根据中邮基金公告确认，被誉为“公募一哥”的知名明星基金经理任泽松已经告别中邮基金，离职时间是6月25日，而离职原因是个人原因。作为公募界的话题人物，任泽松的离职引起了广泛的关注。曾因为高度集中持有创业板净值大涨而名声大噪，又因创业板持续调整基金亏损严重而饱受质疑，可谓是“成也创业板，败也创业板”。对于媒体猜测其下家可能是某公募基金，其中有猜测去浙商基金，但是任泽松本人表示，目前已经累了，先休息一段时间。一、成败于创业板1、任泽松——80后佼佼者1984年出生2002年9月~2008年7月，在清华大学生物科学与技术系学习并获得学士及硕士学位；典型的高材生，且理工科毕业。2008年9月~2009年10月，任毕马威华振会计师事务所审计员；知名的会计事务所工作，给他未来的投资道路奠定了基础。2009年10月~2011年3月，任北京源乐晟资产管理有限公司行业研究员；在知名的资管公司积累了相应的经验，给他应聘中邮提供了筹码。2011年4月-2018年6月，2011年4月加入中邮创业基金管理有限公司，任研究员、基金经理助理到基金经理。从2012年12月起任中邮战略新兴产业基金基金经理。截止2017年11月，任泽松现任该公司投资部副总经理兼中邮战略新兴产业混合型证券投资基金经理、中邮双动力混合型证券投资基金经理、中邮核心竞争力灵活配置混合型证券投资基金经理、中邮信息产业灵活配置混合型证券投资基金基金经理。今年34岁的他成为了知名的明星基金经理，相对普通人在这个年纪还是从研究员跳跃基金经理过程中苦苦挣扎来看，牛人也！2、出色的业绩和独特的投资风格任泽松成名于2013年，当年A股处在极度分化的一年，大部分的基金业绩表现平平，但是其管理的中邮战略新兴产业基金回报高达80.38%，位列偏股基金首位。这个审计师出身的80后基金经理从此在高手云集的公募基金圈打响了名号。随后在年随着创业板的大涨，其中管理的中邮战略新兴产业涨幅分别为57%和106%。根据wind统计，中邮战略新兴产业从2012年12月的最低点到日期间，以705.9%的净值增长率领跑公募行业，领先排名第二的银河主题策略超过150%。可以说是神一样的存在。其投资风格比较鲜明，主要侧重中小盘的成长股，特别是在创业板。投资的重点主要在环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等行业，其所学专业对其投资的领域还是有一定的影响。另外有一定其喜欢集中持仓备受质疑，主要反应在风险控制方面。其表示，“市场上真正的高成长股连5%都不到，如果能发现这个股票必然是在这5%里面，为什么不多买一点？基金法有“双十”的规定，我买的股票都符合规定，我是尽最大努力把业绩做到最好。”他认为，买得少说明基金经理没有信心。3、但是2015年下半年开始的股灾和黑天鹅也许他没能预测到，风水开始轮流转。从2015年6月的股灾开始，创业板从4000点的高点一路创震荡创新低，这也成为任泽松带领下的中邮基金命运的转折。特别是近两年黑天鹅（乐视网、昆仑万维、东方网力、飞利信、尔康制药等）不断袭击，坚守中小盘成长股的投资风格使任泽松他管理多只基金受到重创。在去年，任泽松旗下多只基金年度净值下跌超15%，对于去年公募基金普遍大赚的情况下，可以说业绩比较惨烈，对于那些在2015年追高买入基金的投资者来说，亏损严重的局面可能短期无法改变。4、今年来创业板表现强于主板的情况下，其管理的产品也表现高于行业平均水平截至到其离职前的一个交易日6月22日的数据显示结果：二、明星基金、牛散等踩雷似乎在近两年很常见1、兴全合宜基金踩雷中兴，327亿爆款基金兴全合宜上市首日盘中跌停 35万人被坑惨了。兴全基金同样是由80后的知名投资经理谢治宇管理，其管理的产品近两年净值同类排名中涨幅靠前，任职期间最佳基金回报为242.08%。但是今年除了踩雷中兴外，其他的重仓股也出现了大跌，比如持有的东方雨虹、中国平安、伊利股份等。兴全合宜基金在今日的收盘净值收在0.845，可以说是大跌。而其管理的另外两只产品兴全轻资产和兴全合润今年的涨幅分别是-7%和-10%，表示只能说是中规中矩，可以说又一位80后明星经理走下了神坛。2、章建平又双叒叕踩雷了，牛散造富神话不在“牛散”章建平近两年踩雷乐视网、东方财富等票已经让其倍感伤心，但是近期踩雷中兴让其跌倒深渊。中兴通讯2017年年报显示，方德基、李凤英分别持有股、股，位列第四、第八大股东。如果以4月17日的停牌价31.31元计算，章建平持有的股票市值是21.3亿元。按照目前下跌60%才打开跌停板的情况下，其亏损超过了12亿。对于随着监管力度的加强，短期恶意炒作已成为重点关注对象，曾经的“牛散”造富神话时代或许真的一去不复返了。3、前海开源踩雷中科招商引起上门围堵近年来新三板投资的降火，给大部分的投资人都带来了一定的亏损，但是踩雷中科招商的前海开源也让其难受一阵子。其在2015年3月发起成立了“前海开源资产恒通3号新三板专项资产管理计划”产品，在同年8月，恒通3号认购中科招商1470万股，成本价18元每股，到去年12月26日，中科招商摘牌，股价仅为0.61元每股，投资者亏损率79.53%，上门围堵也在理解范围内。
Copyright & 1998 - 2018 Tencent. All Rights Reserved来自雪球&#xe6关注 还原一个基金经理真实的工作场景 本文转载自公众号“华安锐智会”，文/宋双基金经理，投资总监，这个压力指数极高的群体，从来都用数字说话，被数字衡量。但这一次，我们试图讲述他们的另一面。强烈的责任感、高度勤奋、高度自律、善于学习、尤其是从失败中学习，是这一群人共同的特征。当然，他们也各有各的趣味。下文主要介绍了华安基金公司总经理助理、基金投资部及全球投资部高级总监翁启森的现实工作场景。下午3点整，一天收盘。华安基金投资部的基金经理们随手分发着水果，大家开心地聊天，气氛轻松，完全不像一个刻板严肃的投研部门，倒像是分外活跃的大学课堂。同事们尽量不在交易时间来打扰翁启森，所以这时候和往常一样，来32层办公室找他的人就没有停过，他一直忙进忙出，他的秘书过来递给了他几块抹茶饼干，“Jason，这饼干你尝尝，很难买的”，“是吗?什么东西啊?”他小声念了一句接了过来。翁启森，来自台湾，是华安基金公司总经理助理，同时分管投研平台。相比于翁总，他的下属更愿意叫他Jason。在内地8年，翁启森已经能分清楚大部分平翘舌读音。他吐字很认真，语速不快，配上特有的台湾柔软腔调和遣词风格，更多了几分真诚。他说：“其实我们交易时间也是像现在这样，大家都很轻松的，但绝不是不认真，是气氛很好。这一点是我最感欣慰的，因为我觉得一个团队必须要交流没有障碍，而且大家愿意衷心地分享彼此，欣赏彼此。”翁启森2008年加入华安，虽然那时负责海外投资，但已经开始学习和研究A股，并有所心得，不过当2013年6月他出任投资总监时，不少人还是担心这位履历上看起来只有海外投资经验的管理人能否胜任这一要职，更何况他的上一任不仅是华安，还是整个公募行业标杆式的人物。翁启森明白，“大家很担心很担心”。但是，不论角色转换还是被委以重任，在他近20年的职业生涯中都已经*以为常。从台湾到内地、从海外投资到A股投资，从工程师到基金经理、从基金经理再到投资总监，角色始终在变化。他捱过了互联网泡沫的三年低谷，也经历过市场繁荣基金“募爆”，这是他的经历，也是他的底气。通过长年持续不断的学习和反思，翁启森把自己训练出一种敏感的“弹性”：最快速地适应各种市场、各种职务、各种文化。来华安之后他说，“我必须要接地气。A股市场是难度最高的一个市场，因为这群投资经理太聪明了，反应是最快的，动作是最敏捷的”。要在这个市场里立足，他已经习惯早上8点就到办公室，几乎晚上9点后才会离开。韬养电影《少年派的奇幻漂流》有一个鲸鱼跃出海面、跨穿小船的镜头，3D效果美轮美奂。翁启森在阿拉斯加的破冰船上见到了几乎同样的场景，“虽然拍出来比实景震撼，但现场会更令人感动。我喜欢看大山大水。”“台北有山有水，你开着车可以一天把山水都跑完。上海很可惜没有山，但是有城市和水。好多电影包括讲AI的《Her》都来上海取景。”时间退后，在台湾清华大学念书时，他是帮别人选电影看的人，以前会去追一些很冷僻的片，“我喜欢有情怀的导演。”大学主修的专业是工业工程，并不是家人一心想让他学的医科。研究生毕业之后，第一份工作是在台积电做工程师。当时台积电还是一间没有上市的小公司，但是因为看好半导体在新兴行业的前景，他拒绝了包括飞利浦在内许多大公司的录用通知，后来也印证了他的判断：台积电发展成为台湾市值最大的上市公司。他一进台积电就被委以重任，作为资深企划工程师，手中掌管全球的订单。这份职务让翁启森了解了高通、英特尔等国际大牌公司和一些新兴电子公司的下单情况，以及产品和定位，“渐渐地我也就知道了这个行业发展大概会如何”。在不到三年的时间里，他用心沉淀，迅速成长，积攒了不少电子行业的实际经验。但身处实业之中，翁启森感到视野不够宽广，工程师的身份也太过单一，他希望能换一个角度，能更深刻、更广泛的了解行业，甚至还能做出一些趋势性的判断和决策。翁启森从台积电辞职后加入台湾JP
Morgan证券，研究员仅仅做到第二年，他就赶上了台湾半导体产业大崛起的科技浪潮，之前的学历背景和工作经历都让他如鱼得水，虽然很年轻，但很快被提拔成投资助理，第三年就开始管理投资部的专户产品。在市场顺风顺水下，翁启森果然不负领导的信任，取得了业绩涨幅远远超过100%的回报。1995年至2001年发生于欧美及亚洲股市的互联网泡沫，一度给予了许多科技、网络公司极端膨胀的市值，最后却在一夜之间，毫不留情地全部收回。2000年正值互联网泡沫最绚烂诱人，JP Morgan
决定发行一只全球科技型的公募产品，彼时投资者情绪达到沸点，产品不到2个小时就卖爆了50亿台币，就连公司的玻璃门都被基民挤破了。翁启森成了这只基金操盘的不二人选，但互联网泡沫却在2000年3月宣告破灭，这近乎毁灭性的一击，让他管理的产品深陷泥淖长达三年。“那是非常、非常难熬的三年。我第一次做海外市场投资，这也是JP
Morgan第一次把全球资产配置决定权放在台湾来做，因为他们觉得我有能力去承担这个角色，但很不幸我遇到了互联网泡沫。”那段时间是翁启森人生的低谷，用他的话说是“最挫折也最失败”。每天下班他就去做运动，跑步或者游泳。运动完之后他也不回家，而是回办公室把当天最新的报告看完。三年煎熬之后，他管理的基金拿到全球同类型基金业绩排名第一，虽然苦不堪言，但他说：“经过那三年之后，开始觉得自己能够很开阔地面对一切，那种锻炼和韬养对一个投资经理的心理锻炼是很重要的。说真的，要是当年我没有这样的经历，我觉得可能我很难在这里立足下去。”逆风而行加入台湾JP Morgan证券之前，翁启森都没有玩过股票。1986年到1990年初，台北股市指数三年时间涨了12倍，那时翁启森正在念大学，他的同学、教授全都热情投入这股全民浪潮中，他却不为所动。“那时候我很不欣赏这些人的，因为觉得那个时代非常非常投机，我个人很不喜欢投机。”从第一份工作放弃大公司选择台积电，到从台积电离职转而去做投资，朋友们都笑他“怎么一副傻劲去找难度最高的事情做”。别人看到的是逆风而行的困难，只有他自己知道，在做每一个重要的决定之前，都必须深思熟虑、研究透彻，谋定而后动，这是他的人生选择，也是他的投资风格。一架飞机安全起降，都是在逆风的环境中。起飞时要爬高，逆风能够提供足够的升力;降落时要快和稳，逆风又能借出阻力。而翁启森的逆风，就是不断地学习，不断地反省，吸取自己或别人失败的经验，转化成精准的投资。公募基金投资常常被人诟病“一窝蜂”，一拥而上抢风口。有人能在风停下来之前平稳降落，有人却只能被狠狠摔到地面。“反思过去最大的错误，通常都是你跟着一群人去做同样的事情，这时候反而容易栽个大跟头，保持独立思考是很重要的。”去年三季度，市场刚刚经历几轮大跌，同行还在为流动性苦恼而不敢有所作为，华安团队逆势而行，毅然把仓位加到满。“因为我们那时找到了各种不同的投资机会。千股跌停时，花千骨正在热播，华安是最先大力度去投网络剧的，VR也是全市场最领先布局，还有跨境电商和她经济。”于是在去年7月10日以来截至年底的反弹行情下，华安逆向策略和华安媒体互联网以82.52%、71.22%的收益率包揽全市场反弹榜冠亚军，华安基金共有4只主动偏股型产品进入该榜单前15名，8只进入前100名。2015年华安的主动权益加权回报率达到52.39%，在前20大基金公司中排第8名，凭借着优秀业绩，华安基金荣获《21世纪经济报道》“2015年度最佳投研团队基金公司奖”和《证券时报》“2015年度十大明星基金公司奖”。此外，华安逆向策略还获得《中国证券报》“三年期开放式混合持续优胜金牛基金”和《证券时报》“三年持续回报积极混合型明星基金”、“2015年度积极混合型明星基金”三项大奖。逆向投资除了在左侧寻找机会之外，还意味着快人一步。“常常有很多人来跟你抢热点。其实我要对一些年轻人说，当有人来抢你的研究时，你可以很大方地给别人，因为这个热点可能已经被全市场关注了，所以你宁可放掉这个去学新的东西。”这种思考方式可以追溯到很多年前他的个人经历。当年在做研究员时，半导体火热，有人来抢这个研究板块，虽然半导体是翁启森的专长，但他毫不犹豫就给了对方。“十几年前放掉半导体之后去学TFT-LCD、AMOLED，其实那时对我的投资没有很大的帮助，但过了这么多年，没想到AMOLED的投资机会在A股起来了，于是我们今年在OLED上把握住了其中一些，所以千万不要认为你的学习是浪费的。”“我不敢说什么叫做成功，但我做投资也做了这么久，能够存活到现在我觉得自己是比较幸运的，重点不是说你战胜了市场多少，而是你从市场学到了什么东西。经过台湾那三年的市场洗礼，我知道我要不断地去学习，特别是从失败中学习。”虽然是投资总监，但翁启森没有时间为自己理财。他每个工作日都是早上8点到岗、晚上9点之后才离开办公室，工作满满当当一整天。“我就买银行的理财产品、债券基金、货币基金，包括我们团队自己管理的基金。”“我并不是低风险偏好，只是因为我再没有精力和时间去管这些事情。理财很简单，只要我把工作做好，就是最好的理财。其他的理财，我适度地管理就好了，我不想它有很超额的报酬，适度的报酬就可以。”欣赏与分享4月8日，在华安基金2016年工作会议上，一位基金经理在台上说，“我不知道华安是不是最优秀的基金公司，但我知道华安目前的基金投资团队的氛围是最好的。”台下的翁启森很开心地鼓掌。在基金经理人的获取上，华安基金一直倡导自主培养和积极引进并重，建立一个以人为本、共享共赢的投研平台，去年翁启森将这一理念贯彻下去，重组了基金经理团队，用心提拔了多位年轻人，其中最年轻的一位生于1988年，今年28岁。“只要是够聪明、够勤奋、善于学习、锐意进取的年轻人，我就敢大胆启用。”他常对部门的年轻人说，不怕给你更大的责任，就怕你不愿意接受这个责任。“中国变化这么快，我们需要让年轻人更快去参与整个行业的变化。”上任投资总监，翁启森很清楚，最重要的工作是怎么去整合投资团队，让他们学会互相欣赏、互相分享。“我自己是以身作则，我有好的idea从不吝啬就讲出来了，这一点是很重要的。”一位TMT行业基金经理很肯定地表示，“我不会考虑去私募，我们团队的团结和平台的研究实力是私募不能比的，我在团队受益太多，和小伙伴们分享彼此的发现和收获是一件很开心的事。”华安基金在投资管理能力打造上，注重培养关键投资管理人的引领能力，追求投资风格多元化，建立适应不同市场环境和经济周期的全天候投资管理能力。翁启森正是这样一步一步打磨着他的团队，华安投研团队年龄跨度达到20岁，他们的专业背景从最传统的周期性行业比如钢铁、煤炭，到热门的TMT产业，基本全部占齐，优势互补，各有所长。团队中，有7位基金经理被戏分为两组著名组合，名字都叫TF Boys，其中4位一组是Traditional Fund
Boys(传统行业基金经理)，另外3位一组是Technology Fund
Boys(新兴产业基金经理)。“我希望每个人都有他最独特的一面，所以我一直是把对的人放在对的风格、对的产品上去做对的事情，这样才能让华安不论面对市场任何风格的变化，总是有人能挑起大梁。”今年以来的结构性行情，市场热点转换很快，但华安投研团队基本上把握住了机会。查询Wind数据发现，年初价值型基金经理表现出色，华安核心优选同类排名一直在前1/10;随后新兴行业基金经理也异军突起，甚至冲到了前几名。截至5月20日，华安逆向策略最近1年、最近2年的收益分别为8.16%、158.35%，同类排名都是第1，最近三年收益高达172.78%，同类排名第3。“所以说，华安要的是一个明星团队。”而最让他感到很欣慰的是，“我开始发现我们的对手开始关注华安的基金经理们在思考什么问题。”在华安，基金经理们没有独自的办公室，大家一起在开阔的空间工作，彼此不设防，翁启森也和大家坐在一起。上任以来，一个乐于分享、沟通无障碍的华安投研团队正逐步成型，这个团队一边热闹着一边走向成熟，站在背后的翁启森还在不断雕琢，“我现在投资和管理的时间大概是一半一半吧。我真的希望我能有更多时间考虑投资的事情，但站在团队的立场上，不能牺牲对管理的思考。”“我不敢说定什么目标，只是脚踏实地把每一个环节都做好，突然之间你抬头一看，你离某个高度才会越来越近。”他说。&
&&@&兰权资本&&&&&&&&&&&“基金经理荒”导致一人管五只基金(附变更表)
&基金经理频频换人
　　据统计，今年以来已经有18家基金公司的44只基金变更了掌门人，特别是农历新年之后，基金经理更是接二连三地出现变动，平均每日超过一只基金的掌门人发生变更。昨日中海基金公司又发布公告称，有2只基金更换了基金经理。经记者统计，今年以来基金公司换人最多的3家公司分别为华夏、长城、招商，这3家基金公司均有5只以上的基金掌门人发生更换。而据不完全统计，变更基金的原任基金经理六成左右选择了离开原来的公司。
　　基金经理频频换人
　　昨日中海基金公司发布公告，宣布杨大力不再担任中海蓝筹(398031,基金吧)灵活配置混合型证券投资基金的基金经理职务，由许定晴接任；欧阳凯不再担任中海稳健收益债券型证券投资基金的基金经理职务，由刘俊先生接任。
　　在此前一天，诺德基金公司也发布公告，同意张学东辞去诺德主题(571002,基金吧)和诺德成长优势2只基金的基金经理职务，由现任基金经理向朝勇单独管理，诺德成长优势由现任基金经理胡志伟单独管理。诺德这两只基金更换掌门人的消息，打响了基金行业3月换帅潮的头炮。 这已经是近期诺德基金第二次公布人员变动了，今年2月24日，诺德基金公告称，决定聘任向朝勇担任诺德灵活配置基金经理，戴奇雷不再担任该职务。向朝勇之前是新华分红基金的基金经理，同时也是新华基金公司副总经理，他于2009年10月加入诺德基金公司，并于日起正式担任诺德基金公司投资总监，总算填补了诺德空缺长达两年之久的投资总监空白。
　　据统计，2009年49只配置混合型基金中，收益排名第一的是新华分红，而诺德灵活优选排名垫底，仅第45位。而就1月份业绩来看，由于市场出现振荡，68只配置混合型基金中，诺德灵活配置排名第54位，而新华分红更是滑落至第57位。
　　据记者之前采访得知，诺德基金聘任向朝勇也是为了打个翻身仗，诺德基金一直表现平平，规模上不去，又遭遇赎回潮，双重压力之下，不得不寻求突围，而押宝明星基金经理也许是最快突破的方式。
“基金经理荒”导致一人管五只？
　　“基金经理荒”导致一人管五只？
　　在2月份换帅最多的基金公司当数招商基金，据统计，仅2月12日一天，招商基金旗下就有5只基金更换了掌门人，分别为招商安泰(217001,基金吧)债券A、招商债券(217003,基金吧)安泰B、招商安泰平衡(217002,基金吧)、招商安本(217008,基金吧)增利、招商安泰股票等5只基金，公开资料显示，这5只基金又同时聘任同一人“张婷”为基金经理。据统计，该基金经理成为目前掌管基金数量最多的基金经理。
　　对于同一人同时掌管5只基金是否数量过多， 中国银河证券研究所基金研究中心的分析师李兰表示，这主要是因为，招商安泰系列基金是一个伞形基金，底下虽然有债券、平衡、股票等多类型基金，但是在证监会的备案中仅是一只基金，因此张婷只是管理了一个伞形基金另一个安本增利基金而已，而基金经理一人管两只基金并不算多。
　　不过一位不愿意透露姓名的行业人士则表示，根据定义，伞型基金实际上就是开放式基金的一种组织结构。在这一组织结构下，基金发起人根据一份总的基金招募书发起设立多只相互之间可以根据规定的程序进行转换的基金，这些基金称为子基金或成分基金。而由这些子基金共同构成的这一基金体系就合称为伞型基金。进一步说，伞型基金不是一只具体的基金，而是同一基金发起人对由其发起、管理的多只基金的一种经营管理方式，因此，通常认为伞型结构的提法可能更为恰当。根据这个定义，就可以知道伞形基金其实是不同类型的多只基金，而且根据新任基金经理的简历，之前其并没有担任基金经理的经验，一开始就担任5只基金的基金经理（这5只基金都为双基金经理）还是有些压力。
　　同样被换人潮席卷的还有长城基金，2月25日长城稳健增利(200009,基金吧)、长城货币(200003,基金吧)、长城双动力(200010,基金吧)、长城久恒(200001,基金吧)等4只基金同时公告更换基金掌门人。该公司的有关人士表示，公司本次基金经理的变更，主要是基金经理自己提出来的。原来长城久恒、长城久富(162006,基金吧)和长城双动力的基金经理李硕因为觉得自己“还差些火候，需要补课”，所以主动要求从基金经理岗位转换为研究员。之前李硕也曾公开表示，主动“引退”的主要原因是在尝试过投资工作后，认为研究工作与自身的理想状态更为契合。
基金急速扩张造成大量流动
　　基金急速扩张造成大量流动
　　对于基金经理频频离职的原因，李兰认为，由于基金公司这几年的急速扩张，人才缺口巨大，由此造成人员大量流动。具体原因则主要表现在三个方面，首先是利益，基金经理也是人，人往高处走也是人之常情。一些明星公募基金经理因为每年的排名压力非常大，而薪酬激励方式则过于单一。根据目前的统计，大型基金公司的明星基金经理的年薪一般在300万元左右，中小型的基金公司普通的基金经理年薪100万元左右，而私募的平均水平要远远高于公募基金的上限，巨大的利益，使得不少基金经理对于私募趋之若鹜。
　　其次，除了去私募基金这条出路之外，从小公司跳到大公司也是不少基金经理的选择。据统计，60家基金公司中管理费收入前10名的公司占到了一半以上的份额，而其他50家基金公司只能瓜分余下不到50％的市场份额，由此导致了同业间的基金经理出现巨大收入差距，这些都使得基金经理的“离职转会”现象较以往更加突出和频繁，如原泰达荷银合丰成长(162201,基金吧)基金经理王勇被某券商高薪挖走。还有部分基金公司实行末位淘汰制，一些基金经理由于长年排名靠后，最后被迫离职。
　　另外，理念和文化的冲突也是导致基金经理跳槽的重要原因。刚刚公告离职的东方精选(400003,基金吧)基金经理付勇即被传与新任高层有理念上的冲突，据传其离职后的去向仍将是公募基金。
　　基金经理变更逐年上升
　　根据海通证券(600837,股吧)的统计，2009年是基金经理变更数量最多的一年，共有199只基金发生基金经理变更，包括154只股票方向基金和45只固定收益类基金，变更次数达249次。年，则分别有160只、188只和189只基金发生基金经理变更。而今年刚开年就有44只基金发生基金经理变更。由此可见，基金经理变更的基金数量呈逐年上升态势。
（责任编辑: 李占锋）
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行业资讯外国投资者参与A股交易范围进一步放开机构调研热度再降温 偏爱激光行业公司负面情绪将逐步修复 关注半年报超预期公司A股估值处于历史底部银行力推基金公司扎堆布局 短债基金异军突起券商资管：净值型固收产品成新风口基金公司加速布局A+H基金产品上半年基金成绩单揭晓 中银两产品跻身同类前三景顺长城MSCI 中国A股国际通指数增强基金结束募集可转债批量破发 基金经理看好长期机会行业资讯外国投资者参与A股交易范围进一步放开日证券时报网外国投资者参与A股交易范围进一步放开。证监会昨日表示，两类人员可在境内开立A股证券账户，包括在境内工作的外国人和A股上市公司中在境外工作并参与股权激励的外籍员工。证监会表示，为深入贯彻党的十九大精神，落实党中央、国务院关于加快建设人才强国的战略要求和深入推进资本市场对外开放的部署安排，证监会会同有关部门上报了《关于进一步放开外国人A股证券账户开立政策的请示》，已获国务院原则同意。此次主要是放开以下两类人员在境内开立A股证券账户：一是在境内工作的外国人；二是A股上市公司中在境外工作并参与股权激励的外籍员工。为此，证监会拟对现行有关规定作专门修改，一是修改《证券登记结算管理办法》有关规定，在原有规定的中国公民、中国法人、中国合伙企业等投资者范围基础上，增加“符合规定的外国人”作为投资者类别之一，并规定外国人申请开立证券账户的具体办法，由证券登记结算机构制定，报证监会批准。二是修改《上市公司股权激励管理办法》，将可以成为股权激励对象的境内上市公司外籍员工范围，从在境内工作的外籍员工，扩大到所有外籍员工，即在境外工作的境内上市公司外籍员工，也可以成为股权激励对象，并可按此申请开立A股证券账户。证监会认为，这对进一步丰富资本市场投资主体，拓宽资金入市渠道，优化资本市场结构，提高资本市场对外开放程度和国际化水平，具有重要意义。需要说明的是，本次开放的外国自然人投资者，其本国证券监管机构必须已与中国证监会建立监管合作机制，相关投资者开立A股证券账户的，必须遵守我国证券法律规定，适用统一的交易、结算、登记及资金存管等制度规则。证监会表示，下一步，证监会将根据征求意见情况，抓紧研究完善上述规章的修改决定草案，按程序发布施行。作为此次扩大开放的配套制度安排，相关部门也将从税收制度、外汇管理等方面给予专门支持。机构调研热度再降温 偏爱激光行业公司日证券时报网上周A股震荡下行，沪指一周下跌3.52%，创业板指跌逾4%，机构调研热度再度回落，沪深两市仅73家公司披露调研记录，环比减少41家。上周未出现调研机构家数破百的公司。7月2日，27家机构参与了新洋丰（000902）举办的投资者交流会议。其中不乏淡水泉投资、博时基金等知名机构。该会议也成为了上周汇聚机构投资者最多的调研活动。大族激光上周连续5日合计接待8批次机构，为收获调研频次最高的公司，潍柴动力次之，公司于7月3日至4日共接待5批次机构。值得一提的是，7月6日，次新股锐科激光披露公司前一周开展的3场调研活动，这也是公司上市后首度披露调研记录。锐科激光于今年6月25日登陆深交所，目前已连续收出10个涨停（含上市首日表现），最新股价为129.43元/股，尚未打开一字板。据悉，锐科激光于2007年成立，是国内第一家专门从事光纤激光器及核心器件研发并实现规模化生产的企业。6月27日至29日，宝盈基金、鹏华基金、中欧基金等多家基金公司造访公司。就激光行业的市场情况及发展趋势，锐科激光介绍，2017年激光行业实现快速爆发式增长，面对供不应求的状态，锐科激光全力布局，产能大幅提高，与去年相比目前市场需求增速有所放缓。公司预计，光纤激光器未来将继续保持相对快速增长，主要是由于价格下降和稳定性的提高，光纤激光器的应用市场会进一步拓展。目前光纤激光器应用仍以切割应用为主，但随着工业机器人、动力电池、新能源汽车行业的兴起，焊接市场前景广阔。调研中，有机构询问中美贸易战对公司原材料的影响，锐科激光表示，公司目前主要原材料供应商在欧洲，从美国进口的相对比例不高，具有可替代性，目前进口没有受到贸易战的影响。出口方面《中国制造2025》激光、激光设备都在美国增税名单中，但是目前公司向美国销售比例很小，公司集成商向美国销售的也不多，主要是以亚洲为主，因此贸易战没有影响。此外，激光行业的激光器设备龙头大族激光也受到机构的重点关注。大族激光是今年机构造访最频繁的公司。公司上周接待了中银国际、建信基金、瑞银证券等8批次机构的调研。2018年迄今，公司被调研总次数达到87次。公司股价上周下跌逾12%。大族激光也在调研中表示，中美贸易摩擦目前没有影响到公司运营，对美国出口比例不超过2%。公司还介绍了PCB（印制电路板）业务进展情况，PCB业务主要在于行业下游增长，公司在很多客户中已经成为一级供应商。国内产线方面，崇达、东山、景旺、深南电路都处于扩产状态。FPC（柔性板）公司的切割份额很大，未来钻孔也会逐步扩大份额，主要在于海外竞争对手产能有限，公司业务实现了快速扩张。负面情绪将逐步修复 关注半年报超预期公司日证券时报网自7月6日起，美国对340亿美元中国产品加征25%的关税，同时对160亿美元的商品加征关税开始征求公众意见。对此，我国启动了对美加征同等额度、同等比例关税的措施。从今年初至今，影响资本市场走向的重要事件——中美贸易摩擦进入了政策落地阶段。其实，政策落地对资本市场就是最大的利好，因为不确定性消除，从模糊的预期逐步清晰，负面情绪、恐慌情绪也都逐步修复，尤其是过度悲观的情绪将被修正。回顾最近一个月A股市场的走势，很明显可以看到，6月19日主要指数出现大幅跳空下跌，推动这次下跌的因素是特朗普发表言论称若中国拒绝改变做法，500亿美元的关税举措将生效，并指示美国贸易代表准备对2000亿美元中国商品加征10%的关税。因此，从目前A股所处的位置看，其实已经对一共2500亿美元商品加征关税进行了预期，所以在对340亿美元商品加征25%关税政策落地后，市场并未受到负面影响，甚至表现出阶段性利空出尽、开始反弹的势头。从沪指的走势看，上周五虽然盘中跌破2700点一线的同时创出新低，但是跌幅明显收窄，下跌过程也出现了明显阻抗。考虑到沪市整体的静态估值已经不到14倍，具有非常明显的优势，权重较大的蓝筹股除了静态、动态市盈率都很低外，更是有一些公司跌破净资产，未来1-3年不存在亏损的情况下，中长期股价一定会修复到净资产上方。所以沪指下方的空间已经非常有限，投资者不需要过于关注是否会跌破2638、是否会跌破2500点一线等问题，重点是在整体低估区间能否找到好的公司。比而言，创业板指则阶段性强于沪指，自从6月22日以来就没有再创新低，并且上周形成了二次探底的势头，如果下周创业板指能够在1500点一线获得有效支撑，则可以判断创业板指将迎来中期反弹。随着中美贸易政策逐步落地，新的贸易政策下对一些行业、公司的影响也将逐步显现，究竟是重大影响还是影响甚微，需要进一步观察。因此，在下一个阶段的投资策略方面，近期是半年报预告的时间窗口，业绩超预期的公司存在比较明确的投资机会。A股估值处于历史底部日中国基金报沪深A股市场近期大幅下挫，市场情绪悲观。但目前A股市场处于具有较高价值的投资区间。截至7月3日，A股市场市盈率为15.7倍，处于历史底部区域，估值已低于2016年1月熔断后，仅高于2008年、2011年、2014年部分时点。目前A股市场PE中位数为31.4倍，仅略高于2005年、2008年、2012年部分时点。从个股的估值分布来看，低估值个股比例大幅上升，而高估值个股比例大幅下降，市场估值整体明显下移。破净（PB100）个股占比已下降至10%，仅2005年8月、2008年10月、2012年1月和11月等少数时点的高估值个股占比低于目前市场。从行业的估值分布来看，低估（估值低于过去两年估值水平的十分位数）行业个股数量达到76个，仅略低于2008年9月、2011年12月熊市底部时。从股票走势来看，大部分个股大幅下跌，市场缺乏赚钱效应。目前创一年新低的个股占比达到了62%，而创一年新高的个股占比只有4%，两者数量差达到58%，仅略低于2008年10月、2011年12月熊市底部的极短时段。目前有76%的个股均线处于空头排列，而仅有7%的个股均线处于多头排列，两者数量差达到69%，仅略低于2005年5月、2008年9月、2011年12月熊市底部的部分时段。整体上看，目前市场的投资价值高于历史上绝大多数时间，各个板块内都存在部分性价比较高的投资机会，未来投资我们将结合估值、盈利、成长、分析师预期等多方面综合考量，积极寻找投资机会。银行力推基金公司扎堆布局 短债基金异军突起日证券时报网市场震荡不已，固定收益产品被看好，短债基金这个小众品种正在异军突起，尤其引人注意。近期，多家基金公司纷纷推出短债基金，新发及上报短债基金的数量超过了过去10年的总和。银行渠道也一改以往不太推荐债券基金的态度，积极推荐短债基金。兴业银行将短债基金当做银行理财的替代品，宣称年化收益率超过5%、持有7天赎回费为零；招商银行将一款短债基金纳入其私人银行短期限产品重点推荐名单。在银行及基金公司双重力推之下，短债基金销售成绩喜人，5月份成立的平安大华短债基金首发规模15.85亿元，光大保德信超短债基金首发也有24.46亿元。存量短债基金二季度末规模比一季度增长明显，大成景安短融基金二季度末规模11.80亿元，增长68%；嘉实超短债比一季度增长了两倍多；而金鹰添瑞中短债的规模达到63.6亿元，比一季度增长了3倍。从收益率上看，大成景安短债、嘉实超短债、金鹰添瑞等短债基金今年以来的收益率均超过3%。基金公司人士将短债基金二季度的规模增长归结为资管新规下，银行理财产品的缺乏。“资管新规要求期限错配的存量理财产品规模不能新增，而银行自己的净值型产品进度偏慢，加上权益类市场情绪低迷，摊余成本法货币基金也受到风险准备金规模200倍的限制，短债基金于是脱颖而出。长远看，银行布局净值型产品还需要2~3年时间，而即便布局完成，基金公司也有自身的投研优势，短债基金仍有竞争能力。”华南一位基金公司产品部总监解释布局短债基金的原因。“行里出过内部通知，资管新规后现有的理财产品不再新增额度。”上海一位银行理财经理透露现在银行理财产品确实供应不足，短债基金收益率还不错，也会向客户推荐。但毕竟不如理财产品稳健，不是所有客户都能接受短债基金，多数客户只是作为大类资产配置的需要配置一部分，购买金额在5万~10万元。上海一位基金公司电商部总监表示，正在考虑发行短债基金。“发行短债基金并非银行渠道的定制需求，而是公司内部评估认为这类产品比较受市场欢迎，毕竟股票市场不好，其他类型的产品也很难卖。”深圳一位基金公司固定收益投资总监看来，短债基金可以看做货币基金的有限替代，毕竟两者的投资范围、久期还是存在不同。货币基金是现金管理工具，短债基金久期短，比普通的债券基金波动小，在债券牛市中可能跑不过普通纯债基金，熊市时则较为抗跌。实际上，短债基金多数的发展并不顺利。2007年，易方达月月收益、诺安中短债、博时稳定价值、泰信中短债等多只短债基金曾批量转型，市场上仅剩下嘉实超短债一只短债基金。“短债基金发展不起来主要是很难与货币基金拉开差距。”上述华南基金公司产品部总监称，现在短债基金的发行热情能否形成趋势还不好说，仍要看债券市场的整体行情。“公司准备再报一两只短债基金，而不会报太多，因为很难判断产品获批时债市会如何。”“市场资金面紧张的时间毕竟较短，从长期来看，短债基金收益率比货币基金高，净值波动也更明显。今年上半年债券市场迎来小牛市，短债基金可以获取年化5%左右的收益率。但若以高等级短久期信用债作为主要配置，短债基金一般年化收益率在4%左右，不如理财产品目前5%左右的收益率。不过，未来随着银行理财转为净值型产品，封闭期较短的理财产品不能配置非标，短债基金优势又会显现出来。”上海一位基金公司固定收益投资总监称，上半年债券收益率已下行很多，下半年债券市场收益率能否继续下行仍不确定，是否要布局短债基金仍需观察。券商资管：净值型固收产品成新风口日证券时报网资管新规落地之后，净值型固收产品俨然成为券商资管的新风口。在调整的过程中，券商和银行也暂时成为了合作伙伴。根据新规要求，银行理财面临破刚兑的压力，以前保本型和预期收益型产品都要终止。对于银行来说，一方面是传统理财难以为继，但是客户需求仍较大；而同时银行管理净值化产品无论从系统、人力、经验上都相对不足。此时，银行将合作的对象瞄准了具备研发优势的券商资管。 “去年四季度开始就跟几家大银行合作固收产品的代销。4月份资管新规落地后，这种合作的需求明显变大。”华东一家券商资管负责人告诉记者，净值型固收产品是一个风口，各家机构都非常重视，效仿的也很多。从基金业协会公布的券商资管产品备案信息也能看出一丝端倪。6月份，券商新增备案资管产品仅有43只，其中绝大多数为固收类产品。华南一家中型券商人士告诉记者，银行这类净值型固收产品符合监管要求，采用的是净值型而不是摊余成本法，主流产品都是一年定开净值型固收产品，每年开放一次、净值化运作、投向主要为标准化债券资产。虽然是券商资管业务新的发力点，但各家券商重视程度还是存在一定差别。在采访中记者发现，中型规模的券商对该类产品更为关注，在推广上也更为卖力，有的券商和银行的合作规模已经达到30亿元甚至更多，但一些规模较大的券商资管却不太有兴趣。“我们的固收规模很大，但短期理财确实不是我们的发展重点。”一家大型券商资管人士坦言。值得注意的是，这种情况的可持续性究竟有多长仍存在疑问。“资管新规落地后，银行都在忙着处理存量产品，如果其在研发上跟上来了，那么券商资管受到的冲击就会比较大。”上述华东中型券商资管负责人表示，届时券商资管和银行就会从合作关系变成竞争关系。基金公司加速布局A+H基金产品日证券时报网7月以来，受政策及市场方面的双重利好，基金公司紧锣密鼓布局发行投资A、H两地市场的产品。Wind统计数据显示，截至7月6日，全市场正在发行的基金达60只，其中主动偏股型基金为25只。这其中的4只为投资A、H两地市场的主动型基金。政策方面，今年4月30日，港交所发布的《新兴及创新产业公司上市制度》正式生效，并于当日开始接纳相关上市申请。港交所尤其是对生物科技类公司上市标准的放开，让部分基金公司医药团队看到了潜在投资价值，纷纷布局A+H医药基金。记者统计发现，6月以来，向港交所提交上市申请及已上市的公司达21家，其中生物科技类公司为6家。市场方面，中美贸易战波及全球股市，Wind统计数据显示，截至7月6日，沪指今年以来下跌16.93%，恒指今年以来下跌5.36%。部分基金公司表示，恒指当前估值不足11倍，横向对比全球，港股仍是估值洼地。工银瑞信基金正在发行的工银医药健康股票基金也能投资港股，据工银瑞信方面介绍，发行该产品的目标之一是打开投资港股药企的通道，在A股和港股两地优选符合产业方向的中国医药(600056,股吧)产业核心资产。该基金的权益仓位布局港股的医药企业最高可以达到近50%。港股中有一批优质的医药公司，例如中国生物制药、威高股份、国药控股、药明生物等优质医药公司。伴随政策红利，在创新药、仿制药、流通等优势领域快速发展，港股药企具有很高的投资价值和回报能力。富国沪港深业绩驱动于7月4日启动发行，富国基金(博客,微博)认为，港股估值处在低位，为长期投资者提供了“安全垫”。同时，资金流向监测机构EPFR数据显示，海外资金明显流入港股。伴随着A股国际化及港股的低估值，港股市场将受益于外资增加对中国资产配置的进程。7月9日起发行的嘉实瑞享定期混合投资沪港深三地市场，嘉实基金(博客,微博)认为港股依然是全球较便宜、股息率较高的市场；坚持价值投资理念，通过在A、H两地跨市场资产配置，以获取超越单个市场的超额收益。此外，仍有基金公司在布局发行投资A股、港股两地市场的产品。随着港交所拓宽上市制度，创新医药类公司将在港交所更为活跃，将聚集更多A股稀缺标的。上半年基金成绩单揭晓 中银两产品跻身同类前三日中国基金报受市场拖累，今年上半年权益类基金表现不佳，虽然整体跑赢大盘，平均业绩依然为负。不过，仍有一批基金脱颖而出，交出一份精彩的半年成绩单。其中，中银基金旗下中银收益(163804,基金吧)、中银中国(163801,基金吧)、中银优秀企业等权益类基金逆市飘红，排名稳居行业前列。银河数据显示，上半年标准股票型基金平均下跌9.75%，混合偏股型基金下跌8.78%。海通数据显示，截至6月29日，中银中国今年以来超额收益率达15%，在129只同类产品中高居第二，中银收益H份额及A份额分别以13.98%和13.88%的超额收益率分列第三、第四。银河数据显示，中银收益、中银中国上半年净值增长率分别达7.25%和6.84%，在152只普通偏股型基金中位列第三、第四。中银优秀企业上半年净值增长率达6.8%，在361只偏股型基金中位居第六；按照海通证券(600837,股吧)数据统计，该基金上半年超额收益率也达到16.76%，在428只同类产品中位列前十。中银中国和中银收益并非短期领跑，这两只成立时间超过十年的基金一路来穿越牛熊，是名副其实的“长跑健将”。Wind数据显示，截至6月底，中银中国、中银收益（A份额）成立以来涨幅分别为761.33%和373.3%。在截至今年一季度末的晨星评级中，中银中国、中银收益（A份额）均获得十年五星评级，而全行业所有基金中，仅31只（含A/B/C份额）获此殊荣。超过十年的稳健增长，持续领先行业的亮眼表现，也让中银中国和中银收益荣誉满载。据统计，在金牛奖、金基金奖、明星基金奖和晨星基金奖等行业最权威评选中，中银中国迄今已揽获16项大奖，中银收益获得11项大奖。其基金经理陈军则在针对基金经理的权威奖项英华奖评选中屡获殊荣，并曾拿下“十年期权益类投资最佳基金经理”的最高荣誉。今年恰逢基金业20周年，英华奖推出了“公募基金20年特别评选”，中银中国和中银旗下另一只产品——中银动态策略(163805,基金吧)双双荣膺公募基金20年“最佳回报混合型基金”。卓越的投研能力与风险管理水平让中银基金屡获权威奖项的青睐。在今年的颁奖季中，中银基金捧起了基金20年“金基金”Top基金公司大奖和公募基金20年“最佳固定收益基金管理人”两大重量级奖杯。迄今为止，中银已在金牛奖、金基金奖、明星基金奖、晨星基金奖及英华奖等行业重量级评选中揽获近80项大奖。景顺长城MSCI 中国A股国际通指数增强基金结束募集日证券时报网7月6日，仅发行7个交易日的景顺长城MSCI中国A股国际通指数增强基金结束募集。据Wind数据显示，截至6月15日，过去10年间在上证综指3000点以下时，共有1103只股票型基金及偏股混合型基金成立，这些基金1年平均收益率达12.93%。景顺长城MSCI中国A股国际通指数增强基金有望成为投资者分享A股长期投资价值的有力工具。可转债批量破发 基金经理看好长期机会日中国基金报作为“进可攻退可守”的投资品种，可转债近期受到“冷落”。一方面，市场上可交易的可转债超过半数跌破面值，另一方面，新发可转债中签率创下新高，甚至还出现网下零申购的情况。有基金经理认为，当前可转债估值已处于历史底部，虽然短期市场具有不确定性，对于3~5年的长期投资，已经出现较好的入场时机。投资时关键要依据正股择券，同时规避信用风险。Wind 数据显示，截至7月6日收盘，71只上市交易的可转债中，有42只跌破100元面值。与此同时，新发行的可转债也遇冷，比如6月28日湖广转债公告称，该可转债网上中签率约为1.013%，这一中签率创下纪录新高，与此同时，网下发行更是出现零申购的情况。针对近期可转债的弱市行情，东北证券(000686,股吧)研究所固定收益研究员邹坤指出，主要有两方面原因：一是自2017年10月份转债信用申购新规实施以来，投资者不再盲目打新，更多考虑公司资质；二是近期大盘走弱，可转债正股出现不同程度的下跌，可转债也因此受到影响。尽管可转债近期行情不佳，但拉长期限来看，已有专业投资者看到了其中配置的机会。邹坤表示，当前可转债的估值处于历史低位，尽管短期来看可转债市场行情还不太明朗，但长期（3~5年）来看，已具备一定的投资价值。兴全可转债基金经理张亚辉近期也表示，对于3年左右的长期投资，当前市场为可转债提供了较好的入场时机。另外，也有基金经理表示，可转债跟随正股震荡下行，估值水平整体呈中性，部分大盘转债估值便宜，有较好的配置价值；条款博弈价值不大，当前依据正股进行择券是主要策略。除了依据正股择券，沪上某基金公司固收总监表示，投资可转债，要看发债公司的资质，尤其要关注公司的信用风险。“可转债的另一个属性毕竟还是债，投资时股债两方面都要兼顾考虑。”该固收总监表示，当前转债行情一方面要等债券市场信用风险缓和，另一方面要等待权益市场复苏。“当前的点位可以多关注可转债基金，尤其是有参与权益投资需求的人，可转债某种程度上是归属于权益的品种，同时在持有到期不转股的情况下还能发挥债券属性。”自媒体信息披露与重要声明使用本报告的风险提示及法律声明本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。免责声明
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