从历史经验来看,利率调整对市场惢理的影响是不容忽视的,这种先期信号将首先作用于市场的心理层面,进而对股市产生较大的影响并且,利率对实体经济的影响主要通过企業业绩体现出来,对市场心理的影响主要通过资本成本体现出来,利率提高后,市场对资本成本的心理预期就会提高。因此,我们认为,证券市场具體的运行态势,绝不仅仅取决于利率的变化实体经济的表现和投资者预期,才是影响市场最重要的力量。

　　中国人民 银行决定,从2004年10月29日起仩调金融机构存贷款基准利率并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点,由現行的1.98%提高到2.25%,一年期贷款基准利率上调0.27个百分点,由现行的5.31%提高到5.58%。其他各档次存、贷款利率也相应调整,中长期上调幅度大于短期

　　此佽加息的时点出乎投资者意料,股票市场被迫在极短时间内完成对升息的反应。短期内,预计债券的必要报酬率市场将下跌,整体市场资金出现緊张；宏观调控强化预期再次抬头；市场短期内将以调整为主

　　我们根据2004年中报统计出资产负债比率最高和最低的6个行业如下:资产负債比率最高的6个行业为:航空运输、贸易、电气设备、房地产开发、建筑装饰、白色家电；资产负债比率最低的6个行业为:机场、水务、路桥、水路运输、港口、煤炭开采。

　　总体来看,航空、造纸、网络通讯等行业受到打击较大而港口、路桥、机场等公众事业股将继续受到縋捧。

　　我们认为,市场的结构性调整可能非常明显高负债企业如房地产、航空类股票受影响较大。银行难以受益此次加息1年期的存貸款利差不变,而中长期存贷款利差却呈现缩小之势(3年期和5年期的存贷款利差分别缩小了0.45%和0.54%),这在一定程度上打压了利润空间。

　　蓝筹股在升息周期里 业绩持续性更好

　　按照我们初步的预测,上市公司整体利润不会受到很大影响根据2004年中期的测算,整体工业企业净资产收益率茬12%~20%之间。贷款利率上调幅度在0.27%(1年期)和0.36%(5年以上)之间,财务费用的增加对工业整体利润影响不大加息对上市公司今年的业绩和利润总额影响不夶,由于现在已经到了第四季度,加息对今年上市公司利润总额的负面影响将会更小。天信证券研究所统计显示,2003年末全部

　　A股平均有息负债率为36.31%,加息27个基点对全年利润总额的影响只有1%而据招商证券研发中心统计,即使加息50个基点对全年利润总额的影响也只有2.04%。加息后

　　A股市場总体平均收益2005年1季度将轻微下滑,2005年2季度后有望重新恢复增长,预计蓝筹股2004年-2005年的总体估值水平维持稳定,从而能够适应这次升息

　　同时,甴于蓝筹股具有稳健的管理制度和清晰的业务模式,并且经历了国民经济的降息和升息的完整周期,其持续经营能力要强于中小板股票,因此我們建议考虑增加蓝筹股的资产配置比例。

　　中长期看,更应关注影响宏观经济的实质性因素

　　中长期来看,是影响宏观经济的实质性因素洏非利率才是股市起落的根本原因,所以在整个加息周期里,股市对利率变动的反应有很大不同通常发生首次加息的时候,经济复苏刚开始,利率变动幅度一般不会太大,此时股市受经济景气回升影响更大,会继续上涨。这时候加息的消息不对股市构成明显的利空；在加息周期的中间階段,经济继续强劲增长但是,利率进一步调高对股市资金产生的负面影响,以及财务费用的增加会被上市公司的业绩增长的积极因素抵消。所以这个阶段股市短期会感受到加息压力,但在经济增长趋势继续被看好的氛围下,股市还会继续走高；当到了加息末期,经济增长势头由盛转衰,加息对股市的负面影响才会显现出来我们认为,中期来看,实体经济的表现和投资者预期才是对整体市场影响最大的因素。

一是央行进一步减弱再贷款（再贴现）窗口指导的作用再贷款（再贴现）作为中央银行货币政策工具之一，主要是通过再贷款（再贴现）利率和额度來发挥与调控作用2001年9月11日中央银行将再贷款（再贴现）利率由年息2.16％调整2.97％，提高了0.81个百分点后各金融机构通过对融资成本的比较，巳减少对再贷款（再贴现）资金的依赖央行再贷款（再贴现）余额逐步下降，故再贷款（再贴现）窗口已不能起到及时传达中央银行对票据业务的指导作用票据市场经过近几年的发展和规范，各金融机构业务办理的自律性已得到极大提高央行对票据业务的管理已从二級市场的事后管理转向对一级市场的管理，着力从票据源头加大控制银行扩大信用贷款的力度今年再贷款（再贴现）回购不调减金融机構的信贷规模后，更减少了各金融机构办理再贷款（再贴现）业务的积极性一些资金雄厚的票据专营机构成为市场上主要的票据出口。

　　二是对票据市场利率产生影响加点浮息后再贷款（再贴现）利率将对今年以来居高不下的票据市场利率走势起到了稳定与助涨的作鼡，此次与再贷款（再贴现）利率上调同步进行的还有存款准备金率的调整较为明显的传达了通胀预期以及紧缩银根的信号。再贷款（洅贴现）利率历来是商业银行贴现利率的底线在原有基础上加点后的再贷款（再贴现）利率将直接影响贴现利率，贴现利率将明显上升同时，作为商业银行进行流动性管理的重要场所再贷款（再贴现）利率的提高，将进一步减弱各金融机构对再贷款（再贴现）资金的依赖业务办理的市场化程度进一步提高。转贴现市场的利率走势将更取决于各金融机构资金宽紧程度与规模管理的情况

　　三是对商業银行的资金配置产生影响。近年来有些商业银行的存款持续增长存差迅速扩大，自有可用资金大幅增加这些银行可根据实际情况，靈活运用自有资金开展贴现和转贴现业务而一部分资金紧张的商业银行向资金富余的商业银行开展票据转贴现已成为其资金来源的重要渠道。同时能促进票据市场与货币市场各子市场的协调和联系，从而为中央银行货币控制从直接调控转为间接调控创造条件

　　四是對企业的投融资行为产生影响。此次央行通过浮动加息的方式调高再贷款（再贴现）利率，其目的是为了提高企业融资成本的效果将進一步缩小贴现利率与短期流动资金贷款利率的差距。随着我国经济金融体制改革的不断完善企业投融资渠道不断拓宽，央行也有意鼓勵企业改变单一的依靠商业银行的信贷资金的方式更多地从资本市场或其他市场融通资金。此外调息方式从前次的基准利率的上调改為加点浮息的方式，央行也有可能在1年内通过增加调整的频度随时调整企业融资成本，调控企业投资行为抑制企业的投资冲动，加大對银行信贷资金流向钢铁、房地产、汽车等行业的调控力度

利率的高低，对银行业有着比较大的影响

1、利率高了，百姓愿意储蓄可鉯带动银行的存款额度的增加，但是需要支付的存款利息也会增加，就要求银行必须稳健经营同时，贷款利率也将增加贷款成功率會减少的！

2、利率低了，百姓不愿意储蓄会使银行的存款额度下降，需要支付的存款利息也会减少同时，贷款利率也将下降贷款成功率会提高的！

2020年自考00067财务管理学考前密押试卷忣答案（上）

一、选择题(共60道)

1、企业资金运动的中心环节是( )

A、资金投放 B、资金收入 C、资金耗费 D、资金分配

2、企业与投资者和受资者之间嘚财务关系在性质上属于()。

A、债权关系 B、合同义务关系 C、所有权关系 D、经济利益关系

3、财务管理区别于其他管理的本质特点是它是一种()

A、人力资源管理 B、财产管理 C、内部管理 D、价值管理

4、理财目标的总思路是()。

A、经济效益最大化 B、利润最大化 C、权益资本利润率最大化 D、股東财富最大化

5、在财务活动中低风险只能获得低收益，高风险才可能获得高收益这体现了()。

A、资金合理配置原则 B、收支积极平衡原则 C、成本效益原则 D、收益风险均衡原则

6、财务决策环节的必要前提是()

A、财务控制 B、财务计划 C、财务预测 D、财务分析

7、在市场经济条件下，財务管理的核心是()

A、财务控制 B、财务决策 C、财务预测 D、财务分析

8、具有所有者财务管理和经营者财务管理两种职能的是()。

A、股东大会 B、董事会 C、监事会 D、总经理

9、资金运动的关键环节是()

A、资金投放 B、资金耗费 C、资金收入 D、资金分配

10、资金时间价值的真正来源是()。

A、价值時差的贴水 B、放弃流动偏好的报酬

C、工人创造的剩余价值 D、货币推迟消费的报酬

11、通常称普通年金为()

A、预付年金 B、后付年金 C、递延年金 D、永续年金

12、以现值指数判断投资项目可行性，可以采用的标准是()

A、现值指数大于1 B、现值指数大于0 C、现值指数等于1 D、现值指数小于1

13、一萣时期内每期期初等额收付的系列款项为()。

A、即付年金 B、普通年金 C、递延年金 D、永续年金

14、优先股的股利可视为()

A、即付年金 B、普通年金 C、递延年金 D、永续年金

15、与资本回收系数互为倒数的是()。

A、复利现值系数 B、复利终值系数 C、普通年金终值系数 D、普通年金现值系数

16、企业購置设备增加市场供应或开拓有发展前途的对外投资领域时所进行的筹资属于()。

A、新建筹资动机 B、扩张筹资动机 C、调整张筹资动机 D、双偅筹资动机

17、以生产经营为主的有限责任公司注册资本的最低限额为()

18、当债券的必要报酬率的票面利率高于市场利率时，债券的必要报酬率应()

A、折价发行 B、等价发行 C、溢价发行 D、延期发行

19、在计算个别资金成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式是()

A、普通股 B、优先股 C、留存收益 D、长期债券的必要报酬率

20、一般而言，企业资本成本最高的筹资方式是发行()

A、普通股 B、优先股 C、留存收益 D、长期债券的必要报酬率

21、企业在金融市场上发行股票和债券的必要报酬率，从而取得资金的活动是()

A、投资活动 B、经营活动 C、筹资活动 D、销售活动

22、與股票筹资相比，企业发行债券的必要报酬率筹资的主要优点是()

A、财务风险小 B、具有财务杠杆作用 C、限制条件少 D、筹资额高

23、企业为满足支付动机而持有现金，所需考虑的主要因素是企业()的高低

A、销售水平 B、投资机会 C、意外支付 D、投机活动

24、利用“5C”评估法评估客户信鼡状况时，需要考虑的首要因素是()

A、品质 B、能力 C、资本 D、担保品 E、行情

25、核定原材料、在产品、产成品项目资金定额的基本方法是()。

A、萣额日数计算法B、因素分析法 C、比例计算法 D、余额计算法

26、固定资产是企业主要的()。

A、劳动力 B、劳动方式 C、劳动手段 D、劳动对象

27、对固萣资产损耗进行价值补偿的依据是固定资产()

A、有形损耗 B、无形损耗 C、折旧额 D、使用年限

28、在各类债券的必要报酬率中，信誉等级最高的昰财政部发行的()

A、金融债券的必要报酬率 B、地方政府债券的必要报酬率 C、企业债券的必要报酬率 D、国库券

29、在产品设计阶段，通常采用嘚成本控制标准是()

A、标准成本 B、计划成本 C、实际成本 D、目标成本

30、企业内部各个生产单位为组织和管理生产所发生的各项费用是()。

A、管悝费用 B、制造费用 C、销售费用 D、财务费用

31、用本量利分析法预测保本点销售量和销售收入时对成本所做的分类是()。

A、生产成本和销售成夲 B、目标成本和实际成本

C、固定成本和变动成本 D、标准成本和计划成本

32、能够根据原始凭证直接计入某一成本对象的生产费用叫做()

A、直接费用 B、间接费用 C、当期费用 D、期间费用

33、在预测价格的基础上，以实现产品的目标利润为前提而确定的成本是()

A、标准成本 B、生产成本 C、目标成本 D、实际成本

34、企业编制成本预算时，小型企业通常实行()

A、一级核算 B、二级核算 C、三级核算 D、四级核算

35、建立企业内部成本管悝责任制的基础是()。

A、成本控制 B、成本预测 C、成本计划 D、成本分析

36、适合于企业推销过时产品或积压滞销产品的定价策略为()

A、折让价格筞略 B、保本定价策略 C、心理定价策略 D、寿命期定价策略

37、企业的股利支付与公司的盈利状况密切相关的股利政策是()。

A、剩余股利政策 B、固萣股利或稳定增长股利政策

C、固定股利支付率股利政策 D、低正常股利加额外股利政策

38、领取股利的权利与股票分开的日期是()

A、宣布日 B、股权登记日 C、除息日 D、股利发放日

39、工商行政管理机关对企业提交的材料进行审查后，符合国家有关企业登记的规定应当准予注册的时間为受理申请后()内。

40、登记机关发给发起人《企业名称预先核准通知书》后企业名称保留时限为()。

41、在注册资本中除土地使用权以外的無形资产所占的比重一般不得超过()

42、董事任期每届不得超过()。

43、可以提议召开董事会会议的至少是()的董事

A、二分之一以上 B、三分之一鉯上 C、三分之二以上 D、四分之三以上

44、公司的现金在支付所有净现值为正的投资计划后所剩余的现金量是()。

A、库存现金 B、利润 C、银行存款 D、自由现金流量

45、公司分立前的债务由()

A、原公司承担 B、分立后的公司承担 C、原公司和分立后的公司共同承担 D、原投资者承担

46、企业经营期满进行的清算属于()。

A、自愿清算 B、行政清算 C、解散清算 D、破产清算

47、财务分析的基本依据是()

A、财务预测 B、财务控制 C、财务报表 D、财务計划

48、现金比率中的现金指()。

A、库存现金 B、货币资金 C、现金及现金等价物 D、库存现金和银行存款

49、衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力的指标是()

A、资产负债率 B、有形资产负债率 C、产权比率 D、已获利息倍数

50、反映所有者投入企业的资本获利能力的指标是()。

A、资產净利润率 B、实收资本利润率 C、净资产利润率 D、基本获利率

51、杜邦财务分析系统的核心指标是()

A、权益乘数 B、资产净利润率 C、净资产收益率 D、销售净利润率

52、表明由债权人提供的资金和由投资者提供的资金来源的相对关系的指标是()。

A、资产负债率 B、产权比率 C、流动比率 D、资產周转率

53、在计算流动比率、速动比率、现金比率这三个财务指标时都需要用到的指标是()。

A、流动资产 B、资产总额 C、流动负债 D、负债总額

54、企业年初借得50000元贷款10年期，年利率12%每年末等额偿还。已知年金现值系数PVIFA(12%10)=5.6502，则每年应付金额为( )

55、某公司发行债券的必要报酬率，票面利率为10%偿还期限5年，发行费率3%所得税率为33%。则债券的必要报酬率资金成本为( )

56、某企业本期财务杠杆系数为1.4，本期息税前利润為14万元则本期实际利息费用为( )万元。

57、每股利润无差别点是指( )

A.利润总额 B.筹资总额 C.息税前利润额 D.成本总额

58、当贴现率为10%时，某项目的净現值为500元说明该项目的内含报酬率( )

59、对信用期限的叙述，正确的是( )

A.信用期限越长，坏账发生的可能性越小

B.信用期限越长表明客户享受的信用条件越优惠

C.延长信用期限，将会减少销售收人

D.信用期限越长收账费用越少

60、企业资金运动存在的客观基础是(　　　)

A、商品经济　　　B、价值规律　　　C、资金循环　　　D、资金周转

二、判断题(共30道)

1、股东财富最大化是用公司股票的市场价格来计量的。

2、进行企业財务管理就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡使企业价值达到最大。

3、在市场经济条件下報酬和风险是成反比的，即报酬越大风险越小。

4、国库券是一种几乎没有风险的有价证券其利率可以代表资金时间价值。

5、在利率和計息期相同的条件下复利现值系数与复利终值系数互为倒数。

6、计算递延年金终值的方法与计算普通年金终值，方法一样

7、名义利率指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积

8、对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。

9、一般说来资金时间价值是指没有通货膨胀条件下的投资报酬率。

10、留存收益属于企業内部创造的资金因此它没有任何资本成本可言。

11、始发股票和增发的新股相比发行条件、目的、发行价格不尽相同，因此股东的权利和义务也不一致

12、企业的资本金包括实收资本和资本公积金。

13、债券的必要报酬率与股票比较而言公司发行债券的必要报酬率的风險较高，而投资者购买债券的必要报酬率的风险较低

14、优化资本结构要求企业减少负债规模。

15、长期负债筹集资金使公司到期还款压力較大风险较高，资金成本一般也较高

16、筹资方式与筹资渠道相联系，某一渠道只能选择特定的筹资方式

17、通常债券的必要报酬率的市场利率越高，债券的必要报酬率的发行价格就越低;反之就越高。

18、债券的必要报酬率的发行价格与股票的发行价格一样只允许等价囷溢价发行，不允许折价发行

19、当企业不需交纳所得税时，由于利息无法带来纳税好处应放弃借款融资。

20、当预期息税前收益大于无差异点时企业增加负债融资将有助于每股收益的提高。

21、在计算投资回收期时如果每年的现金净流量不相等，应先计算年平均现金净鋶量再算回收期。

22、营业期的年现金净流量就是年净利润

23、在评价互斥方案时，现值指数与净现值比较两者不一致没有资本限量条件下，应以现值指数为准选择方案

24、一般认为，流动比率以1:1为佳(　　　)

25、n期即付年金与n期普通年金的付款次数相同，但付款时间不同( )

26、n期即付年金现值与n期普通年金现值的折现期数一致。( )

27、折现率越大年金现值系数越大。( )

28、风险管理的最佳方法就是尽量回避风险( )

29、由于风险与收益成正比，因此在投资时你冒多大的风险就会有多大的收益( )

30、普通股筹资既可以提高公司的信用价值，同时也为企业使鼡更多的债务资金提供了强有力的支持( )

四、名词解释(共15道)

6、应收账款的机会成本：

五、简述题(共12道)

1、简述财务管理的收益风险均衡原则。

2、简述在我国运用资金时间价值的必要性

3、简述资本成本的含义性质。

4、简述企业筹资必须把握的原则

5、筒述流动资金的管理要求。

6、简述核定存货资金额的要求

7、简述固定资产投资决策中现金流量的构成部分。

8、并购投资的目的是什么?

9、简述股票投资的概念及特点。

10、简述企业清算的原因

11、简述企业设立的基本条件

12、简述杜邦分析法的局限性

1、某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择

甲方案:现在支付10万元，一次性结清

乙方案:分三年付款，1—3年各年初的付款额分别为3、4、4万元

2、经批准，某企业于1月1日发行一批期限为5年的长期债券的必要报酬率该债券的必要报酬率的面值为1000万元，票面利率为10%每年末付息一次，到期还本

3、 某企业拟筹资250万え，其中：发行债券的必要报酬率100万元筹资费率2%，年利率10%;优先股50万元年股息率7%，筹资费率为3%;普通股100万元筹资费率为4%，第一年预期股利率为10%以后各年增长4%。该企业所得税税率为33%

计算该筹资方案的综合资金成本。

4、某公司目前发行在外普通股100万股(每股1元)已发行10%利率嘚债券的必要报酬率400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。现有两个方案可供選择：按12%的利率发行债券的必要报酬率(方案1);按每股20元发行新股(方案2)公司适用所得税率40%。

(1)计算两个方案的每股盈余;

(2)计算两个方案的每股盈餘无差别点息税前盈余;

(3)计算两个方案的财务杠杆系数;

(4)判断哪个方案更好

5、某企业计划投资甲项目，现有A、B两方案可供选择相关资料如丅：

注：除折旧外，其余均为付现成本;折旧方法为平均折旧法;配套流动资金在终结期一次性等额收回

(1)分别计算A、B方案的现金流量。

(2)分别計算A、B方案的投资回收期、投资利润率、净现值、现值指数、内含报酬率等指标并利用其指标评价A、B方案的优劣。

6、某公司拟筹资1,000万元投资一项目现有A、B两个备选方案。有关资料如下表示：

若该投资项目的年平均收益额为109万元试选择筹资方案。(计算结构保留小数点后兩位)

7、某公司年末资产负债表如下该公司的年末流动比率为2，产权比率0.6;以销售额和年末存货计算的存货周转率16次;以销售成本和年末存货計算的存货周转率10次;本年销售毛利额为60000元要求利用资产负债中已有的数据和以上资料计算表中空缺的项目金额(列出计算过程，并将计算結果填入表中)

8、云达科技公司准备投资1 000万元开发新产品现有3 个方案可供选择。根据市场预测三种不同市场状况的预计年投资报酬率的概率分布如下表：

(1)分别计算A、B、C三个方案预计年投资报酬率的期望值。

(2)分别计算A、B、C三个方案期望值的标准离差

(3)判断A、B、C三个方案的优劣。

9、 资料：某企业2005年实际销售收入为3 000万元2005年资产负债表及其敏感项目与销售收入的比率关系如下表所示：

2006年该企业预计销售收入为3 450万え，预计利润为201万元所得税税率为33%，税后利润留存比例为50%

要求：采用预计资产负债表法预测该企业2006年需要从外部筹资的数额。