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财联社(上海编辑 黄君芝)讯,新冠病毒大流行正使美国经济陷入瘫痪美国圣路易斯联储近日发表报告表示,虽然新冠疫情造成的冲击可能只是暂时的但它可能会對美国乃至全球经济产生重大的长期影响。

众所周知新冠疫情对流动性的冲击可能会导致财务上相对脆弱的中小型企业面临倒闭。该报告基于大衰退时的数据比较了企业面临打击的程度。

鉴于疫情大流行的持续性质我们主要基于2008-09年大衰退的证据来研究新冠病毒大流行對美国公司的潜在长期影响。

我们的出发点是我们观察到美国非金融企业目前持有的短期债务水平处于历史高位。图1描绘了短期债务占GDP嘚比例随时间的演变显示出了新冠病毒大流行对美国公司的冲击。

由此可知新冠疫情正严重打击着美国企业,而在当前的经济环境中其中的许多公司可能在财务上处于弱势。而且新冠病毒不仅导致了某些行业的收入下降它似乎也在收紧企业获得外部融资的渠道。这吔正是金融研究办公室(Office of Financial Research)的金融压力指数(Financial Stress Index)所显示的如图2所示。该指数每日发布反应当前金融市场状况。近期这一指标已经飙升到大衰退(Great Recession)或互联网泡沫以来从未出现过的压力水平。因此这也意味着新冠疫情正在对金融市场产生重大影响。

那么金融市场的壓力会在多大程度上对财务状况脆弱的美国公司产生长期影响?我们通过研究在2008-09年大衰退期间面对流动性冲击,财务状况脆弱的公司被迫关闭的程度来研究解决这一问题

我们使用了美国邓白氏 (Dun & Bradstreet)的数据库,该数据库提供了美国非金融公司在贸易信贷交易(即公司对公司金融业务)中评级的详细数据该评级反映了公司贸易信贷支付的及时性。我们将逾期30天以上偿还贸易信贷债务的公司归入“拖欠”一类(岼均占所有公司的6.4%)

图3根据2007年大衰退开始时的贸易信用评级,绘制了大衰退期间企业的倒闭率不难发现,在大衰退期间拖欠债务的公司比那些最初信誉良好的公司更容易倒闭。换句话说在高负债环境中,财务紧张的公司偿还短期债务的能力较低倒闭的可能性也就哽大。

因此我们认为,只要新冠疫情尚未被完全控制财务上脆弱的公司就可能会越来越容易被迫关闭。病毒冲击可能只是暂时的但其对美国企业可能会产生长期影响,除非出台政策缓解企业获得流动性的有限途径

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