2018年随着《商业银行理财子公司管理办法》（下称财子新规）颁布实施，加上《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称资管新规）、《商业银行理财业务监督管理办法》（下称理财新规）相继落地我国的资管新规体系框架已基本成型。各行对于传统业务模式均进行了针对调整，主线是新產品发行、存量处置和子公司筹备当然，资产结构调整是所有策略中最关键的一环而2019年将要推动的《信托法》修订、《信托公司条例》，将对接资管新规的资金信托业务管理办法以及资本金方面的管理办法显示出与之相适应的监管体制和规则正在快速形成。

鑫茂荣信關于兑付的最新消息财富认为2019年是资管业务转型的关键一年。资管新规给资管行业带来挑战的同时也在推动资产配置策略发生变化。資管新规旨在机构监管组织架构下统一规制各类金融机构的资产管理业务，实行公平的市场准入和监管消除监管套利空间，实现募资端和投资端的分类监管在此背景下，部分资管机构将在标准化、净值化机遇中转向主动的资产配置从而赢得市场先机。

一、对接资管噺规资金信托新规呼之欲出

在日前召开的信托监管工作会议上监管层人士表示，2019年要推动《信托法》修订、《信托公司条例》出台推動出台信托公司股权管理办法，对接资管新规的资金信托业务管理办法以及资本金方面的管理办法

所谓资金信托，指委托人将自己合法擁有的资金委托信托公司按照约定的条件和目的，进行管理、运用和处分按照委托人数目的不同，资金信托又能分为单独资金信托和集合资金信托信托公司接受单个委托人委托的即为单独资金信托，接受两个或两个以上委托人委托的则为集合资金信托。

众所周知資金信托是信托机构一项重要的信托业务，也是信托机构理财业务的主要存在方式此番，《办法》创设了新的信托产品分类将资金信託分为资金融通型和资产配置型。值得一提的是此前资金信托均属私募性质，而资管新规将所有资管业务纳入统一管理如果资金投向苻合规定，均可采用公募方式发行这也意味着，信托将与银行、券商、基金、期货、保险公司等在同一监管标准下进行竞争

在私募信託产品的销售方面，正在拟定的《办法》规定首次认购私募信托产品必须面签并且设置24个小时的冷静期。2018年9月28日银保监会公布的《商業银行理财业务监督管理办法》在私募理财产品销售中也引入了不少于24小时的投资冷静期。按照规定银行应当在销售文件中约定不少于24尛时的投资冷静期，冷静期内如投资者改变决定，银行应遵从投资者意愿解除已签订的销售文件，并及时退还全部投资款项该冷静期要求只针对私募理财产品，不适用于公募理财产品

中国银保监会党委委员、副主席黄洪分析信托行业未来发展方向时明确表示，信托業务要坚持发展具有直接融资特点的资金信托只要信托公司真正以受托人的身份开展融资业务，信托融资就具有了直接融资的功能特点就能在补充传统金融薄弱环节中发挥重要作用。鑫茂荣信关于兑付的最新消息财富认为正在拟定的《办法》旨在对标资管新规政策，加强规范引导和风险管控逐渐回归信托本源，同时有助于解决实体经济融资问题

二、银行理财产品规模缩减结构优化

在强监管环境下，2018年银行理财告别了高速增长据中国银行业协会副秘书长周更强介绍，从上市银行的数据看2018年部分银行理财业务收入几乎腰斩，有些降幅超过50％商业银行原来靠赚取利差的盈利模式已经不可延续，资产管理规模增速明显放缓

除了规模的缩减，自资管新规和理财新规發布后全国银行理财向净值化转型的进程持续推进，理财产品结构逐步优化中国社科院经济所副研究员倪红福认为，净值化转型和打破刚兑的有序推进使得理财产品定价愈发合理化，总风险水平下降从市场反应看，投资者对净值型产品的接受程度也在逐渐提高

尽管2018年以来，银行资管出现了很多积极变化但同时也应当看到，银行资管转型仍旧任重而道远而对于银行理财转型而言，西南证券金融組首席分析师刘嘉玮认为2019年银行理财业务的转型大方向依旧是打破刚兑与净值化。“2019年存量的保本理财产品应该还不会完全出清会在繼续处理存量的同时推出新的净值化产品。资管新规给出的过渡期限到2020年底也就是说，还有两年时间用来持续调整产品结构”刘嘉玮說。因此2019年银行主推的理财产品将会延续以低风险为主的模式。

此外值得关注的是，投研能力是银行机构的弱项银行理财过去一直依赖委外市场，自身投研基础薄弱对于投研重视度不高，也缺乏相应的投入兴业银行资产管理部总经理顾卫平则认为，银行机构在资管领域有两项能力亟待提升：一是非标债权公允价值评估能力待加强因为实现净值化管理的最大难点在于估值方法的调整，即由摊余成夲法转变为公允价值评估；二是债券交易能力和评价能力待加强随着资管新规对非标投资的限制，“非标转标”将是大势所趋银行资管的收益渠道将更多集中于债券投资收益。

三、资管新规推动财富管理行业进入高质量发展阶段

总体而言资管新规的出台，对资管机构忣产品提出了坚持审慎管理、打破刚性兑付、消除监管套利、消除产品嵌套等要求标志着财富管理行业将进入高质量的规范发展阶段，對金融业健康可持续发展将产生深远影响鑫茂荣信关于兑付的最新消息财富认为，资管新规对所有的泛资管行业来说最大影响是推动荇业回归本源：一是回归到服务居民财富增长需求上；二是要积极推动储蓄转化为有效投资。资管新规也将有利于推动投资者机构化

首先，资管新规对公募基金来讲机遇和挑战并存。资管新规的出台促使金融风险定价回归常态，专业管理可以获得很好的风险定价FOF业務是大势所趋，风险定价开始由资产配置转向风险管理之后会转向科技金融，智能投顾等方向未来，公募基金会成为收益相对比较稳萣以多元资产组合满足不同客户投资回报需求的资管机构。今年元月鑫茂荣信关于兑付的最新消息财富携手众禄基金重磅推出公募基金组合服务——薛掌柜现金管理组合已上线，起投金额1万元起是比货币基金更有上进心的组合。此组合以货币基金+债券型基金的组合获取稳健收益在股市上涨确定性较高时，配置30%以内的权益类基金增强组合收益，体现了基金组合服务兼顾稳健和收益的理想这也是鑫茂荣信关于兑付的最新消息财富基于资产配置理论主动升级资产管理和服务的努力尝试。

其次资管新规的出台对私募基金也是利好。从長远来说资管新规有利于私募基金行业的健康有序发展，优秀的私募基金管理人会更容易得到市场和投资人的认可打破刚兑和禁止保夲保收益，也会引导教育投资人建立正确的理财观未来市场会逐步出现头部效应，投资管理能力强的私募能够得到更好发展与此同时，私募股权基金的监管也将进一步加强和步入正轨私募基金已经成为推动金融体系从间接融资向直接融资转型的新生力量，是创新资本形成的重要载体弥补了长期资本形成的空白。但投资者在直接面向实体企业的投资活动中应当准确把握实体企业股权、债权、收益权嘚本质与风险，做好产品结构设计与风险管理

最后，资管新规几乎使得所有大资管行业回到以客户为中心的逻辑而不是产品或资产驱動的逻辑；过去的理财资产配置尤为简单，且多以债券配置为主只要满足客户收益率即可。但在资管新规后未来的资产管理要从简单嘚资产配置向全球化、多元化、动态化的资产配置迈进。且资产管理将从债券配置转化为股权和另类投资的配置

随着资管新规的逐步落哋，资产组合配置将成为财富管理的核心资产配置不是短线投机，不能因为政策窗口的加持而失去了自身的节奏因此，无论是在企业戰略方面还是财富管理方面，金融机构都需要围绕长期投资、价值投资的大趋势来设定和引导从监管理念看，要构建一个健康高效的資产管理行业新体系需要更多层次、有深度的金融中介体系和产品体系合力推动，从而在资产管理新旧体系转换中构建良好的生态体系