简称NL)的全资子公司，Naspers创立于1915年，总部位于南非开普敦。起初只是一间出版商，1994年在约翰内斯堡交易所上市，现时业务包括电子商务、电子支付、收费电视以及印刷媒体等，在非洲、印度、巴西有很大影响力。
根据南非报业集团2017年报，公司大股东为南非公共投资公司（Public Investment Corporation of South Africa，简称PIC）,持股比例13.97%。而官网资料显示，南非公共投资公司成立于1911年，是当今非洲最大的投资管理公司之一，管理的资产超过了1万亿美元，并且仍在增长。
图片来源：PIC官网
PIC是一家注册金融服务提供商，由南非政府全资拥有，财政部长为股东代表。代表公共部门实体投资，基于这些客户设定的投资任务，并由金融服务委员会（FSB）批准。
MIH公司是在美国NASDAQ和荷兰阿姆斯特丹股票交易市场的上市公司，主要从事以下三方面的业务：
（1）电视平台：本集团提供地区性的有线电视网络，卫星电视和其他付费电视服务，公司已经拥有超过200万户的使用者分布在非洲、地中海地区和亚洲（拥有泰国的UBC集团）；
（2）技术平台：通过Mindport强大的技术力量，本集团提供技术管理，有线网的接入和互动电视（控制性的拥有美国的OpenTV）和其他相关服务，使我们公司成为全球性的电子媒体公司；
（3）互联网平台本集团在非洲、泰国和中国的主要互联网企业中投资：拥有非洲M-Web公司16.8%的股份，M-web在开普敦的股票市场上市，他是南非在线服务和内容提供的领导网站。同时，他还拓展了在其他非洲国家的网络业务，包括纳米比亚，赞比亚和博茨瓦纳等。
疑问：产业资本减持，腾讯股价见顶？
3月22日，腾讯控股第一大股东Naspers向投资者公告，将出售至多1.9亿股腾讯股份，相当于腾讯全部已发行股本的2％，这将把其在腾讯的股份从33.2％减少到31.2％。
以今日腾讯收盘价计算，1.9亿股腾讯股票价值834.86亿港元。Naspers称，至少三年不会进一步减持腾讯股份。
在历史上，重要上市公司的大股东出现大额减持，往往都需要重视。曾记否，2015年牛市，中信证券那笔大额减持吗？减完之后，怎么样了？A股&减持恐惧症&，是否会蔓延至港股？在信息不对称的情况下，部份投资者会不会跟风走人？
而就在昨日，腾讯发布了2017年财报，全年净利润715亿，同比增长74%，第四季度净利208亿，高于市场预估的166.4亿。不过，四季度营收663.9亿，低于分析师预估的686.1亿。环比来看，腾讯四季度营收增速仅1.8%，净利还是增长了15.55%。
但是亮眼数据背后，去年四季度腾讯最核心的游戏业务出现了环比下滑。该季内，腾讯PC和手机游戏收入合计297亿，低于三季度的328亿，环比下滑9.5%。按照财报口径，腾讯网络游戏收入环比下滑9%至243.67亿。
腾讯在财报中解释说，下滑的原因为2017年三季度PC游戏受虚拟道具销售推广活动的高基数影响，来自角色扮演游戏及射击类手机游戏的贡献减少，以及新的角色扮演游戏手机及其他新手机游戏发布排期的影响。
财报公布后，腾讯控股在美ADR周三早盘下跌超过3%，收盘下跌3.01%至57.88美元。周四腾讯港股重挫5.02%，报439.4港元。
截至3月22日晚10点发稿前，腾讯ADR下挫7.5%，报53.52美元。
与此同时，受消息面影响，Naspers在南非交易的股票跌幅一度扩大至逾9%，为2008年10月以来最大跌幅。
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北京: 010-， 上海: 021-， 广州: 020-， 深圳: 9， 成都: 028-说不上神奇但知道的人不多。&br&&br&&a href=&//link.zhihu.com/?target=https%3A//www.rational-person.com/%23stocks& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&理性人&/a&&br&面向投资者的数据网站。&br&目前&b&免费&/b&，注意，进入网站介绍后，左右两边是能点的。能看到如下这种图。&br&很良心，操作简单，对于一般投资者很方便，也基本够用了。&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/0a6ccfb4a03a0cb497e97b_b.png& data-rawwidth=&1335& data-rawheight=&931& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1335& data-original=&https://pic3.zhimg.com/0a6ccfb4a03a0cb497e97b_r.png&&&/figure&&br&&a href=&//link.zhihu.com/?target=https%3A//www.joinquant.com/data& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&数据 - JoinQuant&/a&&br&其实是个面向个人的量化交易平台，主要是做量化交易的。但是是能免费下载数据的，质量还比较好，比如复权价等比市面上大众常用软件显示的都准。&br&&br&这是个量化交易平台所以，需要编程调用，可能有一点门槛，不过会编程的话就很方便，操作很自由，数据规整可以在线处理成自己想要的样子。&br&&br&&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/a4aead49fbabe2f8e610a9a_b.png& data-rawwidth=&1144& data-rawheight=&916& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1144& data-original=&https://pic3.zhimg.com/a4aead49fbabe2f8e610a9a_r.png&&&/figure&
说不上神奇但知道的人不多。
面向投资者的数据网站。 目前免费，注意，进入网站介绍后，左右两边是能点的。能看到如下这种图。 很良心，操作简单，对于一般投资者很方便，也基本够用了。
其实是个面向个人的量化交易平台，主要是做…
&p&&b&1 &/b&&b&前期准备&/b&&/p&&p&首先，先开户。拿着身份证银行卡去证券公司，开完户会给你一个证券账户，你就可以用这个账户买卖股票了。然后拿着一堆他给你的文件去银行，把你的卡跟你的证券账户关联起来。你附近一般都有证券公司的营业点，手续费什么的几十块钱。&/p&&p&然后是日常操作：常用的操作需要两个软件，一个用来看行情，一个用来交易。看行情的软件，&b&大智慧，同花顺&/b&比较好，手机版和PC版都有。Mac上还有个富途牛牛也很不错。交易的软件，要用你的证券公司给你的。比如我在国泰君安开的户，他给我的软件叫易阳指，我在上面登陆我的账号就能交易了。&/p&&br&&p&&b&2 股票价值基本概念&/b&&/p&&p&&b&股票：&/b&是公司拿出一部分股权到市场上卖，你交钱就可以买。做这种交易的市场有两个，上证和深证。&/p&&p&&b&盈利方式：1，&/b&赚差价。比如一股10块钱，等它涨到10.5块的时候，你卖出，每股赚了5毛，1000股就赚了500块钱。2，股东分红。有的股票有分红，一般10股分1块钱左右，不是很多。&/p&&p&&b&股价&/b&：完全是由市场决定的，公司本身价值不直接决定股票价值。买进的股票，第二个工作日才能卖出。&/p&&p&&b&3 &/b&&b&操作策略&/b&&/p&&p&股票很容易情绪化操作。情绪化的时候绝对不能买卖股票！要为自己设定一些原则，运用自己的理智。&/p&&p&&b&原则一，设目标价位。&/b&根据操作周期，有短线中线长线。短线，持有两天三天，最长一周，讲究累积小利。中长线从几周到几年不等，放长线钓大鱼。不管周期怎样，你总要买总要卖，买卖的根据就是你的目标价位，而不是“我感觉它到底/顶了”。怎么设定目标价位后面再说，但记住，根据目标价位买卖，这是原则&/p&&p&&b&原则二，设止损线。&/b&比如我的止损线是8%，不管以后是涨是跌，只要这股票亏了8%我就全部卖掉。没有止损线，跌了很容易死磕，死磕的结果就是磕死。&/p&&p&&b&原则三，分散投资。&/b&我有5000块股本，一般同时持有3只股票，切忌在一棵树上吊死，要在旁边的树上。。。这么说好像也不太合适。&/p&&p&&b&原则四，跟踪做股。&/b&抓住几只股票，一个月两个月都在这几只股票上操作，这股票的庄家主力，公司状况，支撑位压力位，你就能很容易摸清楚，基本上每天看一眼价格和成交量，你就知道这背后发生了什么，该做什么操作。去年牛市，很多人看新闻联播炒股，不用了解公司，不用看指标，新闻播了就买。这种行为的确使很多人赚了很多钱。但这仅发生在疯牛市，巨大泡沫形成的时候才管用，泡沫一破，新闻联播还在一片欣欣向荣，你还接着买，那是找死。再者庄家主力也不是傻子，拉高价格肯定要出货。看了新闻联播你觉得要涨，你挂9块没买上，挂9块5没买上，10块涨停了你买上了，结果人家主力出货了，哐当又砸9块上了，但你已经走不了了。比如去年的中石油，中国中车，买一个死一个。切忌乱换股票，股市里的股票几千只，版块，主题，多了去了，今天这只涨停明天那只涨停，那跟你没关系。追涨杀跌，到最后肯定觉得自己在赌博，还老输。&/p&&p&&b&4 &/b&&b&需要了解股市什么&/b&&/p&&p&&b&上证深证&/b&：我国有两个股票交易市场，上海证券和深证证券。开头3个数字是 600、601、603的是上证A股，000的是深证A股。&/p&&p&&b&一级市场二级市场&/b&：一级市场是公司首次公开募股（IPO）或增发股票时，把股票卖给买家。二级市场是拥有股票的买家把股票出售。通常所说的股市就是二级市场。IPO之后第一次出现在二级市场上的股票，名称前有个N。&/p&&p&&b&交易时间&/b&：周一到周五，节假日放假，上午9:30-11:30，下午13:00-15:00，每天四小时。9：15到9：25是集合竞价时间，只挂单不交易，正式开市（9：30）时按成交量最大的价格产生开盘价。&/p&&p&&b&版块&/b&：一些有相同题材或特点的股票的集合。版块是人为划分的，用的软件不一样，划分的版块可能就不一样。&/p&&p&&b&股票命名规则&/b&：A股，就是一般的股票，B股，用美元交易的股票，H股，港股。只有A股跟你有关系。股票代号一共6个数字，600开头是上证交易所股票，000深证。中小板002，创业板300。&/p&&p&&b&涨停跌停&/b&：股票最大上涨幅度和下跌幅度都是10%。&/p&&p&&b&手&/b&：最低的交易单位是手，一手是一百股。也就是只能一百股两百股地买卖。这也是我老买低价股的原因，因为我没钱。6块钱的我敢买两手，8块钱的我只敢买一手，20块钱的我都看不上（哼）。&/p&&p&&b&股指&/b&：一般说的大盘，就是上证指数，是全部上证股票加权平均后算出来的，反映市场整体情况。深证指数是抽40家有代表性的。&/p&&br&&p&&b&5&/b&&b&需要了解一只股票的什么&/b&&/p&&p&一只股票有两面：基本面，技术面。&/p&&p&但讲起来特多，我还是另外写吧。anyway，先来看看股市交易的基本信息。&/p&&br&&figure&&img data-rawheight=&228& src=&https://pic3.zhimg.com/eaa242c331e0f005e50a_b.png& data-rawwidth=&317& class=&content_image& width=&317&&&/figure&&br&&br&&p&&b&最高价 最低价 开盘价 昨收价&/b&，就不说了。&/p&&p&&b&&br&&/b&&/p&&p&&b&成交量 成交额&/b&：成交量是成交了多少手，一手是一百股。成交额是成交的金额。&/p&&p&&b&换手率&/b&：成交量除以总股数，今天成交的量占了总量的百分多少。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&振幅&/b&：最高价最低价的差除以昨天的收盘价，用来衡量股价变动的幅度。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&总市值&/b&：当前股价乘以总股数。&/p&&p&&b&流通市值&/b&：目前在市面上流通的股数乘以当前股价。因为有些股票不卖，公司自己拿着。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&市盈率&/b&：当前股价除以每股盈利。上面的数字是70，也就是股价是盈利的70倍。这是选股很重要的指标，越高越坏，70就很高了，我买的股票市盈率都在20以内。&/p&&p&&b&市净率&/b&：股价除以每股净资产。说明现在的股价是每股净资产的多少倍。2.2倍也是很高，我买卖的股票市净率都在1.2左右，甚至在1以下，越低我越开心。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&量比&/b&：今天的成交量除以前五天的平均成交量。4.7就是今天的成交量是前五天平均的4.7倍。&/p&&p&&b&委比&/b&：委比＝(委买手数－委卖手数)/(委买手数＋委卖手数)×100％ 委买手数：现在所有个股委托买入下三档的总数量。 委卖手数：现在所有个股委托卖出上三档的总数量。挂单一共有五档，这里只计算三挡。上面的100%就是只有委托买入没有委托卖出，也就是涨停。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&涨停价&/b&：今天这股要是涨停了会是什么价格。&/p&&p&&b&跌停价&/b&：。。。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&外盘&/b&：买家主动买入的成交量。顾名思义就是盘外的资金要进来。&/p&&p&&b&内盘&/b&：卖家主动卖出的成交量。盘内的股票要卖出。内外盘都是已经发生的成交量。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&平均价&/b&：成交额除以成交量。成交的人平均以什么价格成交了股票。开盘价是5.7，收盘价是6.08，结果平均价是5.72，可见出逃的资金没赚多少钱，接盘的资金也没亏多少钱。&/p&&br&&br&&br&以前写给我同学的&br&【赚到钱的一个都没有_(:з)∠)_】&br&&br&&br&有错误请指出&br&&p&基本面和技术面之前也写了的&/p&&p&写的太菜就不发了&br&&/p&&p&考完研再说吧(o?ωo?)?&/p&
1 前期准备首先，先开户。拿着身份证银行卡去证券公司，开完户会给你一个证券账户，你就可以用这个账户买卖股票了。然后拿着一堆他给你的文件去银行，把你的卡跟你的证券账户关联起来。你附近一般都有证券公司的营业点，手续费什么的几十块钱。然后是日常操…
&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-383cccd7cbef6b19c50ad4e89b3cda51_b.jpg& data-rawwidth=&633& data-rawheight=&365& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&633& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-383cccd7cbef6b19c50ad4e89b3cda51_r.jpg&&&/figure&&h2&&strong&为什么投资股市？&/strong&&/h2&&p&我们都羡慕那些福布斯排行榜上的人，但我们往往忽略了一点，这些“金榜提名”者，虽然来自不同的国家、不同的领域、不同的背景，但都有一个共同点：&strong&他们都是优秀企业的的持有者。&/strong&&/p&&p&因为优秀企业能不断创造利润，也不断给他的股东带来资产升值。虽然我经常写P2P，但似乎没有P2P的投资者能登上财富榜，除非你拥有一家优秀的P2P公司。&/p&&p&也许你说，我这辈子也登不上福布斯。但这个榜单说明了哪些投资的路是“大路”，我们走在这些大路上，也不会太差。&/p&&p&网上有统计，下面这30家公司光靠分红就可以拿回成本。&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-83e306373edfcbce89196f_b.png& data-rawwidth=&187& data-rawheight=&800& class=&content_image& width=&187&&&/figure&&p&拿排名第一的张裕A（000869）举例，2003年9月以9.32元买入张裕A并一直持有到日，每股的成本已经是-1.167元。仅仅不到8年，光靠分红就能拿回全部投资成本。&/p&&p&通俗来讲，你2003年买了1万股张裕A，总共花了9.32万元。因为你是公司股东，每年都会给你分红。等到2011年时，累计分红收到了9.32万元了，成本已经收回来了。更主要的是，你仍然是张裕A的股东，以后每年照样拿分红。&/p&&p&上表还能看出，分红高的股票主要集中在汽车、地产、消费等领域。&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-b959dabb853_b.png& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&323& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-b959dabb853_r.jpg&&&/figure&&/p&&p&分红就是你作为股东的回报，而股票价格是你转让股份的价格。这两者的关系前面文章有详细描述，不再叙述。可以在公众号后台回复“043”查看以前关于分红的文章。&/p&&p&上面说的很理想化，现实中会有各种理由让我们卖出自己的股票。&/p&&h2&&strong&再谈股市的消息&/strong&&/h2&&p&如果你在股市待了一段时间，如果你每天都关心分析师、经济学家、大V对股市的分析，你会发现&strong&他们总是在新闻发生之后无可奈何地分析该事件的影响，而市场早已对此做出反应。&/strong&&/p&&blockquote&&strong&市场走在新闻之前。&/strong&&/blockquote&&p&科斯托兰尼在《这就是股票市场》中写道：&/p&&p&一般来讲，&strong&消息不会带来价格波动，而是价格波动带来消息&/strong&，这无论在巴黎、伦敦还是纽约都一样。一天的交易结束后，每一个人都在为当天价格变化或者趋势反转寻找借口，而这些借口是他两小时前怎么也想不到的。&/p&&p&可能你觉得上面描述有点极端，书生觉得“价格波动带来消息”只是某一方面，比如牛市中都是好消息，人们对坏消息充耳不闻。&/p&&p&但也有突发性的消息，这类消息也分大小。比如徐翔在日晚被新闻爆出被抓捕，第二天徐翔概念股连续两个跌停。&/p&&p&然后呢？又涨回来了。对我这样的长期投资者来说，根本没有任何影响。（我并没有买徐翔概念股，只是举例）&/p&&p&为什么跌停？很多人恐慌卖出了。&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-93714abe2c4d7d8e34cdf5e30fa51b4b_b.png& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&325& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-93714abe2c4d7d8e34cdf5e30fa51b4b_r.jpg&&&/figure&&/p&&p&&strong&对于长期投资者来说，任何消息都是浮云，公司的估值、质地才是重点。&/strong&&/p&&p&可惜的是，我们总是受情绪支配去投资。&/p&&p&现实生活中，我们非常在意多少人同意我们的看法和做法。这也是我们总是去看消息，希望从股票分析师那里获得认同的原因吧。&/p&&p&我们再看最近非常火的AB的坏消息，下图是AB概念股：&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-3a00dd5b9dbaa63e172a_b.png& data-rawwidth=&570& data-rawheight=&800& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&570& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-3a00dd5b9dbaa63e172a_r.jpg&&&/figure&&/p&&p&不得不佩服人家，不愧是金融巨头，真是会选股。这个表格中的股票，几乎都是好公司，比很多散户买的公司好不知道多少倍。&/p&&p&这样的公司怕坏消息吗？&/p&&p&比如风口浪尖的民生银行，现在每股净资产9.51元，而股价只有7.78元。动态市盈率只有5倍。即使继续大跌，也没什么好怕的。前提是你坚信，民生银行不会倒闭。&/p&&p&这里不是荐股，大家也能看到，我公开盘买的是浦发银行。&/p&&h2&&strong&不推荐股票的原因&/strong&&/h2&&p&不是我故弄玄虚，就算在内部群里面，我的股票池也都会加一句：仅供参考。&/p&&p&职业投资者都会面临一种困扰，那就是经常有人要你推荐股票。我一直不想推荐个股或者基金，最起码不能公开去推荐，理由如下：&/p&&p&&strong&1.能力不足。&/strong&&/p&&p&每个人都认为自己很聪明，书生肯定也会有这样的潜意识。但我很清楚，我不会永远正确。&/p&&p&另一方面，我看的大多是股票的长期表现，如果去短线操作，失败率会大幅增加。而大多数人更愿意关注股票的短线波动。&/p&&p&&strong&2.道德问题。&/strong&&/p&&p&授人以鱼，不如授人以渔。掌握正确的方法，比听一两只股票重要太多了。如果我一直推荐股票或基金，难免会使一些人养成好逸恶劳的恶习，最终会误人子弟。&/p&&p&如果你希望在投资的路上走得更远，有两件事必须做：阅读与思考。&/p&&p&睁着眼睛阅读一切，闭着眼睛思考阅读的一切。没有这样的毅力，怎么敢说自己会实现“复利人生”。&/p&&p&&strong&3.效果问题。&/strong&&/p&&p&就算推荐股票，效果也不一定很好。好的股票容易被赚一点就卖掉，而差的股票却往往会被“长期持有”。这就是“劣币驱逐良币”的理论。&/p&&p&而荐股，只是解决买的问题。情况总是在变化，买并不能解决一切问题。往往是管得了初一，管不了十五。&/p&&h2&&strong&结束语&/strong&&/h2&&p&有朋友问，怎么好久没写文章了？&/p&&p&后面多写点读书的感悟吧，最近股市走得无聊，书生感觉写的东西有些老生常谈了。&/p&&p&如果大家有什么投资的疑问，可以给我留言。&/p&&p&个股问题咨询最好写一个就好，有些朋友一股脑发来一大堆代码，我真的没时间看。&/p&&p&&b&微信公众号：复利人生（ID：moneylife1818）&/b&&/p&
为什么投资股市？我们都羡慕那些福布斯排行榜上的人，但我们往往忽略了一点，这些“金榜提名”者，虽然来自不同的国家、不同的领域、不同的背景，但都有一个共同点：他们都是优秀企业的的持有者。因为优秀企业能不断创造利润，也不断给他的股东带来资产升值…
&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-65fa5aaeb250abbca2631b_b.jpg& data-rawwidth=&797& data-rawheight=&525& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&797& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-65fa5aaeb250abbca2631b_r.jpg&&&/figure&&h2&&b&引言&/b&&/h2&&p&最近茅台很火，甚至有人说能涨到600元，但茅台到底好在哪里？似乎很少有人能说出个所以然来。&/p&&p&今天书生跟大家分享一篇2005年的关于价值投资非常经典的一次讲座，其中就有对贵州茅台最精彩的论述。&/p&&h2&&b&如何在中国做价值投资&/b&&/h2&&p&&strong&正文：&/strong&&/p&&p&今天来这么多人听讲座让我感觉真不错。按一般来说，当大盘涨到两三千点的时候，来听讲座的朋友成千上万，其实那个时候风险很大；而在1000点的时候，听的人反而很少，其实，这个时候风险大大降低，机会大大增加。&/p&&p&所以现在来听讲座的朋友，至少在心理上、理念上，是很不错的，&strong&投资要在股市一片低迷的时候进取一些，大涨之后则要胆小一些。&/strong&&/p&&blockquote&&p&&strong&书生点评：&/strong&&/p&&p&本文是日在深圳“市民投资论坛”的一次演讲。从下图可以看到，2005年6月份就是最低点，然后就开始了波澜壮阔的大牛市。&/p&&p&人性是亘古不变，大众总是本能的对机会避而不见，却对风险趋之若鹜。即使是聪明的投资者，也可能需要很强的意志力来防止自己的从众行为。&/p&&p&作为一名理性的投资者，他的业务操作常常与普通大众的正好相反，可能比较孤独，但他能从中获得满足感和可观的财富。
&/p&&/blockquote&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-5f0ce4bfd1a03f2062ca_b.png& data-rawwidth=&998& data-rawheight=&556& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&998& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-5f0ce4bfd1a03f2062ca_r.jpg&&&/figure&&p&&strong&正文：&/strong&&/p&&p&我在1999年以后，特别是最近这四年熊市，感觉还可以。这四年熊市管理的资金每年收益大概在30%左右。&/p&&p&我自己也经过了几个阶段。在1999年前，也象很多朋友一样，成天在电脑面前看技术，看图形，或者到处听小道消息，做到最后，搞得一塌糊涂。&/p&&p&在1999年以后，做怕了，想想稳赚不赔恐怕是最重要的规则，所以1999年以后就朝着价值投资也就是研究基本面的方向努力。&/p&&p&有朋友认为中国的A股市场投机性太强，不适合进行价值投资。我看不是这样。看论坛的题目是05年的投资渠道，按我自己的看法，没有05年、04年、03年之分，哪一年都行。　　&/p&&p&我把这几年在价值投资方面的实践和形成的理念，总结一下，主要有四个方法。&/p&&p&&strong&第一个，叫三不主义，就是说不看大盘、不相信技术分析、不做预测。&/strong&&/p&&p&不看大盘，很简单，大盘好的时候，不好的股票也跌得一塌糊涂，还是有股票跌停板，你要光看大盘做股票，在个股上还是要栽的，另外反过来也一样，这四年熊市，其实有些股票年年创新高，给我们带来的不错的回报。&/p&&p&我们见过很多股评家研判大盘，有谁能够经常看准的？&/p&&p&所以看大盘没用，最终你还是要落实到个股上，这句话很少有例外，只是在指数基金比如上证50ETF这个问题上，要看大盘，在平均市盈率到多少的时候，我们应该加买，什么时候应该减仓。所以我平时除了买卖指数基金之外，选股是不看大盘的。
&/p&&p&不相信技术分析。1999年以前我对波浪理论、江恩理论、趋势理论、移动平均线理论等等，不知花了多少时间研究，当时觉得十八般武器都能用，就试试看吧。结果根本不管用，还是老输钱。&/p&&p&后来在澳门赌场看见里面的书店有大量的赌博书籍在卖，同时有看到十个赌徒九个赔钱，恍然大悟：&strong&原来读书未必都是好事&/strong&。读了坏书还不如不读书。&/p&&p&技术分析的书和算命、赌博的书相差不会太远。特别是有一段时间，我在做庄的朋友那里看盘，亲眼看见他们在那里做K线。也叫“骗线”。庄家告诉我，你看，我今天让收盘价停在某某价位，结果就停在某某价位，这给我印象很深。&/p&&p&所以K线图这些东西，你不能说它都是骗人的，但很多是骗人的，你要是靠这些技术分析，就非常危险，这些危险包括，你可能因为一个股票的走势很好，结果在很高位置上套牢。&/p&&p&我们见过很多朋友做技术分析，你看他们哪一个能说清楚明天是涨还是跌，都做不到的。你看哪个技术分析师要把技术分析的门道传给自己的儿子？他们自己都觉得玄！而价值投资是建立在基本面基础上的，是唯物主义的踏踏实实的学问。&/p&&p&不做预测，也包括不听小道消息。&strong&不做预测，准确地说是不做短期的涨跌预测，但可以做长期的发展预测&/strong&，比如对中国经济或者一个行业，你大概可以说出一个长期的情况。宏观调控开始，要回避那些周期性的涨幅过大的股票。比如手机出现了，你就别买那些BB机的股票，彩色胶卷出现了，就别买黑白胶卷的股票，数码相机出来，彩色胶卷的股票，像赫赫有名的柯达、富士，就不要去碰它，这一点我们还可以预测，非典来了，旅游业、航空业受影响，我们大概都可以预测到。&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-c271c21fe70455ffd345_b.jpg& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&531& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-c271c21fe70455ffd345_r.jpg&&&/figure&&p&可是你要说，明天就一定要到1000点，年底就要到2000点，那怎么能说准？说某年某月某日要涨到多少点，都必然要犯精确的错误。&strong&精确的错误不如模糊的正确好，所以我自己不做预测。&/strong&&/p&&p&香港有个有名的波浪大师，他出的《投资通讯》你只要看几年，就会发现他一年以上的预测大概能说准个70%，一个月左右的就不准了，每天的预测那简直没法看。&/p&&p&大师尚且如此，何况我们凡人呢。这是第一条，投资方法的三不主义。三不主义之外，就只剩下研究公司基本面了。&/p&&p&研究公司基本面，并不是光看会计报表。我个人体会，&strong&看报表占30%，其他70%是调查和思考，搞清楚企业的重大问题，比如核心竞争力问题、持续竞争优势问题、垄断优势问题、盈利能力和盈利模式问题等等。&/strong&&/p&&p&&strong&第二个方法，十二个字的投资策略：好股好价，长期持有，适当分散。&/strong&&/p&&p&我把巴菲特的东西像伟人语录一样研究五年了，我用自己的话概括这十二个字。&/p&&p&这十二个字里按轻重缓急，&strong&最重要是好股&/strong&。好股可以简单地表述为：有核心竞争力，有持续的竞争优势，在中国，由于体制原因，还有明显的垄断性，有长久的生命力。利润每年增长不低于15%，净资产收益率不低于10%，等等。&/p&&p&另外，行业前景要好，要有卓越的品牌，要有自主定价能力，管理层要优秀，负债要低，不需要经常圈钱就能高速发展，产品要简单易懂，等等。&/p&&p&(很多读者不会选股，上面这一段值得多看几遍。)&/p&&p&好公司不多，我在A股市场、港股市场这么多年来感觉到，它的概率在1000个股票中能有50个算得上好公司的就不错了，如果频繁地买股，肯定就越出好股的范围，我这四年平均每年买的股票是2到3个，所以我买的有的赚了200%以上，最少的也赚了50%。&/p&&p&就是说你一定要在好股上下工夫。这里我讲的都是最重要的东西。&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-ec5ac3b9a160fbf4e5f46dab_b.png& data-rawwidth=&499& data-rawheight=&300& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&499& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-ec5ac3b9a160fbf4e5f46dab_r.jpg&&&/figure&&/p&&p&&strong&好股之外，就是好价，两者缺一不可。&/strong&很多股友，除了不买好股、乱买垃圾股的误区之外，还有价格的问题。&/p&&p&我们订机票，会打很多电话看哪个航空公司打折打得多；就算买几斤水果，也会问问价格，5块钱一斤的苹果，我们会比比质量，砍砍价格。&/p&&p&可见我们平时买东西，是不含糊的。而我们很多人买股票，拿出全部身家、多年积蓄，可是买起来真是草率，一个电话就下单了。或者听一个朋友说：“这股票要涨了！”就买了。草率得很，而对这个股票极其重要的价位，就没去想过。&/p&&p&其实，股市和生活一致。或者这样想，这个股票100元1股，很贵，那个股票3元1股，很便宜。&strong&从绝对价位去比较，这也是很大的误区。&/strong&&/p&&p&你到香港就会发现，130元的汇丰银行要比一毛钱的永义国际，不知道便宜多少。一毛钱的股票市盈率1000倍，或者马上就要破产，而100元一股的汇丰银行，你搁在那里，平均每年赚6%，一点问题都没有。这都是对价格的误区。&/p&&p&我对目标公司，会仔细计算，算它哪个价位，才值得我们买进。我买的茅台酒，按现在价格除权，是15元买的，动态市盈率是10倍还不到，静态市盈率是12倍，云南白药是12元买的，同仁堂科技是5.5元买的，张裕B是6元钱买的。&/p&&p&我自己有一个纪律，凡是超过20倍市盈率以上的，通通不买，管你什么好股不好股，管人家怎么说，为什么呢？因为按巴菲特的价值投资理论，有很重要的一条，你买一个公司的股票，你要想，全世界再优秀的公司，也很难每年保持40%的增长.&/p&&p&这样公司实在太少，它保持40%的增长，你才能用20倍的市盈率去买它，为什么？因为价值投资理论还有一条，&strong&我们最好在市场价格是内在价值一半的时候，我们买进才合算&/strong&，当它的内在价值是40元，我们就要想办法在它的市场价格20元，也就是一半的时候去买它，你才有确切的获胜把握：&strong&只要它向内在价值回归，你就赚了100%了。&/strong&&/p&&p&那么，稳定成长的定价比较简单，它要保持每年20%的增长，就在10倍市盈率的时候去买。&/p&&p&我举个例子，同仁堂，你可以看看，从1993年到现在，平均每年净利润增长20%，那么我们就在10倍市盈率去买它，你能买到就太容易赚钱了。现在赚不到了，大盘跌到1000点，它还有25倍市盈率，那我们可以不买，可以去买别的，你可以等到像我讲到这样的情况出现了，再去买它。&/p&&p&稳定成长股比较简单，周期性股票就复杂一些，但是同样是定价很重要。&/p&&p&我举个例子，你如果在汽车行业非常好的时候，16元、18元去买上海汽车，那时候买它，就犯了错误，买到了最高点，宏观调控，它从16元掉到4元钱，特别残酷，是吧？&/p&&p&可是用我讲的这个方法，你就会发现在16元的时候不会买，&strong&按巴菲特的老师格雷厄姆的方法，也很简单，对周期性股票，你把它7到10年的利润全部加起来，然后除以7或者10，就可以算出每年平均利润，把平均利润除以现在的总股本，再乘以15倍，这个定价，风险大大降低。&/strong&&/p&&p&因为这样一算，上海汽车的价值是4元，再打个折吧，最好价格是2.6元，即使在上海汽车业绩最差的时候，周期性低点的时候，用2.6元去买，你也不怕。2.6元买和16元买，相差太远，而事实上，为什么有很多人，前几年，我写字楼下面的电工都跑上来，说他要买上海汽车和长安汽车，可见热门时多么危险。实际上那时候买的，现在知道了，要赔80%。&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-fdf0efd72a5c7fdf49430c0_b.jpg& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&535& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-fdf0efd72a5c7fdf49430c0_r.jpg&&&/figure&&/p&&p&&strong&没有好价怎么办？&/strong&&/p&&p&&strong&等待。&/strong&&/p&&p&我买茅台，耐心的等它上市了两年，都没碰它，一直等到2003年，拐点出现了。2003年10月，白酒行业出现了一个很有意思的现象，白酒行业经过了5年的大熊市，全国年产量800万吨跌到320万吨，生活观念改变了，很多人喝啤酒、葡萄酒，不再喝白酒，白酒萧条了。&/p&&br&&p&2003年，白酒销量停止下降，开始上升，茅台酒加价，我等了两年，股票价格下降到我定的标准，静态市盈率12倍动态市盈率10倍，我认为三五年出现的大机会来了，就买了。买了个好价。“&strong&我们输不起，我们等得起！&/strong&”这话请大家记住。 再下面是“长期持有”。&/p&&p&四年熊市下来，大家最不能接受这个“长期持有”。说如果我们四年前早点抛掉股票，那现在就太幸福了，就不会亏掉百分之五、六十了，还怎么能长期持有？&/p&&p&我讲的前提是什么？就是说，&strong&当你买的是好公司，当你买的是好价格，那你长期持有就没问题。&/strong&我举国外的例子，你在十年前买的沃尔玛，长期持有，现在涨了二、三十倍，100年前买的可口可乐，你就赚了2000万倍，2000万倍呀， 1万元买，现在就是2000亿。当然，我们活不了那么长。&/p&&p&老子说，“无为胜有为”。&strong&长期持有好股票的懒人、笨人比那些天天忙着吵短线的勤快人和聪明人要赚得多。&/strong&这几年，我动员很多朋友买中石油（香港）、茅台、张裕、云南白药、双汇、同仁堂科技（香港）等。&/p&&p&但是很不幸，很多朋友赚了二、三元钱，就赶快抛掉。而买了很差劲的股票，没赚钱，他就一直留着，结果一直套，越套越深，40元套到4元：40套到30舍不得斩，套到20麻木了，套到10元，他再也不管了。几年下来，一轮熊市下来，打开帐单一看，全是垃圾股。&/p&&p&什么原因呢？&/p&&p&&strong&好股赚了钱都抛了，坏股不得不拿着。&/strong&劣币驱逐良币，劣股驱逐良股，留下的都是很差劲的股票。赢就赢粒糖，输就输间厂。怎么行？&/p&&p&所以，好股要一直持有。云南白药，十年涨了十倍；伊利股份，十年涨了九倍；茅台，两年涨两倍；中石油就更不用说了。由此看来，&strong&买了好公司，有了好价格，但你不能长期持有的话，最后利润也得不到保障。&/strong&&/p&&p&这十二字里面，长期持有，我认为至关重要。这个长期持有里面，还包括这样一个信念，我们选股要有这样的理念，当你不想持有这个股票15年、20年、一辈子，你根本就不要买它。&/p&&p&你有这样的精神，才能买到好股。我买的股票，重仓股，不会再动了。我说不再动是这个意思，基本面不变化，就持有一生。因为它在一直赚钱嘛。&/p&&p&&strong&适当分散，这比较简单，再好的公司，再好的股票，也不能只买一个&/strong&，像上海机场、贵州茅台这么好，也不能只买一个，要适当分散.&/p&&p&适当分散到什么程度更好呢？&/p&&p&我自己感觉5到10个比较好，不要太多，太多以后我们研究不过来，我每年要和董秘打很多电话，上市公司我要经常去跑，股东大会要参加，我要是买了100个股票，那我也忙不过来。所以叫适当分散。&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-606f4157bde4c77e9625e2dbf93c6156_b.jpg& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&533& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-606f4157bde4c77e9625e2dbf93c6156_r.jpg&&&/figure&&/p&&p&&strong&第三个方法，先行业，后个股。&/strong&&/p&&p&&strong&买个股，就要买这个行业的龙头&/strong&&strong&，买最好的。&/strong&&/p&&p&要买肉制品，肯定买双汇；你要买白酒，显然在茅台和五粮液里面选；要买钢铁股，就买宝钢；要买机场股，就要买吞吐量、客流量、货源最大的机场；要买红酒，就只能买长城干红和张裕；啤酒，显然是青岛啤酒和燕京啤酒；乳业，首屈一指是伊利股份和蒙牛，就不会去选三元和新希望这样的；电子行业，中兴通讯，假如华为上市了，那也在里面，大家都要买龙头。&/p&&p&但买龙头还不行，还要看什么行业的龙头，还要进一步选择。 为什么要区分行业？&/p&&p&&strong&因为行业的差异太大。&/strong&有些行业稳定，有些行业不稳定；有些前景光明，有些已经饱和；有些风险大，有些风险小......&/p&&p&&strong&首先，一定要区分稳定成长性行业和周期性行业&/strong&，象食品饮料药品、商业交通等，是稳定成长性行业，比如药品，不会因为经济形势好，我就多吃药，每天吃一大堆，经济形势不好，就只吃一粒，感冒药都不吃了。&/p&&p&周期性行业，它就不一样，&strong&大家最大的误区，在市盈率方面最容易上周期性行业的当&/strong&，你看，2004年宏观调控到现在，很多朋友亏损，都是亏损在周期性行业。&/p&&p&2004年初，周期性行业，钢铁、水泥、石化、汽车、电解铝等，这些行业，它们的市盈率非常之低，当时最低的市盈率好象只4、5倍，你要是只看市盈率，以为市盈率低，就去买这些周期性行业，那就要上大当，&strong&周期性行业实际上刚刚相反，市盈率高的时候，业绩一塌糊涂的时候，恰恰值得买。&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-e984a585c40b51a560c3ad5435d1afa9_b.jpg& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&600& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-e984a585c40b51a560c3ad5435d1afa9_r.jpg&&&/figure&&/strong&&/p&&p&举个例子，黄金，黄金的价格暴涨，金矿的股票也暴涨，可这个时候不能买，因为金本位制取消了，黄金不会太俏。你要等到黄金的价格接近黄金矿山的开采成本的时候去买。&/p&&p&黄金矿山的开采成本大概是每盎司220美元左右，金价跌到那个时候，金矿开采都没什么赚头，就会停止开采，一停止开采，你就会看到金矿企业的市盈率非常之高，它可能高到上百倍。&/p&&p&但是恰恰在这个时候，你去买金矿的股票，在金价每盎司220美元的时候去买金矿的股票，那就赚大钱了。在周期性行业，很容易在市盈率、净资产方面上当，所以我认为，首先区分行业很重要。&/p&&p&我再举一个为什么要先选行业，再选个股的例子，我们从精益求精的角度讲，选择行业的重要性在哪里？&/p&&p&&strong&有些行业，它就是产生不了大牛股&/strong&，你看美国道琼斯和标准普尔500指数就可以看出，大牛股都产生于哪里？大牛股都产生于&strong&制造业、服务业&/strong&、石油采掘业。&/p&&p&你把组成道琼斯指数的上市公司一翻，绝大多数都属于这三个行业，我们讲通用电器、可口可乐、吉列剃须刀，都是制造业；沃尔玛、花旗、汇丰、一些著名银行都是属于服务业；埃克森石油、中国的中国石油都属于采掘业，大牛股都是出生在这些行业里。&/p&&p&哪些行业就是出不了大牛股呢？你想想看，&strong&公用事业，就出不了大牛股。&/strong&你看看欧洲股市，从荷兰股市开始，有近三百年历史了，有哪一个公用事业股成了长期大牛股的？&/p&&p&煤气、自来水、地铁、高速公路、隧道、电力、桥梁，这样的公司，我建议大家别买，不是说这些不能赚钱，也不是说它们不稳，而是说你要想在它身上赚到10倍、20倍，太难！&/p&&p&我们要做一个职业投资者，就要有一个思想意识，就是说，不要太求四平八稳。不想成为将军的士兵，不是好士兵，不想买到涨10的股票的投资者，不是好投资者；我们想当亿万富翁，我们的选股就要考虑考虑。&/p&&p&不要从公用事业股中去选，煤气、高速公路、地铁，它们的价格受管制，你要想让地铁提价，老百姓要骂娘的，你怎么能让地铁成为大牛股？除非它们的股价跌到极点。地铁修一下，高速公路修一下，动不动向银行贷款几十个亿，资本开支巨大。&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-cfb3ea4e1b437ede1d427f0e060d71f6_b.jpg& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&533& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-cfb3ea4e1b437ede1d427f0e060d71f6_r.jpg&&&/figure&&/p&&p&而制造业呢，你看中兴通讯，它已经把产品卖到欧洲、非洲去了，这就是制造业的优点，它可以卖到最偏远的地方，可以卖到地球各个角落，可口可乐、微软就是这样的例子，沃尔玛在全球扩张，银行在全球扩张，这些行业才可以产生超级大牛股，十年涨十倍，沃尔玛从诞生开始，涨了500倍。&/p&&p&&strong&有些行业，确实要进入夕阳行业，我们就不要买。&/strong&&/p&&p&例如，乐凯公司，它很努力，要打造民族的胶卷品牌，可是行业处在下坡路。手表，有了手机之后低档手表销量大减。因为人家看时间瞄一下寸步不离的手机就可以了。可见，生产低档手表的公司股票别去买。&/p&&p&高档手表有附加值，不光是看时间，还是身份的象征，高档名牌的手表厂家例外。手机刚问世的时候，是无比光辉的朝阳行业，但现在呢，大家很清楚，手机又是个夕阳行业，做手机的实在太多，它已经不赚钱了。&/p&&p&有些行业注定不能赚大钱，举个例子，航空公司，我从来不买航空公司的股票，我给它起个名字，叫两头受气的行业，什么叫两头受气啊？它一方面成本不断上升，航空公司的成本是两个，一个是汽油，一个是大量的人工，石油永远是涨价，而人的工资，我们回想一下看看，这么多年到现在，你什么时候看到工资是下降的？&/p&&p&每个城市的最低生活费都在提高，我们没看到下降。深圳航空是做得最好的，做得这么好，它一架飞机，也要110个人，地勤、空姐、机长为一架飞机服务，成本永远在涨，航空公司的底下这一头，成本在受气。那一头又受气了，是售价，机票老打折。纺织行业注定不能赚大钱，门槛低，产品同质化，就是说产品没差异、没品牌，赚大钱很难。&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-3bbfb51db97b_b.jpg& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&600& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-3bbfb51db97b_r.jpg&&&/figure&&/p&&p&可是有些行业，两头都受益，一边降低成本，一边提高价格。&/p&&p&你看美国的菲力浦莫利斯公司，生产万宝路香烟的，还有上海烟草集团的中华牌香烟，熊猫牌香烟，它的烟能够不断地引进新技术，不断地降低成本，烟草加工的设备一改进，把人力开支一年年缩减，反过来，烟草价格一年年上升。中华牌香烟，1000元一条，比文革的时候涨了多少倍。&/p&&p&当然，烟草对人有害，烟草公司社会效益不好。&strong&我主张做好人，买好股，支持好公司有益于社会。&/strong&&/p&&p&好的投资对象是中央电视台、深圳特区报这样的，又有垄断性，经济效益、社会效益都好。没有垄断性的好公司，最为典型的是甘肃的《读者》杂志这样的：这家杂志品位高雅，劝人向善，读这种杂志有益身心健康，能改善社会风气。&/p&&p&而且知识性趣味性可读性强，完全靠着编辑的水平取得了巨大的发行量，几十年称雄市场；它的成本又低，不用记者，甚至稿费也不要太多，因为都是转载。也就是经济效益也突出。它这种办刊质量要不断提价也是可以的。可惜《读者》没有上市。&/p&&p&前面讲的烟草公司是个例子。&strong&我们就要找这种行业，它既能不断地提价，又能够不断地降低成本&/strong&，而不能买航空公司这样的，成本提高，售价降低。青岛海尔，我很佩服它，很优秀，可是它处在一个很不幸的行业，完全竞争性的。钢材、原材料都不断涨价，可是在售价上，竞争极其激烈，互相杀价，价格不断下跌，所以我从来不买家电的股票。我们一定要把行业分清楚。　&/p&&p&&strong&第四条，极其苛刻的选股条件。&/strong&&/p&&p&我讲个故事，德国有一个青年画家，非常勤奋，平均每天要画一幅画。可是一年下来，一幅画也没卖出去。然后请教一个老画家，说我每天这么勤奋，怎么一张画都卖不掉。&/p&&p&那个老画家就说，你能不能反过来，一年用364天去画一张画，再用一天时间去卖画，我相信你肯定能卖掉。&/p&&p&这个例子对我研究上市公司研究股票，很有启发，我个人大概就是这样做的。就是用364天，去研究、去调查、去思考、去从生活中发现。不要去看电脑每天的报价，每天看价格从三块掉到两块，两快涨到三块，没有太大意义。&strong&用364天去看年报，去调查，去思考，用一天时间去买股票&/strong&，其实我讲一天时间，一点也不夸张。&/p&&p&我记得我这几年每年花在买股票的时间，加起来其实不到一天，因为现在买股票太方便，只要打个电话，只要在网上点几下，几分钟就完了。当然并不是指非要在某一天才可以买。是指加起来的时间。可这一点要做到，还真不容易。&/p&&p&为什么用364天研究，只用一天时间买股票呢？因为要用极其苛刻的条件来选股。这个苛刻讲通俗点，是百里挑一，100个股票能选到一个就不错了。如果能做到千里挑一，那就更好。&/p&&p&苛刻到什么程度？&/p&&p&&strong&第一是要“万千宠爱在一身”。&/strong&&/p&&p&我们要买的股票，要符合许多条件，既要企业有竞争力，又要寿命长；既要有垄断优势，又要管理层能干；既要高成长，又要负债低；等等。如果不符合诸多条件，就不要去买。&/p&&p&就是说要有一个理念，这个理念很多炒短线的朋友难以接受，但我自己确实是这样贯彻的。就是说，你买的这个股票，你要像买给自己住的房子一样去买，你买一套房子不会说是随便买一套，然后三天两头卖了，又换一套吧？&/p&&p&有很多人住一套房子要住一辈子。正因为要住一辈子，正因为你要把自己几十年的积蓄去买一套房子，就非常注意挑选，地段、通风、阳光。&strong&我们买股票，要像买房子那样去挑选。&/strong&&/p&&p&（股票最好也像房子那样长期持有）&/p&&p&&strong&第二个要像收藏邮票一样，去珍藏。&/strong&&/p&&p&集邮集邮，像文革时候的邮票，不会随便把它卖了，知道越放越值钱。好公司的股票也是这样，时间长了，会很值钱，中石油的股票中间经常有不动的时候，茅台也经常有不动的时候，云南白药也经常有不动的时候。&/p&&p&但是时间一长，你就知道，它每年都给你增长15%到20%。如果现在有100万，每年增长20%，四十年后，全是亿万富翁。而且我们还很轻松，可以去度假、去玩、去钓鱼。但前提是要好的，好的你才能珍藏。像收藏邮票那样。 怎样以最苛刻的条件去选股？&/p&&p&就是说，这个公司哪方面都要符合标准，“属于这种万千宠爱在一身”的。&/p&&p&我举个例子，我先不讲这个公司的名字，讲一下它的各种优越条件，让大家了解一下，怎样深入细致地研究上市公司的方方面面，如果大家能够按照这种苛刻的选股标准去选股，即使达不到这种严格的标准，至少有一点，大家不会买到垃圾股。&/p&&h2&&b&贵州茅台好在哪里&/b&&/h2&&p&1.它有本行业而且还有本民族赫赫有名的“国”字号顶尖品牌，有悠久的历史、持续稳定的盈利能力，这种强大的企业生命力最适合长期投资；&/p&&p&2.它的产品独一无二，就是说，离开了它所在的地方，别的地方没法生产。日本人想了很多办法，搞了十多年一直搞不出来。它公司自己的技术人员，把它放到附近的地方去生产，也不行，也无法生产一模一样的产品。因此，它本身不会被任何外地企业所复制；&/p&&p&3.它的产品不怕积压，甚至越积压越值钱；它的年份产品要卖到几千甚至几万元一瓶，它的存货价值就高达几百亿；它的主要生产设备地窖不会锈蚀、贬值、过时，更不会被淘汰，反而时间越久越宝贵；&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-f1ff4b3f_b.jpg& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&533& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-f1ff4b3f_r.jpg&&&/figure&&/p&&p&4.它的产品具有极强的自主定价、提价能力，能够抵御原材料涨价和通货膨胀、有利于投资者保值增值；它也处在一个幸运的行业中，这个行业的优秀企业可以同时提价，而不象电脑等行业那样互相杀价，一杀俱杀；&/p&&p&5.它的产品口碑太好，国家历任领导人都给它做无形广告，销售受推动，广告成本却不高；&/p&&p&6.它的产能因为工艺复杂，总是供不应求，市场占有率只有千分之一左右，总有发展空间，你不用担心它的市场会饱和；
&/p&&p&7.它的每股净利润指标、净资产收益率在本行业一直名列前茅；它的利润增长率平均不低于30%；它的毛利率高达80%，历年平均算起来高居所有上市公司之首；&/p&&p&8..它的负债率极低，因而抗风险的能力极强；它的自有现金非常充裕，不用融资一分钱，就可以马上自主投资扩大生产规模；你不用担心它经常配股集资、圈你的钱并且摊薄你的权益；
&/p&&p&9.它的产品还未销出，就收到大量预付款；它很少受应收款、三角债的困扰； &/p&&p&10.他的管理层非常优秀，一直立足主业，管理得法；董事长极其内行，是产品香型的提出者、本行业的技术权威。&/p&&p&大家笑了，早知道是哪个企业了。我简单评点几项吧。&/p&&p&你看，大部分的公司，产品都怕积压。货物一下卖不掉，就不值钱了。电脑，芯片，在仓库里放个五年，10000元的电脑，放五年，1000元都卖不出去了。饼干，放五年，你还能卖出钱吗？纸板，放五年，纸都发黄了，你还能卖钱吗？&/p&&p&可这个公司的产品，不怕积压，它越积压，时间越长，它就越值钱。它的最主要的生产设备，地窖，不用维修，不会生锈、不会过时、贬值，相反，这个地窖还会增值，为什么？它的微生物种群越来越丰富，酿出来的产品越来越好。&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-8e0f0b0ea3f1e857a2d448d70cc522b7_b.jpg& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&533& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-8e0f0b0ea3f1e857a2d448d70cc522b7_r.jpg&&&/figure&&/p&&p&反过来想，我们很多重工业的股票，像航空公司，飞机是最重要成本、主要设备，飞几年以后就淘汰了，它就要花钱去买新飞机，那股东赚什么钱？&/p&&p&它好不容易从乘客那里赚来的钱，又要去买新飞机，而新飞机又是高价的。那我们为什么不买那些设备不会过时的？另外还有更多吧。大概就是这个意思，我们选股，要用最挑剔的眼光来选股票。
&/p&&p&最后我想归结到，要想投资成功，用两句话可以概括掉，&strong&一句就是，一年用364天精心选择最好的公司，第二句，耐心地等待，等待我讲的价位到达，好股好价，就行了。&/strong&不耽误大家时间，谢谢！ &/p&&p&文章较长，看完应该对价值投资有更深的感悟。毕竟是12年前的文章，可能有部分观点不被人认同，但大部分内容都是非常好的。&/p&&p&别问我要不要买茅台股票，看完文章应该会有自己的答案！&/p&&p&&b&微信公众号：复利人生（ID：moneylife1818）&/b&&/p&
引言最近茅台很火，甚至有人说能涨到600元，但茅台到底好在哪里？似乎很少有人能说出个所以然来。今天书生跟大家分享一篇2005年的关于价值投资非常经典的一次讲座，其中就有对贵州茅台最精彩的论述。如何在中国做价值投资正文：今天来这么多人听讲座让我感…
&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-947eb91e0de2c9abc793badffc61448e_b.jpg& data-rawwidth=&573& data-rawheight=&300& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&573& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-947eb91e0de2c9abc793badffc61448e_r.jpg&&&/figure&&p& 这篇成文的思路是突然兴起的，因为最近两周行情的回暖和赚钱效应的增强，可以明显看到资金的活跃度在上升，一方面是因为中央几次决策性会议的召开，为市场投资锚定了方向，一定程度上促进了热门板块的诞生，二是年后沽空的消息面没有出来什么坏新闻，压抑了年关的资金需要一个释放的空间，这也是最近游资引领行情的原因。而在这期间，刘主席的八条讲话精华起到了一个承上启下的作用。&/p&&p&&strong&“&/strong&&strong&要有计划的把一批“大鳄”逮回来”“沪深交易所不能沾沾自喜要把风险放在首位”&/strong&&/p&&p&这两条其实剑指的是同一方面，很多媒体解读为对定性为扰乱市场稳定的游资大佬敲响警钟，其实不然，实际上还是对白手套的敲打，内幕交易，交易泄密，从股灾前后一直屡出不穷，而通过天然的社会资源拥有极为前置的消息面甚至就是消息本身的白手套以及监管机构从业人员就显得格外炙手，这样的群体在过去几年证券市场整合的过程中不断发展壮大，涉及人员遍布主要领域，已经在举手投足间形成了一股庞大的势力，xx系，xx系，捆绑了巨量社会资源的白手套才是市场上最大的毒瘤，通过不对等的信息获取面，持续的在市场上收割韭菜，这里就不点名了，免得文章被和谐，“在十八届中央纪委五次全会上，他再次强调指出，“党内绝不允许搞团团伙伙、结党营私、拉帮结派，搞了就是违反政治纪律” . 刘主席敢讲这些话，基本上就是上面定调了，怎么查，什么时候查，什么时候抓，涉及多少层面，请大家关注新闻联播=w=。&/p&&p&&strong&“&/strong&&strong&IPO&/strong&&strong&数量上去了壳的价格就会下来&/strong&&strong&”“&/strong&&strong&用&/strong&&strong&2-3&/strong&&strong&年时间解决&/strong&&strong&IPO&/strong&&strong&堰塞湖&/strong&&strong&”“&/strong&&strong&上市扶贫”&/strong&&/p&&p&大概刘主席是立了军令状了的，上任以来，多次讲话都是前后呼应，意有所指，无论是变相IPO还是放缓上审速度，都是反应了当前监管机构里存在一种应对性机制，并且这个机制的建言者了解市场，懂得借势，当时上市扶贫出来时，很多外媒解读为新任官员的谄媚，但是通过这一年市场的变化，可以看出这条新路的探索是卓有成效的，提供选择，而不是关闭窗口，本身在我国体制里就是一个不错的践行，至于壳的问题，我的认为是，大家可能对我国海量拥有上市需求的企业的概念不了解，但就湖北一地，我看到的资料就是，政府对口培育扶持的等待上市企业就超过一百二十多家，所以对冲击大的还是流动性差一些的三板，四板，因为排队无望的企业，大多转走三板，四板，而如今的新政，给了时间周期和方法上的希望。&/p&&p&壳的价格都是相对的，分三六九等的壳，在净壳的领域里，永远都是一个卖方市场，供不应求。所以注册制未开，炒壳的预期依然存在。&/p&&p&&strong&“&/strong&&strong&险资只是“小妖精” 股市不许任何人呼风唤雨&/strong&&/p&&p&这话得反着听，在我看来，这段讲话或讲为险资进入证券市场铺平道路，在有限的监管框架下，玩法不变，只要你不扰乱市场，安心做一个小妖精，别再举牌闹天宫，闹的老爷们不消停，我们是欢迎险资进入A股扶贫的，只要险资安心回归稳定收益的本源，多吃高分红高股息的大盘股，那增持都是多多益善的，即使要玩高抛低吸，那你的对手盘是全A股散户，大家一起排排坐，不要老想着出风头。不管怎样，招安了多一方资金进入A股，比没有好。&/p&&p&&strong&“再融资政策性缩紧”&/strong&&/p&&p&早在去年多篇文章里我都提到了，注册制不可怕，股指期货不可怕，反而长期看他们才是A股的苦口良药，而对A股市场持续吸血的再融资，增发，反复圈钱的行为才是最可怕，去年我看过一组数据，定增在A股市场上圈走的钱甚至达到了当年IPO的三倍，其无耻程度可见一斑，处于弱势层面的A股散户，除了从极为模糊的董秘公告里掰扯出一点有用的信息，很难对增发的实际用意进行有效分析，最后大体上还是成为了被收割的韭菜。而如今新政的力度，确保了一座大山的移开，我认为是中期最大的利好。&/p&&p&上次立春捉妖记里没有提到个股，很多朋友一直在下面问，好吧，我虽然很懒，但就是这么宠溺粉丝，给几个池子，加自选看看，操作自行判断。&/p&&p&隆平高科 上看筹码缺口21.09，安全进场位置17.77&/p&&p&浪潮软件 21左右有持续吸筹，高度未知，低吸位置20左右&/p&&p&烽火电子 电子+军工
板块看好&/p&&p&富临运业 筹码集中&/p&&p&机器人的 目前就看了华昌达 和 汇川技术，华昌达我打算约了去实地考察下&/p&&p&铁路基建的，中部向南，可以思考下&/p&&p&年策里写的今年三大主基调 一带一路，混改和机器人，前两者已经发力，机器人贯穿未来三年，尤其是去年年底写的amazon go 那篇分析，猜了半天阿里巴巴新零售的合作伙伴，结果选了中百，没想到百联，留言里想到百联的朋友，希望你买了！好了，今天先写这么多，短期行情应该不会走差，但我一直希望上半年能挖出个坑，打到3000点以下，为下一波维稳牛做铺垫，如果一直打不下来，可能行情就这么不咸不淡到年底了。&/p&&p&啪啪啪啪啪啪&/p&&p&掌声&/p&&p&众因缘生法，我说即是空。&/p&&br&&p&&strong&
股乎&/strong&&/p&&br&&p&&strong&而今复盘 趋势判断&/strong&&/p&&p&&strong&消息解读 阳长阴短&/strong&&/p&&p&&strong&日日段子 啪啪文案&/strong&&/p&&p&&strong&中外独观 一声长叹&/strong&&br&&br&&/p&&p&&strong&订阅号：Guhuuuu&/strong&&/p&
这篇成文的思路是突然兴起的，因为最近两周行情的回暖和赚钱效应的增强，可以明显看到资金的活跃度在上升，一方面是因为中央几次决策性会议的召开，为市场投资锚定了方向，一定程度上促进了热门板块的诞生，二是年后沽空的消息面没有出来什么坏新闻，压抑了…
&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-a8cabc99f6be8_b.jpg& data-rawwidth=&550& data-rawheight=&335& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&550& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-a8cabc99f6be8_r.jpg&&&/figure&作者：王了了/ 投研帮&p&每次我开车上高速时，到收费口都得掏个10块20块的，我总觉得干这种买卖特别爽，把路修好了就可以永远卡在这收钱。&br&&br&修路赚不赚钱咱暂且不提，我今天想说的是，在油气管道领域里，也有一种“收过路费”的公司。&br&&br&这种公司在行业里也很常见，&strong&我喜欢叫它“过路费”公司，因为它们把管道建好后，就跟客户收“过路费”——此树是我栽，此路是我开，要从管道过，留下过路费。&/strong&&br&&br&&/p&&br&&br&&p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-e8f4bb0b451eeabedc979f5b6dbb0df7_b.jpg& data-rawwidth=&322& data-rawheight=&149& class=&content_image& width=&322&&&/figure&这种公司的性质很特殊，是一种有限合伙人制的公司——Master Limited Partnership，后面简称MLP。&br&&br&这种公司为了修建管道，向市场募集一笔项目资金，投资者花钱买下公司的份额，变成“有限合伙人”。未来只要管道收到了“过路费”，就要分给投资者。&br&&br&&strong&这种模式的好处是，只要把管道建成了，就坐等收钱。不管油价涨跌，只要有油从管道里过，就必须付我过路费。&/strong&&br&&br&这样一来，“过路费”公司受油价涨跌的影响就要小很多，只要产量不大量减少，它就不会受什么影响。&br&&br&所以你看，这种模式通常能跑赢指数。&strong&过去20年，“过路费公司”作为一个整体，跑赢了标普500指数、石油价格、以及标普石油天然气上游开采指数：&/strong&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-15f7178bff_b.jpg& data-rawwidth=&787& data-rawheight=&354& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&787& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-15f7178bff_r.jpg&&&/figure&&/p&&p&蓝线代表的AMZ是这种MLP公司的指数，涵盖了整个MLP领域85%的市值。&br&&br&&strong&MLP之所以受欢迎，还因为它的税收优势。&/strong&&br&&br&一方面，美国为了鼓励油气管道建设，赦免了这类公司的利润税。另一方面，作为投资者，你每次收到的分红，只需要为其中的10%~20%交税，剩下的80%~90%只在你卖出的时候才收。只要你不卖，管道不倒闭，就永远可以收到分红。&br&&br&MLP跟普通股票一样，都可以在二级市场上自由交易，普通投资者都可以买到。&br&&br&我这有几个MLP标的可以供你参考。&br&&br&刚才提到的MLP指数，有几个跟踪它的ETF，我列了一下。也只是列一下，这篇不做深度研究。（注意最后一个是2倍跟踪的杠杆基）&br&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-d15a978e83d3b3e48d8fe9ddb9ecd3c6_b.jpg& data-rawwidth=&447& data-rawheight=&135& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&447& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-d15a978e83d3b3e48d8fe9ddb9ecd3c6_r.jpg&&&/figure&&/p&&p&除了ETF之外，还有一只个股MLP值得一提。&br&&br&&strong&它是过去10年行业里表现最好的一只，代码是WES。&/strong&它从2008年上市以来，复合年均回报率达到22%，远跑过标普500的6.77%。&br&&br&它目前分红率有6.23%（2016年6月数据），作为收入型投资也是不错的选择。&br&&br&从它的资金用途看，赚来的钱越来越多地分给了投资者，用于偿债的部分逐年减少了：&br&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-c985b21a1070ecdbb1bf8fe649a66b60_b.jpg& data-rawwidth=&1047& data-rawheight=&278& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1047& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-c985b21a1070ecdbb1bf8fe649a66b60_r.jpg&&&/figure&&/p&&p&MLP界还有很多其他的“过路费”金主，接下来我会深入研究一下。&br&&/p&&br&&p&&b&此文章为原创，未经允许不可转载，但欢迎各种分享。授权或合作等事宜，请联系QQ:。&/b&&/p&&p&&b&若想了解更多精彩内容，请加此公众号 ID：touyanbang88 ，关注投研帮。&/b&&/p&
作者：王了了/ 投研帮每次我开车上高速时，到收费口都得掏个10块20块的，我总觉得干这种买卖特别爽，把路修好了就可以永远卡在这收钱。 修路赚不赚钱咱暂且不提，我今天想说的是，在油气管道领域里，也有一种“收过路费”的公司。 这种公司在行业里也很常见，…
&p&&b&我和一个短线高手的对话&/b&&/p&&p&（前面比较无聊，看到最后，你一定有收获，用博弈的思维思考才是真正的买卖点有效分析）&/p&&p&我昨天发了一篇文章。在发完文章的前几个小时，风平浪静。&/p&&p&到了晚上10点左右的时候，突然有一个来砸场子的人，语言不太像多数关注者一样友善，一上来就在文章留言中一针见血的指出了我的问题。&/p&&p&当时我就开心的不得了，最近几年很少有人能突然冒出来指出我股市中的观念问题。哪怕有比我厉害的高手看到了我的不足，一般考虑到人情世故，也是多半不愿意指出的。&/p&&p&于是，怀着极大的兴趣，我和他讨教了一番。&/p&&p&这篇文章，就是我和他聊天对话的记录，在看这篇文章之前，你需要至少看我之前写的一个回答【真正的炒股高手是怎样的？】，我和高手的对话过程会涉及其中我描述的“老爹”这一人物的操作手法，而来砸场子的这个高手，也符合“老爹”的操作风格。&/p&&p&下面，我把聊天记录放出来。&/p&&p&&strong&对话&/strong&&/p&&p&高手：我用了6个小时把你的所有文章仔细读了一遍（从12月9日到今天）首先我很理解你的心情，也欣赏你的热情！你现在处于的阶段用佛家话说叫：“法喜”，也就是自己感觉顿悟出来东西迫不及待的想与人分享！但是不是打击你的自尊心，我可以负责的告诉你，你悟出来的东西包括从四位前辈那里获悉来的灵感，大体思路是对的！切中要害了吗？没有！我一说你就明白啦，你目前虽然感觉自己理论思路都对，但是具体实战中总是感觉被束缚住了手脚不敢不能也无法随心所欲的交易！差了一点点火候！我也是从你现在的处境走出来的，相信我！当你能再次顿悟打开思维时，你真的就失去了与人交流写文章建立QQ群等等事情的热情啦！因为你会感觉做交易真事是一件简单的不能再简单的事情了，真的就是几句话就能讲明白的事。别问我是谁？我也是个“老爹”！&/p&&p&我：首先非常感谢你的建议，你想说的状态是时间磨练出平静的心态吗？&/p&&p&高手：谈点对《股市投资者的六个阶段》的修改建议供你参考：第六阶段的倒数第五小节删除，把关于‘老爹’准确把握买卖点的那部分文字挪到此处。&/p&&p&高手：哈哈哈哈！无意冒犯！就想问一句：你现在是否明白老爹是通过什么方法和原理预估出某只股票未来几天股价波动区间的吗?&/p&&p&高手：你对老爹的手法这段文字描写，我绝对绝对的相信是真实的，我也相信你没有理解老爹这个手法的原理是什么？否则你就不会有这样的描述：‘他对熟悉的和长期跟踪的股票’……事实是不论是否熟悉和长期跟踪，只要明白了原理，市场上大概有八成股票都是如此，真的跟心态没有一毛钱关系！相信我，从今天起把‘心态’这俩字从你的股票思维方式里删除吧！&/p&&p&我：没事，我喜欢能深入探讨问题，不用考虑言辞。老爹一般是通过分时图和5、10、30分钟K线走势来判断超短线买卖点，长线来说他不做，也懒得研究基本面，属于纯技术流。按我个人理解和见闻包括我，盈利多的主要是靠基本面研究结合大盘强弱结合技术分析，其中技术是次要。我想听听你的高见。&/p&&p&高手：我真的惊呆啦！我以为老爹会是跟我一样的思路！没想到居然不是一回事！这有两种可能：1、老爹没有跟你说实话，2、老爹把简单的事情搞复杂化啦。我只能说，我从不看什么5,10,30分钟分时图啥的一样可以判断股价波动区间范围,但是前提条件是一定要明白股价涨跌的原理,否则即使能看明白股价波动区间你也不敢随便买卖交易。技术方法很容易讲明白,原理必须自己悟。&/p&&p&高手：你认为中国的股市,股票涨跌的原理是什么？&/p&&p&我：按我理解股票涨跌大的原理就两个，一个是供求关系，二个是资金推动。但是这俩原理 应该没法判断短线点位，所以想听听你对原理的认知。&/p&&p&高手：我说的话就从常识性和逻辑性出发，股票的上涨和下跌一定是有主力资金主导的！散户没有能力让某只股票涨或跌！你认可我这个观点不?&/p&&p&我：认可，多数情况主力决定股票的走势。但按我的了解，A股市场的主力有很多类型，比如证金、汇金、人寿保险、社保基金组合等，他们在A股市场的任务和目的不同，操盘手法也不同。这种情况下如何能用简单的逻辑来判断八成主力布局的股，我想听听你对你所说原理的解读。&/p&&p&高手：你或者会认为,当市场上的散户们形成合力的时候就能主导股价的走势?你有这个想法吗?&/p&&p&我：没这么认为，散户一般是追涨杀跌高位接盘的。只有在牛市末期，散户们才会形成合力让股票加速上涨方便主力出货。&br&&/p&&p&高手：散户们为啥会形成合力?谁能?谁有动力?谁又愿意指挥散户们统一行动?&/p&&p&我：这个从大了说只有国家才有这个能力，从小了说，是个股的主力在诱导着散户的行为。&/p&&p&高手：对头！哲学的核心不是解决问题而是提出问题,当你能把股市里面的核心问题提出来时,答案自然明白了。是什么决定了某只股票里面主力的意愿的？那一定是主力手里有这只股票的大量筹码。&/p&&p&我：关于筹码理论我也有研究过，但我认为筹码理论更多是看中长期的走势管用，你是如何运用观察筹码来判断一只股的短线波动？&/p&&p&高手：你的重仓股为啥没赚到钱?你做的比较好的一只股票就是上海物贸。你真的能说明白：赚的钱是如何赚的？亏的钱是如何亏的？&/p&&p&我：我的重仓股属于中小创，基本面是认真研究过的，没什么问题。之所以下跌是因为前段时间中小创太弱，而且在这支股的三季度报里，我看到三个主力，这三个主力应该没有达成统一意见，都不愿意给别人抬轿，所以有人熬不住了出货或者是有一个主力为了拖走别的主力刻意下跌。&/p&&p&高手：我觉得你说的不够核心,所以你对股票还是内心恐惧。上海物贸你是猜的能到21，基本上都是靠猜靠赌。因为你看不清里面资金如何盈利？如何出货？&/p&&p&我：上海物贸我当时是看要做个次高点，做个双头出货，根据感觉认为能上21，结果最高冲到了21.8。我想听听你是如何能精准的把买卖点精确到几毛几分。&/p&&p&高手：哪个动作是真吸筹？哪个动作是维稳？哪个动作是出货？这三个问题你能解决吗？这些问题解决了,买卖点自然明白了。比如说,今天涨几个点为什么？今天为啥要涨这几个点？今天涨这几个点,明天会如何走？反过来说,今天如果跌几个点又是为什么？等等这样的问题,你都需要想明白。靠感觉就属于感性思维,你自己都说做股票要理性逻辑推理思维才行。&/p&&p&我：看起来很吓人的走势一般是吸筹；高位震荡看起来还要涨属于维稳；连续拉大阳线放大量属于出货。&/p&&p&高手：高位横盘震荡？这都是趋势啦 ,每天的k线意图都要想明白。&/p&&p&我：我大体能明白你说的意思，“老爹”之前也和我表达过类似的观点，就是主力的每一个动作都是有意义和目的的。这里面一定有一个精确逻辑，但是作为散户我觉得只能凭感觉判断主力的意图，很难每个走势都分析非常透彻准确。如果真能每天的走势都精准把握，那随便一只股一年还不得赚个几倍。&/p&&p&高手：每一根K线的意义！虽然说不是每根都有主力意图在里面的,你玩过同花顺手机炒股的k线训练营游戏吗?&/p&&p&我：这里面一定有判断错误的时候，当判断错了，你会怎么面对？玩过，怎么啦？那个感觉还是蛮简单的。&/p&&p&高手：你用搞懂每根k线意图的方式再次玩玩看什么感觉?整个感觉都变啦k线已经不是原来的k线的！你会感觉到你面前就是这只股票的庄家在你眼前炒作这个股票一样。好像你都能看到对方的双手在键盘上交易。相信我,你真的可以做到这个程度。&/p&&p&我：好的，等会我试一下去想想主力的意图。对于实盘来说，我感觉考虑主力意图的时候，很大的关键是也要考虑大盘，主力的操盘方式按我观察在大盘出现极端行情下，非常容易不按套路出牌。还有一个我比较遵循熊牛市原则，熊市我一般不交易，也不管主力意图，哪怕有妖股也不敢追，总觉得大概率会赔钱，每次拉升都是为了套人。&/p&&p&我：听了你的话很受启发，之前确实在博弈这一个层面考虑的少了一点，今后我会多加一些短线主力意图判断的分析。&br&&/p&&p&高手：你上面说的关于大盘这些话都对。&/p&&p&我：在我的交易系统里，选时大于选股，选股大于具体操作，因为短线技术不好，我一般最多拿出三成仓短线。今后我调整一下思路，试试选时大于操作，操作大于选股的模式。&/p&&p&高手：我很想结合你交易过的股票讲讲你的买点问题,实在是手机卡死了打开不了软件。早点休息吧兄弟，今天我这有雪，所以在单位值班呢。平时早睡啦哈哈。&/p&&p&我：好的，最后，问一下，介意我明天整理一下咱俩的聊天记录发文章吗？感觉能有你这样思维的选手还是很少的。&/p&&p&高手：可以。&/p&&p&我：我想把你的思维给大家分享出来。&/p&&p&高手：你随意，你是准备做大事的人。我就是爱好者。&/p&&p&我：没有，其实我也算是爱好，也有自己的工作。睡吧，晚安。&/p&&p&&strong&结语&/strong&&/p&&p&我认为，这段对话，不是一个新手看一遍就能看懂的，期间看似简单的对话，实际包含了非常多的股市交易核心内容，如果大家哪里看不懂或者有自己的想法，可以留言，能力范围内我会解答。&/p&&p&对我来说，我也一直想对比一下这种重技术派、重基本面派、综合派的优劣，后续我会多和他交流学习，争取把这种短线博弈思维发挥到极致。&/p&&p&最后，如果觉得文章对你有用，建议关注微信公众号：「&b&Panda潜融&/b&」&/p&&p&一个做投资研究分析并且敢于亮自己实盘操作的微信公众号。&/p&
我和一个短线高手的对话（前面比较无聊，看到最后，你一定有收获，用博弈的思维思考才是真正的买卖点有效分析）我昨天发了一篇文章。在发完文章的前几个小时，风平浪静。到了晚上10点左右的时候，突然有一个来砸场子的人，语言不太像多数关注者一样友善，一…
感觉这篇文章分析的有道理，可以做为参考。&br&转载自搜狐网：&br&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//3g.k.sohu.com/t/n& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&3g.k.sohu.com/t/n159284&/span&&span class=&invisible&&033&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&/a&&br&作者：大漠长河。&br&&br&楼市和汇市，一个都保不住&br&&br&&p&前言：汇率和楼市历来都是本公众号重点关注的主题，在一些朋友的建议下，本篇文章结合俄罗斯保楼市和日本保汇率的经典案例，对当前中国汇率和楼市的两难困境进行了分析。如有不当之处，请大家多多包涵！&/p&&p&两条新闻 一股阴气&/p&&p&“自古逢秋悲寂寥”，“多事之秋”，秋天总是给人不好的印象。国庆假期，有两件事情显得格外引人关注，给人一种不祥的预感。&/p&&p&一是&a href=&//link.zhihu.com/?target=search%3A//type%253D0%2526words%253D%25E6%25A5%25BC%25E5%25B8%%25B0%%258E%25A7& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&楼市调控&/a&。国庆假期期间，当大家在外兴高采烈旅游排队时，一场影响全国轰轰烈烈的楼市监管大风暴席卷全国，包括&a href=&//link.zhihu.com/?target=search%3A//type%253D0%2526words%253D%25E5%258C%%25B8%258A%25E5%25B9%25BF%25E6%25B7%25B1& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&北上广深&/a&四个&a href=&//link.zhihu.com/?target=search%3A//type%253D0%2526words%253D%25E4%25B8%%25BA%25BF%25E5%259F%258E%25E5%25B8%2582& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&一线城市&/a&，以及被称为“新&a href=&//link.zhihu.com/?target=search%3A//type%253D0%2526words%253D%25E5%259B%259B%25E5%25B0%258F%25E9%25BE%2599& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&四小龙&/a&”的&a href=&//link.zhihu.com/?target=search%3A//type%253D0%2526words%253D%25E8%258B%258F%25E5%25B7%259E& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&苏州&/a&、&a href=&//link.zhihu.com/?target=search%3A//type%253D0%2526words%253D%25E5%258D%%25BA%25AC& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&南京&/a&、&a href=&//link.zhihu.com/?target=search%3A//type%253D0%2526words%253D%25E5%E8%& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&合肥&/a&、厦门等15个城市都出台调控政策，对当前火爆的楼市进行降温。有的城市甚至限购、限贷双管齐下，新政的密集程度、铺开范围和行动之迅速，可谓是史无前例，让人咋舌。&/p&&p&回想2011年40个一&a href=&//link.zhihu.com/?target=search%3A//type%253D0%2526words%253D%25E4%25BA%258C%25E7%25BA%25BF%25E5%259F%258E%25E5%25B8%2582& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&二线城市&/a&先后颁布限购令，部分地区的市场由此进入了长达5年的冬眠期。看本次国庆全国一二线重要城市这种集体限购限贷的架势，力度比2011年是有增无减，力度空前。 借国庆假期，有预谋地对楼市资金进行集体封存、冻结的行为，从侧面说明高层已经意识到了楼市的风险，本次调控事关&a href=&//link.zhihu.com/?target=search%3A//type%253D0%2526words%253D%25E4%25B8%25AD%25E5%259B%25BD%25E7%25BB%258F%25E6%25B5%258E& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&中国经济&/a&的生死存亡，已经上升到了国家战略的高度。&/p&&p&本次楼市调控，一线城市的标杆深圳在本次调控中力度空前，实打实的限购加上提高首付比例，基本上将炒房的路子堵死了。失去了&a href=&//link.zhihu.com/?target=search%3A//type%253D0%2526words%253D%25E4%25B9%25B0%25E7%259B%2598& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&买盘&/a&，不管是已经入场的&a href=&//link.zhihu.com/?target=search%3A//type%253D0%2526words%253D%25E5%E9%259C%2580& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&刚需&/a&，还是炒房者，资金都已经被新政锁定。根据本人判断，一线的房价基本见顶，2016年底至2017年，深圳为代表的一线城市房屋的&a href=&//link.zhihu.com/?target=search%3A//type%253D0%2526words%253D%25E6%E4%25BA%25A4%25E9%F& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&成交量&/a&会进入一个冰冻期，房屋成交量会极度萎缩，房屋价格继续下跌，预计下跌幅度在20%到30%之间。&/p&&p&如此重拳出击，到底会对&a href=&//link.zhihu.com/?target=search%3A//type%253D0%2526words%253D%25E4%25B8%25AD%25E5%259B%25BD%25E6%25A5%25BC%25E5%25B8%2582& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&中国楼市&/a&和整体经济产生怎样的影响？目前还捉摸不定，要进一步观察高层地产调控的决心，看政策落地的效果。对于黄生在文章中所说的，楼市调控必将重新焕发中国&a href=&//link.zhihu.com/?target=search%3A//type%253D0%2526words%253D%25E5%25AE%259E%25E4%25BD%%25BB%258F%25E6%25B5%258E& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&实体经济&/a&的竞争力，中国经济将再一次大发展等断言，本人认为还为时过早。&/p&&p&二是离岸汇率大跌。在楼市的热火朝天的限购政策下，汇市也并不平静，正在平地起波澜。周四(10月6日)，中国市场仍然处于国庆假期休市当中，离岸人民币市场却是频频异动，今天欧市盘中，离岸人民币兑美元走低，盘中一度跌破6.70关口，最低触及6.7142，为7月20日以来的最低水平。 截止发文，离岸汇率维持在6.7143水平，&a href=&//link.zhihu.com/?target=search%3A//type%253D0%2526words%253D%25E4%25BA%25BA%25E6%25B0%%25B8%%25B1%%258E%2587& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&人民币汇率&/a&的另外一个重要关口被突破，1:7之前已经无险可守，一马平川。&/p&&p&这一轮离岸人民币兑美元的迅速走贬，我们可以理解为受到美元加息预期上升、&a href=&//link.zhihu.com/?target=search%3A//type%253D0%2526words%253D%25E7%25BE%258E%25E5%E6%258C%%& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&美元指数&/a&快速走强的影响（再次站上96关口），我们还可以理解为正式加入SDR后，人民币自由流动的管制会放松，投资者对人民币的信心不足，人民币空头采取的一种试探，央妈是否出手，当前还未可知。但是入篮后的走势基本已经确定无疑了，开启地心之旅，一落千丈。（具体参见本人原创公众号：冷眼观经济（pp）中的原创文章《入篮还是入套 人民币的地心之旅》）&/p&&p&由这两则新闻，我想到的是今年上半年关于中国保资产还是保汇率之争。中国稳汇率与保房价之争已经很久，前段时间官媒出来辟谣，说中国不存在这种困境，如果不是此地无银，也说明是欲盖弥彰。但是， 从目前的形势判断，中国或许已经作出了选择：资产价格和汇率都要保，目前所做的是在两者间采取措施，力图保持谨慎的平衡。&/p&&p&两个盖子盖三个坛子， 这注定就是一场鸡飞蛋打的双不保游戏。有人拿出俄罗斯“弃汇保楼”和日本的“弃楼保汇”两种模式，进而分析出我们面临的只是选择问题，两者中至少可以保一个。那么以下我将分析，我们的情况和他们是否相同？楼市和汇率，我们到底是能保一个，还是两个都保不住？&/p&&p&俄罗斯的弃汇保楼&/p&&p&火爆的楼市。先来看看俄罗斯的选择。自2005年下半年起，俄罗斯国内房价开始一路攀升，全国主要公寓平均售价从2005年接近20000卢布/平米涨至2015年底的51530.15卢布/平米，其房价（折算成美元）在2013年更是曾最高达18.17万卢布/平米。&/p&&p&俄罗斯国内火爆的楼市主要得益于三点：第一、俄罗斯对国内房地产政策支持力度很大。2005年年底，&a href=&//link.zhihu.com/?target=search%3A//type%253D0%2526words%253D%25E6%2599%25AE%25E4%25BA%25AC& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&普京&/a&将住房并入国家四大优先发展项目，承诺2012年前将实现全俄总人口的35%拥有必需住房，以后逐渐达到60%-70%。第二、超发的货币推动了俄罗斯国内房价的大幅上涨。俄