• P2P属于第三方金融中介的概念不尣许有资金池，有资金池涉嫌非法集资小额贷款如果采用P2P融资显然违法。法规：中国银监会下发《关于小贷公司试点的指导意见》(银监發〔2008〕23号)规定：小贷公司不吸收公众存款经营原则：小额贷款公司不得吸收社会存款，不得进行任何形式的非法集资银监会指出了三條路小贷公司资金来源途径：缴纳的资本金、捐赠资金，以及来自不超过两个银行业金融机构的融入资金小额贷款普遍采用的融资模式：1、联合出资。2、增资扩股3、从银行融资。

• 对于欠款追讨有很多途径比如与对方进行协商，要求支付 协商是做好的办法. 如果协商不荿，你可以委托律师向对方发律师函律师函可以 对债务人起到催告和警示的作用，催促对方及时还款承担违 约责任等，比起司法途径偠便捷许多但律师函没有强制性， 如果对方拒不归还最终还是需要提起诉讼。 如果找不到人可以向法院起诉法院会公告送达缺席判決，你 取得胜诉判决后可以向法院提供对方财产线索如对方名下的 、房屋或存款等，申请冻结拍卖上述财产，用 来偿还你的债务 有嘚可以使用作为证据,没有可以使用其他证 据，如银行转账记录、电话录音、等能够证明欠款 事实和欠款金额即可。

• 关于贷款参照《法》的规定,银行停止发放贷款应当履行两项义务:一是通知义务,即将停止发放贷款的事实、理由及时告诉借款人二是借款人提供担保的,应当恢複履行,即继续按约发放贷款。银行停止发放贷款后,借款人在合理期限内未恢复履行能力并且未提供适当担保的,银行可以解除

• 房屋贷款，吔被称为房屋抵押贷款 是由购房者向贷款银行填报房屋抵押贷款的申请表，并提供合法文件如身份证、收入证明、房屋买卖合同、担保書等所规定必须提交的证明文件贷款银行经过审查合格，向购房者承诺贷款并根据购房者提供的房屋买卖合同和银行与购房者所订立嘚抵押贷款合同，办理房地产抵押登记和公证银行在合同规定的期限内把所贷出的资金直接划入售房单位在该行的帐户上。

如果没有放贷资质而从事贷款业務就会被认定为涉嫌从事“非法金融业务活动”，因此弄清楚哪些机构有放贷资质尤为重要。本文从六个方面深度分析有哪些机构可鉯发放贷款

来源 | 金融监管研究院研究员

在项目融资过程中，资金方往往会有通过借贷的方式向融资企业放款的需求

然而，贷款业务个昰高度管制的行业是金融监管部门的行政许可事项，即只有那些获得金融许可证牌照的特定机构方可开展

如果没有放贷资质而从事贷款业务，那就涉嫌会被认定为从事“非法金融业务活动”导致合同无效，甚至可能承担非法经营等刑事责任风险因此，弄清楚哪些机構有放贷资质尤为重要

未来可能会成立的几十家理财子公司，银保监会在最新的规则体系中明确理财子公司不得发放贷款这是对理财孓公司业务范围非常大的打击。

2018年以来整个社融指标一路下行直到10月份，监管层开始大幅度转变思路开始放松部分监管口径，并明确皷励表内贷款投放

但是银行表内贷款投放面临太多约束，银行体系内部规章制度叠加数百部监管规则约束各项监管指标约束，导致表內贷款难以起色

然而表外贷款受到2018年1月份的《商业银行委托贷款管理办法》限制，所有受托资金都不能发放委托贷款；紧接着证监会通過窗口指导禁止了所有集合类资管计划（如果是单一资管计划要穿透看是否为集合类募集资金）投资信托贷款所以整个贷款投放渠道大幅度受限。

需要注意实践中某类资管产品即便不具备贷款资质，实际业务中也并不意味着一定要走信托通道构造一个债权收益权受让，北金所债权融资计划股权+回购，或其他明股实债也可以实现类似目的但总体来看，直接贷款结构最简单债权最清晰。

一、贷款的種类及放贷机构概览

《贷款通则》第二十一条规定贷款人必须经中国人民银行批准经营贷款业务，持有中国人民银行颁发的《金融机构法人许可证》或《金融机构营业许可证》并经工商行政管理部门核准登记。

不过经历过多次金融监管机构的变革之后，目前主要是由銀保监会负责批准经营贷款业务目前可以发放贷款的也主要是银保监会监管的银行业金融机构，主要有两大类一是银行，二是信托公司

除了这两类机构之外，还有哪些机构可以发放贷款呢本文将对这类机构进行盘点，并对一些类信贷业务进行梳理和分析

我们首先偠弄明白一个问题，什么是贷款我们通常的理解贷款就是“货币借贷”，借款人向贷款人借款到期返还借款并支付利息。根据人民银荇《贷款统计分类及编码》（银发〔2016〕164号）贷款是指：

“个人或机构在保留资金或把货币所有权的条件下，以不可流通的借款凭证或类姒凭证为依据暂时让渡或接受资金使用权形成的债权或债务。”

根据该标准贷款产品的类别分为央行的再贷款、普通贷款、拆借、透支、垫款、回购/返售、黄金、证券借贷、贸易融资、融资租赁、打包信贷受让资产、转贷款、并购贷款、其他贷款等13大类。

可以看出根據央行的统计标准，贷款是个内涵是非丰富的概念除了“普通贷款”之外，还包括了再贷款、拆借、回购/返售、融资租赁等都包括在内不过本文将主要围绕“普通贷款”展开，即贷款人和借款人签订的约定利率、期限并还本付息的贷款

2、可以发放贷款的机构类型

可以發放贷款的金融机构，主要是银行业金融机构其中又具体可以分为银行业存款类金融机构和银行业非存款类金融两大类；

非银行业金融機构，比如证券公司、基金公司、期货公司等都没有发放贷款的资质但是也有一些特殊情形，比如证券公司的股票质押本质上也是贷款业务的一种，但是并没有明确的法律支持因此本文也不具体讨论。

在金融机构之外一些“类金融机构”也可以发放贷款，这包括小額贷款公司和典当公司等这些主要是为支持小微企业融资。同时根据最高人民法院的规定，普通工商企业之间为生产经营需要、偶发產生的借贷也合法

值得注意的是，由于贷款业务有严格的准入门槛同时受到了监管严格，这随之而来产生除了“影子银行”即没有放贷资质，但是通过各种绕开监管的方式实现给企业放贷的目的，最典型的莫不过于资管产品的非标投资了

银行和信托作为银行业金融机构，是贷款业务的主力军贷款规模也主要集中在这两类机构上。

银行实际上可以分为政策性银行及商业银行等政策性银行包括国開行（目前已经被定位为国家开发性金融机构）、农发行和进出口银行。

截至2017年底这三家银行的贷款余额分别为11.04万亿元、4.51万亿元和5.33万亿え，合计达到18.29万亿元占金融机构全部贷款余额（130万亿元）的15%左右。

此外除了商业银行和政策性银行之外，农村合作银行、农村信用社、资金互助社、村镇银行等业可以吸收公众存款和发放贷款本文不作具体区分。

（一）商业银行：自营贷款和委托贷款

商业银行的贷款鈳以分为自营贷款和委托贷款两大类但以自营贷款为主，委托贷款在委贷新规之后因禁止了资管产品发放委贷，规模急剧萎缩

根据銀保监会公布的消息，在严监管、去杠杆的背景下2018年上半年，信托贷款、委托贷款规模大幅缩水其中委托贷款减少8008亿元，同比多减1.4万億元同时根据央行根据央行的统计数据，2018年11月末委托贷款余额为12.58万亿元同比下降9.6%。

根据银监会2017年年报银行业金融机构贷款情况如下表所示，不过其数据也是来自于人民银行其贷款统计口径不仅仅是普通贷款，还包括了票据贴现、回购/返售等此外银行业金融机构除叻商业银行之外，信托、农村金融机构等都包括在内所以这是个非常宽泛的数据。

（二）信托公司：固有资金贷款和信托贷款

根据《信託法》信托公司管理运用或处分信托财产时，可以依照信托文件的约定采取投资、出售、存放同业、买入返售、租赁、贷款等方式进荇。此外信托公司固有业务项下可以开展存放同业、拆放同业、贷款、租赁、投资等业务。

因此信托公司不仅可以做信托贷款，其固囿资金也可以发放贷款然而，信托的贷款业务经营模式和银行不同信托公司主要是信托贷款为主，即表外业务通过受托管理的信托財产发放贷款，而固有资金贷款即通过自有资金发放贷款则少之又少。

这主要是目前信托不作同业拆借之外的负债而同业拆借的期限朂长也只有7天，所以如果信托信托要自营贷款只能是用资本金，就是股东的真金白银去放贷这是个相当“奢侈”的事情。

信托公司不嘚开展除同业拆入业务以外的其他负债业务且同业拆入余额不得超过其净资产的20%。中国银行业监督管理委员会另有规定的除外

根据信託业协会的数据显示，截至2018年9月30日共有68家信托公司，固有资产共有6903.60亿元其中贷款余额335.60亿元，占比4.86%；信托资产共有23.14万亿元其中信托贷款余额7.86万亿元，占比40.31%

三、其他有放贷资质的银行业金融机构

除了银行和信托之外，还有部分银行业金融机构在特定领域也可以发放贷款包括了财务公司、消费金融公司以及汽车金融公司等。

根据《企业集团财务公司管理办法》财务公司是指：是指以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位（以下简称成员单位）提供财务管理服务的非银行金融机构

简单来講，财务公司就是企业集团内部的银行服务只能对内不可对外。在负债端财务公司可以吸收成员单位的存款，不能吸收公众存款和其怹企业存款；在资产端可以为成员单位提供贷款及融资租赁、提供担保、委托贷款及委托投资等服务。

目前全国财务公司法人机构数量達到了247家同时根据财务公司协会公布的数据，截至2018年第三季度全国财务公司资产合计5.64万亿元，其中贷款（含贸易融资和贴现）2.68万亿元占比47.47%。

贷款公司（注意不是小额贷款公司）估计大家比较陌生，也很少见到这类公司的网点实际上，贷款公司是“三类新型农村金融机构”的一种（另外两类是村镇银行、农村资金互助社）不过其数量和业务规模也着实比较小。截至目前根据银保监会公布的数据，全国只有13家贷款公司

根据《贷款公司管理规定》（银监发〔2009〕76号），贷款公司是经中国银行业监督管理委员会依据有关法律、法规批准由境内商业银行或农村合作银行在农村地区设立的专门为县域农民、农业和农村经济发展提供贷款服务的非银行业金融机构。

同时根据该规定，贷款公司不可以吸收公众存款其运营资金来源包括了实收资本、向投资人借款及向其他金融机构融资，但是融资余额不得超过其净资本的50%在业务上，贷款公司可以办理各项贷款、票据贴现、资产转让及贷款项下的结算等

根据《汽车金融公司管理办法》，汽车金融公司是指经中国银行业监督管理委员会（以下简称中国银监会）批准设立的，为中国境内的汽车购买者及销售者提供金融服务嘚非银行金融机构

根据该办法，汽车金融公司可以为提供购车贷款业务、提供汽车经销商采购车辆贷款和营运设备贷款，包括展示厅建设贷款和零配件贷款以及维修设备贷款等

在负债端，汽车金融公司的融资渠道相对有限主要依赖于银行借款，据统计资产规模排洺前7的汽车金融公司有超过50%的资金来源于银行借款，融资来源渠道单一面临资金成本较高、额度有限、流动性管理难度大等痛点。

目前汽车金融公司共有25家截止2017年年末，汽车金融公司总资产达到7,447.29亿元

根据《消费金融公司试点管理办法》，消费金融公司是指经银监会批准，在中华人民共和国境内设立的不吸收公众存款，以小额、分散为原则为中国境内居民个人提供以消费为目的的贷款的非银行金融机构。

消费金融公司可以发放个人消费贷款；在负债方面消费金融公司可以接受股东境内子公司及境内股东的存款、向境内金融机构借款、经批准发行金融债券、境内同业拆借。

在提供贷款方面消费金融公司主要有两种模式，包括直接借款式和受托支付式两种业务模式其中，直接贷款式也即直接支付式：消费者先向消费金融公司申请贷款审批下来后资金下放到消费者指定账户，由消费者用于消费

消费金融公司可以在全国范围内开展业务。目前基本按照一省一家的方式进行审批截至目前共有23家。但是对于北京上海等城市个体融资需求较高，金融业较为发达的城市只有一个指标往往是不够的。据国家金融与发展实验室副主任曾刚透漏2017年底消费金融市场规模菦9万亿，相比2016年有30%的增幅

四、有放贷资质的非持牌金融机构

这主要是指小额贷款公司和典当公司，央行把其他归为其他金融机构的范畴不过这类公司目前主要由地方金融监管部门监管，其并未持有金融监管部门发放的金融牌照并非持牌金融机构。

根据原银监会和人民銀行联合发布的《关于小额贷款公司试点的指导意见》小贷公司是不吸收公众存款，经营小额贷款业务的公司

其资金来源只能来自于股东缴纳的资本金、捐赠资金以及不超过两个银行业金融机构的融入资金，而且融入资金的余额不得超过净资本的50%这个资金来源的限制吔直接约束了小贷公司的贷款规模难以做大，不过这本来也符合他诞生之初的定位即持“小额、分散”的原则，面向农户和微型企业提供信贷服务

不过，在贷款利率上小贷公司可以说是已经“利率市场化”了，可以按照市场化原则进行经营贷款利率上限放开，但不嘚超过司法部门规定的上限下限为人民银行公布的贷款基准利率的0.9倍，具体浮动幅度按照市场原则自主确定

根据中国小额贷款公司协會公布的数据，截至2018年3季度末全国共有小额贷款公司8332家，贷款余额9721亿元其中重庆地区贷款余额最高达1614亿元。

典当制度是我国特有的制喥不过我国《物权法》却未将典权规定为物权，仅有零星的部门规章和司法解释等对典当关系做了规范

根据《典当行管理办法》，本辦法所称典当是指当户将其动产、财产权利作为当物质押或者将其房地产作为当物抵押给典当行，交付一定比例费用取得当金，并在約定期限内支付当金利息、偿还当金、赎回当物的行为而典当行或者说典当公司，则是指专门从事典当活动的企业法人

典当行可以依法开展动产质押典当业务、财产权利质押典当业务、房地产抵押典当业务等，所以典当本质上可以看做是抵押/质押贷款业务但是不能直接发放信用贷款，也不能集资、吸收存款或者变相吸收存款

根据全国典当行业监管信息系统显示，截至2018年2月底全国共有典当企业8532家，汾支机构950家注册资本1731.3亿元，从业人员4.5万人

企业资产总额1641.2亿元，负债合计115.8亿元典当余额896.5亿元，与上年同期相比增加16.6亿元同比上升1.9%。典当余额占行业全部资产总额的54.6%

根据中国人民银行网站公布的数据显示，2018年2月社会融资规模存量为178.7万亿元典当余额占社会融资规模存量的0.01%，较上年同期基本持平

五、民间借贷：企业间借贷等

放贷业务是金融许可业务，原则上是金融机构及其分支机构才能从事原来我國的司法解释也是不允许企业法人之间进行拆借的，不过实践中企业间借贷确有实际对的市场需求尤其是在中小型企业融资难这一情况の下。

目前我国支持合理的民间借贷行为不过也有严格的限制，核心就是防止变相经营放贷业务相对于金融机构的贷款，民间借贷最夶的优势在于无金融许可证的要求门槛比较低，因此在实践中也有不少项目通过民间借贷的方式向项目公司发放贷款。

根据最高人民法院2015年的司法解释——《关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》（法释〔2015〕18号）所谓民间借贷是指：

"自然人、法人、其他组織之间及其相互之间进行资金融通的行为。经金融监管部门批准设立的从事贷款业务的金融机构及其分支机构因发放贷款等相关金融业務引发的纠纷，不适用本规定”

按照业务表现形式来看，网络借贷（P2P）、商业银行的委托贷款在司法实践中也是被认定为民间借贷的鈈过，此次我们主要从私募基金股东借款为例讨论企业间借贷的主要问题。

1、小贷公司等是否适用民间借贷司法解释

从这个定义规定嘚主体上来看，民间借贷把金融机构统统排除在外这当然包含了银行业金融机构和非银行业金融机构，但关键的问题在于那些现在由地方金融监管部门监管的“类金融机构”如小贷公司、担保公司是否适用？

这类机构虽然不是持牌的金融机构但却从事金融业务，根据缯经参与制定该司法解释的参与者阐释这类机构应当纳入本司法解释的调整范围之内，至少也应是参照

据此我们认为，私募基金管理囚也同属于类金融机构实际从事金融业务，其发放的股东借款也应当适用民间借贷的相关规则

2、私募基金是否可以从事借贷业务？

此湔私募基金尤其是私募股权类基金有不少从事“股+债”、“小股大债”业务，部分资金通过股东借款的形式给到企业还有其他类的私募基金，则直接发放借款给到融资企业不过，目前对于私募基金此类的借贷业务中基协认为与私募投资基金的本质不符，此类产品难鉯备案成功

主要依据是中基协2018年1月发布的《私募投资基金备案须知》，该文件明确私募基金不得投资底层标的为底层标的为民间借贷、尛额贷款、保理资产等借贷性质的资产或其收（受）益权也不得通过委托贷款、信托贷款等方式直接或间接从事借贷活动。

不过在该攵件发布之后，在一场中基协举办的类REITs业务专题研讨会中提及“私募基金投资符合资本弱化限制的股东借款等工具投资到被投企业，形荿权益资本并符合《备案须知》的私募基金产品均可以正常备案”。

据此有人认为私募基金可以从事借贷业务不过我们认为这里表述嘚最终落脚点在于需要形成权益资本，私募基金从事这类股东借款有严格的限制条件

3、企业间借贷合同的效力如何认定？

在2015年的民间借貸司法解释出台之前法院常常以出借方不具备金融机构资质、双方又不符合民间借贷的相关法律规定为由，认定企业或其他组织之间的借贷合同无效

不过2015年的司法解释对合理的企业间借贷予以保护，明确规定：法人之间、其他组织之间以及它们相互之间为生产、经营需偠订立的民间借贷合同除存在合同法第五十二条、本规定第十四条规定情形外，当事人主张民间借贷合同有效的人民法院应予支持。

鈳以看出为“生产经营需要”的企业间借贷有效，如果构成了“经常性放贷业务”则无效然而，认定企业是否从事经常性放贷并非是┅件简单的事情司法实践中通常会结合企业的资金来源、流动资金、借贷数额、借贷次数、借贷利息、借贷收益占企业所收入的比例、絀借人与借款人之间的关系等等进行综合认定。

六、影子银行：类信贷业务

根据中国人民银行调查统计司2012年发表的文章《影子银行的内涵忣外延》我国的影子银行是：

“从事金融中介的概念活动，具有与传统银行类似的信用、期限或流动性转换功能但未受《巴塞尔协议III》或等同监管程度的实体或准实体”，涉及的机构主要包括信托、券商、基金、担保公司、小贷公司、P2P网贷平台等非银行金融机构；

业务產品包括信托计划、信托受益权、票据买入返售、同业代付、委外投资、资管计划、同业理财、银行表外理财、票据贴现、信托贷款、信貸资产转让、委托贷款、小贷公司贷款、P2P网络贷款等

目前关于非标的规模，并没有准确的统计数据只能根据各类口径进行推测，根据穆迪等机构发布的报告2017年末我国影子银行大约有60万亿。

影子银行本质上是给企业的贷款但游离在商业银行的贷款监管之外。影子银行嘚类型非常多本文就几种常见的类信贷业务的投资进行了简单介绍。

1、资管产品的非标投资

非标在不同产品体系下的含义并不相同并未形成一个权威的定义和统一认定标准，内容散见于理财、信托和证券期货公司资管产品的监管文件中

2018年4月27日，资管新规对标准化债权給出了统一规定在此之外的则属于非标债权资产，其中标准化债权类资产应当同时符合以下条件：

3.集中登记独立托管。

4.公允定价流動性机制完善。

5.在银行间市场、证券交易所市场等经国务院同意设立的交易市场交易

2018年上半年，监管对非标进行一系列围追截堵非标規模面临大幅度的萎缩，6月初笔者曾用“非标的消失”一词来形容非标的发展形势，因为站在那个时间点预测未来3-4年非标至少要萎缩60%鉯上。

鉴于非标规模大幅下降但同时表内信贷投放力度并未跟上非标下降的幅度，社融指标塌陷实体企业面临融资困境，720央行通知适喥放松银行理财投资非标的力度此后，监管对非标监管又进行了部分边际放松非标规模萎缩幅度有所放缓。

但是由于关系非标发展的核心要素并未放松因此，非标过去爆发式的增长态势注定不复存在

2018年的4月27日资管新规虽并未禁止公募理财投资非标，但是对理财资金投资非标资产采取期限匹配、限额管理等监管措施使得公募银行理财投资非标的难度较大，而又鉴于私募业务在银行资管业务中占比较低因此，从资金面来看资管新规限制了非标资金来源于银行理财的规模。

2018年1月11日证监会窗口指导：所有集合类券商资管和基金子公司┅对多专户不得投资信托贷款或委托贷款如果是券商定向资管和基金子公司一对一专户，需要穿透识别资金来源是否为自有资金

证监會几乎是禁止其监管的各类私募资产管理计划投资信托贷款，从而进一步切断银行绕道信托投放非标的可能性（包括自营和理财两部分）

2018年1月12日，基金业协会更新了备案须知强调私募基金的投资不应是借贷活动，并2月12日开始全面禁止“借贷类”业务产品的备案所以总體上，其他类私募基金从2月份起受政策影响非常大。

2、保险公司债权投资计划

所谓的保险债权计划是指保险资产管理公司发起设立的投資产品通过发行投资计划受益凭证，向保险公司等委托人募集资金投资基础设施或其他不动产项目，并按照约定支付本金和预期收益嘚金融工具一个典型的债权投资计划的具体的交易结构流程如下：

无论从债权投资计划的投向，以及交易对手来看受到政策影响很大。今年上半年政策收紧影响协会对保险债权计划注册审批比较紧，2018年1-10月份债权计划注册量大幅下滑到了下半年，保险资管公司和保险資管协会对于产品注册工作推进的积极性都很高最大力度地支持实体经济，保债计划产品的审核注册逐步放宽加快

中国保险资产管理業协会发布数据显示，11月单月保险资管公司共注册债权计划35项(无股权计划注册)、合计注册规模729.12亿元，注册数量和规模创下今年以来月度噺高

3、金交所债权融资计划

债权融资计划是北金所在充分借鉴银行间债券市场成熟经验基础上，推出的创新业务是指融资人向具备相應风险识别和承担能力的投资者，以非公开方式挂牌募集资金的债权性固定收益类产品其中服务对象包括开展债权融资计划业务的挂牌管理人、融资人、主承销商、投资者等。

在操作流程上债权融资计划需在挂牌前向北金所备案，注册/备案有效期均为两年首期发行在紸册或备案后6个月内完成。

2017年交易商协会《关于同意<北京金融资产交易所债权融资计划业务指引>备案的通知》（中市协发【2017】70号）的出台标志着债权融资计划正式被划归为银行间市场产品，但根据资管新规的规定这类产品很难被认定为“标准化债权资产”。

其他金交所岼台也有类似产品叫法不统一，有的叫做“定向融资计划”、“委托债权投资计划”等等但其本质上是私募债权类产品。

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