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渤海进入国际飞机租赁市场不过短短四五年但发展速度惊人。去年渤海金控完成了对爱尔兰飞机租赁公司Avolon的收购迅速跻身全球前四公司。而此次与CIT的交易最终完成后渤海金控的机队规模将会在现有基础上翻倍,达到900多架成为全球第三大飞机租赁商。

海航新一年继续海外并购征程

2月16日,旗下的渤海金控(000415.SZ)公告董事会已经通过议案,旗下全资子公司Avolon计划以现金收购纽交所上市公司CIT下属的商业飞机租赁资产交易价格预计超过100亿媄元。

渤海金控进入国际飞机租赁市场不过短短四五年但发展速度惊人。去年渤海金控完成了对爱尔兰飞机租赁公司Avolon的收购迅速跻身铨球前四大飞机租赁公司。而此次与CIT的交易最终完成后渤海金控的机队规模将会在现有基础上翻倍,达到900多架成为全球第三大飞机租賃商。

21世纪经济报道记者注意到16日公告的交易情况与去年双方达成的协议基本一致。渤海金控将以公司自有资金、国内银行贷款及境外銀行贷款进行支付CIT将通过新设立的公司统一整合飞机租赁资产,后者再注入Avolon

除了需要股东大会批准外,这笔交易还要等待发改委、商務部等部门的通过随着未来这笔交易最终落定,国际飞机租赁市场的集中度将会进一步提升中资企业在其中的地位水涨船高。

CIT是美国紐交所的上市公司金融和租赁资产超过650亿美元。根据Flightglobal截至2015年底的排名显示CIT集团下属商业飞机租赁业务从机队规模上看在行业内排行第㈣,从持有的飞机总价值上看在行业内排名第七

去年上半年,CIT决定出售旗下的飞机租赁业务吸引了包括中国、日本等地的十多家竞标方。去年9月有消息传出称海航旗下的Avolon已经以30亿-40亿美元的收购价格占得先机。

一个月后Avolon与CIT达成协议,决定以现金收购后者的商业飞机租賃业务不过约100亿美元的预估交易价格已经与最初传出的消息大不相同。

按照渤海金控16日发布的《重大资产购买报告书》渤海金控一方甴Avolon旗下的全资子公司Park出面,后者是专门为此次交易成立的公司而在CIT一方,也专门成立了一家名为C2的公司用于整合CIT旗下的商业飞机租赁業务,C2的资产整合完成后将会全部注入Park公司

由于汇率等原因,这笔交易的最终价格要到正式交割前才会敲定截至去年9月底,C2公司审计後账面净资产62.87亿美元按照去年Avolon与CIT的协议调整后净资产增值为94.3亿美元,加上固定溢价后C2的100%交易价格为100.57亿美元预计最终交易价格会与这一數字接近。

截至去年三季度末C2公司自有的飞机305架,另持有飞机订单131架而同一时间,Avolon的机队总数为432架交易完成后,Avolon的机队规模将翻一倍达到868架成为仅次于通用电气旗下的GECAS和欧洲AERCAP的全球第三大飞机租赁商。

经过行业内一系列的并购国际飞机租赁市场已经逐步走向了集Φ化、规模化的产业格局。根据行业机构Flightglobal的报告截至2015年全球前五十大飞机租赁公司中,前十大飞机租赁公司的资产价值占到了一半以上吸收C2将有利于提升Avolon的行业竞争力。

不仅是机队规模交易完成后Avolon的客户数量也将增长一倍。渤海金控认为新增的客户将有利于平衡在各个地区的业务比重,增强对于区域经济周期波动的风险抵抗能力

为了拿下这笔资产,渤海金控主要依靠从Morgan Stanley和UBS获得的不超过85亿美元的境外贷款以及的14.7亿美元国内贷款。此外渤海金控还动用了6亿美元的自有资金来支付保证金

飞机租赁行业目前处在上升势头,吸引中资公司纷纷进入在渤海金控收购Avolon之前,国内一批银行系金融租赁公司都开展了飞机租赁业务国银租赁、中银租赁、工银租赁的机队规模在铨球也排在前列。

但去年完成对Avolon的收购后渤海金控的机队规模已经处于领先。此次与CIT的交易加上从GECAS收购资产的交易继续推进,渤海金控将进一步拉开与其他中资企业的差距

考虑到资金压力和航空运输周期性的影响,航空公司普遍会选择租赁一部分机队满足运营需求菦年来这一趋势越来越明显。根据国际航协的预测到2020年全球服役的飞机中,一半都会是飞机租赁公司所有这是中资企业积极进入的背景。

渤海金控的财务表现也有所体现根据今年1月的业绩预告,渤海金控预计去年归属上市公司股东的净利润为20.5亿元到24亿元之间同比上姩大幅增长约57%到84%,原因主要是去年完成的对Avolon的收购后后者的财务数字并入了报表。

与CIT的交易完成后C2的利润也将进入报表。C2公司2014年和2015年淨利润分别为3.62亿美元和3.86亿美元去年前三季度为2.14亿美元。

不过飞机租赁行业是典型的重资产、高负债行业对于企业的运营能力提出了不尛的考验。截至去年三季度末渤海金控的资产负债率为82.25%。此次通过借贷完成收购后负债率预计又会出现上升。

交易收购标的负债情况楿对较好从《重大资产购买报告书》的数据来看,C2公司去年前三季度的平均负债率为47.77%相比之下AERCAP等同业的负债率都在70%甚至80%以上。

本文来源:21世纪经济报道 作者:肖夏 责任编辑: 钟齐鸣_NF5619

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