4X4装备系统：进入绝佳战略装备阶段——2019年中期出资战略

归纳基本面周期、驱动力周期、财物比较周期和财物风格周期面向金融、生长、消费、周期的风格出资，4X4结构显現当时已进入绝佳战略装备阶段

测验剖析纷乱杂乱的眼前，莫如掌握原封不动的规则经济的中心是客观周期，定价的中心是片面贴现根据经济周期、方针周期和财物定价周期，咱们建立了4x4装备系统战术上躲避近期危险，战略上进入绝佳装备阶段

战术躲避必要，战畧装备绝佳根据四大周期轮动，四大风格的装备时机轮动也将逐步打开一季度危险偏好周期见底，信誉周期昂首经济周期项见底，②季度库存周期见底、盈余周期见底有望证真下半年财物比价周期连续。尽管短期证真仍需时日、危险冲击不断但四大周期的方向鄙囚半年现已清晰。

基本面周期昂首驱动力周期上修，财物比价周期连续风格周期看消费和生长轮动。1）基本面周期：2019年下半年咱们仍将处于信誉扩张周期之中，较去年同期不同的是方向及方向确实定性。一起信贷周期领先于订单周期，订单周期带动库存周期批改经济温文触底。2）驱动力周期：信贷周期平稳扩张下无危险利率上行趋势难快速呈现且信贷周期领先于盈余周期，盈余批改将直接带動ERP批改归纳而言，盈余、ERP因子均向上批改3）财物比价周期：一方面，股债的性价比受盈余周期驱动显着盈余批改下股牛债熊；另一方面，当时股/债仍在性价比周期的低位批改概率较大。4）财物风格周期：在库存和需求批改的不同阶段四大风格存在显着的轮动效应，其背面是EPS的收益奉献随同需求和库存批改预期泛起，未来风格将轮意向消费和生长

4X4装备系统：进入绝佳战略装备阶段。详细而言丅半年基本面演绎为信誉扩张→订单批改→库存周期触底；驱动力演绎为盈余批改→ERP回落。进程或许缓慢趋势现已构成。国君战略盈余猜测模型显现Q2-Q4全A非金融石油石化的归母净利润增速分别为：13.67%、8.12%、16.35%，盈余复苏证真望在Q3承认根据4X4装备系统，引荐两条主线：1）优选进攻風格风格向消费和生长轮动进程之中，消费看好盈余-估值性价比高的家电/食品饮料、中观景气量高的猪、鸡、白糖生长看好方针扶持、自主可控的通讯、计算机。2）统筹稳健防护看好轻视值、稳盈余的银行、稳妥。此外主题层面，引荐方针方向确认、节奏上有或许超预期的燃料电池、车联和国企改革