【ABS讲坛】企业资产证券化有哪些基础资产可以做？
自2014年11月证监会发布《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》以来，企业资产证券化业务得到蓬勃发展，仅仅用了不足三年的时间便已发展成为万亿级市场。根据Wind和CNABS数据统计，截至日，备案制后整个市场已发行886单，总规模超过11,524.00亿元，目前已完成备案项目882单。
就已发行企业ABS项目所覆盖的行业来看，根据国家统计局国民经济行业分类标准(GB/T )，目前除采矿业、科学研究和技术服务业、国际组织外，其他行业均有相关项目发行。这也一定程度上说明了企业资产证券化的行业复杂性和基础资产多样性。
从法律属性看，目前企业资产证券化基础资产主要表现为债权、收益权和信托受益权几种类型；从业务形态来看，大体包括应收账款债权、小额贷款债权、融资租赁债权、各类收费收益权、消费贷款债权、信托受益权、商业地产抵押贷款债权（CMBS）、类REITs、PPP项目收益权等数十种类型。
正是由于行业覆盖广、基础资产类型丰富等原因，市场在对基础资产进行分类时也就存在着不同的理解。如果仅从法律属性和业务形态来划分，很多双SPV的项目将不能体现其交易实质，比如通过信托、租赁或小贷实现贷款业务的消费金融项目，通过信托进行操作的CMBS及各类收费项目。
近三年来，企业资产证券化俨然已是万亿级市场，除各类应收账款、PPP项目、类REITs、绿色及扶贫概念ABS等政策鼓励领域，其他各类创新型项目已相继落地，进入常态化发展阶段。但是也应该看到，企业资产证券化尽管资产类型多样，但在业务逻辑、产品原理、交易结构、发行备案、上市挂牌等方面均在一个规范的框架内完成，属于标准化金融产品。
为了对企业资产证券化不同资产类型有一个更为清晰的认识，这里从行业背景和交易实质的角度对目前市场已发行项目作一个简单归纳，以期更好地理解企业资产证券化业务逻辑。
1.基础资产归纳
基础资产类型
根据项目交易实质穿透考察并归纳
应收账款类
指企业在正常的经营过程中因销售商品、产品、提供劳务等业务，对购买方享有的应收账款债权，一般表现为现金结算形式。因交易模式和结算安排不同，这里与贸易应收账款、供应链应收账款相区分。
贸易应收账款
一般由商业银行或大型贸易企业发起，中间以票据、信用证及付款保函进行支付或增信，具体包括国内信用证开证行确认付款的应收账款债权、银行提供坏账担保保理服务的应收账款债权、银行付款保函担保的应收账款债权、以电子银行承兑汇票作为结算方式的应收账款债权和以银行提供保兑承诺的电子商业承兑汇票作为结算方式的应收账款债权等，如广发安驰系列、浙商池融系列、郑银中意系列。
保理应收账款
债权人将应收账款转让给保理商，由保理商为其提供贸易融资、销售分户账管理、应收账款的催收、信用风险控制与坏账担保等服务而形成的应收账款。因增加了保理公司角色，债权债务关系发生转移，与企业一般性应收账款相区分。
供应链应收账款
围绕核心企业形成的应收账款债权，一般包括上游供应商向核心企业销售商品、提供劳务而形成应收账款和核心企业向其下游客户销售商品、提供劳务而形成的应收账款。目前多见于房地产企业作为核心企业的项目，且主要是上游供应商对房地产企业的应收账款。具体操作上，一般会通过保理公司首先统一受让归集应收账款，便于应收账款回收管理。但基于交易动机、交易模式不同的考虑，这里与保理应收账款相区分。
租赁债权类
由融资租赁公司发起，包括直租、售后回租和经营租赁等类别，以直租和售后回租为主。
公用事业类
车辆通行费收费
一般指高速公路公司基于收费公路在特定收款期间内的车辆通行费收费收益权。
公共事业收费
包括水、电、气、暖等各类具有一定特许运营许可的项目（或其他具有排他性、垄断性的行业），在收益权转让时，需要与特殊经营协议的签约主体和审批部门进行沟通，明确经营合同所对应的收益权可转让。
物业租金合同债权
商业物业、工业园区、大型仓储等物业基于租赁合同产生的租金收入。
物业管理费应收账款
一般是指住宅或商业物业管理收费，目前以住宅类体量最大。
购房尾款应收账款
房地产企业销售不动产形成的按揭尾款或公积金贷款尾款，也包括分期形式的应收账款，本质上属于应收账款，但基于行业特性考虑，归于不动产类。
特指商业地产抵押贷款债权，包括酒店、写字楼、综合购物中心等物业抵押后形成的贷款债权，通常会嵌套信托或委托贷款，因此基础资产表现为信托受益权或委托贷款债权，而贷款的主要还款来源为标的物业未来特定期间的租金收入及其他经营性收入现金流。
特指对商业地产进行出售并过户的证券化操作，包括酒店、写字楼、综合购物中心、工业园区、仓储等物业形态，因一般都是通过私募基金收购物业所在项目公司股权并配合发放委托贷款的形式，所以基础资产表现为私募基金份额。需要说明的是，REITs只是一种交易结构安排，基础设施领域、PPP项目等具备操作条件的项目也可以采用REITs形式。
保障房销售应收款
列入国家保障房计划的保障房销售收入项目，一般也会通过信托发放信托贷款的形式形成基础资产，目的是锁定未来现金流，对基础资产进行特定化。信托贷款还款来源为特定保障房项目产生的销售收入应收账款。
长租公寓租金应收款
各类长租公寓出租房屋形成的租金应收款，就目前成熟案例来看，为解决租金期限不匹配的问题，一般也会通过信托发放信托贷款的形式形成基础资产。
住房公积金贷款债权
基础资产为个人住房公积金贷款债权。
信托受益权类
信托受益权
需要穿透考察，因为很多项目都是嵌套信托然后发行，基础资产便表现为信托受益权，为做区分，这里仅仅指多笔信托受益权打包形成的项目，如建信信托发行的信托受益权集合资产包。如果是CMBS项目中嵌套了信托架构，则应将该项目归类于CMBS；如通过信托发放小额贷款，则应将该项目归于消费金融类。
消费金融类
消费金融债权
分为两类，一类是消费贷款债权，一类是消费分期应收款（实际是赊销业务）。不论是通过小额贷款公司、信托或租赁公司放款，均归于此类。
小额贷款类
小额贷款债权
表现形式多样，包括小额贷款放款、通过信托或租赁公司放款形成的贷款债权，根据市场发展趋势，当前多表现为互联网消费金融模式。为区分，这里的小额贷款债权特指非互联网公司主导发行的小额贷款债权项目。
金融债权类
股票质押式回购债权
一般指通过券商资管计划开展的场内股票质押业务形成的债权。
券商融出资金债权
特指证券公司融资融券中的融出资金业务形成的债权。
委托贷款债权
需要穿透考察，类似于信托受益权集合资产包形式，如远东租赁发行的委托贷款资产包。如果是物业管理费项目中嵌套了委托贷款，则应将该项目归类于物业管理费应收账款类；如果是企业一般性经营收入，如广告收入，则应该归类于其他经营性收费。
保单质押贷款债权
保险公司持有的对其保单持有人的保单质押贷款债权。
PPP项目权益
基于PPP项目发行证券化产品，基础资产表现形式多样，包括债权、收益权和股权，目前主要是以收益权为主，凡基于PPP项目的均应归于此类。
法律界定上一般有两种形式：票据收益权和应收账款（同时以票据作为第一支付手段），其中应收账款+票据支付手段模式本质上应属于应收账款业务。目前多为银行发起项目，商业承兑汇票项目的增信措施包括保证金质押、银行保证背书和银行保贴几种类型，而银行承兑汇票则基本上以票据收益权形式进行操作。
入园凭证类
各类票款收费
如电影票收入、景区门票收入、航空客票收入等。
基金补贴类
基金补贴收益权
受资产证券化负面清单影响，需要是来自中央而非地方政府的专项基金补贴的项目，尤其是中央财政补贴的可再生能源发电、节能减排技术改造、能源清洁化利用、新能源汽车及配套设施建设、绿色节能建筑等领域的项目。
其他经营性收费类
广告经营收费
具有一定排他、垄断性质的广告位出租的经营收费。
一般是大专院校和私立学校的学费和住宿费收费，通常会通过嵌套一个信托（委贷较少）的形式对现金流进行锁定，形式上基础资产表现为信托受益权。
停车场收费
因运营停车场而享有的未来特定期间的停车场收费权，此类项目目前较少，本质上类似于公用事业类项目，但公用事业类项目收费一般需要基于特许经营许可。
2.未来展望
1. 应收账款
应收账款一直是ABS领域的大类资产，这里特指一般工商企业在正常的经营过程中因销售商品、产品、提供劳务等业务，对购买方享有的应收账款债权。应收账款项目融资规模大，需求高，虽然受到行业类别、企业账期管理的影响较大，但属于最符合证券化操作原理的一类资产。日，中国人民银行、发展改革委、工业和信息化部等八部委联合发布《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》，指出工业是国民经济的主导力量，是实体经济的骨架和国家竞争力的基础。因此，从长期看，可以根据应收账款的业务形态，通过创新应收账款交易机制的形式开展资产证券化业务。
2. 公募REITs
公募REITs的推出可以为房地产开发商提供投资退出机制，有利于商业地产经营模式的转变，帮助其从“重资产”运营向“轻资产”运营转型。目前市场类REITs产品已发行28单，一直是市场关注的热点领域。今年上半年，基金业协会成立REITs工作小组，召开公募REITs落实路径及实践问题研讨会，会同有关部门共同推动不动产投资信托基金（REITs），这预示着公募REITs的推出只是时间问题。此前，中联前海开源-勒泰一号资产支持专项计划成功发行，成为首单不依赖主体评级的类REITs产品，体现出市场在国内REITs领域所作的努力。伴随未来物业管理专业化、精细化水平的提升，我国商业物业资产收益率也会一定程度得到改善，将进一步加强对公募REITs产品的诉求。
3. PPP项目
日，国家发改委和证监会共同发布了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》；日，财政部、中国人民银行和中国证监会联合发布《关于规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化有关事宜的通知》。随着太平洋证券新水源污水处理服务收费收益权资产支持专项计划的落地，以及首批四单交易所PPP项目资产证券化产品相继发行，全国银行间债券市场也推出了首支PPP资产支持票据项目。未来，伴随PPP项目逐渐进入运营期、PPP立法进程的加快，预计PPP项目资产证券化也将成为一个广阔的领域。
4. 学校收费
2016年11月，全国人大常委会审议通过修改《民办教育促进法》的决定，民办学校的举办者可以自主选择设立非营利性或者营利性民办学校。根据《民办教育促进法》等相关法律、法规，均未对以民办学校取得的学费质押做出禁止性规定，且教育部及民办学校所在地（如浙江省）对民办学校以非教学资产作抵押和学费收费权质押持鼓励态度。民办学校（幼儿园、高中、高校等）及其他培训机构的市场容量很大，加之学校类主体融资渠道有限，因此通过资产证券化的方式进行融资是不二法门，同时也可以推进教育产业发展。目前该领域的资产证券化程度都还比较低，预计未来会有更多类似项目面世。
5. 长租公寓
目前，魔方公寓、自如租房已经分别发行了资产证券化产品，但是对于“轻资产”模式的长租公寓运营主体来讲，融资渠道相对偏窄，而且很多企业处于发展初期，尚不满足证券化操作的要求。根据2016年6月国务院办公厅《关于加快培育和发展住房租赁市场的若干意见》精神，未来“租+购”模式的长租公寓也会更多地涌现。2017年7月，住房城乡建设部等九部委发布了《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》，提出加大对住房租赁企业的金融支持力度，拓宽直接融资渠道，支持发行信用类债券及资产支持证券，专门用于发展住房租赁业务，并鼓励地方政府出台优惠政策，积极支持并推动发展房地产投资信托基金（REITs）。因此，未来长租公寓ABS产品也会成为一种大类资产。
文章转自《债市研究》，如有侵权请联系删除。
责任编辑：
声明：该文观点仅代表作者本人，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间服务。
今日搜狐热点银行、保险、投行如何参与PPP项目配资
传统意义上的配资（With funding）指的是分配资金。类别上有，期货配资，股指配资，权证配资等。而PPP(Public-private-Partnership)指的是公私合作模式，公共部门和社会资本合作，以特许经营权的方式，共同提供公共产品。尽管目前PPP模式仍处于试点推广阶段，但是，总体上看，PPP模式取代地方融资平台，已经是大势所趋。在地方债务高企、发债受限的情况下，PPP模式成为未来新型城镇化建设基础设施建设的主要模式之一。为进一步规范PPP项目发展和运营，发改委发布《基础设施和公用事业特许经营管理办法》公开征求意见的公告，财政部公布《关于规范政府和社会资本合作合同管理工作的通知》，同时发布PPP项目合同指南(试行)。《通知》中明确指出了政府作为监督者和利润调节者的角色，既要合理宅股社会资本的回报率，同时也要兼顾政府财政负担和公共项目的社会公益性。《办法》出台也将进一步规范PPP的运作与管理。
而我们这里所讲的配资，却单指银行、保险和社会资本如何参与基础建设PPP配资。这是因为在我国的建设事业完全属于权重倾斜在政府。房地产业受宏观调控影响银行、保险资本根本无法绕开政令参与；基础建设投资PPP到目前为止其可行性亟待商榷，加上政府非专业行政化手段习惯根深蒂固，最早参与PPP的中信银行和境外投行反馈消息显示均不甚理想，甚至流传“政府的信用不够”，比如今日本人参与讨论由香港某投行中标建设的“长潭西高速路”，目前正与政府诉诸公堂，受当时局势影响，排他性协议注明政府在投资建设者未收回成本前不得在建设同类高速路。假设不予以重视，在未来的PPP落实过程中此类事件肯定还会发生。风险在，如何进行？惟有改革，引导政府，使得PPP能真正起到作用。
这一模式的出现进为社会资本参与公共产品服务创造了条件。随着地方融资平台的受限，商业银行信贷、保险资金和社会资本（包括境外资金）将瞄准PPP市场，为其提供融资服务。同时拥有金控集团北京的中信、平安等银行还将搭建PPP金融服务平台，发挥自身集团优势。可现实情况却是：以上资金根本无法直接按现行PPP政策参与进去，长期无休止的与政府谈判会耗损掉所有激情，政府“没得商量”的态度让人却步。
一、PPP与配资的内涵与外延
PPP模式从20世纪80年代在英国试行以来近半个世纪，政府和社会资本共同参与基础设施建设，政府赋予私人部门特许经营权，私人部门通过独立运营和收益权获取利润，之后政府回收项目。这种模式的主要初衷是为了解决公共基础设施建设和运营当中的融资难和运营效率差的问题，同时也拓宽社会资本的投资领域，活跃社会资本。当前，我国地方政府存量债务高企，很难继续满足民众不断增长的对公共基础设施的需求。政府部门与社会资本合作参与建设基础设施将是未来城镇化建设、城市基础设施提供的主要方式，这也对于缓解地方政府债务压力有较大作用。时至今日，已无法套用，中国有中国制度、市场经济地位、权利配置、资源控制等诸多非同之异。配资，就不应该仅存在于资本（股票）市场，而应该在现行PPP里尝试实践，这可能会成为趋势。
PPP分广义和狭义。狭义的PPP是指政府与私人部门组成特殊目的机构(SPV)，双方共同参与公共基础项目设计、建设和运营。广义的PPP分为外包、特许经营和私有化三类。外包类下，私人部门主要负责项目的工程建设，较少舍弃后期的运营和管理，整个过程以政府为主导，私人部门积极性较低，承担的风险较低，主要收益来自政府付费;特许经营类下，政府赋予私人部门一定期限的特许经营权，由私人部门负责整个项目的建设、运营和管理，政府起到监督和利润分配的角色，私人部门收益来自项目运营收费和政府补偿，特许经营权到期后，项目移交给政府，该模式下，政府和私人部门共担风险，私人部门积极性更高，典型的模式为BOT模式;私有化类是指私人部门在政府监督下，进行项目的建设、管理和运营，项目最终归私人部门所有，双方的合作也是长期的，该项目下，私人部门承担较大风险。如何规避所带来的风险，规划、建设、财政的积极态度决定改革的最终效果。
此外，还可以根据项目收入来源的角度，将PPP项目分为经营性和非经营性项目，经营性项目一般采取使用者付费的方式盈利，非经营性项目由政府向私人部门出资，以保证私人部门收益，介于经营性和非经营性的被称为准经营性项目，其特点是私人部门通过使用者付费和政府补贴相结合的方式获取收益。
3、PPP模式的主要优点和缺点
PPP模式下，政府负责监督，私人部门负责全程的设计、建设和运营。主要优点有：首先，政府部门和私人部门的合作，有利于发挥私人部门的管理优势，提升公共基础设施的运营效率，对于政府而言，则有利于减轻政府在基建投资中的债务压力;其次，政府与私人部门共同参与，共担风险，政府通过利息贴现、补偿等机制保证私人部门的收益，提高私人部门参与的积极性，促进投资主体的多样化;最后，宏观经济环境表明，房地产投资增幅下滑至12.5%，基建投资增速上升，“一路一带”、环保产业、新型城镇化建设等带来大量的基建投资机会，基建投资将成为未来一段时间中国经济增长的主要动力，在政府债务高企的情况先，社会资本的参与将有效减轻地方政府压力，同时也将拓宽社会资本的投资领域，有利于活跃民间资本，有利于实现公私双赢。
由于PPP模式本身的特点，也具有一定的缺陷，主要有：首先，如何处理利润分配，社会资本以利润为目标，而公共基础设施以公益性为目标，二者具有一定的矛盾性，而政府在其中充当的正式利润分配者的角色，促进社会资本的参与必须为社会资本提供良好的回报。这也是PPP模式能够维系的重要前提，国内成功的PPP案例是“北京地铁四号线”，失败的案例是“鸟巢”，后者之所以失败，原因在于“鸟巢”承担了较多的社会公益责任，后续的商业运营受到诸多限制;其次，政府信用风险，地方政府信用与社会资本的收益密切相关，地方政府违约或无法兑换收益承诺，将对私人（社会资本）造成的损失最大。
二、PPP主要模式分析广义
我们都清楚，PPP模式主要有BOT、BT、BOO、 BOOT、ROT、BTO、DBFO、TOT、DB等。
BOT模式最标准的PPP模式，项目过程权责明晰，政府的责任主要是监督，为保证私人部门项目收益，政府会想其提供一定的投资补助、担保补贴、贷款贴息等;BT模式是建筑行业经常使用的模式，由于政府承诺负担项目期间的融资利息支出，因此私人部门和银行参与的积极性很高;BOO模式最大的特点是项目最终归私人部门所有，政府负有长期的监督责任，与之区别的是BOOT，后者拥有一定期限的所有权和经营权，并不是长期的。受到不同项目的需要以及不同模式的特点的影响，BOT是经营性项目的最佳选择，经营性项目可以保证私人部门获取可预期的收益，非经营性项目适合采用BT模式，比如医院、学校的大楼，以及道路、桥梁。在这个过程中（指最终的《PPP协议书》体现出来的条款，特别是股权、利益分配比例是未经科学分析得出的数据而是执行地方PPP模式设计，再漂亮的模式风险都是无法得到保障的。
不同的PPP模式有所区别：BOO模式私有化程度最高，私人部门风险最高，其次是DBFO，BOOT、BOT。风险分配的另一端是收益分配，政府在PPP运作过程中不仅充当监管者，也充当着利润分配者的角色，既要保证项目回报率对社会资本具有吸引力，又要考虑公众公益性的需要，避免与民争利。
三、商业银行、保险资金和社会资本如何参与PPP
当前新型城镇化PPP项目如火如荼，最近住建部出台了系列给予拥有“牌照”企业财政扶持，昨天各媒体还有“确定高速公路可以永久性收费”政策报道。
PPP项目将成为商业银行、保险资金和社会（境外）资本的投向。比如银行，与传统贷款人角色不同，商业银行在PPP项目中将担当综合化的融资服务咨询机构，一方面，银行为PPP项目提供良好的金融资源，包括贷款、投行、保险、信托等，另一方面，银行业将积极参与到项目的设计、开发等顾问服务，为项目开发提供咨询。关键是如何才能参与到项目设计和开发服务中去。
1、联动参与PPP——投贷模式
投贷模式是指商业银行、保险资金和社会资本通过与戴德梁行、易居中国、创景，特别是政府规划局、高管局、财政厅等单位和机构形成联动体，也可以形成某种权划清晰的战略合作关系。用银行普通放贷和运用投行资金的形式满足PPP项目融资需求，但必须参与设计，也可以仅仅参与配资、收益预算等设计业务以保证可以规避风险。发放贷款使得商业银行成为PPP项目的债权人，投行资金的介入使得商业银行可成为PPP项目的股东，商业银行既获得利息收入，也可以获得股息收入，这有助于调节银行收入结构。同时贷款和投行资金联动可以降低银行大规模贷款带来的风险，投行资金的参与也为银行更好参与PPP项目的运作提供了良好的契机。
集团化模式（试举中信银行实例）
中信银行与一般商业银行相比，拥有控股金融集团背景，中信集团联合中信银行、中信证券、信托、地产、咨询、基金等子公司，召开“中信PPP”模式合作论坛，组建中信PPP联合体，形成了由中信集团牵头，各成员公司联系人负责的模式，实现日常事务、项目信息的共享。具体运作过程中，中信银行提供项目融资、银团贷款、并购贷款、股权投资、对接险资、理财融资，票据、债券等产品。为应对PPP项目运作需求，中信银行形成了“总分支”的三级联动体系、前中后台部门之间协同配合的机制，专门针对PPP项目成立了领导工作小组。
从全球来看，在公共基础设施投资者当中，保险公司、资管公司和公共养老金充当主要角色，非银金融机构发挥更大作用，参与深度更高。大型基建投资项目能够带来相对稳定的现金流、较高收益率，最重要的是能够实现风险对冲，长期低风险可以对冲其他投资项目。在银行业大资管时代来临、金融自由化前景可期的情况下，商业银行可以通过非银业务更多地参与PPP。拥有多元化优势的工商银行、交通银行、平安银行、中信银行等将拥有更多机会。
首先，信贷和资金服务是中信银行第一要务，利用表内和表外资产为PPP项目提供融资;其次，中信银行担任PPP项目顾问，发挥集团优势，协同集团下属公司信托、咨询、基金等为PPP项目提供设计和融资方案;最后，发挥金融机构优势，充当PPP项目组织和撮合方，在PPP项目中，商业银行从传统的信贷服务机构转变为综合性的服务商。
2、商业银行贷款业务
2008年以来，地方政府通过地方融资平台举债刺激经济发展，使得地方政府债务高企，中央政府多次调研政府债务情况，并明确未来将集中清理地方债务，优先集中力量偿还到期债务。而另一方面，我国新型城镇化刚刚起步，预计未来六年将释放42万亿资金需求，在地方政府融资受限和偿还能力受质疑的情况下，商业银行将失去一大贷款投向。PPP的发展在满足新型城镇化所需基础设施的同时，也为商业银行提供了新的贷款投向，PPP将成为城投债的替代和延伸。
以北京地铁4号线为例，介绍商业银行PPP贷款业务。
(1)北京地铁4号线分为A和B两个部分，A部分为土建工程部分，投资额为107亿元，B部分为机电项目，包括地铁车辆、售票系统等，投资额为46亿元。B项目由特许经营公司——北京市京港地铁有限公司负责建设运营，背景是京港地铁有限公司由港铁股份、首创股份和京投公司共同出资设立，其中港铁股份和首创股份分别占比49%，京投占比为2%。
(2)项目规划时间分为建设期和特许经营期，年为建设期，年为特许经营期，30年特许经营期结束后，北京地铁4号线将归政府所有。
(3)京港地铁有限公司收入来源包括车费和广告收入，同时京港地铁需要租用A项目的资产，政府承诺如果地铁人流量达不到当初目标，政府将降低A项目的租金，弥补京港地铁收入;反之，如果人流量超出预计，政府将提高租金，防止“争利于民”和超额利润。
(4)融资模式：京港地铁注册资本15亿元，剩余资金来自银行无追索权贷款，期限为25年，利率为5.76%，十年期国债收益率为5%，一般商业贷款为6.12%。
京港地铁4号线是成功PPP项目的典型。社会资本和政府合作提供公共服务，既保证了项目的公益性，也照顾了社会资本的利润。商业银行在SPV组建过程中提供了无追索权或者有限追索权贷款，期限长，利率低。由于整个项目有良好的人流量保证，利润稳定，银行贷款的安全性也比较高。在具体信贷模式上可以采取项目融资、银团贷款、并购贷款等。
3、银行理财借道支持PPP
《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》显示，监管层有意鼓励银行理财资金服务实体经济，虽然明确限制商业银行层层嵌套通道，但是商业银行通过信托等通道参与项目投资仍然是可行的。银行理财产品参与PPP项目主要是通过与信托公司等金融机构合作，由银行募集资金，信托公司负责投资PPP项目。银行理财资金进入PPP项目主要通过项目公司增资扩股或者收购投资人股权，并作为机构投资人股东，获得固定回报，并不承担项目风险，只是名义上的股东。退出时有股权转让和直接减资两种方式，股权转让是指项目公司支付股权受让金，直接减资是由银行支付给信托公司资金，然后返还给银行理财账户，程序相对复杂。
风险控制是主要考虑的因素，由于银行理财资金或者信托作为机构投资人股东参与PPP项目，虽然是名义上的股东，但是仍然面临竹入政府信用、项目失败等特殊风险，因此银行和信托在执行前，需要既做好尽职调查，规避项目法律风险和经营风险，又要确保项目担保的可靠性，在最坏的事情发生的情况下，减少损失。
资管计划也可以参与到PPP项目中，途径之一是理财直接融资工具。理财直接融资工具是指由商业银行设立、直接以单一企业的债权类融资项目为投资方向、由中央国债登记结算有限责任公司统一托管、在银行间市场公开交易、在指定渠道进行公开信息披露的标准化投资载体。目前购买人主要是商业银行资管计划。具有标准化、可流通性、充分信息披露、程序简单等优势。此举有利于打破商业银行理财业务的刚性兑付、服务实体经济。
4、资产证券化
PPP资产证券化是指以项目未来收益权或特许经营权为保证的一种融资方式，因此资产证券化主要适合经营性项目和准经营性项目。由于PPP项目具有以下特点，因此资产证券化是一种安全的融资方式。首先，由于PPP项目多是公共基础设施项目，面向全体公民，受众面比较广，而且需求弹性小，价格稳定，因此PPP项目可以带来稳定的现金流。
其次，现金流可以预测，PPP项目通过收费方式收回前期投资，在项目开始前可以对项目进行充分尽职调查，而且公共项目由于使用价格稳定，所以其现金流可以很好地被预测。
最后，项目安全性高，公共基础设施项目是良好的资产，而且风险在政府和私人部门之间被合理分配。
银行参与PPP项目的资产证券化，一是可以通过信托等通道，用表外资金购买PPP资产证券化产品，PPP具有较好的安全性、长期性等特点，可以调节银行理财产品或资管计划的风险和久期;二是银行非银业务部门可以参与PPP资产证券化的设计产品和承销。
5、其他融资方式
(1)股权融资
由银行撮合组成产业投资基金，产业投资基金投资者由机构和个人组成，然后参与PPP项目公司股权。
(2)保理融资保理融资是指保理商买入基于贸易和服务形成的应收账款的业务，服务内容包括催收、管理、担保和融资等。保理融资用于PPP项目时，整个过程为，PPP项目公司将其在贸易和服务中形成的应收账款出售给商业银行，由商业银行拥有债权，并负责催收，此时PPP项目公司通过保理业务融资;另外一种是PPP项目公司的交易对手方在与PPP项目公司贸易和服务中，形成应收账款，贸易商将债券转让给银行，由银行向PPP项目公司催收账款。
(3)融资租赁
PPP项目公司与租赁商签订合同，由后者负责采购设备，然后租给PPP项目公司，此时租赁商拥有PPP项目公司一项债权，租赁商将其转让给商业银行，由商业银行负责向PPP项目公司收取租金。
PPP方兴未艾，它将成为我国新型城镇化建设的重要模式之一，未来几年将释放数万亿的资金需求，PPP项目也已经成为继地方融资平台之后商业银行的又一大贷款投向，有利于银行同时发挥“商行+投行”优势。利好银行信贷业务、理财资管业务和投资银行业务。
商业银行参与PPP项目主要通过银行贷款业务和非银业务，PPP贷款业务包括以商业银行信贷为核心的一系列贷款服务，包括并购贷款、银团贷款、项目融资等。
PPP项目贷款具有稳定的回报率和安全性，由于PPP项目多位公共基础设施，所以其主要风险被社会资本、公共部门和商业银行合理分担，因此PPP项目贷款风险较低。非银类业务参与PPP项目主要包括理财资管业务、投行咨询等，理财资金借道信托、券商等通道投投资PPP项目的股权或者债券，或参与PPP项目的资产证券化。
相比较一般商业银行而言，大型国有商业银行和拥有金融控股集团背景的商业银行更具竞争力，大型国有商业银行拥有充足的信贷资源，具有丰富的项目运作经验，拥有成熟的风险评估和调查体系;中信银行、平安银行等具有强大的金控集团背景，拥有专业的服务团队，丰富的项目运作经验和资源，在集团联动下，成立PPP项目联合体，充分发挥协作效应，可以为PPP项目搭建一体化金融平台，成为PPP项目的牵头人。
在银行等社会资本参与PPP过程中，有两个方面需要注意：第一，是项目收益与期限，在以前地方融资平台下，债务多拥有隐性政府担保，但是在PPP模式下，项目公司债权具有期限较长、利率偏低的特点，并且没有政府隐性担保，这主要取决于PPP项目的公共属性，较长的特许经营期和稳定的利润使得PPP模式很难带来较高的回报，这也是部分信托资金一直存在的顾虑;第二，是项目风险，PPP模式有望取代地方融资平台，但是未来政府很难继续为PPP承诺隐性担保，因此商业银行、保险资金和其他社会资本参与PPP做好事前尽职调查非常关键，战略合作机构的选择决定了成败，甚至关系到我国PPP模式的成败。
已投稿到：
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。