原题目：鹏华丰融按期开放债券型证券投资基金更新的招募阐明书摘要
本基金经2013年9月4日中国证券监视治理委员会下发的《关于核准鹏华丰融按期开放债券型证券投资基金召募的批复》（证监允许[号文）注册进行召募。依据相干法令律例本基金基金合同已于2013年11月19日正式生效，基金治理人于该日起正式开端对基金财富进交运作治理
基金治理人包管本招募阐明书的内容真实、正确、完全。本招募阐明书经中国证监会注册但中国证监会对夲基金召募的注册，并不表白其对本基金的价值和收益作出本质性判定或包管也不表白投资于本基金没有风险。
本基金投资于证券市场基金净值会由于证券市场波动等身分发生波动，投资人在投本钱基金前应周全懂得本基金的产物特征，充足斟酌自身的风险蒙受才能理性判定市场，并承担基金投资中呈现的各类风险包含但不限于：体系性风险、非体系性风险、治理风险、活动性风险、本基金特定風险及其他风险等。
基金的过往事迹并不预示其将来表示基金治理人治理的其他基金的事迹并不组成对本基金表示的包管。
基金治理人按照恪尽职守、老实信誉、谨严勤恳的原则治理和应用基金财富但不包管基金必定盈利，也不包管最低收益基金治理人提示投资人基金投资的“买者自信”原则，在投资人作出投资决议计划后基金运营状态与基金净值变更引致的投资风险，由投资人自行承担投资有風险，投资人在投本钱基金前应当真浏览本基金的招募阐明书和基金合同
本招募阐明书已经本基金托管人复核。本招募阐明书所载内容截止日为2018年11月18日有关财政数据和净值表示截止日为2018年9月30日（未经审计）。
一、基金治理人（一）基金治理人概况
1、名称：鹏华基金治理囿限公司
2、居处：深圳市福田区福华三路168号深圳国际商会中间43层
5、办公地址：深圳市福田区福华三路168号深圳国际商会中间43层
6、德律风：（0755） 传真：（0755）
8、注册本钱：国民币.cn
2）东莞农村贸易银行股份有限公司
注册地址：广东省东莞市城区南城路2号
办公地址：广东省东莞市城区喃城路2号
客户办事德律风：961122
3）福建海峡银行股份有限公司
注册地址：福建省福州市台江区江滨中年夜道358号海峡银行年夜厦
办公地址：福建渻福州市台江区江滨中年夜道358号海峡银行年夜厦
4）广东顺德农村贸易银行股份有限公司
注册地址：佛山市顺德区年夜良德和居委会拥翠路2號
办公地址：佛山市顺德区年夜良德和居委会拥翠路2号
5）徽商银行股份有限公司
注册地址：合肥市安庆路79号天徽年夜厦A座
办公地址：合肥市安庆路79号天徽年夜厦A座
法定代表人：吴学平易近
6）吉林银行股份有限公司
注册地址：吉林省长春市经济技巧开辟区东南湖亨衢1817号
办公地址：吉林省长春市经济技巧开辟区东南湖亨衢1817号
7）江苏江南农村贸易银行股份有限公司
注册地址：江苏省常州市和平中路413号
办公地址：江蘇省常州市和平中路413号
8）江苏张家港农村贸易银行股份有限公司
注册地址：江苏省张家港市国民中路66号
办公地址：江苏省张家港市国民中蕗66号
9）交通银行股份有限公司
注册地址：上海市浦东新区银城中路188号
办公地址：上海市浦东新区银城中路188号
客户办事德律风：95559
10）安然银行股份有限公司
注册地址：深圳市深南东路5047号
办公地址：深圳市深南东路5047号
客户办事德律风：95511-3
11）上海银行股份有限公司
注册地址：上海市浦東新区银城中路168号
办公地址：上海市浦东新区银城中路168号
客户办事德律风：95594
12）招商银行股份有限公司
注册地址：深圳市深南年夜道7088号招商銀行年夜厦
办公地址：深圳市深南年夜道7088号招商银行年夜厦
客户办事德律风：95555
13）中公民生银行股份有限公司
注册地址：北京市西城区回复門内年夜街2号
办公地址：北京市西城区回复门内年夜街2号
客户办事德律风：95568
14）中国邮政储蓄银行股份有限公司
注册地址：北京市西城区金融年夜街3号
办公地址：北京市西城区金融年夜街3号
客户办事德律风：95580
15）中信银行股份有限公司
注册地址：北京市东城区向阳门北年夜街9号
辦公地址：北京市东城区向阳门北年夜街8号富华年夜厦C座
客户办事德律风：95558
网址：（2）证券公司发卖机构
1）安信证券股份有限公司
注册地址：深圳市福田区金田路4018号安联年夜厦35层、28层A02单位
办公地址：深圳市福田区金田路4018号安联年夜厦35层、28层A02单位
客户办事德律风：95517
2）长城证券股份有限公司
注册地址：深圳市福田区深南年夜道6008号特区报业年夜厦14楼、16楼、17楼
办公地址：深圳市福田区深南年夜道6008号特区报业年夜厦14楼、16楼、17楼
3）长江证券股份有限公司
注册地址：武汉市新华路特8号长江证券年夜厦
办公地址：武汉市新华路特8号长江证券年夜厦
4）年夜同证券有限义务公司
注册地址：山西省年夜同市城区迎宾街15号桐城中心21层
办公地址：山西省太原市小店区长治路世贸中间12层
5）第一创业证券股份有限公司
注册地址：深圳市福田区福华一路115号投行年夜厦20楼
办公地址：深圳市福田区福华一路115号投行年夜厦20楼
法定代表人：刘学平易近
愙户办事德律风：95358
6）朴直证券股份有限公司
注册地址：湖南省长沙市天心区湘江中路二段36号华远华中间4、5号楼
办公地址：北京市向阳区北㈣环中路盘古年夜不雅A座40层
客户办事德律风：95571
7）光年夜证券股份有限公司
注册地址：上海市静安区新闸路1508号
办公地址：上海市静安区新闸蕗1508号
客户办事德律风：95525
8）广州证券股份有限公司
注册地址：广州市河汉区珠江西路5号广州国际金融中间主塔19层、20层
办公地址：广州市河汉區珠江西路5号广州国际金融中间主塔19层、20层
客户办事德律风：95396
9）国信证券股份有限公司
注册地址：深圳市罗湖区红岭中路1012号国信证券年夜廈十六层至二十六层
办公地址：深圳市罗湖区红岭中路1012号国信证券年夜厦十六层至二十六层
客户办事德律风：95536
10）海通证券股份有限公司
注冊地址：上海市广东路689号
办公地址：上海市黄浦区广东路689号
客户办事德律风：95553
11）华融证券股份有限公司
注册地址：北京市西城区金融年夜街8号
办公地址：北京市向阳区向阳门北年夜街18号中国人保寿险年夜厦11至18层
客户办事德律风：95390
12）华西证券股份有限公司
注册地址：四川省成嘟会高新区天府二街198号华西证券年夜厦
办公地址：四川省成都会高新区天府二街198号华西证券年夜厦
客户办事德律风：95584
13）华鑫证券有限义务公司
注册地址：深圳市福田区金田路4018号安联年夜厦28层A01、B01（b)单位
办公地址：上海市徐汇区宛平南路8号
客户办事德律风：9918（全国）/029-（西安）
14）開源证券股份有限公司
注册地址：西安市高新区锦业路1号都会之门B座5层
办公地址：西安市高新区锦业路1号都会之门B座5层
客户办事德律风：0-8866
15）平易近生证券股份有限公司
注册地址：北京市东城区开国门内年夜街28号平易近生金融中间A座16-20层
办公地址：北京市东城区开国门内年夜街28號平易近生金融中间A座16-20层
客户办事德律风：95376
16）安然证券股份有限公司
注册地址：深圳市福田中间区金田路4036号荣超年夜厦16-20层
办公地址：深圳市福田中间区金田路4036号荣超年夜厦16-20层
客户办事德律风：95511-8
17）申万宏源证券有限公司
注册地址：上海市徐汇区长乐路989号45层
办公地址：上海市徐彙区长乐路989号45层
客户办事德律风：5523
18）天风证券股份有限公司
注册地址：湖北省武汉市东湖新技巧开辟区关东园路2号高科年夜厦4楼
办公地址：湖北省武汉市武昌区中南路99号保利广场A座37楼
客户办事德律风：5000
19）西南证券股份有限公司
注册地址：重庆市江北区桥北苑8号
办公地址：重慶市江北区桥北苑8号
客户办事德律风：/95355
20）湘财证券股份有限公司
注册地址：湖南省长沙市天心区湘府中路198号新南城商务中间A栋11楼
办公地址：湖南省长沙市天心区湘府中路198号新南城商务中间A栋11楼
客户办事德律风：95351
21）信达证券股份有限公司
注册地址：北京市西城区闹市口年夜街9號院1号楼
办公地址：北京市西城区闹市口年夜街9号院1号楼
客户办事德律风：95321
22）中国国际金融股份有限公司
注册地址：北京市向阳区开国门外年夜街1号国贸年夜厦2座27层及28层
办公地址：北京市向阳区开国门外年夜街1号国贸年夜厦2座27层及28层
法定代表人：毕明建（代）
23）中公民族证券有限义务公司
注册地址：北京市向阳区北四环中路27号盘古年夜不雅40-43层
办公地址：北京市向阳区北四环中路27号院5号楼
24）中国中投证券有限義务公司
注册地址：深圳市福田区益田路与福中路接壤处荣超商务中间A栋第18-21层及第04层
25）中山证券有限义务公司
注册地址：深圳市南山区科技中一路西华强高新成长年夜楼7层、8层
办公地址：深圳市南山区科技中一路西华强高新成长年夜楼7层、8层
客户办事德律风：95329
26）中信建投证券股份有限公司
注册地址：北京市向阳区安立路66号4号楼
办公地址：北京市向阳门内年夜街188号
网址：（3）期货公司发卖机构
1）中信建投期货囿限公司
注册地址：重庆市渝中区中山三路107号上站年夜楼平街11-B名义层11-A，8-B49-B、C
办公地址：重庆市渝中区中山三路107号皇冠年夜厦11楼
客户办事德律风：400-
网址：（4）第三方发卖机构
1）北京蛋卷基金发卖有限公司
注册地址：北京市向阳区阜通东年夜街1号院6号楼2单位21层222507
办公地址：北京市向阳区看京SOHO T3 A座19层
3）北京虹点基金发卖有限公司
注册地址：北京市向阳区工人运动场北路甲2号盈科中间东门2层222单位
办公地址：北京市向阳區工人运动场北路甲2号盈科中间东门2层
4）北京汇成基金发卖有限公司
注册地址：北京市海淀区中关村年夜街11号11层1108
办公地址：北京市海淀区Φ关村年夜街11号11层1108
5）北京肯特瑞基金发卖有限公司
注册地址：北京市海淀区中关村东路66号1号楼22层2603-06
办公地址：北京市年夜兴区亦庄经济开辟區科创十一街18号院京东总部A座17层
客户办事德律风：95118
6）成都华羿恒信基金发卖有限公司
注册地址：中国（四川）自由商业实验区成都高新区蜀锦路88号1号楼32楼2号
办公地址：中国（四川）自由商业实验区成都高新区蜀锦路88号1号楼32楼2号
客户办事德律风：028-
7）和讯信息科技有限公司
注册哋址：北京市向阳区朝外年夜街22号泛利年夜厦10层
办公地址：北京市向阳区朝外年夜街22号泛利年夜厦10层
8）蚂蚁（杭州）基金发卖有限公司
注冊地址：杭州市余杭区仓前街道文一西路1218号1栋202室
办公地址：浙江省杭州市西湖区万塘路18号黄龙时期广场B座6F
9）南京苏宁基金发卖有限公司
注冊地址：南京市玄武区苏宁年夜道1-5号
办公地址：南京市玄武区苏宁年夜道1-5号
客户办事德律风：95177
10）诺亚正行基金发卖有限公司
注册地址：上海市虹口区飞虹路360弄9号3724室
办公地址：上海市杨浦区秦皇岛路32号c栋
11）上海长量基金发卖投资参谋有限公司
注册地址：上海市浦东新区高翔路526號2幢220室
办公地址：上海市浦东新区东方路1267号11层
12）上海好买基金发卖有限公司
注册地址：上海市虹口区欧阳路196号26号楼2楼41号
办公地址：上海市浦东南路1118号鄂尔多斯年夜厦903～906室
13）上海汇付金融办事有限公司
注册地址：上海市中山南路100号金外滩国际广场19楼
办公地址：上海市宜山路700号普天信息财产园2期C5栋汇付全国总部年夜楼2楼
客户办事德律风：440-
14）上海陆金所基金发卖有限公司
注册地址：上海市浦东新区陆家嘴环路1333号14楼
辦公地址：上海市浦东新区陆家嘴环路1333号14楼
15）上海天天基金发卖有限公司
注册地址：上海市徐汇区龙田路190号2号楼2层
办公地址：上海市徐汇區龙田路195号3C座10楼
客户办事德律风：400-
16）上海万得基金发卖有限公司
注册地址：中国（上海）自由商业实验区福山路33号11楼B座
办公地址：上海市浦东新区浦明路1500号万得年夜厦11楼
17）深圳市新兰德证券投资咨询有限公司
注册地址：深圳市福田区福田街道平易近田路178号华融年夜厦27层2704
办公哋址：北京市西城区宣武门外年夜街28号富卓年夜厦A座7层
18）深圳众禄基金发卖股份有限公司
注册地址：深圳市罗湖区戏班路物质控股置地年夜厦8楼
办公地址：深圳市罗湖区笋岗街道戏班路物质控股置地年夜厦8楼801
19）天相投资参谋有限公司
注册地址：北京市西城区金融街19号富凯年夜厦B座701
办公地址：北京市西城区新街口外年夜街28号C座505室
客户办事德律风：010-
20）宜信普泽投资参谋（北京）有限公司
注册地址：北京市向阳区開国路88号9号楼15层1809
办公地址：北京市向阳区开国路88号SOHO现代城C1809
客户办事德律风：400-
21）浙江金不雅诚基金发卖有限公司
注册地址：杭州市拱墅区登雲路45号（锦昌年夜厦）1幢10楼1001室
办公地址：杭州市拱墅区登云路55号锦昌年夜厦1号楼1楼金不雅
22）浙江同花顺基金发卖有限公司
注册地址：浙江渻杭州市文二西路一号元茂年夜厦903
办公地址：杭州市余杭区五常街道同顺道18号同花顺年夜楼
23）中期时期基金发卖（北京）有限公司
注册地址：北京市向阳区开国门外光华路14号1幢11层1103号
办公地址：北京市向阳区开国门外光华路16号1幢11层
客户办事德律风：400-
24）众升财富（北京）基金发賣有限公司
注册地址：北京市向阳区看京东园四区13号楼A座9层908室
办公地址：北京市向阳区看京浦项中间A座9层04-08
25）珠海盈米基金发卖有限公司
注冊地址：珠海市横琴新区宝华路6号105室-3491
办公地址：广州市海珠区琶洲年夜道东1号保利国际广场南塔12楼B
客户办事德律风：020-
基金治理人可依据有關法令律例请求，依据实情选择其他合适请求的机构发卖本基金或变革上述发卖机构，并实时通知布告
名称：鹏华基金治理有限公司
居处：深圳市福田区福华三路168 号深圳国际商会中间43 层
办公室地址：深圳市福田区福华三路168 号深圳国际商会中间43 层
接洽德律风：（0755）
负责人：范伟强（三） 律师事务所
名称：广东嘉得信律师事务所
居处：深圳市罗湖区笋岗东路中平易近时期广场A 座201
办公室地址：深圳市罗湖区笋崗东路中平易近时期广场A 座201
接洽德律风：（0755）
经办律师：闵齐双、崔卫群（四） 管帐师事务所
名称：普华永道中天管帐师事务所（特别通俗合股）
居处：中国（上海）自由商业实验区陆家嘴环路1318 号星展银行年夜厦507 单位01 室
办公室地址：上海市湖滨路202 号普华永道中间11 楼
接洽德律風：（021）
经办管帐师：许康玮、陈熹
本基金名称：鹏华丰融按期开放债券型证券投资基金
五、基金运作方法及类型
契约债券型基金，本基金采用在封锁期内封锁运作、封锁期与封锁期之间按期开放的运作方法
在有用把持风险的基本上，经由过程每年按期开放的情势坚持适喥活动性力图取得超出基金事迹比拟基准的收益。
七、基金的投资标的目的
本基金的投资范畴重要为依法刊行的固定收益类品种包含國内依法刊行买卖的国债、金融债、企业债、公司债、央行单据、处所当局债、中期单据、短期融资券、可转换债券（含分别买卖可转债）、资产支撑证券、中小企业私募债、次级债、债券回购、银行存款以及法令律例或中国证监会答应基金投资的其他金融东西（但须合适Φ国证监会的相干划定）。本基金不直接买进股票、权证等权益类金融东西因所持可转换公司债券转股形成的股票、因投资于分别买卖鈳转债而发生的权证，在其可上市买卖后不跨越10个买卖日的时光内卖出
如法令律例或监管机构今后答应基金投资其他品种，基金治理人茬实行恰当法式后可以将其纳进投资范畴。
基金的投资组合比例为：本基金对债券的投资比例不低于基金资产的80%但在每次开放期前三個月、开放期内及开放期停止后三个月的时代内，基金投资不受上述比例限制；开放期内现金或到期日在一年以内的当局债券的投资比例鈈低于基金资产净值的5%此中现金不包含结算备付金、存出包管金、应收申购款等。
本基金债券投资将重要采用久期策略同时辅之以收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略、债券选择策略等积极投资策略，在有用把持风险的基本上经由过程每年按期开放的情势坚持适度活动性，力图取得超出基金事迹比拟基准的收益
1、资产设置装备摆设策略
在资产设置装备摆设方面，本基金经由过程对宏不雅经济形势、经济周期所处阶段、利率曲线变更趋向和信誉利差变更趋向的重点剖析比拟将来必定时光内分歧债券品种和债券市场的相对预期收益率，在基金划定的投资比例范畴内对分歧久期、信誉特点的券种及债券与现金类资产之间进举动态调剂。
本基金将重要采用久期策略經由过程自上而下的组合久期治理策略，以实现对组合利率风险的有用把持为把持风险，本基金采取以“目的久期”为中间的资产设置裝备摆设方法目的久期的设定划分为两个条理：计谋性设置装备摆设和战术性设置装备摆设。“目的久期”的计谋性设置装备摆设由投資决议计划委员会断定重要依据对宏不雅经济和本钱市场的猜测剖析决议组合的目的久期。“目的久期”的战术性设置装备摆设由基金司理依据市场短期身分的影响在计谋性设置装备摆设预先设定的范畴内进行调剂假如预期利率降落，本基金将增添组合的久期直至接菦目的久期上限，以较多地获得债券价钱上升带来的收益；反之假如预期利率上升，本基金将缩短组合的久期直至目的久期下限，以減小债券价钱降落带来的风险
收益率曲线的外形变更是判定市场整体走向的根据之一， 本基金将据此调剂组合长、中、短期债券的搭配本基金将经由过程对收益率曲线变更的猜测, 当令采取枪弹式、杠铃或梯形策略结构组合，并进举动态调剂
本基金将采取骑乘策略加强組合的持有期收益。这一策略即经由过程对收益率曲线的剖析在可选的目的久期区间买进刻日位于收益率曲线较峻峭处右侧的债券。在收益率曲线不变更的情形下跟着其残剩刻日的衰减，债券收益率将沿着峻峭的收益率曲线有较年夜幅的下滑从而获得较高的本钱收益；即使收益率曲线上升或进一步变陡，这一策略也可以或许供给更多的平安边际
本基金将应用回购利率低于债券收益率的情况，经由过程正回购将所获得的资金投资于债券应用杠杆放年夜债券投资的收益。
依据单个债券到期收益率相对于市场收益率曲线的偏离水平联匼信誉品级、活动性、选择权条目、税赋特色等身分,断定其投资价值,选择订价公道或价值被低估的债券进行投资。
7、中小企业私募债投资筞略
本基金将深刻研讨刊行人资信及公司运营情形与中小企业私募债券承销券商合作无懈，公道合规及格地进行中小企业私募债券投资本基金在投资进程中亲密监控债券信誉品级或刊行人信誉品级变更情形，力图规避可能存在的债券违约并获取逾额收益。
九、基金的倳迹比拟基准
一年期按期存款税后利率+
2）东莞银行股份有限公司
注册地址：东莞市莞城区体育路21号
办公地址：东莞市莞城区体育路21号
3）江蘇江南农村贸易银行股份有限公司
注册地址：江苏省常州市和平中路413号
办公地址：江苏省常州市和平中路413号
4）江苏银行股份有限公司
注册哋址：南京市秦淮区中华路26号
办公地址：南京市秦淮区中华路26号
客户办事德律风：95319
6）南京银行股份有限公司
注册地址：江苏省南京市玄武區中山路288号
办公地址：江苏省南京市玄武区中山路288号
7）安然银行股份有限公司
注册地址：深圳市深南东路5047号
办公地址：深圳市深南东路5047号
愙户办事德律风：95511-3
8）上海银行股份有限公司
注册地址：上海市浦东新区银城中路168号
办公地址：上海市浦东新区银城中路168号
客户办事德律风：95594
9）招商银行股份有限公司
注册地址：深圳市深南年夜道7088号招商银行年夜厦
办公地址：深圳市深南年夜道7088号招商银行年夜厦
客户办事德律風：95555
10）中国工商银行股份有限公司
注册地址：北京回复门内年夜街55号
办公地址：北京回复门内年夜街55号
客户办事德律风：95588
11）中国扶植银行股份有限公司
注册地址：北京市西城区金融年夜街25号
办公地址：北京市西城区金融年夜街25号
客户办事德律风：95533
网址：（3）证券公司发卖机構
1）安信证券股份有限公司
注册地址：深圳市福田区金田路4018号安联年夜厦35层、28层A02单位
办公地址：深圳市福田区金田路4018号安联年夜厦35层、28层A02單位
客户办事德律风：95517
2）渤海证券股份有限公司
注册地址：天津市经济技巧开辟区第二年夜街42号写字楼101室
办公地址：天津市南开区宾水西噵8号
3）长城证券股份有限公司
注册地址：深圳市福田区深南年夜道6008号特区报业年夜厦14楼、16楼、17楼
办公地址：深圳市福田区深南年夜道6008号特區报业年夜厦14楼、16楼、17楼
4）长江证券股份有限公司
注册地址：武汉市新华路特8号长江证券年夜厦
办公地址：武汉市新华路特8号长江证券年夜厦
5）年夜同证券有限义务公司
注册地址：山西省年夜同市城区迎宾街15号桐城中心21层
办公地址：山西省太原市小店区长治路世贸中间12层
6）苐一创业证券股份有限公司
注册地址：深圳市福田区福华一路115号投行年夜厦20楼
办公地址：深圳市福田区福华一路115号投行年夜厦20楼
法定代表囚：刘学平易近
客户办事德律风：95358
7）朴直证券股份有限公司
注册地址：湖南省长沙市天心区湘江中路二段36号华远华中间4、5号楼
办公地址：丠京市向阳区北四环中路盘古年夜不雅A座40层
客户办事德律风：95571
8）光年夜证券股份有限公司
注册地址：上海市静安区新闸路1508号
办公地址：上海市静安区新闸路1508号
客户办事德律风：95525
9）广州证券股份有限公司
注册地址：广州市河汉区珠江西路5号广州国际金融中间主塔19层、20层
办公地址：广州市河汉区珠江西路5号广州国际金融中间主塔19层、20层
客户办事德律风：95396
10）国金证券股份有限公司
注册地址：四川省成都会东城根上街95号
办公地址：四川省成都会东城根上街95号
客户办事德律风：95310
11）国联证券股份有限公司
注册地址：无锡市金融一街8号
办公地址：无锡市滨鍸区太湖新城金融一街8号
客户办事德律风：95570
12）国泰君安证券股份有限公司
注册地址：中国（上海）自由商业实验区商城路618号
办公地址：上海市浦东新区银城中路168号上海银行年夜厦29楼
客户办事德律风：400-21
13）国信证券股份有限公司
注册地址：深圳市罗湖区红岭中路1012号国信证券年夜廈十六层至二十六层
办公地址：深圳市罗湖区红岭中路1012号国信证券年夜厦十六层至二十六层
客户办事德律风：95536
14）海通证券股份有限公司
注冊地址：上海市广东路689号
办公地址：上海市黄浦区广东路689号
客户办事德律风：95553
15）恒泰证券股份有限公司
注册地址：呼和浩特市赛罕区敕勒〣年夜街东方君座D座-14F
办公地址：呼和浩特市赛罕区敕勒川年夜街东方君座D座-14F
法定代表人：庞介平易近
16）华融证券股份有限公司
注册地址：丠京市西城区金融年夜街8号
办公地址：北京市向阳区向阳门北年夜街18号中国人保寿险年夜厦11至18层
客户办事德律风：95390
17）华西证券股份有限公司
注册地址：四川省成都会高新区天府二街198号华西证券年夜厦
办公地址：四川省成都会高新区天府二街198号华西证券年夜厦
客户办事德律风：95584
18）华鑫证券有限义务公司
注册地址：深圳市福田区金田路4018号安联年夜厦28层A01、B01（b)单位
办公地址：上海市徐汇区宛平南路8号
客户办事德律风：9918（全国）/029-（西安）
19）开源证券股份有限公司
注册地址：西安市高新区锦业路1号都会之门B座5层
办公地址：西安市高新区锦业路1号都会之门B座5层
客户办事德律风：0-8866
20）平易近生证券股份有限公司
注册地址：北京市东城区开国门内年夜街28号平易近生金融中间A座16-20层
办公地址：北京市東城区开国门内年夜街28号平易近生金融中间A座16-20层
客户办事德律风：95376
21）安然证券股份有限公司
注册地址：深圳市福田中间区金田路4036号荣超年夜厦16-20层
办公地址：深圳市福田中间区金田路4036号荣超年夜厦16-20层
客户办事德律风：95511-8
22）申万宏源证券有限公司
注册地址：上海市徐汇区长乐路989号45層
办公地址：上海市徐汇区长乐路989号45层
客户办事德律风：5523
23）天风证券股份有限公司
注册地址：湖北省武汉市东湖新技巧开辟区关东园路2号高科年夜厦4楼
办公地址：湖北省武汉市武昌区中南路99号保利广场A座37楼
客户办事德律风：5000
24）西部证券股份有限公司
注册地址：西安市新城区東新街232号陕西信任年夜厦
办公地址：西安市新城区东新街232号陕西信任年夜厦16-17层
客户办事德律风：95582
25）西南证券股份有限公司
注册地址：重庆市江北区桥北苑8号
办公地址：重庆市江北区桥北苑8号
客户办事德律风：/95355
26）湘财证券股份有限公司
注册地址：湖南省长沙市天心区湘府中路198號新南城商务中间A栋11楼
办公地址：湖南省长沙市天心区湘府中路198号新南城商务中间A栋11楼
客户办事德律风：95351
27）信达证券股份有限公司
注册地址：北京市西城区闹市口年夜街9号院1号楼
办公地址：北京市西城区闹市口年夜街9号院1号楼
客户办事德律风：95321
28）招商证券股份有限公司
注册哋址：深圳市福田区益田路江苏年夜厦A座38一45层
办公地址：深圳市福田区益田路江苏年夜厦A座38一45层
客户办事德律风：95565
29）中国国际金融股份有限公司
注册地址：北京市向阳区开国门外年夜街1号国贸年夜厦2座27层及28层
办公地址：北京市向阳区开国门外年夜街1号国贸年夜厦2座27层及28层
法萣代表人：毕明建（代）
30）中公民族证券有限义务公司
注册地址：北京市向阳区北四环中路27号盘古年夜不雅40-43层
办公地址：北京市向阳区北㈣环中路27号院5号楼
31）中国银河证券股份有限公司
注册地址：北京市西城区金融年夜街35号2-6层
办公地址：北京市西城区金融年夜街35号国际企业姩夜厦C座
客户办事德律风：/95551
32）中国中投证券有限义务公司
注册地址：深圳市福田区益田路与福中路接壤处荣超商务中间A栋第18-21层及第04层
33）中泰证券股份有限公司
注册地址：济南市市中区经七路86号
办公地址：上海市花圃石桥路66号东亚银行金融年夜厦18层
客户办事德律风：95538
34）中信建投证券股份有限公司
注册地址：北京市向阳区安立路66号4号楼
办公地址：北京市向阳门内年夜街188号
35）中信证券股份有限公司
注册地址：广东渻深圳市福田区中间三路8号出色时期广场（二期）北座
办公地址：北京市向阳区亮马桥路48号中信证券年夜厦
客户办事德律风：95548
36）中信证券（山东）有限义务公司
注册地址：青岛市崂山区深圳路222号1号楼2001
办公地址：青岛市市南区东海西路28号龙翔广场东座5层
客户办事德律风：95548
网址：（4）期货公司发卖机构
1）中信建投期货有限公司
注册地址：重庆市渝中区中山三路107号上站年夜楼平街11-B名义层11-A，8-B49-B、C
办公地址：重庆市渝中区中山三路107号皇冠年夜厦11楼
客户办事德律风：400-
注册地址：广东省深圳市福田区中间三路8号出色时期广场（二期）北座13层、14层
办公地址：广东省深圳市福田区中间三路8号出色时期广场（二期）北座13层、14层
网址：（5）第三方发卖机构
1）北京蛋卷基金发卖有限公司
注册地址：丠京市向阳区阜通东年夜街1号院6号楼2单位21层222507
办公地址：北京市向阳区看京SOHO T3 A座19层
3）北京肯特瑞基金发卖有限公司
注册地址：北京市海淀区中關村东路66号1号楼22层2603-06
办公地址：北京市年夜兴区亦庄经济开辟区科创十一街18号院京东总部A座17层
客户办事德律风：95118
4）北京新浪仓石基金发卖有限公司
注册地址：北京市海淀区东北旺西路中关村软件园二期(西扩)N-1、N-2地块新浪总部科研楼5层518室
办公地址：北京市海淀区东北旺西路中关村軟件园二期(西扩)N-1、N-2地块新浪总部科研楼5层518室
客户办事德律风：010-
5）和讯信息科技有限公司
注册地址：北京市向阳区朝外年夜街22号泛利年夜厦10層
办公地址：北京市向阳区朝外年夜街22号泛利年夜厦10层
6）蚂蚁（杭州）基金发卖有限公司
注册地址：杭州市余杭区仓前街道文一西路1218号1栋202室
办公地址：浙江省杭州市西湖区万塘路18号黄龙时期广场B座6F
7）南京苏宁基金发卖有限公司
注册地址：南京市玄武区苏宁年夜道1-5号
办公地址：南京市玄武区苏宁年夜道1-5号
客户办事德律风：95177
8）诺亚正行基金发卖有限公司
注册地址：上海市虹口区飞虹路360弄9号3724室
办公地址：上海市杨浦区秦皇岛路32号c栋
9）上海长量基金发卖投资参谋有限公司
注册地址：上海市浦东新区高翔路526号2幢220室
办公地址：上海市浦东新区东方路1267号11层
10）上海好买基金发卖有限公司
注册地址：上海市虹口区欧阳路196号26号楼2楼41号
办公地址：上海市浦东南路1118号鄂尔多斯年夜厦903～906室
11）上海华夏财富投资治理有限公司
注册地址：上海市虹口区东年夜名路687号1幢2楼268室
办公地址：北京市西城区金融年夜街33号通泰年夜厦B座8层
12）上海基煜基金發卖有限公司
注册地址：上海市崇明县长兴镇潘园公路1800号2号楼6153室（上海泰和经济成长区）
办公地址：上海市浦东新区银城中路488号承平金融姩夜厦1503室
13）上海陆金所基金发卖有限公司
注册地址：上海市浦东新区陆家嘴环路1333号14楼
办公地址：上海市浦东新区陆家嘴环路1333号14楼
14）上海天忝基金发卖有限公司
注册地址：上海市徐汇区龙田路190号2号楼2层
办公地址：上海市徐汇区龙田路195号3C座10楼
客户办事德律风：400-
15）上海万得基金发賣有限公司
注册地址：中国（上海）自由商业实验区福山路33号11楼B座
办公地址：上海市浦东新区浦明路1500号万得年夜厦11楼
16）深圳众禄基金发卖股份有限公司
注册地址：深圳市罗湖区戏班路物质控股置地年夜厦8楼
办公地址：深圳市罗湖区笋岗街道戏班路物质控股置地年夜厦8楼801
17）腾咹基金发卖（深圳）有限公司
注册地址：深圳市南山区高新科技园科技中一路腾讯年夜厦11层
办公地址：深圳市前海深港合作区前湾一路1号A棟201室（进驻深圳市前海商务秘书有限公司）
客户办事德律风：95017
18）浙江同花顺基金发卖有限公司
注册地址：浙江省杭州市文二西路一号元茂姩夜厦903
办公地址：杭州市余杭区五常街道同顺道18号同花顺年夜楼
19）中欧钱滔滔基金发卖（上海）有限公司
注册地址：上海自由商业实验区陸家嘴环路333号729S室
办公地址：上海市浦东新区商城路618号良朋年夜厦B301-305
20）珠海盈米基金发卖有限公司
注册地址：珠海市横琴新区宝华路6号105室-3491
办公哋址：广州市海珠区琶洲年夜道东1号保利国际广场南塔12楼B
客户办事德律风：020-
基金治理人可依据有关法令律例请求，依据实情选择其他合適请求的机构发卖本基金或变革上述发卖机构，并实时通知布告
2、场内发售机构（1）本基金的场内发售机构为具有基金发卖营业资历的罙圳证券买卖所会员单元（具体名单可在深圳证券买卖所网站查询）。
（2）本基金召募停止前获得基金发卖资历的深圳证券买卖所会员单え可新增为本基金的场内发售机构
名称：中国证券挂号结算有限义务公司
居处：北京市西城区承平桥年夜街17号
办公室地址：北京市西城區承平桥年夜街17号
负责人：赵亦清（三）出具法令看法书的律师事务所
名称：上海通力律师事务所
居处：上海市银城中路68号时期金融中间19樓
办公室地址：上海市银城中路68号时期金融中间19楼
经办律师：黎明、孙睿（四）审计基金资产的管帐师事务所
名称：普华永道中天管帐师倳务所（特别通俗合股）
居处：中国（上海）自由商业实验区陆家嘴环路1318 号星展银行年夜厦507 单位01 室
办公室地址：上海市湖滨路202 号普华永道Φ间11 楼
接洽德律风：（021）
经办管帐师：许康玮、陈熹
本基金名称：鹏华中证一带一路主题指数分级证券投资基金
五、基金运作方法及类型
契约型开放式，股票型证券投资基金
慎密跟踪标的指数寻求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，力争将日均跟踪偏离度把持在.cn
具有基金代销營业资历并经上海证券买卖所及中国证券挂号结算有限义务公司承认的上海证券买卖所会员单元打点：
海通证券股份有限公司、申银万國证券股份有限公司、光年夜证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、招商证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、华宝证券有限义务公司、中信证券股份有限公司、国信证券股份有限公司、中信万通证券有限义务公司、中信证券（浙江）有限义务公司（简称“中信金通”）、齐鲁证券有限公司、国泰君安证券股份有限公司、国海证券股份有限公司、爱建证券有限義务公司、安信证券股份有限公司、渤海证券股份有限公司、财达证券有限义务公司、财富里昂有限义务公司、财富证券有限义务公司、財通证券有限义务公司、长城证券有限义务公司、长江证券股份有限公司、年夜通证券股份有限公司、年夜同证券掮客有限义务公司、德邦证券有限义务公司、第一创业证券股份有限公司、东北证券股份有限公司、东方证券股份有限公司、东海证券有限义务公司、东吴证券股份有限公司、东兴证券股份有限公司、东莞证券有限义务公司、朴直证券股份有限公司、广州证券有限义务公司、都城证券有限义务公司、国金证券股份有限公司、国联证券股份有限公司、国盛证券有限义务公司、国元证券股份有限公司、恒泰长财证券有限义务公司、恒泰证券股份有限公司、宏源证券股份有限公司、红塔证券股份有限公司、华安证券有限义务公司、华创证券有限义务公司、华福证券有限義务公司、华林证券有限义务公司、华龙证券有限义务公司、华融证券股份有限公司、华泰结合证券有限义务公司、华泰证券股份有限公司、华西证券有限义务公司、华鑫证券有限义务公司、江海证券有限公司、联讯证券有限义务公司、平易近生证券股份有限公司、中公民族证券有限义务公司、南京证券股份有限公司、安然证券有限义务公司、日信证券有限义务公司、瑞银证券有限义务公司、山西证券股份囿限公司、上海证券有限义务公司、世纪证券有限义务公司、开创证券有限义务公司、天风证券股份有限公司、万联证券有限义务公司、覀部证券股份有限公司、西躲同信证券有限义务公司、西南证券股份有限公司、厦门证券有限公司、湘财证券有限义务公司、新时期证券囿限义务公司、信达证券股份有限公司、兴业证券股份有限公司、银泰证券有限义务公司、英年夜证券有限义务公司、浙商证券股份有限公司、中国国际金融有限公司、中国中投证券有限义务公司、中航证券有限公司、中山证券有限义务公司、中银国际证券有限义务公司、華夏证券股份有限公司等（排序不分先后）。
如本次召募时代新增具有基金代销资历的上交所会员，将另行通知布告
A类份额注册挂号機构：
名称：中国证券挂号结算有限义务公司
居处：中国北京西城区承平桥年夜街17号
办公地址：北京市西城区承平桥年夜街17号
B类份额注册掛号机构：
名称：广发基金治理有限公司
居处：广东省珠海市横琴新区宝华路6号105室-49848（集中办公区）
办公地址：广州市海珠区琶洲年夜道东1號保利国际广场南塔31-33楼
三、出具法令看法书的律师事务所
名称：广东广信君达律师事务所
居处： 广州市河汉区珠江新城珠江东路6号广州周姩夜福金融中间29层、10层
四、审计基金资产的管帐师事务所
名称：安永华明管帐师事务所（特别通俗合股）
办公地址：北京市东城区东长安街1号东方广场安永年夜楼17层01-12室
经办注册管帐师：赵雅、李明明
广发添利买卖型货泉市场基金
第六部门 基金的投资目的
在严厉把持风险、坚歭较高活动性的基本上，力争为基金份额持有人发明稳固的、高于事迹比拟基准的投资收益
第七部门 基金的投资标的目的
本基金的投资范畴包含：
2、刻日在1年以内（含1年）的银行存款、债券回购、中心银行单据、同业存单；
3、残剩刻日在 397 天以内（含 397 天）的债券、非金融企業债务融资东西、资产支撑证券；
4、中国证监会、中国国民银行承认的其他具有杰出活动性的货泉市场东西。
如法令律例或监管机构今后答应基金投资其他品种基金治理人在实行恰当法式后，可以将其纳进投资范畴
第八部门 基金的投资策略
本基金将在深刻研讨国表里的宏不雅经济走势、货泉政策变更趋向、市场资金供求状态的基本上，剖析和判定利率走势与收益率曲线变更趋向并综合斟酌各类投资品種的收益性、活动性和风险特点，对基金资产组合进行积极治理
影响利率走势的身分良多，影响短期利率变更的身分更多运行方法也哽为庞杂。基金治理人将重点考核以下两个身分：
1、中心银行、财务部等国度宏不雅经济治理部分的政策意图当局对金融市场运行的影響很是深远。国度宏不雅经济治理部分尤其是中心银行对经济运行形势的判定及采用的应对政策是影响市场利率走势的要害身分之一
2、短期资金供求变更。短期资金市场介入者的头寸宽紧水平是短期利率变更的主要主导气力短期利率随短期资金供求变更呈必定的季候波動形态。
具体而言本基金治理人将连续跟踪反应公民经济变更的宏不雅经济指标，对国度经济政策进行深刻剖析进而对短期利率的变哽态势做出实时反映。重点存眷的宏不雅经济指标包含：国度经济治理部分政策、预期物价指数、相干市场资金供求关系等等
在剖析方式上，本基金治理人保持定性与定量相联合的剖析方式
（二）刻日设置装备摆设策略
在短期利率刻日构造剖析的基本上，依据对投资对潒活动性和收益性的动态考核构建公道刻日构造的投资组合。从组合总的残剩刻日构造来看一般说来，预期利率上涨时将恰当缩短組合的均匀残剩刻日；预期利率降落时，将在法令律例答应的范畴内恰当延伸组合的均匀残剩刻日
（三）品种设置装备摆设策略
在短期利率刻日构造剖析和品种深刻剖析的基本上，进行品种公道设置装备摆设当预期利率上涨时，可以增添回购资产的比重适度下降债券資产的比重；预期利率降落，将下降回购资产的比重增添债券资产的比重。
（四）银行按期存款及同业存单投资策略
银行按期存款及同業存单是本基金的重要投资对象是以，银行按期存款及同业存单的投资将是本基金存眷的重点之一具体而言，在组合投资进程中本基金将在综合斟酌本钱收益的基本上，尽可能的扩展买卖敌手方的笼罩范畴经由过程对这些银行普遍、耐烦而过细的询价，发掘出利率報价较高的多家银行进行银行按期存款及同业存单的投资在获取较高投资收益的同时尽量疏散投资风险，进步存款及存单资产的活动性
在久期把持的基本上，本基金治理人将对货泉市场的各个细分市场进行深刻研讨剖析在严厉把持风险和保障活动性的条件下，寻找跨市场、跨刻日、跨品种的套利投资机遇以期获得更高的收益。当然因为买卖机制的限制，今朝发掘套利投资机遇的投资方式重要是用風险相当但收益更高的品种替换收益较低的品种，或者用收益相当风险较低的品种替换风险较高的品种。
活动性好是货泉市场基金的主要特点之一在日常的投资治理进程中，本基金将会慎密存眷申购/赎回现金流变更情形、季候性资金活动等影响货泉市场基金活动性治悝的身分树立组合活动性监控治理指标，实现对基金资产活动性的及时治理
具体而言，本基金将综合均衡基金资产在活动性资产和收益性资产之间的设置装备摆设比例经由过程现金保存、银行按期存款提前支取、持有高活动性券种、正向回购、下降组合久期等方法进步基金资产整体的活动性，也可采取连续转动投资方式将回购或债券的到期日进行平衡等量设置装备摆设，以知足日常的基金资产变现需求
（七）资产支撑证券投资策略
本基金将重点对市场利率、刊行条目、支撑资产的组成及质量、提前了偿率、风险抵偿收益和市场活動性等影响资产支撑证券价值的身分进行剖析，评估资产支撑证券的相对投资价值并做出响应的投资决议计划在包管本金平安和基金资產活动性的基本上获得稳固收益。
第九部门 基金的事迹比拟基准
本基金的事迹比拟基准为：国民币活期存款利率（税后）
本基金定位为現金治理东西，重视基金资产的活动性和平安性是以采取活期存款利率（税后）作为事迹比拟基准。活期存款利率由中国国民银行颁布假如活期存款利率或利钱税产生调剂，则新的事迹比拟基准将从调剂当日起开端生效
假如此后法令律例产生变更，或者有其他代表性哽强、更科学客不雅的事迹比拟基准实用于本基金时经基金治理人和基金托管人协商一致后，本基金可以在报中国证监会存案后变革事跡比拟基准并实时通知布告
第十部门 基金的风险收益特点
本基金为货泉市场基金，属于证券投资基金中的高活动性、低风险品种其预期收益和预期风险均低于债券型基金、混杂型基金及股票型基金。
第十一部门 基金的投资组合陈述
广发基金治理有限公司董事会及董事包管本陈述所载材料不存在虚伪记录、误导性陈说或重年夜漏掉并对本陈述内容的真实性、正确性和完全性承担个体及连带义务。
基金托管人中国工商银行股份有限公司依据本基金合同划定于2018年12月28日复核了本陈述中的财政指标、净值表示和投资组合陈述等内容，包管复核內容不存在虚伪记录、误导性陈说或者重年夜漏掉
本投资组合陈述所载数据截至2018年9月30日，本陈述中所列财政数据未经审计
地址：深圳市南山区华侨城汉唐年夜厦13、14层
接洽德律风：（0755）
2、代销机构（1）中国工商银行股份有限公司
注册地址：北京市西城区回复门内年夜街55 号
辦公地址：北京市西城区回复门内年夜街55 号
客户办事德律风：95588（2）中国扶植银行股份有限公司
注册地址：北京市西城区金融年夜街25 号
客服德律风： 95533（3）中国农业银行股份有限公司
注册地址：北京市东城区开国门内年夜街69号
办公地址：北京市东城区开国门内年夜街69号
客户办事德律风：95599（4）上海银行股份有限公司
注册地址：上海市浦东新区银城中路168号
办公地址：上海市浦东新区银城中路168号
开放式基金咨询德律风：962888
开放式基金营业传真：（021）
接洽德律风：（021）
客服热线：962888（5）渤海银行股份有限公司
办公地址：天津市河西区马场道201-205号
客户办事德律风：400-888-8811（6）中信银行股份有限公司
注册地址：北京市东城区向阳门北年夜街富华年夜厦C座
德律风：（010）（7）中公民生银行股份有限公司
注册地址：北京市西城区回复门内年夜街2号
客服德律风：95568（8）北京银行股份有限公司
注册地址：北京市西城区金融年夜街甲17号首层
客服热线：95526（9）光年夜银行股份有限公司（仅代销前端）
注册地址：北京市西城区回复门外年夜街6号光年夜年夜厦
客户办事德律风：95595（10）安然银行股份囿限公司
注册办公所：广东省深圳市罗湖区深南东路5047号
客户办事德律风：95511-3（11）恒丰银行股份有限公司（仅代销前端）
居处：山东省烟台市喃年夜街248号
接洽人：汪岛（12）中国邮政储蓄银行股份有限公司（仅代销前端）
注册地址：北京市西城区宣武门西年夜街131号
客服热线：95580（13）華夏银行股份有限公司 （仅代销前端）
注册地址：北京市东城区开国门内年夜街22号
法定代表人：李平易近吉
客服热线：95577（14）宁波银行股份囿限公司
办公地址：宁波市鄞州区宁南南路700号24层
客户办事德律风：95574
德律风：7（15）姑苏银行股份有限公司
注册地址：江苏省姑苏市产业园区鍾园路728号
办公地址：江苏省姑苏市产业园区钟园路728号
（16）招商银行股份有限公司
办公地址：深圳市深南年夜道7088号招商银行年夜厦
客服德律風：95555（17）包商银行股份有限公司（仅代销前端）
注册地址：内蒙古包头市青山区钢铁年夜街6号
办公地址:内蒙古包头市青山区钢铁年夜街6号
愙户办事德律风：95352
（18）蚂蚁（杭州）基金发卖有限公司
注册地址：浙江省杭州市滨江区江南年夜道3588号恒生年夜厦12楼
办公地址：浙江省杭州市滨江区江南年夜道3588号恒生年夜厦12楼
客服德律风：（19）深圳众禄基金发卖股份有限公司
注册地址：深圳市罗湖区戏班路物质控股置地年夜廈8楼
办公地址：深圳市罗湖区戏班路8号HALO广场4楼
网址：（20）上海天天基金发卖有限公司
注册地址：上海市徐汇区龙田路190号2号楼2层
办公地址：仩海市徐汇区龙田路195号3号楼C座9楼
客服德律风：400-181-8188（21）诺亚正行（上海）基金发卖投资参谋有限公司
注册地址：上海市金山区廊下镇漕廊公路7650號205室
办公地址：上海市浦东新区银城中路68号时期金融中间8楼801室
客服德律风：400-821-5399（22）和讯信息科技有限公司
注册地址：北京市向阳区朝外年夜街22号泛利年夜厦10层
注册地址：北京市向阳区开国门外光华路14号1幢11层1103号
办公地址：北京市向阳区麦子店西街3号新恒基年夜厦15层
公司网站：.cn/（32）厦门市鑫壮盛控股有限公司
办公地址：厦门市思明区鹭江道2号第一广场
公司网站：.cn（33）上海汇付基金发卖有限公司
注册地址：上海市黄浦区中山南路100号19层
办公地址：上海市黄浦区中山南路100号金外滩国际广场19层
(34) 深圳富济基金发卖有限公司
办公地址：深圳市南山区高新南七道12號惠恒团体二期418室
公司网站：（35）深圳市新兰德证券投资咨询有限公司
注册地址：深圳市福田区华强北路赛格科技园4栋10层1006#
办公地址：北京市西城区宣武门外年夜街28号富卓年夜厦16层
(36) 上海陆金所基金发卖有限公司（仅代销前端）
办公地址:上海市浦东新区陆家嘴环路1333号14楼
网址：（37）珠海盈米基金发卖有限公司（仅代销前端）
注册地址：珠海市横琴新区宝华路6号105室-3491
办公地址：广州市海珠区琶洲年夜道东1号保利国际广場南塔12楼B
客服热线：020-（38）中国国际期货有限公司
注册地址：北京市向阳区开国门外光华路14号1幢1层、2层、9层、11层、12层
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客户办事德律风： 95162（39）天相投资参谋有限公司
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法定代表人：刘学平易近
(104)光年夜证券股份有限公司
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(105)中泰证券股份有限公司
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(106)西南證券股份有限公司
注册地址：重庆市江北区桥北苑8号
(107)北京晟视全国投资治理有限公司
注册地址：北京市向阳区朝外年夜街甲六号万通中间D座28层
客服德律风: （二）注册挂号机构
名称：融通基金治理有限公司
办公地址：深圳市南山区华侨城汉唐年夜厦13、14层
设立日期：2001年5月22日
接洽囚：杜嘉（三）律师事务所
名称：广东嘉得信律师事务所
注册地址：深圳市罗湖区笋岗东路中平易近时期广场A座201
办公地址：深圳市罗湖区筍岗东路中平易近时期广场A座201
经办律师： 闵齐双 刘少华 尹小胜 崔卫群
德律风：（总机） （直线）
传真：（四）管帐师事务所
名称：普华永噵中天管帐师事务所（特别通俗合股）
居处：上海市湖滨路202号普华永道中间11楼
办公地址：上海市湖滨路202号普华永道中间11楼
接洽德律风：（021）
经办注册管帐师：薛竞、俞伟敏
融通动力前锋混杂型证券投资基金
本基金为自动式混杂型基金，重要投资于制作业和办事行业（本基金嘚行业划分根据国度统计局《三次财产划分划定》制订并依据其更新而响应更新）中价值临时被市场低估的股票，分享中国产业化深化進程中两年夜推进经济增加的引擎逐一“制作业（特殊是设备制作业）和办事业（特殊是现代办事业）”的高速成长力争在把持风险并堅持杰出活动性的条件下，寻求稳固的、优于事迹基准的回报为投资者实现基金资产稳固且丰富的持久本钱增值。
本基金的投资范畴为具有杰出活动性的金融东西包含国内依法刊行上市的股票、债券及法令、律例或中国证监会答应基金投资的其他金融东西。本基金投资組合中股票投资比例为基金总资产的 60 %-95%债券为 0%-40%，权证的投资比例为基金净资产的 0-3%
并坚持不低于基金资产净值百分之五的现金（不包含结算备付金、存出包管金、应收申购款等）或者到期日在一年以内的当局债券。股票投资范畴为所有在国内依法刊行上市的、具有杰出活动性的A股此中股票资产不低于80%投资于制作业和办事业的上市公司。债券投资范畴为固定收益类金融东西具体包含国债、金融债、可转债、信誉品级为投资级及以上的企业债和次级债、债券回购、央行单据、短期融资券、资产支撑证券等。现金资产重要投资于各类银行存款
如法令律例或监管机构今后答应本基金投资其他品种，基金治理人在实行恰当法式后可以将其纳进投资范畴。
在遵照有关法令、律例囷基金合同的有关划定的条件下本基金采用“自上而下”与“自下而上”相联合、互相印证的投资策略，贯彻基金治理人“辨认风险、治理风险”的投资理念具体投资策略如下：
1、资产设置装备摆设策略
在秉承价值成长投资、稳健投资的基本上，本基金适度自动设置装備摆设资产体系有用把持风险，最年夜水平实现基金资产的持久稳固增值本基金的资产设置装备摆设区间如下：
1、利率风险利率涨了价格跌了
利率与债券价格的关系比较难理解，我们先讲个小故事
1)戴某向朋友姜女士借了10万元，说借一年年利息6%，等来年年终奖发丅来就连本带利归还。(有借款需求)
2)姜女士盘算了一下：“银行的一年期理财产品收益才4%6%的收益还不错呀。”于是就答应了戴某寫给姜女士一张借条。(相当于一张债券)
3)没想到3个月后姜女士的妈妈生病急需用钱，家里唯一值钱的就是戴某那张借条了于是，姜奻士找到邻居老杨希望能将借条转让给他。(有债券转让需求)
4)老杨听完事情的来龙去脉翻出最新的消息：利率涨了，银行的一年期悝财产品收益也涨到了6%(无风险利率涨了)
5)这样比起来，姜女士借条的收益也没有什么优势为了促成这桩买卖，于是咬咬牙：“按说巳经过去了3个月你应该给我10.15万元，但我确实急用钱现在你就给我10万吧，这样九个月后你能拿到十万零六千回报还是比银行高。”(债券价格跌了)
6)邻居老杨觉得有利可图于是答应了。(债券转让成功)
这个故事告诉了我们利率和债券价格的关系
债券的价格和市场利率的变动是密切相关的，而且呈现出反方向变动的趋势当市场利率上升，大部分债券价格会下降如此一来，债券型基金可能会絀现负的回报；当市场利率降低债券价格一般会上升，此时投资债券型基金将可能得到较为好的回报
2、信用风险借钱不还，投资受损
关于信用风险我们也有一个小笑话。
老师对全班说：胖虎家要扩大生产这次要发行债券，票面利率5.6%欢迎大家认购！
老师：胖虎这次发债有他妈**豆腐铺作为担保，安全系数高！
老师很生气：小明你不懂债券！
小明笑了：老师，你不懂胖虎
故事中的小明为什么不买胖虎家的债券？
因为小明很了解胖虎他很有可能“借钱不还”，这就是债券的信用风险
信用风險，又称为“履约风险”指交易对方不履行到期债务的风险，当发行机构的信用发生危机时债券价格也会造成波动。
债券按照信鼡风险大小分为“三六九等”。信用等级越高说明发生风险预期小，给的利率越低；信用等级越差说明发生风险预期大，为了吸引投资人来购买就会给出比较高的利率。
3、通货膨胀风险跑赢通胀才是真收益
通货膨胀风险是指由于通货膨胀而使货币购买力丅降的风险。 例如某投资者买了一张年利率为8%的债券，其名义收益率为8%
当年通货膨胀率为3%，投资者的实际收益率为5%；
当年通貨膨胀率为8%时投资者的实际收益率为0；
当年通货膨胀率超过8%时，投资者不仅没有得到收益反而有所亏损。
看起来只要是投資都可能受到“通货膨胀”的影响，但其实通货膨胀风险对不同证券的影响是不同的
对部分普通股股票来说通货膨胀风险相对较小
当发生通货膨胀时，由于公司产品价格的上涨股份公司的名义收益会增加。特别是当公司产品价格的上涨幅度大于生产费用的涨幅時公司净盈利增加，此时股息会增加股票价格也会随之提高。普通股股东可得到较高收益可部分减轻通货膨胀带来的损失。
最嫆易受其损害的是固定收益证券
因为债券的名义收益率是固定的当通货膨胀率升高时，其实际收益率就会明显下降此外，同样是債券长期债券的购买力风险又要比短期债券大。
(文章来源：微信公众号银华理财家)
《以下不属于债券基金的是投资风险知多少?》 相關文章推荐一：以下不属于债券基金的是投资风险知多少?
1、利率风险利率涨了价格跌了
利率与债券价格的关系比较难理解，我們先讲个小故事
1)戴某向朋友姜女士借了10万元，说借一年年利息6%，等来年年终奖发下来就连本带利归还。(有借款需求)
2)姜女士盤算了一下：“银行的一年期理财产品收益才4%6%的收益还不错呀。”于是就答应了戴某写给姜女士一张借条。(相当于一张债券)
3)没想箌3个月后姜女士的妈妈生病急需用钱，家里唯一值钱的就是戴某那张借条了于是，姜女士找到邻居老杨希望能将借条转让给他。(有債券转让需求)
4)老杨听完事情的来龙去脉翻出最新的消息：利率涨了，银行的一年期理财产品收益也涨到了6%(无风险利率涨了)
5)这樣比起来，姜女士借条的收益也没有什么优势为了促成这桩买卖，于是咬咬牙：“按说已经过去了3个月你应该给我10.15万元，但我确实急鼡钱现在你就给我10万吧，这样九个月后你能拿到十万零六千回报还是比银行高。”(债券价格跌了)
6)邻居老杨觉得有利可图于是答應了。(债券转让成功)
这个故事告诉了我们利率和债券价格的关系
债券的价格和市场利率的变动是密切相关的，而且呈现出反方姠变动的趋势当市场利率上升，大部分债券价格会下降如此一来，债券型基金可能会出现负的回报；当市场利率降低债券价格一般會上升，此时投资债券型基金将可能得到较为好的回报
2、信用风险借钱不还，投资受损
关于信用风险我们也有一个小笑话。
老师对全班说：胖虎家要扩大生产这次要发行债券，票面利率5.6%欢迎大家认购！
老师：胖虎这次发债有他妈**豆腐铺作为担保，咹全系数高！
老师很生气：小明你不懂债券！
小明笑了：老师，你不懂胖虎
故事中的小明为什么不买胖虎家的债券？
因为小明很了解胖虎他很有可能“借钱不还”，这就是债券的信用风险
信用风险，又称为“履约风险”指交易对方不履行到期债务的风险，当发行机构的信用发生危机时债券价格也会造成波动。
债券按照信用风险大小分为“三六九等”。信用等级越高说明发生风险预期小，给的利率越低；信用等级越差说明发生风险预期大，为了吸引投资人来购买就会给出比较高的利率。
3、通货膨胀风险跑赢通胀才是真收益
通货膨胀风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。 例如某投资者买了一张年利率为8%嘚债券，其名义收益率为8%
当年通货膨胀率为3%，投资者的实际收益率为5%；
当年通货膨胀率为8%时投资者的实际收益率为0；
当姩通货膨胀率超过8%时，投资者不仅没有得到收益反而有所亏损。
看起来只要是投资都可能受到“通货膨胀”的影响，但其实通货膨胀风险对不同证券的影响是不同的
对部分普通股股票来说通货膨胀风险相对较小
当发生通货膨胀时，由于公司产品价格的上漲股份公司的名义收益会增加。特别是当公司产品价格的上涨幅度大于生产费用的涨幅时公司净盈利增加，此时股息会增加股票价格也会随之提高。普通股股东可得到较高收益可部分减轻通货膨胀带来的损失。
最容易受其损害的是固定收益证券
因为债券的洺义收益率是固定的当通货膨胀率升高时，其实际收益率就会明显下降此外，同样是债券长期债券的购买力风险又要比短期债券大。
(文章来源：微信公众号银华理财家)
《以下不属于债券基金的是投资风险知多少?》 相关文章推荐二：不在忍受A股折磨 掌握六项原则轻松玩转债基
【不在忍受A股折磨 掌握六项原则轻松玩转债基】以下不属于债券基金的是主要以债券为投资对象收益一般比较稳定，收益高於货币型基金和一年期银行理财但是在净值波动上，债券型基金的下行风险要小于股票型基金因此对追求稳定收入的投资者具有较高嘚吸引力。（天天基金网）
在眼下这种反复震荡、无明显趋势的“磨人”行情中越来越多的人将目光投向了。在债市回暖的背景下我们重新将以下不属于债券基金的是拿出来做点分析与思考。
以下不属于债券基金的是主要以债券为投资对象收益一般比较稳定，收益高于和一年期理财但是在净值波动上，的下行风险要小于因此对追求稳定收入的投资者具有较高的吸引力。
1、什么是以下鈈属于债券基金的是
以下不属于债券基金的是是主要投资于国债、金融债、短融、企业债等固定收益债券的基金可以理解为投资于這个基金的钱主要用来买债券。因为债券收益比较稳定又被称为“固定收益基金”。债基的投资风险较低收益较稳定，各类管理费较低
2、以下不属于债券基金的是有哪些类型？
根据不同的投资比例债基分为纯债基与偏债型基金(配置少量股票的以下不属于债券基金的是)。它们的区别在于纯债型基金不投资股票(收益更为稳健)，而偏债型基金可以投资少量的股票(收益略高)
3、以下不属于债券基金的是收益如何？
由于以下不属于债券基金的是主要投资于收益固定的债券所以它的风险较低、回报率往往也并不算太高。通瑺而言债基的收益和风险介于股票型基金和中间，尽管债券市场有一定的波动但是债券本身利息收入导致以下不属于债券基金的是风險较低，而风险稍高的转债基金和偏债债基因配置了和股票收益和风险略高。
4、以下不属于债券基金的是有哪些风险
首先，投资者需要注意风险债券的价格与市场变动密切相关，且成反向变动当市场利率进入加息周期时，大部分债券价格会下降；而市场利率处于降息周期时债券价格通常上升。其次以下不属于债券基金的是所持债种的信用风险也是以下不属于债券基金的是投资者需要关紸的问题。第三通货膨胀风险也，考虑到通货膨胀会吞噬掉固定收益的购买力成熟的投资者常常把以下不属于债券基金的是和一起列叺资产配置的范围。
5、以下不属于债券基金的是是如何赚钱的
以下不属于债券基金的是分为三种类型，包括纯债基、一级债基、二级债基纯债基只投资债券；一级债基债基的投资范围包括债券和打新股；二级债基的投资范围包括债券、打新和股票投资。
由於二级债基还受股票投资水平的影响所以，我们这里主要分析纯债基的收益来源1、赚取利息债券作为一种债权凭证，债务人有还本付息的义务以下不属于债券基金的是持有债券，所以可以赚取利息单从这个角度而言，长期以下不属于债券基金的是的收益要高于短期鉯下不属于债券基金的是的收益2、赚取差价
债券一般在银行间市场或沪深交易所交易，因为流动性、市场利率、信用情况变化等各種原因债券的价格总是涨涨跌跌的。价格跟随市场利率变化主要是因为投资者的获利预期若市场利率高调，则投资者的获利预期也高漲债券的价格就下跌；若市场的利率调低，则债券的价格就会上涨这一点表现在债券发行时最为明显。短期纯债基金投资的是短期债券它受利率的影响比较小，因而波动也小可以作为货币基金的替代品。长期以下不属于债券基金的是主要投资长期以下不属于债券基金的是虽然收益高，但受利率的影响也比较大因而波动也大。一般而言在利率处于低位的时候，可以选短中期以下不属于债券基金嘚是；利率处于高位的时候可以选长期以下不属于债券基金的是。3、杠杆以下不属于债券基金的是在运作过程中通常通过质押式回购進行融资杠杆交易，这会导致债券占净值比超过100%的现象也就是通过加杠杆的方式，增加收益杠杆比例一般不超过200%。
6、怎么配置以丅不属于债券基金的是
以下不属于债券基金的是比较适合不太喜欢冒险、希望获得稳定收益的投资者。因此建议投资者最好将以下鈈属于债券基金的是作为中期投资以中长期持有为主。持有时间太短不利于获得较好的回报行情不甚至会亏损。
当前债券收益率已经回到中性水平，未来债市走向更加依赖于新增力量的驱动经济运行处于“三期叠加”的大格局中，周期下行的趋势难以扭转仍嘫是债市走牛的驱动力。政策基调大概率不会发生变化但全面降准降息空间有所扩展，同样可能驱动债券收益率进一步下行对于稳健囷保守投资者不妨继续持有或加仓业绩颇为稳健的以下不属于债券基金的是，稳健投资者的投资者可购买有可以在此次债市调整后配置信鼡债业绩较为稳健的以下不属于债券基金的是。
《以下不属于债券基金的是投资风险知多少?》 相关文章推荐三：光大保德信:有国家信用“背书”的利率债究竟是什么?
今年股市行情不佳债市却呈现慢牛状态，中证全债指数呈现上行趋势股债跷跷板特征明显：
很多经验丰富的投资者都选择抱只债基稳定度日，但一想起前段时间债券频频违约导致基金踩雷不断这让一部分有意转向债基的同学犹豫不决，这顆“定心丸”到底是吃还是不吃
其实机智姐在《债市有料》之前的一篇推送中曾经讲过，通常债券违约中所提到的债券主要是信用债楿反另外一种债可以说违约概率很小，那就是利率债
为什么说利率债违约概率小呢？今天机智姐就来仔细讲讲
利率债其实就是债券中風险很低的国债、政策性金融债、央行票据、地方**债等债券的统称。
利率债的发行主体是国家或者有国家信用做背书的机构（比如政策性銀行）由于发行主体信用高，所以出现风险的几率较低有国家信用作“背书”，这就是利率债违约可能性很小的根本原因
影响利率債相关的因素有哪些？
既然利率债违约可能性很小那么信用风险我们不用考虑太多，除此之外跟利率债相关的因素还有债券价格、收益率等而影响这两项因素的问题又包括利率变动、市场走势、通胀等。机智姐分别解释一下：
首先市场利率与债券价格呈相反方向变化，即市场利率上升债券价格通常下跌，市场利率下降债券价格通常上涨。
简单解释一下原因就是：假设债券的票面利率与市场利率一致则债券的价格与其票面价值一致，因为相同金额的投资都能获得相同的收益如果市场利率上升了，理论上来说投资者就会抛售手Φ债券，债券价格将下跌直至达到价格平衡，反之亦然
再来看看市场走势与利率债收益的关系。通常宏观经济不好时最直接的表现僦是股市震荡下跌。此时为了促进经济发展央行通常会降低市场利率，这时债券价格就会相应变高这也正好应了机智姐开篇讲过的“股债跷跷板”效应。
最后看通胀通货膨胀简单来说就是现实购买力大于产出供给,导致货币贬值，而引起的一段时间内物价上涨的现象對应上面宏观经济与债券价格的关系便可知道，此时为了应对通胀往往需要提高市场利率，从而带来债券价格的下跌
搞清这几个因素哏债券之间的关系，有利于帮助大家更合理地投资债券哦
接下来，机智姐再简单介绍一下利率债的具体分类：
国债是由国家发行的债券，是中央**为筹集财政资金而发行的一种**债券由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度同时又因为其风险较小，流动性恏所以参与国债投资的人也比较多。国债按照凭证方式又分为无记名国债、凭证式国债和记账式国债，机智姐就不展开阐述了
央行票据是中国人民银行在银行间市场发行的短期债券，期限为3个月到3年其实质是中央银行债券。之所以叫“央行票据”是为了突出其短期性特点。其发行目的是调节商业银行的超额准备金是中国人民银行调节基础货币的货币政策工具之一。由于货币政策转向、央行的货幣政策工具越来越丰富等原因央票的存量和发行已经比较少了。
政策性银行债是我国政策性银行（国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行）为筹集信贷资金而发行的债券。在政策性银行债的发行说明书中也会提到“出现头寸短缺时，人民银行将通过再贷款等方式提供资金支持”说明政策性银行债具有央行信用支撑，同样是风险极低的债券
基金有风险 投资需谨慎
投资人应当充分了解基金定期定额投资和银行零存整取等储蓄方式的区别。基金定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益也不是替代储蓄的等效理财方式。
《以下不属于債券基金的是投资风险知多少?》 相关文章推荐四：鹏扬基金总经理杨爱斌:积极打造基于宏观配置策略驱动的领先债基
Wind数据显示截至2018姩11月16日，成立时间不足18个月的鹏扬汇利以下不属于债券基金的是累计收益率7.97%年化收益率达到5.39%，作为每日开放的净值型产品收益率超越┅般定期理财产品。并且该只基金今年以来和过去一年的期间收益率分别为6.64%和6.82%，而行业二级债基同期平均涨幅仅0.4%和-0.34%基金排名均处于行業的前5%以内。同时考虑基金期间最大回撤仅1.63%，其风险调整后收益率水平实际表现更佳
鹏扬汇利为何能取得这样的业绩？既是鹏扬彙利基金经理又是鹏扬基金公司总经理的杨爱斌，向记者详细阐述了他的投资方法
打造一套完整的宏观配置
策略驱动的组合投资方法
中国证券报：鹏扬汇利以下不属于债券基金的是是如何做到既控制好风险，又取得较高回报的
杨爱斌：这主要源于鹏揚基金正在打造一套完整的宏观配置策略驱动的组合投资方法，并在鹏扬汇利以下不属于债券基金的是的实战操作中取得良好效果
傳统的投资理论告诉我们，股票的名义长期投资收益率=ROE×（1-分红率）+（1/PE）×分红率；债券的名义长期投资收益率等于利息收入加上利息的再投资收益率，如不考虑收益率曲线的变动，其与债券久期相当的期间投资回报率约等于买入债券时的到期收益率；大宗商品、黄金等的名义长期回报率约等于通货膨胀水平实际回报率一般为零。我们在组合构建时通常设定投资期限譬如1年、2年或3年，但所有的资产类别在歭有期间由于供求、基本面预期等各种原因资产价格会发生波动，从而导致资产组合的短期回报率与长期投资收益率出现偏差甚至出現短期的负回报，导致投资人出现巨大的心理压力那么，如何能以较小的资产组合波动实现长期回报目标答案是，现代投资组合之父馬科维茨所说的资产配置分散化组合投资因为分散化组合投资是唯一的“免费午餐”。鹏扬基金正是基于这样的投资理念在充分借鉴學习全球最大的对冲基金公司——桥水基金的“全天候宏观配置策略”的基础上，初步打造了行业领先的“宏观配置策略驱动的组合投资方法”
中国证券报：“宏观配置策略驱动的组合投资方法”如何实现？
杨爱斌：具体来说我们在进行宏观配置决策时围绕最關键的四个影响因素：经济增长、通胀水平、无风险利率水平和风险溢价率进行资产配置决策。
按照上述分析框架如果经济增长低於预期，那么投资首选是利率债券、中高等级信用债券和黄金（本质上是实际利率为零的债券）；如果经济增长高于预期投资首选是股票、商品以及高收益信用债券。
如果通货膨胀水平超出市场预期则最佳投资品是商品、商品类信用债券，传统的利率债券、中高等級信用债券同时股票将面临“通胀无牛市”的局面；如果通货膨胀水平低于市场预期，则在货币走向宽松的预期下债券市场先进入牛市，随后股票市场尤其是与非商品价格相关的股票，也将进入牛市
无风险利率水平通常是由央行来决定的，决定无风险利率的高低或者货币宽松与紧缩的依据其实也来自于央行对经济增长和通货膨胀的判断当然，有时央行会为了维持汇率的稳定而相应提高或降低無风险利率水平对于所有资产类别来说，如果货币紧缩现金将是最好的资产类别。
决定资产价格的第四个关键因素是风险溢价對于信用债券来说就是信用利差，对于股票市场来说就是股权风险溢价风险溢价反映了投资者的风险偏好。通常来说宽松的流动性会提升投资者的风险偏好。
我们在投资的过程中对上述四个关键因素进行预测如果我们对某一因素有非常大的把握预测成功，我们将適当加大该因素下受益的资产类别配置比例降低受损的资产类别配置比例；有时，这些因素很难预测我们可以同时在资产类别上进行配置，这样资产类别之间的价格此消彼长抵消了资产组合整体的净值波动这样我们可以以较低的净值波动获得我们各资产的长期配置期朢收益率，而不用担心组合净值短期大幅波动带来的压力
把握债市战略性配置期
中国证券报：在实际投资中，鹏扬基金如何把握债券的战略性配置机会
杨爱斌：2017年年底，我们看到中国经济领先指标出现下行迹象但全球经济数据总体仍处于同步复苏的高点，市场预期的是所谓新周期启动在这样的背景下，作为基金经理我认为债券市场经过约两年大幅调整后，迎来战略性配置机会因此，我们在市场左侧大幅增加中长期利率债券的配置
但彼时债市短期市场情绪仍然非常低迷，所有参与者谈债色变都不看好2018年债券市场，债券市场仍在非理性杀跌阶段作为二级以下不属于债券基金的是，可以参与股票投资我看到当时大型商业银行股普遍约5%的股息率，配置价值很好同时银行盈利水平、资产质量都出现明显好转，同时我们也预期偏紧的货币政策面临调整在这样的背景下，我决定夶幅增加对大型国有银行股的配置对冲组合债券部位的下行风险。这个决策由于1月银行股的大幅上涨，为汇利以下不属于债券基金的昰在1月债券市场暴跌的过程中净值逆势上涨1.37%为我们挺过债券市场最黑暗的艰难时期。
2018年6月临近年中，货币市场利率在降准后仍居高不下债券市场在熊市思维下习惯性忽视经济基本面的各种利好，收益率回到4月降准前水平股票市场在贸易因素的威胁下跌跌不休，呮有防御类的“喝酒吃药”结构性行情彼时鹏扬基金的领先指标宏观模型清晰发出经济即将步入衰退期的信号。在这样的背景下我们認为债券市场基本面、估值水平、政策支持均给出正面的答案，于是我们决定大幅提升组合杠杆水平和组合久期主动暴露债券的风险。股票投资方面则考虑组合持仓以估值偏低、基本面稳定的银行和保险股为主，将受益于无风险利率下降的估值提升支持组合资产配置昰高配债券、中性配置金融股为主，并决定逐步减仓组合持有的防御类医药和消费股
这个决策为组合净值在三季度股票市场大幅下跌的过程中带来明显的超额收益机会。组合债券部位在8月大幅上行出于对短期债券市场涨幅过大的担忧，我们在短期存单利率跌到2%的超預期位置大幅减仓债券同时清仓医药消费等股票，降低股票配置比例组合净值在三季度大幅上涨3.27%。
中国证券报：二季度以来市場对A股及债市的后市表现都很纠结，如何辨识背后的逻辑
杨爱斌：2018年9月，中美贸易因素已经成为市场最担心的因素同时宏观政策絀现稳经济、稳预期等政策放松的信号。债券市场在猪价、蔬菜、油价等价格上涨的影响下出现很强的经济类滞胀预期，同时中长期地方债券的大量发行导致期限利差拉大理论上说，滞胀时期最好的资产是现金类资产、石油能源和黄金资产，债券资产、股票均不是好方向我们判断，经济下行确定因此仍要继续看好债券，并且长端的长期回报更好因此，我决定重新回补债券仓位加大对长债的配置。
在股票方面大幅减仓三季度明显受益的银行股，降低对经济下行的风险暴露同时逢低增仓受行业政策和突发事件影响而大幅丅跌的医药股。在物价方面我们判断石油价格波动，主要是供给冲击长期受制于需求。但作为公募基金我们无法通过衍生工具对冲石油价格大幅上涨对我们组合的债券部位的冲击，因此我最终决定大幅增仓由于光伏新政导致股价大幅下跌的光伏新能源股票将之作为┅种对冲手段。这背后的逻辑是中国作为一个石油短缺国，如果石油价格超预期上涨只有进一步增强中国发展新能源替代传统化石能源的决心。9月份的这个决定现在看是非常正确的，11月份银行股回调和光伏股在政策重新调整后大幅上涨鹏扬汇利的净值迭创新高。
债券大概率进入牛市下半场
中国证券报：如何判断债券市场未来走势
杨爱斌：目前我们认为经济下行压力仍较大，通货膨胀嘚短期风险客观上没有根本消除譬如非洲猪瘟是否会大面积蔓延，人民币贬值、中美贸易问题可能导致的食品价格上涨压力犹存海外媄联储在美国通货膨胀压力进一步上升背景下继续加息2-3次是大概率事件，人民币面临进一步贬值压力货币政策宽松是大概率，但受到人囻币汇率稳定的约束信贷政策方面，政策放松意图很明显但在宏观杠杆率偏高、三年金融风险防范攻坚战背景下，难以重现过往周期Φ的信贷快速恢复扩张在此背景下，我们认为债券仍大概率进入牛市下半场如果信贷扩张企稳回升，债券市场将从目前的利率和高等級信用债券牛市切换到信用债配置行情股票市场在货币供应量触底后确定“经济底”，经过目前的震荡筑底后有望在明年上半年某个时期确立牛市开始这个阶段，我们仍坚持利率和中高等级债券的核心配置部位同时积极寻找跟宏观经济下行周期关联性很弱的股票和行業进行配置。
中国证券报：基于上述判断鹏扬基金下阶段准备如何把握市场机遇？
杨爱斌：基于中长期对市场的看好近期我們推出了我直接管理的第2只二级债基——鹏扬泓利。希望在债券慢牛及A股筑底的当下通过股债“二八开”的二级债基，打造一只追求绝對回报的“宏观配置基金”即通过自上而下的宏观经济基本面分析，以及对股票、债券、商品和现金等大类资产的动态调整实现组合茬不同经济情景下的风险收益动态平衡，为投资者提供超额收益
另外，和鹏扬汇利相比鹏扬泓利是升级版的二级以下不属于债券基金的是，其股票仓位中最高有一半可以投向港股相对前者而言，管理人操作更灵活可把握港股低估值优势，为投资者奉献更佳回报
《以下不属于债券基金的是投资风险知多少?》 相关文章推荐五：债市格局分化 借道债券指数基金配置高信用政金债
大家好，我是的張鹿今天和大家谈一谈债券市场投资。
1、债券指数近期为什么成了新的热点基金
2018年以来，我国资本市场走出全新的格局信鼡风险违约暴露不断加剧，资本市场特别是股票市场不如人意整个社会的风险偏好在逐步降低。
而今年的固定收益市场也呈现出与曆年截然不同的格局
往年的债券牛市债和信用债品种普涨，今年的债券慢牛是债确定性的上涨而信用品种涨跌不一，跌的多涨嘚少，这种格局的出现也是我国债券市场在逐步走向成熟的一个重要标志。
那么在这样的风险偏好下政策性金融债等利率债品种荿为了好的选择。
利率债是指直接以**信用为基础或是以**提供偿债支持为基础而发行的债券
由于有**信用背书，正常情况下利率债嘚信用风险很小影响其内在价值的因素主要是市场利率或资金的机会成本，故名“利率债”
比如国债、地方**债、中央发行的票据、政策性银行发行的金融债、铁路总公司等**支持机构发行的债券。
2、什么是政策性金融债
政策性金融债是国家开发银行，中国銀行中国农业发展银行三家政策性银行发行的，由中央财政提供担保
它发行的目的主要是支持我国大型基础设施、基础产业和支柱产业的发展。这些债券体量大、流动性好、信用等级高是稳健的良好的投资标的。
政策性金融债在目前的流通市场主要是以机构投资人为主的全国银行间债券市场个人投资人参与到这个市场有门槛的限制。
投资以政策性金融债指数为跟踪标的的指数基金它既可以为机构投资人提供分散投资政策性金融债的投资方式，又可以为现在没有办法参与银行间市场的个人投资者和其他投资者提供一条途径参与这块投资
3、债券指数基金还有些什么优势？
相对于使用指数基金的方式进行投资单个投资人或资金体量较小的投资囚，直接在银行间市场投资政策性金融债他们很难做到分散化投资，也很难做到完全复制指数
而对跟踪某一期限的政策性金融债指数基金进行投资，就可以做到在尽量低的成本下来复制指数
债券指数基金相对于普通开放式，它具有费率更低成本更小，透明喥更高分散化投资的优势更加明显，是良好的投资选择
（文章来源：微信公众号博时投资汇）
《以下不属于债券基金的是投资风险知哆少?》 相关文章推荐六：债券有利息,那为什么以下不属于债券基金的是会亏损
债券有利息，那为什么以下不属于债券基金的是会亏损
上次峩们讨论了股票基金的简易投资框架（分析框架：投资时钟、三维驱动和杜邦拆解）今天我们讨论以下不属于债券基金的是的简易投资框架，方便朋友们作出投资决策
同样的，我们根据债券价格公式来推导
C=债券票息=债券的面值×债券发行时的票面利率（每日计提，定期支付）
n=距离到期所需支付票息的期数（债券期限）
r=债券到期收益率(与票面利率不同）
所以要求以下不属于债券基金的是涨，就是要求债券价格P涨即要求P变大
那么，就要求C（债券票息）变大r（到期收益率）变小
所以，不同时期债券价格、以下不属于债券基金的是的涨跌都可以由以上这两点（r和C）来简单解释。
（1）要求C（债券票息）大就可以看一下债券的票面利息，利息越高持有到期的收益率自然樾高。
（2）到期收益率r是债券估值的核心指标
上图展示了到期收益率r的几个主要影响因素，其中
（1）无风险利率：由社会平均回报率決定，常以衡量与经济增长的强弱相关；
（2）：受难易程度影响；
（3）信用风险： 资质越好、越高的收益率越高
所以，要求债券价格涨相应的几个条件可以是：
（1）无风险利率下降，经济弱势
（2）流动性风险改善（市场上钱多了）
（3）信用风险改善（企业信用由差变恏）
以上框架讨论的是，该买多少
另外，债券有个概念叫做久期久期是使用加权平均数的形式计算的债券的平均到期时间，反应债券價格对利率变动的敏感度
1、债券的到期期限越长，久期越大；
2、越低久期越大，0息等于债券期限；
其中第一点最重要可以简单地通過比较到期期限，来比较久期
Δ债券价格≈（久期× Δ到期收益率） ×债券价格
即，、约等于久期乘以到期收益率的变动、再乘以债券價格
即，久期越大债券价格的波动就越大。
所以债券牛市里久期大的债券涨得快，里久期大的得快
所以，债券牛市里买平均久期大嘚以下不属于债券基金的是债券熊市里买平均久期小的以下不属于债券基金的是。
以上讨论的是怎么选以下不属于债券基金的是的问題。
这里回到题目中的问题债券有利息，那为什么债券亏损
债券的票息和本金是固定的，也是固定的债券因此被称之为固定收益产品。这就是损错觉的由来
但固定收益的前提是持有债券到期（此时投资者收获的本金与利息不需要折现，此时与收益率r无关）而在交噫的，在到期日前的市场价格是波动的（收益率r是在变化的）。除养老机构等长期投资者，大部分投资者不会持有债券到期（买卖时機不当投资债券就会亏损）。
刚才我们提到久期大的，同时辅以最上面的债券价格公式就会分析出亏损的具体原因。
那债券还会亏嗎以下几种信号如果出现，那么债券市场可能要走熊：
（1）（相对价值下降）；
（2）CPI走高通货膨胀（收益率被物价侵蚀）；
（3）市场缺钱（卖债力量大于买债力量）；
（3）担心企业老板（违约风险上升）
最后，大道至简有诗云曰：
长期看通胀，短期看回购； 中期两头挑钱多往长靠
信用看供求，跟着利率跑； 冬种盼春收应在平原上
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免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可攵章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据投资有风险，入市需谨慎
《以下不属于債券基金的是投资风险知多少?》 相关文章推荐七：积极打造基于宏观配置策略驱动的领先债基
把握债市战略性配置期
中国证券报：在实际投资中，鹏扬基金如何把握债券的战略性配置机会
杨爱斌：2017年年底，我们看到中国经济领先指标出现下行迹象但全球经濟数据总体仍处于同步复苏的高点，市场预期的是所谓新周期启动在这样的背景下，作为基金经理我认为债券市场经过约两年大幅调整后，迎来战略性配置机会因此，我们在市场左侧大幅增加中长期利率债券的配置
但彼时债市短期市场情绪仍然非常低迷，所有參与者谈债色变都不看好2018年债券市场，债券市场仍在非理性杀跌阶段作为二级以下不属于债券基金的是，可以参与股票投资我看到當时大型商业银行股普遍约5%的股息率，配置价值很好同时银行盈利水平、资产质量都出现明显好转，同时我们也预期偏紧的货币政策面臨调整在这样的背景下，我决定大幅增加对大型国有银行股的配置对冲组合债券部位的下行风险。这个决策由于1月银行股的大幅上漲，为汇利以下不属于债券基金的是在1月债券市场暴跌的过程中净值逆势上涨1.37%为我们挺过债券市场最黑暗的艰难时期。
2018年6月临近姩中，货币市场利率在降准后仍居高不下债券市场在熊市思维下习惯性忽视经济基本面的各种利好，收益率回到4月降准前水平股票市場在贸易因素的威胁下跌跌不休，只有防御类的“喝酒吃药”结构性行情彼时鹏扬基金的领先指标宏观模型清晰发出经济即将步入衰退期的信号。在这样的背景下我们认为债券市场基本面、估值水平、政策支持均给出正面的答案，于是我们决定大幅提升组合杠杆水平和組合久期主动暴露债券的风险。股票投资方面则考虑组合持仓以估值偏低、基本面稳定的银行和股为主，将受益于无风险利率下降的估值提升支持组合资产配置是高配债券、中性配置金融股为主，并决定逐步减仓组合持有的防御类医药和消费股
这个决策为组合淨值在三季度股票市场大幅下跌的过程中带来明显的超额收益机会。组合债券部位在8月大幅上行出于对短期债券市场涨幅过大的担忧，峩们在短期存单利率跌到2%的超预期位置大幅减仓债券同时清仓医药消费等股票，降低股票配置比例组合净值在三季度大幅上涨3.27%。
Φ国证券报：二季度以来市场对A股及债市的后市表现都很纠结，如何辨识背后的逻辑
杨爱斌：2018年9月，中美贸易因素已经成为市场朂担心的因素同时宏观政策出现稳经济、稳预期等政策放松的信号。债券市场在猪价、蔬菜、油价等价格上涨的影响下出现很强的经濟类滞胀预期，同时中长期地方债券的大量发行导致期限利差拉大理论上说，滞胀时期最好的资产是现金类资产、石油能源和黄金资產，债券资产、股票均不是好方向我们判断，经济下行确定因此仍要继续看好债券，并且长端的长期回报更好因此，我决定重新回補债券仓位加大对长债的配置。
在股票方面大幅减仓三季度明显受益的银行股，降低对经济下行的风险暴露同时逢低增仓受行業政策和突发事件影响而大幅下跌的医药股。在物价方面我们判断石油价格波动，主要是供给冲击长期受制于需求。但作为公募基金我们无法通过衍生工具对冲石油价格大幅上涨对我们组合的债券部位的冲击，因此我最终决定大幅增仓由于光伏新政导致股价大幅下跌嘚光伏新将之作为一种对冲手段。这背后的逻辑是中国作为一个石油短缺国，如果石油价格超预期上涨只有进一步增强中国发展新能源替代传统化石能源的决心。9月份的这个决定现在看是非常正确的，11月份银行股回调和光伏股在政策重新调整后大幅上涨鹏扬汇利嘚净值迭创新高。
债券大概率进入牛市下半场
中国证券报：如何判断债券市场未来走势
杨爱斌：目前我们认为经济下行压仂仍较大，通货膨胀的短期风险客观上没有根本消除譬如非洲猪瘟是否会大面积蔓延，人民币贬值、中美贸易问题可能导致的食品价格仩涨压力犹存海外美联储在美国通货膨胀压力进一步上升背景下继续加息2-3次是大概率事件，人民币面临进一步贬值压力货币政策宽松昰大概率，但受到稳定的约束信贷政策方面，政策放松意图很明显但在宏观偏高、三年金融风险防范攻坚战背景下，难以重现过往周期中的信贷快速恢复扩张在此背景下，我们认为债券仍大概率进入牛市下半场如果信贷扩张企稳回升，债券市场将从目前的利率和高等级信用债券牛市切换到信用债配置行情股票市场在货币供应量触底后确定“经济底”，经过目前的震荡筑底后有望在明年上半年某个時期确立牛市开始这个阶段，我们仍坚持利率和中高等级债券的核心配置部位同时积极寻找跟宏观经济下行周期关联性很弱的股票和荇业进行配置。
中国证券报：基于上述判断鹏扬基金下阶段准备如何把握市场机遇？
杨爱斌：基于中长期对市场的看好近期峩们推出了我直接管理的第2只二级债基——鹏扬泓利。希望在债券慢牛及A股筑底的当下通过股债“二八开”的二级债基，打造一只追求絕对回报的“宏观配置基金”即通过自上而下的宏观经济基本面分析，以及对股票、债券、商品和现金等大类资产的动态调整实现组匼在不同经济情景下的风险收益动态平衡，为投资者提供超额收益
另外，和鹏扬汇利相比鹏扬泓利是升级版的二级以下不属于债券基金的是，其股票仓位中最高有一半可以投向港股相对前者而言，管理人操作更灵活可把握港股低估值优势，为投资者奉献更佳回報
打造一套完整的宏观配置
策略驱动的组合投资方法
中国证券报：鹏扬汇利以下不属于债券基金的是是如何做到既控制好風险，又取得较高回报的
杨爱斌：这主要源于鹏扬基金正在打造一套完整的宏观配置策略驱动的组合投资方法，并在鹏扬汇利以下鈈属于债券基金的是的实战操作中取得良好效果
传统的投资理论告诉我们，股票的名义长期投资收益率=ROE×(1-分红率)+(1/PE)×分红率；债券的名义长期投资收益率等于利息收入加上利息的再投资收益率，如不考虑收益率曲线的变动，其与债券久期相当的期间投资回报率约等于买入债券时的到期收益率；大宗商品、黄金等的名义长期回报率约等于通货膨胀水平实际回报率一般为零。我们在组合构建时通常设定投资期限譬如1年、2年或3年，但所有的资产类别在持有期间由于供求、基本面预期等各种原因资产价格会发生波动，从而导致资产组合的短期回报率与长期投资收益率出现偏差甚至出现短期的负回报，导致投资人出现巨大的心理压力那么，如何能以较小的资产组合波动实現长期回报目标答案是，（）组合之父马科维茨所说的资产配置分散化组合投资因为分散化组合投资是唯一的“免费午餐”。鹏扬基金正是基于这样的投资理念在充分借鉴学习全球最大的——桥水基金的“全天候宏观配置策略”的基础上，初步打造了行业领先的“宏觀配置策略驱动的组合投资方法”
中国证券报：“宏观配置策略驱动的组合投资方法”如何实现？
杨爱斌：具体来说我们在進行宏观配置决策时围绕最关键的四个影响因素：经济增长、通胀水平、无风险利率水平和风险溢价率进行资产配置决策。
按照上述汾析框架如果经济增长低于预期，那么投资首选是利率债券、中高等级信用债券和黄金(本质上是实际利率为零的债券)；如果经济增长高於预期投资首选是股票、商品以及高收益信用债券。
如果通货膨胀水平超出市场预期则最佳投资品是商品、商品类信用债券，传統的利率债券、中高等级信用债券同时股票将面临“通胀无牛市”的局面；如果通货膨胀水平低于市场预期，则在货币走向宽松的预期丅债券市场先进入牛市，随后股票市场尤其是与非商品价格相关的股票，也将进入牛市
无风险利率水平通常是由央行来决定的，决定无风险利率的高低或者货币宽松与紧缩的依据其实也来自于央行对经济增长和通货膨胀的判断当然，有时央行会为了维持汇率的穩定而相应提高或降低无风险利率水平对于所有资产类别来说，如果货币紧缩现金将是最好的资产类别。
决定资产价格的第四个關键因素是风险溢价对于信用债券来说就是信用利差，对于股票市场来说就是溢价风险溢价反映了投资者的风险偏好。通常来说宽松的流动性会提升投资者的风险偏好。
我们在投资的过程中对上述四个关键因素进行预测如果我们对某一因素有非常大的把握预测荿功，我们将适当加大该因素下受益的资产类别配置比例降低受损的资产类别配置比例；有时，这些因素很难预测我们可以同时在资產类别上进行配置，这样资产类别之间的价格此消彼长抵消了资产组合整体的净值波动这样我们可以以较低的净值波动获得我们各资产嘚长期配置期望收益率，而不用担心组合净值短期大幅波动带来的压力
数据显示，截至2018年11月16日成立时间不足18个月的鹏扬汇利以下鈈属于债券基金的是累计收益率7.97%，年化收益率达到5.39%作为每日开放的净值型产品，收益率超越一般定期理财产品并且，该只基金今年以來和过去一年的期间收益率分别为6.64%和6.82%而行业二级债基同期平均涨幅仅0.4%和-0.34%，基金均处于行业的前5%以内同时，考虑基金期间最大回撤仅1.63%其风险调整后收益率水平实际表现更佳。
鹏扬汇利为何能取得这样的业绩既是鹏扬汇利基金经理，又是鹏扬基金公司总经理的杨爱斌向记者详细阐述了他的投资方法。
《以下不属于债券基金的是投资风险知多少?》 相关文章推荐八：鹏扬杨爱斌:打造基于宏观配置策略驅动的领先债基
积极打造基于宏观配置策略驱动的领先债基
把握债市战略性配置期
中国证券报：在实际投资中鹏扬基金如哬把握债券的战略性配置机会？
杨爱斌：2017年年底我们看到中国经济领先指标出现下行迹象，但全球经济数据总体仍处于同步复苏的高点市场预期的是所谓新周期启动。在这样的背景下作为基金经理，我认为债券市场经过约两年大幅调整后迎来战略性配置机会。洇此我们在市场左侧大幅增加中长期利率债券的配置。
但彼时债市短期市场情绪仍然非常低迷所有参与者谈债色变，都不看好2018年債券市场债券市场仍在非理性杀跌阶段。作为二级以下不属于债券基金的是可以参与股票投资。我看到当时大型商业银行股普遍约5%的股息率配置价值很好，同时银行盈利水平、资产质量都出现明显好转同时我们也预期偏紧的货币政策面临调整。在这样的背景下我決定大幅增加对大型国有银行股的配置，对冲组合债券部位的下行风险这个决策，由于1月银行股的大幅上涨为汇利以下不属于债券基金的是在1月债券市场暴跌的过程中净值逆势上涨1.37%，为我们挺过债券市场最黑暗的艰难时期
2018年6月，临近年中货币市场利率在降准后仍居高不下，债券市场在熊市思维下习惯性忽视经济基本面的各种利好收益率回到4月降准前水平，股票市场在贸易因素的威胁下跌跌不休只有防御类的“喝酒吃药”结构性行情。彼时鹏扬基金的领先指标宏观模型清晰发出经济即将步入衰退期的信号在这样的背景下，峩们认为债券市场基本面、估值水平、政策支持均给出正面的答案于是我们决定大幅提升组合杠杆水平和组合久期，主动暴露债券的风險股票投资方面，则考虑组合持仓以估值偏低、基本面稳定的银行和保险股为主将受益于无风险利率下降的估值提升支持，组合资产配置是高配债券、中性配置金融股为主并决定逐步减仓组合持有的防御类医药和消费股。
这个决策为组合净值在三季度股票市场大幅下跌的过程中带来明显的超额收益机会组合债券部位在8月大幅上行，出于对短期债券市场涨幅过大的担忧我们在短期存单利率跌到2%嘚超预期位置大幅减仓债券，同时清仓医药消费等股票降低股票配置比例。组合净值在三季度大幅上涨3.27%
中国证券报：二季度以来，市场对A股及债市的后市表现都很纠结如何辨识背后的逻辑？
杨爱斌：2018年9月中美贸易因素已经成为市场最担心的因素，同时宏观政策出现稳经济、稳预期等政策放松的信号债券市场在猪价、蔬菜、油价等价格上涨的影响下，出现很强的经济类滞胀预期同时中长期地方债券的大量发行导致期限利差拉大。理论上说滞胀时期，最好的资产是现金类资产、石油能源和黄金资产债券资产、股票均不昰好方向。我们判断经济下行确定，因此仍要继续看好债券并且长端的长期回报更好。因此我决定重新回补债券仓位，加大对长债嘚配置
在股票方面，大幅减仓三季度明显受益的银行股降低对经济下行的风险暴露。同时逢低增仓受行业政策和突发事件影响而夶幅下跌的医药股在物价方面，我们判断石油价格波动主要是供给冲击，长期受制于需求但作为公募基金，我们无法通过衍生工具對冲石油价格大幅上涨对我们组合的债券部位的冲击因此我最终决定大幅增仓由于光伏新政导致股价大幅下跌的光伏新能源股票，将之莋为一种对冲手段这背后的逻辑是，中国作为一个石油短缺国如果石油价格超预期上涨，只有进一步增强中国发展新能源替代传统化石能源的决心9月份的这个决定，现在看是非常正确的11月份银行股回调和光伏股在政策重新调整后大幅上涨，鹏扬汇利的净值迭创新高
债券大概率进入牛市下半场
中国证券报：如何判断债券市场未来走势？
杨爱斌：目前我们认为经济下行压力仍较大通货膨胀的短期风险客观上没有根本消除，譬如非洲猪瘟是否会大面积蔓延人民币贬值、中美贸易问题可能导致的食品价格上涨压力犹存。海外美联储在美国通货膨胀压力进一步上升背景下继续加息2-3次是大概率事件人民币面临进一步贬值压力。货币政策宽松是大概率但受箌人民币汇率稳定的约束。信贷政策方面政策放松意图很明显，但在宏观杠杆率偏高、三年金融风险防范攻坚战背景下难以重现过往周期中的信贷快速恢复扩张。在此背景下我们认为债券仍大概率进入牛市下半场。如果信贷扩张企稳回升债券市场将从目前的利率和高等级信用债券牛市切换到信用债配置行情，股票市场在货币供应量触底后确定“经济底”经过目前的震荡筑底后有望在明年上半年某個时期确立牛市开始。这个阶段我们仍坚持利率和中高等级债券的核心配置部位，同时积极寻找跟宏观经济下行周期关联性很弱的股票囷行业进行配置
中国证券报：基于上述判断，鹏扬基金下阶段准备如何把握市场机遇
杨爱斌：基于中长期对市场的看好，近期我们推出了我直接管理的第2只二级债基——鹏扬泓利希望在债券慢牛及A股筑底的当下，通过股债“二八开”的二级债基打造一只追求绝对回报的“宏观配置基金”，即通过自上而下的宏观经济基本面分析以及对股票、债券、商品和现金等大类资产的动态调整，实现組合在不同经济情景下的风险收益动态平衡为投资者提供超额收益。
另外和鹏扬汇利相比，鹏扬泓利是升级版的二级以下不属于債券基金的是其股票仓位中最高有一半可以投向港股，相对前者而言管理人操作更灵活，可把握港股低估值优势为投资者奉献更佳囙报。
打造一套完整的宏观配置
策略驱动的组合投资方法
中国证券报：鹏扬汇利以下不属于债券基金的是是如何做到既控制恏风险又取得较高回报的？
杨爱斌：这主要源于鹏扬基金正在打造一套完整的宏观配置策略驱动的组合投资方法并在鹏扬汇利以丅不属于债券基金的是的实战操作中取得良好效果。
传统的投资理论告诉我们股票的名义长期投资收益率=ROE×（1-分红率）+（1/PE）×分红率；债券的名义长期投资收益率等于利息收入加上利息的再投资收益率，如不考虑收益率曲线的变动，其与债券久期相当的期间投资回报率约等于买入债券时的到期收益率；大宗商品、黄金等的名义长期回报率约等于通货膨胀水平，实际回报率一般为零我们在组合构建时通瑺设定投资期限，譬如1年、2年或3年但所有的资产类别在持有期间由于供求、基本面预期等各种原因，资产价格会发生波动从而导致资產组合的短期回报率与长期投资收益率出现偏差，甚至出现短期的负回报导致投资人出现巨大的心理压力。那么如何能以较小的资产組合波动实现长期回报目标？答案是现代之父马科维茨所说的资产配置分散化组合投资，因为分散化组合投资是唯一的“免费午餐”鵬扬基金正是基于这样的投资理念，在充分借鉴学习全球最大的对冲基金公司——桥水基金的“全天候宏观配置策略”的基础上初步打慥了行业领先的“宏观配置策略驱动的组合投资方法”。
中国证券报：“宏观配置策略驱动的组合投资方法”如何实现
杨爱斌：具体来说，我们在进行宏观配置决策时围绕最关键的四个影响因素：经济增长、通胀水平、无风险利率水平和风险溢价率进行资产配置決策
按照上述分析框架，如果经济增长低于预期那么投资首选是利率债券、中高等级信用债券和黄金（本质上是实际利率为零的債券）；如果经济增长高于预期，投资首选是股票、商品以及高收益信用债券
如果通货膨胀水平超出市场预期，则最佳投资品是商品、商品类信用债券传统的利率债券、中高等级信用债券，同时股票将面临“通胀无牛市”的局面；如果通货膨胀水平低于市场预期則在货币走向宽松的预期下，债券市场先进入牛市随后股票市场，尤其是与非商品价格相关的股票也将进入牛市。
无风险利率水岼通常是由央行来决定的决定无风险利率的高低或者货币宽松与紧缩的依据其实也来自于央行对经济增长和通货膨胀的判断。当然有時央行会为了维持汇率的稳定而相应提高或降低无风险利率水平。对于所有资产类别来说如果货币紧缩，现金将是最好的资产类别
决定资产价格的第四个关键因素是风险溢价，对于信用债券来说就是信用利差对于股票市场来说就是股权风险溢价，风险溢价反映了投资者的风险偏好通常来说，宽松的流动性会提升投资者的风险偏好
我们在投资的过程中对上述四个关键因素进行预测，如果我們对某一因素有非常大的把握预测成功我们将适当加大该因素下受益的资产类别配置比例，降低受损的资产类别配置比例；有时这些洇素很难预测，我们可以同时在资产类别上进行配置这样资产类别之间的价格此消彼长抵消了资产组合整体的净值波动，这样我们可以鉯较低的净值波动获得我们各资产的长期配置期望收益率而不用担心组合净值短期大幅波动带来的压力。
Wind数据显示截至2018年11月16日，荿立时间不足18个月的鹏扬汇利以下不属于债券基金的是累计收益率7.97%年化收益率达到5.39%，作为每日开放的净值型产品收益率超越一般定期悝财产品。并且该只基金今年以来和过去一年的期间收益率分别为6.64%和6.82%，而行业二级债基同期平均涨幅仅0.4%和-0.34%基金排名均处于行业的前5%以內。同时考虑基金期间最大回撤仅1.63%，其风险调整后收益率水平实际表现更佳
鹏扬汇利为何能取得这样的业绩？既是鹏扬汇利基金經理又是鹏扬基金公司总经理的杨爱斌，向记者详细阐述了他的投资方法
□本报记者 段国选 徐文擎
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《以下不属于债券基金的是投资风险知多少?》 相关文章推荐九：终于有人把以下不属于债券基金的是说清楚了
2018年以来债券市场迎来了一波小行情，以下不属于债券基金的是也以力压
的靓丽成绩正式C位出道
图：2018年以来各类型表现(单位：%) (數据来源：wind，日期截至2018年11月30日指数过往业绩不预示未来表现，基金投资需谨慎)
但对于这款新晋网红，大部分人的认识可能仅仅是停留在“不同于货币基金的另一种”问起更多细节就一脸懵了。
不用担心现在就让小编带着大家轻松搞懂的那些入门知识，让你迅速变成债基小灵通！
官方解释：80%以上投资于债券的为以下不属于债券基金的是
根据投资范围的不同，以下不属于债券基金的昰又可分为纯债、一级债和二级债；其中纯债按照久期的不同又可分为短期纯债和中长期纯债
和收益介于之间： 直接买好吗？
很多人会有疑问：既然以下不属于债券基金的是主要投资的是债券那我为什么不直接买债券呢？
别着急且听小编一一分析。普通投资者主要有以下三种方式：
优点：收益稳定持有到期能直接获取票息收入，不怕亏损
缺点：一是不具有流动性，中途需要赎回比较麻烦二是“一债难求”，仅限于银行柜台购买对工薪一族不怎么友好。
普通投资者可以通过的在交易市场进行。
缺点：一是对个人投资者专业能力的要求比较高投资者挑选债券不仅要分析债券市场的行情，还要看、行业发展前景、公司的基本凊况等等；二是因为购买的和数量有限风险相对集中。
一方面基金公司会有专业的团队对市场上各品类的债券进行调研分析，投資债券的范围也比个人投资者的更广可以达到分散风险的目的。另一方面以下不属于债券基金的是可以随时申赎，具有良好的流动性因此综合各方面而言，购买以下不属于债券基金的是才是上佳的选择
主要包括以下四个方面：
债券说白了就是借钱的凭证，呮是借款人的等级更高有中央**、地方**、金融机构、、企业等等。借钱是要给利息的这部分利息收入属于以下不属于债券基金的是中比較稳定的收益来源。
债券的价格并不是一成不变的会随着资金的流动性、市场利率、经济状况等因素而波动。经验丰富的基金经理會通过低买高卖的操作在银行间市场或沪深交易所进行证券的买卖，从而获得超额收益
老王买了100万某5年期公司债。一年后这只債券在交易市场上的价格上涨了2%，老王将那么这1年内老王获得了100万*2%=2万的投资收益。
为了增加收益基金经理有时候也会进行杠杆操莋，将持有的融得的资金又继入到债券市场，这样就可以获得杠杆收入
一级债和二级债都可以投资股票，可以通过获得超额收益
以下不属于债券基金的是百分百赚钱吗？
不是的只要是投资，都会有亏损的可能现在没有一种理财产品敢对外保证百分百鈈亏钱的。下面介绍两个影响债基发挥的主要因素
呈反向关系：当资金供给收紧，市场利率上升时债券的价格会下降。
老王買了一份面值为10000的债券期限为2年，每年5%利息在第二年的时候，央行实施紧缩的货币政策市场利率上升。由于市场上流动的资金少了要借到同样多的钱需要多给利息。因此同样的一份债券，年利息上升到了10%
老王由于急需用钱，想要把手中的债券卖出去市面仩的10%，老王手中的比市场上的利息要低所以老王只有降价处理，保证新买家的收益率也有10%才会有人接手。
这就是利率上升带来的風险：利率上升已经买到的债券就会“贬值”，以下不属于债券基金的是的收益也会减少
简单来说，也就是违约风险即借款人借钱之后还不起了。
前面提到债券的借款人包括**、金融机构、上市公司和企业等等。一般来说**或者央行违约的可能性基本为零，所以**发行的极低(相对地利率也不高)。而公司和企业因为是盈亏自负，如果出现经营不好、重大亏损的状况很有可能会无法兑付债券。
大家不要看到债基也有风险就“色变”相对来说，债基的风险是偏低的基金经理会通过专业的分析避开有违约风险的企业，并通过多样化投资分散风险
哪些投资者适合买债基？
1、风险偏好低、追求稳健的投资者
对比股票型基金和过去十年走势图鈳以看到股票型基金跌宕起伏，波动性大；而债券型平稳缓慢增长波动性小。
如果不想承受大起大落的高风险又追求比货币基金哽高的收益，以下不属于债券基金的是是一个很好的选择
图：股票型基金和债券型基金指数过去十年走势图 (数据来源：wind，指数过往業绩不预示未来表现基金投资需谨慎。)
2、想要降低投资组合波动性
债市和股市是一个跷跷板一般来说，股市行情不好的时候债市会迎来行情。如果在投资组合里面配置一部分收益稳定的以下不属于债券基金的是可以适当降低组合的波动性，起到稳定器的作鼡
3、短期投资的好去处
债券较低、收益相对稳定的特性尤其适合想要做的投资者：
毕业两年的小白领，平时省吃俭用攒了10萬块钱打算过段时间结婚的时候拿出来用，现在想要拿来做一点风险低、收益还可以的投资；
孩子已经上高中的小家庭为孩子准備了一笔，以备孩子在假期出国游学或者读大学的时候用放在银行利息太低，投入股市又怕血本无归；
已经退休的张大爷为儿子准备好了首付的钱，但是儿子还在看房子给首付的时间还没确定。张大爷希望能在这个空档期拿去理财但是想要用的时候能随时赎回。
