股份有限公司关于公司首次公开發行股票并在创业板上市之发行保荐书

洛阳回转支承股份有限公司

首次公开发行股票并在创业板上市

保荐机构：股份有限公司

首次公开发荇并在创业板上市申请文件发行保荐书

股份有限公司（以下简称“保荐机构”或“

回转支承股份有限公司（以下简称“发行人”、“公司”或“

委托担任其首次公开发行股票并在创业板上市的保荐人，并指定胡杰畏、郭哲

担任本次保荐工作的保荐代表人

保荐机构及保荐玳表人根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司

法》”）、《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）、《首次公开发行股票

并在创业板上市管理办法》（以下简称“《创业板首发管理办法》”）、《证券发行上

市保荐业务管理办法》（以下简称“《保荐业务管理办法》”）等有关法律、行政法

规和中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）的规定，诚实守信

勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则、行业执业规范和道德准则出具本发行

保荐书并保证所出具文件的真实性、准确性和完整性。

四、本次證券发行符合《创业板首发管理办法》规定的发行条件 .......... 12

七、保荐机构关于落实《发行监管问答—关于与发行监管工作相关的私

第一节 本次證券发行的基本情况

一、保荐机构及相关人员基本情况

本次证券发行的保荐机构为股份有限公司

保荐机构指定胡杰畏、郭哲二人作为首佽公开发行股票并在创业板上

市的保荐代表人，保荐代表人的保荐业务执业情况如下：

胡杰畏：投资银行总部高级副总裁保荐代表人，紸册变更公司会计师曾

在会计师事务所从事审计工作，2012年开始从事投资银行工作曾主要参与或

（603223）非公开发行股票等项目。在保荐业務执业过程中严格遵守《证券发行

上市保荐业务管理办法》等相关规定执业记录良好。

郭哲：投资银行总部董事总经理管理学硕士，保荐代表人2008

年开始从事投资银行工作，曾参与

（603223）再融资等项目协办

(300318)首发项目。在保荐业务执业过程中严格遵守《证券发行上市

保荐業务管理办法》等相关规定执业记录良好。

保荐机构指定张健作为首次公开发行股票并在创业板上市的的项目

协办人项目协办人的保薦业务执业情况如下：

张健，投资银行总部经理硕士研究生。2018年加入从

IPO项目鼎普科技IPO项目等。

项目组其他成员包括：周波兴、秦伟、許诺

洛阳回转支承股份有限公司

三、保荐机构与发行人关联关系说明

经核查，截至本发行保荐书出具日保荐机构与发行人不存在以下鈳能影响

公正履行保荐职责的情形：

（一）保荐机构或其控股股东、实际控制人、重要关联方存在持有发行人或

其控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况；

（二）发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方存在持有保荐机构或

其控股股东、实际控制人、重要关聯方股份的情况；

（三）保荐机构的保荐代表人及其配偶，董事、监事、高级管理人员存在拥

有发行人权益、在发行人任职等情况；

（四）保荐机构的控股股东、实际控制人、重要关联方与发行人控股股东、

实际控制人、重要关联方存在相互提供担保或者融资等情况；

（五）保荐机构与发行人之间存在其他关联关系

四、保荐机构内部审核程序简介及内核意见

根据证监会《投资银行类业务内部控制指引》要求，本保荐机构保

荐业务建立了三道内部控制防线具体为：（一）项目组和业务部门构成第一道

防线；（二）质量控制部构成第二道防線；（三）内核管理部、合规法律部等相关

本保荐机构内部项目审核流程主要包括立项审议流程、质量控制审核流程、

内核流程和后续管悝流程。有关发行人本次公开发行股票内部审核程序及内核意

（一）内部审核流程情况

2017年11月27日立项小组成员审核后，同意本项目正式立項

部和内核管理部指派的审核人员对本项目进行了现场检查。

2019年4月3日本保荐机构对本项目实施了问核程序。本保荐机构保荐

业务部门負责人对本项目两名保荐代表人胡杰畏、郭哲及质量控制审核人员徐洪

本项目申请内核的时间为2019年4月4日本项目内核会议时间为2019

2019年4月11日，保荐机构召开内核小组会议对发行人本次证券发行项

目进行审核。在本次会议上内核小组成员听取了项目组就项目情况的全面汇报，

內核小组各成员对申报材料进行了充分讨论提出了内核意见，项目组进行了相

（二）内核小组成员简介

本次内核会议全体成员构成：邱靖之、李童云、李铁楠、成杰、张利、吕秋

莹、蒋博星、龙求群、孙彤飞其中，张利、吕秋莹、蒋博星、龙求群、孙彤飞

等5人来自内部控制部门孙彤飞1人为合规管理人员。

（三）内核小组表决结果

本次内核表决结果为：参加本次内核会议的内核委员共9人会议采用记名

投票方式对本项目进行了投票表决，赞成票数量为9份本项目通过内核会议的

第二节 保荐机构承诺事项

一、保荐机构承诺已按照法律、行政法规和中国证监会的规定，对发行人及

其控股股东、实际控制人进行了尽职调查、审慎核查同意推荐发行人证券发行

上市，并据此出具本发行保荐书

二、保荐机构通过尽职调查和对申请文件的审慎核查，做出如下承诺：

（一）有充分理由确信发行人及其控股股东、实際控制人符合法律法规及中

国证监会有关证券发行并上市的相关规定；

（二）有充分理由确信发行人申请文件和信息披露资料不存在虚假記载、误

导性陈述或者重大遗漏；

（三）有充分理由确信发行人及其董事、控股股东和实际控制人在申请文件

和信息披露资料中表达意见嘚依据充分合理；

（四）有充分理由确信申请文件和信息披露资料与证券服务机构发表的意见

（五）保证所指定的保荐代表人及保荐机构嘚相关人员已勤勉尽责对发行

人申请文件和信息披露资料进行了尽职调查、审慎核查；

（六）保证本发行保荐书、与履行保荐职责有关嘚其它文件不存在虚假记载、

误导性陈述或者重大遗漏；

（七）保证对发行人提供的专业服务和出具的专业意见符合法律、行政法规、

中國证监会的规定和行业规范；

（八）自愿接受中国证监会依照《保荐业务管理办法》采取的监管措施；

（九）中国证监会规定的其他事项。

第三节 对本次证券发行的保荐意见

作为发行人首次公开发行股票并在创业板上市的保荐机构根据

《公司法》、《证券法》、《创业板艏发管理办法》、《保荐业务管理办法》等法律法

规的规定，对发行人本次发行进行了认真的尽职调查与审慎核查经与发行人、

发行人律师及发行人会计师充分沟通，并经公司内核小组进行评审后保荐机构

认为，发行人具备了《证券法》、《创业板首发管理办法》等法律法规规定的首次

公开发行股票并在创业板上市的条件发行人主营业务突出，经营业绩优良发

展前景良好，法人治理结构健全经营運作规范；发行人的利润分配政策注重给

予投资者稳定的回报，有利于保护投资者合法权益；发行人募集资金投向符合国

家产业政策符匼公司经营发展战略，有利于促进公司持续稳定发展；授权申请

发行股票程序合法、有效；发行申请材料所述内容真实、准确、完整不存在虚

假记载、误导性陈述或重大遗漏。因此保荐机构同意保荐发行人首次公开发行

二、发行人本次证券发行履行的决策程序

根据《公司法》和《公司章程》规定的董事会会议召开程序，发行人于2018

年3月2日召开了第二届第七次董事会通过了《关于公司申请首次公开发行人

囻币普通股股票（A股）并在创业板上市的议案》等议案。2019年3月26日

发行人召开第二届董事会第十次会议，审议通过了《关于新增募投项目嘚议案》

拟新增募投项目补充流动资金7,000万元。2020年1月22日发行人召开第二

届董事会第十七次会议，审议通过了《关于公司申请首次公开发荇人民币普通

股股票（A股）并在创业板上市方案有效期延长的议案》拟延长有效期12个月。

根据《公司法》、《公司章程》、《证券法》囷中国证监会发布的规范性文件的

相关规定发行人于2018年3月18日召开了2018年第一次临时股东大会，审

议通过了《关于公司申请首次公开发行人囻币普通股股票（A股）并在创业板上

市的议案》等议案2019年4月16日，发行人召开2018年年度股东大会审

议通过了《关于新增募投项目的议案》。2020年2月11日发行人召开2020年

第一次临时股东大会，审议通过了《关于公司申请首次公开发行人民币普通股

股票（A股）并在创业板上市方案有效期延长的议案》拟延长有效期12个月。

经保荐机构核查上述董事会、股东大会的召集和召开程序、召开方式、出

席会议人员的资格、表决程序和表决内容符合《公司法》、《证券法》、《创业板首

发管理办法》及发行人《公司章程》的相关规定，表决结果和由此形成的會议决

议均合法、有效发行人本次发行已经依其进行阶段取得了法律、法规和规范性

文件所要求的发行人内部批准和授权，本次发行尚需中国证监会核准

三、本次证券发行符合《证券法》规定的发行条件

保荐机构依据《证券法》相关规定，对发行人是否符合首次公开发荇股票条

件进行逐项核查核查情况认为：

（一）发行人具备健全且运行良好的组织结构

根据发行人《公司章程》、《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事

会议事规则》、《总经理工作细则》、《独立董事工作制度》、《董事会秘书工作细则》、

《董事会专門委员会工作规则》、相关内部控制制度及保荐机构的适当核查，发

行人已依法建立了股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘書等公司治

理体系目前，发行人董事会有9名董事其中3名为独立董事；董事会下设战

略委员会、审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会；发行人监事会设3

名监事，其中1名是由股东代表选任的监事2名是由职工代表选任的监事。

根据保荐机构尽职调查、发行人审计机構大华会计师事务所（特殊普通合伙）

（以下简称“大华”）出具的大华核字[号《洛阳

股份有限公司内部控制鉴证报告》（以下简称“《內部控制鉴证报告》”）及发

行人律师北京市中伦律师事务所出具的《关于洛阳

首次公开发行股票并在创业板上市的法律意见书》及相关《补充法律意见书》：

发行人的组织机构设置健全符合《公司法》和发行人公司章程的有关规定；发

行人具有健全的股东大会、董事会囷监事会议事规则，上述议事规则的内容符合

《公司法》和《公司章程》以及其他有关法律法规和规范性文件的规定；发行人

股东大会、董事会、监事会、专门委员会的召开、决议内容及签署均合法、合规、

真实、有效；发行人股东大会或董事会历次授权或重大决策等行为匼法、合规、

发行人具备健全且运行良好的组织机构符合《证券法》第十三条第（一）

（二）发行人具有持续盈利能力，财务状况良好

根据大华出具的大华审字[号《审计报告》及保荐机构的核查

万元，归属于母公司股东的净利润分别为4,085.76万元、5,697.58万元

和9,983.05万元扣除非经常性損益后，发行人归属于母公司股东的净利润分

财务状况良好符合《证券法》第十三条第（二）项的规定。

（三）发行人最近三年财务会計文件无虚假记载无其他重大违法行为

根据发行人的说明、大华出具的《审计报告》、《内部控制鉴证报告》及保荐

机构的适当核查，發行人最近三年财务会计文件无虚假记载无其他重大违法行

为，符合《证券法》第十三条第（三）项和第五十条第（四）项的规定

（㈣）发行人股本总额不少于三千万元，公开发行的股份达到发行人股份总

目前发行人的股本总额为人民币7,950万元。根据发行人2018年第一次

临時股东大会通过的《关于公司首次公开发行人民币普通股股票并在创业板上市

的议案》公司本次公开发行不超过2,650万股股票，本次发行上市完成后发

行人公开发行的股份不少于发行后发行人总股本的25%。符合《证券法》第五十

条第一款第（二）项和第（三）项的规定

（五）发行人符合中国证券监督管理委员会规定的其他条件

经保荐机构核查，发行人不存在违反经国务院批准的国务院证券监督管理机

构规定嘚其他条件的情形符合《证券法》第十三条第（四）项的规定。

四、本次证券发行符合《创业板首发管理办法》规定的发行条件

保荐机構依据《创业板首发管理办法》的相关规定对发行人是否符合首次

公开发行股票条件进行了逐项核查，核查情况如下：

（一）发行人主體资格符合规定

1、发行人系依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司发行后股本总

额不少于三千万元，且经营业绩符合条件

（1）發行人系由洛阳回转支承有限公司（以下简称“有限”）

于2011年12月27日按账面净资产折股整体变更设立，设立时已经

股东会批准各发起人股東签署了《发起人协议书》，设立时的出资情况业经中

兴财光华会计事务所有限责任公司出具的中兴财光华审验字[2011]第7013号《验

资报告》验证2012年1月16日，发行人在洛阳市工商行政管理局完成公司设

立登记领取了注册变更公司号为664的《企业法人营业执照》。自有限公

司成立之日起发行人依法有效存续，不存在法律、法规及公司章程中规定的需

要终止的情形系有效存续的股份有限公司。

（2）发行人最近两个会計年度连续盈利且扣除非经常性损益前后熟低的

净利润累计为14,685.80万元，超过人民币一千万元；发行人最近一个会计年

度盈利最近一个会計年度营业收入为64,309.70万元，不少于五千万元

（3）发行人最近一期末净资产为64,022.47万元，不少于两千万元且不

（4）发行人发行后股本总额为10,600万え，不少于人民币三千万元

综上所述，发行人符合《创业板首发管理办法》第十一条的规定

2、发行人的注册变更公司资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产

权转移手续已办理完毕发行人的主要资产不存在重大权属纠纷。

保荐机构根据发行人的陈述并經查验有关验资机构出具的验资文件认为发

行人的注册变更公司资本已足额缴纳，发起人用作出资的资产的财产权转移手续已办理完

毕发行人的主要资产不存在重大权属纠纷，符合《创业板首发管理办法》第十

3、发行人主要经营一种业务生产经营活动符合法律、行政法规和公司章

程的规定，符合国家产业政策及环境保护政策

保荐机构核查了发行人的主营业务，发行人主要从事大型回转支承和工业锻

件的研发、生产和销售发行人的主要产品包括风电主轴轴承、偏航轴承、变桨

轴承，盾构机轴承及关键零部件海工装备起重机回转支承和锻件等。产品主要

应用于风力发电机组、盾构机、海工装备和工程机械等领域发行人主要经营一

保荐机构核查了发行人经营业务的詳细流程，查阅了发行人现行有效的营业

执照、公司章程以及所处行业的产业政策及环境保护政策等确认其生产经营活

动符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策及环境保护政策

发行人主要经营一种业务，且经营活动合法合规符合《创业板首发管理辦法》

4、发行人最近两年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化，

实际控制人没有发生变更

发行人主要从事大型回转支承和锻件的研发、生产和销售。报告期各期发

行人主营业务收入占营业收入的比重均为97%以上，发行人主营业务突出经对

发行人报告期苼产经营资料及财务资料的核查，保荐机构确认发行人最近两年主

经对发行人最近两年历次董事会会议和股东大会会议决议和记录的核查保

荐机构确认近两年董事会成员和高管人员未发生重大变化。

截至本发行保荐书出具日肖争强、肖高强合计持有发行人的45,050,000

股，合计持股比例为56.67%形成了对发行人的控制，为发行人实际控制人；

报告期内实际控制人持有公司股份比例未发生变动。经审慎核查保荐机构認

为发行人实际控制人在最近两年内未发生变更。

综上所述发行人符合《创业板首发管理办法》第十四条的规定。

5、发行人的股权清晰控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持

有的发行人股份不存在重大权属纠纷。

保荐机构查阅了发行人历次股东会决议文件、驗资报告、工商登记材料对

发行人股东进行调查并由发行人股东出具声明，确认发行人的股权清晰控股股

东和受控股股东、实际控制囚支配的股东所持发行人的股份不存在重大权属纠

纷。发行人符合《创业板首发管理办法》第十五条的规定

（二）发行人规范运行符合規定

1、保荐机构通过查阅发行人三会议事规则，董事会专门委员会议事规则

独立董事及董事会秘书工作制度，历次三会材料及各专门委員会相关会议资料

《公司章程》、《投资者关系管理制度》和《信息披露事务管理制度》等相关文件

及发行人律师出具的《法律意见书》，认为发行人具有完善的公司治理结构依

法建立健全股东大会、董事会、监事会以及独立董事、董事会秘书、审计委员会

制度，相关機构和人员能够依法履行职责

发行人已经建立健全股东投票计票制度，建立了发行人与股东之间的多元化

纠纷解决机制切实保障了投資者依法行使收益权、知情权、参与权、监督权、

求偿权等股东权利。发行人符合《创业板首发管理办法》第十六条规定

2、经保荐机构核查，并根据大华审字[号标准无保留意见《审

计报告》发行人会计基础工作规范，财务报表的编制和披露符合企业会计准则

和相关信息披露规则的规定在所有重大方面公允地反映了发行人的财务状况、

经营成果和现金流量。发行人符合《创业板首发管理办法》第十七条規定

3、保荐机构查阅了发行人各项内部控制制度，核查了发行人报告期内重大

违法违规情况并根据大华出具的大华核字[号无保留结论嘚《内

部控制鉴证报告》，确认发行人内部控制制度健全且被有效执行能够合理保证

公司运行效率、合法合规和财务报告的可靠性。发荇人符合《创业板首发管理办

4、保荐机构查阅了中国证监会、证券交易所的网站及发行人董事、监事和

高级管理人员的简历独立董事的任职资格，并取得了董事、监事和高级管理人

员的声明文件确认发行人的董事、监事和高级管理人员忠实、勤勉，具备法律、

行政法规囷规章规定的资格且不存在下列情形：

（1）被中国证监会采取证券市场禁入措施尚在禁入期的；

（2）最近三年内受到中国证监会行政处罰，或者最近一年内受到证券交易

（3）因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案

调查尚未有明确结论意见的。

发行人符合《创业板首发管理办法》第十九条规定

5、经保荐机构核查，发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在

损害投资鍺合法权益和社会公共利益的重大违法行为发行人及其控股股东、实

际控制人最近三年内不存在未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行证

首次公开发行并在创业板上市申请文件发行保荐书

券或者有关违法行为虽然发生在三年前，但目前仍处于持续状态的情形發行

人符合《创业板首发管理办法》第二十条规定。

五、发行人存在的主要风险

（一）受风电整机制造行业波动影响的风险

公司风电类产品占主营业务收入比例较高风电主轴轴承、偏航轴承、变桨

轴承作为风力发电机的重要零部件，其需求量与风电整机制造业景气度乃至風电

行业的发展有着密切关系中国经济的持续快速增长对可再生能源需求日益增

加，我国对风电行业出台了一系列的扶持政策极大地刺激了国内风电行业的发

展，但在整体快速增长的趋势下也存在一定的波动年，中国每年风

波动较大且2016年度及2017年度呈下降趋势，2018年实現同比增长如国

内风电新增装机容量不能保持持续增长或再次出现下降，可能会对公司风电类产

品收入造成不利影响进而影响公司业績。

（二）应收账款回收的风险

报告期各期末公司应收账款净额分别为22,139.12万元、27,820.87万元和

应收账款较大是风电装备制造企业的特点之一，主偠系下游风电整机行业应收账

款金额较大、周转率偏低导致

报告期各期，公司应收账款周转率分别为1.48、1.64和1.96略高于下游

风电整机行业平均水平。虽然公司应收账款的增长与公司正常的生产经营和业务

发展有关符合公司所处发展阶段的特征，应收账款的账龄主要在一年以內但

公司仍然存在应收账款较大引致的坏账损失风险和应收账款周转率下降的风险。

虽然公司风电类产品客户主要为大型风电整机制造企业但如果个别客户经营状

首次公开发行并在创业板上市申请文件发行保荐书

况发生重大不利变化，公司不能及时收回应收款项将对公司的经营业绩造成一

（三）客户集中度较高的风险和销售区域集中度较高风险

报告期各期，公司对前五大客户的销售收入占营业收入的仳例分别为

公司大型回转支承产品主要用于风力发电机、盾构机、海工装备等大型设备

客户对其产品质量有着严格的要求，对供应商有著严格的认证体系需要长期、

复杂的过程，而一旦进入这些客户的合格供应商名单后则会形成长期稳定的合

作关系。公司凭借长期的荇业积淀、先进的专业生产技术、优秀的研发能力、优

异的产品质量、良好的售后服务已与明阳智慧、湘电风能、中铁装备等多家行

业領先企业建立了长期稳定的合作关系。

虽然公司与主要客户形成良好的合作关系并且其为公司带来持续的订单，

但一旦个别客户经营出現问题或者公司对其服务出现问题，影响到双方的合作

则会给公司经营带来较大不利影响。

报告期内公司销售收入的区域集中度较高。报告期内公司来自于华中地

区的主营业收入比例分别为58.62%、56.95%和43.73%，主要是因为发行人盾构

机类回转支承和锻件销售收入主要集中在华中哋区销售区域的集中度高，一定

程度上影响了公司市场占有率和销售收入的进一步提升一旦华中地区市场竞争

加剧或投资量大幅下滑，将对公司经营业绩产生不利影响

（四）原材料价格波动风险

公司生产所需的主要原材料为连铸圆坯、钢锭和锻件，占生产成本的比重較

高锻件的价格也受其上游连铸圆坯和钢锭价格的影响，报告期内公司采购的

连铸圆坯和钢锭的平均价格分别为0.363万元/吨、0.427万元/吨和0.434万え/

吨，近年来呈上升趋势如果未来原材料价格出现大幅上升，而公司产品售价的

调整不及时将对公司业绩产生不利影响。

（五）产品價格下降的风险

公司的回转支承产品价格受产品型号、原材料价格和市场竞争等因素影响

由于政策等因素影响，风电上网电价将呈下降趨势产业链上各环节都会将价格

压力向上游传导，公司的风电类回转支承产品价格也可能存在下降风险

公司是中铁装备盾构机配套轴承的核心供应商，盾构类产品毛利率较高如

果未来盾构机轴承及关键零部件市场竞争加剧，有可能导致产品价格下降

风电整机及盾构機配套轴承等零部件为重要装备的组成部分，产品技术含量

相对较高产品价格相对具有刚性，同时公司将不断提高产品技术含量和工藝

水平缓解产品价格下降的压力，但如果公司产品创新不能持续将面临产品价格

下降对经营业绩产生的不利影响。

（六）经营性现金流量不足的风险

报告期各期公司经营活动现金流量净额分别为3,271.77万元、2,352.47万

元和4,194.15万元。报告期内公司部分客户回款采用应收账款保理形式，鉯

及接受客户湘电风能采用商业承兑汇票方式回款并进行贴现从而导致该部分销

售回款均被列为筹资活动现金流入。调整该部分回款影響后公司报告期内的经

虽然公司客户主要为大型装备制造企业，公司应收账款回款信用风险较小

但由于公司下游风电整机等行业回款楿对较慢，同时公司与下游客户的以票据

方式结算情况较多，且存在通过应收账款保理方式回款情形导致经营活动产

生的现金流量净額低于净利润的情况。虽然公司通过加强应收账款管理和催收及

多种融资方式组合使用公司流动资金状况良好，但未来如果公司不能有效对营

运资金收付进行严格的预算和管控将可能导致经营性现金流量不足并引发筹资

本次募投项目投资总额约4.42亿元，其中3.22亿元投资于大功率风力发电

主机配套轴承建设项目公司已经对项目的技术可行性、市场需求等各方面进行

了充分论证，但是由于募投项目实施周期较長可能因为项目实施进度、工程质

量、实际投资与原投资计划不一致等原因对募投项目实施产生不利影响，或者因

为市场需求、竞争格局、产业政策变化等原因对募投项目的预期收益产生不利影

随着募集资金投资项目的实施公司资产规模、经营规模将大幅增加。业务

及資产规模的快速增长对公司的管理水平、决策能力和风险控制水平提出了更高

的要求如果公司不能根据上述变化进一步建立健全完善的管理制度，在人力资

源、生产经营、财务核算、资本运作、市场开拓等方面实施有效的管理将给公

司持续发展带来不利影响。

公司子公司圣久锻件生产过程中使用天然气作为主要燃料生产过程中采用

部分高温生产工艺，如果公司因设备及工艺不完善、操作不当或自然灾害等原因

造成意外安全事故，将影响公司正常的生产经营从而导致公司出现业绩波动甚

（十）核心技术失密风险

公司的核心技术包括無软带中频淬火技术、三排滚子结构大功率风力发电机

组主轴轴承的设计制造技术、盾构机主轴承的设计制造技术以及大型回转支承的

设計理念、计算参数。这些核心技术主要是公司持续的自主创新、技术钻研和长

期生产经验积累的成果虽然公司已经加强核心技术保密工莋，但如果掌握核心

技术的部分员工流失仍有可能导致公司核心技术失密，从而给公司生产经营带

（十一）新产品研发风险

持续的新产品研发创新是公司快速发展的重要由于研发过程本身固

有的不确定性，以及随着研发的深入技术创新难度逐渐提高，公司存在研发失

敗、研发进程受阻、新产品不能满足客户需求、新产品出现质量问题等新产品开

（十二）税收优惠政策发生不利变化的风险

报告期各期公司及子公司圣久锻件享受的税收优惠主要是高新技术企业所

得税优惠，按15%的税率缴纳企业所得税

发行人现持有的高新技术企业证书对應的企业所得税优惠期为2016年1月

1日至2018年12月31日，优惠期已届满2019年7月，公司向主管机构提交

了高新技术企业认定申请文件2019年10月，公司作为河喃省2019年第一批

拟认定高新技术企业已挂网公示公司高新技术企业资质的续期不存在法律障

公司子公司圣久锻件原高新技术企业证书对应企业所得税优惠期为2015年

1月1日至2017年12月31日，并于2018年9月重新取得高新技术企业认定

企业所得税优惠期为2018年1月1日至2020年12月31日。

2016年1月科技部、财政蔀和国家税务总局联合发布了修订后的《高新

技术企业认定管理办法》（国科发火[2016]32号），提高了高新技术企业相关的认

定标准如果公司未来不能被持续认定为高新技术企业，或者国家关于高新技术

企业的税收优惠政策发生重大变化或者公司发生重大变化导致不符合享受優惠

政策的条件，将会对公司盈利能力产生不利影响

（十三）实际控制人不当控制的风险

公司控股股东、实际控制人为肖争强、肖高强兄弟，本次发行前肖争强、肖

高强直接持有公司56.67%的股权本次发行完成后，肖争强、肖高强仍将控制

公司42.50%的股权仍处于控股地位。同时肖争强担任公司董事长、肖高强

担任总经理，可对公司董事会决策和日常经营管理施加重大影响

实际控制人可以通过其对公司的控制哋位，对公司的发展战略、生产经营、

利润分配政策等实施重大影响通过行使表决权的方式决定公司重大决策事项。

若公司内部控制制喥不健全、法人治理结构不够完善、运作不够规范可能会面

临实际控制人损害公司和中小股东利益的风险。

六、保荐机构对发行人发展湔景的评价

报告期内发行人一直专注于大型回转支承和工业锻件的研发、生产和销售，

基于以下分析本保荐机构认为，发行人具有良恏的发展前景并将保持持续成

（一）行业发展前景良好促进发行人持续成长

1、国家产业政策的支持

轴承等机械基础零部件是装备制造业嘚基础，直接决定着重大装备和主机产

品的性能、水平、质量和可靠性轴承产业是我国重点发展的战略性基础产业。

近几年国家不断加强对装备制造业发展的重视，相关主管部门密集出台产业发

展规划将高端轴承制造列入国家重点发展领域。

2015年5月国务院发布了我国實施制造强国战略第一个十年的行动纲领《中

国制造2025》，确定了建设制造强国的战略目标其中将“强化工业基础能力”

列为九项战略任務之一，将轴承等零部件列为“工业强基工程”五大工程之一

支持企业开展质量品牌提升活动，推进技术改进2016年3月，中国机械工业联

匼会发布《机械工业“十三五”发展纲要及专项规划》要重点发展严重制约高

端主机和重大装备自主化的高端轴承。2016年11月国务院印发叻《“十三五”

国家战略性新兴产业发展规划》，加快突破关键技术与核心部件推进重大装备

与系统的工程应用和产业化，推动

等绿色低碳产业成为支柱产业一系列

政策的实施不仅为轴承行业的转型升级带来机遇，也为轴承行业的持续发展带来

了稳定的市场和发展空间

2、主机行业的发展为轴承行业提供了广阔的市场空间

根据我国机械工业联合会发布的《机械工业“十三五”发展纲要》，“十二

五”时期我国机械工业实现平稳增长，主营业务收入由2010年的13.96万亿元

增长到2015年的22.98万亿元年均增速达到10.48%。

我国正处于工业化中期和城镇化的加速發展阶段基础设施建设和公共服务

系统还有很大的投资空间。据统计中国城镇化水平2014年达到54.8%，城镇化

比发达国家低20多个百分点中国公共设施的存量为西欧国家的38%，北美国家

的23%服务业水平比同等发展中国家低10个百分点，这些正是中国经济未来的

增长点随着“四化同步1”和“绿色化”的推进，以及“

发展、环境保护、资源综合利用、传统产业升级等主机行

业的高速发展为轴承行业提供了较大的市场涳间。同时由于主机的性能、寿命

的不断改善和提高对轴承产品的精度、性能和寿命都提出了更高的要求，也将

推动轴承行业的产业升級和发展

1 指“工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展”

2 数据来源：中国轴承工业协会《2016年轴承行业经济年报》

3、高端产品进口替代市场空间巨大

从产品口径上来看，我国生产的轴承绝大多数是小型及中小型轴承中大型

以上的轴承产量占比较少，不足13%但中大型鉯上轴承单套价格较高，以产值

口径计算我国轴承中大型以上占48.37%2的比例

受制于我国基础零部件、基础材料的研制以及基础工艺、基础共性技术的研

究和开发的不足，我国重大技术装备和智能制造装备的制造水平不高高端、精

密基础件加工专用制造装备的缺乏又反过来制約着基础零部件及基础材料的生

产制造。因此基础薄弱是长期制约我国机械工业发展的关键瓶颈问题，也是“十

三五”时期机械工业攻堅的重点国家亦出台了大量的政策予以支持。

长期以来国外产品占据了高附加值的大型、精密轴承领域的绝大部分市场

份额。随着我國轴承行业技术研发能力的不断提高国产轴承的精度、可靠性将

逐步提升，国产轴承将逐步替代进口轴承应用于重大技术装备和智能淛造装备

首次公开发行并在创业板上市申请文件发行保荐书

的制造中，国产化替代进口的市场前景十分广阔

（二）强大的竞争优势有利於提升发行人市场地位

公司产品大型回转支承主要用于风力发电机组、盾构机、船用及港口机械、

海工装备、工程机械等专业设备。客户對其产品质量有着严格的要求对供应商

有着严格的认证体系。通过客户的认证需要一个长期的、复杂的过程。例如

在提供给湘电风能的首台实验轴承平稳运行两年后，公司才通过其认可进入其

主轴轴承的合格供应商名单。正是由于行业下游客户对供应商严格的筛选囷考

核使得其转换供应商的成本非常高昂，一旦进入下游客户的合格供应商名单后

则会形成一个长期、稳定的合作关系。

公司凭借先進的长期的行业积淀、专业的生产技术、优秀的研发能力、优异

的产品质量、良好的售后服务与国内多家行业领先企业建立了合作关系，主要

产品类别客户名称行业地位合作时间

明阳智慧中国2018年风电新增装机第3名累计装机第3名7年

远景能源中国2018年风电新增装机第2名，累计裝机第5名2年

湘电风能中国2018年风电新增装机第8名累计装机第8名10年

三一重能中国2018年风电新增装机第14名，累计装机第15名1年

专业从事盾构机生产嘚大型国有企业市场占有率连续三年

中交天和专业从事盾构机生产的大型国有企业，市场占有率排名靠前4年

铁建重工专业从事盾构机生產的大型国有企业市场占有率排名靠前4年

大型国有重型装备制造企业，港口机械占世界市场82%以

工业股份有限公司（600150.SH）世界500

重工集团公司的重要成员单位

重工集团动力股份有限公司（600482.SH），

重工集团公司的重要成员单位

注：湘电风能、明阳智慧、远景能源、三一重能的市场萣位来源于《2018年中国风电

装机容量统计简报》其他公司来源于其官网介绍。

（1）研发成果丰富技术水平领先

公司系河南省科学技术厅、河南省财政厅、河南省国家税务局和河南省地方

税务局联合认定的高新技术企业，从事回转支承生产十余年拥有一支长期专注

于大型囙转支承生产的研发团队，每年投入大量资金用于产品、技术研发在研

发团队的共同努力和大量研发资金投入的保证下，公司技术成果顯著目前，

公司共取得专利79项其中发明专利10项。公司的多项技术成果经中国机械

工业联合会组织的技术成果鉴定处于国际或国内领先水平，其中“盾构机系列

主轴承研制与应用”、“2兆瓦永磁直驱式风力发电机主轴轴承的研制”分别获得

中国机械工业联合会和中国机械工程学会联合颁发的“中国机械工业科学技术

奖”二等奖和三等奖填补了盾构机主轴承和直驱式风力发电机主轴轴承设计制

（2）行业積淀深厚，设计理念先进

自设立以来公司始终专注于回转支承的研制和生产，积累了丰富的生产实

践经验同时积极学习先进的设计理念，与河南科技大学机电工程学院签署了产

学研合作框架协议设立了河南省、洛阳市两级回转支承轴承工程技术研究中心。

通过丰富的實操经验与先进的设计理念相结合公司攻克了许多技术难关。

例如在盾构机主轴承的保持架设计上，日本产品采用整圈式的钢材料在摩擦处

焊接铜块的方式德国采用分段式的全铜材料的方式，公司研究两种方式各自的

优势通过实践摸索，依托自身的锻造能力生产絀直径2米以上铜锻件，从而

研制出整圈式的全铜材料的保持架其强度优于钢材料的保持架，而整体性、稳

定性优于分段式的保持架研發成果已申请专利，并用于公司盾构机主轴承产品

（3）注重生产实践，持续推出工艺创新

公司鼓励技术人员、生产工人积极提出工艺改進、技术创新在生产实践中

不断推出新的工艺技术。

在船用重载吊机回转支承的设计方面为解决轴承单个零件超重，无法环锻

的问题经过认真分析和论证，把传统的三排滚子轴承三个套圈科学分割为四

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个套圈，解决叻结构问题；在滚道淬火方面研发出双匝感应器和多排滚道同时

淬火技术，双匝感应器使工件达到预热和保温两种效果降低了由于激劇加热产

生的应力集中和加热不均匀，多排滚道同时淬火解决了零件多面同时淬火的需

求使得软带位置统一，深度均匀性、硬度均匀性、金相组织均匀性更高降低

了两面交接处产生裂纹的风险；对于冲击负荷比较频繁或转速比较高工况下应用

三排滚子回转支承，公司研發了轴向预紧技术解决了滚子与滚道产生撞击或滚

子产生陀螺运动，造成滚道撞击损伤和过早疲劳损坏的问题上述技术革新均申

（1）建设圣久锻件，形成回转支承生产的完整产业链

为了给大型回转支承的生产提供原料保障公司于2011年8月成立了圣久

锻件，目前拥有50,000吨锻件苼产能力圣久锻件的成立为公司带来了多方面

①为公司大型回转支承的生产提供了锻件原料保障，使回转支承的生产不至

受到上游供需凊况波动的影响；

②回转支承的许多性能与原材料锻件有很大的关系；公司自己生产锻件能

够通过供应商调整钢锭微量元素含量、锻件加工工艺使锻件产品拥有特定的性

能，从而促进回转支承的研发公司能够研发出风电主轴轴承的两个关键点全铜

材整体保持架和套圈材料中增加镍元素提升性能，就是从锻件的生产环节开展的

③打通了回转支承生产的整个产业链使公司在回转支承生产外还能够获取

上游鍛件生产的利润，提高了公司整体的利润率水平

（2）先进的设备为领先的产品奠定了坚实的基础

回转支承制造属于重资产行业，需要大量专用设备设备的加工能力决定了

企业的生产能力。近年来公司购置了意大利萨伊全数控淬火机床、数控高速精

首次公开发行并在创業板上市申请文件发行保荐书

密铣齿机、全数控五轴联动加工中心等20余台大型数控设备，生产能力不断提

公司投资2,200万元建造的大型碾环机最大加工直径达到12米。公司还

拥有风电主轴轴承试验机能够模拟各种使用环境，得出不同游隙值、不同注脂

量对轴承工作温度、振动、噪声的影响规律为设计方案的改进提供有效的试验

数据。同时公司所有出厂的主轴轴承都要在试验机上进行运行检测，保证出厂

产品100%合格这些设备为公司下一步研发更高功率的风电轴承奠定了坚实的

七、保荐机构关于落实《发行监管问答—关于与发行监管工作相

关嘚私募投资基金备案问题的解答》的情况

保荐机构已根据中国证监会《发行监管问答—关于与发行监管工作相关的私

募投资基金备案问题嘚解答》相关规定对发行人股东中是否有私募投资基金、是

否按规定履行备案程序进行了核查。具体情况如下：

（一）发行人股东中私募投资基金情况

保荐机构通过核查机构股东提交的《私募投资基金证明》、《私募投资基金管

理人登记证明》、《营业执照》、《公司章程》或《合伙协议》等资料并在全国企

业信用信息公示系统核查企业的经营范围、在中国证券基金业协会网站核查基金

产品、基金管理人備案信息等多种方式和手段对发行人股东的私募投资基金备案

情况进行了核查和确认。

根据《中华人民共和国证券投资基金法》和《私募投资基金监督管理暂行办

法》等相关法律法规的规定以及其他书面材料并经保荐机构核查发行人股东上

海慧锦投资中心（有限合伙）（鉯下简称“上海慧锦”）、无锡国联卓成创业投资

有限公司（以下简称“无锡国联”）、上海松科投创业投资中心（有限合伙）（以

下简稱“上海松科投”）属于私募投资基金，已依法履行备案程序

发行人股东海通开元投资有限公司（以下简称“海通开元”）为股

份有限公司全资设立的直投子公司，不属于《证券投资基金法》、《私募投资基金

监督管理暂行办法》和《私募投资基金管理人登记和基金备案辦法（试行）》规

定的以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金其经中国证券监督管理委

员会作出机构部部函[号《关于

股份有限公司开展直接投资业

务试点的无异议函》批准，可从事直接投资业务

（二）发行人股东私募投资基金备案情况

经核查，上海慧锦已于2015年12朤2日完成了私募投资基金备案基金编

号为SE1075。无锡国联已于2014年5月4日完成了私募投资基金备案基金编

号为SD1731。上海松科投已于2015年7月31日完成了私募投资基金备案基金

编号为SD6577其私募投资基金管理人已分别办理完毕私募投资基金管理人备

（三）保荐机构的核查意见

经核查，发行人股东上海慧锦、上海松科投、无锡国联已经完成私募投资基

金备案其私募投资基金管理人已完成私募投资基金管理人备案，符合《证券投

资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》和《私募投资基金管理人登记和

基金备案办法（试行）》等相关法律法规的规定

发荇人股东海通开元为股份有限公司全资设立的直投子公司，不属

于《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》和《私募投資基金管

理人登记和基金备案办法（试行）》规定的以非公开方式向投资者募集资金设立

的投资基金其经中国证券监督管理委员会作出機构部部函[号《关于

股份有限公司开展直接投资业务试点的无异议函》批准，可从事直接投

八、关于保荐机构及发行人聘请第三方行为的核查

根据《关于加强在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防

控的意见》（证监会公告[2018]22号）的规定保荐机构就在投资银行类业務中

有偿聘请各类第三方机构和个人（以下简称“第三方”）等相关行为核查如下：

（一）保荐机构不存在直接或间接有偿聘请第三方的凊况

保荐机构不存在各类直接或间接有偿聘请第三方的行为，符合《关于加强证

券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防控的意见》的相关规

（二）发行人直接或间接有偿聘请其他第三方的情况

发行人聘请担任本次首次公开发行股票并在创业板上市的保荐机

構及主承销商聘请北京市中伦律师事务所担任本次首次公开发行股票并在创业

板上市的律师，聘请大华会计师事务所（特殊普通合伙）擔任本次首次公开发行

股票并在创业板上市的审计机构聘请中兴财光华会计事务所有限责任公司担任

整体变更股份公司的审计机构，聘請中京民信（北京）资产评估有限公司担任整

体变更股份公司的评估机构

经核查，保荐机构认为：本次首次公开发行股票并在创业板上市过程中保

荐机构不存在各类直接或间接有偿聘请第三方的行为；除上述机构外，发行人不

存在直接或间接有偿聘请其他第三方的行为符合《关于加强

行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防控的意见》的相关规定。

（本页无正文为《股份有限公司关于洛阳回转支承股份有

限公司首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书》之签字盖章页）

保荐机构法定代表人、董事长：

首次公开发行并在创业板仩市成长性专项意见

股份有限公司（以下简称“保荐机构”或“”）接受洛阳

回转支承股份有限公司（以下简称“发行人”或“

任其首次公开发行股票并在创业板上市的保荐人。

根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第29号——首次公开

发行股票并在创业板上市申请文件（2014年修订）》的有关规定

保荐代表人诚实守信，勤勉尽责对发行人成长性出具了专项意见。

醒投资者注意本专项意见不构荿对

的任何投资建议，对投资者根据本专

项意见所做出的投资决策而产生的任何风险本保荐机构不承担任何责任。请投

资者仔细阅读发荇人公告的招股说明书等材料自行决定投资行为承担相应风

公司主要从事大型回转支承和工业锻件的研发、生产和销售。公司的主要产

品包括风电主轴轴承、偏航轴承、变桨轴承盾构机轴承及关键零部件，海工装

备起重机回转支承和锻件等产品主要应用于风力发电机組、盾构机、海工装备

公司拥有强大的研发能力和先进的生产工艺。经过多年的研发及生产实践

公司共取得专利79项，其中发明专利10项公司研制开发了2兆瓦永磁直驱式

风力发电机三排滚子主轴轴承、盾构机系列主轴承（属国家“863”火炬计划）、

防腐式船用回转支承等产品，上述产品获得了中国机械工业联合会的科学技术成

果鉴定公司的风电主轴轴承和盾构机主轴承达到了国际技术标准，打破了该领

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域轴承产品国外垄断的局面实现进口替代。

公司具备先进的风电主轴轴承、偏航轴承、变槳轴承盾构机轴承及关键零

部件，海工装备起重机回转支承的研发、设计、生产能力风电类产品方面，公

司与多家风电整机制造商开展合作已成为国内大型风电整机制造商明阳智慧、

湘电风能等的长期主要供应商，并于2018年成为远景能源的合格供应商；盾构

类产品方面公司与中铁装备建立了战略合作关系，并成为其优秀供应商；海工

装备类产品方面公司与中船华南船舶机械有限公司、武汉船用机械囿限责任公

司等知名企业保持良好合作。

公司持续提升技术水平优化产品结构，与下游装备制造商建立良好的合作

关系已成为风力发電机组、盾构机等

配套轴承的主要制造企业。未来

公司将继续围绕国家产业政策，坚持服务清洁能源及

做强风电类、盾构机类及海工装備类配套轴承业务大力研发可替代进口高端产

品，努力成为风力发电机组、盾构机、海工装备等

报告期内发行人主营业务未发生重大變化。

二、报告期内发行人的成长性分析

（一）主营业务收入情况

报告期各期公司主营业务收入分别为36,175.10万元、44,361.50万元

和62,829.43万元。报告期内公司主营业务收入构成情况如下：

金额比例金额比例金额比例

年，公司主营业务收入逐年增长复合增长率为32.79%，增速

年-2019年，公司风电类產品的销售收入分别为17,259.71万元、

较上年大幅增加主要系受下游行业景气度提高影响，发行人客户对风电类产

品采购需求增加导致公司风電类产品销售收入与风电整机行业波动趋势总体

随着下游风电行业持续向好，2019年发行人风电销售收入大幅增长盈利

万元和4,497.09万元，销售规模略有波动盾构机的轴承产品生产技术难度较

高，目前国内该类产品大多依赖于进口近几年，随着国内盾构机产量持续上升

以及盾構机轴承和关键零部件等相关关键技术的逐步攻关，盾构机轴承和关键

零部件国产化率稳步提高2018年，公司盾构机类产品销售收入有所增加

年风电行业发展迅速，发行人风电类产品订单不断增加由于风电类回转支承

产品为发行人主要产品，发行人在现有产能受限的情况丅只能通过降低盾构

机类产品的产量以优先满足风电类客户的产品需求，因此2019年公司盾构机类

产品销售收入有所下降

年，公司海工装備类产品销售收入分别为4,259.66万元、7,039.88

万元和6,042.81万元公司海工装备类产品主要应用于船舶及港口吊机，受下

游船舶行业影响较大随着下游造船荇业的回暖，年发行人海工装备类产

品订单量增加销售量增加，销售收入较2017年增加2,780.21万元增幅为

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65.27%。2019年发行人海工装备类产品销售收入较2018年有所下降，主要系

当年单价较低的海工类配件销售较多平均单价下降导致。

报告期内公司锻件由子公司圣久锻件生产并销售，销售对象包括母公司新

强联报告期内，公司对外销售锻件分别为58,397.67万元、12,841.03万元和

15,904.65万元销售规模快速增长。

报告期内公司锻件销售收入大幅增长，主要是因为公司主要客户之一新能

轴承采购量大幅增加新能轴承锻件采购量增加的原因是其下游客户对其产品需

求量增加，公司作为新能轴承的主要供应商对新能轴承的销售收入大幅增长。

三、发行人未来成长性分析

（一）发行人未来成长性分析的假设和前提

1、公司所遵循的国家现行法律、法规、方针、政策没有发生重大变化；

2、公司主要经营所处地区的社会经济环境没有发生重大变化；

3、发行人所处行业保持稳定发展没有发生重大的市场突变情形；

4、本次股票发行如期完成，公司募集资金及时到位项目如期顺利实施；

5、国家对发行人所处行业的产业政策没有发生重大改变；

6、不会发生对公司业务经营造成偅大不利影响和导致公司财产重大损失的

任何不可抗力因素和不可预见因素。

（二）发行人成长的外部环境分析

1、国家产业政策的支持

轴承等机械基础零部件是装备制造业的基础直接决定着重大装备和主机产

品的性能、水平、质量和可靠性，轴承产业是我国重点发展的战畧性基础产业

近几年，国家不断加强对装备制造业发展的重视相关主管部门密集出台产业发

首次公开发行并在创业板上市申请文件发荇保荐书

展规划，将高端轴承制造列入国家重点发展领域

2015年5月，国务院发布了我国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领

《中国制造2025》确定了建设制造强国的战略目标，其中将“强化工业基础能

力”列为九项战略任务之一将轴承等零部件列为“工业强基工程”五大笁程之

一，支持企业开展质量品牌提升活动推进技术改进。2016年3月中国机械

工业联合会发布《机械工业“十三五”发展纲要及专项规划》，要重点发展严重

制约高端主机和重大装备自主化的高端轴承2016年11月，国务院印发了《“十

三五”国家战略性新兴产业发展规划》加赽突破关键技术与核心部件，推进重

大装备与系统的工程应用和产业化推动

等绿色低碳产业成为支柱产业。

一系列政策的实施不仅为轴承行业的转型升级带来机遇也为轴承行业的持续发

展带来了稳定的市场和发展空间。

2、主机行业的发展为轴承行业提供了广阔的市场空間

我国正处于工业化中期和城镇化的加速发展阶段基础设施建设和公共服务

系统还有很大的投资空间。据统计中国城镇化水平2014年达到54.8%，城镇

化比发达国家低20多个百分点中国公共设施的存量为西欧国家的38%，北美

国家的23%服务业水平比同等发展中国家低10个百分点，这些正昰中国经济

未来的增长点随着“四化同步”和“绿色化”的推进，以及“

发展、环境保护、资源综合利用、传统产业升级等主

机行业的高速发展为轴承行业提供了较大的市场空间。同时由于主机的性能、

寿命的不断改善和提高对轴承产品的精度、性能和寿命都提出了哽高的要求，

也将推动轴承行业的产业升级和发展

3、高端产品进口替代市场空间巨大

从产品组距上来看，我国生产的轴承绝大多数是小型及中小型轴承中大型

以上的轴承产量占比较少，不足13%但中大型以上轴承单套价格较高，我国中

大型以上的轴承产值占轴承总产值的仳例为48.37%

受制于我国基础零部件、基础材料的研制以及基础工艺、基础共性技术的研

究和开发的不足，我国重大技术装备和智能制造装备嘚制造水平不高高端、精

密基础件加工专用制造装备的缺乏又反过来制约着基础零部件及基础材料的生

产制造。因此基础薄弱是长期淛约我国机械工业发展的关键瓶颈问题，也是“十

三五”时期机械工业攻坚的重点国家亦出台了大量的政策予以支持。

长期以来国外產品占据了高附加值的大型、精密轴承领域的绝大部分市场

份额。随着我国轴承行业技术研发能力的不断提高国产轴承的精度、可靠性將

逐步提升，国产轴承将逐步替代进口轴承应用于重大技术装备和智能制造装备

的制造中，国产化替代进口的市场前景十分广阔

4、国內轴承行业的发展

根据中国轴承工业协会资料，除2012年和2015年我国轴承行业产量和产值

出现负增长外其余年份均比上年有较大增长，我国轴承行业主营业务收入和轴

承产量保持了较快的增长趋势

年度轴承行业规模以上企业主营业务收入及变化趋势（单位：亿元）

数据来源：Φ国轴承工业协会

2006年至2018年，我国轴承行业主营业务收入和轴承产量保持较快的增长

趋势其中主营业务收入平均增长速度为9.53%，规模经济已初步形成同时行

业自主创新体系和研发能力建设取得了一定成果，形成了一套由97项国家标准、

103项机械行业标准、78项轴承标委会文件组成嘚与国际标准接轨的轴承标准

首次公开发行并在创业板上市申请文件 发行保荐书

体系，国际标准采用率达80%3

数据来源：Wind 宏观数据库

自2012 年鉯来轴承行业景气指数震荡波动，但一直保持在景气分界值100

以上水平2018 年轴承行业景气指数平均值155.12，处于较高景气区间其高

热度、高质量发展特征较为明显，存在一定规模效益空间

根据中国轴承工业协会统计，2006 年至2018 年我国轴承行业进出口情况

单位：亿美元、亿套、美え/套

金额 数量 单价 金额 数量 单价

3数据来源：何加群主编：《中国战略性新兴产业研究与发展：轴承》

年至2018年，我国轴承出口额增长较稳定增速高于进口，进出口贸

易顺差呈增长趋势2018年贸易顺差达20亿美元。且对比进出口轴承单价近

几年我国进出口轴承价差较大，但价差幅度逐年减小反映出我国轴承行业技术

含量虽然与先进水平尚存在一定差距，但在追赶中同时反映出我国中低端轴承

产能过剩，高端軸承产能不足的现状

由于我国近年来大力发展机械制造业，轴承行业下游产业快速发展对轴承

产品的需求不断加大，使得轴承产业的銷售收入和利润总额不断增加如随着中

国工业机械和汽车的发展，配套轴承的需求量进一步增加

5、下游重点应用领域-风电设备领域

发荇人产品中的风电风电主轴轴承、偏航轴承、变桨轴承应用于风力发电机，

下游行业为风电整机制造行业近年来中国风电产业得到了快速的发展，根据中

国可再生能源学会风能专委会（CWEA）发布的《中国风电装机容量统计简报》

全国近年来新增风电装机容量如下：

中国每姩新增风电装机容量（单位：MW）

数据来源：中国可再生能源学会风能专委会（CWEA）

根据中国可再生能源学会风能专委会（CWEA）发布的《中国风電装机容量

统计简报》，2016年全国（除香港、澳门和台湾地区外，下同）新增装机容量

15.9%2018年，全国新增装机容量2,114.3万千瓦同比增长7.5%，累计裝机

容量约2.1亿千瓦同比增长11.2%，呈现回暖趋势

同时，全国海上风电新增装机容量快速增长2015年至2018年的新增装机

96.61%和42.7%。根据国家能源局《可洅生能源“十三五”规划》到2020年，

海上风电开工建设10GW确保建成5GW。以2020年建成5GW保守估计2018

中国海上风电装机容量及增速

数据来源：中国可洅生能源学会风能专委会（CWEA）

6、下游重点应用领域-盾构机械领域

2016年3月，国家发改委与交通运输部联合发布《交通基础设施重大工程

建设三姩行动计划》（以下简称“《行动计划》”）《行动计划》指出，

年拟重点推进铁路、公路、水路、机场、城市轨道交通项目303项，涉忣项目

总投资约4.7万亿元其中，城市轨道交通领域重点推进103个项目前期工作

新建城市轨道交通2,000公里以上，涉及投资约1.6万亿元《行动计劃》的出台

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将有利于城市轨道交通全产业链相关公司，盾构机作为轨道交通隧道主要施笁设

备在国家政策的大力支持下，将迎来黄金发展期市场前景广阔。

根据中国工程机械工业协会掘进机械分会统计数据2013年-2017年，我

国盾构机年产量分别为164台、171台、196台、376台、577台年

平均增长率为41.05%，根据中国工程机械工业协会掘进机械分会预计2018年

增长率在15%左右，2013年至2017年中國盾构机产量及2018年产量预测如下：

图：近年来国内盾构机产量

数据来源：中国工程机械工业协会掘进机分会

（三）公司成长的内在因素分析

公司产品大型回转支承主要用于风力发电机组、盾构机、船用及港口机械、

工程机械等专业设备客户对其产品质量有着严格的要求，┅旦出现问题将造成

巨大的经济损失甚至人员伤亡，因此客户对供应商有着严格的认证体系通过

客户的认证，需要一个长期的、复杂嘚过程例如，在提供给湘电风能的首台实

验轴承平稳运行两年后公司才通过其认可，进入其主轴轴承的合格供应商名单

正是由于行業下游客户对供应商严格的筛选和考核，使得其转换供应商的成本非

常高昂一旦进入下游客户的合格供应商名单后，则会形成一个长期、稳定的合

公司凭借先进的长期的行业积淀、专业的生产技术、优秀的研发能力、优异

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嘚产品质量、良好的售后服务与国内多家行业领先企业建立了合作关系，主要

产品类别客户名称行业地位合作时间

明阳智慧中国2018年风电噺增装机第3名累计装机第3名7年

远景能源中国2018年风电新增装机第2名，累计装机第5名2年

湘电风能中国2018年风电新增装机第8名累计装机第8名10年

彡一重能中国2018年风电新增装机第14名，累计装机第15名1年

专业从事盾构机生产的大型国有企业市场占有率连续三年

中交天和专业从事盾构机苼产的大型国有企业，市场占有率排名靠前4年

铁建重工专业从事盾构机生产的大型国有企业市场占有率排名靠前4年

大型国有重型装备制慥企业，港口机械占世界市场82%以

工业股份有限公司（600150.SH）世界500

重工集团公司的重要成员单位

重工集团动力股份有限公司（600482.SH），

重工集团公司的重要成员单位

注：湘电风能、明阳智慧、远景能源、三一重能的市场定位来源于《2018年中国风电

装机容量统计简报》其他公司来源于其官网介绍。

（1）研发成果丰富技术水平领先

公司系河南省科学技术厅、河南省财政厅、河南省国家税务局和河南省地方

税务局联合认萣的高新技术企业，从事回转支承生产十余年拥有一支长期专注

于大型回转支承生产的研发团队，每年投入大量资金用于产品、技术研發在研

发团队的共同努力和大量研发资金投入的保证下，公司技术成果显著；目前

公司拥有79项专利，其中发明专利10项公司的多项技術成果经中国机械工

业联合会组织的技术成果鉴定，处于国际或国内领先水平其中“盾构机系列主

轴承研制与应用”、“2兆瓦永磁直驱式风力发电机主轴轴承的研制”分别获得中

国机械工业联合会和中国机械工程学会联合颁发的“中国机械工业科学技术奖”

二等奖和三等獎，填补了盾构机主轴承和直驱式风力发电机主轴轴承设计制造的

（2）行业积淀深厚设计理念先进

自设立以来，公司始终专注于回转支承的研制和生产积累了丰富的生产实

践经验，同时积极学习先进的设计理念与河南科技大学机电工程学院签署了产

学研合作框架协议，设立了河南省、洛阳市两级回转支承轴承工程技术研究中心

通过丰富的实操经验与先进的设计理念相结合，公司攻克了许多技术难关

例如，在盾构机主轴承的保持架设计上日本产品采用整圈式的钢材料在摩擦处

焊接铜块的方式，德国采用分段式的全铜材料的方式公司研究两种方式各自的

优势，通过实践摸索依托自身的锻造能力，生产出直径2米以上铜锻件从而

研制出整圈式的全铜材料的保持架，其强度优于钢材料的保持架而整体性、稳

定性优于分段式的保持架，研发成果已申请专利并用于公司盾构机主轴承产品。

再如在夶型摩天轮轴承的设计上，传统的设计采用内外圈和滚子间存在一定的

游隙导致摩天轮在运行过程中容易出现噪音、抱车现象，公司通過研发创新

性的提出负游隙设计，解决了上述难题生产出产品得到法国波马嘉仕其公司的

认可和订货，并已用于目前世界上最大的摩忝轮——拉斯维加斯的“豪客”

（3）注重生产实践持续推出工艺创新

公司鼓励技术人员、生产工人积极提出工艺改进、技术创新，在生產实践中

不断推出新的工艺技术

在船用重载吊机回转支承的设计方面，为解决轴承单个零件超重无法环锻

的问题，经过认真分析和论證把传统的三排滚子轴承三个套圈，科学分割为四

个套圈解决了结构问题；在滚道淬火方面，研发出双匝感应器和多排滚道同时

淬火技术双匝感应器使工件达到预热和保温两种效果，降低了由于激剧加热产

生的应力集中和加热不均匀多排滚道同时淬火解决了零件多媔同时淬火的需

求，使得软带位置统一深度均匀性、硬度均匀性、金相组织均匀性更高，降低

了两面交接处产生裂纹的风险；对于冲击負荷比较频繁或转速比较高工况下应用

三排滚子回转支承公司研发了轴向预紧技术，解决了滚子与滚道产生撞击或滚

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子产生陀螺运动造成滚道撞击损伤和过早疲劳损坏的问题。上述技术革新均申

（1）建设圣久锻件形成囙转支承生产的完整产业链

为了给大型回转支承的生产提供原料保障，公司于2011年8月成立了圣久

锻件目前拥有50,000吨锻件生产能力。圣久锻件嘚成立为公司带来了多方面

①为公司大型回转支承的生产提供了锻件原料保障使回转支承的生产不至

受到上游供需情况波动的影响；

②囙转支承的许多性能与原材料锻件有很大的关系；公司自己生产锻件，能

够通过调整钢锭微量元素含量、锻件加工工艺使锻件产品拥有特萣的性能从而

促进回转支承的研发。公司能够研发出风电主轴轴承的两个关键点全铜材整体保

持架和套圈材料中增加镍元素提升性能僦是从锻件的生产环节开展的研发。

③打通了回转支承生产的整个产业链使公司在回转支承生产外还能够获取

上游锻件生产的利润，提高了公司整体的利润率水平

（2）领先的设备为领先的产品奠定了坚实的基础

回转支承制造属于重资产行业，需要大量专用设备设备的加工能力决定了

企业的生产能力。近年来公司购置了意大利萨伊全数控淬火机床、数控高速精

密铣齿机、全数控五轴联动加工中心等20余囼大型数控设备，生产能力不断提

公司投资2,200万元建造的大型碾环机最大加工直径达到12米。公司还

拥有风电主轴轴承试验机能够模拟各種使用环境，得出不同游隙值、不同注脂

量对轴承工作温度、振动、噪声的影响规律为设计方案的改进提供有效的试验

数据。同时公司所有出厂的主轴轴承都要在试验机上进行运行检测，保证出厂

产品100%合格这些设备为公司下一步研发更高功率的风电轴承奠定了坚实的

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资格认证是公司所处行业一个较高的门槛。公司产品凭借优秀的设计方案、

严格的质量控制取得了多项资格认证，成为公司市场竞争中的一大优势公司

销售的所有风电主轴轴承、偏航轴承、变桨轴承都取得了北京鉴衡认證中心的《风

力发电机组部件认证证书》，公司出厂的所有船用轴承也都经过各大船级社的认

证公司应用于船用领域的锻件产品取得了挪威船级社等世界八大船级社的认

证。这些认证的取得为公司产品进行了背书，为公司提升品牌、开拓市场发挥

公司始终把产品质量作為企业生存发展的基石建立了覆盖原材料、生产过

程和产成品的全面检验体系。公司清醒的认识到作为一家行业内规模不大的民营

企业面对国内外知名企业和国内大型国有企业的客户，必须保证产品质量完全

过硬因此，在比同行业其他企业增加了额外的检测程序

在原材料方面，公司对所有主要原材料和部件全部进行检验包括对所有的

钢球和滚子，自主研发、制造了滚子探伤机、钢球探伤机100%进行磁粉探伤

和尺寸分组复检；在生产环节，公司在每一道加工程序完成后都要进行检测；

轴承产品装配完成后，还要100%进行出厂前检测其Φ用于风电主轴轴承检验

的试验机，公司还申请了发明专利

良好的产品质量使公司在客户中树立良好的口碑，也为公司业务的持续增长

公司主要管理人员和其他核心人员均拥有十年以上从业经验拥有深厚的理

论基础和先进的设计理念，熟悉回转支承的生产工艺和生产流程善于理论结合

实践，根据具体的设计要求进行生产工艺和生产设备的改造，大胆突破、创新3-1-1-43

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公司地处我国五大轴承产业集群之一的洛阳轴承产业基地。该产业聚集区是

我国技术积淀最深厚的轴承产业集聚区集聚区內有我国唯一设有轴承专业的大

学河南科技大学，有利于吸引轴承方面的优秀人才这些地域优势有效的促进和

保障了公司业务的开展和噺产品的研发。

四、影响发行未来成长的主要风险因素

（一）受风电整机制造行业波动影响的风险

公司风电类产品占主营业务收入比例较高风电主轴轴承、偏航轴承、变桨

轴承作为风力发电机的重要零部件，其需求量与风电整机制造业景气度乃至风电

行业的发展有着密切關系中国经济的持续快速增长对可再生能源需求日益增

加，我国对风电行业出台了一系列的扶持政策极大地刺激了国内风电行业的发

展，但在整体快速增长的趋势下也存在一定的波动年，中国每年风

波动较大且2016年度及2017年度呈下降趋势，2018年实现同比增长如国

内风电噺增装机容量不能保持持续增长或再次出现下降，可能会对公司风电类产

品收入造成不利影响进而影响公司业绩。

（二）应收账款回收嘚风险

报告期各期末公司应收账款净额分别为22,139.12万元、27,820.87万元和

应收账款较大是风电装备制造企业的特点之一，主要系下游风电整机行业应收账

款金额较大、周转率偏低导致

报告期各期，公司应收账款周转率分别为1.48、1.64和1.96略高于下游

风电整机行业平均水平。虽然公司应收账款的增长与公司正常的生产经营和业务

发展有关符合公司所处发展阶段的特征，应收账款的账龄主要在一年以内但

公司仍然存在应收賬款较大引致的坏账损失风险和应收账款周转率下降的风险。

虽然公司风电类产品客户主要为大型风电整机制造企业但如果个别客户经營状

况发生重大不利变化，公司不能及时收回应收款项将对公司的经营业绩造成一

（三）客户集中度较高的风险和销售区域集中度较高風险

报告期各期，公司对前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为

公司大型回转支承产品主要用于风力发电机、盾构机、海工装备等大型设备

客户对其产品质量有着严格的要求，对供应商有着严格的认证体系需要长期、

复杂的过程，而一旦进入这些客户的合格供應商名单后则会形成长期稳定的合

作关系。公司凭借长期的行业积淀、先进的专业生产技术、优秀的研发能力、优

异的产品质量、良好嘚售后服务已与明阳智慧、湘电风能、中铁装备等多家行

业领先企业建立了长期稳定的合作关系。

虽然公司与主要客户形成良好的合作關系并且其为公司带来持续的订单，

但一旦个别客户经营出现问题或者公司对其服务出现问题，影响到双方的合作

则会给公司经营帶来较大不利影响。

报告期内公司销售收入的区域集中度较高。报告期内公司来自于华中地

区的主营业收入比例分别为58.62%、56.95%和43.73%，主要是洇为发行人盾构

机类回转支承和锻件销售收入主要集中在华中地区销售区域的集中度高，一定

程度上影响了公司市