人民币汇率再现跌停 短期调整不会逆转长期升势_资讯_凤凰网
人民币汇率再现跌停 短期调整不会逆转长期升势
中国证券报【
　　昨日询价市场人民币对美元连续第二个交易日触及跌停板，分析人士表示，近两日人民币对美元大幅调整，主要受到了美元持续强势、中美利差下降、出口数据疲弱以及市场交易等因素影响，从长期来看，短期内的稳中有降并不意味着人民币会逆转长期升势。
　　人民币再触跌停板
　　美元几被买光
　　数据显示，2日询价交易市场美元对人民币尾盘报6.8868元，较上一日收盘的6.8848元高出20BP，盘中交易区间为人民币6.0元。根据央行规定，询价市场美元对人民币汇率每日波动区间不得高于或低于中间价的0.5%。当日人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8527 元，因此，继1日之后，6.8870元的交易价格连续第二日触及人民币波动区间的上限。
　　昨日现汇市场交投极为清淡，因多数银行都在努力买进美元，卖出的则寥寥无几。交易商称，一些企业此前将利润留在中国，贬值预期则令他们买入美元；此外，美元对人民币无本金交割远期汇率与境内市场掉期汇率价差悬殊，机构可以在卖出无本金交割同时在境内市场买进美元远期，从而在几乎不承担风险的情况下获得回报，套利交易促使美元需求上升。
　　断言贬值周期尚早
　　在现汇市场暴跌的同时，人民币对美元汇率中间价也已连续4个交易日走低，累计下跌255BP。有人就此认为，人民币汇率政策或将有变，贬值周期或将到来。不过，分析人士表示，短期的下降并不意味着人民币会逆转长期走势，断言人民币进入贬值周期为时尚早。
　　除了前面提到的市场因素，影响人民币汇率方向的因素还包括美元走势、两国货币利差以及国际收支等。
　　首先，中美利差缩小可能是最近人民币升值乏力的主要原因。上周我国大幅降息108个基点，市场普遍预期接下来仍会进一步降息，而美国的降息空间已经不大。中金公司最新报告指出，美元1年期Libor与我国人民币1年期回购利率的利差已经出现反转(1年期回购利率已低于美元1年期Libor)，这使人民币升值乏力。昨日离岸市场1年期美元对人民币无本金交割远期(NDF)报人民币7.0元，已反映了市场对人民币贬值的预期。
　　其次，从美元走势上看，今年7月份以来美元持续强势，几乎全球货币都在贬值，亚洲国家的货币也在大幅贬值，只有人民币维持稳定，事实上人民币跟随美元对其他货币在不断升值。业内专家谭雅玲表示，自2005年汇改以来，人民币对美元一直处于单边升值，已累计升值近20% ,“汇率的此次波动是市场释放风险的正常、理性反应”。
　　第三，从国际收支来看，近期中国出口领先指标恶化严重，而人民币追随美元升值使中国出口形势更加严峻。11月制造业采购经理人指数降到38.8的历史新低。对此中金公司认为，人民币汇率更具灵活性，符合政府维持经济稳定与金融稳定的目标。
　　不过中金同时表示，尽管目前出口放缓，但进口也在加速放缓，中国贸易顺差仍维持高位，如果人民币大幅贬值将助长贸易伙伴的贸易保护情绪。另外还有分析人士指出，中国出口遇冷主要是由于全球性经济衰退引发的外需下降造成的，贬值并不能有效刺激已经严重萎缩的外需，反而可能加大我国未来产业结构调整、产业升级的成本。
　　综合来看，人民币对美元短期大幅贬值是多方因素共同作用的结果。谭雅玲认为，从人民币汇率形成机制上看，人民币汇率要参照一篮子货币政策，只有对美元汇率调整，才能平衡人民币和欧元之间的关系。而中金公司预计，考虑到大幅贬值可能导致的国际贸易保护情绪和热钱流出因素，预计货币当局中不会让人民币大幅贬值，维持明年人民币对一篮子货币升值幅度显著放缓至2%-3%的判断，而对美元汇率则还要看美元自身的走势。(葛春晖)
葛春晖　　
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人民币再现名稳实贬的走势
　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家&& 黄志龙
　　在美元升值周期面临拐点的外部环境下，人民币对美元汇率却没有被动跟随美元贬值而走高，相应地，人民币汇率指数（CFETS）却再度创下自数据发布以来新低，由此预计——人民币“名稳实贬”的趋势可能要延续一段时间。
人民币再现名稳实贬的走势
　　今年以来，人民币汇率“空头”力量日渐式微，人民币贬值的声音销声匿迹，5月中旬人民币兑美元汇率中间价甚至出现了“七连升”，这是否预示着人民币汇率出现了转向？
　　与此同时，对人民币汇率影响和市场预期影响最大的美元汇率是否迎来拐点？在此错综复杂的国内外环境下，普通投资者该如何实现资产的保值增值？这些都是市场普遍关注的问题。
　　人民币汇率再现“名稳实贬”走势
　　要讨论人民币汇率波动，在此有必要简要介绍当前人民币汇率形成机制。在《2016年第一季度货币政策执行报告》中，央行对汇改以来的人民币汇率形成机制进行了全面阐述。《报告》指出：“日，强调人民币兑美元汇率中间价报价要参考上日收盘汇率，以反映市场供求变化。日，中国外汇交易中心发布人民币汇率指数，强调要加大参考一篮子货币的力度，以更好地保持人民币对一篮子货币汇率基本稳定。基于这一原则，目前已经初步形成了‘收盘汇率+一篮子货币汇率变化’的人民币兑美元汇率中间价形成机制。” 自此之后，人民币汇率形成机制没有发生大的变化，但是“收盘汇率”和“一篮子货币汇率变化”两者在影响人民币汇率走势的份量怎样，央行将综合权衡和考量，也大有文章可做。
　　从人民币汇率实际走势来看，2016年下半年至2017年1月末，人民币对一篮子货币的汇率走势保持了相对稳定——人民币汇率指数（CFETS）和人民币实际有效汇率指数波动幅度都在1%以内。相应地，2016年下半年美元出现大幅升值，人民币对美元中间价也从6.61被动贬值到6.95，贬值幅度超过5%，同期美元指数升值幅度为6%左右。今年1月，美元指数回落，相应地，人民币对美元也出现了同步的升值。
　　然而，今年3月份以来，形势似乎有些变化：3月9日至5月19日，美元指数再度下台阶式回落，美元指数从102.11下行到96.98，回落幅度超过5%，而人民币对美元中间价则保持在6.86-6.91区间内，累计升值幅度为0.73%，相应地，人民币汇率指数（CFETS）从94.28下行到92.49，贬值幅度为1.93%。由此看来，3月份以来，人民币汇率走出了“名稳实贬”的趋势，其中“名稳”为人民币对美元汇率的相对稳定或略有升值，而“实贬”则表现为人民币汇率指数的回落。
　　这一幕似曾相识！在2016年上半年，彼时美元指数从99.56的高点回落到93.05，贬值幅度接近6%，而人民币对美元则仅升值了大约1%，相应地，人民币汇率指数（CFETS）回落了大约5%，同样为“名稳实贬”的走势（参见下图）。
　　美元升值周期或已进入拐点
　　如前文所述，对普通投资者预期和人民币汇率走势影响最大的外部因素无疑是美元指数波动，相反，中国央行和人民币汇率对美元指数的影响则微弱得多。因此，要讨论人民币汇率前景，必须对美元汇率走势有一个大致的研判，以下我们将重点分析影响美元指数波动的长期因素和短期动因。
　　（一）从长期来看，民主党、共和党政治周期是影响美元汇率的关键因素。值得注意的是，不同总统任期的美元汇率走势，几乎都是单向的，也都能从各届美国政府的政策目标中找到解释，其中最为典型的周期性波动有以下几个阶段：
　　年的里根时期。在里根的第一个任期，美国经济陷入滞胀泥潭，里根政府实施了扩张性财政政策和高利率、强美元政策，吸引了大量国际资本回流为美国政府债务融资，达到了控制通胀和重启经济增长的目标。在里根的第二个任期，美元指数持续升值使得美国贸易收支逆差急剧扩大，里根政府最后通过“广场协议”，强制日元、马克大幅升值，引导美元指数回落。
　　年的克林顿时期。克林顿执政时期实施了“信息高速公路”和废除《格拉斯-斯蒂格尔法案》，推行“科技立国”和“金融立国”两大战略。兼具高盛和花旗背景的时任美国财政部长鲁宾更是强势美元的鼓吹手，在强势美元影响下，大量国际资本流入美国，支持美国信息产业和金融创新业务，并取得前所未有的发展。
　　年的小布什时期。美国政府主张刺激出口、促进国内经济与就业，推行自由贸易和公平贸易，同时持续的低利率政策不但刺激了美国房地产市场繁荣，还成为美元疲软的重要因素之一。时任美国财政部长斯诺认为“美元跌至一个更低的水平，将有助于出口，出口正在变得越来越强劲”，斯诺的言论标志着美国政府放弃了克林顿时代强势美元的政策。
　　年的奥巴马时期。奥巴马第一个任期提出了“出口倍增计划”，并于2012年提出了振兴制造业战略，为此美元指数保持了双边波动的低位走势。然而，随着2014年美联储收紧货币政策，并与欧元区、日本和中国等其他经济体货币政策分化加剧，美元升值压力剧增，奥巴马扩大出口和振兴制造业战略也就成了烂尾工程，大量的资本继续流入到华尔街和硅谷，重新回到了金融立国和科技立国的老路。
　　在上述四个政治周期中，里根和小布什政府作为共和党政府，更加关注实体经济、制造业和美国出口的发展，对于强势美元的虚名似乎并不看重。相反，克林顿、奥巴马等民主党政府是金融立国和科技立国的倡导者。面对百年一遇的金融危机，奥巴马虽然在第一个任期提出了促进出口和重振实体经济战略，但后期却不了了之，相应地，美元在奥巴马第二任期内重回升值通道（参见下图）。
　　由此，作为共和党政府，特朗普引导美元重回贬值通道的可能性不小，这与特朗普重振美国制造业和实体经济的目标高度一致。
　　（二）从短期政治和经济基本面来看，当前美元汇率似乎也正在进入下行通道中。其原因有可能有以下几个方面：
　　首先，今年特朗普政府的黑天鹅事件比欧洲地区更多。2016年，美元之所以能继续维持强势升值趋势，其根源在于英国脱欧公投和特朗普胜选，特别是英国脱欧公投，引发了市场担忧其他欧盟核心国家如法国的勒庞、意大利的五星运动等民粹领导人和政党崛起，欧洲一体化、欧元面临解体和崩盘的风险。相应地，欧元、英镑均出现大跌，美元走强。此后，特朗普的胜选推高了市场对特朗普基建、减税、放松金融监管等政策的预期，抬升了美元升值压力。
　　然而，今年以来欧美的形势似乎发生了逆转，法国大选表明欧洲民粹主义政党并不会成为欧洲核心区的主流，欧元区、欧盟崩盘的警报解除。相反，特朗普新政屡屡受挫，最近特朗普政府“通俄门”、“窃听门”等事件频发，更是加剧了美元指数下行的压力（参见下图）。
　　其次，当前美国经济基本面不及欧洲。今年一季度美国经济增速仅为0.7%，4月CPI为2.2%，连续2个月回落，PMI指数也大幅回落到54.8%，美国经济复苏出现了明显的疲态。与此同时，特朗普税改计划推出后，美国股市和美元指数不涨反跌，其原因是在没有增收对冲举措情况下，财政赤字攀升必然会使得美元指数走弱。
　　与此形成鲜明对比的是，一季度欧元区GDP增长折年率为1.7%，增速十分稳健，今年前四个月，欧元区CPI同比涨幅已经站稳了1.5%以上，4月当月为1.9%，接近欧洲央行2%的通胀目标，欧元区制造业PMI指数持续攀升到56.7%（参见下图）。其中，欧元区经济发动机德国 4月经济景气指数和IFO商业景气指数均创下2012年以来新高。美国经济的疲态和欧洲经济的稳健，最终也反映到了美元指数回落、欧元强势回升的趋势中。
　　最后，美联储加息并不必然导致美元升值。短期支撑美元强势最关键的因素似乎是美联储加息政策。不可否认，美联储加息的确会在短期内刺激美元升值，但是从更长的历史周期来看，美联储进入加息周期与美元指数走势的相关性并不显著，典型如小布什么政府时期2004年6月启动的加息周期，并没有阻止美元指数的持续走低；里根在第二任期结束前的加息周期，美元指数同样是持续走低；而在里根第一任期初期和克林顿执政时期的加息周期，美元指数则不断攀升（参见下图）。由此可见，美联储加息与美元的长期走势，相关性并不是很紧密，更主要是受前文所述的两党在不同政治周期中的政策目标主导。
　　普通投资者该如何应对？
　　在美元升值周期面临拐点的外部环境下，人民币对美元汇率却没有被动跟随美元贬值而走高，相应地，人民币汇率指数（CFETS）却再度创下自数据发布以来新低，由此预计——人民币“名稳实贬”的趋势可能要延续一段时间。在此大趋势下，普通投资者如何配置自身资产实现最大程度的保值增值成了人们关注的焦点话题。在此，提三个观点供参考：
　　首先，在黄金价格回落时适当增持黄金。美元指数与黄金价格反向走势屡屡被市场所验证，2011年美元贬值周期中，黄金价格上升到1890美元/盎司，相反，在2014年下半年以来的美元升值周期中，黄金价格下探至接近1070美元/盎司。今年年初以来，美元升值周期进入拐点，黄金价格也出现了11%的涨幅，近期黄金价格出现短暂回落，是一个较好的介入时期。
　　其次，适当增持欧元、英镑等非美元资产。近年来，欧元、英镑由于英国脱欧等黑天鹅事件，出现了一定程度的超跌，后期仍将保持对美元的相对强势。因此，在欧元区相对成熟的德国、法国或者资产超跌现象较为严重的国家，适当配置一些不动产，或者购买以欧洲优质资产为主要投资方向的股权基金，不失为资产多元化配置的有效途径。
　　最后，人民币资产仍是优于美元资产的选择。虽然近两个月以来人民币对美元汇率中间价并没有跟随美元指数回落而显著升值，但是短期内人民币对美元的贬值压力已不复存在，后期甚至还可能面临升值压力扩大的局面。因此，对于普通投资者来说，匆忙把人民币资产换成美元资产的行为并不可取，特别是近期人民币资产收益率在不断上升，人民币资产仍然是优于美元资产的配置标的。
　　(本文作者介绍：苏宁金融研究院宏观经济研究中心中心主任、高级研究员。)
责任编辑：贾韵航 SF174
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苏宁金融研究院宏观经济研究中心中心主任、高级研究员。
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微信二维码人民币盘中现数百点大涨
昨日，人民币汇率再现大涨趋势。数据显示，人民币对美元汇率不仅中间价较前一交易日上涨200余点，在随后开盘的即期汇率中，也出现了数百点的上涨。
数据显示，昨日人民币对美元汇率中间价为6.4961，较前一个交易日上涨211个基点。开盘后，人民币对美元在岸汇率总体也呈现上升趋势。昨日人民币对美元开盘价为6.5042，较前一日收盘价上涨了146个基点。汇率在上午10点半升至6.4957附近后，便保持相对稳定。但下午5点左右，汇率继续走低。截至记者发稿时，人民币对美元即期汇率最低至6.4777，较前一日收盘价上涨411个基点。而离岸人民币兑美元盘中触及6.5037，日内涨约190点。
在业内人士看来，昨天人民币汇率走高与美元走势不无关系。昨日，美元指数出现下跌。最低跌至94.8340，跌幅接近1%，并跌至一个月内低位。昨日凌晨，美国宣布推迟加息，让不少此前“鹰派”言论打脸。美联储在声明中称，近期通胀率仍将维持低位，并表示美联储将继续密切关注通胀形势。不过，美联储主席耶伦在随后的新闻发布会上表示，对美国经济有信心，并称4月份有可能加息。
即便耶伦这么说，但业内对4月份加息预期并不强烈。汇丰银行昨日召开展望会表示，预计美联储加息最快也要等到6月份。而美元的强周期已过，未来美元并不会持续走强。
人民币盘中现数百点大涨
昨日，人民币汇率再现大涨趋势。数据显示，人民币对美元汇率不仅中间价较前一交易日上涨200余点，在随后开盘的即期汇率中，也出现了数百点的上涨。数据显示，昨日人民币对美元汇率中间价为6.4961，较前一个交易日上涨211个基点。
昨日，人民币汇率再现大涨趋势。数据显示，人民币对美元汇率不仅中间价较前一交易日上涨200余点，在随后开盘的即期汇率中，也出现了数百点的上涨。
数据显示，昨日人民币对美元汇率中间价为6.4961，较前一个交易日上涨211个基点。开盘后，人民币对美元在岸汇率总体也呈现上升趋势。昨日人民币对美元开盘价为6.5042，较前一日收盘价上涨了146个基点。汇率在上午10点半升至6.4957附近后，便保持相对稳定。但下午5点左右，汇率继续走低。截至记者发稿时，人民币对美元即期汇率最低至6.4777，较前一日收盘价上涨411个基点。而离岸人民币兑美元盘中触及6.5037，日内涨约190点。
在业内人士看来，昨天人民币汇率走高与美元走势不无关系。昨日，美元指数出现下跌。最低跌至94.8340，跌幅接近1%，并跌至一个月内低位。昨日凌晨，美国宣布推迟加息，让不少此前“鹰派”言论打脸。美联储在声明中称，近期通胀率仍将维持低位，并表示美联储将继续密切关注通胀形势。不过，美联储主席耶伦在随后的新闻发布会上表示，对美国经济有信心，并称4月份有可能加息。
即便耶伦这么说，但业内对4月份加息预期并不强烈。汇丰银行昨日召开展望会表示，预计美联储加息最快也要等到6月份。而美元的强周期已过，未来美元并不会持续走强。
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document.write("空心太恒：历史新高的出现，人民币汇率上升成黄金上涨主因
　日 09:29　黄金网特约　
　　周二现货金开盘1245.93，最高运行至1274.28，最低运行至1245.93，收盘于1268.8，日线收盘成一根光脚大阳线，凸显出多头力量的强烈。日线图上涨空间整体已经被打开，随后市场会加速上涨。昨日是7月2日以来黄金波幅最大的一天，也是黄金创历史新高的一天，并且还是人民币2005年汇改以来兑美元创出新高的一天。市场如此疯狂，到底为何？美国！！！
　　美国商务部周二公布的数据显示,8月零售销售较前月上升0.4%,与此前公布的8月就业和制造业数据一道,均显示出美国经济在近期放缓后,出现了暂时的改善迹象. 8月零售销售连续第二个月录得增长,并略高于市场预期.市场对美国8月零售销售的预估为成长0.3%. 零售销售受到返校买需和部分州的免税期提振,多数商品类别销售均获得了增长.但销售下滑了0.7%. 扣除汽车的零售销售较前月成长0.6%,增幅超出预期,并创3月以来最大增幅.销售情况的改善使得市场的乐观情绪增加， 但考虑到高达9.6%的失业率,一些投资者怀疑美国消费者不会继续大幅支出,转而选择购买美国公债,推升了公债价格. 在加上美国金融股回吐周末巴赛尔协议III宣布后录得的涨幅,所以零美股市场涨跌互抵，收盘几乎没什么变动。道琼斯工业指数收跌17.64点,或0.17%,收报10526.49点;标准普尔500指数收挫0.80点,或0.07%,报1121.10点;Nasdaq指数升4.06点,或0.18%,报2289.77. 期铜市场近2日风雨飘摇，但是昨天美国的数据也带动了一下期铜市场，但是最终没能收阳。纽约商品期货交易所(COMEX)12月期铜HGZ0下滑1.05美分,收报每磅3.4685美元,盘中交投区间为3.5美元. 伦敦金属交易所(LME)指标三个月期铜CMCU3收升30美元,报每吨7660美元,但其在盘后涨势回落,报每吨7625美元,较周一收盘价低5美元,并且其仍距本月初触及的四个月高位7750美元不远.
　　外汇市场当中，欧元和英镑等高息货币均强势上涨，并且继续保持强势上涨。这从货币走势上看是好事，但是从其货币发行方来讲，其经济要经受很大的打击，特别是出口贸易。加拿大央行总裁卡尼周二表示,加元强势加上美国需求疲软,令加拿大经济复苏进程更为艰难.美元兑日元昨日继续大幅下跌，这令连任的日本首相菅直人十分头疼，拟干预汇市，以应对通缩。纽约商品期货交易所(COMEX)黄金期货周二大涨至1270美元上方的纪录高位,录得四个月最大单日升幅,期银和铂金系金属也齐升,因经济不确定性吸引不安的投资人进入金市. COMEX-12月黄金期货GCZ0结算价收高24.60美元,或2%,报每盎司1271.70美元.交投区间介于每盎司美元,后者为历史纪录高位.
　　近日汇市波动加大，贵金属市场也波幅剧烈，主要原因是由于美元下跌造成。如果我们要深究其背后的因素，不妨看下中国的人民币升值。至于人民币升值是主动行汇率调性调控还是受到美国压力而升值，这一点没有必要去研究。中国的外汇储备一直是中国在世界舞台上争取话语权的一大利器，这次是日本激怒了中方的领导，使得中国政府答应美国人民币兑美元升值，而购入日元使得日元连续上涨，从而对日本的经济进行打击来谴责日本至今未放还我中国船长。日本严重的通缩使得日本需要降低日元的政府从而增加企业出口来换取国内经济的稳定，以前中国一半购买的都是日本的短期公债，从而不从大局上影响日本经济。从现在的国际局势上看，美国即将迎来总统选举，而人民币升值问题一直是美国非常关注的问题，而处理好人民币升值问题将会赢得更多的选票，所以在这个时期美国哪怕损害日本经济也要人民币升值，这样美元将会下跌，而使得美国的国内经济得意喘息。这也将导致黄金会连续性上涨，直到人民币进行回调。所以不管从基本面还是技术面上看，我们依然中期看涨黄金，今日黄金回调的点位60，上方的压力84-1291，至于1300点，只是时间问题，早晚破掉。建议大家操作还是以逢低做多为主，不要抢空，进场多单设置3点止损。前期多单持有，1161盈利锁仓多单，暂不解仓。
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