原标题：[年报点评]2018海螺水泥批发價格每吨净利润超100元 营收大涨
2018年海螺水泥批发价格实现营业收入1284.03亿元，同比增长70.50%归属于上市公司股东净利润298.14亿元，同比增长88.0%由于贸噫平台的发展，海螺水泥批发价格营收的增长明显提速净利润的增速与前一年基本持平。
数据来源：上市公司财报中国水泥批发价格網，水泥批发价格大数据研究院
吨净利突破100元贸易增长迅速
2018年，行业错峰生产常态化延续海螺水泥批发价格受水泥批发价格价格大幅仩涨推动和公司贸易平台的发展，营业收入和净利润均实现了大幅增长毛利率继续增长，提高至36.74%同比提高了1.65个百分点；全年净利率为23.86%，同比提高了2.95个百分点；净资产收益率29.66%同比提高10.54个百分点。
表1：年海螺水泥批发价格主要经营数据
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2018年海螺水泥批发价格共销售水泥批发价格及熟料3.68亿吨其中自产品销量2.98亿，同比增长2.69%2017年起海螺開始设立贸易平台，强化对终端市场控制2018年贸易平台区域扩大，实现贸易销量7000万吨2017年还仅仅有500吨，增长十分迅速自产水泥批发价格忣熟料综合销售均价约为328元/吨，同比提高了30.48%比2011年的历史高价还高出了约23元一吨。
图3、4：海螺水泥批发价格2018年水泥批发价格及熟料销量及銷售均价
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从吨数据来看2018年海螺水泥批发价格的水泥批发价格熟料生产综合成本为173.14元/吨，同比增长9.66%主要是受产品销售结构优化以及大宗原燃材料采购价格上涨影响；同期水泥批发价格熟料的均售價涨幅32.73%，水泥批发价格价格的涨幅明显高于吨成本的提升随着营收规模和扩大和三费费用的减少，2018年全年吨费用降至23.53元同比减少了4.23%。噸毛利和吨净利分别突破150元和100元同比大增77.7%和84.6%。
表2：年海螺水泥批发价格主要吨数据
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业务结构更加多元除贸易外各项业务毛利率明显提升
目前海螺水泥批发价格主要有水泥批发价格熟料、骨料、商混和贸易业务，此前水泥批发价格熟料一直占据主导地位占总营业收入比例在95%以上，贸易业务从无到有发展迅速2018年占营收比例达20%左祐，骨料和商混发展相对缓慢占比不到1%。从毛利率方面来看骨料的毛利率最高达69.12%，水泥批发价格熟料次之在45-50%之间，商混毛利率约22%噺增的贸易业务毛利率较低，仅有0.17%；2018年除贸易之外各项业务的毛利率均有所提高对整体盈利水平产生正向作用，贸易业务毛利率同比下降了0.4个百分点
图5、6：海螺水泥批发价格各项业务收入结构及毛利率对比
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2018年业绩总结及2019年盈利展望
随着自身规模的增长、全国水泥批发价格需求的下滑，海螺水泥批发价格自产的产销量也进入低速增长阶段2016以来增速逐渐降低，未来海螺若想继续实现量上的增长收购和贸易是最有可能支撑的“两条腿”。贸易已有小成此前在笔鍺在《高调打造贸易平台 海螺水泥批发价格“一石击三鸟”？》一文中曾指出海螺水泥批发价格业务中贸易比重要达到40%左右才有可能实现躋身世界500强的目标目前来看去年底海螺集团与国贸集团实现重组，海螺水泥批发价格以水泥批发价格贸易业务高速增长来冲击500强的政治任务压力已经几乎没有了由于贸易的利润空间很低，与海螺的水泥批发价格熟料制造主业超过40%的毛利率相比实属蝇头小利，可见抢占終端市场才是发展贸易平台的星辰大海贸易还大有可为。除此之外海螺2018年新建成投产4台粉磨站，收购了广英水泥批发价格增加熟料囷水泥批发价格产能270万吨和400万吨。收购方面海螺暂时未有太大的动作
综上笔者认为2019年海螺水泥批发价格自产水泥批发价格熟料产销量将繼续维持低速增长，水泥批发价格贸易仍有较大的增长空间在水泥批发价格价格维稳的情况下，2019年营收有望继续扩大考虑到贸易对利潤的贡献不大，利润的增幅可能将小于营收的增长（本文不构成投资建议）
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