救市或影响A股被纳入MSCI指数
汇通网7月20日讯——按照一些世界大型投资集团的说法，中国为支撑一度飞涨的国内而采取的令人震惊的干预措施，使其错失了在近期内从专注新兴市场的逾1万亿资金中分得一杯羹的机会。一个月前，外国投资者还在关注中国内地的市场是否即将被纳入一个主要新兴市场指数，有价值1.7万亿美元的基金在追踪该指数。尽管MSCI明晟决定今年不把A股纳入其指数，该公司表示纳入A股将是不可避免的，可能在未来几年里发生。现在，很多机构投资者改变了看法，称中国股市在暴跌后的大规模停牌以及禁止卖空的做法已经损害了中国的信誉，将推迟以人民币计价、在沪深两地上市的股票被纳入MSCI全球基准指数的进度。资产管理公司GAM的投资总监Michael Lai表示，当局采取的行动意味着，中国A股事实上已经变成了一个不可投资的市场。“过去几周的事情生动地提醒了许多投资者，中国是一个受政策驱动的市场，”他表示。如今人们发现，政府托市力度甚至比最初预想的还要大得多。近几周，中国大型国有向融资机构提供了1.3万亿元人民币（合2090亿美元）的贷款，让人质疑最近市场复苏的实际力度。本月早些时候，在恐慌性抛售潮达到顶峰的时候，沪市比6月中旬的高点下跌32%，深市下跌40%。股市暴跌促使中国共产党采取空前举措止跌，包括利用央行买入股票、禁止股东减持、允许中国一半的停牌。尽管中国股市在上一个交易日回升，使上证综指比本月早些时候的收盘低点上升了约13%，但过去12个月一路飘红的中国牛市崩溃的情景将在一段时间内被人们铭记。安盛(Axa)投资策略主管弗朗茨?文策尔(Franz Wenzel)表示，近几周的事件或许将在长期内影响国际投资者对中国市场的看法。“我们认为，人们对政府信誉的信心受到了冲击，这可能是（比股市动荡）更大的风险——其后果可能更为严重。”分析师表示，政策制定者不遗余力托市的做法或许会危及中国融入全球市场的前景。全球最大基金公司(BlackRock)首席投资策略师尤恩?卡梅伦?瓦特(Ewen Cameron Watt)表示：“这么做无疑不会（对A股被纳入MSCI新兴市场指数）起到加速作用。“这一点似乎显而易见。对于将A股纳入新兴市场指数，审核委员会将不得不把连日来发生的事情考虑在内。外资全方位进入中国国内股市的渠道正在打开，不过进展十分缓慢。”目前持有中国国内股票的国际投资者很少，而那些考虑首次买入中国内地股票的国际投资者可能已推迟了他们的计划。在一份报告中，麦格理(Macquarie)的特里斯塔?罗斯(Trista Rose)将北京近期的做法，与巴基斯坦和阿根廷在2008年至2009年的举措做了比较。罗斯写道：“对市场的干预，已导致中国市场的可投资性迅速恶化。”这些言论表明，国际投资集团对中国的态度发生了明显转变。此前，由于预期MSCI指数未来会将A股纳入，部分投资集团已将中国股票纳入其新兴市场基金。锋裕投资(Pioneer Investments)亚洲股市主管高贤杰(Angelo Corbetta)表示，如今A股被纳入MSCI指数的可能性似乎已大大降低。他说：“至少一年内我们不会讨论MSCI纳入A股的可能性，这还是乐观的说法。中国的做法表明其并未准备好应对困难局面。如果他们运气好，这一纳入过程可能会在2017年启动。”不过，MSCI明晟指数管理研究部门的全球主管塞巴斯蒂安?利布利希(Sebastien Lieblich)表示，纳入中国股市的标准并未改变。他说：“我们曾明确表示，这不是‘是否’纳入的问题，而是‘何时’纳入的问题。”尽管最近几周发生的事情十分严重，但并不意味着中国A股市场发生了结构性改变。目前，A股依然在该指数的观察名单上。安石投资管理公司(Ashmore Investment Management)研究主管简?德恩(Jan Dehn)表示，始终存在这样一种可能性：在中国政策制定者头脑中，有关A股纳入MSCI新兴市场指数的事情并不是最重要的。“中国考虑问题的时间跨度跟西方市场不一样。我认为我们非常偏重于短期。中国考虑得要长远一些，他们在为未来做打算。我认为，近期发生的事情并不会改变这一点。”(汇通网)扫描二维码收听腾讯财经官方微信
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MSCI：A股的救命稻草？
姜鑫 18:22
&经济观察网 记者 姜鑫&6月21日，A股闯关MSCI的消息终于落地，四年长跑终于修成正果，MSCI网站公布了年度市场分类审议结果：将A股纳入MSCI新兴市场指数，MSCI指数将加入222只大盘股，占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。
在外围股市普遍走低的情况下，今日A股小幅高开，随后继续维持震荡走势，上证50、沪深300等权重股指数午后缓慢拉升涨近1%，绩优白马股再次集体上扬。截至收盘，沪指涨0.52%，报3156.21点；深证成指涨0.76%报10367.17点；创业板涨0.20%，报1824.69点。但市场成交量依然低迷，两市合计成交3922亿元，行业板块涨跌互现。
A股市场对此似乎早有反应，周一早盘，受益最多的券商板块走强，中原证券、西部证券、中国银河、国泰君安等个股一度大涨超过2%，20日早盘，板块再度高开，但尾盘回落。
四年期待后，6月21日的凌晨4:30，MSCI终于宣布将A股揽入。卖方分析人士普遍认为，短期来看，A股纳入MSCI指数虽然流入的资金有限，但将带来市场情绪的提振以及国际关注。从长期看，预计未来将初步带来大约百亿美元资金流入；而如果全部纳入，预计资金的流入规模至少达到上千亿美元，同时也会加速A股的市场化、规范化和国际化改革进程。
金融板块权重最大
MSCI（Morgan Stanley Capital International，简称明晟），是美国著名的指数编制公司，其推出的 MSCI 指数因其科学统一的编制方法、高度公开的成分信息、及时的成分调整、以及良好投资绩效而广为投资人士参考，是全球投资组合经理中采用最多的投资标的。根据 MSCI 的2016 年年报显示，全球超过 10 万亿美元的资产以 MSCI 指数为基准，超过 900 只 ETF 基金以 MSCI 指数为追踪标的。
MSCI宣布，从 2018 年 6 月开始将中国 A股纳入 MSCI 新兴市场指数和 MSCI ACWI 全球指数。同时公布，阿根廷指数不会被重新归划成为新兴市场。但MSCI 阿根廷指数仍会保留在2018 年纳入新兴市场的年度市场分类评审名单上。
根据计划，MSCI 初始纳入中国 A 股 222 只大盘 A 股。基于 5%的纳入因子，这些 A 股约占MSCI 新兴市场指数 0.73%的权重。
广发证券研报显示，按申万行业分类来看，222只成份股中，金融板块市值和数量占比最高；食品饮料数量不多，但由于贵州茅台等白酒股的影响使得市值占比仅次于金融板块；除上述行业外，医药生物、公用事业、房地产、建筑装饰、汽车、交通运输、化工、有色行业的股票数量均超过10只，而休闲服务、通信、纺服、建材、电气设备、家电数量在3只及以下；28个申万一级行业中，只有轻工行业没有股票被纳入。
就占比最大的金融板块而言，银行、证券和保险市值占比分别为27.30%、7.75%和6.24%。平安证券研报称，按市值来看，金融股权重最高，达到了41.32%。而从年初至今，银行、证券和保险的涨幅分别为3.79%、-4.69%、27.96%，证券股依旧处于价值洼地，27只上市券商中有25只纳入MSCI，券商也会迎来新的契机。
资金进入两步走
MSCI 表示，计划分两步实施这个初始纳入计划，以缓冲沪股通和深股通当前尚存的每日额度限制。
第一步，预定在 2018 年 5 月半年度指数评审时实施；第二步在 2018 年 8 月季度指数评审时实施。倘若在此预定的纳入日期之前沪股通和深股通的每日额度被取消或者大幅度提高，MSCI 不排除将此纳入计划修改为一次性实施的方案。
以上决定意味着，从明年起，海外资金将可以直接通过MSCI新兴市场指数购买A股。明晟MSCI估计，全球目前约有10.5万亿美元资金在跟踪MSCI指数，约有1.6万亿美元资金在追踪MSCI新兴市场指数。
光大证券在研报中表示，从规模上看，此次纳入MSCI新兴市场指数的222只A股占比约0.73%，对应资金规模约116亿美元。如果加上MSCI全球市场指数和MSCI亚洲市场指数，A股纳入MSCI总体对应资金规模约180亿美元（1200亿元人民币）。
助推蓝筹行情
一位分析人士称，由于MSCI在纳入指数后第二年5月才进行指数调整，所以增量资金在明年5月份后才能进场，且入场资金占目前的市场5000亿左右总成交额相比比例并不大。就目前来说，A股被纳入MSCI的最大意义是对市场的提振作用。
前海开源执行总经理杨德龙表示，A股纳入MSCI可能会先把沪港通、深港通的标的先纳进去，外资在买A股的时候，首先他们感兴趣的是一些有业绩支撑的蓝筹。在过去一年，白马股的行情是非常突出，茅台的价格已经创了新高，而近期&二八分化&的现象甚至变成了&一九（分化）&，金融股大幅上涨，甚至创了历史的新高。MSCI指数纳入A股过后，或许会进一步助推蓝筹行情。
光大证券策略分析师赵扬也在研报中称，A股投资风格偏向价值蓝筹有望延续：从222只对应标的来看，大金融、公用事业和大消费板块占比较高，万普遍具有低估值、高ROE、高分红、高股息率等特征。受益于此次事件驱动，预计前期市场偏向价值蓝筹的投资风格有望进一步延续。
野村中国大中华区首席策略师刘鸣镝称，过去的一年，特别是在脱欧和特朗普当选美国总统，更多国际投资人开始对中国股票进行研究跟踪。原因在于估值低，增长前景好，经济政治社会相对的稳定。从10年的眼光看，A股，这个发展中巿场的最大的股市，开始对外开放了。这种开放会带来新的商机与新的竞争。
也有分析人士表示，而长期来看，这样也有利于促进A股国际化进程，提高人民币国际地位。纳入MSCI指数后，随着国外机构的参与，A股可以迎来更多的机构，这不但与有利于提高机构投资者的投资比例，还有助于全球资金对中国资产的配置，进而推动人民币的国际化进程。
纳入MSCI四年长跑
A股与MSCI的缘分，需要从2013年说起。
2013 年 MSCI 宣布启动A股纳入MSCI 新兴市场指数的审议及征询工作，同年6 月，A股进入 MSCI&潜在升级市场观察名单&。在MSCI 2014年6月的场分类审核中，做出了暂不纳入但仍保留 A 股于审核名单中的决定，暂缓的理由与中国 A 股市场的额度分配、资本流动限制和资本利得税的不确定性有关。
对于此，证监会也在第一次被拒后做出了努力，例如将伦敦和新加坡纳入 RQFII并将QFII 和RQFII 总配额翻倍，此外，QFII 开放式基金的赎回限制也由每月减少到每周。
在QFII与RQFII身上所做的努力，并未改变2015年再度被拒的事实，2015 年 6月，MSCI 在宣布暂不考虑将A股纳入MSCI 新兴市场指数的同时，又提出了三个问题：中国 A股市场的额度分配程序仍需改善；资本流动限制；投资收益所有权问题。同样，针对上述疑问，A股市场也采取了系列措施：于日开启沪港通；将 RQFII 的项目准入从 4个城市拓展至 12 个城市；资本利得税问题也到明确。
2016年 MSCI 又一次将 A 股拒之门外，并再度提出三大尚待解决的问题： QFII 制度月度资本赎回限制存在潜在的流动性风险；防范大规模自愿停牌的交易所新规的执行情况；交易所对金融产品的预审批限制。在这个时间段内，证监会开通了深港通，并取消了互联互通总额度限制，并进行了QFII和RQFII外汇管理改革，同时在股市大幅波动过后推出了上市公司停牌的新规。
在2015年6月股市剧烈下跌以来的近两年时间里，纳入MSCI指数已成为A股市场为之期待的提振剂。
2017年3月，MSCI发布了将中国 A 股纳入新兴市场指数的新方案，新方案借道&互联互通&，绕过 QFII/RQFII 配额限制，也正因此此次纳入MSCI曾一直被看好，但是对金融产品的预审批机制一度被看作不确定因素。
MSCI指数政策委员会主席Remy Briand称，随着A股准入制度进一步与国际标准接轨，沪股通和深股通持续无阻的准入得到市场检验，以及国际机构投资者获取更多市场经验，MSCI将相应提高A股在MSCI 新兴市场指数中的比重。
经济观察报 金融市场部记者
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入摩在即，MSCI能不能救A股？
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终于等到这一天啦！明天A股就正式入摩啦！中国234只A股纳入其指数体系，此举无论是对追踪MSCI指数的投资者还是对A股市场而言，意义重大。一年前，MSCI宣布要将A股纳入MSCI新兴市场指数时，就已有分析指出，依托MSCI指数的市场地位，A股在被纳入MSCI指数体系后，或将有望获得大量资金的青睐。
国际资本或将入场
A股指数纳入MSCI，对于MSCI来说，也是十分有影响力的指数之一。是跟MSCI全球指数、MSCI发达市场指数、MSCI前沿市场指数一样的精选指数。被动跟踪其指数的全球资金达到1.8万亿美元，覆盖了24个地区85%以上的流通市值，共计超过800只成分股。那么，A股进入MSCI以后势必会引起全球投资者的关注。
（MSCI大致分类结构）
国际投资者对A股的了解还有待提高，他们需要获得一些A股市场的运作经验以后，才会深入地了解这个市场。我觉得此次A股纳入MSCI对于国际投资者了解A股行情有所帮助。MSCI预测，将会有更多的国际资本进入中国市场。
其实，中国A股纳入MSCI指数体系也是中国金融市场不断开放的标志之一。MSCI 董事总经理、MSCI指数政策委员会主席雷米·布里德（Remy Briand）在2017年6月发布的公告中指出，国际投资者广泛认可了中国A股市场准入状况在过去几年里的显著改善，并且中国内地与香港互联互通机制的发展完善为中国A股市场的对外开放带来了革命性的积极变化。
MSCI：A股的救星
我之前就在网上看到很多言论说A股就是癌股的别称，根本没救了。入摩以后，网上又有言论说，A股怕是还有一些希望。MSCI就这么牛X吗？
远的不说，就是隔壁棒子国。加入MSCI后，国际资本流入逐年增加，国内指数大幅上涨。
（韩国综合指数纳入 MSCI 新兴市场后表现）
（韩综指数纳入 MSCI 新兴市场后国际资本流入情况）
撇开韩国不说，台湾和日本被MSCI纳入以后股指一路上涨。股票上涨的最主要因素是增量资金流入。加入MSCI无疑是最快的方式。
就长期来说，A股入摩以后将有利于促进A股国际化，改善投资者结构，促使市场规则进一步完善。在A股的投资者中，普遍以散户为主，机构投资者占比较小。此外，A股纳入MSCI将推动全球资金对中国资产的配置，从而能够推动人民币国际化，并进一步提高人民币的国际地位。
入摩以后，最直接的影响就是将会为A股带来增量资金，如果按照5%的纳入因子来看，根据各大券商以及投资机构的推算，为A股带来的增量资金约在1000亿人民币左右。
都是停牌惹的祸
此前发布的A股入选MSCI指数的标的名单234只股票还在为自身入选的兴奋之际，在5月30日晚间，MSCI发布了临时公告，东方园林、海南橡胶、中国中铁、太钢不锈和中兴通讯将暂时不被纳入MSCI中国指数，并且也将从MSCI A股全球通指数和MSCI中国A股大盘指数剔除，此外皖新传媒将重新调整纳入，成为本次MSCI指数A股标的名单调整的赢家。
这些在最后时刻被踢出的五家上市公司，究其原因，还是因为停牌惹的祸。，小妹翻了一下，发现这5家公司均是处于停牌当中。但是A股上市公司喜欢停牌也是众所周知的，此前A股难以闯关MSCI成功其中一大因素正是A股的上市公司喜欢随意停牌，影响市场流动性的问题。这对于整治A股上市公司任性停牌的问题倒是一个不错的警示——要想到MSCI指数的A股碗里，就别乱停牌！
据MSCI此前公布A股纳入成分股的名单显示，银行、非银金融、医药生物等行业的公司纳入数量较多。市值占比方面，最高的属于银行业。在MSCI新兴市场指数中，市值最大的三家获纳入公司分别是A股的中国工商银行、中国建设银行和中国石油。
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