外媒评人民币贬值正效应：增强中国出口竞争力-中新网
外媒评人民币贬值正效应：增强中国出口竞争力
&&&&央行下调人民币汇率信守中间价定价承诺，体现了中国“向汇率市场化前进的步伐”。
　　中国人民银行8月11日早间宣布，完善人民币兑美元汇率中间价报价，人民币兑美元汇率当日大幅下跌接近2%。12日，人民币兑美元汇率中间价再降千余点，创下日以来新低。外媒对央行此举给予了积极的评价，称央行下调人民币汇率信守中间价定价承诺，体现了中国“向汇率市场化前进的步伐”，同时有助于增强中国的出口竞争力。
　　彭博社8月11日报道，国际货币基金组织(IMF)表示欢迎人民币中间价新机制，并称人民币贬值并不会直接影响该机构对人民币是否会纳入特别提款权(SDR)货币篮子的决定。IMF指出，人民币中间价新机制应该会允许市场发挥更大作用，而具体的作用要视新机制如何实施。IMF还表示，市场化程度更高的汇率机制将有助于SDR运作。
　　白俄罗斯报纸《我们的田野》以“国际货币基金组织赞赏人民币贬值”为题撰文，称IMF发表声明，赞赏了中国降低人民币汇率的行为，称中国正在努力使市场在汇率浮动中发挥更大的作用。此外，IMF还认为人民币在2-3年内有望成为国际支付货币。
　　俄塔社发表文章称，人民币汇率中间价下调体现了中国“向汇率市场化前进的步伐”。文章援引美国战略与国际研究中心中国经济专家史考特?肯尼迪(Scott Kenndy)的话称，中国此次下调汇率释放了明确的信号，即人民币与美元挂钩的现象并不是“不可触动”的，而且中国的央行也正在努力适应更强程度的汇率浮动化，而这种程度是它过去从来不允许出现的。
　　美国《华尔街日报》8月11日以“中国央行信守中间价定价承诺”为题刊文，指出中国央行此前称在设定中间价时参考前日外汇市场收盘汇率，周三早盘，人民币兑美元汇率中间价跌幅近2%，反映出中国让市场力量主导人民币未来走势的承诺。
　　美国知名财经媒体“商业内幕”网站(Business Insider)发表文章，对此次人民币贬值进行了详细解读。分析称，中国此次汇率下调实际上是放松政府对汇率的控制，使汇率变化更加市场化的结果。因为人民币汇率长期与美元挂钩，所以受强势美元绑架，人民币一直在升值，但实际上美元一路攀升引发了各国货币贬值，只有人民币不降反升，有违市场预期。
　　此外，美国政府一直批评中国操控汇率来获取贸易优势，但实际上，中国人民银行采取的是“有管理的浮动汇率制度”，优点是避免了汇率的过分波动。许多国家也会管控针对“锚货币”的汇率来防止汇率波动影响本国经济。此次人民币贬值，更是中国货币走向市场化的结果，而这正是华盛顿一直敦促北京实现的。
　　《美国新闻与世界报道》杂志刊文称，人民币贬值虽然可能影响美国对中国出口，甚至影响美国对其他国家的出口，但与此次中国央行下调汇率相伴随的是中国人民银行对汇率管控的放松：从此以后，每日人民币的汇率将以上日收盘价作为定价基础。这种技术层面的变革意味着人民币今后可以更快、更频繁地上涨或者下跌，更好地反应市场中投资者的意愿。
　　文章称，部分美国官员只强调人民币汇率下调给美国经济带来的负面影响，但其实经济学家们并没有认为北京下调汇率是在反抗市场力量。恰恰相反，他们认为中国此次是在努力跟随市场脚步，根据市场预期主动降低汇率。
　　《日本经济新闻》8月11日的报道分析称，人民币贬值有助于增强中国的出口竞争力。报道说，中国7月的出口额较上年同期减少了8.3%，随着劳动力成本的上升，在人民币升值的情况下，中国的出口竞争力减退，因此人民币贬值将起到刺激出口的作用。
　　韩国财经新闻网站“NEWSPIM”8月12日报道，此次人民币贬值从整体上看，是对中国出口市场等实体经济的一个利好消息，这反映出中国政府扭转当前经济颓势、提振国内经济的意志。中国政府通过降低基准利率和存款准备金率等一系列积极的宽松政策，保障了经济能够正常有序的运行。(聂峥 渠鸿儒 徐艺源 刘鑫)
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直隶巴人的原贴：我国实施高温补贴政策已有年头了，但是多地标准已数年未涨，高温津贴落实遭遇尴尬。
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央行：人民币汇率不进行一次性重估调整
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中国人民银行称，此次进一步推进改革，人民币汇率不进行一次性重估调整。央行同时称，进一步推进人民币汇率改革重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。
中国人民银行新闻发言人就进一步推进人民币汇率形成机制改革答记者问
根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，中国人民银行决定进一步推进人民币改革，增强人民币汇率弹性。记者就此采访了中国人民银行新闻发言人。
一、什么是我国汇改的总方针？
答：2005年7月建立的以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度是按照党的十四届三中全会、十六届三中全会的精神，根据我国国情和发展战略作出的正确选择，是深化改革和对外开放、特别是加入WTO后适应新的发展和开放格局的必然要求，也是社会主义市场经济体制的重要组成部分，符合科学发展观的要求。实行有管理的浮动汇率制度是我国的既定政策。此次进一步推进人民币汇率形成机制改革仍是这一方针的继续。
二、如何评估2005年以来的人民币汇率形成机制改革？
答：2005年以来的汇改是成功的。2005年以来，人民币汇率形成机制改革按照主动性、渐进性、可控性原则以我为主有序推进，总体上对我国实体经济发挥了积极影响，为宏观调控创造了有利条件，也在应对国内外形势变化中起到了重要作用，取得了预期的效果。一是促使企业提高技术水平，加大产品创新力度，提升核心竞争力，使出口保持了较强的整体竞争力。二是汇率浮动为推动产业升级和提高对外开放水平提供了动力和压力，促进了出口结构优化和外贸发展方式转变，有利于经济发展方式转变和全面协调可持续发展。三是企业主动适应汇率浮动的意识增强，应对人民币汇率变动和控制风险的能力提高，外汇市场得到培育和发展。四是向国际社会展示了我国促进全球经济平衡的努力。
三、国际金融危机期间我国的汇率政策是基于什么考虑？
答：2008年的国际金融危机给全球和中国经济带来了较大的困难和不确定性，我国适当收窄了人民币波动幅度以应对国际金融危机，这符合我国经济的自身利益，有助于我国经济较快的实现稳定和复苏。在国际金融危机最严重的时候，许多国家货币对美元大幅贬值，而人民币汇率保持了基本稳定，这是我国稳定外需、抵御国际金融危机冲击的需要，也为亚洲乃至全球经济复苏做出了巨大贡献。事实说明，这一决策是正确的。
四、进一步推进人民币汇率形成机制改革的主要内容和特点是什么？
答：此次在2005年汇改基础上进一步推进人民币汇率形成机制改革，人民币汇率不进行一次性重估调整，重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，促进国际收支基本平衡，维护宏观经济和金融市场的稳定。
五、进一步推进人民币汇率形成机制改革是否于我有利？
答：进一步推进人民币汇率形成机制改革，完善有管理的浮动汇率制度，是根据我国国情和发展战略作出的选择，符合完善社会主义市场经济体制的改革方向，符合落实科学发展观的要求，是我国深度融入全球化条件下国家利益的需要，符合我国长远和根本的核心利益。一是有利于促进结构调整和全面协调可持续发展。浮动汇率可灵活调节内外部比价，有助于引导资源向服务业等内需部门配置，推动产业升级，转变经济发展方式，减少贸易不平衡和经济对出口的过度依赖。二是有利于抑制通货膨胀和资产泡沫。增强宏观调控的主动性和有效性，改善宏观调控能力。三是有利于维护战略机遇期。作为经济全球化的受益者，继续推进汇改有利于实现互利共赢、长期合作和共同发展，维护有利于我国经济发展的战略机遇期和国际经贸环境。
六、如何将汇改可能带来的负面冲击最小化？
答：进一步推进汇改，需要因势利导、趋利避害，力求使可能发生的负面影响最小化。一是要确保汇率波动幅度可控，防止市场力量引起人民币汇率超调的可能性。目前，我国国际收支向均衡状态进一步趋近，劳动力、资源、土地等生产要素价格的上升也影响了我国出口产品的成本，当前人民币汇率与均衡水平相比并无太大偏差，不存在大幅波动和变化的基础。二是要坚持以我为主，使人民币汇率的有序浮动符合我国经济基本面和宏观调控的需要。人民币汇率浮动有助于我国的国际收支平衡，但不是针对与特定国家的双边贸易失衡问题。三是在人民币汇率管理和调节中要注意采取渐进方式，为企业结构调整留出相应的时间，使企业逐步消化人民币汇率浮动的影响，促进产业有序转移和升级，保持我企业在国际市场上的总体竞争力，引导就业更多向服务业转移。四是要加强对短期投机资本的监测和管理，防范热钱大规模流动给国内金融体系造成大的冲击。
七、当前进一步推进人民币汇率形成机制改革的时机选择是否合适？
答：当前是进一步推进人民币汇率改革的有利时机。一是当前我国经济回升向好的基础进一步巩固，经济运行趋于平稳，这为进一步推进人民币汇率形成机制改革提供了有利的契机。二是我国正在加快经济结构调整、转变发展方式，国际金融危机爆发使得这一任务更加重要和紧迫。汇率形成机制改革有利于促进经济结构调整，提高发展的质量和效益。三是进一步增强人民币汇率弹性，实现双向浮动，也是提高宏观调控的主动性和有效性的需要，可应对不同情景下的外部冲击。
八、为什么要参考一篮子货币而不是单一美元来看待人民币汇率水平？
答：随着对外开放程度不断提高，我国主要经贸伙伴已呈现明显的多元化态势。今年1-5月前五位贸易伙伴（欧盟、美国、东盟、日本和我国香港地区）进出口已分别占同期我国进出口总值的16.3%、12.9%、10.1%、9.4%和7.5%。同时，资本往来也呈现多样化和多区域特征。在此背景下，人民币汇率如果盯住单一货币变化，不适应贸易投资货币多元化的需要，也不能反映汇率的实际水平。多种货币组成的货币篮子及其变化更能准确反映真实的汇率水平。因此，需要以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节，这有利于形成更为科学合理的汇价水平。对企业和居民来说，在当前贸易和资本往来多元化的格局下，不宜单纯依据美元来衡量人民币汇率，而应从双边汇率转向多边汇率，更多关注篮子汇率变化，以人民币相对一篮子货币的变化来看待人民币汇率水平。
九、人民币汇率会不会出现大幅波动？
答：人民币汇率大幅波动，对我国经济金融稳定会造成较大的冲击，不符合我国的根本利益，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定是进一步推进人民币汇率形成机制改革的重要组成部分。当前人民币汇率不存在大幅波动和变化的基础。目前我国进出口渐趋平衡，2009年我国经常项目顺差与国内生产总值之比已经显著下降，今年以来这一比例进一步下降，国际收支向均衡状态进一步趋近。人民银行将继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节，提高调控水平，改进外汇管理，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，维护宏观经济和金融市场稳定。我国将积极有效地实行促进经济结构调整、转变发展方式的各项宏观经济政策，稳步推进各项改革，为人民币汇率稳定提供良好的政策环境。
十、汇率变动对企业以及就业的影响如何？
答：在主要货币实行浮动汇率制的当代国际货币体系下，出口企业必然要面对本币与其他各种货币之间汇率的变动。在市场经济条件下，企业从事生产销售等各种经济活动所面临的市场环境总是处于不断变化中，包括原材料价格、劳动工资、市场需求、产品结构以及利率、税率变化，等等，很多因素的变动幅度大于汇率。我国改革开放以来，经济的市场化程度已达到较高水平，较多的企业已具备积极调整和应对市场变化的灵活性和能力。从我国2005年汇改到2008年国际金融危机恶化前的实际情况看，出口年均增长达23.4%，包括纺织、轻工在内的汇率敏感行业仍保持增长，并未出现显著亏损和关停。总体来看，汇率浮动为推动产业升级和提高对外开放水平提供了动力和压力，有利于促进经济发展方式转变和全面协调可持续发展。当前全球经济逐步复苏，我国经济回升向好的基础进一步巩固，为继续平稳推进汇改、最大程度地降低其可能的负面影响创造了有利条件。今后，还将积极创造有利条件，引导和帮助企业加强结构调整。银行部门也将进一步改进金融服务，协助企业管理汇率风险，为企业发展提供强有力的支持。
进一步推进汇改也有利于增加就业特别是服务业的就业。汇率浮动促使出口从简单加工转向深加工和精加工，拉长了生产链条，细化了分工，增加了就业岗位。特别是汇率有利于优化资源在贸易品部门与非贸易品部门间的配置，当前有助于就业向服务业的转移。目前我国第三产业在国民经济中的占比仍然偏低，加快服务业发展将吸纳更多就业。总的来看，进一步推进汇改对出口和就业的影响利大于弊。我们将积极稳妥地推进人民币汇率形成机制改革，积极创造有利条件，引导企业加强结构调整，发挥好汇改在提升对外开放水平、促进就业方面的积极作用。
十一、如何发挥汇率政策与其他政策的相互配合作用，以促进经济结构调整？
答：在促进国际收支平衡、扩大内需、结构调整等方面，汇率可以发挥积极的调节作用，但我国经济发展面临的结构性等问题不可能单靠汇率解决，需要与其他政策相互配合来实现结构调整和优化。要继续调整国民收入分配格局，提高居民收入占比，扩内需，完善社会保障体系。要拓宽民间资本投资渠道和领域，加快民营经济和服务业发展，理顺资源价格形成机制，提升经济效率和内生增长动力。要继续加大进口力度，加快“走出去”步伐，进一步便利“走出去”投资和居民购汇用汇。在推进人民币汇率形成机制改革过程中，还要加强对资本流动的监测和管理，加大对非法外汇资金的查处力度。
十二、进一步推进人民币汇率形成机制改革对企业和个人用汇有何影响？
答：增强国内企业和居民个人用汇及持有外汇资产的便利性、降低兑换成本，是外汇管理改革的重要任务之一。此次进一步推进人民币汇率形成机制改革，不会增加银行办理外汇兑换业务的成本。与全球大多数国家和地区相比，我国企业和个人办理兑换业务的成本是很低的。目前银行柜台办理企业和个人结售汇业务的价格是根据银行间市场实时变动的外汇价格加减一定点差形成的。按现行规定，银行间外汇市场的人民币兑美元交易价的日浮动幅度为美元交易中间价上下千分之五，银行对客户挂牌的美元对人民币现汇买卖价差不得超过美元交易中间价的百分之一，现钞买卖价差不得超过美元交易中间价的百分之四，我们将继续执行这一规定。
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本文来源：新华网
责任编辑：王晓易_NE0011
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近期的人民币汇率大幅走贬让市场“大跌眼镜”。继6日人民币离岸汇率跌破6.7创2009年来新低后，7日，人民币对美元汇率中间价大跌332个基点，在离岸市场也纷纷延续跌势并剧烈震荡。而昨日公布的央行数据显示，2015年12月，中国外汇储备33303.62亿美元，环比降低1079亿美元，资本外流压力超出市场预期。
对此，央行网站日内连发中国货币网特约评论员的两篇文章，不仅重申央行有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，也指出完善人民币对美元汇率中间价报价机制取得预期效果。评论员文章点名，一些投机势力试图炒作人民币并从中牟利，导致人民币汇率异常波动。
央行同时亦采取措施打击投机势力。记者昨日从外资行证实，数家外资行已被暂停跨境、境内外汇业务，这些银行的外汇自营业务亦被暂停三个月，以打击外汇投机套利。
投机势力加剧汇率异常波动
2016年新年前后，人民币对美元汇率贬值幅度加大，中间价续创新低，离岸市场汇率贬值走势更是加剧，市场甚至怀疑，这是否是人民币趋势性贬值的前奏。
昨日（7日）人民币对美元汇率中间价延续此跌势，暴跌332个基点，报于6.5646。至此，2016年元旦假期至今的四个交易日，人民币对美元中间价已暴跌710个基点，幅度之大震惊市场。
而在岸市场上，昨日10:00即期参考汇率报于6.5897，而后一路下行，临近尾盘一直在6.59附近徘徊。
离岸市场上，人民币对美元即期汇率昨日开于6.6964，较前一日收盘价上行了9个基点。早盘时，人民币短暂小幅抬升后、快速下跌，即期汇率一度报于6.7585，随后至10:00附近，人民币对美元即期汇率报于6.69附近。此后一直窄幅震荡，临近尾盘，人民币基本企稳于6.68附近。
“此次人民币贬值持续时间不长但幅度不小，令市场目瞪口呆。”交行首席经济学家连平昨日对上证报记者说，究其原因，既有市场因素也有基本面因素。
连平对上证报记者表示，从基本面因素来看，首先还是美国加息，今年市场预期是在一个加息通道中。其次是中国经济基本面状况还是有压力，2015年虽后两个月有所改善，但总的来说下行压力仍不小。再次也跟年底支付结算和债务清偿等各种需求变化有关。
“此外，在人民币汇率短期波动较大的当下，市场的投机行为确实是有的。”连平说，应该警惕这种投机行为。
事实上，近期对于人民币此轮贬值的原因讨论纷纷，一些以顺周期和加杠杆为主要特征的投机势力也引起了货币当局的关注。
昨日早间，中国货币网刊登的特约评论员文章指出，一些投机势力试图炒作人民币并从中牟利，其交易行为与实体经济需求无关，不代表真正的市场供求，只会导致人民币汇率异常波动，向市场发出错误的价格信号。面对这些投机势力，央行有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
此外，2015年12月底，外汇管理局发布新规，加强了对外汇现钞的监管。中诚信研究咨询部高级分析师袁海霞认为，新规加大了外汇资金借道经常项目进出中国的难度，可能导致部分资金在办法实施前的这段时间兑换为美元流出中国，也给人民币汇率带来了冲击。
与此同时，年末外汇需求有季节性增强，再加上2016年个人外汇业务监测系统上线，对个人外汇现钞的监管也进一步加强，这些都可能增加了市场的不安情绪，对人民币汇率走低带来一定压力。
央行出手重申立场
昨日有市场消息称，德意志银行、渣打银行、星展银行等三家外资行被暂停跨境及其参加境内外汇业务，以打击外汇投机套利。
上证报记者昨日从外资银行人士处获悉，上述消息属实，除部分外资行被暂停上述相关业务外，这些银行的自营业务亦被暂停，期限为三个月。
开展实际动作的同时，7日，中国货币网先后刊登了两篇特约评论员文章，重申了“当前人民币汇率对一篮子货币有条件继续保持基本稳定，人民币汇率不存在持续贬值的基础”的立场，为人民币汇率“打气”。
文章从出口顺差、美联储加息影响、经济基本面等角度分析指出，当前人民币汇率对一篮子货币有条件继续保持基本稳定。
连平对上证报记者表示，昨日刊登的特约评论员文章亦显示出货币当局对近期人民币汇率快速贬值的应对和态度。
“维持汇率市场一个基本稳定是应该的，该干预的时候还是应干预。”连平告诉记者，货币当局干预市场，以避免大幅波动这种做法并没有错，“推进市场化改革就不能干预”的说法也不对。
对于其他货币当局对于人民币贬值的应对措施，连平认为，对于市场交易中存在的投机行为和非理性的交易行为，在市场监管方面有待加强。此外，资本和金融账户开放的推进，既应是积极的也应是稳妥的，应根据实际情况理性做出安排。
昨日公布的央行数据同时显示，2015年12月，中国外汇储备33303.62亿美元，环比降低1079亿美元，降幅之大超出市场预期。
兴业银行首席经济学家鲁政委对此评论称，去年12月人民币总体来说对美元贬值的交易日相对较多，也展现出央行比较强烈的干预。在此背景下，外储流失更为严重，当月超千亿的外储减少量本身并不意外。面对此，唯有加快人民币汇率市场化改革，才能解决持续贬值预期存在的问题。
双向波动区间料进一步加大
外汇交易中心最新公布的数据显示，包括CFETS人民币汇率指数、参考BIS货币篮子和SDR货币篮子汇率指数在内的三个汇率指数，一贬两升，去年末CFETS人民币汇率指数和参考BIS货币篮子的人民币汇率指数都大致回到了2014年末的水平，显示2015年人民币对一篮子货币总体保持了基本稳定。
那么，2016年人民币汇率将走向何方，波幅究竟将有多大，牵动着市场各方神经。
业内人士认为，外部美联储加息，国内货币政策稳中趋松，利率处于下行通道；而中国资本走出去步伐加快，外商直接投资基本稳定，资本账户顺差缩减带来人民币贬值压力，预计2016年人民币将保持适度贬值，人民币双向波动区间将进一步扩大。
连平认为，2016年人民币汇率双向波动出现的阶段性升值和贬值都有可能出现。总体来说，全年可能会适度贬值，即一年下来贬值幅度约在5%左右。
“一些市场观点认为7%-8%的幅度，从全年来看最终可能不会这么大，但不排除在某些阶段有如此大的波动幅度。”连平告诉记者。
昨日特约评论员文章对此展望称，2016年，人民币汇率形成机制将继续呈现出以市场供求为基础、参考一篮子货币、双向波动、有弹性的特征，人民币汇率政策也将更多承担起发挥自动调节国际收支的作用。
而从中长期来看，可以肯定的是，未来将进一步发挥市场在汇率形成中的决定性作用，增强汇率双向浮动弹性。人民币汇率将更加顺应市场供求力量变化，参考一篮子货币，有升有贬，双向浮动。
“从中长期来看，随着中国经济稳定增长，人民币趋势性贬值概率甚微，作为一种国际货币，人民币走势将改变以往单向升值走势，总体呈现双向波动的运行格局，双向波动区间进一步扩大。”袁海霞说，这对银行等行业而言，预测汇率和利率变动趋势，最终建立全面的汇率风险管理体系，以真正实现风险收益的现代银行经营模式至关重要。同时，银行相关避险工具也应不断扩容。（记者 王媛 石贝贝)
[责任编辑:如何理性看待近期央行官员表态对人民币汇率预期的影响？
腾讯财经特约作者
董文欣人民币汇率自今年四月中下旬以来持续走弱，端午节后更是呈现加速贬值态势，中间价连续8个交易日调贬并突破6.6关口，抹平了去年底以来的全部涨幅。在中美贸易争端持续发酵以及国内货币政策边际转松带来中美利差收窄的背景下，市场对近期人民币快速贬值的担忧情绪有所加剧，甚至有分析人士提出了汇率将会破7的猜测。7月3日，人民币在岸离岸汇率盘中一度突破6.67和6.73，当日央行行长易纲及副行长潘功胜均表态人民币汇率将保持基本稳定，使得市场贬值预期有所松动，人民币汇率止跌回升并收复多道关口。此次央行官员表态为何能有效引导预期并对汇率产生重要影响？本文试图从官方发声的时机选择以及其对市场传递的信息两个角度做出解释。央行发声的时机选择：市场一致性预期与汇率动态均衡之间的博弈人民币汇率自四月中下旬以来持续走贬主要受以下三方面因素影响：其一，美元指数大幅上涨并在95关口附近保持相对强势，对人民币等非美货币形成较强压制；其二，美联储与我国央行的货币政策边际分化，中美利差有所收窄；其三，中美贸易争端持续发酵引发市场对我国经济外部环境的担忧。但六月中下旬以来，美元指数在95关口震荡调整，中美利差保持相对稳定，人民币汇率却呈现出加速贬值态势，个人认为市场贬值预期是造成端午节后人民币汇率大幅下挫的主要原因，而人民币汇率中间价定价机制又进一步强化了贬值趋势。具体而言，贬值预期来自对我国货币政策边际放松的预期以及对中美贸易争端会引致人民币策略性贬值的担忧，而根据当前人民币中间价定价机制：中间价=即期汇率收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子，端午节后收盘价相较于中间价走弱（图2），表明市场对人民币汇率的贬值预期较强，这样在逆周期因子尚未启动以及美元指数波动较小的情况下，便会对第二天中间价施加贬值压力。个人认为央行选择此时发声主要出于以下两方面考虑：一是人民币汇率即将突破6.7关键点位，当前人民币汇率主要是盯住一篮子货币，年初CFETS人民币汇率指数处于95附近，结售汇数据趋于均衡，人民币汇率在6.6附近并未突破6.7，彼时央行选择退出逆周期因子。因此，市场可能预期95附近是CFETS人民币汇率指数的临界点，而上周CFETS人民币汇率指数降至95.66，且当前人民币汇率正在趋近6.7，可谓市场情绪较为敏感的关键点位；二是中间价定价机制中的顺周期性不断强化，即我们前面提到的人民币汇率中间价形成机制有强化市场预期对汇率影响的作用，从而使贬值预期的影响不断扩大。央行官员向市场传递的信息：经济基本面平稳、央行弹药库充足此次央行官员表态除时机选择恰到好处之外，与市场沟通的有效性亦是可圈可点；不仅向市场有效解释了人民币走贬的原因，而且提出了支撑人民币汇率稳定的理由。易纲行长表示正在密切关注外汇市场波动，并将近期人民币汇率波动大致归结为美元走强、外部不确定性以及顺周期行为三方面。根据两位央行官员讲话，我们将人民币汇率将维持相对稳定的原因归纳如下：一是“当前中国经济基本面良好”，近期统计数据也显示出我国经济颇具韧性，类似年的贬值恐慌大概率不会出现；二是“国际收支稳定，跨境资本流动大体平衡”，外汇局数据显示2018年一季度我国国际收支基本实现自主平衡，其中非储备性质金融账户呈现顺差，经常账户收支更趋平衡；三是“金融风险总体可控”；四是“积累了丰富的经验以及政策工具”，考虑到当前外汇储备较为充足、逆周期因子尚未启动、外汇管制未显收紧等因素，央行有充足的弹药保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。海外央行在市场沟通与预期引导方面的实践就央行在市场沟通和预期引导方面而言，海外央行在货币政策方面有较好的实践，例如美联储对于货币政策的预期管理比较超前，通常借助会议声明对当前就业、通胀等经济问题的看法与市场进行沟通并表明立场，因此市场对美联储加息预期往往相对充分，使得加息对市场的影响偏小。但就汇率方面而言，我国央行的做法显得更合理有效，从耶伦到鲍威尔，美联储主席很少就汇率问题单独发表声明，而特朗普政府则倾向选用较为粗放的方式将观点抛向市场，例如直接列示所谓的“汇率操纵国名单”、公开声称反对强势美元等等，这样难免会对金融市场造成相对较大的直接冲击。相比而言，我国央行就外汇问题与市场的沟通及相关预期引导显得更加平稳而有效。中长期来看，人民币汇率有望企稳并呈现双向波动短期内美元指数或维持相对强势且人民币仍有一定贬值压力，但从中长期来看，人民币汇率有望企稳并呈现双向波动。其一，由于中国资本项目尚未完全开放，中美利差收窄对汇率的影响应是长期趋势性的，而非即时性的——如果中国经济增速借助相对合宜的利率环境得以企稳，而美国利率上行对其经济增长的负面影响有所显现，人民币汇率或反弹回升。其二，中长期来看，中美经济基本面及货币政策的边际变化，欧元、英镑等主要非美货币的表现，地缘政治风险因素等都将对汇率产生重要影响，且目前人民币并无趋势性贬值迹象。其三，就中美贸易争端而言，市场对于中国进出口形势的担忧确有合理之处，但鉴于目前双方仍在博弈过程中，未来事态发展尚需持续紧密跟踪，不宜过早定论。其四，受通胀上升的挤压效应、积极财政背后的赤字隐忧、劳动力市场已近充分就业等因素掣肘，美元指数未来持续上涨空间相对有限，叠加当前我国经济基本面仍有韧性、跨境资金流动相对稳定，预计人民币汇率将呈现双向震荡调整态势，并在大方向上与美元指数保持反向波动。（作者供职于某大型商业银行总行研究院）
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