财丨熊市，散户只有死路一条吗？不！｜《靓剑》专栏-14
新时代，直接融资尤其是股权融资必将有所发展。中国资本市场制度越来越规范，开放程度也在不断加大，国际化接轨的趋势愈加明确。凸显出价值投资和跟踪研究的必要性，本公众号特邀请两位资深业内专家，每周对资本市场进行策略分析，设专栏《靓剑》！本专栏不涉及个股分析，只代表专家个人观点。投资需谨慎，盈亏自负责。
财丨熊市，散户只有死路一条吗？不！
As long as you can still grab a breath, you fight. You breathe…...
keep breathing.
自2015年牛市见顶至今，只差不到一个月就是完整的三个年头，大家关于牛市的记忆已经消散得差不多了，而那些被熊市恐惧支配的回忆，则慢慢浮上心头。
熊市三部曲
笔者入行时间不算太长，经历过三波熊市，2245——998；6124——1664——至今。每一波熊市进程，几乎都是遵循着以下规律：快速下跌的上半场——中场休息——漫漫寻底的下半场，其中肉体杀伤力（跌幅）最大的通常是上半场，但对投资者精神杀伤力最大的都是下半场，因为上半场还留有牛市余温，日子不会一下难过，挺过没多久都有中场休息，而下半场持续时间长，行情低迷，且时常伴随着黑天鹅事件，不断刺激大家已经不堪重负的神经，最终让一批人在黎明到来之前黯然离开股市。
这一波熊市持续近三年，目前市场已经有A股见底的声音出现，而我并不是那么乐观。2017年的蓝筹牛市更像是本轮熊市的中场休息，大概率仍然会有一个漫漫寻底的过程，时间可能不一定太长，但这个过程很难跳过。目前上市公司、大股东各种信用违约频发，A股的雷区有扩大趋势，叠加整个金融行业去杠杆造成的资金面紧张，熊市下半场的苦日子还得熬一段。
装死别真死
市场低迷，投资者亏损之后想翻本，想多赚点，这是人之常情。然而，“福无双至，祸不单行”，越是着急想翻本的客户，越会在追涨杀跌中市值继续缩水，越是冲动想要赚钱，也越容易掉进坑里，摔个大跟斗。在整体行情低迷的情况下，交易的胜率一定不如牛市，而金融去杠杆，违约满天飞，太过激进多半是祸不是福。想要安然度过熊市，就应该在熊市思维下去布局规划，优雅地装死，以等待下一个周期的到来，毕竟“人生发财靠康波”嘛。
熊市下半场，杀人不见血。指数不见得有多大跌幅，但个股风险频发。乐视扇贝保千里，踩到一个就GG，亿阳神雾中安消，必有一款适合你。熊市的股价下跌把一堆公司打回原形，形成连锁反应，业绩变脸、财务造假、股质爆仓、融资违约，花样作死给你看。所以，无论如何不建议在这样的环境下去搏，对于大多数非专业投资者而言，熊市不做或者少做是更好的选择，逆势加杠杆赚得盆满钵满只存在于传说中，现实中投个信托理财产品，都有不小心触雷的风险，天不好了，被雷劈的几率肯定更大。
你要是学不会装死，没准就真死了。
然而，如何优雅地装死呢？笔者认为，核心是调整心态，少一些被贪婪恐惧的支配，多一些理性的思考，让自己的行为更多遵从逻辑而非冲动。
装死技1：理财稳当下
首先要解决的是当下的生存问题。全职投资者一般我们认为属于“会游泳的”，那么多年能靠股市生活。顶尖的大佬级人物或成为知名私募，或早就财务自由衣食无忧，我给不了任何建议，该他们提点提点我才是。那么剩下的情况比较普遍，就是能在市场赚到钱，但还没到大佬那一步，我相信大家也都有应对熊市的方法。如果要我给出建议，最好是分一些资金出去，投资一些固定收益类的产品，需要安全性的可以选择券商收益凭证或者银行理财（2020年之前还是有非净值型理财的），追求流动性的部分也可以选择货币基金或每天打逆回购。一方面获取的收益可以用来生活，另一方面，强制自己减少证券投资的本金，留下补仓的子弹以待牛市。
上班一族的投资者就简单了，继续上班拿工资，最多消费降点级，别指望股市贡献房子车子就完事了。这阶段的主要投资方向也建议放在偏固定收益的理财端。
特别不建议的是为了高收益去投资自己相对陌生的高风险领域。我那么多年看到的除了买房子之外，所有的高收益投资不是需要专业，就是传销庞氏。毕竟在股市那么多年还稍微熟悉点，只是为了躲避一波熊市，跑到陌生领域给别人送钱犯不着。
本周跟一位草根起家做到几千万的民间高手聊天，他就谈到当年由于权证没了，跑去做商品期货，结果赔了不少钱，如今转回股市，如鱼得水，不光盈利回来了，身体也比原来好了。
买理财是一件特简单的事，看着别人的账户亏损自己却拿收益去花是一件特开心的事，大盘跌成狗好股票遍地，发现自己还有不少钱补仓，是人生最幸福的事。
转战理财，保留战力，这是装死技能之一。
装死技2：定投赢未来
稳住当下，这是防守。如何进攻很重要。熊市下半场，其实是一个非常理想的定投区间，因为在这个区间，可能你持有的股票会从8块涨到10块，然后又跌到6块，这种波动很难把握，但牛市来的时候，只要公司好，受益于整个市场估值的提升，他大概率是20块以上的，所以如果不能精准抄底，就用等金额定投的方式来布局，大盘越低，获得的股票越多，累计起来，会比整个下半场市场的平均成本要低。
对上班族来说，最简单的方法就是定投基金。我平时不太建议买公募基金，但作为定投标的，公募基金还是有着不错的优势。首先，持股分散，踩雷概率低；其次，有持仓下限，不怕牛市来了彻底踏空；再次，没有止盈止损线，不会倒在黎明前，最重要的是门槛低，适合钱不多的上班族。各家券商系统设置的定投起点基本都是每月1000块，有投资需求的再穷挤出这1000块不算多吧，万一熊个两三年，到牛市的收益基本能跑赢所有理财产品。
定投股票也是可以的，尤其对职业投资者来说。然而首先要选到好行业好公司，其次不建议持股太集中，最好是做一个组合，避免黑天鹅。方法也类似。一般我会建议做个三年计划，按月或者按季来追加投资，牛市来了可以右侧交易，牛市没来，三年买完就坐等。如果公司选得好大概率不会差。
再不然就定投指数，50、300、500、创业板，不会选就平均着来。记得一定是等金额。回报不一定高，但绝对稳定。
定投股票型私募也是一个选择，适合钱比较多或者原本就购买了私募的投资者。股票型私募有很多种，定投我只建议投两种，价值投资大佬的或者量化指数增强的。前者是定投公募的增强版本，大佬帮你选股持股，后者是定投指数的增强版本，机器帮你做阿尔法做日内交易增厚收益。如果要定投私募，你必须选个至少是按季开放的私募（按月开放的私募比较少），先买100万，然后每个开放期可以量力而行，一般会要求追加金额是10万的整数倍。
轻轻一投，完成布局。这是装死技能之二。
装死技3：学习新知识
对每一位投资人来说，如果还想在股市中获得收益，第一个前提就是不能离开市场。熊市不适合深度参与，却是学习的绝佳机会。很多创新的品种在熊市推出，无人问津，或者因为产品复杂，普通投资人无法理解。机会往往就在这里。最简单的例子，股指期货刚开通那会，懂得运用工具做ETF套利的人可以几乎无风险每年15%以上，再后来的分级基金套利也是低风险高收益的好产品。
在这里假设阅读本文的投资者都是有着一定市场经验的老手，传统价值投资理念应该早就学完了，建议学习的方向主要是衍生品和量化。
首先是场外期权，尽管目前个人投资者无法投资直接，但不妨碍它是一款优秀的衍生品，各种期权设计，看涨、看跌、鲨鱼鳍，运用得当的话进可攻退可守，而个人投资者也可以通过购买本金保障的券商挂钩收益凭证，一定程度享受到期权带来的收益，而且大胆断言，以后银行理财也会大量利用到期权来给投资者提供可能的超额收益，不懂真的会OUT的。
其次必须了解量化投资。你必须知道你的对手是谁。这几年量化投资迅猛发展，一批优秀的管理人出现，业绩也的确令人乍舌，而且迅速迈过了个人提供经验、量化验证的1.0时代，正在向人工智能的2.0时代进化。多少大众的交易习惯已经被研究透彻？机器的日内交易是怎么做的？倒不是要大家都转去做量化交易，但除非是忠实的价值投资者，还要做短线的，还是应该对量化有所认识。
还有很多值得看的东西，比如可转债、可交债里的淘金，比如传闻即将推出的公募REITs，比如资管新规对理财的影响……学无止境。
知识就是力量，熊市和学习更配哦。这是装死技能之三。
PS：之前大隐老师有推荐一些关于股市投资的书籍和电影、美剧，也是学习的好材料。链接在此！
熊去牛会来
辞亥迎子周复始，冬去春回牛再来。牛熊更替是客观规律，无论熊市下半场是短是长，我们终究会迎来下一轮牛市。若能妥善使用本文的三大技能，在熊市下半场优雅地装死，那熊市带给我们的伤害一定会降到最低，等到万物回春，牛市来临，就是大家满血复活的时候了,拿出“大鹏一日乘风起，扶摇直上九万里”的气势来，持股，满仓，不在话下。
愿你渡过熊市，归来仍是少年。
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非标君：一直说股市是经济的晴雨表，那目前我国经济情况到底如何呢？三言两语很难说清楚，朋友们可以直接在微信公众号（非标，FairBIT）内发送“经济观察”，下载获取国际大机构对于我国当前经济走势、中美贸易摩擦、生物医药行业等方面的分析报告。（报告保留7天，下载从速）
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作者简介：千影
老牌股票论坛“海风论坛”人气网红，十多年股市实战经验，目前从业于专业投资机构，擅长从宏观层面分析大盘趋势、从基本面挖掘行业个股机会，尤其对新兴产业分析有独到见解。
南京大学耿强教授，对经济的原创评论，经济政策解读，经济周期趋势判断，新闻评点，原创的行业分析。
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中国股市6000点下跌创最大熊市 股民因贪欲被套牢
核心提示：人的欲望，他的那个欲望，他永远在那个，你看涨了40我都不卖，还贪，还得到45，还贪。贪贪没有完，跌到35了，35还觉得还能回去，跌30了。
凤凰卫视5月14日《凤凰大视野》，以下为文字实录：
陈晓楠：2007年，有一首叫《死了都不卖》的歌，准确地反映了当时牛市股民的心态。这一年，上证指数从2000多点一下子从攀升到了4000多点，而后在短暂的停歇之后，再一次快速攀升，达到了6000点。在这场空前的大牛市当中无数的股民身价翻番，股市当中到处演绎着一夜暴富的财富故事，股民们沉浸在这样的财富盛宴的狂欢当中，很少有人意识到狂欢当中弥漫着的危机，大牛市的后面就是大熊市。
解说：号，这天是星期二，这是十一长假之后的第二周，几天前，刘江波刚刚结束休假回到，他甚至还没有从长假的休息中调整过来，这似乎是极为平常的一天，刘江波没有想到，这一天将成为他炒股生涯黑色时光的开始。
这天，上证指数再次创下历史新高，达到6124.04点，但此后却开始一路下跌，中国股票史上最大的熊市到来了，多支股票连日跌停，曾经高达每股48元的招商银行，直线下跌，短短几天跌到了16元。
凯恩斯（股评人）：比较说比较好的中国铝业，可能就是比如说50多块钱一直跌下来，中国远洋六七十块钱，也是一路跌到了四五块钱。其实它们带动了指数下跌，所以你看指数就一直是跌的，就是这些所谓的601军团，它们在持续下跌。
肖明智（股民）：招行的一个权证，然后冲到6块钱以后，就直接掉下来了，但最后的价值，最后好像跌到了1厘钱，1厘钱还是1毫钱，就是最后那一天，就跌到没了。
解说：此时在青岛的刘江波惊出了一身冷汗，就在国庆前，他刚刚动员客户将大部分资金置换成了风险较低的银行股，此轮下跌几乎没有波及银行股，刘江波为此庆幸不已。
股市还在持续下跌，从2007年年底到2008年年初，沪指一路从6000多点跌到了4000多点。
这年4月，凯恩斯参加《英才》杂志组织的博客大会“华山论剑”，讨论中国股市的未来走向。
凯恩斯：这些人后来大家去论剑，沪指大概已经从6000点跌到了4000多点，就是5000点的时候，应该是在点之间的时候，我说沪指还要跌，大熊市开始了，要按我们技术指标来说呢，跌破了半年线，跌破了年线，沪市进入了标准的熊市，我觉得还要跌，下跌刚刚开始而不是结束。
解说：这一年，火热的北京奥运正在紧张筹备，全国上下意气风发，但这场全民盛会并没有阻止股市的一泻千里。
今天上午A股大幅低开，沪市跌幅超过了2%；但是这个利好政策也没能改变沪深两市的走势。
股指很快从4000多点跌到了3000点，而后又跌破3000点一路向下。
大盘跌破了2700点的整数关口，跌幅将近3%。
刘江波（股市操盘手）：到2600点我们就相对安全了，因为我觉得跌这么多了，应该见底了吧，可能现在看呢这个有点草率。
解说：刘江波至今为当初的这个判断后悔不迭，在沪指2600点时，认为股市已经见底的刘江波，再次将大部分资金投入了进去。然而，随后的事实证明，他的判断是错误的，股市还在继续下跌，很快跌破了2000点。号，沪指跌到了1664点。
刘江波：因为最后我记得2600跌到1600的时候，下跌是非常惨烈的，基本上这1000个点，基本上拦腰斩的过程，就是你。比如说举条例子，比如说你现在账户有100万的股票，那么即使你2600点买了，砍到1600的时候呢，1700的时候呢，700点的时候呢，你可能资产只剩下50万了。
解说：就连一向稳重谨慎的安强，也没能逃过这场劫难。他曾在2000多点时，将两百万元资金投入股市，在4000多点时卖出，净赚200万元。但在股市跌至3000点时，他再次选择进入。
马安强（老股民）：在2008年应该是10月份吧，就是大盘在3000点的时候，当时觉得很多股票已经很便宜了，就买了三支股票，有一支是一个软件股，我印象中比较深的软件股，然后还有我们单位的股票，当时也是在相对的低点我又进去了，3000点我记得特别清楚，我又冲进去了。从3000点这一拨跌下来，把原来基本上赚的两倍的利润，跌回去大概有一半多。
解说：这一跌，安强损失了100多万，但安强还算是幸运的。
凯恩斯：2008年比如说9月底的时候，10月份的时候，这些股民真的害怕了，跌破2000点真恐慌了，谁唱空的多就信谁的，所以当有些人说，沪指跌破1700点的时候，有些人说沪指会到1000点的，这些股民真信了，真割肉出来了，真怕了。
解说：肖明智真正在这次大熊市中体验到了股市的冷酷，他三年来炒股的资金连本带利，全部付之东流。
2008年8月，北京奥运会成功举办，但对于像肖明智一样的很多中国股民来说，这个火热的夏天带来的却是透心的严寒。在这次大熊市中，有人倾家荡产、举债累累，这次惨痛的记忆终身难忘。
陈晓楠：媒体曾经报道过这样一个故事，一位名叫徐国鸿的股民，早期从几万元股资开始，一度炒到了高达200多万，炒股的名气越来越大，周围的人也慢慢由佩服转而更加信任他，纷纷把自己的资金放在他那儿，请他代为操作，甚至其所在的单位都决定让他利用部分闲置的资金来进行炒股，最多的时候，徐国鸿的操盘资金达到了400多万元。然而，后来随着股市的崩盘，徐国鸿炒赔了300多万，一夜之间倾家荡产，债主逼上门来催债，绝望之下徐国鸿决定自杀，但是他担心自己死后女儿没人抚养，就将女儿先行杀死，然后自杀，而他自杀未遂之后被捕，在关押中再次自杀身亡。徐国鸿的遭遇尽管只是个案，但却令人震撼。
解说：凯恩斯是这这次大熊市中少有的幸运儿，他在沪指5000多点时就清仓，用赚到100多万还了，甚至在2008年9月底，沪指跌至2000点时他选择再次进入股市，却依然安然抽身。
凯恩斯：结果正好赶上十月一期间，然后停盘，就是国内休息，然后国外还在交易，美国、欧洲还在交易，特别是像伦敦铜，大概放假期间跌了15%，我正好是放空，看来是投机了一小把，结果出来，。出来之后，第一天赚了40%，就是直接就跌停，第二天还继续跌停，一共是多少个跌停呢，总共算下来大致是12个到13个跌停。5天，我印象特别深。
解说：凯恩斯的安全着陆，并非来自侥幸，而是源于他多年来在股市练就的敏锐判断力。曾经的凯恩斯也是一只菜鸟，他在2000年初入股市时，也有过惨痛的教训。
凯恩斯：后来买了一个叫海信电器，买了之后大概12块多买的，印象特别深，就是12块5毛还是7毛钱买的，然后买完了之后，紧跟着就是2245点，大概就是2245点前后，就是听别人说股市能赚钱，然后我觉得股市也应该能赚钱，我不比他们傻呀，我应该很聪明啊，我也冲进去，结果一路下跌，就一直跌到了2005年，最惨的时候跌到多少钱，大概是4块钱、3块多钱，就是12块钱，就是跌到了就是快把前面的1可以去掉了。
解说：这次经历，给了凯恩斯深刻的教训，他开始明白，炒股并非是靠聪明和运气的游戏，而是智慧、技能和经验的结合。自此之后，凯恩斯开始细心钻研股票，他将自己的名字，改为西方著名的经济学家的名字，就是为了表明态度，要用专业的经济学知识来观察股市。
凯恩斯：比如说自己消费，你刺激家家买电视，你每家都换了一台电视，那不能天天换电视吧，对吧，电视它的消耗没那么快，你鼓励他买，那个汽车它也不是说，你今年买了，明年它就坏了，所以说你就看到就是说，一旦对于汽车宣传企业来说，比方说今年我去扩产，扩产到1百万辆，明年我也要扩产一百万辆，大家产能都已经提高了，但是呢后来突然需求没有那么大，最后产能过剩，再有一个有些企业适应不了那么呆坏账，大量呆坏账就产生了。
解说：通过多年对股市的研究，凯恩斯得出结论，炒股的风险并非不可控制，股市是经济形势的直接反馈，有了对经济形势的判断，股市的规律就可以基本掌握。凯恩斯的论点，得到了老股民安强的认同。
安强从2002年左右开始炒股，十年间他将自己的资产增加了十倍。
马安强：有一个道理是谁也破解不了的，就是这个行业内的一个平均市盈率的问题，就是行业内平均收益率的问题，这是千古不变的，对吧。外国的股市有一百多年，我们的股市有二十多年，那基本上这个就是二八赚钱，就是20%的人是赚钱的，80%的人是亏钱的，那20%的里面据国外的统计是只有20%是能在短线里赚钱的。
解说：按照20%赚钱的认识，安强总结出了价值投机理论。安强说他并不否认自己在股市当中的投机行为，因为股市跟现实一样，当很多人都来共同争夺一份利益时，投机必然产生。
凯恩斯：在股市里呢就是什么呢，大家都抱着我比别人聪明，其实你想想，社会上别人比你傻吗，至少智力不比你差，智商也不比你差，凭什么你能赚钱，那么你要想能战胜最起码。不有人说吗，就是说最起码就像有个熊来了，有一个人说赶快系鞋带，把鞋带系紧，有一个他朋友说，你别去系鞋带，没有用，你跑不过熊的，他说跑不过熊没关系，我跑过你就行了。
解说：凯恩斯说股市的投机者需要相当的专业能力，但是大部分的股民都不具备这种专业能力。
2007年的大牛市，给了很多人一种错觉，炒股一定赚钱，正是这种错觉导致了大量股民跟风而入，涌进股市，这些人几乎都成为2008年大熊市的牺牲品。
凯恩斯：过去有句话叫新股民怕下跌，老股民怕涨。很多老股民为什么在2007年没有赚到钱呢，一涨就卖一涨就卖，恰恰是这些不懂的股民不断的推高股价，不断的推高，什么价格都敢买，他们赚钱了，但是亏钱的，熊市其实恰恰亏钱的也是这种新股民，因为他无知者无畏。
解说：事后有人总结，在这场能力并不均等的赛跑中，更多的人并非输给了专业能力，而是人性中不断闪动的欲望之火。
赵磊（老股民）：人的欲望，他的那个欲望，他永远在那个，你看涨了40我都不卖，还贪，还得到45，还贪。贪贪没有完，跌到35了，35还觉得还能回去，跌30了。
刘江波：比如很多人买中石油也是一样的，他从45买了一些，他也觉得高，高的离谱，但他先买一点吧，都说大盘股好嘛，业绩也好嘛，比如跌到30，觉得便宜了，这下便宜一大半了，再买点，跌到20的时候可能就全买进去了，谁能想到它跌到现在的7块钱。
马安强：股市它更别的不一样，股市来了，多数人就想在这发财，你要我在这坐着喝茶，肯定不行，我来了就是想发财的，我不发财我去钱存银行不就完了吗，是吧，多数人这个心理克服不了，这就是人性弱点。
解说：安强是这次大熊市中少有的幸运者，尽管后来赔进去100多万，但由于此前在股市4000多点时，曾赚了200多万，拉平下来，他还是赚了钱，不过更多人没有他这样幸运。
陈晓楠：有股评人分析，中国股市按群体可分为机构、游资和散户三种，其中散户站到了96%，散户当中90%以上的人是工薪阶层，他们大多指望在股市里赚钱来补贴生活。
这些股民入市之前都是满怀希望的，也都是心存侥幸的，他们总觉得自己会比别人幸运一点，比别人聪明一点，他满怀期望地期待着自己手上的股票能由绿转红。然而却常常事与愿违，他们辛苦积累的资金，往往会在一二天之内，在他们的眼皮底下随着K线的上下起舞，而化为乌有，烟消云散，最终可能血本无归。
解说：2008年11月，刘江波遭遇了他人生中最寒冷的冬天，在这年史无前例的大熊市中，刘江波操盘的资金遭遇重创，4000多万缩水一半，损失2000多万。对于一个操盘手来说，这是最严峻的危机，一些客户开始逼上门来，要求撤离资金。
刘江波：我们当时有各种各样的合作方式，有共摊风险的，我们就是挣钱我们提分成的，亏损的，我们只是把利润吐出来就行了。
解说：尽管大部分客户采用的都是分成合作的方式，因此亏空资金并不需要偿还，但是刘江波却需要脏此前的利润全部归还，这意味着刘江波一年的经营成本，全部折损了进去。对于从20万起家的刘江波来说，这是一笔巨额赔偿。
仅仅在半年前他还信心满满，此刻的感觉却已是冰火两重天。刘江波说，那一段时间，他寝食不安、彻夜难眠，严重的压力，涔涔导致了神经性过敏，全身起疹子奇痒难忍，痛苦不已。
刘江波：因为思虑过多所产生的失眠，对吧，包括一些就是神经方面的东西，比如可能神经过敏，经常容易起疹子有这样的概念啊，容易发痒，失眠是非常厉害的东西。
解说：重重压力所迫，刘江波不得已卖掉了自己在青岛的一套房子来偿还债务，但是这仅仅是度过了一次难关，股市的低迷依旧在继续，持续的经营将带来更大的亏损，严峻的现实，迫使刘江波不得不缩减规模，他忍痛割爱，将大部分客户的资金一次性全部退清，同时进行大幅度裁员。
刘江波：那个时候呢，我还是有点风险意识的，就是说现在先撤出来，不管怎么样先撤出来，把你的费用降下来。因为你一旦它进入行情低迷的时候你就无法做了，你的收入来源全部断掉，所以尽早把这个事情解决掉呢，对他们也好，对我们也好。
解说：刘江波的公司一共有16人，最终只留下了2人，其中还包括刘江波自己。
刘江波：当时很难受。当时因为我们整个规模呢当时将近16个人，青岛的加上我在烟台啊，那么当时我对熊市有感觉，所以在迅速地减少我的队伍，人数当然最后减到了只有，青岛我们只剩两个人了，烟台我们就剩大概3个人，就剩5个人了，给他们员工呢发了很多的遣散费。
解说：那一天刘江波组织员工吃了一顿散伙饭，有人戏言这是最后的晚餐。两年前，他们从20万起家，在牛市中一路做到了4000多万，人数从3人扩张到16人，而此刻再次回到起点，曲终人散的那一刻，刘江波怅然若失，他望着波澜起伏的大海，感觉恍然一梦。
2012年，已经在上海工作的肖明智也感受到了这种熊市中的悲凉感。2008年的大熊市带来的震荡一直延续至今，大多数证券基金公司都不景气，裁员便是家常便饭。
肖明智：股市本身也是一个风险很大的地方，然后整个行业也是一个变化莫测的地方。就像去年，不少前同事、朋友都被裁员了，对我们心里面还是有一点触动的，当时有一点兔死狐悲的感觉吧，觉得那一天会不会轮到我自己。
解说：尽管上海现代而自由的气息令肖明智着迷，但是对未来的不安全感却时时笼罩着他。大熊市已经持续了五年，上证指数至今仍徘徊在2000点，令人看不到希望。
在减缩掉公司的业务后，刘江波陷入了人生中最灰暗的一段时光，这次大熊市对他的精神打击巨大，一段时间信心全无，甚至身体也出了问题。
刘江波：当时呢自己还又犯了椎间盘这个毛病，椎间盘突出再犯了，就是起不了床这种概念，当时我就躺床上，我儿子刚刚一岁，刚好叫爸爸，然后呢，我躺那不能动，就躺在那就是吃饭都吃不了，都得靠别人喂。
解说：在长达半年的时间里，刘江波就是躺在床上度过，他的失眠更加严重了，他尽量不去想股票，但是股票却不断出现在脑海，就这样整宿无法入眠。这段时间，刘江波的体重从70多公斤一下子蹿到了90公斤，身体状况变得缉极差。
刘江波：大半年吧，没事可干，没事可干。那时候很喜欢看书，几乎呢就不想再看这个股票了。
解说：刘江波的这种生活状态一直持续到了2009年夏天，这年夏天刘江波的身体开始恢复，在家人的鼓励下，他决定调整状态出来工作。这段时间，刘江波对自己有了深刻的反思，他意识到这次大熊市中的遭遇跟自己得不性情有着很大关系。
2012年，刘江波专门报了瑜伽班，他想改变自己。
刘江波：到2012年的时候，我这个地方也是开始去学瑜伽，当时主要的这种改进是从心境上去想办法了，往那方面去找原因了。
解说：在此后两个月的学习时间里，刘江波渐渐地爱上了瑜伽，他发现自己明显有了改变，变得不那么着急了，一段时间后，他的体重也降了下来，重新回到了此前的70公斤。出于调理身体的需要，刘江波甚至开始喜欢上了中医。
当2013年夏天，我们见到刘江波时，他已经基本上走出了心理阴影。回忆起那段曾经的黑色时光，刘江波说，他应该感激生活，是那段经历交给了他生存的智慧。
刘江波：我现在不怪2008年的行情有多差，我反而应该感激那些很差的行情，让我明白了，哦，原来我们做事情，还是应该有另一方面的考虑。就是说，就像游戏一样，和我们讲战争游戏一样，大家都知道，如果游戏你失败了，你被敌人消灭了，以后再也没有机会了，相反，如果你进入游戏规则了，如果只要没把我打死，我还能生存下来，那么下次游戏当中，再次获胜的这种可能性还是有的。
陈晓楠：2008年的大熊市，给像刘江波这样的很多股民带来了巨大的心理阴影，一些人至今依然心有余悸，对股市望而却步，更有甚者则因此彻底地退出了股市。
长期观察中国股市的凯恩斯说，在他的了解当中，因熊市导致夫妻反目，甚至家庭破裂者比比皆是，但是有牛市就会有熊市，而也只有经历了熊市，股民才能真正地建立起对股市的理性认识。股市有风险，入市需谨慎。
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