股市有哪些影响 行业政策影响股市的微观因素因素分析

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-07-10 16:31 标签： 影响中国股市的因素
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单项选择题下列关于基本分析的说法中，错误的是（）
A．基本分析法着重于对一般经济情况以及各个公司的经营管理状况、行业动态等因素进行分析，以此来研究股票的价值及其长远的发展空间
B．宏观经济对股票基本面的影响通过宏观经济景气因素作用于宏观的行业因素或微观的企业因素而影响上市公司的业绩，从而间接地作用于投资者的投资心理使股市量价关系发生明显的变化，进而导致市场的整体波动
C．不同行业受经济周期影响的程度会有差异，有些行业，如钢铁、能源、耐用消费品等，受经济周期影响比较明显，而有些行业，如房地产、公用事业、生活必需品等，受经济周期影响较小
D．在进行宏观经济分析时，必须结合经济周期、国民生产总值、消费者信心指数、物价指数、财政和货币政策等一系列指标分析宏观经济的走势，预测对行业未来的影响
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3A．10～20元/股 B．8～10元/股 C．5～8元/股 D．5～20元/股4
B．提高利息税
C．提高股票交易印花税税率
D．征收股票投资资本利得税
5A．价格/销售收入比率被定义为公司的市值除以其销售额 B．价格/账面价值比率使用的是资产负债表的有关数据 C．在基本分析中，价格/账面价值比率和价格/销售收入比率应该结合市盈率使用 D．价格/账面价值比率、价格/销售收入比率等估价方法的最大好处是可以对不同行业的公司进行比较
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影响股票发行价格的因素有哪些？
11:14:27来源：金投股票编辑：gaodongyan
摘要：影响股票发行价格的因素有哪些？环境因素，本体因素，政策因素。
影响股票发行价格的因素有哪些？
流通市场的状况
股票流通市场直接关系到一级市场的发行价格。 在结合发行市场来考虑发行价格时，主要应考虑：
（1）制定的发行价格要使股票上市后价格有一定的上升空间。
（2）在处于通常所说的阶段时，发行价格可以适当偏高，因为在这种情况下，投资者一般有资本利得，价格若低的话，就会降低发行人和承销机构的收益。
（3）若股市处于通常所说的时，价格宜偏低，因为此时价格较高，会拒投资者于门外，而相对增加发行困难和承销机构的风险，甚至有可能导致整个发行人筹资计划的失败。
发行人所处行业的发展状况
发行人所处的行业和经济区位条件对发行人的盈利能力和水平有直接的影响。
就行业因素而言，不但应考虑本行业所处的发展阶段，如是成长期还是衰退期等，还应进行行业间的横向比较和考虑不同行业的技术经济特点。在行业内也要进行横向比较分析，如把发行人与同行业的其他公司相比，找出优势，特别是和同行业的其他相比，得出总体的价格参考水平。同时，行业的技术经济特点也不容忽视，都必须加以详细分析，以确定其对发行价格的影响程度。就经济区位而言，必须考虑经济区位的成长条件和空间，以及所处经济区位的经济发展水平，考虑是在经济区位内还是受经济区位辐射等等。因为这些条件和因素，同样对发行人的未来能力有巨大的影响，因而在发行价格的确定时不能不加以考虑。
本体因素就是发行人内部经营管理对发行价格制定的影响因素。
一般而言，发行价格随发行人的实质经营状况而定。这些因素包括公司现在的盈利水平及未来的盈利前景、财务状况、生产技术水平、成本控制、员工素质、管理水平等，其中最为关键的是利润水平。在正常状况下，发行价格是盈利水平的线性函数，承销商在确定发行价格时，应以利润为核心，并从主营业务入手对利润进行分析和预测。主营业务的利润及其增长率，是反映企业的实际盈利状况及其对投资者提供报酬水平的基础，利润水平与投资意愿有着正相关的关系，而发行价格则与投资意愿有着负相关的关系。在其他条件既定时，利润水平越高，发行价格越高，而此时投资者也有较强的投资购买欲望。当然，未来的利润增长预期也具有至关重要的影响，因为买股票就是买未来。因此，为了制定合理的价格，必须对未来的盈利能力做出合理预期。在制定发行价格时，应从以下几个方面对利润进行理性估测。
发行人主营业务发展前景：这是能否给投资者提供长期稳定报酬的基础，也是未来利润增长的直接决定因素。
产品价格有无上升的潜在空间：这决定了发行人未来的利润水平，因为利润水平与价格直接相关。在成本条件不变时，价格的上升空间将直接决定利润的增长速度。
管理费用与经济规模性：这是利润的内含性增长因素，对此要有切实客观的分析。
投资项目的投产预期和盈利预期：投资项目是新的利润增长点。在很多情况下，未来利润的大幅度增加取决于投资项目的盈利能力。
一般而言，不同的经济政策对发行人的影响是不同的。政策因素最主要的是两大经济政策因素：税负水平和利息率。税负水平直接影响发行人的盈利水平，因而是直接决定发行价格的因素。一般而言，享有较低税负水平的发行人，其股票的发行价格可以相对较高；反之，则可以相对较低。利润水平一般同股票价格水平成正比，当利率水平降低时，每股的利润水平提高，从而股票的发行价格就可以相应提高；反之，则相反。除了以上两个因素外，国家有关的扶持与抑制政策对发行价格也是一个重要的影响因素。特别在经济政策方面，国家往往采取对某些行业与企业进行扶持，对某些行业与企业的发展进行抑制等通常所说的产业政策。这样，在制定股票发行价格时，对这些政策因素也应加以考虑。
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我的意见：& & 影响股市的因素很多，除了经济这个基本面外，还有政治和政策因素以及投资者风险偏好的变化，即所谓的人性。与债市相比，股市和利率波动的相关性远远不如债市，这也是导致股市极难预测的原因。本人曾经是国内最早从事国债研究的分析师之一，在90年代初的时候，只要算准未来几个月的保值贴补率，就能把握住国债期货的走势。但要预测股市，则难以确定经济、政治和人性这三个影响因子的权重是多少，那如何预测呢？当下，所有投行对2017年股市的预测，都没有提供任何模型，既然如此，还是叫猜测更为确切。本文简要分析这三大因素如何对股市产生影响，同时也包含本人对2017年经济、政治和人性变化的主观判断。
& & 经济决定股市长期走势
& & 二战之后，全世界几乎所有经济体的股市都是上涨的，因为经济在增长，如美国股市至今仍在创历史新高。中国股市当前虽然处在调整过程，但长期趋势也是上升的。如果从1990年起一直等额买入所有A股，年化收益率远超投资楼市。之所以要强调等额买入，是因为上证综指是加权平均指数中的大市值股票涨幅相对较小。
& & 不过，当经济增速下降或持续出现负增长之后，股市的走势往往也会下行。如2007年中国经济增速达到13%的相对高点之后，沪深两地的主板指数也创下历史新高。如今9年过去了，指数迄今仍未突波当年的最高点。同样，日本经济失去了20年，日经指数在过去27年中，一直大大低于的历史最高点，迄今也只有最高点的一半。再有一个案例就是台湾地区，1990年台湾加权指数创了历史新高后回落，随后GDP增速也开始回落，到目标为止，股指仍低于26年前创下的高点。
& & 当然，经济只是一个笼统的概念，决定股价的更直接因素是企业的盈利状况。过去几年中，上市公司的盈利增速一直在下降，直至今年二季度才出现了回升。有些分析师据此认为A股将走牛市，因为企业盈利回升了，但盈利将持续回升还是昙花一现呢？我觉得还需要继续观察，因为2017年的GDP增速将继续回落，原因主要是基建投资增速和房地产投资增速都可能回落，周期性行业产能过剩的总体格局难以改变，上中游产业的产品价格传导或受阻。
& & 即便经济继续下行，股市的结构性机会总是存在的，如年的创业板和中小板就是牛市格局。而且，中国的货币规模扩张速度也远超GDP增速，相对于GDP的规模，股市的总市值占比为76%，低于92%的全球平均水平，占M2的比重就更低了。因此，中国股市尽管有泡沫，但也是与全社会的资产泡沫现象相关联的。2017年虽然经济减速，但估计幅度有限，故泡沫应该还能维持。
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美国制裁中兴，对中国境内的芯片类板块的股票是利好；中国制裁美国的大豆、生猪，对中国的农业种子、养殖板块股票是利好，当然都会有影响，但影响是暂时的有限的。
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