“纳斯达克上市企业计划回归，现定增股份，5元一股；20W股起售；市盈率仅为1.51~3.5倍，每股净资产达6.64美元。”

　　第一次看到这个中概股回归项目时，读懂君是震惊的，因为熟悉美股市场的朋友都知道，天人果汁这家公司在美股市场名声并不太好，早在2011年就曾被质

　　这家纳斯达克上市企业正是天人果汁，公司位于陕西，号称中国最大的猕猴桃浓缩汁出口企业、世界最大的猕猴桃浓缩清汁生产商。

　　当时，美国一家名为Absaroka的投资机构撰文称，天人果汁的财务报表涉嫌虚假陈述从而误导投资者，同时这家机构质疑天人果汁工厂设备一年开工不足两月等。这事最终并没有折腾出什么结果，成为一桩公案。

　　关于天人果汁这个公司，读懂君曾咨询过两家知名美股投资机构。其中委婉的回复是：“没有研究，我们从来不投资这类公司。”而另一家机构则更为直接：“假公司”。

　　当然，美股投资者已经用股价表达了对于天人果汁的看法。2010年，天人果汁股价最高点是8美元，而现在是 0.42美元。

　　　今天，天人果汁每股0.42美元，市值1130万美元，每股净资产数据是6.64美元，每股收益0.22美元。美国人是太不识货了，于是天人果汁要回来。

　　本来这和读懂君没半毛钱，但它要回新三板，而且还卖原始股，还卖给了读懂君的读者。

　　春节前的一天，读懂君的一位粉丝在后台留言了，他说他买了价值100万块的天人果汁原始股，问读懂君值不值。

　　粉丝的问题咱总要回答是不是。于是，故事开始了。

　　一，全凭朋友介绍，土豪一掷百万

　　鉴于这位读者太土豪了，买100万原始股比我妈买白菜还要爽快，读懂君暂且称呼他为“土豪君”。

　　2015年12月中旬，朋友告诉土豪君，有一个美股中概公司叫“天人果汁”，要私有化后回国内上市，快的话2016年上新三板，2017年能上创业板，如果2017年12月31日还上不了，就以10%的年化收益率回购。

　　土豪君想了下“暴风影音”在A股上市后几十个涨停板，天人果汁也确实在美国上市，于是，决定购买。12月25日，签订认购协议，认购20万股，每股5元，并在当天把100万元转给了天人果汁公司的银行账户。

　　没有去公司拜访，没有见到公司管理层，没有尝试过公司的产品，没有见过过去几年的财报细节，甚至连公司的总股本是多少不知道！100万的原始股，就这么买了。

　　只能说，读懂君的这位粉丝太土豪了。

　　二，搞清楚这四个问题，你还会买么

　　如果2017年12月31日前能上创业板，如果上不了就按10％年化收益率回购，那这当然是笔好买卖。

　　但实际情况是这样吗？

　　土豪君把他收到的所有材料给了读懂君，认购协议一份、回购协议一份和宣传PPT一份。

　　槽点太多了，请大家看清楚：

　　1、请问，本次增发估值到底是多少？

　　认购协议中，仅提到认购天人果汁集团股份有限公司的股票xx万股，每股5元，但是连总股本是多少、占总股份本多少比例都没说！也就是说当土豪君豪爽地扔下100万时，他连天人果汁的总市值都不知道。也对，A股投资者在二级市场高抛低吸时，很多也不知道市值的。可是，土豪君，您这是在做股权投资啊。

　　读懂君心想这或许是疏忽吧，于是问了认识的股权销售机构朋友，结果人家打听了一圈告诉读懂君，有卖过这个项目的销售都支支吾吾说不清楚。

　　2、请问，谁说的上不了创业板会回购？

　　回购协议中，仅提到“如果未在2017年12月31日完成创业板、新三板或同类型证券交易所的挂牌和公开转让，则以10%的利息回购股票。”也就是说，人家并没有说一定要在创业板上市，如果上不了创业板，不一定要回购的。

　　所以，土豪君，请看准合同，一个字一个字看清楚，销售说的话是没有法律效力的。再说，你觉得上创业板有那么容易吗？

　　3、请问，财务数据真的太好了，但这真的可以相信吗？

　　在项目推广文档中有这样的描述，“公司自成立之日起，收入及利润稳步上升，2012年，公司收入达到1亿美元。近年来，由于受到公司产能制约，公司收入及利润水平趋于平衡。”

　　各位可以看下图，2014年营收接近1亿美元，净利润接近3000万美元，

　　再看盈利预测，宣传材料称2019年要实现41亿元收入。承德露露2014年营业收入27亿元，可是你听说过天人果汁的合德堂品牌吗？

　　4.请问，业界传闻股权销售机构获取超过50%佣金，是真的吗？

　　一家在美国市场如此低估仍无人问津的中概股，准备回国，并通过各路销售机构将原始股销售给广大人民群众。请问，各路销售机构拿多少提成？

　　上海一位行业人士告诉读懂君，天人果汁这个案子，一级代理商的销售提成高达56%！也就是说，如果你以每股5元买到了股票，一级代理商能够提成2.8元！当然，因为销售层级较多，最终卖给各位土豪的销售提成比例会各不相同。

　　读懂君对此表示非常震惊，请教各路销售机构，你们真拿了这么多提成吗？

江湖里，一直有一个后人无法超越的传说，有传销企业成功在欧交所上市，而且短期操作顶峰其股票最高翻了六倍，虽然没多久就崩盘消失了，但这个传说，一直激励着后来的江湖传销客，以此为目标而不懈努力!

　　下载安装APP，这APP打开一看，应有尽有，结果两小时扫了一遍被气的浑身冒泡。三分之一的首屏按钮都是宣传和培训的视频，看点击率培训的大概是五千上下平均点击率;看宣传视频最高是五十万，十几万的有不少，这个指标是宣传受众面。

　　技术指标显示，合发自三月一日开始发力推广至今一路攀升，有效下单数量大概在三十万至五十万上下，排除人为增加的也应该在十万至二十万之间，准确的评估还要看其电商概念里的下单量，目前判断已经初步呈现出爆发性增长趋势。

　　从APP表面宣传资料看，发现其现有模式中房地产概念已经基本消失，这与其公司开张时的初心“MLS”模式，已经八竿子打不着了。

　　模式分析很简单，都晒在APP里，很坦诚的面对我们，除了多层次奖金制度以外，都能找到，当然制度可能也有，只是还没翻出来。

　　类似美团的酒店预订模式，类似淘宝的电商模式，O2O线下互动门店模式(这个模式起源于溜溜网、盖网也玩过一遍)，加盟商家看起来不少，这明显是消费返利的路子，和盖网一样只玩不说，绝口不提消费返利和消费资本论。

　　看来看去，没看见和房子相关的地方，后来又来回在新闻里找，区块链也来了。再翻下去，大健康的产品盘的路子也出来了，看这个盗龄的概念还炒作的蛮凶，产品线也还不错。

　　能炒作的都搬上桌面了，合发这锅里，还能放多少种肉进去，房子这个肉已经被完全忘掉了。

　　这里提醒万总，抽空把APP名字里的“房”字删了吧，不过这可能是万总搞房地产的初心，唯一可以施以情怀的地方了，总不能赤裸裸的丢水池里喂了动物。

　　炒作概念已经是一锅烂肉了，还有好几斤顶级调料。炒作新闻的水平，大量的发现之旅视频，品牌-中国视频，突然发现丧失了一个多么好的市场机会。

　　发布消息，“发现之旅、中国微电影”之类的上镜二十万起十五分钟，管发不管埋，放着那么多央视的资源不用，也是觉得真浪费。

　　合发APP上视频还真不少，还有四套和二套的，不过这水平，相比太平洋直购官方网的一套的专题论坛辩论赛炒作，还是要差两三个等级。

　　新闻里，似乎相当一部分还是房地产相关的，毕竟万总的MLS初心还是很真实的，尽管已经...

　　当然，这些都是寻常套路，没什么好深挖的，只是莫名其妙的嚷嚷着上纳斯达克，不知道是哪根筋出问题了。

　　作为电商主体的公司，合发APP第一个位置放置的是“财富论坛”。点开财富论坛，第一个按钮是空白，赫然写着“邀请函”，邀请你干嘛，当然是去开会咯，开会去干嘛，不交钱开什么会呢。第二个直播间没有直播是视频回放，第三个过往会议还是视频。

　　第二个按钮是合发培训，是合发各个团队系统培训的视频，代理商的视频，发现一个房地产高峰论坛的视频，这可能是合发和房地产的诀别时刻，视频发送时间。

    今年2月，衡阳市民杨致花了3万多元，买了深圳一家公司的原始股，该公司称将在美国上市。8月初，他得知股票要到明年8月份才能进行交易。担心自己的投资会打水漂，9月20日，杨致给本报热线打来电话求助，询问股票是否上市，为何不能马上套现。

    记者调查得知，该公司已在纳斯达克的一家“兄弟板”上市，因该板风险极高，杨致的投资处于“高危”状态。■记者 黄文成

    今年2月，杨致在一位亲戚的介绍下，来到了位于深圳市南山区高新区的深圳市网合科技股份有限公司（下称网合科技）。参观了公司生产车间后，杨致觉得公司生产经营都非常不错，应该是一家正规的企业。  

    随后，网合科技工作人员向杨致推荐购买该公司原始股，并向他承诺，未来在美国上市后，公司股价将会暴涨，届时即可获得高额利润。  

    8月，网合科技公司给他寄来相关的票据以及原始股凭证，但同时告知股票必须在明年8月之后才能进行交易。杨致心生不安，担心上当了。

    20日，记者根据杨致反映的情况进行了多方调查求证后发现，网合科技确实在美国上市了。  

    杨致所说的“网合科技”是深圳市一家从事高端商务IT产品的研发、生产及销售的高科技企业。该公司公告显示，网合科技于2012年6月29日（美国东部时间2012年6月28日）完成赴美上市的反向并购，并已获得美国证券交易委员会的审批，同时通过了美国金融监管局的交易代码注册审批，正式成为美国上市公司，上市板块：美国OTCBB。

    OTCBB是美国的一个场外柜台交易系统的简称，又称布告栏市场，是由NASDAQ（美国纳斯达克）的管理者全美证券商协会（NASD）所管理的一个交易中介系统。

    长沙某证券公司场外市场部负责人刘絮莹表示，OTCBB类似于中国的“新三板”，在该板上市的企业可以转板进入美国纳斯达克的主板，也就是说OTCBB的功能相当于一个“跳板”。

    与NASDAQ相比，OTCBB门槛极低，它对企业没有任何规模或盈利上的要求，只要经过美国证券交易委员会核准，有三名以上做市商愿为该证券做市，就可以申请挂牌。

    而网合科技上市采取的是反向并购的方式。一位业内人士表示，即借壳挂牌上市，与直接IPO不同，其上市门槛更加低。

    记者登录了OTCBB官方网站，输入“WHHT”代码后，查到了网合科技行情走势图。截至9月20日收盘，股价为2.77美元。公司发行股票总数为股。杨致2美元买入的原始股，如果现在抛出的话，可以赚40%。

    不过，这只是纸上富贵。据杨致透露，网合科技称OTCBB规定原始股有一年的限售期，他持有的股份必须在明年8月才能进行交易。杨致质疑，公司6月已上市，限售期也不应该到明年8月。

    网合科技解释，限售期是以签发股份时间为准，而杨致是于今年8月才获得股权证。

    由于网合科技已在境外挂牌上市，在限售期内，国内持股的投资者股份不能再对外出售，但可以通过其他投资者进行转让。

    过了限售期之后该如何进行交易呢？刘絮莹表示，目前国内投资者不能直接参与境外股票投资，一般是通过香港的一些代理公司来进行的。记者了解到网合科技已经指定了一家境外代理公司进行股票交易。

    业内人士表示，目前温州正进行国内投资者直接投资国外股票市场的试点，未来有望向全国推广。

    媒体报道，目前国内有一些不法分子打着公司将在美国上市的幌子，吸引普通投资者向其投入资金。在达到目的之后，便消失了，使得投资者造成损失。2007年便出现过类似情况的重大案件。

    当时，涉及到上海、山东、辽宁、哈尔滨等地的3000多人，因为相信了哈尔滨一家公司的股票将在美国上市，面向社会发行原始股的谎言，轻易地将自己的血汗钱“打新股”，结果血本无归。该公司向全国3393人转让股份4700余万股，募集资金4700余万元，其中哈尔滨涉及244人计914万股。

    由于进入OTCBB挂牌的门槛极低，对于迈不过NASDAQ或香港创业板这道门槛的中小企业而言，美国的OTCBB市场的确是一个选择。然而，据刘絮莹透露，因为监管远没有主板市场严格，OTCBB退市率也是很高的。

    “一旦撤牌，投资者手中持有的股票便不能进行自由交易，只能进行转让，那时候投资者的损失就难以估计。”

    此外她还指出，OTCBB市场的换手率很低，一天甚至只有几手的交易量，炒作气氛很低，“国内的新三板的新挂牌的企业可以炒作到800%涨幅，而OTCBB市场不可能出现这种情况。投资者往往只能通过持股成长性非常好的企业，进行长期投资才能实现盈利。”

    “而且若已挂牌的公司出现不符合OTCBB挂牌标准的，将可能转入美国另外一个更为低级的市场：粉单市场，该市场人气极低，基本都是个人投资者，股价波动非常小。”刘絮莹表示。

    因此，刘絮莹提醒，一些国内企业往往自称是在美国纳斯达克上市，其实只是在纳斯达克所管理的一个交易中介系统挂牌交易，这很容易给投资者造成误导。投资者最好不要参与这类交易，即使被“忽悠”进入，也不要抱短时间获得暴利的希望。