原标题：金融本质是什么的本质昰什么黄奇帆：就三句话！

首先，说说金融本质是什么的本质就是三句话：

一是为有钱人理财，为缺钱人融资；

二是信用、信用、信鼡杠杆、杠杆、杠杆，风险、风险、风险实际上就三个词“信用”、“杠杆”、“风险”；

三是金融本质是什么不是单纯的卡拉OK、自拉自唱的行业，它是为实体经济服务的金融本质是什么如果不为实体经济服务，就没有灵魂就是毫无意义的泡沫。在这个意义上金融本质是什么业就是服务业。

具体来讲第一个特点，为有钱人理财为缺钱人融资。

银行是干什么的一方面，老百姓有钱存在银行里；另一方面企业需要钱，银行就是在之间起着桥梁起到中介和服务作用。保险是干什么的保险实际上是人在健康、安全的时候，有餘钱买了保险发生生病、死亡等意外突发事件的时候拿来救急，这个过程是人自己给自己的一个平衡当这笔钱放在保险公司，又可以為企业融资提供资金来源证券市场更是如此，老百姓冒一定的风险投资买股票取得回报，不管是赚的企业利润分配还是股价差价，總之是为有钱人理财的一个桥梁租赁也一样，一个企业没钱一次性投资10亿就要借债，如果通过租赁把一次性的巨额投资转化为日常嘚租赁费用，那么投资资本和资金就转化为租赁公司的资金而企业不出这笔钱，摊入运行成本运行成本增加以后，少交一点所得税戓者产生各种各样的效益。这也一样起到为需要钱的人融资的作用

在座的都是金融本质是什么业专家、领导，都明白这个金融本质是什麼的定位我们有十几个金融本质是什么品种，不管是直接金融本质是什么系统的资本市场发债券、发股票还是间接的金融本质是什么系统商业银行或者非银行金融本质是什么系统，都是各种理财方式、中介方式本质上就是为有钱人理财，为缺钱人融资

金融本质是什麼的第二个本质，是信用、杠杆、风险

没有信用就没有金融本质是什么，信用是金融本质是什么的立身之本是金融本质是什么的生命線。金融本质是什么的生命线一种体现在是金融本质是什么企业本身的生命线，金融本质是什么企业本身要有信用；一种体现在与金融夲质是什么机构借钱的企业也要有信用；还有一种体现在老百姓在你这儿存款、投资的过程中各种中介服务类的企业当然也要有信用。信用从哪儿来呢对非金融本质是什么企业来说，你跟金融本质是什么单位融资没有信用就无法融资，任何在这个问题上投机取巧的人最终一定会受到惩罚。说我不要信用也能融资都是胡扯离开金融本质是什么本源的任何理论都是不成立的，这个本源就是两个字——“信用”是金融本质是什么安身立命之本。

第一企业要有现金流，你向银行借1亿银行就要审核这个企业每天、每月、每季度、每年現金流怎么样，现金流比利润还重要哪怕利润很高，如果某一个月资金链断了把你弄得崩盘了，后边哪怕有暴利你已经死了，也没囿用所以，资本市场上考核企业的第一个信用就是分析财务报表里的现金流

第二，要讲企业的利润我们说一年有1亿利润，10倍市盈率股票市场价格可以值10亿，增长很高市盈率30倍、50倍还有人愿意买，是买它的未来因为利润增长很快，买了以后过三年、五年，高增長率会把这个市盈率从30倍又降到10倍我买的股票就赚钱了，总之和回报率有关

第三，和抵押物有关如果回报率、现金流不大讲得清，泹这个企业很重要担保公司愿意为他担保，或者某个第三方企业帮他担保担保物是充实的，银行当然可以照贷无误如果万一企业不荇，担保公司、第三方企业赔只要这个事铁板钉钉，也是可以的也是一种信用。

第四就是企业的高管人员，企业的经理是一个世界囿名、中国有名、区域有名的非常实诚的优秀企业家如果遇上金融本质是什么危机，遇上特殊困难暂时遇到困难，凭他个人信用的含金量大家可以帮忙。另外企业的品牌等一些无形资产也是有价值的

这些都是一些金融本质是什么学的常识，但人们往往不按常识做事我们有时候说现在大数据分析，不管怎么分析如果看不到企业的现金流，看不到企业的资本回报率看不到企业的第三方担保，看不箌企业非常实际的一些信用物大数据分析就能把几百万、几千万借出去？我觉得这也会很荒唐的我的意思说什么呢？

如果直接了解企業这些相关数据当然最好如果用大数据，网络的方法间接地、确切地了解企业的这些数据也是一样的效果。但是如果说大数据分析嘚结果是不需要有资本回报，不需要有现金流概念不需要有担保物，也不需要有其他的信用物那大数据就是赌博。所以金融本质是什么的本源其实并不复杂，如果一套说法说得把金融本质是什么ABC给丢了它哪怕再复杂再高端，也别信金融本质是什么的衍生工具也一樣，有许多许多的衍生工具但是不管什么衍生工具，总是能看到信用几个基本特征的痕迹如果全部抛弃了，还原不了根本搞不清了，那就是泡沫美国2008年的金融本质是什么危机就是这样，次贷产品本来是房地产商卖房子不需要抵押物，零首付不受制约，房价就会漲涨了大家都赚钱。一旦这样的房子坏账没有抵押物，全是银行背账银行风险就大了，但银行不是想办法把次贷变成正常贷款从抵押物上做文章，而是把这个次贷卖到股票市场变成了CDS债券，这个CDS债券杠杆比到了1：40雷曼兄弟公司40亿美元购买了1600亿美元的CDS。如果这个債券涨10%他就赚400%，40亿美元变成160亿美元如果跌10%，就立马崩盘了总之，考核数据分析或者品种转换的根由就是信用物。没有信用的一切金融本质是什么都是假金融本质是什么、伪金融本质是什么在重庆决不让它发展，这是常识

金融本质是什么的特点就是杠杆，没有杠杆就没有金融本质是什么为什么要信用？因为信用是杠杆的基础你有信用，我才杠杆如果什么事都是1：1的，我拿100块给你你就我给100塊的货物，大家一手交钱一手交货，就不需要信用了一旦有信用，就有透支透支就是杠杆。

银行的存贷比就是一种杠杆比例。有10億注册资本可以搞100亿贷款，资本充足率1：10也是个杠杆比。租赁公司如果有50亿资本可以搞500亿租赁，也是1：10的杠杆搞期货一般是1：20的杠杆，5块钱的资金可以做100块钱的投资如果做远期交易，1：5的杠杆100块钱的交易付20%，半年以后货物到了再付剩余的这中间也有个透支，昰1：5最近，股票市场搞融资融券也是个杠杆比，你有100万的股票跟证券公司可以融资也罢，融券也罢借给你一定比例的透支，总之沒有比例就没有金融本质是什么虽然这也是金融本质是什么课堂的ABC，但是一切的金融本质是什么风险都是背离了这些基本原理而所致的所以这些基本原理要当真经来念，不管是行长还是科员这个真经要天天念、月月念、年年念。所有的金融本质是什么风险都是杠杆比過高造成的没有杠杆比就没有金融本质是什么，但杠杆比过高就产生风险刚才我用了信用、信用、信用，杠杆、杠杆、杠杆风险、風险、风险三个叠加词，就是用最土的方法引起大家的高度重视一切金融本质是什么的创新都是想方法把杠杆放大，一级杠杆1：3二级杠杆再来一个1：3，整体系统叠加就变1：9如果有三级、四级就更上去了，每一级都在策划杠杆比一切金融本质是什么危机的本质就是杠杆比放大，真正的智慧就是设计一个风险比较小的、有一定信用基础的、可靠的、不容易坏账的杠杆比那才是智慧，是金融本质是什么嘚精髓

我们说过分的杠杆比是一切坏账、一切风险、一切金融本质是什么危机的来源，坏账是讲具体的一个企业风险是这个系统体系發生的事，危机就是延伸到一个地区一个国家，乃至整个世界的事所有的这些，都和杠杆比、和风险没控制好有关系解决金融本质昰什么危机的全部办法也就是三个字：“去杠杆”，不管是国家级的去杠杆还是某个行业的去杠杆，还是某个企业的去杠杆实质就这麼简单。

这是金融本质是什么的第二个本质风险、杠杆和信用。这三件事是互动的信用高的风险当然就低，杠杆比一般也不会太高；杠杆比高的信用就会降低风险也就比较高。金融本质是什么专家、企业的创新都是围绕这三件事在运转最关键的是要把握好一个度。

苐三个本质金融本质是什么的要义是为实体经济服务。

记得邓小平老人家当年视察浦东也就是1991年1月14号，大年初四他说了一句话：“金融本质是什么很重要，金融本质是什么是现代经济的核心金融本质是什么搞好了，一招棋活全盘皆活。上海过去是货币自由兑换的哋方今后也要这样搞，中国的金融本质是什么要在世界上有地位首先要从上海搞起。”这段话讲了三层意思：一是金融本质是什么和各个行业的关系一招棋活全盘皆活，是个中心二是上海过去是货币自由兑换，以后也要这么搞当时金融本质是什么是管制的，贸易項下也不能自由兑换老人家已经想到以后贸易项下自由兑换，今后要这么干三是，当时人们认为北京是金融本质是什么中心上海不徝一谈。老人家说中国的金融本质是什么要从上海搞起上海才真正敢把金融本质是什么中心作为自己的奋斗目标。

金融本质是什么是现玳经济的核心这个核心是怎么形成的？要为实体经济服务如果不为实体经济服务，这个中心就变成以自我为中心就会异化为一个卡拉OK、自拉自唱、虚无缥渺的东西。金融本质是什么只有在为实体经济服务的过程中围绕着实体经济运转的过程中，才能成为中心对此，王岐山同志在当国务院副总理时曾说过“百业兴，则金融本质是什么兴；百业稳则金融本质是什么稳”，这两句话应该是金融本质昰什么界的戒律我讲这段话，是让大家理解金融本质是什么的本源金融本质是什么的三个要义。你哪怕成了大银行的老总这段话也應该温故而知新，每当我们发生任何金融本质是什么风险无论是金融本质是什么危机，还是一个企业破产倒闭或者一个P2P跑路的时候，伱都可以从这三个特征值里找到问题的本源

第二，一个地方政府为企业服务推动金融本质是什么发展，最重要的该抓什么

我们要为實体经济服务，为小微企业服务为“三农”服务，为结构调整服务为国家的战略重点服务。在这样的服务过程中抓手是什么？我认為最重要的就是按“一行三会”的金融本质是什么政策努力做好“三管齐下”的工作。“第一管”就是间接金融本质是什么中的商业银荇贷款融通的体系“第二管”就是要发展直接金融本质是什么中资本市场的融资体系，“第三管”就是发展小贷公司信托公司，财务公司租赁公司等各种各样的非银行金融本质是什么体系。

这三个体系如果完全靠布朗运动自我发展，没有地方调控就会没有方向。鉯前计划经济时期没有资本市场也没有非银行金融本质是什么体系，只有银行金融本质是什么体系90%以上靠银行贷款，这个经济不会活躍也不会快速发展，也不会分类调控产生结构的改进大家都一刀切。现在国家一年15万亿的社会新增融资银行占10万亿左右，如果那5万億不存在就靠这10万亿，支撑不了当下中国的国民经济发展所以，要依靠银行但不能一棵树吊死。

非银行金融本质是什么机构是“一荇三会”在2006、2007年全面启动的而且放权给地方政府干，“一行三会”给予这些非银行金融本质是什么机构一定的政策框架地方政府按照“一行三会”的政策框架审批这些机构。从那时候开始到现在全国非银行金融本质是什么机构的法人数量、融资总量，都有惊人的增长虽然它的融资利息一般比商业银行高一倍，但它还是受国家管制的一个相对规范的非银行机构我们把它叫普惠银行，有点褒义和鼓励嘚意思也可以把它叫做影子银行，是银行的一个对比也没有贬义。发展非银行金融本质是什么机构的好处就是凡是它发达的地方，社会民间的高利贷、乱集资就会大大减少大体上减少一大半，因为既然有充分的15%、18%的中利贷可以借我为什么要借30%、40%、50%的高利贷呢？重慶的典当行、高利贷公司在十年前可以说非常多，近几年我们批了两三百个小贷公司形成了几百亿、上千亿信贷余额，他们大大压缩叻高利贷、地下钱庄的生存空间现在重庆的高利贷、地下钱庄，我不能说没有但是大大减少了，这是好的一面但是它也有缺点的一媔，利息总而言之比银行高这个比例如果过高，对整个融资系统也是不健康的

怎么解决这件事？很重要的一点就是大力推进直接金融夲质是什么系统也就是资本市场、债券市场。最近几年在“一行三会”的支持下，重庆融资结构的比例有了明显变化十年前我们90%以仩的新增融资是银行，后来非银行系统5%、10%、20%、30%逐渐逐渐地提高，当提高到40%多以后又变得不合理了。改变这种局面不能把银行的贷款占比又去提得很高。一方面是受制于银行额度制约另一方面政府真正有作为的是抓直接融资。去年我们在这方面又取得新成效，去年5600哆亿新增融资银行贷款占45%左右，直接融资系统提高到24%左右然后小贷公司、信托公司等差不多占30%。

资本市场融资其实有五六个渠道很寬的。第一个是IPO上市不管深圳、上海A股市场，还是香港、美国上市由于我国上市是管制审批，上市的很有限最近我们几个大机构都昰跑到香港上市，因为香港属于注册制上市快。第二块就是发债券企业债券，由国家发改委、证监会审批最后在A股市场上市，因为昰审批制规模也放不开。我们最支持的就是让重庆有信用的企业到人民银行的银行间市场去发行企业债去年有120个重庆的工商企业发了900億银行间的市场债券。所以哪个市场对地方政府、地方企业有效，我们就走哪个市场发银行间中票或者资本市场的债券又是一种，定姠增发也是一种直接金融本质是什么行为让私募基金作为投资股东投进来也是一种股权融资。

去年我们有一件事做得很成功，就是京東方定向增发

京东方作为中国最优秀的液晶面板类公司之一，在世界生产能力排名第五生产的产品供不应求。中国一年要进口液晶面板1800亿美元看准这个方向，就要有勇气投资效益一定会好的，所以我们请他来投资京东方想投资，愿意占据这个市场也有这个技术，但是缺钱拿不出330亿。我们当然不能说你拿不出我帮你拿，但可以买你的股票你定向增发100亿股，按市场价2.1块一股卖给我你得到210亿，再向银行融资120亿就有330亿，投在重庆一年多时间把这个厂造好，今年三四月份就能投产投产以后一年可以形成五六百亿的产值。这昰一个很好的投融资项目解决了战略性新兴产业的巨大投资资金来源，真正起到为有钱人理财、为缺钱人融资的作用这单业务是西南證券做的，是一个好项目本来我们起初是想把这个融资需求交给重庆的民营企业，他们如果有钱没有地方用投到这个项目，肯定比放100億小贷好不容易坏账，但后来民营企业没有实质跟进倒是重庆的一些国有企业，还有上海、北京的一些外地企业很睿智都争着来投資。所以一个月210亿的股权融资120亿的银行融资到位。现在京东方的股价是3块多一股，每股赚1块钱210亿投资现在价值300多亿。我讲这段话的意思直接融资里边有许多工具、很多方式，在座的银行、企业都该深度了解，了解以后把这一块努力拓宽，我们的金融本质是什么體系就活了

我为什么这么讲？大家要明白直接融资系统会带来整体的融资成本下降。所有的债券、中票它的利息低于银行利率1个百汾点左右，是低利贷系统1000亿、2000亿的融资量，利息下降1个百分点就会拉动整个重庆的金融本质是什么系统的利率往下降，重庆企业的融資成本就降低了这是政府该作为的地方。宏观上金融本质是什么为地方经济服务为实体经济服务，实际上要把金融本质是什么系统的融资结构“三管齐下”三个比例要适当。你也不能说把影子银行都废掉你也不能说银行占比越小越好。当我们一些信用比较好的企业通过直接金融本质是什么系统融资了2000亿的时候肯定就会向银行少借2000亿，银行这些钱借给谁政府引导他们更多借给“三农”、小微、高噺技术、结构调整等实体经济，实体经济多了这笔钱以后信托、租赁、小贷公司的钱自然就会少用。总之金融本质是什么系统市场细汾，各有定位但这个比例十分重要。这种比例来源是国家“一行三会”的金融本质是什么货币政策我们是把国家政策和重庆实际结合起来，力争做得更好

当下，金融本质是什么要围绕党中央、国务院的战略部署服务具体到重庆，首先要考虑重庆是西部大开发的领头羴城市是“一带一路”和长江经济带的支点和节点城市，也是国家超大城市之一讲节点支点，就是长江经济带我们是上游枢纽；丝綢之路经济带，我们是中国方面的一个起点渝新欧国际铁路联运大通道起点重庆、终点德国杜伊斯堡，是当下中国丝绸之路经济带的主通道这两年的货物价值量占到全国经过新疆阿拉山口到欧洲货运量的80%。这个意义上讲不管是直接金融本质是什么系统还是间接金融本質是什么系统还是非银行金融本质是什么系统，都该围绕这些战略去落实工作这里边有许多大项目，比如今年市政府工作报告里讲到十夶基础设施包括高铁项目、货运铁路项目、隧道桥梁项目，以及地铁、高速公路、水利工程、通信工程、能源工程等有1万多亿投资。叧外和大都市发展有关的城市开发也会有几千亿，都是和国家战略有关系金融本质是什么当然应该支持。

第二要为改革开放服务。

囿时候改革的过程也是需要投资的比如我们把基础设施投资变成PPP投资，以前是政府跟你们借钱你们很容易就可以借；现在企业如果用PPP方式来干这个活，政府不负担信用风险但是有资源配置给企业，这个企业要跟你们融资你们是不是能够采用各种办法，或者股权融资嘚方式或者银行贷款的方式，或者各种租赁资金融本质是什么通的方式跟这些项目合作？这一块其实就是改革需要金融本质是什么提供服务。改革包括各个方面其中有不少和融资有关，而且往往都是资本效益提升的金融本质是什么参与其中也是有很大效益的。去姩我们搞了1300亿PPP国有资本按五种路径的混合所有制搞了1000亿，本来这2000多亿是需要重庆政府自己用资源或土地抵押了去融资然后来搞这些项目；现在我们卸掉了包袱，吸引民营、国有、外地、外国的企业进来了他们当然也需要融资，金融本质是什么系统这时候支持他给他融资，也就是支持了重庆政府的改革这是一个互动的。去年因为我们搞了这些改革重庆政府的债务从6000多亿降到5000多亿，降了1000亿但是我們的基础设施投资增长了18%，没有出现说要减债了、该搞的项目不搞了改革会有资本红利，会实现资源优化配置会使得各种所有制结构哽加协调。这个时候中间起融通作用的当然是在座的，各得其所

开放的过程也会花钱，我们每年引100亿美元外资这是注册资本金，会貸出1千多亿贷款最终外资一年在重庆的投资量是2000亿，占1万多亿固定资产投资的近20%比例是不低的。从这个意义上讲在座的企业为外资企业服务，就是服务于开放重庆的开放有几个特征：一是利用外资多，连续几年每年100亿美元以上的外资到位数在中西部排在前列，全國排在第七位二是进出口量大，去年955亿美元进出口出口排全国第八、进口排第十，这个进出口贸易当然有短期流动资金、长期流动资金以及出口信贷等在里边起到周转作用三是实现了大交通枢纽、大口岸、大保税进出的平台。去年机场吞吐量达到2970万人次在国家主要機场增长率排名第一，港口集装箱吞吐量也过了百万标箱总之，凡这些开放特征方面需要资金各方面应该特别倾斜一些，就是支持改革开放

第三，要支持实体经济、工商企业特别是“三农”、小微企业发展

去年国务院专门发了支持小微企业、支持“三农”、支持实體经济的文件，国务院督查组还专门来重庆进行了督查总体看，督查组认为重庆按照国务院要求做得比较到位

第四，要为调结构服务

“6+1”支柱产业要升级换代。电子信息产业几年时间做到了2亿台件的终端产品生产量已经是全国之最。汽车去年生产了262万辆也实现了铨国排名第一。这些支柱产业升级换代的资金融本质是什么通当然应该支持重庆的支柱产业发展，我们是按照三种集群的理念来推进：苐一种是产业链上游、中游、下游关联企业整机厂、零部件厂、原材料厂一体化形成集群；第二种是同类型产品、同类型企业扎堆运作；第三种是生产性服务业和制造业企业形成集群互动。这三种集群背后体现的支柱产业融通要给予支持。

第五凡是有利于重庆产业创噺的，不管是工业创新还是服务业创新，应多予以支持

我们现在讲的十大战略性新兴产业，其中集成电路、液晶面板、物联网、机器囚、纳米新材料这五大类和现代信息活动有关还有五大类包括页岩气、综合化工材料、新能源汽车、环保产业、生物医药。这十个方面詓年是600多亿产值今年预计1500亿，可以翻番的我们希望五六年以后到1万亿。这不叫浪漫是看得见，摸得着的比如液晶面板，去年京东方330亿投下去今年半年多时间可以做200亿产值，明年就是四五百亿服务业领域，包括跨境电子商务、大数据、云计算类型的企业或者是岼行贸易、保税商品展示销售，实际上是欧洲等国外商品重庆卖打破原来的商业进货渠道，通过保税区实行平行贸易使得价格比国内嘚专卖店便宜，这是个创新里边有许多企业是新冒出来的，也需要融资

二、金融本质是什么业要防范好三类风险

金融本质是什么业防風险，最重要的是三个风险：第一个是非金融本质是什么的产业出毛病、产能过剩，但和金融本质是什么系统有借贷关系坏账冲击金融本质是什么机构。第二个是金融本质是什么系统自身出毛病，自己不谨慎、行为不端或者经营有误造成了危机第三个，既不是实体經济也不是金融本质是什么系统出问题而是社会上的地下钱庄、高利贷、乱集资冲击了经济，连带金融本质是什么系统陪葬这三类风險，都是政府、社会和各类金融本质是什么机构要防范的

市场经济天然会创造产能过剩，因为市场经济中利润高的行业大家会模仿跟進，供求平衡以后还会有惯性就会产生过剩。过剩不可怕市场竞争的优胜劣汰就是淘汰过剩的动力，良性的过剩是10%—15%市场经济中每姩有10%—15%企业发生倒闭，是优秀企业把差的企业挤掉了别大惊小怪，这很正常但只要过剩超过30%，全社会利润归零到了40%几乎不会有企业能盈利。再优秀的企业也会跟着赔本就会产生系统性风险。这是市场经济铁的法则我经常听到有企业家说，即使有30%的过剩只要我资夲实力强、技术好、有经营能力，就有办法让这30%的过剩转给别的企业自己能100%畅销，甚至还能提价抱有这种“老子天下第一”的思想，朂终是会惨亏的

工业领域，钢铁就是这样现在10亿吨的产能，需求只有6亿多吨产能过剩50%，所以全行业亏损水泥、风力发电、光伏电池、有色金属、电解铝、氧化铝等十几个工业品也都过剩了。重庆2013年工业利润增长42%去年又涨35%，效益比较好固然有产品符合市场需求的洇素，但很重要的原因是没有产生过剩全国钢铁十年前1亿吨，现在10亿吨重庆这十年没有增加1吨钢铁产能，还是600万吨煤炭，十年前全國18亿吨现在涨到40多亿吨，实际生产的有30多亿吨重庆还是4000万吨没增加。如果在这些领域有产能过剩就会产生大量亏损，抵消掉现在的許多利润所以，按党中央、国务院的调控方针老老实实、实实在在、认认真真地干超前谋划不会吃亏。大家一定要相信经济规律要囿理性思维。

城市发展也有产能过剩土地供应上，一个地方每平方公里城市建成区一般应该容纳1万人100平方公里就是100万人，这样产城融匼就比较繁荣但如果一个地方只有50万人，土地开发了100平方公里这城市不管造得多么繁华，晚上一定是空城、鬼城、死城这就是过剩。所以这十多年，我们始终坚持每平方公里1万人这一条基本规律工业园区发展也有一个经验标准，每平方公里要有100亿产值有1000亿产值僦10平方公里，3000亿产值就30平方公里不能拿30平方公里搞了500亿产值，那是糟蹋土地这种过剩的不景气会像瘟疫，让所有来考察的企业吓得落荒而逃最终害人害己，决不允许这么干

城市发展中，有六个类型要防止过剩一是住宅。人均40平方米足矣如果城市未来最终人口在1000萬，住宅需要4亿平米多了就过剩。有的地方人均80平米肯定是泡沫一堆。二是写字楼一个基本的经验，差不多2万GDP1平米搞多了写字楼，最后不会有人办公三是商铺。大体上大都市2万零售额需要1平米商铺，区县城级差地租低1万零售额1平米商铺。如果5000亿零售额有1亿岼米的商铺，供过于求毛利付房租都不够，一定赔本四是贸易市场。各个省模仿浙江义乌搞几个不是不可以但义乌全国就一个，如果每个县都想搞一个小义乌一搞就是几十万上百万平米，肯定门可罗雀五是会展中心。一个千万人口的大都市有几十万平米会展中心昰合理的但是如果地市州和区县城搞几十万平方米的会展中心，那肯定会过剩有的地方一搞还搞几个，每个都十几二十万平米不可能有那么多展场来配置。六是城市综合体如果一个城市建20个综合体，每个区县里都建两三个一个区县才十几万人，哪有那么多消费肯定也会产生泡沫。房地产资金消耗量大一旦过剩，坏账都是金融本质是什么系统的有时候银行怕房地产商翘辫子，为了规避风险紦本来应该再贷给房地产商的钱收走不还，房地产商只能转向高利贷很快就会翘辫子，这种击鼓传花也会造成不稳定

总之，对于金融夲质是什么系统来说对产能过剩不能被动应付，应该有三种角度预测

第一是政府和研究机构，应该对这个地区的产能有客观的、理性嘚预测提示和预警各类企业不要卷到过剩产业中去，然后拿出一些政策措施有效地遏止过剩产能的蔓延。二是企业该审时度势地分析自己所处的行业是过剩还是不过剩，过剩了就别一根筋地往里挤要转向别的行业调整结构，别飞蛾扑火珍惜自己的发展成果。政府呮能算是第三方指导企业可是实打实地把自己的血本赔光了，不划算三是银行，不管是有政府指导还是有企业预防，银行作为资金提供者都应该有行业分析，要像投资银行分析股市、IPO上市企业尽职调查那样如果银行都分析不了产能状况，那就是书呆子金融本质昰什么为实体经济服务，你的服务对象搞不清那还搞什么金融本质是什么服务啊？这是第一类防风险就是产能过剩怎么防，实际上就昰“政府预测性指导、企业自身加强防范、银行给予帮助”

第二类是金融本质是什么机构自身风险。

金融本质是什么机构的风险本质仩就是信用、杠杆、风险没控制好。杠杆比太高最终就导致金融本质是什么风险。2008年美国次贷危机发生后“两房”按揭贷款从零首付變成了零按揭，由于两年零按揭美国房地产走下坡路了。所以奥巴马向美国国会报告，说零首付是次贷的原因零按揭又把房产商憋迉，能不能首付50%还有50%按揭，2011年美国国会同意了这几年，美国房地产又有所复苏这就是杠杆比的合理利用。

目前金融本质是什么系統内在滋生的风险，本质上是杠杆比过度的问题具体表现有几个：

一是整个信用风险继续上升，实体经济资金使用效益下降杠杆程度仩升。以前一般一个地方GDP增长1块钱，要新增3块钱左右的融资去年，全国GDP每增长1块钱新增融资在3块多，还比较合理但有的地方高达5塊、6块、7块，就是说新增融资1000亿GDP只增长两三百亿，这个杠杆比肯定有毛病重庆还好，新增了2000多亿GDP新增融资量5600亿，杠杆比是2.8块钱左右

二是产能过剩行业的金融本质是什么风险集中暴露。去年以来产能过剩行业的风险暴露、贷款积压，导致M2和M1整个资金周转速度都放缓除120万亿的M2，M1接近40万亿这是真正的资金，M1周转慢比重就越来越大。

三是地方政府债务清理带来的金融本质是什么风险对银行而言，哋方政府债务清理的过程会涉及金融本质是什么系统各种各样的转账，杠杆比也是不一样的在企业间市场和银行间市场发的债券，这昰直接融资比较清晰。这两种之外的债务就是非标债务，其实是一笔糊涂账包括信贷资产、信托贷款、委托贷款、存兑汇票、信用證、应收帐款、社会凭证以及再回购条款的股权性融资。虽然股权不是债务但是过几年连本带息的固定回报收回，其实最终还是债务還有，近一两年各种非标业务虽然形式翻新但本质没变，比如银行将自有资金放贷、理财资金投资非标最后变成银行存款，就稀里糊塗规避了监管这个过程中金融本质是什么杠杆比提高了，特别是非标准债务领域风险控制的流程内审不规范了金融本质是什么企业去杠杆、实体经济去杠杆，本质上是由银行、非银行金融本质是什么机构以及直接金融本质是什么系统一起操作操作过程中，杠杆比高了风险大了，但是利润利益的确多不出风险侥幸赚暴利也是可能的，但人一有侥幸思想就会不可控制地陷入进去，最后出事就在这个哋方我们要特别当心。从这个意义上讲金融本质是什么系统是最好的预测师，理应站出来提醒纠偏

第三类风险，既不是来自企业吔不是来自金融本质是什么单位，完全属于非法金融本质是什么活动造成的金融本质是什么风险

主要包括这几个方面：第一种就是高息攬储乱集资，这种高息揽储不是小贷公司等经过“一行三会”允许的、有规范要求、有杠杆比调控要求的而是社会上的一种瞎搞，后果鈈比杀人放火轻政府以及公安、“一行三会”都要高度重视这个事。一旦在哪个区县发生成千上万的老百姓卷进去，最后找不到事主僦找政府第二种就是民间的“老鼠会”、传销活动。第三种是民间的典当行、地下钱庄高利贷公司。第四种就是不规范的P2P今天《中國证券报》上的信息指出，P2P“类银行”模式遭疑了从主要做小微贷款转为大额贷款项目，并开始大量起用银行从业人员在风控手段上吔逐步向银行靠拢。由于这种业务实际上没有真正的控制手段所以就在上个月，全国的P2P问题平台达到69家月发生率为3.9%。所以大家别以为P2P昰创新如果没有规范，宁可不创新本人虽然很多事情都比较开放，但是在风险防控上属于保守型2013年4月份，市工商局一个简报说沿海囿三个P2P公司到重庆注册当作新型金融本质是什么机构落户重庆，作为成绩报给我我看后，觉得这件事有很大风险专门批了一段话，夶致意思是重庆在P2P公司有关政策没有规范之前一个都不许注册，别跟风就是雨如果创新带来巨大的风险就要小心，这不叫创新而是絕对的冒险，是不懂金融本质是什么的本质

市政府作出明确规定以后，工商局最近做了一个很好的事建立了五条防范风险的措施，非瑺到位是真正动脑筋了。第一条建立注册登记预警机制，实施投资资格限制措施在工商登记注册系统中开发建设分析监控软件，通過系统识别与警示提醒对同一个主体投资企业数量过多、某地投资者集中投资一个行业、某行业数量增长过快等异常情况进行识别和提礻，加强事中事后监管的针对性建立黑名单管理制度。第二条加强网络情报监测力度，及时将涉嫌违法信息移送相关部门依托工商凊报信息工作平台，建立搜索非法金融本质是什么活动数据模型对全市网站、论坛、博客、微博进行24小时搜索监测，抓取分析网络上与非法金融本质是什么活动相关的情报信息第三条，主动开展拉网式清理整顿及时发现涉嫌非法集资行为。对全市以个人名义开办的投資及投资咨询类市场主体特别是外地人员在我市开办的，由各区县工商监管干部逐户上门排查并登记造册建立排查台账销号制度。第㈣条强化投资咨询类广告监管，及时清查取缔违法广告对出现“无风险”、“高回报率”等内容的广告一律依法取缔。第五条实施媔对面行政指导，督促企业诚信自律今天我很大篇幅讲这个，就是要提醒大家注意要通过日常管理把好前道关，抓好预防体系不要倳后诸葛亮，几百万、几千万都被卷走了再来处理就晚了。

转自：ipo观察公众号 编辑：91投房投房宝