A股这次向何处去？
　　暴跌、踩踏、跌停、血洗……美股上演黑色星期一，道琼斯指数暴跌4.6%，创六年来最大跌幅。欧洲股市也一片哀嚎。昨日，沪指大跌116点，跌幅超过3%，创业板暴跌超过5%。日本日经指数暴跌将近5%、中国香港恒生指数暴跌超过5%。全球进入股灾时刻……
美股是持续上涨九年后，并创出百年新高后的暴跌；港股也是创造几十年历史新高后的暴跌；可是A股却仅仅创了两年新高就开始下跌，而创业板指数昨日还创出了三年新低，比2015年的股灾还要低。这一次A股要向哪里去？
全球扫描 美股创6年多最大跌幅 引发全球股市重挫
遭遇“黑色星期五”后，周一美国股市继续下跌，道指和标普500跌幅均创下2011年8月以来单日最大跌幅。甚至有人士称，美股高估值面临利率政策转向带来的风险，已不会是1999年重演，而是1987年崩盘的重演。英、法、德、西班牙、意大利、荷兰等欧洲多国股指也紧跟美股脚步，大面积飘绿。
受隔夜美股暴跌拖累，亚太股市在周二全线走低，日本股市盘中跌幅更是一度达到7%，韩国股市下跌超过1.5%，香港恒生指数和台湾地区加权指数也都出现下跌。
中金公司海外策略团队指出，能够解释美股大面积下跌的原因只剩下恐慌情绪和交易行为的因素。目前，美股面临负向螺旋、市场融资规模和银行杠杆偏高、估值仍处于相对高位等潜在压力，不排除存在继续波动、甚至超调的可能。
多位分析人士认为，美股大跌是因为美国经济数据导致加息预期显著增强，随着美联储加息次数的增加，市场开始担忧低利率将很快结束，从而引发对企业偿债压力的担忧。
沪深惨状 A股超400只个股跌停 创业板创三年新低
全球股市集体下挫，A股也很难独善其身。昨日，沪深两市股指均大幅低开，收盘，沪指下挫超3%，失守3400点，跌破60日均线，同时创下两年最大单日跌幅；深成指跌幅超过4%，两市成交近5600亿元，较上一个交易日放大。沪深两市一共有超过3000只个股回调，超400股跌停。
相比主板，创业板在昨日表现更惨。截至收盘，跌幅超过5%，失守1600点，创下三年以来新低。718只创业板个股中，616只股价出现下挫，占比达到85.79%，过百股跌停。
按照2月6日收盘价计，创业板公司中，市值最高的温氏股份1180.32亿元，其余公司的总市值全部低于1000亿元，市值过百亿的也仅有94家公司。总市值低于20亿的创业板公司多达90家，460家公司总市值不足50亿元。
由于避险资金流入，黄金股勉强飘红，逆市上涨，成盘面唯一的亮点。
亏损估算 总市值蒸发近2.4万亿 股民人均损失超过1.8万
华商报记者从Wind资讯了解到，截至2月6日，沪深两市共有3506家上市公司，虽然比2月5日又新增了2家，但是总市值却跌破了65万亿，单日总市值缩水2.39万亿元。根据中国结算最新数据统计，目前市场投资者的数量超过1.3亿户，以此来粗略计算的话，短短一天时间，相当于每位股民亏损了超过1.8万元。考虑到持仓交易者的数量比实际投资者的总量较少，因此，参与交易的股民人均损失可能会更多。
按照昨日收盘价，两市中只有13只个股的股价超过100元，超过200元的只有寒锐钴业和贵州茅台。低价股的阵营则进一步扩大，56只个股的股价不足3元。中弘股份、*ST大控等5只个股不足2元。股价最低的*ST海润只有0.87元。乐视网和ST保千里这对“难兄难弟”，一个连续10日跌停，另一个连续28日跌停，继续刷新A股连续跌停纪录。
股民表情 盘面基本上绿油油 有股民称真的害怕了“受不了，股市跌成这样，我是真的害怕了。”2月6日中午，华商报记者跟西安东郊一位股民于先生聊起股市，他这样说，随后他通过微信发了股市当时的照片截图。可以看到，盘面一片绿油油，股票几乎全部下跌。
“股市今天大跌，太惨了。”西安股民李先生郁闷地说，跌的太多了，不忍直视。跟他类似，不少股民都表示，这次股市有点惨，不少西安股民很是郁闷。“我是追涨，这样子没有一个能追的。”另一位股民说，别留恋股市啦，再留恋连方便面都没啦。股民说，危难时刻远离股市，“应该把今天载入史册了。”
一位股民发的段子说，以前看书本上说自然界的动物有灾难预警的本事，我一直将信将疑，现在才明白扇贝为什么又提前跑路了。
私募举动 私募有的提前躲避 有的选择观望
股市大跌，西安私募举动如何？华商报记者采访发现，他们有的提前躲避，有的选择观望。
“休息，关掉电脑。”西安私募人士马国平说，简单来说就是不操作。最近基本上都在观望，预计二月份收阴。每个月的第一个交易日尤为重要，“一日红，月线红。”他觉得不会有行情的，因此最近以休息为主，潜伏，休养身心为主。
西安私募人士张亮对华商报记者介绍，最近的指导思想是“乱局不入、舍利求稳”。面对这次大跌，提前空仓，资金在手中，净值不回落，暴跌后才能占有先机。目前基本上空仓，静观后市走势。也有私募人士说，最近看股市还不如给自己放假休息。
原因探究 大盘进入下降趋势 美股暴跌是阴谋？
对于A股的震荡调整，金元证券投资顾问徐传豹对华商报记者表示，受前一天外围市场大跌的影响，2月6日深沪低开低走，大幅下跌。从均线组合看，上证指数跌破下行的60天均线，大盘已经进入到下降趋势。
英大证券经济学家李大霄对华商报记者分析，三大原因致使暴跌：第一是美股在暴跌前的估值水平在全球股市中总体偏高；第二是美股在面临加息的压力；第三是美股上涨了接近十年面临挑战，市场波动率创下历史新低，这应该说是预示大调整的来临，目前不要恐慌。
开源证券研究所副所长杨海对华商报记者分析，杀跌带量说明已经有投资者扛不住“缴枪”了，忍痛割肉以为就缴枪不杀了，所以成交放量了。多数人将美国股市暴跌归结为阴谋论，其实不成立。美国是全球经济火车头，金融危机以后美国不断量化宽松，道琼斯指数持续上涨。但中美两国的差异不止是资本市场的周期不同，经济规律也完全不同。我国资本市场即将翻开下一个10年慢牛的起点，而国内经济才开始逐渐回暖。从长期看，美股走熊是A股走牛的开始，绝不是结束。
未来走势 A股刚从底部爬升 仍然会有震荡和反复
虽然美股暴跌引发全球股市大面积下挫，并可能通过港股等对A股产生一定传导效应。不过在财经评论人士杨德龙看来，中美两国股市节奏完全不同，美股已走过九年牛市，而A股刚从底部爬升，从未来走势来看，这种负面影响极为有限。历史上，A股的运行更多是自身因素决定，而不是外围市场。
金元证券投资顾问徐传豹对华商报记者表示，大盘放量大跌，后市仍将继续调整。美股短线有一定调整压力，从而会影响港股等亚太市场。目前深沪股市估值水平远远高于港股，在A股市场开放的背景下，港股等的调整也会加大A股的调整压力。
华泰证券西安文艺路营业部理财服务总监周志伟认为，虽然有不少个股仍具有不错的估值优势和投资价值，但是在外围市场震荡、金融防风险力度持续加强和其他一些潜在黑天鹅事件的影响下，对于A股市场的影响仍然不容忽视。预计大盘仍然会有震荡和反复的可能，建议投资者注意规避风险。如要操作，建议关注经营业绩良好、估值偏低、发展前景较好，但股价却出现超跌的股票。
如何操作 保持谨慎态度 控制风险为上
后市操作方面，私募人士马国平说，受外围股市大跌，A股跟跌不跟涨的关系，市场调整周期不够，市场主力多持股周期股和权重股，绩差股和问题股被抛弃，二八分化严重。大跌后市场利空得到宣泄，3385点支撑力度有待观察，控制风险为上。
杨海表示，近期A股市场风险释放主要集中在中小创、题材股、老妖股、绩差股身上。有机构借助美股的力量故意血洗国内投资人，造成大面积恐慌。因此，预计A股近日将大反攻。
徐传豹建议，2018年国家金融工作的重点是防范风险，新的资管办法将开始实施，深沪股市中的绩差股及股权质押比例较高的个股未来风险很大。投资者宜及时减持绩差或走弱的品种，建议投资者近期控制仓位。
英大证券经济学家李大霄对华商报记者分析，相对来说，A股下行幅度并不明显，特别是蓝筹股。
申万宏源西安科技路营业部投资总监屈放分析，预计市场的震荡在近期还有继续出现的可能，建议投资者持币过年，保持谨慎态度。 华商报记者 李程 黄涛
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导读：A股是否会以持续下跌来结束12月？A股目前并没有出现大熊市的条件，调整只是阶段性的。从调整时间和空间看，还没有完全到位。
整个11月以来，投资者最大的感受是赚钱越来越难。从指数上看，11月以来无论大盘，中盘还是小盘都出现了一定的跌幅。上证综指下跌4.2%，中小板指下跌7.8%，创业板指下跌8%。过去一周A股的三大指数跌幅也都在1%左右，前期强势的上证50跌幅更是达到了3.2%。
那么A股是否会以持续下跌来结束12月？在回答这个问题前，我们先思考另一个问题：市场是否要进入熊市？
从基本面的角度看，A股市场并不支持一个熊市的出现。我们仔细思考过去10年的几次A股熊市：2007年10月到2008年10月，2011年，2015年6月到2016年6月。每一次熊市的触发点无非两个因素：经济增速下滑，流动性收紧。2008年的大熊市是流动性收紧和经济增速下滑双重因素导致。2011年的熊市主要是流动性收紧，无风险收益率大幅提高，造成了罕见的股债双杀。2015年下半年开始的熊市是流动性收紧，资金去杠杆导致的。从这个结论看，A股目前并没有出现大熊市的条件，调整只是阶段性的。
那么要调整多久？海通证券的策略分析师荀玉根认为，目前的这次调整类似于2016年4月到6月、2016年12月到2017年1月、2017年4月到5月的调整。这三次调整都是市场累积了一定涨幅后引起的。回顾这三次调整，持续的时间基本上在1个半月，调整的空间在11-12%。目前从调整时间和空间看，还没有完全到位。荀玉根认为投资者还需要耐心等待。
对于2018年的展望，投资者当然不能忽视美国经济的走向。作为全球经济的火车头，美国经济和股市的走强对于A股有很强的带动作用。事实上从一个全球视野的角度看，2017年是一次难得的全球性牛市共振，其特点在于新兴市场的涨幅比发达国家更大。今年MSCI中国指数的涨幅达到了45%，大幅超越标普15%的涨幅。
对于刚刚发生的特朗普税改，申万宏源策略分析师王胜携手八大行业分析师在进门财经APP平台第一时间做了线上路演。王胜认为从改革的角度看，特朗普是成功的，这是一个定性的判断。特朗普持续的税改，将帮助经济增长持续修复，全球利率水平继续往上走。投资者会面临一个更高的宏观利率环境，但还没有到滞涨的水平。这时候就需要寻找更高增长的市场来抵御利率水平。所以税改影响的是风格。纳斯达克的EPS增长快于标普500的，未来几天要观察美股是否会出现风格切换。一旦美股风格切换，那么国内也可能跟随。
最后我们小结一下，过去一段时间我们的周度策略就不断提示了市场获利了结的风险。目前看，这一次获利了结导致的调整还没有结束，投资者需要等待时间和空间的消化。但我们前几周一直强调另一个更重要的事情：风格是否会切换。从目前看，此次调整结束后有可能风格向成长股转换，这将是比市场调整更为重要。
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A股再跌股民别慌！看60多位私募大佬怎么说
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如此大面积跌停，A股是否股灾？能否绝地反弹？看60位私募大佬怎么说！
　　周末央行仗义出手救市后，今日满怀欣喜的投资者哪知又迎来当头一棒！　　A股经历“黑周四”、“黑周五”后再度迎来“黑周一”，沪指一度跌逾7%破4000点，两市逾千只个股跌停。　　如此大面积跌停，A股是否已经重现股灾？而连续受到重挫的A股能否迎来绝地反弹呢？私募机构对此次降息降准持怎样的态度？私募基金未来操作策略如何？　　对60多位阳光私募基金管理的调查结果显示，68.97%私募认为A股将会迎来短期反弹，17.24%私募非常乐观，认为A股将会实现反转并再创新高，13.79%私募继续持悲观态度，认为市场会继续下跌(如图)。　　从调查结果看，大部分私募基金认为A股将会出现一波短期反弹行情，但对未来仍持相对谨慎态度，认为反弹后仍会有回调，但对长期市场充满信心，等待机会逢低吸纳优质错杀股观点相对一致。　　以下是近70位私募大佬对此次降息降准的解读和后市的应对策略，以供投资者参考。　　星石投资：中期调整已近尾声 风格或转向消费　　本轮牛市启动以来，资金驱动特征极为显著。我们去年年底提出大类资产配置转移为A股带来源源不断的资金，这是本轮牛市上半场的基础。目前来看，大类资产配置转移进程仍在延续，资金涌入仍将是常态。更为重要的是目前宏观经济已经有了企稳复苏的迹象，上市公司业绩即将反转，牛市上下两个半场即将融合。　　我们坚定认为牛市行情仍将延续，近期市场大幅调整是每轮牛市都有的中期调整，没有必要过分担忧。最近两周A股调整幅度已经达到20%左右，我们判断此次中期调整已经差不多了，后续牛市仍将延续。　　5.19大跌后A股市场热点由周期股转向科技股，今日A股再度大跌，我们判断市场风格将再度发生转换。消费板块在牛市启动以来整体涨幅相对滞后，估值相对较低，补涨需求强烈，更为值关注的是消费板块业绩正在发生反转。我们判断消费板块有望站上下一阶段市场风口之上。　　博道投资：市场需要时间休养生息 并寻找新的动力和方向　　在调整之前，市场风险收益比变差，前期市场过快上涨，盈利过于容易，累积大量浮盈筹码，这都是市场调整的信号。　　目前看，改革推进、货币政策宽松和监管层发展资本市场的三大支持市场的根基都还在，但边际上在发生变化。人们对改革的信心还在，但改革正在进入落地攻坚期和深水区；货币政策的方向依然是宽松的，但在经济企稳预期和流动性陷阱困境下，宽松速度没那么快了，节奏和工具会有变化；此外，政府支持股市最终是为了实体经济，最近则出现了“挺债市、冷处理股市”的微妙变化，因为债市支持实体经济更直接，规模更大，而在注册制正式推出之前，股市如果继续疯涨，居高不下，会导致大量食利资金囤积。而查场外配资，虽然并不意味着监管层要打压市场，但却表达提示风险、控制牛市节奏的意图。在部分板块估值处在高位的背景下，这些边际力量的变化对市场影响较大。再叠加史无前例的杠杆资金入市，使得上涨和下跌都被放大，因而也加剧了波动和风险。　　综合来看，我们认为，再疯的牛也会累的，现在进入了市场的中场休息时间，迎来中等级别的调整。未来市场将震荡调整，虽然支持市场的根基没被破坏，但市场需要时间休养生息，并寻找新的动力和方向。　　总的来说，对于本轮牛市驱动力而言，随着无风险下降和风险偏好提升的驱动力量趋于尾声，市场将在调整中寻找新的动力和方向。未来核心观察市场的驱动力能否从政策资金驱动切换至盈利和基本面驱动。这都取决于从经济见底到复苏所需要的时间有多长。　　淡水泉投资：调整延续牛市未改 新机会孕育　　剧烈调整是对前期上涨过快的局部资产泡沫的一次修正。伴随着前期出现多种形式的加杠杆行为，悲观情绪可能会进一步蔓延。同时，那些脱离基本面、泡沫化比较严重的板块，未来将面临持续的压力。但当前的调整只是局部的修正，扭转市场的根本性力量还没出现，牛市尚未结束。短期的波动是正常的现象，还没有到战略性撤退的时候。　　未来市场的投资主题有望聚焦到基本面超预期(中报等)、宏观政策支持，以及良好性价比的资产上。　　鼎锋资产：优化组合挖掘牛股 静待市场企稳　　本轮调整属正常，前期上涨过快，政策趋严和杠杆资金的踩踏等都是导致市场回调的原因。由于本次上涨迅猛，且杠杆资金较多，调整也必然是迅猛的，调整的幅度有可能超过20%以上，调整的时间可能持续3-6个月。　　但从中长期看，我们认为牛市并未结束，中期向上趋势依然存在，但牛市也不是只涨不跌，牛市也会有调整和震荡。从更长期来看，牛市能走多远根本上取决于中国经济能否成功转型和升级。从目前来看，尽管政策在调控，但根本性的转折因素并没有出现。因此我们认为这不是牛市见顶，是市场的中期调整，市场依然具备2-3年向上的能力和趋势。　　未来将维持较稳健的净多头仓位，等待市场企稳，同时不断的优化组合，挖掘更多的牛股，为未来的市场向上做准备。　　旭诚资产：单边上涨走势也许已经结束 看好和成长股　　市场涨跌有其自身规律，前一阶段市场上涨的时候，多方也特别疯狂，各种资金入市，各种杠杆都在牛市上涨阶段赚的盆满钵满，同样市场下跌时候，风险集体释放，就容易出现集体多翻空的状态，同时经过前几天大跌之后，市场的风险偏好开始改变，高杠杆产品几乎全部被平仓，所以演变到短时间的踩踏行情。市场总是像弹簧一样，总是矫枉过正，需要反复震荡后，心态才会逐渐平和。　　短时间市场的走势已经和基本面技术面无关，更多的是人性的恐慌为主导，市场需要有一股力量来激发反弹动能，目前看暂时还没出现，未来反弹的领头羊应该会围绕在超跌股中产生，特别是具有人气，且短期跌幅超过40%的个股，例如部分的个股。　　操作策略上，短期不建议再这个点位下方盲目跟风恐慌割肉，还是需要关注自身个股的价值以及下跌乖离较大后的回正效应。市场最甜的单边上涨走势也许已经结束，在剧烈调整后，市场可能会寻找一个位置进入横盘震荡整理的状态，投资者做好波段操作，逐渐减少剧烈回调过程中的损失。我们看好以及成长股中绝对涨幅以及市盈率水平较低的个股。　　乾阳投资：下半年大概率会从全面性牛市向结构性牛市过渡　　这一轮行情中流动性为重要推动力，但随着股指在5000点上方的受挫，市场多空分歧进一步加大，预计短期反弹后市场继续下挫的概率较大，本最终调整空间在22%以内。　　本轮牛市并没有结束，下半年大概率会从全面性牛市向结构性牛市过渡，看好结构性牛市的价值股表现，所以大的策略是利用反弹积极调整持仓结构，在调整中把握建仓良机。　　我们一贯看好食品饮料、医药等弱周期行业，关注其中估值合理且成长性相对确定的优质标的。　　中钢投资：大多数股票已近跌到位 密切关注货币政策　　估计造成大盘连续暴跌的主因是融资盘的互相踩踏，毫无疑问这个力量是非常强的。　　短期来看，融资盘的问题不知道是否已经解决，毕竟没有他们，之前股市不可能那么快速的上涨，所以他们走了之后，股市需要一段时间才能恢复元气。中长期来看，牛市的基础是货币宽松和资产的重新配置，融资盘只是一个辛辣的调料。这两天的下跌，实际上很多人心里有一个担心，就是货币政策可能不向想象的那么松了，我觉得确实存在这个问题，但是大概率看国内的还有下降空间。　　接下来应该密切关注货币政策，如果这一点没有变，就不用担心，大多数的股票已经跌到位了。　　新里程投资：大盘进入中级调整 后市关注蓝筹股　　主要是融资盘，尤其是场外配资，4/5月份入市可谓到了登峰造极地步，成也萧何败也萧何，此前大盘的杀跌，估计与监管层坚决清理场外配资直接相关。　　大盘出现中级顶部后进入中级调整，合理目标分别在4100点和4000点以下。如果类似本周的清理场外配资斩仓局面失控或出现黑天鹅，上证指数跌回点，也不值得奇怪。但即使月线级别顶部确立，不代表牛市结束，也不代表大盘会一直跌，更不代表所有股票都会深幅度调整。大部分个股本轮调整的基本目标是全数回吐最近一轮升浪，即大致相当于上证指数4100点，深综指2200点。近一个月被中小散户融资疯狂爆炒、暴涨的三四线股风险最大，可能继续出现雪崩式下跌。　　在市场出现明显止跌迹象之前，保持轻仓操作，轻仓者下周初可在4100点附近再考虑短线进场抄底。蓝筹板块中没有出现明显破位、中级顶部形态的个股，可作为重点关注对象。　　悟空投资：牛市是否结束不好说 牛市肯定已结束　　大量的杠杆盘已经爆仓，融资盘被平仓，公募和私募都面临赎回和企业资本减持的压力。　　牛市是否结束没不好说，但是至少会有个反弹，反弹之后再观察，但创业板的牛市肯定是结束了。　　市场单边上升的趋势已经结束，接下来更多的是结构性的机会和波动性的机会。可以关注表现较好的量化对冲产品，只有量化对冲产品才能更好的面对市场做好各个准备。　　前海乐得资产：暴跌并非牛市的结束 慢牛从3500点左右启动　　上周以来的暴跌，体现了管理层清理配资和杠杆资金的决心。短期下跌趋势明显，牛市中的调整以前差不多15%左右，但是杠杆牛市，调整起来空间会更大，大概中期底部会从5100点调整30%，大盘指数在3500点左右。客观上来说，从3500左右启动下半年的慢牛行情，从空间和实际上来看是可以接受的。　　暴跌并非牛市的结束，因为驱动牛市的基本因素没有改变，改革牛和转型牛的逻辑仍在，货币宽松的环境仍在，牛市的根基还在。管理层只是希望慢牛，我想这个位置下杀30%，比到了8000点下杀30%要好。慢牛、长牛的格局或许就此开始。　　目前来看，仓位重的，应当适当降低仓位或者启用股指期货对冲，对个股把握不好的可以空仓等待。未来行情中，、、券商、地产、白酒这些避险品种可以适当关注，分批建仓用作防御。概念和题材个股，跌幅巨大的可以分批吸纳，如果已经有的，可以分批补仓。谨防近期强势个股的补跌。　　前海方舟：七月份可能会有阶段性反弹 掘金国企和国资改革　　股市有句话叫五穷六绝七翻身。五月一般是行情的小高点，六月份行情会比较难看，因为银行的资金链比较趋近，要做账面上的规划，资金会很不充裕。所以我们觉得七月份可能会有一个阶段性的反弹。　　牛市是否结束，现在还不好说，大盘破位调整的非常明显。我们认为牛市的根基并没有打乱，这波牛市是央行放水造成的牛市，从政策的角度来看，这波行情叫政策市有政策导向的的特点。政策市主要的原因国企改革和国资改革，成形的改期改革也只有这么一家，其实还有很多的国企改革和国资改革在进行中，若以如果牛市没有结束应该以国企改革和国资改革为主线。　　赛亚资本：题材股牛市已结束 很多蓝筹股仍然很便宜　　创业板风险非常的高，后面挤泡沫的空间非常巨大。尽管以为首的超高价小盘股已经腰斩，但是创业板总市值排名前20名的股票，在长期上涨几十倍后，现在刚刚开始下跌，就像一块巨大的石头从高山顶上滚下来，如此高的势能一下释放出来，就造成了今天这种局面。　　说起这个牛市，大家可能都感觉很复杂。这个牛市相当可怕，先是满仓踏空，然后是暴涨暴跌。虽然美其名曰慢牛，但是操作难度比熊市还大。我一向是轻大盘重个股的，还是那句老话，只要公司利润是高速增长的，只要公司估值不超过40倍市盈率，还会是长线慢牛。　　接下来，建议大家，首先，不要接盘未来两年动态市盈率超过50倍的创业板股票；其次，回到价值投资，投资低估值的企业；最后，如果觉得股票投资实在累人，还是挑选认购一些真正属于价值投资的私募基金。　　冠石资本：牛市并未结束 疯牛行情已经走到尽头　　牛市并未结束，但疯牛行情已经走到尽头。过去几个月的疯牛有几方面的支撑， 包括高杠杆、新入资金、国企改革等等。但是杠杆和新入资金的动力正在快速消失，国企改革的步伐也低于预期。在这样的情况下， 比较强烈的震荡和回调应当属于正常。 但是中长期的牛市应该继续，只是我们更加期待的是震荡期过后的未来几年的慢牛行情。　　在震荡和慢牛行情下，股票将不再是大面积的涨或跌，而是个股越来越明显的分化。 市场估值会更趋于合理；很多涨幅过大的股票还将有更多的回调， 但是也将有估值未能反映未来公司估值的优秀个股会不断创新高。 在未来的几个月中， 我们会更加强调风险控制，保持较低的系统性风险， 主要依赖精选个股来博取阿尔法收益。　　朱雀投资：反弹在所难免 后市仍会震荡反复　　朱雀投资一直不认为货币政策在发生转向，我们坚信宽松将延续，宽松环境不会有实质性改变，因为大的宏观环境并不配合转向，并且财政政策发力我们认为是需要货币政策配合的。因此，当下政策的出台是宽松基调的延续，但时间点来看很明显是超预期的，更重要的是为了应对暴跌后的市场。　　对市场的影响，话说市场的人气聚难散易，不排除很多人可能会借利好高开出货，但在我们看来前两周的暴跌幅度超我们预期，无非因为到最后已完全演变成为去杠杆而导致的交易行为的下挫，与正常的逻辑已无关系。　　站在这个市场的位置，在此前牛市的大逻辑还未发生大改变的背景下，同时面对一些本身就已低估值的大蓝筹以及被错杀的一些优质股，我们认为不管周一市场怎么走，在政策底的呵护下，我们没有必要再对市场悲观。　　经过这一役，相信风险收益比、基本面、性价比等这些标的筛选指标会重新回归。此外，7月份北戴河会议将讨论十三五规划，转型升级仍是重中之重。因此，随着经济企稳、市场回落，把握收益于经济转型行业的龙头优质公司仍是核心。　　事发突然，群情激奋，反弹在所难免。但是，是否这次就要一举突破6000点，甚至剑指8000点、10000点，还需要观察，后续市场震荡可能还会有所反复。在反复震荡期间，估计结构调整进行，行业与公司分化会是常态。因此，一方面市场牛市大逻辑不变，另一方面投资难度加大，赚钱效应下降，投资者应该把钱交给靠谱的专业机构。　　从容投资：下跌将结束 后市复杂爬升状态　　我们认为杠杆牛市在海外发达市场是普遍现象，没有证据证明杠杆能改变股市运行的长期方向。实际上，在中国股市的任何一个牛市中，配资始终广泛存在，并不是只有本轮牛市才有密集配资。本轮牛市出现了更加便利的券商，令上涨更加强劲。由于券商融资业务的杠杆倍数很低，现在还看不到广泛强平的迹象。从反身性角度分析，对于强平的恐慌影响了接盘，接盘虚弱导致的下跌带来更多的强平，但是这个循环毕竟受制于融资范围的大小和估值吸引带来的接盘。　　我们认为下跌将很快结束。考虑到年底经济的复苏和资金面维持宽松，后续可能会出现复杂的爬升形态。泡沫类的、故事会类型的股票，短期很难吸引到资金。真实基本面支撑的品种经过下跌最终会走强。我们不认为方向上会完全转向大盘股传统蓝筹股，恢复净值还得依靠我们长期专注的科技、健康、清洁能源和现代服务业。　　东方港湾投资董事长但斌：大利好如果还跌那才是更要命　　有如此利好，如果还跌，那才是更要命啊！其实现在的核心问题是A股神创板和估值太高，130倍市盈率降到110倍，80倍降到70倍，降息、降准，对当前部分股票极度高估的格局没有太多改善，但会对真正低估的蓝筹股起到支持作用！估计经过这几天的调整，人们会突然意识到凭“想象力”看待企业的巨大风险，而作为基金管理者对集中持有“小股票”的风险体会的也会更深刻。但愿经过此次风险教育，能让我们的投资者更成熟！　　鼎萨投资：短期继续震荡为主 配置低估值蓝筹和超跌高成长　　降息降准节奏超预期，对前期宽松货币政策转向的看法做出修正，维稳市场情绪特征明显，减缓市场惯性向下的速度，短期市场继续震荡为主。　　仓位较高产品适度降低仓位，调整配置品种至安全性较高的低估值蓝筹绩优和超跌的高成长新兴产业投资标的。　　新价值投资投委会主席罗伟广：市场和政府的妥协持股待涨　　此次降息降准是市场和政府的妥协，市场短期会迎来反弹行情，操作上持股待涨。　　西域投资董事长周水江：重点配置低估值国企改革股　　货币政策继续宽松，降息降准有利于经济反弹，支持资本市场上行。重点配置低估值国企改革股。　　尚雅投资董事长石波：平衡市中调结构为主　　此次降息降准是央行在股灾后放水救市，不想市场下跌过快过大，市场短期反弹。操作上，平衡市中调结构为主。　　倚天投资投资总监叶飞：吃饭行情还是9月开始的传统秋季行情　　此次降准是救市。也是对60日线上升通道的肯定，但是，这次利好威力小，不算政策底，4000点是政策底。但是，政策底从来都是要被打穿的，破到998，所以，反弹减仓，等待8月3900附近。吃饭行情还是9月开始的传统秋季行情。　　翼虎投资：降息降准效果不会很大　　降息降准会提振市场人心，对冲打击场外配资影响，但效果不会很大，市场会迎来短期反弹。　　菁英时代投资董事长陈宏超：寻找优质的成长股　　“双降”是为了烘托股市，避免引发危机，同时推动宽松，推进经济复苏。操作上仍然坚持寻找优质的成长股，坚信价值和成长的力量。　　泽泉投资投资总监辛宇：火中取粟不可取 空仓或做空　　系统性风险下参与是火中取粟行为，短期内不会参与市场，策略上空仓，甚至会进行做空。　　乾阳投资董事长何辉：4139点探明底部将是大概率事件　　我们认为将反转创新高，上周五的跳空缺口为此次下跌的第三个缺口，可以理解为衰竭性缺口，且有两千多支股票跌停，物极必反，4139点探明底部将是大概率事件，此次降息，一方面，注入流动性，降低企业融资成本；另一方面，体现了政府对资本市场的呵护。注册制，国企混改，国有股高位减持充实社保，大众创业，万众创新……资本市场的使命没有完成，政府不会让牛市就此终结，慢牛是政府所乐见的，后市积极做多，高仓位操作。　　泽龙投资董事长杨振邦：寻找跌幅大的新经济龙头　　在目前降息降准有点超预期，本来降息降准不会那么快，但由于市场因素被迫提前。操作上，找跌幅大的新经济龙头，无论是在主板、中小板还是创业板，哪些优质股跌幅大就买哪些，千万不要买老的权重股、老的金融股，它们每次都会下台阶，最好的结果是稳住，不会有超过新经济的表现。　　新上正基金总裁张启昌：改革没成功牛市不会结束　　管理层不希望股市还没达成目的之前，不希望股市大跌，就是改革还没有完成和注册制落地之前，牛市就不会结束，前期的调整只是牛市中期的震荡。　　就如我们之前判断，在创出历史新高之前，市场上会充满“害怕”的情绪，但最终只是虚惊一场，但在这个阶段，仓位和资金管理能力就显得特别重要。很多价值重估、真正的成长股，已经跌到了主力成本以下，具有足够的安全边际，可以大胆买入。我们对行情比较乐观，在周五跌停附近继续买入。　　雪球投资董事长李昌民：逢低买入被错杀的优质白马股　　降息降准是为了挽救断崖式下跌的股市，防止股灾深化发展。逢低买入被错杀的优质白马股。　　中金投基金董事长张培峰：静待底部确认 关注创业板成长股和国企改革　　政府出大招，市场一直以来都有降准降息的预期和需要，上周的暴跌只是加速了政府做这个决定的步伐，涨太快政府不愿意，跌太猛也不愿意，政府需要的是健康的慢牛。上周暴跌，特别是周五这种没有重大利空的暴跌是不正常的，去杠杠是其中一个因素，但是仔细看看股指期货全线跌停，能有这么大能量的除了国家队，基本没有其他可能，这很大可能是政府的一种手段，打一巴掌摸一下，除了可以打退融资客肆意妄为的做多外，还可以给整个市场一个警示作用。　　建议静待底部确认，三季度重点关注创业板有实际业绩支撑和发展潜力的个股，以及国企改革板块。　　瀚信资产：阶段反弹投资穿越下个十年周期企业　　降息降准会让恐慌杀跌的市场企稳，多空之间重新博弈，会迎来短期反弹。此次降息降准充分证明了政府对本轮牛市的呵护，只有牛市，才能帮助经济转型，才能在传统经济彻底衰落前培育出新的增长引擎，前期清理杠杆的根本用意也是为了打击高风险投机，让股市走得更远更长久。　　后市来看，市场经历前期杀跌后会迎来阶段反弹，但之后将经历1个月左右的消化整理才能重新步入新一轮上涨通道，操作上尽量避免带杠杆操作，下半场应关注真正有壁垒有成长性的个股，回避概念股和大市值股，投资于穿越下个十年经济周期的企业。　　旭诚资产总经理陈赟：超跌反弹 不宜盲目恐慌杀跌　　A股在极度恐慌下终于迎来一根稻草，超预期的降准降息组合让市场从恐慌中缓过神来，由于空方力量正胜，周末利好只能暂时抵消恐慌情绪，所以不能指望市场马上恢复信心进入大反弹状态，市场极有可能进入短暂的盘整整理，等待市场自身进一步选择方向。市场的反弹急切需要具备大人气的领军个股或者领军板块率先涨停方式反弹，否则都只能定义为技术性反弹，高度则非常有限。　　此次降准降息超过市场预期，市场流动性总量也许没有问题，但是流动性结构可能出现了问题。股市火爆造成存款分流，地方债务置换上央行也暂无作为，如此加剧了金融机构中长期资金缺乏的困境。同时我们也应该注意到5月份经济数据还呈现的一些微弱启稳迹象，但是6月资金的高频工业品量价数据来看，经济增长势头进一步走弱，并且有可能超过大家想象。　　市场跌多了本身也会酝酿反弹力量，市场自然见底是一种形式，利好作为导火索让市场情绪得到缓解也是另一种形式，旭诚资产暂时以超跌反弹来看待下周市场的格局，投资者操作上不宜盲目恐慌杀跌，特别是部分个股下跌幅度短期超过40%的，反弹力度也不可小觑，反弹高度一般以跌幅的30%作为阶段点，反弹减仓，再跌加仓是短期策略。杠杆牛市和杠杆牛市中的回调，在上涨和下跌时总是要超过市场预期，所以投资者在连续暴跌后不要过于恐慌，市场还是那个市场，变的是人心，跌多了总会弹，熊市论崩盘论还不到时候，以超跌反弹作为下周主要操作策略，跌多了要敢于加仓，涨多了，不要贪心追高，选择减仓更为稳妥。　　中欧瑞博董事长吴伟志：市场尚待观察 寻找优秀成长股　　市场会出现短期反弹，但操作策略还要观察一下市场的发展再确定，我们一直贯彻成长股的投资理念，寻找优秀的成长股。　　悟空投资董事长鲍际刚：看空创业板 看多主板　　降息降准是缓解暴跌可能带来的一系列风险，看空创业板，看多主板。　　大帅资产董事长彭树祥：继续空仓观望　　有反弹的可能，中线继续下跌，降息降准不是为了救市，更多的是为了实体经济，继续空仓观望。　　天启德鑫资产董事长王岩：等到7月7日拐点 满仓持股待涨　　对下跌趋势起到减速作用，表明后面跌到4000点的政策底做提前表态。借助巨幅震荡和大市值股票的充沛流动性在现在的下跌趋势中做高抛低吸，之后等到到7月7日拐点满仓持股待涨。　　峻谷投资总经理李树伟：短期市场仍以调整为主 不宜盲动　　管理层意在向市场传递稳定市场的积极信号，并通过进一步向市场释放流动性，在一定程度上缓解对降杠杆、新股发行等的担忧，短期对市场构成利好。　　由于市场在一年多时间涨得过块，中小市值股票估值依然偏高，杠杆帶来的负效应仍对市场冲击较大，短期市场仍以调整为主，不宜盲动。但同时也要看到，虽然市场外于弱市，但由于存在不同市场和板块间的差异较大，比如港股和A股主板里的绩优蓝筹股下跌空间极为有限，在一定条件下，也不排除趋势向上的可能，应给予积极关注。　　君海投资总经理涂俊：近期进入箱型整理 关注结构性机会　　双降表明宽松货币政策持续性和有针对性，将减负实体企业并对引导资金进入实体经济起到积极作用，但也表明经济活力仍显不足。对股票市场企稳起到积极作用，为继续维持市场宽松货币环境创造条件，提升市场投资者信心。　　我们认为牛市格局没有改变，但近期市场将进入箱形整理，局部机会仍凸显，积极关注结构性机会，国企改革、保险、高端装备制造及军工、中期业绩增长及含权板块。　　神农投资总经理陈宇：反弹再创新低可能性大　　从历史经验看，周一收阳线可能性大，但目前市场杠杆还没有完全平衡过来，小幅反弹后，可能补不了缺口过不了60日均线，再向下创出新低，创业板向下跌破2800点甚至2500点，基本就见底，主板能跌破4000点是比较好的结果。　　大君智萌投资：降息降准影响有限观望为主　　此次降准降息顶多表明了央行的态度，不希望股市调整过大，实际性影响较小，目前实体经济不好，此轮牛市一是改革牛，一是杠杆牛，更确切是杠杆牛，目前还改革牛还不明显，降准降息更多是为了实体经济，对股市会有短期的提振作用，不会有太大的作用，顶多只是表明央行的态度，流动性还是比较充分。另外，降息降准幅度并不大，而且是定向降准，影响应该有限。　　仓位比较重的建议减低点仓位，特别是涨幅比较大炒得比较高的股票，仓位比较低的可以找那些被错杀的优质股，等市场企稳了抄底，目前以观望为主。　　狮子汇基金：牛市不改参照07年530　　反弹后继续下跌，在四千二到五千点间盘整一段时间，当然牛市不改，参照07年530.　　盛海投资总经理张建宾：短期反弹后续逐步加仓　　降准+降息超出市场预期，影响肯定偏正面，预计会短期反弹，因为场外配资的高杠杆问题还没有清理完，场内融资比例也还比较高，杠杆要逐步下降到风险可控的水平后，市场才能真正企稳。　　此次双降，是政府防范股市发生多米诺坍塌的重大举措，如果恶性崩盘，金融稳定、社会稳定、改革推进都会受到挑战；但同时看到，“各路股神”无视风险肆无忌惮放杠杆炒故事的行为也需要遏制；既去高杠杆又要保证大盘软着陆应该是政策制定者的期待目标。　　目前仓位较低，后续逐步加仓，以有基本面保证、估值合理的标的为主，如：电动车、集成电路、新能源等领域的一些回调较大标的。　　季胜投资董事长徐小喆：后市轻仓操作业绩良好的股票　　降息降准是为了延缓下跌节奏，后市轻仓操作业绩良好的股票。　　物生宏利投资董事长孟利宁：是短期难以逾越的位置　　降息降准，不解决股市的自身的问题，所以反弹后还要调整。操作上反弹减仓，是短期难以逾越的位置。次新股和+是“重灾区”，不宜参与。医药、军工、环保有很多个股会创新高，甚至走出独立行情。　　丰岭资本创始人金斌：市场风格或出现转换　　A股连续两周大跌，特别是上周五出现恐慌式抛盘，局部流动性干涸。此时降准，有助于短期稳定市场情绪，我倾向于认为可能会有个短期反弹。但我们认为，经过这次洗礼，市场会变得更理性一些，如果有反弹，是投资者调整投资组合的一个机会。　　2015年以来，在杠杆的带动下，许多股票的上涨速度、幅度等等，都远远超出了大部分投资者的预期，这类股票本身已经孕育了巨大的调整需求。但由于市场对杠杆负反馈的恐慌，目前的结果是泥沙俱下，如果放任其自由发展，很可能会演变成一场小型的金融危机。央行选择在这个时点降息降准，有助于缓解市场的紧张情绪。　　在目前的位置，我们对未来的市场仍然充满信心。但投资机会不再来自于盲目的相信所谓的“国家牛市”或者“改革牛市”，在投资市场中，如果想长期生存，理性远比热情要重要得多。经过本轮调整，市场的风格可能会有一个转换。今年以来的A股市场，正如我们过去多次提到的，虽然可以算得上是个大牛市，但两极分化特别严重，结构性高估与结构性低估同时存在。2015年以来，市场对增长及转型狂热的追求，导致后来的投资者要想参与此类股票，都必须支付一个天价。我们相信，即使是最好的公司，过高的股票价格也将显著摊薄投资者未来的收益。虽然传统产业里面可能会有很多价值陷阱，但也依然有许多公司与时俱进，考虑到市场新进入者较少及部分弱势企业的退出，优质企业的竞争力反而会越来越强，将获取更高的市场份额及更高的利润率水平。　　海杉投资董事长黄寒笑：6月A股指数出现中国顶　　我的10倍股指数显示出一个很特别的关系就是，6月中旬的中国A股的指数已经达到了25年的高度。这个高度我称之为中国顶，也就是说中国股市有史以来20年来估值从来没有过这么高过。　　海润达资产总经理仇天镝：短期利好难改调整趋势　　降息降准利好实体经济，对股市短期起到止跌作用。任何利好或利空都难改变趋势，这次调整未完，目前我们轻仓操作，等调整完毕后再加仓。一头受伤的牛不是靠一剂药就能马上康复的，它需要时间。　　万事皆有因果，这个历史性的悲壮下跌，有其自身的运行规律使然，完全是市场化的结果，最大的利好也只能形成短暂刺激，难以改变其趋势。这种排山倒海式的杀跌出货以求逃命，是中长线资金持股信心的丧失，怎么会马上产生强烈的反弹？让刚刚接盘的市场大众解套？谁做雷锋？有雷锋也是发了神经的雷锋。我们一定要注意周一反弹的性质，也许只是一个弱势反弹或反抽。　　银沙投资投资总监陈军：牛市中级调整 由疯牛转为慢牛　　同时降息降准超市场预期，证伪货币政策转向。货币政策宽松方向不变，预计流动性持续改善，利好经济稳增。　　目前是牛市中级调整，市场将趋于理性，由疯牛转为慢牛。由于货币政策方向未变，流动性不会趋势性收紧；监管层鼓励发展直接融资和多层次资本市场的方向未变。下阶段继续布局国企改革、低估值蓝筹股、估值合理的新兴产业股。　　宝时投资董事长孙国新：这波下跌应该只是调整的第一波　　短期反弹。理由是这波下跌应该只是调整的第一波。存在B浪反弹的概率更大些。将来指数即使创出新高也不是短期内的事，或许会以时间换空间的方式进行调整。　　本次降息降准我们首先理解为中国步入降息周期的正常的经济调节手段，其次，在降息降准的时间节点上有针对本次，提前出手救市的意味，并且时间点把握在指数5波下跌完成之际。本次股市的暴跌，明显矫枉过正。2700来家股票，竟然有近2000家跌停(还没算上停牌股)，耸人听闻，自中国股市开市还没有过。从我们的市场盈亏统计指标来看，15个交易日内买入的股票，平均亏损超过20%的股票有1316家，这个数字已经非常的极端，也是从来没有过的。但是，普跌+暴跌+快跌这样的模式在任何市场都是不可持续的，这样的模式就是压缩弹簧，弹簧压得越紧，松开后的弹力就越强。所以，市场本身就有很强烈的反弹动力。所以，我们上周末一直强烈呼吁大家不要在这个时候割肉并且大胆买入超跌股，就是这个原因。　　操作上，1。短线上，我们在上周末已经全面介入短期跌幅巨大的超跌股。下周一，很多腰斩的超跌股如果不是涨停开盘的话仍然值得介入，但要注意不要选股价曾经被恶炒得太高的小盘股尤其是创业板股票。获利目标在10-30%即可了结。2。对于获利很大的长线股，我们的策略是根据情况，反弹不能创出新高则进行减仓。3。形态良好位置不高的长线股择机介入。关注一些涨幅不大的股票比如有色矿产煤炭等资源股，国企改革，实质重组等股票。　　实力资产总经理陈理：此次降息降准是一石三鸟　　此次降息降准是一石三鸟：1、定向降准结合降息，稳增长、调结构、降低社会融资成本，补充流动性，促进宏观经济良性发展；2、有力反击恶意做空中国股市、非理性杀跌的国际、国内投机势力，稳定股市，防范金融风险；3、为6月29日亚投行签字大会提供良好的环境和氛围，大国思维，政略需要。　　坚持从企业所有者的角度进行投资，利用市场波动为我所用，而不是被市场波动牵着鼻子走。当前策略=核心持股战略持有+非核心持股高估减持、结构优化+申购新股等特别情形投资。在大消费、大健康、大金融、大能源、等领域仍存在低估买进机会，并注意国企改革、+、分红送配、员工持股、战略入股等催化剂因素。　　煜融投资董事长吴国平：扭转短期趋势 延续中期大趋势　　降准降息，在这关键时刻，具有扭转短期趋势延续中期大趋势的作用，下周看反攻力度，如果出现高开大反攻不回补缺口，我们则视为短期反转的强烈信号，坚定新牛市，最恐慌过后的灿烂阳光值得期待！　　挺浩投资董事长康浩平：2000点发动的行情是国家意志下超级大牛市　　前两周的暴跌已经让很多杠杆资金强行平仓，如果监管层不出手救市，下周一配资盘和融资盘就会继续踩踏，很可能引发一场严重的金融危机。所以，如此紧急地同时出台降息降准，唯一目的就是救市。当然，从基本面上看，降息可以减低企业融资成本，降准可以缓解市场流动性紧张，都是对资本市场的利好。我继续维持我前期的长牛观点，也就是说，本轮从2000点发动的行情是国家意志下的超级大牛市，将上涨至少超过6倍。　　黎仕禹：4000点就是“政策底”　　管理层急匆匆地赶在本周六下午出降息和降准利好，连周日都等不了，这明显是救市行为！股市近期的暴跌已经严重地影响了社会民众的稳定，如果放任不管，继续暴跌，接着肯定会出事，甚至是出大事，以及更加会传递给实体经济利空。所以，救市是必然的，再加上之前人民日报说的4000点是牛市的开始。所以，我们可以理解为4000点应该就是“政策底”！而在没有大级别的基本面利空或政策利空等的前提下，市场应该会在4000点正负200点内见到阶段性底部，之后市场会逐步恢复人气，逐步慢牛回升，甚至再创6124新高！　　胡菊林：二次探底时择股加仓　　此次降准降息同时推出，超预期。表明上意强烈支持股市楼市的态度没变，同时希望维持宽松与低利率货币环境，谋求经济转型、实体降杠杆、培育创新。　　操作上宜持股，二次探底时择股加仓。
(责任编辑：DF010)
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