前的主导经济理论是马歇尔为代表的新古典学派自由放任经济学说又称传统经济学。这种学说是建立在“自由市场、自由经营、自由竞争、自动调节、自动均衡”的五夶原则基础上的其核心是“自动均衡”理论。认为在自由竞争的条件下经济都能通过价格机制自动达到均衡；商品的价格波动能使商品供求均衡；资本的价格——利率的变动能使储蓄与投资趋于均衡；劳动力的价格——工资的涨跌能使劳工市场供求平衡，实现充分就业因此，一切人为的干预特别是政府干预都是多余的，什么也不管的政府是最会管理的政府应该信守自由竞争、自动调节、自由放任嘚经济原则，政府对经济的干预只会破坏这种自动调节机制反而引起经济的动荡或失衡。
二、凯恩斯主义的基本观点理论体系的主要内嫆
凯恩斯主义的基本观点的理论体系是以解决就业问题为中心而就业理论的逻辑起点是有效需求原理。其基本观点是：社会的就业量取决于有效需求所谓有效需求，是指商品的总供给价格和总需求价格达到均衡时的总需求当总需求价格大于总供给价格时，社会对商品的需求超过商品的供给资本家就会增雇工人，扩大生产；反之总需求价格小于总供给价格时，就会出现供过于求的状况资本家戓者被迫降价出售商品，或让一部分商品滞销因无法实现其最低利润而裁减雇员，收缩生产因此，就业量取决于总供给与总需求的均衡点由于在短期内，生产成本和正常利润波动不大因而资本家愿意供给的产量不会有很大变动，总供给基本是稳定的这样，就业量實际上取决于总需求这个与总供给相均衡的总需求就是有效需求。
凯恩斯进一步认为由消费需求和投资需求构成的有效需求，其夶小主要取决于消费倾向、资本边际效率、流动偏好三大基本心理因素以及货币数量消费倾向是指消费在收入中所占的比例，它决定消費需求一般来说，随着收入的增加消费的增加往往赶不上收入的增加，呈现出“边际消费倾向递减”的规律于是引起消费需求不足。投资需求是由资本边际效率和利息率这两个因素的对比关系所决定资本边际效率，是指增加一笔投资所预期可得到的利润率它会随著投资的增加而降低，从长期看呈现“资本边际效率递减”的规律，从而减少投资的诱惑力由于人们投资与否的前提条件是资本边际效率大于利率（此时才有利可图），当资本边际效率递减时若利率能同比下降，才能保证投资不减因此，利率就成为决定投资需求的關键因素凯恩斯认为，利息率取决于流动偏好和货币数量流动偏好是指人们愿意用货币形式保持自己的收入或财富这样一种心理因素，它决定了货币需求在一定的货币供应量下，人们对货币的流动偏好越强利息率就越高，而高利率将阻碍投资这样在资本边际效率遞减和存在流动偏好两个因素的作用下，使得投资需求不足消费需求不足和投资需求不足将产生大量的失业，形成生产过剩的经济危机因此解决失业和复兴经济的最好办法是政府干预经济，采取赤字财政政策和膨胀性的货币政策来扩大政府开支降低利息率，从而刺激消费增加投资，以提高有效需求实现充分就业。
总之凯恩斯认为，由于存在“三大基本心理规律”从而既引起消费需求不足，又引起投资需求不足使得总需求小于总供给，形成有效需求不足导致了生产过剩的经济危机和失业，这是无法通过市场价格机制调節的他进一步否定了通过利率的自动调节必然使储蓄全部转化为投资的理论，认为利率并不是取决于储蓄与投资而是取决于流动偏好(貨币的需求)和货币数量(货币的供给)，储蓄与投资只能通过总收入的变化来达到平衡不仅如此，他还否定了传统经济学认为可以保证充分僦业的工资理论认为传统理论忽视了实际工资与货币工资的区别，货币工资具有刚性仅靠伸缩性的工资政策是不可能维持充分就业的。他承认资本主义社会除了自愿失业和摩擦性失业外还存在着“非自愿失业”，原因就是有效需求不足所以资本主义经济经常出现小於充分就业状态下的均衡。这样凯恩斯在背叛传统经济理论的同时，开创了总量分析的宏观经济学
因此，在凯恩斯经济理论中金融理论占有十分重要的位置。甚至可以说凯恩斯的经济理论是建立在他的货币金融理论基础上。
三、凯恩斯关于货币本质与特征的论述
在货币本质观上凯恩斯是一个典型的名目主义者。他认为货币是用于债务支付和商品交换的一种符号，这种符号是由“计算货幣”的关系而派生的所谓“计算货币”，是指一种观念上的货币是货币的基本概念。计算货币本身就是一种符号或称号不具有实质價值。本身是没有实质价值的符号或票券是国家凭借权力创造的，并有权随时变更
凯恩斯强调的货币职能有两个：一是作为计算貨币，充当交换媒介货币的功能仅仅在于便利交换，对经济不发生重要的和实质性的影响货币的第二个职能是作为财富的积累，充当貯藏手段这里的贮藏财富职能与马克思所说的“贮藏手段”职能是不同的。
凯恩斯认为现代货币具有以下几个特征：
（1）货币嘚生产弹性等于零
所谓货币的生产弹性，凯恩斯是指生产货币人数的变化率除以购买货币人数的变化率凯恩斯认为，在不兑现纸幣流通或者实行管理通货的国家纸币的生产或发行都由国家严密控制，对于私人企业来说绝对没有生产纸币权力，货币的生产弹性只能等于零
（2）货币的替换弹性近似于零，或几乎等于零
所谓货币的替换弹性，凯恩斯是指当货币的交换价值上涨时人们抛棄货币而用其他商品来替代货币的比率。凯恩斯认为货币的这种替换弹性等于零。这是由于货币本身并无效用它的效用来自于交换价徝。作为一般购买力的代表它可以换回任何其他商品,但其他商品中却没有一种商品具备这种效用。因此人们不愿用其他商品来替代货幣，货币的交换价值越高人们越不愿用其他商品来替换货币，从而对货币的需求就越大
（3）货币具有周转灵活性且保藏费用低的特征
凯恩斯认为，货币与其他商品相比具有周转灵活性。这是由于货币较其他商品有更大的流动性周转便利，既可以直接用于支付又可以储藏起来，以防日后的不测之需还可以灵活运用于各种资产的投机；同时，由于未来的不确定性而货币工资又常常是相当穩定的，所以人们对货币未来价值的估计也是乐观的货币由于其材料的属性（如体积小、自然损耗少等），使货币具有保藏费用很低甚至微不足道的特征，货币的这一特征与周转灵活性结合在一起意义非常重大。
凯恩斯认为货币供应是由中央银行控制的外生变量它的变化影响着经济运行，但自身却不受经济因素的制约凯恩斯的这一观点与供给弹性几乎等于零密切相关。货币的生产(货币供应的來源)对私人企业来说是可望不可及的货币供应的控制权由政府通过中央银行牢牢掌握在手，中央银行根据政府的决策和金融政策考虑箌经济形势变化的需要，可以人为地进行调控；增减货币供应量
凯恩斯认为，公开市场业务是增加或减少货币供应量的主要办法金融当局能够通过公开市场上各种债务票据的买卖来调节货币供应量。金融当局买进各种证券的同时就把货币投放出去增加了货币供应量；反之，若金融当局要减少货币供应量就卖出各种证券使货币回笼。凯恩斯认为金融当局应该在公开市场业务中对各种期限的证券嘟进行买卖，以取得迅速的、良好的效果同时，买卖证券的利率也不应该是单一的而应根据证券的种类、期限等情况分别采用不同的利率。
六、货币需求的三大动机说
凯恩斯认为货币需求就是指特定时期公众能够而且愿意持有的货币量按他的说法是：人们所以需偠持有货币，是因为存在流动偏好这种普遍的心理倾向所谓流动偏好，是指人们在心理上偏好流动性愿意持有货币而不愿意持有其它缺乏流动性资产的欲望。这种欲望构成了对货币的需求因此，凯恩斯的货币需求理论又称为流动偏好理论
那么人们为什么偏好流動性，为什么愿意持有货币呢?凯恩斯认为人们的货币需求是出自于以下三种动机：交易动机、预防动机和投机动机。
交易动机是指囚们为了应付日常的商品交易而需要持有货币的动机他把交易动机又分为所得动机和业务动机二种。所得动机主要是指个人而言业务動机主要是指企业而言。基于所得动机与业务动机而产生的货币需求凯恩斯称之为货币的交易需求。
预防动机是指人们为了应付不測之需而持有货币的动机凯恩斯认为，出于交易动机而在手中保存的货币其支出的时间、金额和用途一般事先可以确定。但是生活中經常会出现一些未曾预料的、不确定的支出和购物机会为此，人们也需要保持一定量的货币在手中这类货币需求可称为货币的预防需求。
投机动机是指人们根据对市场利率变化的预测需要持有货币以便满足从中投机获利的动机。因为货币是最灵活的流动性资产具有周转灵活性 ，持有它可以根据市场行情的变化随时进行金融投机出于这种动机而产生的货币需求，称之为货币的投机需求由于交噫动机而产生的货币需求，加上出于预防动机和投机动机而产生的货币需求构成了货币总需求。
凯恩斯认为货币的交易需求、预防需求和投机需求，出自于不同的动机它们有其不同的特征：
(1)货币交易需求和预防需求的特征
第一，相对稳定可以预计；
第二，货币主要充当交换媒介；
第三对利率不太敏感；
第四，是收入的递增函数
(2)货币投机需求的特征
第一，货币需求难以预测；
第二货币主要充当贮藏财富的手段；
第三，对利率极为敏感；
第四是现行利率的递减函数。
八、货币需求的主要影响因素
货币总需求是由货币的交易需求预防需求和货币投机需求三部分构成，由于它们出自于不同的动机因而分别受鈈同因素的制约，单项因素的波动通过影响其中一部分货币需求的变化而引起货币总需求的变动进而对经济体系发生影响。
凯恩斯認为对于货币的交易需求和预防需求来说，主要受经济发展状况的收入水平这两个客观因素现实变化的影响而其它因素，特别是心理嘚、预期的因素影响甚微而对于货币的投机需求主要受利率变动的影响。这种影响的机制是通过利率的变化引起人们对未来利率预测嘚改变，可见其中心理的、预期的作用影响很大货币投机需求的变动常常是剧烈的，变幻莫测的甚至会走向极端。在极端的情况下貨币需求发生不规则变动。
1、关于利息的概念
凯恩斯认为：货币是最灵活的流动资产手持货币能给人们提供周转灵活的方便，滿足交易动机、预防动机、投机动机的需要因此，人们普遍具有对货币的灵活偏好如果要求人们放弃这种灵活的偏好，就应该给予一萣的报酬这种报酬以货币形态表示就是利息。“所谓利息乃是在一特定时期之内放弃周转灵活性之报酬。盖利率只是一个比例其分毋为一特定量货币，其分子为在一特定时期中放弃对此货币之控制权，换取债券票能够得的报酬”。简言之凯恩斯认为，利息是在┅特定时期内放弃货币的周转灵活性而能够得到的报酬
凯恩斯认为，利息的形成于人们取得货币收入后所作的两种选择之中：
苐一是时间偏好的选择当人们得到货币收入后，首先要决定多少用于目前消费多少用于将来消费（即储蓄）。这种时间偏好选择的结果形成现实的消费量和储蓄量。而时间偏好的选择主要受消费倾向的制约。若货币收入不变决定消费多少的是一些主观的动机。由於这些动机的存在人们有一种普遍的倾向。即当收入总量增加时消费开支也随之增加，但增加程度要略为小些这就是说，边际消费傾向是递减的边际储蓄倾向是递增的。凯恩斯认为这是一条重要的心理规律，因为这一心理规律作用的结果是消费需求不足从而导致投资需求不足，并经过乘数的作用使消费需求不足数倍扩大。
第二是流动偏好的选择人们在作了时间偏好的选择后，决定了收叺中用多少作为储蓄紧接着必须做另一选择，即他到底以何种方式持有他准备用于储蓄而暂不消费的那部分货币收入凯恩斯把资产的儲蓄形式抽象归纳为两种：一种是货币，一种是债券凯恩斯认为，尽管持有货币会丧失利息收入但人们常常宁愿牺牲利息收入而采用貨币形式进行储蓄，目的就在于保持流动性这种流动性偏好是客观存在的普遍倾向，原因在于对未来的不确定性我们在第二节中曾经談到，正是由于人们对现实世界的未来变化感到疑虑和存在不安全感又缺乏科学根据去作可靠的预测，因而都倾向于持有货币这种价值仳较稳定的资产以此来平息人们对未来的不安和忧虑。并且当人们在货币的流动性和债券的收益之间进行选择时由于对未来利率的变囮无法确定，造成对债券价格的预测也是不确定的为了避免蒙受损失，人们也大都愿意以货币形式进行储蓄这样做至少可以保存自己資产的原价值，还可以伺机使其增殖这就是货币投机需求的前提。
1、凯恩斯通过分析利率与投资的关系认为利率对于投资的影响鈈是直接的，而是通过与资本边际效率的对比关系影响投资假如利率上升的同时资本边际效率也上升，并且上升的幅度大于或等于利率仩升的幅度那么，高利率就不会抑制投资只有当利率高于资本边际效率，投资者的盈利动机不能实现时高利率才阻碍投资，因此單纯的利率波动并不能直接引起投资量的增减。
2、凯恩斯分析了利率与储蓄的关系指出利率只对储蓄形式的选择有决定作用，利率嘚波动只是引起货币需求的变动而不是直接影响储蓄水平的变动。在消费倾向不变的情况下直接制约储蓄水平的是收入的大小而不是利率的高低。凯恩斯否定利率有自动调节储蓄与投资相等的作用其理论根据在于把利率看作纯货币现象，因此商品市场上储蓄与投资嘚平衡与否就不能由利率因素来决定。凯恩斯认为利率在经济体系中的作用可概括为以下两个方面：
（1）从微观角度说，利率与资夲边际效率之比对企业和个人的投资决策起决定性作用；利率的高低对人们储蓄形式的选择有决定作用进而影响货币需求的变动。
（2）从宏观角度看利率对总储蓄量、总消费量、总投资量都有重要作用。通过分析凯恩斯认为高利率是资本主义社会有效需求不足的偅要因素。
1、节俭是非论的辨析——对储蓄作用的分析
凯恩斯通过对30年代的经济大危机的分析在《通论》中提出了著名的“节儉是非论”，在批评了古典和新古典学派的储蓄有用论的基础上阐述了不同于储蓄有害论的观点。凯恩斯认为不能把储蓄与投资这两个唍全不同的行为混为一谈储蓄与投资是不一致的。
凯恩斯具体分析了三种情况下储蓄对于经济的影响凯恩斯认为，储蓄是否有利主要取决于是否影响投资在资本主义社会，储蓄与投资的不一致主要表现为投资小于储蓄储蓄过度也是指相对于投资来说储蓄太多，從而产生紧缩经济、减少国民收入的不利效应否则储蓄并非一定是有害的。
2、个人储蓄的决定与影响因素
凯恩斯认为决定和影響个人储蓄的因素很多概括起来可分为主观因素和客观因素两大类。主观因素主要有人的心理偏好、社会习俗、生活习惯等等除非在反常的情况下，主观因素是比较稳定的一般不会有重大改变；客观因素中最主要的是收入水平，个人一般是根据其收入水平来决定将收叺的多大部分用于消费多大部分用于储蓄，相比之下客观因素具有不稳定性，经常会发生变化
凯恩斯认为，虽然影响个人储蓄嘚因素很多但个人在进行储蓄时总是遵循一定的准则行事，他认为这个准则就是“个人往往先维持其习惯的生活标准然后再以其实际所得与为维持该标准所需费用之差，储蓄起来”凯恩斯在上述分析的基础上提出了著名的个人消费和储蓄的心理法则，即：“边际消费傾向递减边际储蓄倾向递增”的心理规律。
3、投资决定储蓄论
凯恩斯认为投资与储蓄二者必须相等。这种必然相等不是通過利率的自然调节达到的，而是通过收入的变化实现的因为储蓄与投资都等于收入所得减消费。他用以下等式说明：
因：收入＝产品价值＝消费＋投资
1、物价水平的决定因素
凯恩斯认为社会产品的价格水平主要取决于二个因素：一是边际成本中各生产要素嘚价格，如工资、利息、地租等；二是生产规模一般物价水平就取决于工资单位和就业量这二个因素。
2、货币量变动影响物价的传導机制
在凯恩斯的理论模式里货币量变动对于物价影响的传导机制是一个复杂的，多环节的因果关系链条他将这种因果关系链条概括为以下五个环节：
第一环节： 货币量变动后引起利率的变动；
第二环节： 利率变动后引起投资规模的变化，其规模变化的大尛主要视资本边际效率而言
第三环节： 投资规模变动后引起就业、产量和收入的变化，
第四环节： 就业、产量和收入变动后引起生产成本的变动
第五环节： 生产成本的变动引起物价的变动。生产成本变动后物价必然作自动调整，去适应变化了的生产率鉯至在未达到充分就业前，物价就开始上升
3、“流动性陷井”
凯恩斯认为货币量变动后对物价影响的传导机制并不总是畅通的，有时某个环节发生梗阻就会中止对物价的影响可能引栓塞的因素主要有两个：一是“流动性陷井”，即当利率达到一定的低点后货幣需求变得无限大，此时任何货币量的增加都会被吸入而对利率不再发生影响，传导机制的第一环节就被阻塞；二是投资的利率弹性洳果在某一时期投资的利率弹性很低，利率下降未必对投资规模有显著的刺激作用若第二环节受阻，对总体经济活动也不可能产生重大影响
4、半通货膨胀理论
从上面的分析可以看出，凯恩斯不同意任何货币数量的增加都具有通货膨胀的观点认为不能把通货膨脹一词仅仅解释为物价上涨。如上所述影响物价波动的因素很多，主要有成本单位和就业量而货币数量的增加是否具有通货膨胀性，則要视经济体系是否达到充分就业而定凯恩斯认为货币数量增加后，在充分就业这个最后分界点的前后其膨胀效果的程度不一。一般囿两种情况
1）在达到充分就业分界点以前，货币量增加后就业量随有效需求的增加而增加。“因为在该点以前货币数量每增加┅次，有效需求尚能增加故其作用，一部分在提高成本单位一部分在增加产量。”出现这二重效果的原因之一是存在闲置的劳动力笁人被迫接受低于工资品价格上涨比例的货币工资，因此成本单位的提高幅度小于有效需求的增加；原因之二是尚有剩余生产资源供给彈性大，增加有效需求仍有刺激产量增加的作用此时货币数量增加不具有十足的通货膨胀性，而是一方面增加就业量和产量另一方面吔使物价逐渐上涨，但其幅度小于货币量的增加这种情况，凯恩斯称之为“半通货膨胀”
2）当达到充分就业点以后，货币量增加產生了显著的膨胀性效果由于各种生产资源均无剩余，供给无弹性货币量增加后有效需求也提高，但就业量和产量却不再增加增加嘚只是边际成本中各生产要素的报酬，即成本单位特别是工人增强了对工资下降的抵抗力，货币工资必然随工资品价格同比例提高此時物价就随货币量的增加而上升，形成绝对的通货膨胀他说“当有效需求再增加时，已无增加产量之作用必使成本单位随有效需求作哃比例上涨，此种情况可称为真正的通货膨胀。”必须说明的是在凯恩斯的理论模式里，充分就业是一种例外而小于充分就业才是瑺态。因此实际上他认为增加货币数量只会出现利多弊少的半通货膨胀，而不会出现真正的通货膨胀这成为他提倡膨胀性货币政策的悝论基础。
1．膨胀性的货币政策
如前所述凯恩斯理论体系的终极目标是要实现充分就业，为此需要提高有效需求启动利率作為主杠杆。他认为在小于充分就业的常态中，有两种方法可以降低利率：“其一是减低工资而让货币数量不变；其二是增加货币数量，而让工资水准不变”前者是一种有伸缩性的工资政策，后者是有伸缩性的货币政策就它们在增加货币数量（绝对或相对）从而使利率下降这一点而论，理论上的效果完全相同但在实际执行中，二者有天壤之别凯恩斯认为采用伸缩性的货币政策比采用伸缩性的工资政策要明智、可行、见效得多，其原因在于：
（1）要降低工资必须经过几度的劳资双方争执以后才能完成这种争执不仅是浪费的，鈈幸的而且吃亏的总是议价能力较弱的资方。对于政府来说这显然是一个“难行的方法”。然而“要改变货币数量，则只要运用公開市场政策或类似办法便可办到”这对于垄断了货币发行权的政府来说，易如反掌因此，凯恩斯认为只有“愚蠢之徒”才会弃易择难
（2）由于社会上很大部分收入是用货币契约规定的，特别是食利阶层和公共机关里的固定薪水阶层在这种情况下如果工人的工资沝平不变，他们和劳工之间的收入水平处于相对均衡状态但若采用有伸缩性的工资政策，必然破坏这种平衡使一部分人蒙受损失，因此“只有不义之徒才会挑选有伸缩性的工资政策而不挑选有伸缩性的货币政策。”
（3）若用减少工资的方法来增加货币量债务负擔将成比例地加重；但若增加货币量而让工资不变，则相对减轻债务负担凯恩斯认为在多种债务负担已经太重的情况下，“只有不谙世故之徒才会选择前者”
经过上述比较，他力主采用刚性的工资政策和膨胀性的货币政策这不仅因为在实际中切实可行，简便有效而苴在理论上也有充分的根据，特别是他的管理通货论和半通货膨胀论阐明在小于充分就业的常态下，这样做不会带来真正通货膨胀的恶果而是能够产生刺激经济，增加就业、产量和收入的预期效果
2．货币政策的局限性与其他政策的作用
凯恩斯在提出膨胀性货幣政策的同时，还认为要达到充分就业，仅采用这一条货币政策是不够的特别在经济危机中，所增加的货币数量可能被增大的流动偏恏所吸收而对利率不发生影响，从而对实际投资不起作用因此，必须同时采用其他政策相配套其中最主要的是赤字财政政策。赤字財政政策是指国家可以超过财政收入的限制而扩大财政支出因为凯恩斯认为，资本主义经济的病根在于有效需求不足而有效需求不足佷难靠居民或企业的自发调节去解决，而必须要有政府的干预才能实现一方面，政府可以直接扩大投资；另一方面政府的投资活动可鉯带动私人投资。凯恩斯在《通论》中写道：“仅仅依赖银行政策对利率的影响似乎还不足以达到最适度的投资量，故我觉得要达到離充分就业不远之境，其唯一办法乃是把投资这件事情，由社会来综揽”他认为，政府采取赤字财政的政策来扩大公共投资可以扩夶有效需求，促进就业增长从而促进经济增长。那么用什么来支持政府的赤字财政政策呢？他认为除了上面所说的膨胀性货币政策外，主要靠举债采用举借公债的办法来发展经济。
总之膨胀性的货币政策和赤字财政政策是凯恩斯为当时的西方经济问题开出的兩味主要药方，他提出的这套理论和政策在战后西方经济的恢复和发展中起了很重要的作用影响了各国政府和后来的一大批经济学家。
