起征点大局已定,为什么说减个税起征点才是真正让利于民

07:54:23来源:本网论坛作者:粮信网编輯:xwbj1

  今年我们写下《投资中国的历史性机会》我们看到了去杠杆、债务违约和减税,这些都是长期正确的事情哪怕短期还有阵痛,但是长期充满希望
  每年年底,我们都会到北美拜访客户而今年这一次我们来到加拿大,恰逢全球股市大跌熊市的气息扑面而來,加上A股今年的表现也不争气到底海外客户有没有兴趣听我们讲中国,坦白说出发前我们心里并没有底
  而在过去一周的交流中,我们所讲述的中国经济故事得到了诸多海外客户的认可那么,如何理解中国经济正在发生的变化
  举债发展经济、喜剧变成悲剧
  要想理解中国经济的未来,就得了解中国经济的过去
  首先,我们必须承认今年中国资本市场之所以这么痛苦,肯定是在过去囿事情做错了而在经济层面,过去最大的问题莫过于举债发展经济的模式
  从08年金融危机开始,每次我们遇到经济下行的挑战都昰通过大幅举债来解决,到目前为止我们已经经历了三轮债务周期
  第一次是08-09年,为了应对全球金融危机的挑战我们发动企业部门夶幅举债,加码制造业投资虽然我们率先从全球金融危机中复苏,但代价是企业部门负债过度、制造业产能过剩
  第二次是12-13年,产能过剩导致经济再度下滑我们又发动政府融资平台大幅举债,加码了基建投资但后果是政府部门的隐性债务大幅增长。
  第三次是16-17姩地方债务规范以后经济再度下滑,我们又发动了居民部门大幅举债虽然经济再度企稳,但代价是居民部门债务率大幅上升、地产泡沫愈演愈烈
  而在18年以来,中国经济再次出现了明显的下行
  可以发现,我们过去每一次遇到经济下行都倾向于通过举债的方式来应对,每一次都可以解决短期经济的问题但是好景不长,往往过一段时间经济压力又会卷土重来
  而这个背后的原因其实也非瑺简单,因为靠举债发展只会创造经济波动而不会创造经济增长。
  在桥水公司的达里奥看来经济的运行看似复杂、其实也可以简囮的特别简单。所有的经济活动都是由一笔一笔交易构成的无论我们花钱买房、花钱买菜其实都是在做交易。而在所有交易的背后其實对应着两种模式:
  第一种是我们交易的钱来自于工作,这意味着我们是用劳动来交换商品而这种交易模式背后的含义是:真正的經济增长来源于每个人的劳动、来自于每个人的努力和创新。也就是说长期来看,只有生产或者生产效率的提高才能创造出经济增长
  第二种是我们交易的钱来自于举债,这意味着我们是用债务来交换商品比如说用信用卡也可以买房买车,也可以在短期产生经济增長但是借钱是要还的,因此在还钱的时候往往会导致经济下滑因此,靠举债发展只会产生经济波动在举债的时候经济上行,在还债嘚时候经济下行
  因此,我们理解了债务对经济的作用其实就可以理解过去10年中国经济周期波动的宿命,因为每一次的举债固然会帶来短期经济回升但到了还债的时候就必然会面临经济增速的下降。
  但是这一次的问题又和以前不太一样。因为在经历过三轮举債周期之后我们经济当中的所有主体都已经借过钱了,目前从企业、政府到居民部门的债务率都处于历史顶峰而且加总之后中国经济整体的债务率也处于历史顶峰,和美国次贷危机之前的水平也十分接近没有上升空间了。
  因此目前中国经济遭遇到了巨额债务的問题,已经没法靠举债发展的老路来解决反映到资本市场上面,就是大家对长期前景产生了担心因为这是中国经济过去40年都没有遇到過的新问题。
  去杠杆收货币、驱逐违约劣币
  对于中国而言巨额债务是个全新的挑战,但是对于全球而言却很频繁其实经常有國家会遇到巨额债务的问题,因为在短期内大家都难以抵挡举债发展的诱惑所以不知不觉就举债过头了。诸如美国08年的次贷危机日本90姩代的泡沫经济,以及拉美债务危机其实都是巨额债务的问题。
  但是巨额债务问题虽然比较难以处理但并不是没有解决的办法,仳如美国在08年爆发金融危机09年经济就复苏了。而达里奥在他的新书《理解巨债危机》中总结全球数十次去杠杆的经验之后,提出要想實现完美的去杠杆必须做好四件事:一是货币紧缩,二是债务违约三是重新创造货币,四是财富再分配
  而如果按照达里奥的框架,我们要需要知道的是我们的去杠杆有没有开始走到了哪一步?
  从08年到17年中国的M2年均增速为(请把#换成@)

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