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广州欧科信息技术股份有限公司公开转让说明书.pdf 225页
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本公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺公开转让说明书不存在虚假记
载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的
法律责任。
本公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证公开转让说明
书中财务会计资料真实、完整。
全国中小企业股份转让系统有限责任公司对本公司股票公开转让所作的任
何决定或意见，均不表明其对本公司股票的价值或投资者的收益作出实质性判断
或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，本公司经营与收益的变化，由本公司自行负责，由
此变化引致的投资风险，由投资者自行承担。
重大事项提示
（一）依赖政府补贴的风险
公司2015 年1-11 月、2014 年度、2013 年度计入当期损益的政府补助（与
公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续
享受的政府补助除外）分别为 9,807,419.44
元、12,828,090.37
元、6,529,119.06
元，扣除非经常性损益后的净利润分别为-414.03 万元、-813.70 万元、-687.18 万
元，公司业绩对政府补贴的依赖性较大。公司获得政府补助的主要原因是报告期
内开展了较多政府政策支持的高新技术研发项目，如围绕空间地理信息应用的基
础平台软件项目、面向博物馆、文化遗产、三维城市构建的应用研发项目等。公
司能够获得大量的政府补助，关键因素是公司在上述研究领域具备了人员素质较
高、软、硬件完备，综合竞争力较强。尽管通过政府项目的技术和应用积累，公
司已形成了多个成熟的平台及软件产品，为扩大市场规模和收入持续增长奠定了
基础，但短期仍存在由于政策不利变动带来的业绩波动风险，倘若支持政策减少
或是补贴相关要求提升，且公司未能及时、适当调整竞争策略，公司的业绩将会
受到较大的不利影响。
（二）市场竞争风险
地理信息产业作为国家支持的战略新兴产业，正处于快速发展阶段，随着市
场的发展，行业内传统领域的竞争越来越充分，新的细分领域客户需求多样化，
竞争也日趋显现。目前，公司主要的市场方向之一智慧城市的竞争已相当充分，
行业内已出现相当一批上市挂牌龙头企业。若公司对技术、产品和市场的发展趋
势不能正确判断，对现有技术、产品不能及时更新和优化，将导致公司在该市场
的竞争能力下降，对公司持续经营带来不利影响。公司重点发展的市场方向智慧
文博领域尚未出现明显优势的上市或挂牌公司，竞争集中表现为地区性的小规模
竞争，公司进入市场较早，前期做了大量的研发投入，在区域市场范围内形成了
一定的竞争优势，倘若竞争加剧，公司在该市场的持续推广及重要产品的方案制
定等方面不能正确把握，将导致公司的市场竞争能力下降，前期投入不能如期回
收，从而给公司持续经营带来不利影响。
（三）公司治理风险
有限公司阶段，股东人数较少且公司规范治理的意识较为薄弱，股东会、执
行董事主要以非书面形式就有关重大事项作出决策，缺少会议记录等相关书面文
件。有限公司治理结构不够健全，在公司治理机制的执行方面存在不足。另一方
面，股份公司成立时间较晚，规范的公司治理机制运作时间较短，各项已建立的
公司治理机制还需要在实践中认真贯彻执行。若公司治理欠佳，将会制约公司快
速发展，公司存在公司治理及内部控制不能有效执行的风险。
（四）销售费用和管理费用较高的风险
公司月、2014年度、2013年度销售费用及管理费用之和占当期营
业收入的比例分别为52.43%、58.22%和56.32% 。由于报告期内公司处于市场开
拓和技术研发的快速发展期，销售费用和研发费用一直保持较高的投入，公司的
期间费用率一直处于高位。未来如果公司的期间费用率不能有所改善，将会对公
司的盈利能力造成较大的影响。
（五）应收账款收回风险
公司 日、2014年末、2013年末应收账款账面价值分别为2,168.44
万元、1,697.51万元、1,181.89万元，应收账款金额较大。截至报告期末，公司应
收账款余额占相应期末流动资产和资产总额的比例分别为58.02%和45.92%，占
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董监高股权质押1折吆喝
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金证券记者 胡春春
主动要求质押率1折的、要求签订质押附属协议的、“组团”来讨价还价质押折价率的……昨日券商人士向《金证券》记者讲述了近期遇到的形形色色的董监高股权质押群体。
临近年底，大量上市公司董监高蜂拥至券商做股权质押业务，同花顺提供的数据显示，仅11月以来，就出现了140笔上市公司董监高质押事项，其中有61笔质押事项是通过券商完成的，相比而言，银行只有42笔、信托只有27笔、其他渠道质押合计10笔。
“只要能质押，1折也行”
券商人士上周遇到了一位客户—某创业板上市公司的副总。他预备拿出300万股质押，最初希望能够融资1000万到1500万元，券商给出的质押率必须在3-4折。
但由于年底董监高们纷纷进行股权质押，而该副总质押的股权少、融资额度小，因此在券商处排队排了很久也未通过。相较于券商，质押给银行、信托等机构的流程更麻烦。最终该副总竟主动要求“只要能质押，给我1折也行。”
《金证券》记者了解到，目前股权质押业务，较好的公司质押率一般在5-6折，资质不太好的公司在3-4折。虽然资质特别差的按理说只能“1折”，但往往看在“人情”份上会给到2折。券商人士告诉记者，按照该公司目前的股价，这300万股在二级市场出售最少也能套现3000多万，而如果按照“1折”来质押，套现也就是几百万额度。
这位券商人士表示，虽然今年董监高减持的很多，但也出现了一些创业板职业经理人“只做质押、打死也不卖”的情况。
“朋友是6折，我也要6折”
更有意思的是江苏一家民营上市公司的董事长。他对券商人士强调“不管怎么样，质押率一定要在6折。”问及原因，该董事长称“我朋友质押了6折，我也要质押6折，不然太没面子。”
这让券商人士哭笑不得。
《金证券》记者了解到，融资额超过2000万的大单子，券商给出的质押率都是需要券商评审会评审的。一般情况下每家券商都会有一个股权质押业务评审会，每周评审会评审的大单子约在5单左右，小单子则不做评审。
6折算是目前市场上比较高的折价率了，除非公司资质真的很好，否则很难批下来。“于是这位董事长就主动要求跟我们签订一个质押附属协议。就是除了质押的股份，还将其他股份也锁定在我们这，表面上看用公开的质押股数获得了6折的质押率，实际上是额外又锁定了一部分股份，我们才同意的。”这位券商人士说。不过，有市场人士告诉《金证券》记者，现在的董监高都是“人精”，不会做无用功。按照他的猜测，这种做法，有利于该上市公司董事长今后和其他券商、银行或信托机构在股权质押业务上讨价还价。“现在的民营企业老板对资本市场的一套可熟着呢！”
“一起质押，能高点吗？”
上述券商人士告诉记者，近期还遇到过上市公司“组团”来询问股权质押事宜的情况。“经常会有公司董秘找到我们，说哪几个高管准备质押，能不能质押率高点儿。”
《金证券》记者统计，董监高的股权质押量近期大增，仅11月以来，就出现过140笔上市公司董监高质押事项。“直接原因是，券商股权质押业务开通后，董监高进行股权质押业务的程序更简单、更方便了。此外，今年流动性偏紧，普遍缺钱。”前述市场人士分析。让人关心的是，董监高股权质押后钱都用在哪儿？
本月初一位做股权质押的董监高直言不讳地告诉上述券商人士，“用来开小贷公司。”
这位券商人士总结，在他服务的做股权质押的董监高中，质押套现后最常干的事主要有三件：开小贷公司或类似的公司、给自己手中的公司注资、境外投资。
本文来源：南京龙虎网-金陵晚报
责任编辑：王晓易_NE0011
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分享至好友和朋友圈文/Ronald今天我们来分析申请IPO的湖南五新隧道智能装备股份有限公司。前身五新有限成立于日，日整体变更为股份公司。日公司挂牌新三板，证券代码835174。五新隧道实际控制人王祥军，直接持股39.32%，并通过五新投资、五新重工间接控制公司9.36%的股份，合计控制公司48.68%的股份。五新隧道专业从事隧道施工智能装备的研发、生产、售及租赁。截至目前，公司主要产品为混凝土喷浆车和隧道（隧洞）衬砌台车，同时提供混凝土喷浆车租赁业务。先看一下报告期经营业绩。2014年、2015年、2016年及月，营业收入分别为1.27亿、1.54亿、2.67亿及1.43亿元，扣非归母净利润分别为930万元、2933万元、4400万元及3167万元。营业收入和净利润都呈持续增长态势。合并利润表主要数据单位：万元对于拟上交所主板上市来说，公司业绩稍显单薄。一、员工持股平台低价入股未按股份支付处理，少提管理费1360万元2015 年 1 月 4 日，五新有限召开股东会并审议通过创梦投资以现金方式新增注册资本&485.71 万元，增资价格为 1 元/股，创梦投资出资款分二期缴纳，首期缴纳&170万元。本次增资完成后，公司股权结构如下：剩余的315.71万元在2015年5月缴纳完毕。创梦投资作为有限合伙企业，2014年11月成立时，合伙人31人，均为五新有限的高管、中层管理人员及核心员工。2015 年 5 月威远信息将其所持公司 2000万元股权转让给湖南晟和投资有限公司，转让价格1 元/股。威远信息在日更名为湖南卓易达能源技术有限公司。晟和投资成为五新有限公司股东的当月，五新有限进行增资，注册资本从6200万元增加到7200万元，新增1000万元注册资本由华菱津杉投资基金、华菱津杉投资公司、陈安裕以现金方式缴纳，增资价格均为 3.80 元/股。创梦投资1月对五新有限增资入股与5月份华菱津杉投资基金、华菱津杉投资公司、陈安裕对五新有限增资入股时间上仅隔4个月，每股价格相差2.8元，按会计准则应按股份支付处理。2.8元乘以485.71万股，应提取管理费万元，2015年的利润总额应减至2155.70万元。但公司没有按股份支付处理。证监会反馈意见第13个问题，就要求会计师结合2015年5月增资情况进一步核查2015年1月员工增资是否适用股份支付相关的会计处理，并发表核查意见。遗憾的是，对这一反馈意见，招股说明书更新稿没有答复、解释。二、低价转让股权，差价5600万元，是否有利益输送？五新有限2010年8月成立时，注册资本5000万元，股东为五新投资及长沙威重化工机械有限公司，分别持股60%、40%。2011 年 4 月威重化机将所持五新有限40.%股权转让给股湖南威远信息技术有限公司，转让价格为 1 元/股。威远信息系威重化工的股东。2011 年 4 月威重化机将所持五新有限40.00%股权转让给湖南威远信息技术有限公司，转让价格为&1 元/股。威远信息系威重化工的股东。五新有限成立6个月的这次转让1元/股，属于正常。2015 年 5 月威远信息将其所持公司&2000万元股权转让给湖南晟和投资有限公司，转让价格仍然是1 元/股。晟和投资成为五新有限公司股东的当月，五新有限进行增资，注册资本从6200万元增加到7200万元，新增1000万元注册资本由华菱津杉投资基金、华菱津杉投资公司、陈安裕以现金方式缴纳，增资价格均为 3.80 元/股。问题来了，同样在2015年5月，威远信息将2000万股转让给晟和投资时，按1元/股，五新有限增资时，其他股东增资价格为3.8元/股，每股差价2.8元，2000万股总差价5600万元。我们来看一下2015年5月股权转让时两家公司的股东结构。据天眼查，威远信息成立于1999年12月，日发生股东变更，股东由深圳市华兴科科技有限公司、香港金盈投资有限公司更换为长沙绿能园林绿化有限公司、香港金盈投资有限公司，持股比例分别为36.85%、63.15%。深圳华兴科成立于2001年7月，股东为白铁西。日，廖学东成为威远信息的董事、法定代表人。因为2016年12月之前，天眼查未显示股东变更，我们推定威远信息将所持五新有限股权转让给晟和投资时，威远信息的股东为深圳华兴科和香港金盈投资。威远信息在日更名为湖南卓易达能源技术有限公司，湖南晟和投资成立于2010年8月。天眼查变更记录未显示股东变更，日显示高级管理人员（董事、监事、经理）变更一次，变更前的董监高为邹启明、吉喆、段睿、朱武彪、李旭，变更后廖学东替换邹启明成为董监高。最近一次变更为日董事、高管备案变更，董事、高管由变更前的李旭、段睿、廖学东、吉喆，变更为李旭、段睿、廖学东。朱武彪和吉喆出局。湖南晟和目前是长沙紫阳商务咨询有限公司的全资子公司。长沙紫阳成立于2011年3月，日，李旭、廖学东从陈美碧、易国栋手上收购了长沙紫阳，本次收购后天眼查上至今未显示股东变更。我们推断2015年5月股权转让时，威远信息与晟和投资的股权结构如下：香港金盈投资的股东情况不了解，不清楚是否由李旭、廖学东控制，2015年5月威远信息将所持五新有限2000万元股权转让时，晟和投资的股东和威远信息的股东显然是不一致的，&证监会反馈意见第1大问题的（4）：补充说明威远信息将其所持公司2000万元股权以1元/股转让给晟和投资的背景、原因及合理性，是否存在隐藏性条款或其他安排，补充说明转让时威远信息与晟和投资的股权结构。遗憾的是，五新有限更新版本的招股说明书仍没有披露2015年5月股权转让时的两公司股权结构。为什么低价转让，损失5600万元，有没有损害威远信息其他股东的利益?有没有利益输送或特殊目的安排?五新有限应该解释清楚，审核部门也应该询问这次转让的真实背景。三、应收账款超过营业收入的100%，经营活动产生的现金流净额恶化公司应收账款余额报告期内持续大幅上升，从2014年末的5020万元，升到2015年的7988万元，再升到2016年的16325万元，2017年上半年末应收款余额达到18766万元，占当期营业收入的比例也持续上升，分别是38.47%、50.88%、56.65%，2017年上半年末的比例更是高达121.81%。&随着应收账款占营业收入比例的不断提高，公司只赚债权不赚现钱的恶果越来越严重，经营活动产生的现金流量净额整体恶化。2014年，经营活动产生的现金流量净额为890万元，和当期的净利润差不多。2015年度，净利润为2933万元，然而现金流量净额为负的1404万元，2016年度净利润为4400万元，现金流量净额只有245万元。2017年上半年，净利润为3167万元，现金流量净额只有85万元。经营活动产生的现金流量净额持续恶化，说明公司竞争力下降，在上下游的话语权不断降低。四、五新钢模应当认定为王祥军实际控制的公司招股说明书只披露五新重工是王祥军除五新投资、发行人以外另外拥有控制权的公司。但从五新钢模与发行人交易来看，五新钢模很可能是王祥军实际控制或能施加重大影响的公司。五新钢模全称是湖南中铁五新钢模有限责任公司，是怀化市兴中科技的全资子公司，兴中科技股权比较分散，股东有74名自然人，其中王祥军及其配偶于松平分别持股11%、3.2%，合计14.2%。五新钢模的实际主营业务&桥梁模板、挂篮等产品的研发、生产和销售。招股说明书虽然详细阐述了五新钢模不受发行人实际控制人控制的理由。但笔者认为，按照实质重于形式的原则，五新钢模应当认定为王祥军具有控制权或能施加重大影响的公司，理由如下：1、王祥军及其配偶于松平对五新钢模的独资股东兴中科技合计持股比例14.2%，是第一大股东，超过第二、第三大股东持股比例之和（12%）。2、王祥军任五新钢模的董事，其配偶于松平任五新钢模的副总经理。王祥军事又任兴中科技的董事。3、最实质性的理由是五新钢模长期为发行人贷款提供担保从2013年到2016年，五新钢模单独为发行人贷款提供担保的有3笔，与王祥军、于松平一起为发行人提供担保的有3笔，如果王祥军不能实际控制五新钢模，五新钢模能如此多地为发行人贷款提供担保吗?担保的风险可是很大的！为什么招股说明书不将五新钢模列为王祥军实际控制的实体?因为五新钢模在报告期内与发行人关联交易众多，还为五新钢模6笔银行贷款提供担保，五新钢模既是发行人的重要客户、又是发行人的供应商，如果被认定为王祥军实际控制的公司，必否无疑。五、公司与主要关联方有共同的客户、供应商，有利益输送的嫌疑五新重工是发行人实际控制人控制的企业，五新钢模如上所述也应被列为王祥军控制的企业。五新重工、五新钢模及其子公司在报告期内与此同发行人存在共同客户或者供应商。具体情况如下：1、五新重工与发行人共同客户情况五新重工存在向五新钢模采购钢材并向销售钢结构件的情形，五新重工构成发行人与五新钢模的共同客户。报告期，五新钢模与发行人非关联的第三方共同客户情形如下：2、五新钢模、五新重工与发行人共同供应商情况报告期内，公司与五新重工及五新钢模的供应商存在部分重叠的情况，主要是钢材供应商，说明如下：&鉴于五新重工存在向五新钢模采购钢材并向其加工售钢结构件的情形，五新钢模构成发行人与五新重工的共同供应商从上表可以看出，五新钢模、五新重工与发行人共同供应商主要是钢材供应商。&在IPO审核中，如果重要关联方与发行人拥有共同的客户或共同的供应商，被怀疑利益输送是很正常的。六、关联交易众多，既向五新钢模采购又向五新钢模销售发行人报告期内与关联方关联交易众多，2014年、2015年、2016年都有，直到2017年上半年要报上市了，才停止了关联交易。威重化机曾经是发行人前身五新有限的股东，发行人现任董事李旭也是威重化机的董事。3、报告期既向五新钢模销售又向五新钢模采购的情况如下：报告期销售总金额为6993万元、采购总金额为4134万元。4、五新钢模单独或与发行人实际控制人一起为发行人提供6笔贷款担保七、存在第三方代付情况招股说明书披露第三方代付的原因如下：发行人售过程中存在第三方代为支付货款主要系部分客户出于资金临时周转、资金统筹安排的需求，客户委托其上下级法人、担保方及其他关联方代为向发行人支付货款，此外，还存在少量客户因短期融资或资金周转的需求而委托商业合作伙伴向发行人支付货款的情况。根据现行审核标准，第三方代付金额超过5%，是会引起审核部门严重关注的。八、部分指标高于同行业上市公司，真实性存疑1、存货周转率显著高于同行业上市公司平均水平，高出不止100%2、应收账款周转率远高于同行业上市公司平均水平，高出100%-200%3、总资产周转率也显著高于同行业上市公司水平，高出100%-300%虽然上面3个重要财务指标都高出同行业上市公司平均水平，而且异常得高。为什么经营活动产生的现金流量净额很差呢?九、营业收入、净利润与同行业上市公司变动不一致2015年同行业上市公司营业收入都是负增长，而发行人还增长了近21%。2016年同行业3家上市公司营业收入负增长，发行人却比2015年大幅增长74%。奇怪的是，2017年上半年，同行业上市公司比2016年同期营业收入都较大幅度增长，但发行人却只增长13.34%。是发行人很有个性吗?别人负增长我增长，别人大幅增长我却小幅增长。十、披露的重要合同只有两份，一份还是个框架协议重要的采购合同、销售合同是公司业务存续的基础，也是公司盈利的根基。如果重要合同很少，说明公司持续经营能力存在缺陷。发行人披露的重要业务合同只有两份，一是采购合同，采购汽车底盘，合同金额360万元。另一份是销售合同，是框架协议，向中国中铁销售额通用施工设备，具体采购时另签采购协议。
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今天，小欧不卖基金，来给你做做心理按摩。
别说，这可是门技术活，都说基金要长期投资，可是大部分人都是“知道做不到”，这其中的核心就是心态——要不怎么说三根阳线改变信仰，三次大跌信心击倒。很多人要么是过早把子弹打光，要么是按捺不住提前离场。1投资路上，记住三句话首先，小欧想说三句话，这些话在很多时候看来是“鸡汤话”，但能够做到真的非常了不起了，往往也能在投资路上跟其他人拉开差距。＊1、投资理财，
上一次大盘下2900点的时候：上海迪士尼刚开业；北京二手房刚四万；英国同志们刚脱欧。↓2018年以来上证指数走势图↓（图表来源：东方财富网；截至日。指数过往业绩不预示未来表现，投资需谨慎。）现在又回到了那个老生常谈的话题：震荡市该怎么防御、到底什么是防御？青铜选手往往选择20投或者挂机不玩了，王者选手则一般早已提前做好了资产配置。资产配置是什么呢？看起来好像人人都能说个头头是道，“别把鸡蛋放一个篮子里”早已在脑海中形成映射，但是99.99%仍然觉得准备好几个菜篮子挺麻烦。可到风
先说点感触，你天天花四个小时，来看盘吗？
我反正每天都要看盘，看了十几年，乐此不疲也好，有瘾难戒也罢，至少我觉得花了十几年的时间，基本上看懂了这个市场的赚钱方式，有的人靠拿好企业赚钱，有的人靠追涨停板赚钱，更多人是靠死扛来亏大钱，靠短平快追涨杀跌割肉来亏大钱，靠踩雷、靠融资、靠借钱来给股市送钱。
看盘这么多年我不仅了解了股市，更了解了自己，知己知彼后，也就知道了自己怎么样在股市里获取利润。
接下来，说说我目前的思路或想法吧。
我们目前的处境
先看看几组数据，明白我们目前的处境，下图
来源：苏宁财富资讯
作者：苏宁金融研究院高级研究员 左俊义今年2季度以来，随着美元持续走强，人民币兑美元的离岸价已经贬值4%。面临汇率贬值压力，一般国内政策有两种应对模式：日本模式和俄罗斯模式。下面问题来了：这两种模式分别带来什么结果？我国会采取哪种模式？日本模式保汇率，股市暴跌房价暴跌先来回顾下历史上日元大幅升值的背景和日本央行的应对措施。1985年9月，美国和日本等国家签订广场协议，决定通过日元升值来解决日本对美国的贸易顺差问题。从数据来看，日元兑美元从年大约升值了将近
每逢点位低至3000点，市场仿若有一种刀光剑影、大风萧萧的意味，投资者愁绪翻涌。但小安想说，很多事情要一分为二的看，千万不要慌了阵脚，乱了分寸，错了节奏。1小安采访到一位资深的客官，他说：“3000点总会回归。”话音刚落，他在上证综指的走势图上大笔一挥，画出笔直的3000点一线，“你瞧，以大的时间段计算，上证综指在2007年首次突破3000点之后，四次跌破3000点。”“下破3000点之后，市场会怎么走？第一种，继续寻底、反复磨底，然后震荡向上，重回3000点；第二种，横向震荡一段时日，迅速收复
今天，A股市场再次开启暴跌模式，上证综指一度逼近2800点大关，在炎热的天气里唱了一首“凉凉”。昨晚海外市场也不好过，标普500下跌1.37%，富时100下跌2.24%，德国DAX下跌2.46%，全球接连上演“萝卜蹲”。另一方面，今日美元兑人民币突破了6.55的重要关口，汇率市场亦是一副“死给你看”的表现。全球股市大跌与人民币加速贬值，两者同时出现只是巧合吗？如果不是，那“股汇双杀”何时才会停止呢？目前来看，“股汇双杀”并非巧合，而其好转或已不远。美国加息是“罪魁”。今年以来，美国经济一枝独秀，
上期给大家说了说基金资产是如何运作的、基金分类有哪些，尤其着重介绍了容易被大众忽视的量化基金。有兴趣的朋友可以看看上篇文章：华泰柏瑞|高考只是过客，理财才是一生的必修课。今天给大家带来的基金投资重点知识是：如何Pick适合自己的基金？
选基金的方式有很多，看收益、看风险等级、看基金经理、看基金公司，这些套路想必大家都轻车熟路了，但是真正获得目标收益的有几人呢？应了那句话：知道那么多道理，但是还是过不好这一生（抓不住好基金）。其实这也不能怪大家，毕竟大家不都是专业投资者，也不可能将全部的时间拿
提起投资，大家最常谈的莫过于股票。那么股票投资的收益来源是什么？为什么大家经常说股票投资，而不说股票投机？这回我们来对股票的投资收益来源进行分解。首先，股票代表了对公司的部分所有权，即股权，而股票区别于股权的地方在于其可以在股票市场自由交易流通。因此，很自然的，我们可以把股票价格分解成公司盈利和市盈率，把股票收益分解成分红收益与股价收益，而股价收益分解成盈利变化和估值变化。用简单公司来表达：P（股价） = PE（市盈率） * E（盈利）假设从时间0到时间1，股票收益为：R01（股票收益）=
逆向策略、左侧投资之所以这么多年来一直盛行于市场，就是因为越是在极端行情下，那些睿智的投资者们总是能保持理智，不为洒了的牛奶而哭泣，而是保持冷静与理智。他们或坚持长期投资的理念，不为短期波动所动，或抓住机遇，一举吹响反攻的号角。目前上证综指回到了3000点以下，很多朋友不开心，因为仓位比较重，但我们觉得你应该乐观，因为可能数年一遇的机会又已经到来。我们先反思一下大多数人股票或者基金投资的失败原因，千万不要在底部区域割肉、然后在顶部区域买回来，上图比较抽象，我们直接看公开的基金申购与赎回数据，是最
提到投资，我们经常提到另一个词，就是风险。什么是投资风险？风险是我们对未来投资的结果的不确定性。比如我们买了一只股票，不知道明天涨还是跌，这就是种不确定性。我们常说股票的风险比债券高，比货币基金高，因为波动更大，真的是这样吗？我想，这要从不同期限去看。读霍华德马克思的《投资最重要的事》，对于其中关于波动的观点非常认同。波动不是风险，1、从短期看，波动近似描述了风险，因为短期证券价格波动随机性较大，从统计上可以被波动率描述其幅度大致范围；2、从长期看，波动跟风险没有任何关系。真正的风险是资金永久的
资本市场有一句投资谚语叫“牛市买老基金，熊市买新基金”，这并不是说新基金和老基金投资能力有好坏之分，只不过在不同的投资时点，“轻装上阵”和“重型机甲”的新老基金对应着不同的投资优势。通常来说，在单边上涨的行情中，老基金大都配置完成、仓位较高，能同步跟随市场迅猛上冲；而新基金因为需要1-6个月的建仓期，资金得不到充分利用，收益表现低于同类老基，甚至“追涨”过程中成为老基金的“抬轿人”。相反地，在“弱市震荡”行情下，老基金因为“船大难掉头”更易受伤，新基金则因为建仓缓冲期处于较低仓位，使得有充分时间
6月26日，最近5年公募基金关注度最高的基金经理任泽松，正式从中邮基金离职，他在中邮基金的一段崛起和塌陷的公募生涯由此画上句号。做一个小结，也希望能够引起大家的思考，公募需要什么样的基金经理？来源：维基揭秘
作者：柯智华1如果评选知名度最高的基金经理，排在任泽松前面的或许只有王亚伟。2013年到2015年，任泽松因为每个年度排名前列的业绩，被市场反复报道和追捧；2016年到其离职前，任泽松又因为近乎排名垫底的业绩，被市场反复报道和质疑，这其中还穿插着不断的踩雷报道，如乐视、尔康制药等
通过风险承受能力和投资目标，我们可以大致确定基金的种类，但具体到某一只基金又应该如何选择呢？
1、看基金业绩很多小伙伴在选基金时喜欢选择那些短期业绩较好的基金，比如近半年来或者近一个月收益靠前的基金，但实际上，除了看短期收益，长期稳定的业绩更为重要，所以建议大家结合短、中、长期业绩综合来选择。如何结合短，中，长期的业绩呢？这里给大家推荐一种筛选的方法，叫4433法则，具体来说哦，首先看中长期指标，第一个4表示最近1年收益率排名在同类型基金的前四分之一；第二个4表示最近2年、3年、5年以及自今
人弃我取，人取我予；别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。这些都是股神巴菲特的投资名言，也是每一位小散烂熟于心的投资警言。然而，理解很容易，难就难在知行合一。
但其实咱们生活中也同样面临着许多选择？公交等了半天还没来，继续等or打车？几千块的手机都买了，要不要买几块钱的保险？办了年卡，自己又不想去怎么办？
相对性效应，盈利和损失不过是你自己的猜想罢了。传统经济学的决策理论中，做一个投资决定很简单：你觉得股票赚了，那就卖呗！但如果你遇到了这种情况：
假设你手中持有的一只股票，成本价是10块，
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