教育IPO案例11 | 安博教育：快速发展背后的“困局”教育IPO案例11 | 安博教育：快速发展背后的“困局”李姐姐课堂百家号作者 | 法教观察来源 | 法教观察（ID:fayankanjiaoyu）公司名称：安博教育集团（Ambow Eduction Holding Ltd.）公司注册地：开曼群岛股票代码：AMBO上市时间：日（美国东部时间）上市地点：美国纽交所（NYSE）发行价：10美元发行股票：约1067万股美国存托凭证（ADS）（每股ADS相当于2股普通股）融资额：约1.07亿美元承销商：摩根大通和高盛日，国内传统教育大佬安博教育集团（以下简称安博教育[1]）在纽约证券交易所正式挂牌上市，交易代码为“AMBO”。此次IPO，安博教育共发售10,677,207股美国存托凭证，每股美国存托凭证相当于2股普通股，成功融资1.07亿美元。作为最早一批在美国上市的中国教育服务机构，安博教育致力于提供高品质教育服务与学习服务，业务涉及基础教育、职业教育和企业培训。但上市后，安博教育一直风波不断，先是2011年随着中概股危机的到来，股价开始下跌，然后于2012年因无法如期递交，股价暴跌至2美元。接着，安博教育又深陷收购骗局的丑闻和美国投资者对其财务造假的指控，而到了2014年更是被纽交所强制摘牌，退至场外市场，市值严重缩水。而种种危机的背后也暴露了其在快过程中面临的发展困局。一、安博教育概况根据安博教育官网的介绍，集团创始于美国硅谷，2000年开始在中国发展。伴随着中国经济的快速发展及互联网行业的发展，安博教育也作为一股重要的力量推动着国家和地区人才战略的升级，实践着“互联网+教育”模式的探索发展。安博教育致力于搭建标准化、信息化、国际化的教育服务平台，并依此建立优质教育服务资源的协作、共享与推广机制。目前，公司业务涉及基础教育、职业教育和企业培训，旗下机构遍及全国二十个省（市、自治区）。在面向升学的基础教育服务领域，安博教育在国内外拥有多所直营全日制中小学校，这些学校是集团进行教育教学研究、国际合作、资源集散、技术与服务创新的基地，它们也都是当地或全国知名的学校。以这些直营学校为圆心，安博教育在国内拥有数十所特色共建学校及数百所资源共享中小学校。在面向就业的职业教育和企业培训领域，安博教育利用安博云服务平台和应用技术型人才培养体系，在全国范围内，与数十所大学合作共建学院、共建专业，依托布局在环渤海、长三角、珠三角等经济发达区域的实训安博教育基地为数百多所高校提供全方位的实训服务，另外，遍布在全国二十多个城市的拓展培训基地每年为数千家企业提供内训服务。二、上市前的重组历程安博教育的创始人，黄劲博士2000年在美国加利福尼亚成立了Ambow Corporation。随后公司快速发展壮大，成为中国教育和职业提升服务的领先供应商。2000年到2005年1月，安博教育的主要业务通过如下几个实体公司运营： 北京安博在线软件有限公司（Ambow Online，以下简称安博在线）,一家由Ambow Corporation于2000年在中国设立的一家外商独资企业。 北京师大安博教育科技有限责任公司（Ambow Shida，以下简称安博师大）一家于2004年在中国设立的有限责任公司。2005年1月，安博教育在开曼群岛成立了一家获豁免的有限责任公司Ambow Education Co., Ltd.（AECL），作为其控股公司。2005年5月，这家控股公司从Ambow Corporation收购了安博在线的所有流通股。2010年4月，AECL又将该部分权益转让给了安博教育管理（香港）有限公司（Ambow Education Management (Hong Kong) Limited，以下简称安博香港）。随后，通过在2005年5月和2008年12月进行的一系列转让操作，安博教育的集团高层谢学军和薛建国共持有了安博师大100%的股份。2007年6月，安博教育在开曼群岛成立了另一家或豁免的有限责任公司Ambow Eduction Holding Ltd.(Ambow),作为其新的控股公司，也是安博教育赴美上市的主体。日，Ambow与AECL及其股东签订了换股协议。由此，AECL成为了Ambow的全资子公司。同样根据这份协议，安博教育在香港成立了两家全资子公司，分别为安博香港和Ambow Education (Hong Kong) Limited。随着集团业务在中国的发展，安博教育在中国的许多城市成立了国内实体公司。例如日成立的上海安博教育信息咨询有限公司（Ambow Shanghai，以下简称安博上海），日成立的安博思华教育科技有限责任公司（Ambow Sihua，以下简称安博思华），日成立的苏州稳健创业投资管理顾问有限公司（Suzhou Wenjian，以下简称苏州稳健），以及日在中国设立的基金稳健共赢创业投资企业（Wenjian Gongying，以下简称稳健共赢）。随后，安博师大，安博上海，安博思华和苏州稳健以及这些公司的股东分别与安博在线订立了一系列的控制协议，即通过VIE架构，安博在线对这些国内的运营实体进行有效控制，并获得其经营收益。三、公司构架经过上述的重组历程，截至日，安博教育的公司结构如下图所示：（图片来源：安博教育IPO招股书）注：虚线为协议控制，实线为股权控制四、上市后的危机(一) 涉嫌财务造假、迟交年报安博教育上市后的一年里，股价持续上升，表现良好，从首日开盘价10美元，最高一度升至14美元。但是，随着2011年中概股在美国遇冷，安博教育的股价也在一定程度上受到了负面影响，下跌到了8美元左右。2012年，由于安博教育无法按期递交年报，其股价遭遇滑铁卢。同年，其第一季度的财报又显示其业绩下滑，再加上公司高管的离职风波，最后集团股价暴跌至2美元左右。而祸不单行的是，更大的危机随即爆发，使安博教育陷入了虚假收购、业绩造假的丑闻。为了扩大公司规模，筹备上市，安博教育自2008年开始就在全国范围内进行了几十起教育机构的并购。但后来集团旗下被并购学校相继指出安博教育这一系列并购活动涉嫌造假。根据其招股书中的内容，安博教育通过融资获得的资金在上市前的两年内先后耗资约16亿人民币在全国范围内收购各地优质的民办学校和教培机构达23所，其收购方式主要为“一半现金+一半股票”。其实上述“现金+股票”的收购方式本身并不存在什么问题，但是不少媒体和投资人都对其收购提出了质疑，因为如果安博教育将其收购款通过其他虚假的形式再转回自己账户的话，就难逃操纵营收及财务造假的嫌疑。一旦美国证券交易委员会介入调查，且罪名成立，对公司将带来毁灭性的打击。而随着事件的持续发酵升温，2013年年初，安博教育的美国投资者对其提起了诉讼，质疑其财务造假行为。但安博教育似乎采取了回避的态度，一直没有做出正面回应，甚至也不披露其财务数据。由此带来的后果是，其股价在2013年跌至1美元，处于濒临退市的巨大危机中。(二) 纽交所强制摘牌2013年3月，遭遇各种风波后，安博教育的股票开始停牌。后来，又因为其未提交2012年财报，纽交所决定对其执行退市程序。日，安博教育被纽交所启动摘牌程序，退至场外柜台交易系统（OTCBB）进行交易。此时，安博教育的股价已经低至1美元以下，为0.43美元，代码也从AMBO变为了AMBOY，市值10亿美元跌到了不足3000万美元。虽然，根据SEC（美国证券交易委员会简称）的规定，上市公司被罚退市后，可以依规申请上诉，而且安博教育在两个月内完成相关财报审计，仍有机会复牌。但这也只是存在理论上的可能性。专业人士认为，根据安博教育当时内忧外患的处境，复牌的几率并不大，因为除了补缴之前的财报，公司还面临着重组、股权纠纷等的众多问题。退一步讲，即使复牌，由于经历了一系列的丑闻和风波，集团也必将元气大伤，短期内难以回到全盛时期。退至场外市场后，关于安博教育的未来究竟如何，一时间也是众说纷纭。一方面复牌之路困难重重，而且经历了一系列的动荡不安后，安博教育股价暴跌，元气大伤的它难以恢复至往日的荣耀。另一方面，即使退至场外市场交易，市值严重缩水，但其旗下仍有许多的优质教育培训资产，如果直接退市资产重新组合，到香港上市或登陆国内，也不失为一条出路。但具体会如何，还要看安博教育自己的选择和意愿。五、从安博教育上市看其快速发展背后的“困局”综上，安博教育的乱局始于其为筹备上市而在全国范围内展开的一系列并购整合，这帮助安博教育在短时间内扩大规模、集中优质教育资源、增强行业竞争力，成为继新东方后的又一家独角兽型的教育企业。但是在疯狂的并购背后也暴露了许多问题。随着后续事态的发酵，我们可以看出安博教育似乎并没有妥善地管理、安置这些并购的教育资产，而是乱象频出。尤其是安博教育在湖南地区收购的几家学校更成为了其一系列事件的导火索。安博教育上市后，由于股价持续下跌，当初集团在湖南地区收购的同升湖学校、长沙竞业秀才学校纷纷指控其当初的并购是一场骗局，为了上市虚构业绩，存在财务造假的行为。同升湖学校的创始人更是在接受采访时表示，同升湖学校被安博教育收购后管理混乱，完全沦为了赚钱机器。自此，安博教育似乎就被打上了“骗子”标签，再加上大股东诉讼、高管离职、推迟年报等一系列打击，安博教育就此元气大伤，荣耀不再。究其原因，客观来说，安博教育上市后确实是中概股在美国股市最困难的时期，作为当时极少数的教育中概股，受到波及实属正常。但同时，更为重要的原因还是在于其过度追逐资本从而忽略教育行业的核心价值和根本规律，一味地追求“速度”，最后反而拔苗助长。资本是把双刃剑，对教育行业而言，尤其是如此的。它能帮助教育机构扩大规模，快速成长；也会使其陷入资本游戏的漩涡中无法自拔，忘记初心。从安博教育的案例中我们应该更加深刻地意识到，做教育要慢慢来，踏实严谨，只有高质量的产品和好的口碑，才能经得起时间的考验，教育企业才能走得更远。[1] 安博教育可指包括Ambow Eduction Holding Ltd.（上市实体）在内的所有上市实体旗下的子公司、国内经营实体以及其他关联实体。编者后记：法教观察将持续推送民办教育机构IPO系列案例，包括境外（美股、港股）上市及境内（A股、新三板）资本运作的40多个经典的案例评析。这些案例（除最近上市的6家教育企业）均收录在民办教育资本运作领域专著《利益的追逐与价值的维护——民办教育机构IPO案例全景解析》一书中。该书选取的教育机构，既有功成名就的教育巨头，如新东方、好未来；也有新型的创业公司，如51Talk无忧英语、达内科技；还有各个细分领域的佼佼者，如正保远程、中教控股等。它将带领广大读者朋友们体会教育开拓者在创业之路上的各种跌宕起伏与惊心动魄，学习他们宝贵的上市经验与深刻的反思总结。-END-版权所有，未经允许，请勿转载。本文插图来源于网络法教观察平台欢迎各类有思考的文章，社评也好，感悟也好，凡有所思，即可成文，凡有可取，即可收录，教育主题稿件优先考虑。一经采用，即付稿酬。稿件请发送至：邮箱：本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。李姐姐课堂百家号最近更新：简介:独特的视野，独特的见解作者最新文章相关文章安博教育(AMBO)股票行情_安博教育股票价格_安博教育股票走势分析_安博教育股票最新消息-金投美股网-金投网
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Ambow Education Holding Ltd.
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Walkers Corporate Limited, Cayman Corporate Centre, 27 Hospital Road, George Town, Grand Cayman, Cayman Islands
公司属地：
Cayman Islands 开曼群岛（英属）
公司网址：
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公司地址 北京市海淀区北太平庄18号城建大厦A座18层公司介绍
安博教育集团
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北京市海淀区北太平庄18号城建大厦A座18层
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安博教育点评
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安博教育旗下分为职业教育、基础教育和企业培训三大块，具体的情况是怎么样的，有没有知情人的介绍啊。
16-08-15 &
听在那里培训的人说感觉还可以，上课都挺负责的，该讲的重点一个都没落下，感觉还是蛮可以的哦。愿我的答案对你有所帮助！
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安博教育是上市企业吗？it如何？
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不是上市公司，上市公司必须是股份制公司，而且在网上能查到股票代码，必须是主板、中小企业板、创业板的上市公司。
是上市的，2014 年在纽约以1个亿多点上市的。IT职业培训有java、前端等，学得如何看自己咯。
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