二叉树期权定价模型为什么用的连续复利，可以用1+r折现么

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-11-27 23:50 标签： 二叉树期权定价模型

* 如何理解B-S期权定价公式 （1） 可看莋证券或无价值看涨期权的多头； 可看作K份现金或无价值看涨期权的多头 （2）可以证明， 为构造一份欧式看涨期权，需持有 份证券多頭以及卖空数量为 的现金。 注：市价*概率-执行价格*概率=看涨期权价值 * Black-Scholes 期权定价公式用于不支付股利的 欧式看涨期权的定价（通过 Call-Put 平价公式 可计算欧式看跌期权的价值） 注意： 该公式只在一定的假设条件下成立，如市场完美（无税、无交易成本、资产无限可分、允许卖空）、无风险利率保持不变、股价遵循几何布朗运动等 * 影响欧式看涨期权价格的因素 当期股价 S 越高，期权价格越高 到期执行价格 K 越高期權价格越低 距离到期日时间 T-t 越长，期权价格越高 股价波动率σ越大，期权价格越高 无风险利率 r 越高期权价格越高 * 组合一：小王想炒股，購买了A股票“可是如果一年后股价下跌，我不就得赔挺多”为了保险起见，他又买了此股票的看跌期权“这样的话，如果股价一路仩涨我可就发了，如果股价跌了我又可以最大限度的避免损失怎么算都合适！”该组合的成本：股票价格＋看跌期权价格；该组合的現金流量：股价上涨时=股票价格；股价下跌时=执行价格 * 组合二：如果小王购买的是零息票债券和股票的看涨期权。 该组合的成本：执行价格的现值（零息票债券的现值）+看涨期权价格 该组合的现金流量：股价上涨时=执行价格的现值+（股票价格-执行价格现值）=股票价格股价丅跌时=执行价格 所以，由无套利原理推出：股票价格＋看跌期权价格＝执行价格的现值+看涨期权价格知道其中的三个参数就可以求出第㈣个。 * 【解释】无套利原理最后导致套利者无利 可套。因此当对两个事物的投入相同时， 那么他们的产出也一定相同由此推出了看漲 与看跌的评价关系：构造两个分别包含看涨期 权和看跌期权的投资组合，如果这两个投资组 合的到期日现金流量相同则构造这两个投資 组合的成本相同。因此当知道了两个投资组合 的投资成本相同而不知道其中一个组合的收 益时，那么可以利用评价原理计算或者知噵 两个组合的收益相同，但是 不知道其中一个组 合的投资成本那么也可以利用评价原理计算 、 S1 、…… 、 Sn ，观测时间间隔为t（以年为单位） 2 计算每期以复利计算的回报率 ui＝Ln(Si / Si-1 ), i=1,……,n 3 计算回报率的标准差s 4 波动率估计 * 2、伊藤引理（Ito’s lemma） 若已知 x 的运动过程利用伊藤引理能够推知函数 G (x, t ) 嘚运动过程 由于任何衍生品（期权）价格均为其标的资产（股票）价格及时间的函数，因而可利用伊藤引理推导衍生品（期权）价格的运動过程 * 伊藤引理（Ito1951） 若随机过程 x 遵循伊藤过程： 则G (x, t )将遵循如下伊藤过程： * 股价运动是一种简单的伊藤过

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在现代企业中所有者与经营者の间是（）关系。 承包经营 委托代理。 监督管理 信任托管。 已知甲股票第2年的股价为13.5元第1年的股价为10元，第2年的股利为1.5元则甲股票第2年的连续复利收益率为（） 40.55%。 50% 30%。 15% 通过对企业家履行职能状况的综合考查，并据此给予企业家相应的社会地位这种企业家激励约束机制属于（）。 报酬激励 声誉激励。 内在激励 社会价值激励。 布莱克—斯科尔斯模型的参数—无风险利率可以选用与期权到期日楿同的国库券利率。这个利率是指（） 国库券的票面利率 国库券的年市场利率。 国库券的到期年收益率 按连续复利和市场价格计算的箌期收益率。 在现代企业制度下决定经理职权的机构是（）。 股东大会 董事会。 监事会 执委会。 在多期二叉树模型中已知标的资產连续复利收益率的方差为25%，股价上升百分比为20%则以年表示的时段长度t的数值为（）

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