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转藏至我的藏点俄铝炒作告一段落 铝价将重新回归基本面指引-铝期货-金投期货-金投网
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中信建投期货 作者：未知
受俄铝与我国磋商销售铝制品消息影响，LME铝期价从2718美元/吨回落，此后美财长释放豁免俄铝的言论引发伦铝大幅跳水，市场对全球铝供应趋紧的担忧消退。
受俄与我国磋商销售铝制品消息影响，铝期价从2718美元/吨回落，此后美财长释放豁免俄铝的言论引发伦铝大幅跳水，市场对全球铝供应趋紧的担忧消退。短期来看，美制裁俄铝事件或告一段落，铝价将重新回归基本面指引。
俄铝炒作告一段落
4月19日，LME铝期价自2718美元/吨大幅回落，当日振幅达10%。此后，美国财长姆努钦表示美国财政部考虑解除对俄铝的制裁，同时将其他公司与俄铝继续交易的时间延长至今年10月。受此影响，LME铝期价在8个交易日内跌幅达到23.5%，铝价阶段性高点已出现。伴随着市场炒作接近尾声，LME铝现货升水大幅收窄，截至4月30日，LME铝现货升水由前期最高的52美元/吨收窄至1.5美元/吨，期价逐步回归基本面指引。
在LME铝期价强势反弹的过程中，国内铝期价呈现出明显的被动跟涨态势，沪伦比值不断走低，反映出国内铝基本面整体弱于国外。从供应端来看，阿拉丁调研数据显示，今年一季度国内电解铝投产140万吨左右，此外国家统计局公布的数据显示，1—3月原铝产量为812万吨，同比小幅增加0.3%，这进一步佐证了供应出现了小幅回升。
与此同时，我的有色网调研数据显示，2018年国内电解铝计划新增产能约313 万吨，由于市场预期今年电解铝新增产能将继续投放，因此铝供应压力依然存在。
需求端亦不宜过分乐观。虽然国内1—3月房地产数据表现抢眼，1—3月房地产开发投资同比名义增长10.4%，增速是时隔三年之后的两位数增长。但笔者认为这种“超预期”的反弹在房地产调控趋紧的背景下不具有持续性，后期房市投资增速及销售增速将面临拐点。
4月23日，中央政治局会议提出要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展，并提出把加快调整经济结构与持续扩大内需结合，由于中美贸易摩擦等因素导致后期外需不稳，一季度外贸数据由正转负反映出后期国内进出口压力增大。总体而言，短期国内铝供需两端均缺乏较大亮点，铝价暂缺乏大幅反弹的基础。
短期去库存缓慢
4月26日，据上海有色网统计，国内电解铝社会库存方面：上海地区为45.4万吨、无锡地区为89.9万吨、杭州地区为15.4万吨、巩义地区为19.4万吨、天津为5.3万吨、南海地区为40.1万吨、重庆为2.2万吨、临沂为3.3万吨，8地铝锭库存合计221.0万吨，环比上周四减少3.8万吨。铝价回落刺激下游备货意愿回升，铝锭去库存有一定提速。
短期来看，虽然自4月初以来库存呈现下滑态势，消费端亦维持稳定，但鉴于后期下游房地产以及汽车等终端消费增速回落压力较大，加之在国内库存整体依然充裕的背景下，铝期价上方压力依然较为明显，后期需进一步关注政策面及消费端的运行情况。
综上所述，短期俄铝事件炒作已结束，LME铝及国内铝期价阶段性高点出现。鉴于国内铝供需两端暂无亮点，短期铝价缺乏反弹动能，在 1元/吨区间振荡的概率较大。
编辑：落地成盒
沪铜在4月以来震荡幅度加大，行情在50000元/吨至52000元/吨左右。期货市场自带杠杆的特征，也让整个有色市场出现同涨同跌现象。
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回顾4月市场，中美贸易争端掀起商品市场剧烈波动。造成此轮镍价快速拉涨的直接原因是俄铝被制裁之下，市场对俄镍难以独善其身的担忧。
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4月25日LME数据显示，锌库存猛增28,150吨至20.95万吨，单日增加15.5%，主要来源于欧洲安特卫普库存的交仓，锌价受此牵连大跌，沪锌主力合约1806近两日跌幅近3%。
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镍期货上市后，市场参与者基本遵循了黑色系商品期货的交易习惯，主力合约按照1、5、9自然月跳跃轮转。然而，实体企业每个自然月都有生产、贸易、销售的经营活动。
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周三早盘商品市场涨跌互现，截至中午收盘，硅铁涨1.41%，白糖、PP、橡胶、沪铜、菜粕、螺纹钢、甲醇、沪铝等上涨；沥青跌1.84%，动力煤跌1.69%，
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采暖季限产措施目前已经全面开展，最新数据显示全国高炉开工率以及钢材产量等指标均出现不同程度的下滑，这就从侧面反映出今年环保限产措施是真实有效，不容置疑的。但是总体来看，市场对于目前行情依旧没有达成统一，市场多空矛盾分化比较严重。多方主要观点在于供应端，认为环保限产使得供应收缩，由此抬高价格；空方主要观点在于需求端，认为环保政策使得供需双弱，并且对需求端造成的影响大于供应端，所以看空后市。我认为尽管环保限产导致供需双弱，并且对于供应和需求两端实际造成的影响也难以计算，但是依旧存在较多数量指标可以反映出目前市场并不悲观，所以我对于近月的行情走势是持相对乐观的态度，下面就从基本面数据来对钢材走势作简要的分析。
　　环保限产政策从11月15日全面开始实施，政策明确规定部分“2+26”城市钢铁产能限产50%，截至11月17日，全国高炉开工率为63.12%，环比上周下降7.05%，同比下降13.68%，从历年高炉开工率走势图中可以看出，目前高炉开工率处在急跌通道中，并处在历史极低位置，外加部分地区产能利用率限制在50%左右，对于钢材供应预计也会产生断崖式的下跌朝阳。
举个比较明显的例子，目前钢厂的吨钢利润丰厚，在利润引导下致使钢厂主动减产动能不足，所以很多钢厂在限产正式实施之前加大马力开工，所以部分设备推迟甚至停止检修，而运行到一定阶段到了不得不检修的状态，否则就会出现前段时间高炉安全事故频出这一现象，高炉开工率环比出现小幅下降就会导致全国粗钢日均产量出现减少，况且目前全国高炉开工率出现了急跌，所以可以肯定现阶段钢材供应会出现明显的减少，供应端出现明显收缩，在供应明显不足的情况下钢材价格得到有力支撑。
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亿。　　4）非标定义明确，银行公募理财产品原则上将不能再投资非标　　非标定义终明确。新规对于标准化债权类资产的定义进行了细化，非标准化债权类资产的定义也随之明确。值得注意的是，标准化债权资产限批准设立的交易场所交易产品，当前批准设立交易产所仅有8个，之前市场关注的银登中心、北京所均非同意设立，因此其中挂牌交易的信贷收益、债权融资计划等资产均为非标。　　非标资产投资严限。从需求端看，两个限制：投资非标必须期限匹配以及公募理财投资非标的问题。前一限制下，由于非标项目期限较长，对于新设资管产品的期限要求较长，不利于资金的募集。后一要求下，公募银行理财不能投资非标，但银行理财新规可能另有规定。从供给端看，新规要求金融机构不得将资管产品资金直接投资于银行信贷资产，相比于征求意见稿的不能直接或间接有所不同，关于间接投资的空间尚待银行理财新规的明确。　　5）全面净值化时代将来临，非标估值开口子　　新规要求所有资管产品应实行净值化管理，净值生成符合公允价值原则。　　公允价值原则该如何理解？根据财政部发行的《企业会计准则第39号　　（来源：新浪财经综合）
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