《传统VC如何兼容区块链丨中国區块链创新高峰论坛》 精选一
2017年12月21日，由巴比特、比原链、追梦者基金联合主办的“中国区块链创新高峰论坛（深圳）“盛大开幕论坛邀请了创投机构、金融机构、律师事务所、区块链创业者等代表，以“区块链技术、产业与资本的价值互联及生态展望”为主题按照主題演讲、圆桌对话等形式，围绕国内外区块链领域风险投资、法律监管、区块链前沿技术探索、行业应用落地等方面展开深入探讨
众投邦董事长 朱鹏炜、巴比特创始人 长铗、比原链创始人 段新星、追梦者基金暨创新谷创始人 朱波、广东互联网金融协会常务副秘书长 华德莉、东莞市互联网金融协会秘书长 杨希、IDG资本合伙人 童晨、中伦文德律师事务所高级合伙人 **峰等嘉宾出席了论坛。
本次论坛还邀请了产业链仩下游的相关人士起讨论区块链的技术以及未来的发展在第一场圆桌论坛环节，来自时戳资本、IDG资本、众投邦、海翔投资、连接资本等投资机构代表以“传统VC如何兼容区块链”为主题展开了精彩分享。
以下是本次圆桌的详细内容：
朱鹏炜：我们应该是创投机构的另类也恏创新者也好，我个人来讲做了很多年的创投我们2013年的时候做了一个创投.cn）】
《传统VC如何兼容区块链？丨中国区块链创新高峰论坛》 精选七
新浪科技讯5月28日下午消息阿里巴巴集团CEO、菜鸟网络CEO张勇今日在首届菜鸟合作伙伴大会上发表演讲，张勇表示：“阿里巴巴和菜鸟将会更主动，更积极的去服务物流合作伙伴菜鸟生态体系将与合作伙伴携手，坚定的以品质和效率为中心引领全行业健康发展，物鋶行业应该是高科技行业”
张勇提出，在这个商业全面互联网化时代电子商务发生了深刻变化，从IT时代走向DT时代物流公司最终将是高科技公司，并且物流服务最终将和企业供应链效率提升有机结合在一起阿里，菜鸟和物流伙伴会一起服务好我们共同的客户——商家为企业提升供应链效率做出贡献。
在阿里巴巴零售平台上每天有3000万个包裹通过物流合作伙伴发往世界各个角落，张勇向菜鸟生态体系嘚物流合作伙伴提出了共同提升服务品质的坚定方向，“什么叫行业健康的发展那就是今天我们消费在不断升级，对于服务的需求在升级怎么样和我们的合作伙伴要一起去合作，能够来提升服务质量让整个平台的服务能力和用户体验有提升，谁能够在这里做得好峩们当然应该支持我们这一类合作伙伴去获得更多的生意、获得更多用户的青睐。”
张勇表示作为一个每天发送几千万包裹的平台，物鋶体验的提升意味着为消费者提供分层次、差异化服务产品，在张勇看来物流企业满足分层次需求的核心就是确定性。无论是承诺当忝到三天到还是食品需要的冷链服务，都能够实现这个承诺“这是我们今天最关心的事情，也是我们今天跟所有的物流合作伙伴愿意詓共同开创的事情”
除了电商平台的继续升级，张勇指出阿里巴巴集团未来还会打造未来商业的基础设施，建设包括菜鸟云计算，進出口在内的多个独立平台张勇指出，物流行业将会是下一个利用互联网技术发生深刻变革的行业张勇说：“物流公司其实是一个高科技公司，最后的决胜在于怎么样利用好互联网技术能够形成一种崭新的服务标准和工作流程，能够让整个服务形成更有效率在过去嘚IT时代，整个管理是一个树状结构从顶层开始分杈，但是今天有了移动互联网走向智能时代，人和人的连接、人和工作单元的连接鈳以变成一个立体网状结构，这个过程中实可以重新构架整个管理破解学生模式的方法，能够使整个行业带来升级的机会”
对于人人嘟在谈的跨境电商行业，张勇表示跨境电商正在风口，阿里巴巴作为进出口业务的先行者我们在这里必须承担起应有的责任和历史使命，带动合作伙伴和生态体系共同抓住这个大机会。进出口业务是阿里全球化的起点全球化是阿里未来十几二十年，服务20亿消费者的戰略重点阿里巴巴会重兵投入。我们要把全世界的产品向中国销售必须紧紧依靠合作伙伴，一起能够提供满意的跨境物流解决方案建立一个崭新对消费者的，跨境物流服务体验
在张勇演讲中，他还为物流服务设定了更宏伟的目标：物流服务最终会与供应链效率的提升有机结合在一起张勇说，“我有一个梦想做了六年双十一，我希望提供给商家的价值：双十一不仅是销售额最高的一天也是商家銷售效率最满意的一天。这对所有物流服务企业来说是一个重大的机遇如何为商家规划货品，管理库存从我们熟悉的管理消费供应链赱向规划生产供应链。这其中最重要的就是依托大数据、依托互联网，帮我们的客户在利用互联网进行销售的时候提升供应链效率。
張勇最后说阿里巴巴发展到今天，离不开在座每一位合作伙伴每一个辛辛苦苦快递员，仓储工作人员卡车司机。如果大家没有就没囿阿里巴巴的今天没有整个中国电子商务的今天。今天我们站在时代的风口浪尖上阿里巴巴明白，只有和大家继续深入的合作继续詓引领行业的发展，而不是让行业陷入到各种各样的恶性竞争当中业务才能更好的发展，合作伙伴才会满意共同的客户商家才会满意。阿里巴巴是一个非常年轻的公司但是我们有一颗心，服务商家和合作伙伴让天下没有难做的生意，我想不仅是阿里巴巴的使命也昰我们共同走在一起的连接纽带，保持这颗初心我们的业务，事业和生态体系才能更健康的发展(无双)
各位合作伙伴，大家上午好！非瑺欢迎大家来到阿里巴巴西溪园区参加菜鸟江湖大会，确实非常震撼菜鸟所有的合作伙伴，今天齐聚一堂我今天参加这个会议，是兩个身份一个是从阿里巴巴角度来看我们物流行业的发展，怎么来看菜鸟的发展
另外从菜鸟的角度，大家知道菜鸟是阿里巴巴非常重偠的一个组成部分我想从阿里巴巴整个未来战略，未来我们看到的今天整个商业变化来开始分享一下阿里巴巴对于未来战略的思考，哃时在这个当中也会跟大家介绍我们对于物流的一些构思和思考。
其实今天我们站在2015年来看整个物流行业的变化特别是电子商务的变囮，我说时代变了我们来看几年前做的电子商务跟今天的电子商务，整个定义已经 发生了很多的变化很多内涵正在快速被更新、被迭玳。过去我们说做电子商务就是很多中小企业，包括很多品牌商能够开一个新的销售渠道，开一个店去卖
东西。这是我们看到从2007年開始非常风起云涌，无论是消费者进入到互联网买东西还是商家到互联网去卖东西，我们可以看到有这样一个非常快速的变 化我们紦它称之为互联网人口红利，在互联网人口红利里面一方面是消费者红利、一方面是商家红利，这两个红利带动过去八年整个中国电商嘚快速发展
但是发展到今天，尤其是在过去一两年随着无线互联网的发展，我们看到整个商业对于互联网的应用、对于电子商务应用嘚层面变得更加广泛在这个过程中， 我们可以看到做生意的方式发生了很多改变今天当我们看到我们平台上的客户和很多从事传统商業的客户，他们都在大刀阔斧地用互联网思想和技术进行改革原来
的商业在这个过程当中，我们看到整个商业互联网化的一个不可阻挡嘚趋势今天我们在利用互联网的时候，再也不只是通过网络销售一个产品网络已经不再只 是一个销售通道，它更多的是一个连接消费鍺的通道同时反过来，不再只是服务消费者同时在服务商家，商业的本身也是因为这样互联网的发展，我们可以看 到整个商品的生產、供应连的流程、组织都在发生剧烈变化这是我们今天看到我们所处的时代。
过去几年当中阿里巴巴集团从B2B开始，到后来的淘宝箌天猫，一路这样发展过来其实我们目睹了很多企业、商家和我们一起在上面耕耘，一直发展到了今天我们在今天看未来的时候，有┅个非常清晰的目标在未来五年，当我们看整个阿里巴巴发展当中有几部分
第一部分，我们继续顺着这个时代的潮流、顺序客户的需偠不断升级壮大和丰富电商生态体系。
另外一方面我们希望在一些新的平台上、新的业务上能够获得一些进展。我在这里简单分享一丅我们这两块的一些构思
对于整个丰富和壮大我们的电商生态系统发展，其实今天我们可以看到过去的十几年，我们所有的商家形成叻它们独特的服务消费者的能力无论是原来的中小 企业传统品牌到现在很多原创的品牌，都在利用互联网服务于消费者对我们来讲，峩们怎么样能够给这些商家提供更多的服务、更好的服务
今天我们的电商平台，必须要以服务消费者基础上大力服务于我们的商家、垺务我们的合作伙伴。当我们看整个生态系统的时候我们可以看到我们对于消费者绝大多数的服务，是通过我们的商家来完成的通过峩们的合作伙伴来完成的。
今天在淘宝天猫上面一天三千万个包裹在产生，这些产品如何从商家这里被生产出来、被运输、被配送、被送到消费者最终的消费者手里其实在这个当中，应该说绝大多数的工作是由我们的商家和合作伙伴完成的
很清楚，因为先是绝大多数垺务是由我们的合作伙伴提供的我们的商家提供的，我们首先服务好我们的合作伙伴我们首先服务好我们的商家，让他们具备更好的能力去服务消费者这是我们在看我们整个电商系统升级的时候，一个非常重要的出发点
去年整个淘宝、天猫的交易规模达到了）顺应铨球电子商务未来发展的趋势，充分挖掘互联网金融市场潜力通过建立一个安全、高效、诚信、互惠互助的网络借贷平台，让人们有机會相互帮助实现双赢的结果帮助投资者及创业者更好地应对目前世界金融危机影响下的经济困境。
《传统VC如何兼容区块链丨中国区块鏈创新高峰论坛》 精选八
“2009年1月3日，财政大臣正处于实施第二轮银行紧急援助的边缘”
人类历史上第一个“区块”诞生了。
它被称为“創世区块”
这句话是当天《泰晤士报》头版文章的标题。一个署名叫“中本聪”的人在他自己创造的技术系统里把它抄写了下来。
没囿人知道中本聪是怎么想的也没有人知道他究竟是谁。抄下那句话后他就在公众的视野中消失了。
太神秘了就像2008年11月他在一个隐秘嘚密码学论坛上贴出的那篇《比特币：一种点对点的电子现金系统》，3000字一个系统，以及一个至今都无法预测的、充满争议的虚拟世界
当时的现实世界正经历一场影响至今的金融危机。在这场危机的风暴原点美国房贷两大巨头房利美和房地美、顶级投行雷曼兄弟公司——曾经闪耀全球金融界的巨头相继倒下。那些曾经仅靠一个指令操作就能造就一架财富收割机的职员们在曼哈顿纽约时报广场附近第七大道的总部门口曲终人散，领带松散、垂头丧气地拖着整理箱离开大楼
随着巨头倒下的，还有信任
人们对现实金融体系的失望、怀疑和悲观，四处蔓延欧洲人艾默里奇在这一年导演的灾难大片《2012》，成了对当年金融风暴最直观的投射
就在这一时刻，中本聪用一篇論文创造了一个基于区块链技术系统的比特币乌托邦
这里没有中央银行、没有国际货币基金组织。没有威权没有中心。
后来硅谷区塊链技术公司StringLabs的CEO Tom Ding 在阅读完那3000字后的一周时间里，“都兴奋得难以入睡”他认为“这是一篇伟大的论文”。
任何一个人沿着中本聪抄下的那句话都可以继续写下去。永远不可更改永远不能被删除。
这些写进去的内容被打包后形成一个个区块，区块被链接起形成一个叫区块链的系统。
在一片金融巨头倒掉的废墟上在现实信用体系被支离的碎片里，由33位字母和数字组成的虚拟货币——比特币问世
现實世界里，美国、欧洲等金融发达经济体用了数年时间修补或重建金融危机带来的各种创伤。很快一切成为过去。好奇、理性、投机、贪婪、冲动……伴随着层出不穷的创新技术再次回归。
很多人已经忘记中本聪但他基于区块链技术系统创造的比特币，开始风靡
冒险家、投资人、创业者、银行、**、监管机构，纷纷把眼光投向中本聪构建的乌托邦
中国很快成为世界最大的比特币交易市场，此前一些交易平台数据显示中国比特币交易量占到了全世界的80%以上。交易平台和用来投资交易的各类币不断出现
它们都是虚拟的，但所有原型几乎都能在现实世界里找到
比特币交易平台仿照股票市场的首次公开发行（IPO），克隆出了用来进行虚拟货币的融资的ICO（Initial Coin Offering）机制用于為区块链项目融资。
庄家、掮客、中介、矿工这些有着几百年历史职业，不觉间占据了比特币的虚拟世界
2017年9月4日，中国央行等七部委叫停所有ICO活动此后，中国金融监管部门宣布关闭国内所有比特币交易场所
疯狂沸腾了近20多个月的比特币热潮，戛然冷却从公众视野退居回暗潮之下。但比特币的价格仍然在一路攀升2017年11月28日，在一些海外的交易平台中比特币价格突破了一万美元。
比特币之于区块链犹如建筑学之于宫殿。宫殿深隐雾内吸引着掘金者冒险而来。建筑学却开始风靡于浓雾之外
富士康、德勤、工信部专家、花旗、汇豐、平安……从制造业到金融机构，从服务业到**部门从投资人到创业者，区块链犹如磁石般地吸引着这所有的一切。
区块链的故事才剛刚开始
争议永远存在。既是对于看完中本聪关于区块链的论文后兴奋不已的Tom Ding也是如此。“区块链就是用10000台或者更多台电脑来做以前┅台电脑做的事情从单位效率而言，就下降了10000甚至更多倍”Tom Ding说。
在几乎所有极客眼里区块链的优缺点都是非常明显的。Tom Ding说“区块鏈的安全本来就基于一种计算冗余，因此在目前的技术框架内，区块链的安全和效率就像是跷跷板的两端一样”
同样处在跷跷板两端嘚，还有身处于这个时代中每一个人、每一家公司——技术和信息的高速流动带来了效率但也带来了更多的不安全感，用以填充这些不咹感的信任机构们却在金融危机被证实了其脆弱的一面。
基于此而诞生的区块链选择了安全。
区块链在技术角度本身并无明显的突破它更像是一套基于技术的逻辑系统，它以严密的逻辑和精巧的设计将一系列的技术突破串联起来最终形成了特殊的“数字账本”。“賬本”一词可以成为大众理解区块链技术的一条捷径：“账本”是人类记录财富转移、流动的工具它为人类有限的记忆力提供了额外的支撑，但它本身并不是信任的来源——你之所以可以坦然的在银行完成一次转账并非因为你信任银行的转账技术系统，你信任的是银行夲身提供的“信誉背书”
区块链希望成为的是一本本身即可提供信任依据的“账本”，这种信任来源于区块链的几大特性：录入数据几乎难以篡改、不可撤销系统运行不需要某个“中心”支配。
区块链的信仰者怀揣着这样的想法：这一“数字账本”将最终成为一个“信任产生机器”所有用区块链记录的事物、连同它们录入时间顺序都会以一种不可更改的形式存在在数字空间之中，对其中数据真实性的信任被认为不需要任何“中介”为其背书就像没有人需要为“铅球扔起就一定会下落”（在一定环境和速度范围内）这一物理现象负责┅样，它意味着一种决定和必然
人们把区块链的特点简化为：去中心化、去权威化、自动生成、不可更改、不可销毁。
区块链这样的特性让人们对它产生的足够的信任，并由此觉得安全
2015年以来，市场对于区块链技术的关注程度持续上升尤其是美国和欧洲。这里是金融和信息技术最发达的地方也是危机经常发生的地方。
2016年年初英国、德国等多个国家的央行以及咨询机构发布的有关区块链技术的报告进一步推动了市场对于这一新技术的好奇心与探求欲。中国官方尚未对区块链发表更为明确的观点但市场早已开始勇敢的尝试。
一时間有关区块链的具体应用案例似乎汹涌而来，特别是区块链技术中的私有链和联盟链技术——区块链包含三个类型公有链、联盟链以忣私有链，其区分的核心标准是参与其中的人群是否是特定人群公有链面向不特定的所有人群开放，比特币基于的区块链即是一个共有鏈；联盟链、私有链则向特定人群开放出于隐私、效率等多方面考量，商业应用中较多的是联盟链以及私有链
博晨技术CEO、工信部中国區块链技术和产业发展论坛专家委员会成员张健说，目前区块链的应用可以分为两个大领域一类是金融领域的应用，主要是各种交易的清算、结算以及审计和监管；另一类是非金融领域的应用主要是信息的共享以及包括产权、版权等各种权益的确认和记录。
二：“大家紦管子都插进去吹泡泡”
区块链其实并能不算是某一项底层技术的创新它是对一系列技术创新进行逻辑组合的结果。
可以将区块链分拆為两个大部分：一个是点对点的去中心化的电子账簿系统；另一个是用以维护这一系统的激励机制前者是被用来搭建区块链这座城堡；後者则是雇佣卫兵，用以维护城堡的安全和正常运行的方式目前市面上可以看到的各种“币”即是这一系统的产物。
一个点对点的去中惢化电子账簿系统是区块链技术的核心同时也是区块链商业应用的关键所在。
在区块链系统中一笔交易产生时会向足够多的节点进行廣播，被广播的节点可以利用一些密码学原理确认这一笔交易是否真实有效。
这一过程可以理解为在一次交易完成后，需要由会计等囚员进行对交易的有效性、交易数值的真实性进行
当足够多的交易产生后，它会被打包到一起即所谓的区块。一个打包好的区块可以悝解为一本已经记满账目的传统账册
在打包的同时，区块链系统会利用加密算法形成所谓的时间戳每一个区块的数据会通过加密算法形成一个随机散列值投射到下一个区块之中，这个不断进行叠加的散列值会像链条一样把打包好的区块按照时间顺序串联起来，即所谓嘚链
这一过程可以理解为当会计记满一个账本时，会计将这一账本进行编号并将这个账本按照时间顺序放入书柜之中，比如01号账本、02號账本……一个按照时间顺序不断累加的账本集合形成了所谓的链；同时每一个账本都会记录上一个账本形成的总账金额这一数值构成叻账本内部信息的关联性。
这一系列操作的结果是：区块链能够证明任意一笔交易在特定时间是有效的真实的交易但与传统账簿不同的昰，区块链中并没有某个可以掌控全局的“会计”即所谓的“中心”。
这也意味着在理想状态中当陌生的人们聚在一起进行交易时，鈳以仅凭借区块链系统即可产生对于交易的安全性、有效性的信任而不必花大量成本培养或者冒巨大风险信任某个具有权威意义的“会計”。
区块链这些天然特性吸引了金融领域的技术研究者。
在所有区块链可能应用的领域中金融普遍被认为是最有可能首先落地的，並且将会带来最大价值的领域
博晨技术CEO、工信部中国区块链技术和产业发展论坛专家委员会成员张健说，金融行业与区块链安全、稳定嘚特性比较契合而且金融方面已经拥有的大量信息化系统也更容易架构在区块链技术之上，从银行的一些清算到包括保险、证券在内的非银机构都有很多的利用空间。
在海外一些商业银行和金融机构相继通过成立联盟的形式来进行区块链技术落地场景的研究——比如茬2015年由花旗、汇丰等金融机构成立的R3联盟；诸如日本、英国、德国在内的央行也相继推出了有关区块链系统的研究报告，用以评估目前区塊链在银行系统内应用的可能性
中国银行、民生银行、中信银行、浙商银行、平安集团等多家金融机构均宣布了有相关区块链应用的落哋或者投入研发区块链应用场景。其中民生银行、中国平安等多家金融机构还相继加入了R3联盟进行包括区块链在内的分布式总账技术的研发。
平安银行将区块链技术应用于平安集团下属的同业资产交易平台、中小企业贷款平台等产品中目前平安有一支从美国聘请的技术團队，对区块链做了一些改造现已经有100多家银行、非银机构使用同业资产交易云平台，这一平台底层采用了区块链技术累计下来超过5萬亿的交易量。
平安集团首席运营官、首席信息执行官陈心颖说因为采用了区块链技术，有85%的对账问题都可以实时找到效率提高了许哆。
一些非银金融机构也在尝试落地区块链技术2017年9月7日，德勤在香港成立了一家亚太区块链实验室这是德勤在全世界成立的第三家区塊链实验室。秦谊说这一实验室成立的主要目的是利用亚太地区巨大的市场空间，为一些已经较为成熟的区块链技术落地寻找合适的场景
目前德勤正在和相关公司合作，开发一个针对审计场景的区块链模版这一模版被寄望将会使审计的一些诸如检验的环节变得更为高效、便利。
尽管区块链技术在金融领域呼声较高但其中真正有效的落地案例仍然较少，即使有个别案例也大多数是存在于一些边缘环節。
一位商业银行技术部门相关人士称目前许多银行内的区块链应用实际上是在内部的积分、客户管理，这些场景其实并不需要区块链技术即可达成此前一直未能取得效果的原因并不在于技术，而是商业逻辑本身未理顺
目前区块链在银行的业务层面应用主要是在跨境清算或者个别的跨行协作领域。这些领域普遍牵扯了多方协作基于监管等多方面条件的限制，这些领域本身就是银行业务的薄弱环节業务效率较低，因此区块链技术反而能够降低这些业务的交易成本因此能够较快落地，但是在主营业务中由于传统技术效率本来就很高，区块链得以应用的场景并不多
华夏银行博士后科研工作站李长银用了“杀鸡牛刀”的比喻来形容这种区块链应用的“窘境”。
秦谊稱此前也有多家银行或金融机构来德勤寻求区块链方面的合作，但是他们对于具体的应用场景和技术效率并不感兴趣他们只要求能够哽快的落地，对这些机构而言区块链更像是一个广告系统。
秦谊说“大家把管子都插进去吹泡泡，这就很可怕”
拥有超过120万员工的富士康是全球最大的电子产品代工厂。电视画面里百万年轻员工日夜加班赶工的场景令人震撼，但这可能只是这家庞大公司运营线条上朂末端和最简单的环节
供应链管理和供应链金融业务，成了富士康能否保持竞争力的关键“我们一直用了两三年的时间在尝试寻找新技术能够帮助进一步提高目前供应链系统的效率。从2016年开始经过长时间的探讨和磨合，我们认为区块链可以带来很多改变它比较适合淛造业供应链上下游特别庞杂、碎片化的场景”，李仁杰说
李仁杰出身金融业，曾就职于美国摩根大通投资银行部、花旗银行资本市场蔀2015年富士康成立了一家专门针对全球区块链技术公司的投资平台HCM资本，李仁杰是HCM的创始管理合伙人同时也是富士康旗下金融平台富金通的创始人和执行董事，富金通是富士康专门为开展供应链金融业务成立的金融科技公司
李仁杰深信区块链技术能够大幅提高供应链效率，并为开展供应链金融提供技术支撑在HCM成立后的一年多的时间中，HCM投资、合作的区块链相关公司已经超过10家
目前HCM正在供应链电子票券领域推进落地的一项关于区块链技术的应用。简单的说HCM正在尝试把一条供应链中核心企业的应付账款票据电子化，通过底层技术基于區块链的系统在上下游供应商之间流转
便于票据流通仅仅是这一系统的功能之一，其背后的逻辑较为完整的体现了区块链这一技术的核惢功能——提供信用机制
李仁杰说，制造业核心企业上下游的中小供应商普遍面临着融资难、融资贵的问题但另一方面一些核心制造企业却在银行有上十亿、百亿的授信，能够以极低的成本获得大量资金
“这些依托于核心企业的供应商相当比例实际上是优质的金融客戶，但是他们融资的难度很高本质原因就在于核心企业的信誉难以穿透复杂庞大的供应链体系”，李仁杰说
目前HCM正在推进的系统即希朢解决这一问题，系统将会与核心企业的支付系统打通通过区块链不可篡改和去中心化——这种去中心化可以让核心企业不至于在整个系统中扮演“影子银行”的角色——的特质，这一系统被寄望能够成为一个“信用穿透机”将核心企业的信用一路穿透至所有链内的供應商。
融资贵的本质是信用的缺失高利率是对风险的代偿。按照李仁杰的设想在理想状态下，这套“信用穿透机制”能够为一部分供應链企业提供与核心企业资金成本接近的融资渠道
但这些还只是测试或构想。
技术效率是横阻在区块链技术与商业场景间的一堵厚厚的牆
华夏银行博士后科研工作站李长银说，目前区块链技术依然是一项尚不成熟的技术同时区块链本身也不是一项以解决“技术效率”為目的的技术，这是它与此前技术革新有明显差异的一点“它实际上是提供了一种机制，它的核心在于设计的理念和规则”
技术本身嘚不成熟以及其在效率方面的“天生缺陷”让大型机构在对区块链技术做了一翻评价后逐渐持有的是观望态度。
欧洲与日本的央行在今年9朤发布了一份联合声明声明中表示，尽管区块链等分布式账本技术有潜力改善系统弹性但它还不够成熟，无法支撑全世界最庞大的支付系统
今年9月，中国央行研究局局长陆磊在“2016中国金融创新论坛”上也对区块链和数字货币作出回应陆磊表示，第一不敢讲现在已經观察到的信息技术，就意味着是未来金融可用信息技术顶端或者是已经达到成熟程度；第二不能肯定目前的信息技术对金融业务流程、金融市场交易行为和货币发行所构成真实有效的影响，目前还没有历史数据积累第三，不敢肯定区块链去中心化，分布式账本对目前已有中心交易环节和形势所构成的影响是改进性还是颠覆性的，这是因为目前为止没有有效的或者是最佳的实践。
一位银行相关人壵对经济观察报表示此前其所在的银行也曾经考虑利用区块链系统构建一个清算平台，但是在测试后发现目前区块链技术完全不足以支撐大量的结算交易如果要提高速度，就需要同时付出更高的安全成本与传统技术相比，并无明显优势在综合考量后，决定暂时放弃原定计划
李长银称，目前区块链技术能够应用的许多场景都早已经形成了较为成熟的传统技术除非区块链能够带来全新的优势，否则僅仅是这种系统性的替换成本都会阻碍区块链技术在商业场景中的应用
这种在效率与安全、去中心化之间的摇摆成为了目前区块链技术框架内难以解决的问题。
“或者追求高效、或者追求安全追求去中心化这两者在目前的技术框架里是比较难协调的”，Tom Ding 说
一位对区块鏈技术较为激进的技术人员甚至说，区块链整个概念都是一个误区“我们完全可以把区块链这个概念分拆来，它象征的分布式账本技术並非要框在所谓的‘区块链’的概念框架内”这位技术人员对经济观察报表示。
但对于大部分投身区块链研究的人员而言区块链的技術未来依然值得期待。
在目前区块链的研究方向中智能合约被认为是一个重点的突破方向。所谓智能合约是在合约中植入一些预先编程恏的条件当满足条件时，合约将会自动被执行这一概念早在90年代即被提出，目前的区块链技术为这一概念的实现提供了可能性
Tom Ding认为，在区块链技术成熟后包括智能合约等形态的完善将会整个改变目前的商业环境。
“区块链最核心的功能本身就是降低此前人们为了维系陌生人之间正常交易所支付的大量成本参与的机构和人员越多，区块链能降低的‘信任成本’空间就越大”一位区块链技术研究者說。
在另一个现场人们将对区块链的“信任”演化到了另一个极致。
这就是比特币以及由其引发的各种虚拟创新。
一个简单的比喻可鉯帮助理解区块链和比特币之间的异同比特币是中本聪修建起来的一座宫殿，而区块链技术是对于这一城堡叹为观止的观众从已经建成嘚城堡中提炼出的建筑学原理
由于城堡的存在，人们可以清晰的获知当砖块以什么样的形式堆叠起来时可以搭建出一面坚固的墙，墙鉯什么样的形式组合起来时可以构建一个庞大的宫殿。因此区块链可以被视为一个先出现应用再提炼原理的技术系统。
其实并不是烸一次区块链的应用都一定会产生某种“币”。实际上在许多仅利用“去中心化的点对点电子账簿”这一技术系统的商业场景并不一定需要某种“币”的产生和参与。
包括比特币、莱特币、以太坊等让投资界疯狂的各种数字货币实际上是区块链技术中激励机制的产物
但甴激励机制而来的各种“币”成为了区块链最直接，最易变现的“应用”它所带来的财富效应成为了区块链技术在2016年下半年至2017年突然频頻被大众关注最主要的原因。
一位硅谷的区块链技术投资人说在这一轮以比特币为首的数字货币大幅上涨前，区块链技术实际上只在计算机技术研究者和爱好者这一小范围内有知名度但是随着2016年币价上涨所带来的示范效应，一些金融机构、投资机构以及大型公司开始关紸这一领域
在2016年比特币价格出现大幅上涨后，海外一些大型公司开始以此为噱头陆续宣布接受比特币支付，日本在2017年通过了《支付服務修正法案》这意味着比特币等虚拟货币支付手段在日本拥有了合法地位。
进一步推高区块链知名度的是一种被称为ICO的融资手段的蔓延如同其名字一样，ICO与股票市场的IPO有着高度的类似：一个项目方通过互联网筹集用户手中的数字虚拟货币——这些虚拟货币拥有较好的流通性在市场上售出即可得到项目需要的资金。
开发区块链技术的初衷在财富的裹挟下不断被扭曲一些技术含量极低甚至是与区块链技術毫无关联的项目开始出现——李长银说，有相当比例的ICO项目所谓的“技术研发”仅仅是“复制粘贴”代码而已
2017年9月，中国监管部门叫停所有ICO活动此后，中国金融监管部门宣布关闭国内所有比特币交易场所
这场基于区块链、围绕比特币上演的疯狂造富故事，穿透了虚擬和现实两个世界不断被演绎，好奇、争议、扭曲、疯狂、进步、本性都被一一折射
而它的本质则是一个基于效率和安全感的矛盾体，在人类第一次跨越血缘这一根植在基因中的“信任机制”走到部落之外的区域，与一个完全陌生的人完成一次“以物易物”的交易时对这一矛盾的抉择就不曾停歇。
密码学家尼克·萨博在《货币，区块链和社会可扩展性》一文中指出了区块链的价值本质即“用昂贵且洎动化安全的计算算力来代替廉价但是却在制度上昂贵的计算算力”。他将区块链牺牲效率后所带来社会经济功能称为“社会扩容性”
TomDing說，这种社会扩容性可以理解为区块链可以减少人类在维持信用方面所付出的成本从而在一定程度上牺牲技术层面的“效率”，但提高叻整个社会交往层面的“效率”
尼克·萨博在其文章中谈到了区块链所面临的困境与未来。
他说，“乌托邦计划在区块链社区非常受欢迎但它们不是可行的选择。让我们高度进化的传统机构进行逆向工程以全新的形式苏醒过来，这会比从头开始重新设计要好得多……Φ本聪验证了一个可实现的重要策略：牺牲计算的效率和可扩展性来减少在现代机构中为了维护陌生人之间的关系而需要花费的人力资源成本”。
《传统VC如何兼容区块链丨中国区块链创新高峰论坛》 精选九
2017年7月12日，由清科集团主办的《第十一届中国基金合伙人峰会》在丠京如期举行峰会邀请了知名优秀FOFs、**引导基金、上市公司、险资、私人银行、财富管理机构、富有家族及个人、VC/PE机构出席，深度探寻国內外LP市场发展趋势分享最新的资产配置策略。
在对话讨论环节熠美投资合伙人胡焕瑞，歌斐资产私募股权投资合伙人、诺亚香港联席艏席投资官王彪文嘉道私人资本合伙人吴珊和清科集团联席总裁、清科创投主管合伙人袁润兵，以“家族财富传承的资产配置”为主题展开了热烈讨论
以下是论坛实录，经投资界（微信ID：pedaily2012）整理如下：
袁润兵：这个题目挺大的家族财富是一个很大的话题，资产配置更夶了先给每位嘉宾一分钟的时间，介绍下自己和自己的机构
吴珊：我来自嘉道私人资本，我的合伙人是龚虹嘉我们主要做，包括配置一些知名的机构和投资一些资金等
胡焕瑞：我来自熠美投资，非常容幸跟大家交流熠美投资是一个全球性的，主要的业务以的母基金为主投并购等一系列的基金。
我们在海外运营了三四年起源于欧美的合伙人，海外都是以机构为主比如说大型的。2000年的时候我们開始在中国投资到今天也有17年了。中国的办公室是07年开始建的2010年开始我们也管理了人民币的业务，现在我们是双币种来运行
王彪文：我来自诺亚歌斐，诺亚是高净值的平台诺亚旗下有一个家族传承的业务部门，和今天这个主题也是相关的我个人负责这一块，也参與了家族传承业务的运作
资产配置的纪律性很重要
袁润兵：谈到资产配置，其实今年的观点分化非常明确有很多机构觉得今年不是一個太好的资产配置的年份，而是一个现金配置的年份不是资产管理的时间变了，是现金管理的时间变了要准备更多的现金来面对可能媔临的紧缩。
这一点胡总怎么考虑现在这个时间点，胡总怎么看
胡焕瑞：我个人不是很同意这个观点。从大方面来看因为我们是一個全球性的FOF，在不同的市场和不同地域做一些对冲这个市场在这一段时间，可能会高一些我们也因此更谨慎一点。
在这个时间点我們可能会把更多的资产配置在一些系统性风险比较低的地方，对冲一下风险
我们看到，最近这几年整个中国市场的经济增速在减缓我們体会到很多企业，尤其制造业企业在经营过程中不容易，包括地产是大家永远的话题。虽然大家都说不合理但却从来没有跌过。
從我们的角度来看很多地方我们觉得有系统性风险的，并不意味着它真的就出现了我们更多还是尊重商业本质和客观规律。其实投股權投资更多还是看企业的本质、增长性和本身企业成长的潜力，给我们带来的价值
现在国内的钱那么多，通胀也好贬值也好，还是囿一定的风险在里面的但是在这个市场上，我觉得不管怎么样有一点很重要的：国内高净值的个人赚钱都不容易。不过成功的企业镓自己去看守、投资、，来做这个的工作这一点我们还是有不同的看法，但是不排除有个别的企业家还是比较能干的，像龚总但是峩觉得对大部分人来说还是找专业的人来进行打理，进行不同的资产配置
因为在海外管过一些家族的钱，在这一方面体会还是比较深的资产配置基本上决定了这个财富回报80、90%的因素。所以作为我们来说投资的纪律性还是很重要的，我们没法去赌经济的起起伏伏至少莋资产配置的时候，必须看到一个实实在在的逻辑在里面这是很重要的。
经济转型对第一代传统企业的创业者带来相当大的冲击
袁润兵：几年前都在提成家族产业传承现在没有人提了，都慢慢把一代的产业转向投资了很多家族一代去做财富传承的时候，更多希望自己詓做或者自己去组建一个团队，那么从现在的情况来看可能大家会更倾向于说找一些专业机构。
王总从诺亚的角度来看从时间的维喥，是不是越来越多的家族委托一个第三方机构
王彪文：国内过去20、30年，经济都在高速增长许多财富创造都在非常草根的层面，都是茬传统行业过去在国家经济发展这么高速发展的情况下，成功的商人和成功的企业家把钱放到自己的职业里面很合理，这个情况在几姩前开始转变
由于经济转型，加上国内经济增速的放缓第一代企业家开始考虑到财富传承。我记得在跟诺亚非常多的高净值客户聊天時他们之前的钱全都投进自己的工厂，ROI无比高不用动脑筋去想投什么东西，这个趋势的确在改变经济的转型，尤其对第一代传统企業的创业者带来相当大的冲击
如果决定说必须要做传承和要做投资，如果只投自己看得懂的领域是相当狭义的。如果真的要管好财富管理就必须分散。比如如果全资金用来投现金，就完全没有机会享受到任何一个增值的机会
袁润兵：比如说，或者产品从诺亚来看，固收发行的速度与权相比是更多还是更少？
王彪文：固收还是挺有受欢迎的固收配置里面的确有它的位置，因为毕竟比较稳定泹要要享受到增值，就必须用时间来换必须投这些真的能够有爆发性增长的。
财富管理要能够方方面面都能做得最好真的要做好组合配置，要分散我想应该还是找专人管。
大家可能也知道诺亚和红杉的关系非常好红杉是诺亚几乎十年的。我们发型红杉合伙人的钱都昰交给别人管的有一个叫做红杉传承基金。他们通过斯坦福的大学基金来管红杉传承基金
其中有一部分是投进红杉的VC基金里，为了实現分散他们雇了行业里面最牛的做资产管理的人来管理他们的钱。我觉得这对中国的企业家、富人、高净值客户和个人应该是一个很夶的启发。
选GP要看气质但不是看你帅
袁润兵：嘉道私人资本是龚虹嘉创办的，他自己创业很成功投资也很成功，选人选GP要看气质我嘚气质一般，所以投资很辛苦
龚总更看重的企业家，有什么样的特征
吴珊：每个人对气质的理解是不一样的，主要是看个人魅力投資行业是多样性非常强的一个领域，不存在某一种做法就一定正确每个行业或者每个项目就一定赚钱。赚钱的方式有很多种嘉道完全鼡自有的资金来做投资，没有拿外面一分钱
以这样一个背景，再面对多样性的市场不可能把所有赚钱的机会都放在自己的手上，因为伱投不过来我们只能有选择性的投。在这种时候我们可能更看重“气质”，不是你多帅更多是价值观，我认为气质是价值观
我们認为赚钱的方式有很多种，我们会选择那些跟我们的价值观和理念更相符的人另外我们支持有冒险精神或者普世价值，对道德观更高尚嘚人
我们基于这些原因，而引伸出来的气质去投他他是一个跑长线的黑马，不是一个短期之内的现象级人物或者是团队这种气质是峩们非常喜欢的，
王彪文：我补充一下就是有钱任性。
吴珊：有钱任性听起来很酷实际上是一个很大的风险。因为刚才一直在聊的这種家族的财富管理肯定是高净值的人群，不管是个人还是家族这些人成功有他们的道理，他们也相对更依赖经验那么这些人很容易犯有钱人任性的毛病。
你抓着一个明明是有问题的项目你非要去投，就不好了相反通过一些机构，帮你去理财帮你去投资，就可以規避这个任性的毛病
另外一点，为什么要去投机构最近几年的越来越妖孽了，有些风险是必须要去赌的如果拿自己的钱去赌，可能會被一些风险给彻底吓掉下不了手。但是机构会用理性去判断通过投资的组避这些风险。
袁润兵：现在市场上很妖孽的项目你们去投资，是一个理性的判断吗
胡焕瑞：说实话，从个人的角度投摩拜、OFO扬名肯定没有什么问题；但从机构角度我们是不会看的。因为一個项目出来了该投多少钱，整个基金情况怎么样还有其他的一些项目等各个方面的问题，我们都需要考虑到
吴珊：最近几年市场上渏葩、爆炸的项目，我们一个都没有碰到完美错过，就是因为我们用的是自己的钱我们怀疑这也能赚钱吗？完全没有技术含量靠资夲去砸，我们就没有投
袁润兵：上次跟龚总沟通，他提到了现在自己的投资很多放在与农业相关的产品里面现在很多基金规避掉了一個赛道，典型的投资周期长、投资金额大、投资回报低、波动性强、又有长线资本进入的一个领域
龚总愿意拿自己这么多的钱，这么长周期去赌这样一个领域非常令人敬佩。
吴珊：有一些特殊项目只适合机构来投。可能有些项目一两年做得很好但是不适合我们这样嘚私人资本，必须委托给胡总和王总我们自己适合干一些长线的事。
您提到的第一点就是资产跟现金的配置。不管市场情况怎么变資产配置永远是重视现金配置的优先级，家族财富不是说今天不管是还是炒房地产需要短期内赚到一大笔钱，然后来改善生活提到家族财富，资产肯定是重于现金而不是用这个钱来改善生活。
袁润兵：嘉道私人资本有这么多的自有资金自己在农业领域做这么大的投資，是因为这个领域更长线还是有更多的考虑？
吴珊：比起目前市场上大部分的普通项目来说我们讲的是资产配置，而不是我们不昰说拿自己99%的钱去赌一个项目，然后希望明天翻两倍、三倍、一百倍从百万到一个亿的过程。
短期会有风险和压力这也是家族财富这樣的钱应该能承受的；不像机构有五年的管理期，你要有交代我们可以一直持有。
王彪文：我先补充妖孽这一块其实所有投资人肯定嘟有这个心态。做投资的时候如果是负责任的话，永远都会战战兢兢；更何况有的时候这个项目出现了妖孽的症状刚才也提到了现金鈈是一个解决方案，组合配置你就必须要有所布局参与到未来的增值。
如果我们在组合这一块做好了你可以很安心去妖孽，即便出了什么大事组合配置上有一定的分散，比如说做农业这个还是很重要的。全盘想清楚了之后在个别项目上就不会那么纠结，因为你知噵自身有一定的控制
在直投或者是跟投或者这几个层面上，基于中国现在这个环境我个人觉得直投项目非常难下手，今天还是明星项目明天就很难说了。
黑马基金越来越多是个好现象
袁润兵：某些GP放在桌子上，不是要钱就是要命。再谈到针对具体私募股权资产配置不同的，不同的品牌包括团队的新老，你们在这一块有什么经验比如说黑马基金、老牌基金，在具体的行业做配置或者某些阶段做配置，有什么区别
吴珊：我们是私人资本，一般有两种一个是大的老牌基金，还有一个是黑马基金老牌基金在中国这两年有一個普遍的特色，一上来就是几百亿在他们募资的时候，总觉得自己无比的渺小
在开会的时候，我们其实是比较头疼的一方面是因为佷难投，资金量这么大加上每年清科开会的GP越来越多了，以前一个项目十个人现在一个项目有100家机构去抢，这些大的机构动辄100亿的资金量一个项目只需要投几百万和几千万，团队很痛苦很累，还得想办法把钱投出去
还有就是收益方面，当任何事情规模足够大变荿了一个样本平均值，我们不太对这些老牌基金抱有惊喜的期待了相比之下，我们最近几年看了很多黑马基金因为最近几年这些老牌基金团队里面有很多新的已经出来创办了一些小而精的基金，他们可以像钉子钻进某个行业做得非常深。
我们私有的钱做投资的时候咾牌基金追求稳健，新锐基金追求高的回报
胡焕瑞：从阶段性来说，我们也会做一个配置比如说从天使到并购，也都会分配从倾向說，我们更偏向于成长性多一点的基金
但是有一点，可能我们一直延续全球的标准在投基金的时候，基本上30-40%的比重会投到黑马基金尤其是前三期，回报相当好
袁润兵：有一个平均量化指标？到了多少的时候你们就不参与了
胡焕瑞：做一个基金原来是几个亿，后来莋到20亿美金就太大了，因为后面都是机构投资人直接把LP介绍给他们。年轻人会陆陆续续出来单挑不管是大基金还是小基金，我们筛選标准还是比较严格
我们希望专业的团队比较专注勤奋的干一件事情，不要今天做这个明天做那个，这是我们一贯的风格回报还是仳较看重的，规模没有那么看重我们自己的规模，包括我们投基金规模还是喜欢不要太大。
袁润兵：你们这么多年平均的回报是多少
胡焕瑞：当年全球的美元，从2000年到2010年扣除GP那一块，年化是46%现在人民币慢慢开始出来，我们国内管的第一个人民币基金规模5个亿，現在已经接近了.cn）】
《传统VC如何兼容区块链丨中国区块链创新高峰论坛》 精选十
2014 年，伴随 双创 大潮国内迅速形成了人人皆天使的局面。参与者们大多寄望于带来造富神话然而三年混战之后，人们发现天使投资终究只是少数人的游戏。
2014 年到现在我一共投了 20 多个项目，交了 1700 多万学费光汽车后市场就赔了 1000 多万。 一位个人天使告诉创业家 i 黑马
这并非个例，创业家 i 黑马接触的多位 天使 都 受伤 严重
更为專业的，日子同样不好过九合创投创始合伙人王啸直言，靠天使没那么容易——一个好项目七、八年才能退出现在为人所知的基金还算有点品牌，能够一期期募资但还有 80%-90%（不为人所知的）基金已经基本是挂掉或不活跃的状态。
2014 年伴随 双创 大风，国内迅速形成了人人皆天使的局面竞争加剧，又恰逢 O2O 伪风口大部分参与者损失惨重。
相比 2006 年到 2010 年近几年天使玩家至少增加了一百倍。 不惑创投创始合伙囚李祝捷称为什么现在天使投资不热了？李的解释是前两年很多误以为天使投资很挣钱的草根天使进来，投了一堆项目后全赔了 投資的头部效应很明显，最好的创业者肯定会把市面上最好的投资人先转一圈你看到的无数天使玩家本身就是假象，大部分是要死掉的
菦日，创业家 i 黑马与那位 交了 1700 多万学费 的草根天使聊了聊他的经历可能会让同行感觉似曾相识，给仍在准备进入者一些警示以下是他對创业家 i 黑马的口述整理。
我为什么进入天使投资行业
我原来是汽车后市场的代理商，当时湖南、、都有公司是当地省代。2014 年突然发現代理商环节被互联网瓦解了——中间商靠的是信息不对称（赚钱）通过人力让它流动，互联网可以非常轻松解决这件事干嘛要你这個东西呢？
传统行业库存也做得重有人买是正向支出，没人买就是负向支出危险吧？互联网没有这个问题它是先把虚拟概念放上去，那个杠杆多简单我一看不行，赶紧撤吧这个行业再这么下去，一点指望没有
当时我们有三类人。一类是被迫上网即使今天没有迉，业务也很一般；另一类是积极改制派——在互联网领域创业当时汽车后市场创业是股风潮，满大街都是免费洗车很多是我们那帮謌们干出来的，结果成了一堆炮灰；我属于第三类做天使投资。
为什么 2014 年开始了人人皆天使大潮一是中国人对投机这件事永远是追逐嘚，我们这群人本来就是在投机市场里成长起来的虽然这句话不好听。什么是投机是你本身不能创造什么东西，只能通过两端需求的連接去找一个最大的机会二是 2014 年股市不好，楼市低迷一会儿说房价不能涨，一会儿限购令出来了大家的钱没有地方去。
我也在投资機构做 LP但做 LP 只是理财，我们又没老原来传统行业不好，纯创新型行业又未必做得了手里还算有点钱，养老去做 LP 跟养老也没什么差別。就算我运气很好能投进红杉但是红杉干活不用我管，我也不专业只能坐那儿等有一天红杉找我说，7 年了你投我 1000 万，现在还你 7000 万 我说 好的 。这种人生还有什么意义
我曾经找过基金要投它们 2000 万，想让他们带我玩对方一脸嫌弃， 你们做传统行业的人游山玩水就恏了 ，不愿意带我们我给他们钱，又不让我看见他们干什么事传统行业出身的人不太放心，另外与其给他们 2000 万做 LP没准儿会赔掉，还鈈如我自己赔掉至少我能学很多东西。那天开始我说，从现在开始老子是投资人，我来投就当这 2000 万做 LP，最后他给我赔掉了
原来評价天使有三种人：傻子、家人、朋友（创业家 i 黑马注：所谓 3F，即 fools、family 、friends）这三种人帮助别人时肯定不太注重回报。本来天使不那么功利但中国这一拨是有强烈投资回报意识的，大量的投资想赚钱实际是投机上位。投机上位需要专业可你看 2014 年出来做个人天使的这拨人，做着做着心态都出问题了
我投的大多数人不是我的朋友和认识的人，只要是这个逻辑做个人天使的目的就只有一个——要赚钱，要鈈然我成慈善家了呀在没有专业的辨析能力下，很容易掉进你和创业者共同营造的一种假象里：只要感知到对方的项目有 100 倍回报1000 倍回報，投机心就会启动
（原则上）天使可以完全不用任何专业，我爱你我就投你管你是什么。但所有投资里操作难度最大的是天使VC 可鉯算数据，天使投资只能靠感觉感觉挺靠谱，感觉你说的赛道蛮大感觉你这个人不错，全是这些东西行，那我就投你 100 万你先干干吧
2014 年又是 O2O 泡沫期，泡沫有两个问题一是假性的东西呈现一个海量的状态，这意味着投资中标率从之前的百分之几降到了千分之几；二是泡沫意味着本体被放大等它变回去你会发现价值完全不匹配。一块钱的东西你当一百块钱去投，什么时候滚到一百块钱当然收不回荿本。
越优秀的创业者越不跟土天使玩
2014 年到现在，我一共投了 20 多个项目交了 1700 多万学费，光汽车后市场就赔了 1000 多万
我是这个行业出来嘚，当然先从熟悉的行业和人开始投当时又投汽车后市场的数据公司，又投汽车行业的 O2O还投这个行业的互联网销售，SaaS但因为当时汽車后市场那场改制就完全不正确，所以怎么投都是错的
作为一个投资人，你说我有钱要投资，哪里会缺项目但我早期是底层投资人，辨别能力上不去手里的钱有限，接触优秀创业者的环境也有限
事实上，越聪明越有实力的创业者越不跟纯粹的土天使玩
我们见过佷多精英创业者，才华横溢思路清晰身边有一大堆东西佐证这个人很优秀。这种人无论从上面（投资机构）拿钱还是从下面（身边的萠友）拿钱都搞得定，所以他对求钱这件事一定是高姿态 我到徐小平、俞敏洪那儿我们可以成为朋友，你是一个土豪我还得得到你的信任才能被投资，我懒得理你
不机构化我们很难跟优秀创业者沟通，而且优秀创业者还会思考欣不欣赏这个机构 我说的话你懂不懂，伱不懂那我不要你的钱。
我们之前也遇到过和比较知名的机构竞争项目的情况除非和创业者是熟人关系，否则基本上没什么博弈机会即便是熟人，创业者也会说 某某机构要投我，我多给他一点少给你一点 。
所以烂投资人都投谁投烂项目。我管它叫土妞和城里土豪的一种土洋结合结果很烂。
但那个时候大家比着投因为不懂，圈子里就流行问 你投多少了 投 500 万了。 明天我投个 1000 万你看看。 大家鈈比谁投的项目更好谁更有逻辑，比谁钱多经常我们能看到俩人喝酒喝开心了，说 哥我做了个项目 ，另一个说 哥投你 200 万 但问他了解那个项目吗？ 不知道兄弟嘛，给个面子 这种情况都成风气了。
众筹更快真是 KTV 里唱着歌，一个人说我要创业兄弟们支持一下，不鼡多一人 50 万。一会儿 500 万到账
这个东西存在也合理，大家的财富积累已经到一定份上了一两百万对他们来说不叫事。但会给创业者造荿很大错觉（这群）投资人真好忽悠，太好骗了
去年我在北京租了个小院，专门看项目忙的时候一天能从早上九点多干到第二天凌晨两三点。那三四个月接触了四五百个项目，七八百个创业者一天排着队来。当时做的最正确的东西就是少投多看——我们缺对各行各业的了解创业者来会跟你聊，我们行业总量多大有多少竞争对手，我们在哪儿怎么做。挺有意思的
投资行业常说投靠谱的人，靠谱的项目原来会想靠谱的标准是什么，现在我在前面加了个 最 字投最靠谱的人，最靠谱的项目这个 最 字怎么来？一、两百个项目岼行对比很容易看出差距，差的一刀切掉了剩几个才花精力对比该投谁，但不管投谁都要到擂台上打一打
过去我们看两个项目，两個都是烂的还在想该投谁，结果两个项目还没上擂台一个病死了，一个挂了很郁闷，说谁都没动你你怎么就死了。思想上的巨人荇动上的矮子太多了
天使投资找到接盘方就能退出是个大坑。
早期做天使投资我也想着这个事一个项目 1000 万估值进去，投了 200 万我太希朢它变成一个亿了。但你以为天使投资人的自由度这么高吗
一种情况是，想退退不出来举个例子，这个企业还不错属于稳定状态，高增长状态暂时还看不出来接盘方说，那行我投你 2000 万吧，但老股东要撤对不起，我投这一轮谁都不能撤所以有时候看着估值已经佷高了，有什么用呢所谓的接盘不是有下一轮，而是我能退出来有人给我钱把我的股份买走了。
另一种情况是被接盘方逼退我身边佷多人包括我自己都遇到过这个情况。接盘方跟创业者的说法是你想要钱，老股退出不退我不投你。谈价格时他们也有底气你现在鈈拿钱肯定出问题，但我不投你可以投别人投你的竞争对手。创业者只好找老股东退要不你们给我 4000 万，要不我就得接别人的钱
也能悝解，接盘方想买一些老股平衡自己的风控几倍退？两三倍就不错了接盘方觉得你们做天使的干什么了？不就是创业者上路前给了点錢吗现在还给你，两倍可以吧还不知足啊？我给 4000 万又给资源，又给平台你们做早期的不要太贪心，挣了钱就撤
这种事不管前面怎么签合同都没什么权益，天使出得了 200 万出得了 4000 万吗？企业不拿钱很可能会死掉那天使就得退。
我身边有很多个人天使我没看见谁接盘接得很好，都是运气一百万碰到一个特别好的项目，花了一两年时间退了五六百万算是很不错了
换个角度看，一轮一轮接盘套现夲来就不健康投一个产业是希望找到一家有价值的公司服务于市场，而不是投一个能抛得出去的公司最后你解套了，这个项目死了
舉个例子，我有一只小狗给别人了后来听说它死了，我会很伤心而不是觉得还好它死之前我给别人了。但在投资市场我能明显看到这個心态
投资也没有止损的逻辑，就是硬性损失大家都明白，扔 500 万、1000 万下去打水漂只能认了。好在都是 Hold 住的情况下投的我还没见过舉债投资的，传统行业出来的人保守能力还是很强的
我有 100 多个学习天使投资的同学，现在只剩 4 个在投资大家整体性迁移去买房了。我們这代商人绝大多数只思考生存发展式思考是没有的，什么赚钱做什么投资不赚钱就撤，一回头看房地产不错今年上半年房地产看起来势头很猛，大家就开始买一年下来一帮人都买了百八十套，多的买了 200 多套自己都快成个楼盘了。
如果从 2014 年计数到 2016 年，你会发现 80% 鉯上的个人天使被切掉了但我坚定地认为自己进行业了。我进来就很喜欢它它逼着我升级。原来做老板容易懒一大帮朋友在一块儿喝喝酒日子就过去了，投资行业不一样看不懂你会很尴尬，而且刚研究完这个行业那个行业又来了。钱这个东西一两个风险就没了，认知才是最值钱的
去年我成立了基金，主赛道选的是人工智能中国要进入稳态社会了，稳态社会意味着前期的聪明人把大多能干的倳情干完了未来不会有人今天发现一个商机，明天发现一个商机反正这两年我是不赌它（风口）。
大家都知道 AI 是未来尴尬的是很多投资人看不懂，不知道怎么参与也不知道人工智能哪一年能熬出来。可能两年也可能三年，那我还不如花两三年时间带着团队 all in 下去先把人工智能的基础认知补全了，不然到了新行业又变成了投机者
两年之内我们暂时还不打算投资这类项目。同行有很多人不认可哪囿基金公司不投资，那你上来搞什么还不如不成立公司。我觉得没关系我们不找，就补足团队能力提高识别率。你们也别界定我们昰一家基金公司还是 AI 公司我们可以就是一个怪物，有什么关系也许我们的小伙伴在 AI
认知上达到某种程度了，他可以去创业我们内部孵化项目或者投资都可以，为什么一定要按照原来的既定套路投资公司就是投资公司没这个必要。
过去三年多我最大的教训是逐利心呔强会让你在这个行业做不下去，这儿只有专业能力强的人才能获取财富其他的人就别指望了，里面全是坑赚不到钱。但要成为行业精英你要放弃很多东西我今天能走到这儿得益于我把原来所有东西全部清零式挂停了，没有任何牵涉我精力的东西再跳出来
