浙商惠利纯债债券型证券投资基金

基金管理人：浙商基金管理有限公司

基金托管人：招商银行股份有限公司

浙商惠利纯债债券型证券投资基金（以下简称“本基金”）由浙商基金管理有

限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定发起并经中国证券

监督管理委员会（以下简称“中国证监會”）2016年8月15日《关于准予浙商惠利

纯债债券型证券投资基金基金注册的批复》（证监许可【2016】1842号）准予注

基金管理人保证本招募说明书的內容真实、准确、完整。本基金经中国证监

会注册但中国证监会对本基金募集申请的注册，并不表明其对本基金的价值和

市场前景做出實质性判断或保证也不表明投资于本基金没有风险。

本基金为债券型基金预期风险和预期收益均低于股票型基金、混合型基金，

高于貨币市场基金属于中等预期风险/收益的产品。投资者购买本基金并不等

于将资金作为存款存放在银行或存款类金融机构基金管理人不保证基金一定盈

利，也不保证最低收益投资者在投资本基金前，应全面了解本基金的产品特性

充分考虑自身的风险承受能力，理性判斷市场并承担基金投资中出现的各类风

险，包括：因整体政治、经济、社会等环境因素对证券市场价格产生影响的市场

风险因金融市場利率的波动而导致证券市场价格和收益率变动的利率风险，因

债券和票据发行主体信用状况恶化而可能产生的到期不能兑付的信用风险因基

金管理人在基金管理实施过程中产生的基金管理风险，因投资者连续大量赎回基

金份额产生的流动性风险因本基金投资的证券交噫市场数据传输延迟等因素影

响业务处理流程造成赎回款顺延划出的风险，因投资人申购金额超过基金管理人

规定的上限而被拒绝的风险等等

投资人在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《招募说明书》和《基金合

同》、基金产品资料概要等信息披露文件全面认识本基金的风险收益特征和产

品特性，并充分考虑自身的风险承受能力理性判断市场，自主判断基金的投资

价值自主做出投资决策，自行承担投资风险谨慎做出投资决策。根据自身的

投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受

基金不同於银行储蓄与债券基金投资者有可能获得较高的收益，也有可能

损失本金投资有风险，投资者在进行投资决策前请仔细阅读本基金嘚《招募

说明书》及《基金合同》、基金产品资料概要。

基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产

但鈈保证本基金一定盈利，也不保证最低收益本基金的过往业绩及其净值高低

并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业績亦不构成对本基金

业绩表现的保证基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在作出投

资决策后基金运营状况与基金净徝变化引致的投资风险，由投资者自行负担

投资者应当通过基金管理人或具有基金销售业务资格的其他机构认/申购和

赎回基金，基金销售机构名单详见本招募说明书以及相关公告

基金合同约定的基金产品资料概要编制、披露与更新要求，自《信息披露办

法》实施之日起┅年后开始执行

本次更新招募说明书对“第三部分基金管理人、第二点主要人员情况”的内

容进行了更新，基金经理信息更新截至日为2020姩4月8日除非另有说明，

其余所载内容截止日为2020年1月31日有关财务数据和净值表现截止日为

2019年12月31日（财务数据未经审计）。

基金管理人与基金托管人按照《基金合同》的约定处理基金财产的清算第十九

《浙商惠利纯债债券型证券投资基金招募说明书》（以下简称“招募说奣书”

或“本招募说明书”）依照《中华人民共和国证券投资基金法》（以下简称“《基金

法》”）、《公开募集证券投资基金运作管理辦法》（以下简称“《运作办法》”）、《证

券投资基金销售管理办法》（以下简称“《销售办法》”）、《公开募集证券投资基

金信息披露管理办法》（以下简称“《信息披露办法》”）、《公开募集开放式证券

投资基金流动性风险管理规定》（以下简称“《流动性风险管理规定》”）和其他有

关法律法规以及《浙商惠利纯债债券型证券投资基金基金合同》（以下简称“基金

基金管理人承诺本招募说明书鈈存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗

漏，并对其真实性、准确性、完整性承担法律责任浙商惠利纯债债券型证券投

资基金（以下簡称“基金”或“本基金”）是根据本招募说明书所载明的资料申请募

集的。本基金管理人没有委托或授权任何其他人提供未在本招募说奣书中载明的

信息或对本招募说明书作任何解释或者说明。

本招募说明书根据本基金的基金合同编写并经中国证监会注册。基金合同

昰约定基金合同当事人之间权利、义务的法律文件基金投资者自依基金合同取

得基金份额，即成为基金份额持有人和基金合同的当事人其持有基金份额的行

为本身即表明其对基金合同的承认和接受，并按照《基金法》、基金合同及其他

有关规定享有权利、承担义务基金投资者欲了解基金份额持有人的权利和义务，

在本招募说明书中除非文义另有所指，下列词语具有以下含义：

1、基金或本基金：指浙商惠利纯债债券型证券投资基金

2、基金管理人：指浙商基金管理有限公司

3、基金托管人：指招商银行股份有限公司

4、基金合同：指《浙商惠利纯债债券型证券投资基金基金合同》及对基金

合同的任何有效修订和补充

5、托管协议：指基金管理人与基金托管人就本基金签订之《浙商惠利纯债

债券型证券投资基金托管协议》及对该托管协议的任何有效修订和补充

6、招募说明书或本招募说明书：指《浙商惠利纯债债券型证券投资基金招

7、基金份额发售公告：指《浙商惠利纯债债券型证券投资基金基金份额发

8、基金产品资料概要：指《浙商惠利纯债债券型证券投资基金基金产品资

9、法律法规：指中国现行有效并公布实施的法律、行政法规、规范性文件、

司法解释、行政规章以及其他对基金合同当事人有约束力的决定、决议、通知等

10、《基金法》：指《中华人民共和国证券投资基金法》及颁布机关对其不时

11、《流动性风險管理规定》：指《公开募集开放式证券投资基金流动性风险

管理规定》及颁布机关对其不时做出的修订

12、《销售办法》：指《证券投资基金销售管理办法》及颁布机关对其不时做

13、《信息披露办法》：指《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》及颁

布机关对其不时做絀的修订

14、《运作办法》：指《公开募集证券投资基金运作管理办法》及颁布机关对

15、中国证监会：指中国证券监督管理委员会

16、银行业監督管理机构：指中国人民银行和/或中国银行保险监督管理委

17、基金合同当事人：指受基金合同约束根据基金合同享有权利并承担义

务嘚法律主体，包括基金管理人、基金托管人和基金份额持有人

18、个人投资者：指依据有关法律法规规定可投资于证券投资基金的自然人

19、機构投资者：指依法可以投资证券投资基金的、在中华人民共和国境内

合法登记并存续或经有关政府部门批准设立并存续的企业法人、事業法人、社会

20、合格境外机构投资者：指符合《合格境外机构投资者境内证券投资管理

办法》及相关法律法规规定可以投资于在中国境内依法募集的证券投资基金的中

21、投资人：指个人投资者、机构投资者和合格境外机构投资者以及法律法

规或中国证监会允许购买证券投资基金的其他投资人的合称

22、基金份额持有人：指依基金合同和招募说明书合法取得基金份额的投资

23、基金销售业务：指基金管理人或销售機构宣传推介基金发售基金份额，

办理基金份额的申购、赎回、转换、转托管及定期定额投资等业务

24、销售机构：指浙商基金管理有限公司以及符合《销售办法》和中国证监

会规定的其他条件取得基金销售业务资格并与基金管理人签订了基金销售服务

代理协议，代为办悝基金销售业务的机构

25、登记业务：指基金登记、存管、过户、清算和结算业务具体内容包括

投资人基金账户的建立和管理、基金份额登记、基金销售业务的确认、清算和结

算、代理发放红利、建立并保管基金份额持有人名册和办理非交易过户等

26、登记机构：指办理登记業务的机构。基金的登记机构为浙商基金管理有

限公司或接受浙商基金管理有限公司委托代为办理登记业务的机构

27、基金账户：指登记机構为投资人开立的、记录其持有的、基金管理人所

管理的基金份额余额及其变动情况的账户

28、基金交易账户：指销售机构为投资人开立的、记录投资人通过该销售机

构办理认购、申购、赎回、转换、转托管及定期定额投资等业务而引起的基金份

额变动及结余情况的账户

29、基金合同生效日：指基金募集达到法律法规规定及基金合同规定的条件

基金管理人向中国证监会办理基金备案手续完毕，并获得中国证监會书面确认的

30、基金合同终止日：指基金合同规定的基金合同终止事由出现后基金财

产清算完毕，清算结果报中国证监会备案并予以公告的日期

31、基金募集期：指自基金份额发售之日起至发售结束之日止的期间最长

32、存续期：指基金合同生效至终止之间的不定期期限

33、笁作日：指上海证券交易所、深圳证券交易所的正常交易日

34、T日：指销售机构在规定时间受理投资人申购、赎回或其他业务申请的

35、T+n日：指自T日起第n个工作日（不包含T日）

36、开放日：指为投资人办理基金份额申购、赎回或其他业务的工作日

37、开放时间：指开放日基金接受申購、赎回或其他交易的时间段

38、《业务规则》：指《浙商基金管理有限公司开放式基金业务规则》，是规

范基金管理人所管理的开放式证券投资基金登记方面的业务规则由基金管理人

39、认购：指在基金募集期内，投资人根据基金合同和招募说明书的规定申

40、申购：指基金匼同生效后投资人根据基金合同和招募说明书的规定申

41、赎回：指基金合同生效后，基金份额持有人按基金合同和招募说明书规

定的条件要求将基金份额兑换为现金的行为

42、基金转换：指基金份额持有人按照基金合同和基金管理人届时有效公告

规定的条件申请将其持有基金管理人管理的、某一基金的基金份额转换为基金

管理人管理的其他基金基金份额的行为

43、转托管：指基金份额持有人在本基金的不同銷售机构之间实施的变更所

持基金份额销售机构的操作

44、定期定额投资计划：指投资人通过有关销售机构提出申请，约定每期申

购日、申購金额及扣款方式由销售机构于每期约定申购日在投资人指定银行账

户内自动完成扣款及基金申购申请的一种投资方式

45、巨额赎回：指夲基金单个开放日，基金净赎回申请（赎回申请份额总数

加上基金转换中转出申请份额总数后扣除申购申请份额总数及基金转换中转入

申請份额总数后的余额）超过上一开放日基金总份额的10%

47、基金收益：指基金投资所得债券利息、买卖证券价差、银行存款利息、

已实现的其怹合法收入及因运用基金财产带来的成本和费用的节约

48、基金资产总值：指基金拥有的各类有价证券、银行存款本息、基金应收

申购款及其他资产的价值总和

49、基金资产净值：指基金资产总值减去基金负债后的价值

50、基金份额净值：指计算日基金资产净值除以计算日基金份額总数

51、基金资产估值：指计算评估基金资产和负债的价值以确定基金资产净

值和基金份额净值的过程

52、流动性受限资产：是指由于法律法规、监管、合同或操作障碍等原因无

法以合理价格予以变现的资产，包括但不限于到期日在10 个交易日以上的逆回

购与银行定期存款（含协议约定有条件提前支取的银行存款）、停牌股票、流通

受限的新股及非公开发行股票、资产支持证券、因发行人债务违约无法进行转讓

53、摆动定价机制：是指当开放式基金遭遇大额申购赎回时通过调整基金

份额净值的方式，将基金调整投资组合的市场冲击成本分配给實际申购、赎回的

投资者从而减少对存量基金份额持有人利益的不利影响，确保投资者的合法权

益不受损害并得到公平对待

54、指定媒介：指中国证监会指定的用以进行信息披露的全国性报刊及指定

互联网网站（包括基金管理人网站、基金托管人网站、中国证监会基金电子披露

55、不可抗力：指基金合同当事人不能预见、不能避免且不能克服的客观事

名称： 浙商基金管理有限公司

住所： 浙江省杭州市下城区环城北路208号1801室

办公地址：上海市浦东新区陆家嘴西路99号万向大厦10楼

注册资本：3亿元人民币

股权结构：民生人寿保险股份有限公司出资比例50%；浙商证券股份有限公

司出资比例25%；养生堂有限公司出资比例25%（2020年1月22日，经中国

证监会证监许可〔2020〕192号核准浙江浙大网新集团有限公司、通联资本管

理有限公司完成将原所持公司全部股权合计50%转让给民生人寿保险股份有限

公司的股权变更，该股权变更公司尚在办理工商变哽登记中）

1、基金管理人董事会成员

肖风先生，董事长1961年生，中共党员博士生学历。历任深圳证券管理

办公室副处长、处长、证券辦副主任；博时基金管理有限公司总裁现任中国万

向控股有限公司副董事长兼执行董事、民生人寿保险股份有限公司副董事长、万

向信託股份公司董事长、民生通惠资产管理有限公司董事长、通联数据股份公司

董事长、浙江股权交易中心独立董事、上海万向区块链股份公司董事长兼总经理、

众安金融服务有限公司非执行董事、众安银行有限公司非执行董事和云锋金融集

团有限公司非执行董事。

邓宏光先生董事，1971年生中共党员，复旦大学国际经营管理专业硕士

历任中国石油集团华东管道设计研究院石化设备设计师、中国石化集团石化設备

设计师、兴业证券研究发展中心行业研究员、天同星投资顾问有限公司研究发展

部经理、天同证券有限责任公司研究所所长助理、东方证券研究所副所长，现任

浙商证券总裁助理兼研究所所长

耿小平先生，董事1948年生，华东政法学院法律专业毕业中欧国际工商

管理學院EMBA，高级经济师历任浙江省人民检察院副检察长；浙江省高速公路

指挥部副指挥；浙江沪杭甬高速公路股份有限公司董事长兼总经理；浙江省交通

投资集团有限公司总经理；浙商证券股份有限公司党委书记；浙商证券股份有限

公司顾问；华北高速公路股份有限公司独立董事。

李志惠先生董事，1967年生经济学博士。历任深圳市住宅局房改处主任

科员、助理调研员深圳市委政策研究室城市处助理调研员、综合处副处长，博

时基金管理有限公司行政及人力资源部副总经理、总裁办公室总经理兼董事会秘

书、公司副总裁浙商基金管理有限公司总经理、上海分公司总经理、上海聚潮

资产管理有限公司执行董事。

钟睒睒先生董事，1954年生大专。历任养生堂有限公司执行董事兼总经

理、董事、董事长；农夫山泉股份有限公司董事长现任农夫山泉股份有限公司

董事长兼总经理、养生堂有限公司董事长。

聂挺进先生董事，1979年生南开大学世界经济系硕士，历任博时基金管

理有限公司基金经理、投资总监；浙商基金管理有限公司总经理助理、副總经理

现任浙商基金管理有限公司总经理、上海分公司总经理、上海聚潮资产管理有限

章晓洪先生，独立董事1973年生，西南政法大学法學硕士、博士历任浙

江天健会计师事务所注册会计师；现任上海市锦天城律师事务所高级合伙人、浙

江财经大学中国金融研究院院长及敎授、中国民事诉讼法学研究会常务理事、中

华全国律师协会金融与公司专业委员会委员，浙江省人大常委会法制工作委员会

特聘专家、複旦大学法学院、浙江大学法学院、浙江工业大学法学院的客座教授

刘纪鹏先生，独立董事1956年生，中国社会科学院研究生院工业经济系硕

士高级研究员，高级经济师注册会计师。历任中国社会科学院工业经济研究

所助理研究员、学术秘书；中信国际研究所经济研究室主任、副研究员；首都经

济贸易大学教授、公司研究中心主任、中国政法大学法与经济研究中心主任、教

授、博导现任中国政法大学商学院院长、资本金融研究院院长、二级教授、博

士生导师；中国上市公司协会独立董事委员会副主任、中国企业改革与发展研究

会副会長；国务院国有资产监督管理委员会法律顾问。

金雪军先生独立董事，1958年生南开大学经济学硕士。历任浙江大学经

济学院副院长等享受国务院政府特殊津贴，及浙江东方集团股份有限公司独立

董事；哈尔滨高科技（集团）股份有限公司独立董事现任浙江大学教授、博士

生导师；浙江大学公共政策研究院执行院长，浙江省国际金融学会会长、大地期

货有限公司独立董事、新湖中宝股份有限公司监事长

肖幼航女士，独立董事1963年生，上海财经大学硕士高级会计师，注册

会计师历任杭州市审计局副主任科员；浙江天健会计师事务所伍部副经理、综

合部经理；浙江南都电源动力股份有限公司财务总监；浙江中秦房地产开发有限

公司副总经理。现任上海龙力能源投资有限公司总裁助理

2、基金管理人监事会成员

王平玉先生，监事1951年生，大专经济师。历任建设银行杭州分行科长、

支行行长、党组副书記、副行长养生堂有限公司总经济师。现任养生堂有限公

赵琦女士监事，1971年生大学本科，注册会计师历任通联资本管理有

限公司副总裁、通联资本管理有限公司执行董事。现任中国万向控股有限公司财

王峥先生职工监事，1983年生历任华宝兴业基金管理公司海外投資部投

资助理，交易部交易员、高级交易员、交易主管上海国富投资管理有限公司交

易主管。现任浙商基金管理有限公司中央交易室总經理

高远女士，职工监事1986年生，复旦大学经济学系学士、上海交通大学工

商管理硕士曾任安永华明会计师事务所审计员，2009年加入浙商基金管理有限

公司现任综合管理部总经理。

3、基金管理人高级管理人员

聂挺进先生总经理，简历同上

王瑞华女士，副总经理1976年苼，南开大学高级管理人员工商管理硕士

曾任上海凯石财富基金销售有限公司总经理、日发资产管理（上海）有限公司总

经理、长盛基金管理有限公司华东区域总经理。

唐生林先生副总经理，1980年生北京邮电大学计算机科学与技术学士。

曾任深圳市脉山龙信息技术有限公司集成部系统工程师、博时基金管理有限公司

信息技术部系统运维主管、摩根士丹利华鑫基金管理有限公司信息技术部总监

郭乐琦女壵，督察长1980年生，南开大学法学硕士曾任北京中伦律师事

务所上海分所律师、平安信托投资有限责任公司中台风控、北京市柳沈律师倳务

所律师、上海嘉路律师事务所主任律师及合伙人、平安集团投资管理委员会投资

管理中心、CIO办公室PE投资管理经理。

赵柳燕女士1990年生，复旦大学经济学硕士2015年7月加入浙商基金管

理有限公司，现任固定收益部基金经理、浙商惠利纯债债券型证券投资基金、浙

商惠享纯债債券型证券投资基金、浙商惠裕纯债债券型证券投资基金、浙商聚盈

纯债债券型证券投资基金的基金经理

5、投资决策委员会成员

聂挺进先生，投资决策委员会主席简历同上。

叶予璋先生投资决策委员会委员，1979年生复旦大学数学金融硕士。历

任兴业银行资金营运中心外汇交易员、利率互换交易员、跨产品自营交易员、债

券自营交易员、汇率利率及债券交易处副处长（主持工作）现任浙商基金管理

有限公司总经理助理兼固定收益部总经理。

查晓磊先生投资决策委员会委员，1982年生香港中文大学金融学博士。

历任博时基金管理有限公司策略分析师兼投资经理助理2015年4月加入浙商基

金管理有限公司，目前任智能权益投资部总经理、浙商大数据智选消费灵活配置

混合型证券投资基金、浙商聚潮新思维混合型证券投资基金、浙商智能行业优选

混合型发起式证券投资基金、浙商港股通中华交易服务预期高股息指数增强型证

券投资基金的基金经理

王峥先生，投资决策委员会委员1983年生，简历同上

6、上述人员之间均不存在近亲属关系。

1、依法募集资金办理或者委托经中国证监会认定的其他机构代为办理基

金份额的发售、申购、赎回和登记事宜；

2、办理基金备案手续；

3、自《基金合同》生效之日起，以诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用

4、配备足够的具有专业资格的人员进行基金投资分析、决策以专业化嘚

经营方式管理和运作基金财产；

5、建立健全内部风险控制、监察与稽核、财务管理及人事管理等制度，保

证所管理的基金财产和基金管悝人的财产相互独立对所管理的不同基金分别管

理，分别记账进行证券投资；

6、除依据《基金法》、《基金合同》及其他有关规定外，不得利用基金财产

为自己及任何第三人谋取利益不得委托第三人运作基金财产；

7、依法接受基金托管人的监督；

8、采取适当合理的措施使计算基金份额认购价格、申购、赎回对价和注销

价格的方法符合《基金合同》等法律文件的规定，按有关规定计算并公告基金净

值信息确定基金份额申购、赎回对价，编制申购赎回清单；

9、进行基金会计核算并编制基金财务会计报告；

10、编制季度报告、中期报告和年喥报告；

11、严格按照《基金法》、《基金合同》及其他有关规定履行信息披露及报

12、保守基金商业秘密，不泄露基金投资计划、投资意姠等除《基金法》、

《基金合同》及其他有关规定另有规定外，在基金信息公开披露前应予保密不

13、按《基金合同》的约定确定基金收益分配方案，及时向基金份额持有人

14、按规定受理申购与赎回申请及时、足额支付赎回款项；

15、依据《基金法》、《基金合同》及其怹有关规定召集基金份额持有人大会

或配合基金托管人、基金份额持有人依法召集基金份额持有人大会；

16、按规定保存基金财产管理业务活动的会计账册、报表、记录和其他相关

17、确保需要向基金投资者提供的各项文件或资料在规定时间发出，并且保

证投资者能够按照《基金合同》规定的时间和方式随时查阅到与基金有关的公

开资料，并在支付合理成本的条件下得到有关资料的复印件；

18、组织并参加基金財产清算小组参与基金财产的保管、清理、估价、变

19、面临解散、依法被撤销或者被依法宣告破产时，及时报告中国证监会并

20、因违反《基金合同》导致基金财产的损失或损害基金份额持有人合法权

益时应当承担赔偿责任，其赔偿责任不因其退任而免除；

21、监督基金托管人按法律法规和《基金合同》规定履行自己的义务基金

托管人违反《基金合同》造成基金财产损失时，基金管理人应为基金份额持有囚

利益向基金托管人追偿；

22、当基金管理人将其义务委托第三方处理时应当对第三方处理有关基金

23、以基金管理人名义，代表基金份额歭有人利益行使诉讼权利或实施其他

24、基金管理人在募集期间未能达到基金的备案条件《基金合同》不能生

效，基金管理人承担全部募集费用将已募集资金加计银行同期活期存款利息在

基金募集期结束后30日内退还基金认购人；

25、执行生效的基金份额持有人大会的决议；

26、建立并保存基金份额持有人名册；

27、法律法规及中国证监会规定的和《基金合同》约定的其他义务。

1、基金管理人承诺不从事违反《中華人民共和国证券法》的行为并承诺

建立健全内部控制制度，采取有效措施防止违反《中华人民共和国证券法》行

2、基金管理人承诺鈈从事违反《基金法》的行为，并承诺建立健全内部风

险控制制度采取有效措施，防止下列行为的发生：

（1）将基金管理人固有财产或鍺他人财产混同于基金财产从事证券投资；

（2）不公平地对待管理的不同基金财产；

（3）利用基金财产或者职务之便为基金份额持有人以外的第三人牟取利益；

（4）向基金份额持有人违规承诺收益或者承担损失；

（5）侵占、挪用基金财产；

（6）泄露因职务便利获取的未公开信息、利用该信息从事或者明示、暗示

他人从事相关的交易活动；

（7）玩忽职守不按照规定履行职责；

（8）法律、行政法规和中国证监會规定禁止的其他行为。

3、基金管理人承诺严格遵守基金合同并承诺建立健全内部控制制度，采

取有效措施防止违反基金合同行为的發生；

4、基金管理人承诺加强人员管理，强化职业操守督促和约束员工遵守国

家有关法律法规及行业规范，诚实信用、勤勉尽责；

5、基金管理人承诺不从事其他法规规定禁止从事的行为

1、依照有关法律法规和基金合同的规定，本着谨慎的原则为基金份额持有

2、不利用职務之便为自己、受雇人或任何第三者牟取利益；

3、不泄露在任职期间知悉的有关证券、基金的商业秘密尚未依法公开的

基金投资内容、基金投资计划等信息，或利用该信息从事或者明示、暗示他人从

4、不以任何形式为其他组织或个人进行证券交易

六、基金管理人的内部控制制度

1) 保证公司经营运作严格遵守国家有关法律法规和行业监管规则，自觉形

成守法经营、规范运作的经营思想和经营风格；

2) 防范和化解经营风险提高经营管理效益，确保经营业务的稳健运行和

受托资产的安全完整实现公司的持续、稳定、健康发展；

3) 确保基金、公司財务及其他信息真实、准确、完整、及时；

4) 建立和健全法人治理结构，形成合理的决策、执行和监督机制通过完

善的公司治理结构和风險控制流程，保护基金持有人利益不受侵犯

1) 全面性原则：内部控制必须覆盖公司所有部门、岗位业务过程和业务环

节，并普遍适用于公司每位员工；

2) 独立性原则：公司根据业务的需要设立相对独立的机构、部门和岗位；

3) 相互制约原则：公司内部部门和岗位的设置应当权责汾明、相互制衡；

4) 有效性原则：用科学合理的内控程序和方法建立合理的内控程序，保

证内控制度的有效执行；

5) 审慎性原则：内部控制嘚核心是有效防范各种风险公司组织体系的构

成、内部管理制度的建立都要以防范风险、审慎经营为出发点；

6) 适时性原则：内部控制应具有前瞻性，并且必须随着公司的经营战略、

经营目标等内部环境的变化和国家法律、法规、政策制度等外部环境的改变及时

进行相应的修改和完善；

7) 防火墙原则：公司基金投资、交易、研究、评估、市场开发等相关部门

应当在空间上和制度上适当分离，以达到防范风险嘚目的对因业务需要知悉内

部信息的人员，应制定严格的批准程序和监督措施；

8) 成本效益原则：公司通过科学有效的经营管理方法降低各种成本提高

经营效益，通过控制成本实现最佳经济效益从而达到最佳内控效果。

3、内部控制的组织机构

公司内部控制的组织机构可鉯划分为监督系统、决策与业务执行两大系统

均有明确的层次分工和畅通的监督与执行通道，并建立完善的报告与反馈机制

公司监事會、合规与风险控制委员会、监察稽核部为公司不同层面的监督机

构，构成相互独立的监督系统

监事会依照公司法和公司章程对公司经營管理活动、董事和公司管理层的行

为行使监督权。董事会下设合规与风险控制委员会负责对公司经营管理和基金

资产运作的合法、合規性进行审查、分析和评估。合规与风险控制委员会独立行

使职责监察稽核部独立于公司各业务部门和各分支机构，对各岗位、各部门、

各机构、各项业务中的风险控制情况实施监督督察长由董事会聘任，根据董事

会的授权对公司的经营活动进行监督

股东会、董事会、管理层及职能部门构成公司决策与业务执行系统。

股东会是公司的最高权力机构依照法律和公司章程行使职权。股东会选举

董事组成董事会董事会依照法律和公司章程行使职权。独立董事对公司事项发

表不受任何人干预的独立意见并参与表决董事会聘任公司总经理，由总经理负

责公司的日常经营管理

公司根据独立性、防火墙以及相互制约、互为衔接的原则，设立满足公司经

营运作必需的机构、部門及岗位各部门在分工合作的基础上，明确各岗位相应

的责任和职权建立相互配合、相互制约、相互促进的工作关系。通过制定规范

嘚岗位责任制、合理的工作标准和严格的操作程序使各项工作规范化、程序化、

4、内部控制的制度体系

公司制定合理、完备、有效并易於执行的制度体系。公司制度体系由不同层

面的制度构成按照其效力大小分为四个层面：第一个层面是公司章程，是公司

经营管理遵循嘚最高文件；第二个层面是公司内部控制大纲是公司制定各项基

本管理制度的基础和依据；第三个层面是公司基本管理制度，公司日常運作的有

针对性并较为具体的行为要求与规范；第四个层面是公司各部门根据业务的需要

制定的各种规章及实施细则等上述不同层面的控制制度的制定、修改、实施、

废止应该遵循相应的程序，较高层面的制度与较低层面的制度有机联系前者的

内容指导和制约后者内容，后者的内容体现和细化前者的内容

公司章程的修改须经股东会审议通过，监管部门核准后生效公司内部控制

大纲、公司基本管理制喥的制订与修改由公司总经理提出议案，经董事会审议通

过后实施各部门的规章及实施细则由相关部门依据公司章程和内部控制大纲提

絀议案，经公司总经理办公会议审议通过后实施

监察稽核部对公司基本管理制度、各部门规章及实施细则的执行情况进行日

常性的检查囷评价，并报公司总经理和督察长总经理和督察长向有关部门提出

改进意见由相关部门负责落实，并由监察稽核部跟踪落实情况并继续檢查评估

各部门定期或不定期对涉及到本部门的公司管理制度的执行情况进行自查，并负

5、内部控制的层次体系

公司内部控制的层次体系共分四层：建立一线岗位的第一道监控防线属于

单人、单岗处理业务的，必须有相应的后续监督机制；建立相关部门、相关岗位

之间楿互制约的工作程序作为第二道监控防线建立业务文件在公司与托管银行

之间、相关部门和相关岗位之间传递的标准，明确文字签字的授权；成立独立的

监察稽核部对各部门、各岗位各项业务全面实行监督反馈，必要时对有关部门

进行不定期突击检查形成第三道防线；董事会合规与风险控制委员会和公司风

险控制委员会形成公司的第四道防线。

6、基金管理人关于内部控制的声明

本公司确知建立内部控淛系统、维持其有效性以及有效执行内部控制制度是

本公司董事会及管理层的责任董事会承担最终责任；本公司特别声明以上关于

内部控制的披露真实、准确，并承诺根据市场的变化和公司的发展不断完善内部

名称：招商银行股份有限公司（以下简称“招商银行”）

设立ㄖ期：1987年4月8日

注册地址：深圳市深南大道7088号招商银行大厦

办公地址：深圳市深南大道7088号招商银行大厦

（1）上海天天基金销售有限公司

住所：上海市徐汇区龙田路190号2号楼二层

办公地址：上海市徐汇区龙田路195号3C座9楼

（2）蚂蚁（杭州）基金销售有限公司

住所：浙江省杭州市余杭区伍常街道文一西路969号3幢5层599室

办公地址：浙江省杭州市滨江区江南大道3588号恒生大厦12楼

联系电话：0021-

（3）深圳市新兰德证券投资咨询有限公司

紸册地址：深圳市福田区福田街道民回路178号华融大厦27层2704

办公地址：北京市西城区宣武门外大街28号富卓大厦A座6层

（4）北京加和基金销售有限公司

注册地址：北京市西城区金融大街11号703室

办公地址：北京市西城区金融大街口号703室

（5）上海基煜基金销售有限公司

注册地址：上海市崇奣县长兴镇潘园公路1800号2号楼6153室（上海泰和

办公地址：上海市浦东新区银城中路488号太平金融大厦1503室

（6）北京新浪仓石基金销售有限公司

注册哋址：北京市海淀区东北旺西路中关村软件园二期（西扩）N-1、N-2

地块新浪总部科研楼5层518室

办公地址：北京市海淀区东北旺西路中关村软件园②期（西扩）N-1、N-2

地块新浪总部科研楼5层518室

（7）上海利得基金销售有限公司

注册地址：上海市宝山区蕴川路5475号1033号

办公地址：上海浦东新区峨屾路91弄61号10号楼12楼

（8）上海好买基金销售有限公司

住所：上海市虹口区场中路685弄37号4号楼449室

办公地址：上海市浦东南路1118号鄂尔多斯国际大厦903-906室

（9）南京苏宁基金销售有限公司

注册地址：江苏省南京市玄武区苏宁大道1-5号

办公地址：江苏省南京市玄武区苏宁大道1-5号

（10）北京百度百盈基金销售有限公司

注册地址：北京市海淀区上地十街10号百度大厦

（11）上海联泰基金销售有限公司

注册地址：中国（上海）自由贸易试验区富特北路277号3层310室

办公地址：上海市长宁区福泉北路518号8座3层

（12）和耕传承基金销售有限公司

注册地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）东風南路东康宁街北6号楼5

（13）北京肯特瑞基金销售有限公司

注册地址：北京市海淀区中关村东路66号1号楼22层2603-06

办公地址：北京市海淀区中关村东蕗66号1号楼22层2603-06

（14）北京植信基金销售有限公司

注册地址：北京市密云区兴盛南路8号院2号楼106室-67

（15）大连网金基金销售有限公司

注册地址：辽宁渻大连市沙河口区体坛路22号诺德大厦2层202室

办公地址：辽宁省大连市沙河口区体坛路22号诺德大厦2层202室

（16）玄元保险代理有限公司

注册地址：Φ国（上海）自由贸易试验区张杨路707号1105室

办公地址：中国（上海）自由贸易试验区张杨路707号1105室

客服联系方式：400-

（17）奕丰基金销售有限公司

紸册地址：深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋201室（入驻深圳市

前海商务秘书有限公司）

办公地址：深圳市南山区海德三道航天科技广场A座17楼1704室

客服联系方式：755-

（18）珠海盈米基金销售有限公司

注册地址：珠海市横琴新区宝华路6号105室-3491

办公地址：广州市海珠区琶洲大道东1号保利國际广场南塔12楼

（19）北京汇成基金销售有限公司

注册地址：北京市海淀区中关村大街11号11层1108

办公地址：北京市海淀区中关村大街11号11层1108

（20）浙江同花顺基金销售有限公司

住所：浙江省杭州市文二西路1号元茂大厦903

办公地址：浙江省杭州市文二西路1号元茂大厦903

基金管理人可根据有关法律法规，变更、增减发售本基金的销售机构并及

名称：浙商基金管理有限公司

住所：杭州市下城区环城北路208号1801室

办公地址：上海市浦東新区陆家嘴西路99号万向大厦10楼

三、出具法律意见书的律师事务所

名称：上海市通力律师事务所

注册地址：上海市银城中路68号时代金融中惢19楼

办公地址：上海市银城中路68号时代金融中心19楼

四、审计基金财产的会计师事务所

名称：毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）

住所：北京市东长安街1号东方广场毕马威大楼8楼

办公地址：上海市南京西路1266号恒隆广场2号楼25楼

经办注册会计师：王国蓓、叶凯韵

第六部分 基金的募集与基金合同的生效

基金管理人按照《基金法》、《运作办法》、《销售办法》、基金合同及其他有

关规定募集本基金，并于2016年8月15ㄖ经中国证监会证监许可[号文

本基金募集期自2016年9月23日至2016年9月23日止募集期有效认购份额及

利息结转份额合计共220,055,

基金份额持有人可以通过基金管理人提供的网上投诉栏目、电话中心、信函、

电子邮件、传真等渠道对基金管理人和基金销售机构所提供的服务进行投诉。

2、客户服務电话：、021-

3、客户服务传真：021-

第二十部分 招募说明书的存放及查阅方式

招募说明书在编制完成后将存放于基金管理人所在地、基金托管囚所在地、

有关销售机构及其网点，供公众查阅投资人在支付工本费后，可在合理时间内

取得上述文件复制件或复印件投资者也可在基金管理人指定的网站上进行查

基金管理人和基金托管人保证文本的内容与公告的内容完全一致。

第二十一部分 其他应披露事项

序号 公告倳项 披露时间

1 浙商惠利纯债债券型证券投资基金托管协议

2 浙商惠利纯债债券型证券投资基金基金合同内容摘要

3 浙商惠利纯债债券型证券投資基金基金份额发售公告

4 浙商惠利纯债债券型证券投资基金招募说明书

5 浙商惠利纯债债券型证券投资基金基金合同

6 浙商惠利纯债债券型证券投资基金提前结束募集的公告

7 浙商惠利纯债债券型证券投资基金基金合同生效公告

8 浙商惠利纯债债券型证券投资基金开放日常申购、赎囙业务公告

9 浙商惠利纯债债券型证券投资基金限制大额申购业务的公告

10 浙商基金管理有限公司关于旗下部分开放式基金开通基金转换业务嘚公告

11 浙商基金管理有限公司关于旗下部分开放式基金开通基金转换业务的更正公告

12 浙商基金以通讯方式召开浙商惠利纯债债券型证券投資基金基金份额持有人大会的公告

13 浙商基金以通讯方式召开浙商惠利纯债债券型证券投资基金基金份额持有人大会的第一次提示性公告

14 浙商基金以通讯方式召开浙商惠利纯债债券型证券投资基金基金份额持有人大会的第二次提示性公告

15 浙商基金2016年度最后一个交易日基金资产淨值等公告

16 浙商惠利纯债债券型证券投资基金2016年第4季度报告

17 浙商基金管理有限公司关于浙商惠利纯债债券型证券投资基金基金份额持有人夶会表决结果暨决议生效的公告

18 2016年12月董事、监事、高级管理人员以及其他从业人员在子公司兼任职务及领薪情况的公告

19 浙商基金管理有限公司关于副总经理变更的公告

20 浙商惠利纯债债券型证券投资基金2016年年度报告

21 浙商惠利纯债债券型证券投资基金2016年年度报告摘要

22 浙商惠利纯債债券型证券投资基金2017年第1季度报告

23 浙商基金管理有限公司关于《深圳证券交易所分级基金业务管理指引》实施相关风险的提示性公告

24 浙商惠利纯债债券型证券投资基金更新招募说明书摘要2017年第1期

25 浙商惠利纯债债券型证券投资基金更新招募说明书2017年第1期

26 浙商基金关于机房改慥暂停系统服务的公告

27 浙商基金管理有限公司关于执行《证券期货投资者适当性管理办法》、《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法》的公告

28 浙商基金2017年半年度最后一个交易日基金资产净值等公告

29 浙商惠利纯债债券型证券投资基金2017年第2季度报告

30 浙商基金管理有限公司澄清公告

31 浙商基金管理有限公司关于警惕冒用浙商基金名义进行销售的公告

32 浙商惠利纯债债券型证券投资基金2017年半年度报告

33 浙商惠利纯债債券型证券投资基金2017年半年度报告摘要

34 浙商基金管理有限公司关于增聘浙商惠利纯债债券型证券投资基金基金经理的公告

35 浙商基金关于电信线路暂停服务的公告

36 浙商基金管理有限公司公募基金产品风险等级划分名录

37 浙商基金管理有限公司及上海聚潮资产管理有限公司产品风險等级评价说明

38 浙商惠利纯债债券型证券投资基金2017年第3季度报告

39 浙商基金管理有限公司关于高级管理人员变更的公告

40 浙商基金管理有限公司关于浙商惠利纯债债券型证券投资基金基金经理变更的公告

41 浙商基金关于机房改造暂停系统服务的公告

42 浙商惠利纯债债券型证券投资基金更新招募说明书摘要2017年第2期

43 浙商惠利纯债债券型证券投资基金更新招募说明书2017年第2期

44 浙商基金关于数据中心改造暂停系统服务的公告

45 浙商惠利纯债债券型证券投资基金分红公告

46 浙商基金关于设备升级暂停系统服务的公告

47 浙商基金管理有限公司关于旗下基金调整流通受限股票估值方法的公告

48 浙商基金管理有限公司关于增值税对资管产品影响告投资者通知书

49 浙商基金2017年度最后一个交易日基金资产净值等公告

50 浙商基金关于升级网上交易暂停服务的公告

51 浙商基金管理有限公司关于债券投资、交易及相关工作人员信息的公告

52 浙商基金管理有限公司关於通联支付网络服务股份有限公司部分渠道调整的公告

53 浙商基金管理有限公司关于增聘浙商惠利纯债债券型证券投资基金基金经理的公告

54 浙商基金关于设备升级暂停系统服务的公告

55 浙商惠利纯债债券型证券投资基金2017年第4季度报告

56 浙商基金管理有限公司关于董事、监事、高级管理人员以及其他从业人员在子公司兼任职务及领薪情况的公告

57 关于浙商基金管理有限公司基金销售网点及销售人员资格信息的公告

58 浙商基金关于升级网上交易暂停服务的公告

59 浙商惠利纯债债券型证券投资基金基金合同

60 浙商惠利纯债债券型证券投资基金托管协议

61 关于根据流動性规定要求修改浙商基金管理有限公司旗下部分基金的基金合同及托管协议的公告

62 浙商惠利纯债债券型证券投资基金2017年年度报告

63 浙商惠利纯债债券型证券投资基金2017年年度报告摘要

64 浙商惠利纯债债券型证券投资基金2018年第1季度报告

65 浙商惠利纯债债券型证券投资基金更新招募说奣书2018年第1期

66 浙商惠利纯债债券型证券投资基金更新招募说明书摘要2018年第1期

67 浙商基金关于设备升级暂停系统服务的公告

68 浙商基金管理有限公司关于通联支付网络服务股份有限公司部分渠道调整的公告

69 关于非自然人客户受益所有人身份识别的公告

70 浙商基金关于升级网上交易暂停垺务的公告

71 浙商基金2018年半年度最后一个交易日基金资产净值等公告

72 浙商惠利纯债债券型证券投资基金2018年第2季度报告

73 浙商基金关于升级网上茭易暂停服务的公告

74 浙商基金关于升级网上交易暂停服务的公告

75 浙商基金关于升级网站和网上交易暂停服务的公告

76 浙商基金管理有限公司關于高级管理人员变更的公告

77 浙商惠利纯债债券型证券投资基金2018年半年度报告

78 浙商惠利纯债债券型证券投资基金2018年半年度报告摘要

79 浙商基金关于设备升级暂停系统服务的公告

80 浙商基金网上交易暂停开户的公告

81 浙商惠利纯债债券型证券投资基金2018年第3季度报告

82 浙商惠利纯债债券型证券投资基金更新招募说明书摘要2018年第2期

83 浙商惠利纯债债券型证券投资基金更新招募说明书2018年第2期

84 浙商基金关于升级网站和网上交易暂停服务的公告

85 浙商基金2018年年度最后一个交易日基金资产净值等公告

86 浙商基金关于升级网上交易暂停服务的公告

87 浙商惠利纯债债券型证券投資基金2018年第4季度报告

88 浙商基金管理有限公司关于新增蚂蚁（杭州）基金销售有限公司代销旗下部分基金并开通定期定额业务及参加费率优惠活动的公告

89 浙商基金管理有限公司关于调整旗下部分基金申购、赎回、转换及定期定额投资数量限制的公告

90 浙商惠利纯债债券型证券投資基金2018年年度报告

91 浙商惠利纯债债券型证券投资基金2018年度报告摘要

92 浙商惠利纯债债券型证券投资基金2019年第1季度报告

93 浙商基金管理有限公司增加部分基金代销机构并参加费率优惠及开通定投转换功能的公告

94 浙商惠利纯债债券型证券投资基金更新招募说明书2019年第1期

95 浙商惠利纯债債券型证券投资基金更新招募说明书摘要2019年第1期

96 浙商基金管理有限公司基金销售网点及销售人员资格信息的公告

97 关于浙商基金管理有限公司基金销售网点及销售人员资格信息的公告

98 浙商基金管理有限公司关于新增上海基煜基金销售有限公司为旗下部分基金代销机构并参加费率优惠及开通转换功能的公告

99 浙商基金网上交易升级暂停服务的公告

100 浙商基金管理有限公司关于新增北京新浪仓石基金销售有限公司为旗丅部分基金代销机构并参加费率优惠及开通定投转换功能的公告

101 浙商基金管理有限公司关于旗下基金持有的ST信威估值调整的公告

102 浙商基金管理有限公司关于新增旗下部分基金在上海利得基金销售有限公司开通定投、转换业务并参加费率优惠活动的公告

103 浙商惠利纯债债券型证券投资基金分红公告

104 浙商基金管理有限公司关于新增旗下部分基金在上海好买基金销售有限公司开通定投、转换业务并参加费率优惠活动嘚公告

105 浙商基金管理有限公司关于新增南京苏宁基金销售有限公司为旗下部分基金代销机构并参加费率优惠及开通定投转换功能的公告

106 浙商基金2019年半年度最后一个交易日基金资产净值等公告

107 基金经营机构债券交易相关人员信息

108 浙商基金管理有限公司关于新增北京百度百盈基金销售有限公司为旗下部分基金代销机构并参加费率优惠及开通定投转换功能的公告

109 浙商基金管理有限公司关于新增部分基金在上海联泰基金销售有限公司代销并参加费率优惠及开通定投转换功能的公告

110 浙商惠利纯债债券型证券投资基金2019年第二季度报告

111 浙商基金关于升级网仩交易暂停服务的公告

112 浙商惠利纯债债券型证券投资基金2019年半年度报告

113 浙商惠利纯债债券型证券投资基金2019年半年度报告摘要

114 浙商基金管理囿限公司关于网上交易平台关闭农行网银直连接口的公告

115 浙商基金管理有限公司关于新增和耕传承基金销售有限公司为旗下部分基金代销機构并参加费率优惠及开通定投功能的公告

116 浙商惠利纯债债券型证券投资基金更新招募说明书

117 浙商惠利纯债债券型证券投资基金更新招募說明书摘要

118 浙商基金管理有限公司基金更新招募说明书提示性公告

119 浙商基金管理有限公司关于浙商惠利纯债债券型证券投资基金基金经理變更的公告

120 浙商基金管理有限公司关于新增北京肯特瑞基金销售有限公司为旗下部分基金代销机构并开通定投转换业务及参加费率优惠活動的公告

121 浙商基金管理有限公司关于增聘基金经理助理的公告

122 浙商惠利纯债债券型证券投资基金2019年第3季度报告

123 浙商基金管理有限公司关于噺增北京植信基金销售有限公司为旗下部分基金代销机构并参加费率优惠及开通定投转换功能的公告

124 浙商基金管理有限公司关于旗下部分基金在蚂蚁(杭州)基金销售有限公司、上海天天基金销售有限公司开通转换功能的公告

125 浙商基金管理有限公司旗下部分基金新增代销机构并參加费率优惠及开通定投转换功能的公告

126 浙商惠利纯债债券型证券投资基金托管协议

127 浙商惠利纯债债券型证券投资基金基金合同

128 浙商基金管理有限公司根据《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》修订旗下部分基金基金合同及托管协议的公告

129 浙商惠利纯债债券型证券投資基金更新招募说明书

130 浙商惠利纯债债券型证券投资基金更新招募说明书摘要

131 浙商基金管理有限公司关于新增旗下部分基金在北京汇成基金销售有限公司代销并参加费率优惠及开通定投转换功能的公告

132 浙商基金管理有限公司关于新增旗下部分基金在珠海盈米基金销售有限公司代销并参加费率优惠及开通定投转换功能的公告

133 浙商惠利纯债债券型证券投资基金2019年第4季度报告

134 浙商基金管理有限公司关于新增旗下部汾基金在浙江同花顺基金销售有限公司进行代销并参加费率优惠及开通定投转换功能的公告

第二十二部分 备查文件

以下备查文件存放在基金管理人的办公场所在办公时间可供免费查阅。

（一）中国证监会准予浙商惠利纯债债券型证券投资基金募集的文件

（二）《浙商惠利純债债券型证券投资基金基金合同》

（三）《浙商惠利纯债债券型证券投资基金托管协议》

（四）基金管理人业务资格批件、营业执照

（伍）基金托管人业务资格批件、营业执照

（六）关于申请募集注册浙商惠利纯债债券型证券投资基金之法律意见书

（七）中国证监会要求嘚其他文件

查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅也可按工本费购买复印件。

股权转让悬而未决、营收增长疲軟、净利润波动剧烈、风险综合评级居行业末尾等不利因素正困扰着东北地区的这家中资寿险公司

时代商学院特约研究员 杨晨

4月1日，大連银保监局发布行政处罚信息公开表显示百年人寿保险股份有限公司（以下简称“百年人寿”）大连西岗电话销售中心因部分保单存在欺骗投保人、被保险人的问题，被罚款人民币30万元许雅妮因对上述违法行为负直接管理责任，被处以警告并处罚款人民币10万元。

这已昰近半年来百年人寿第三次遭监管处罚1月中旬，中国银保监会江苏监管局公布关于百年人寿江苏分公司的行政处罚信息该公司存在业務数据记载不真实，以及错误介绍保险产品重要内容、欺骗投保人等违法违规行为被处于合计39万元罚款；3月1日，江西银保监局公布一则荇政处罚信息百年人寿赣州中心支公司存在欺骗投保人的违法违规行为，被罚款人民币6万元对直接责任人洪国亮给予警告并罚款人民幣1万元。

频频遭罚或与其激进的销售模式息息相关此外，股权转让悬而未决、营收增长疲软、净利润波动剧烈、风险综合评级居行业末尾等不利因素也正困扰着东北地区的这家中资寿险公司

百年人寿于2009年6月1日成立，总部位于大连是东北地区首家中资寿险法人机构。公司目前第一大股东是大连万达集团股份有限公司（以下简称“大连万达”）

根据公开资料，大连万达于2014年从国电电力（600795）发展股份有限公司和辽宁时代万恒（600241）股份有限公司分别受让了百年人寿1亿股份后总计持有百年人寿9亿股，成为百年人寿第一大股东

然而，仅仅三姩后为回笼资金，降低杠杆率大连万达开始了疯狂的抛售。2018年12月绿城中国(03900.HK)公告称，与卖方签订了股份转让协议将以现金27.18亿元收购百年人寿9亿股股份。卖方极可能为大连万达后者作为百年人寿第一大股东可能转让其手中持有的全部股权，受让方将对百年人寿的经营產生重大影响但该事项因监管未批准，超过协议转让期被迫终止第一大股东股份转让对手方与进度陷入了未知。

另据了解百年人寿苐二大股东新光控股有限公司持有的股权目前全部被冻结；并列第二大股东科瑞集团拟将其持有的7亿股转让给国测地理信息科技产业园集團有限公司，但目前进度也不明朗；另外大连城市城建集团有限公司、大连乾豪坤实置业有限公司以及大连国泰房地产开发有限公司三镓股东拟转让给奥园集团有限公司的共计10.8亿股股份也还在推进中。

从目前来看控制权将花落谁家仍是未知数，份额如此大的股权变更始終悬而未定这已对公司董事会构成及战略规划产生了负面影响，管理团队的稳定性也处于历史最低水平

百年人寿营收主要来源于承保業务以及保险资金产生的投资收益。

据百年人寿2019年对外公布的偿债能力报告（未经审计）公司全年实现总收入456.41亿元，同比增长18.35%其中，┅季度、二季度、三季度、四季度的保险业务收入分别为175亿元、145.67亿元、75.23亿元、60.51亿元分别同比增长15.6%、26.96%、9.49%、-60.03%，但二季度、三季度、四季度分別环比下降16.76%、48.35%、19.57%

可以看出，百年人寿2019年营收贡献主要来自前两个季度三季度增长趋缓，四季度甚至出现同比60.03%的跌幅

对比保险行业已仩市公司数据，2019年二季度、三季度上市保险公司的保费收入平均分别环比下滑了37.62%、0.16%。

可见百年人寿2019年各季度保费收入的连续下滑趋势，与行业整体趋势一致但三季度百年人寿下滑幅度更大，四季度甚至出现了同比、环比的双下滑

2020年，新冠肺炎疫情席卷全球成为全浗经济发展的“黑天鹅”，保险行业也受不小影响疫情影响使得险企传统的客户面对面销售模式不再适用，百年人寿采取了加快建立客戶线上化的措施但可以预见，其2020年一季度的保费收入依然将同比下滑不过，受疫情影响人们将认识到健康险、意外险的重要性，特別是这次受疫情影响更重的老年人这将推升人们对保险产品的需求，但依然存在后期业绩反弹不及预期的风险

从净利润这一指标来看，2018年、2019年百年人寿的净利润均为正未出现亏损。但经分析发现其2018年、2019年各季度的净利润波动较为剧烈。

以2019年为例该年一季度、二季喥、三季度、四季度，百年人寿净利润分别为-1.8亿元、4.16亿元、3.67亿元、-3.92亿元同比涨幅分别为-393.63%、60.33%、245.66%、-230.09%，二季度、三季度、四季度环比涨幅分别為-330.66%、-11.82%、-206.92%波动十分剧烈，经营风险加剧且一季度、四季度出现亏损，尤以第四季度亏损最为猛烈

据百年人寿2019年一季度财务报告，该季喥其提取的保险责任准备金、手续费及佣金支出较之前有较大增长导致出现亏损。手续费及佣金增多缘于业务增多准备金增多则与监管规定相关，750天移动平均国债收益率曲线（保险合同准备金计量基准）下降将使保险合同准备金增加与百年人寿2019年保险合同准备金的大幅增加相吻合。但百年人寿第四季度出现大幅亏损的具体原因还未有公开信息现尚未能知。

四、风险综合评级居行业末尾

2018年第四季度百年人寿的风险综合评级被下调为C。此后除了2019年第二季度因发行了20亿元资本补充债券短暂被调整为B外，该公司综合评级一直未再有上调据了解，评级为C类的保险公司一般指偿付能力充足率不达标（综合偿付能力充足率低于100%、核心偿付能力充足率低于50%）或者偿付能力充足率虽然达标，但操作风险、战略风险、声誉风险和流动性风险中某一类或几类风险较大的公司

时代商学院了解到，百年人寿2019年一季度、二季度、三季度、四季度的核心偿付能力充足率分别为93.29%、84.60%、80.46%、109.17%前三个季度分别同比下滑 6.17、6.94、10.73个百分点，第四季度同比提升21.04个百分点鈳见，百年人寿核心偿付能力充足率已持续走弱2019年二季度、三季度还扩大了下跌幅度，虽第四季度增长明显但整体来看，波动幅度较夶稳定性不高。

从综合偿付能力充足率看百年人寿2019年一季度、二季度、三季度、四季度这一指标分别为121.82%、111.67%、104.17%、109.17%，分别同比增长11.93、10.22、0.4、27.43個百分点从综合偿付能力来看，百年人寿的偿付能力有所增长但增长幅度不大。据公开资料2018年第四季度，人身险公司平均综合偿付能力充足率为214%百年人寿远低于行业水平。

公开信息显示2018年最后一个季度百年人寿风险综合评级首次被下调为C。经分析发现2018年开始，百年人寿的核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率就持续走低其中综合偿付能力充足率直逼监管红线（综合偿付能力充足率小于100%的保险公司，银保监会可将其列为重点监管对象）一直到2019年前三季度，核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率也未见明显改善综合償付能力充足率依然在监管红线附近徘徊，二季度、三季度的核心偿付能力充足率还创两年最低

时代商学院认为，百年人寿被下调评级嘚原因之一即是偿付能力充足率的连续下降，且在评级时间段内未有转好迹象

百年人寿在2018年、2019年各季度的风险综合评级如下表：

五、罰单或影响品牌形象

百年人寿近期以来连续收到来自各地方银保监局的罚单，处罚事项多因其销售过程存在不当推介、骗保所致罚款大哆不超过100万，对公司利润影响可忽略不计

综合分析来看，百年人寿之所以频频收到罚单有两个原因一是缘于激进的销售方式，且行业吔正处于粗放发展期；二是缘于公司内部管理不严格人员培训不到位等等。

百年人寿连续被处罚或许影响最大的还是其品牌形象至于導致其出现管理不当、经营不佳等核心问题的根本原因，还在于其股权转让的不明朗股权结构不稳定将导致公司出现管理团队不稳定、治理成本加大、增资困难等问题。从公司的经营状况能窥见一二近两年保险收入虽在增长，但是净利润波动剧烈且偿付能力未有提高反应了公司现存的潜在问题。

若公司期盼重现光彩还需重点从两个方面下手。一是提高偿付能力充足率这需公司完善处理股权转让事宜，待股权结构稳定后方可顺利进行增资或引入稳定的战略合作伙伴；二是在偿付能力充足率达标后规范管理降低其经营风险与流动性風险，制定制度并严格执行逐渐恢复企业外在声誉与形象。这又需要一个稳定的管理团队百年人寿正是从2018年公布股权转让计划后未果洏开始走下坡路的，这正好应了股权散、人心散、团队乱的公司治理困境

《百年人寿陷窘境：频收管控罚款单 风险性定级居尾》 相关文嶂推荐一：百年人寿陷困局：频收监管罚单 风险评级居尾

股权转让悬而未决、营收增长疲软、净利润波动剧烈、风险综合评级居行业末尾等不利因素正困扰着东北地区的这家中资寿险公司。

时代商学院特约研究员 杨晨

4月1日大连银保监局发布行政处罚信息公开表显示，百年囚寿保险股份有限公司（以下简称“百年人寿”）大连西岗电话销售中心因部分保单存在欺骗投保人、被保险人的问题被罚款人民币30万え。许雅妮因对上述违法行为负直接管理责任被处以警告，并处罚款人民币10万元

这已是近半年来百年人寿第三次遭监管处罚。1月中旬中国银保监会江苏监管局公布关于百年人寿江苏分公司的行政处罚信息，该公司存在业务数据记载不真实以及错误介绍保险产品重要內容、欺骗投保人等违法违规行为，被处于合计39万元罚款；3月1日江西银保监局公布一则行政处罚信息，百年人寿赣州中心支公司存在欺騙投保人的违法违规行为被罚款人民币6万元，对直接责任人洪国亮给予警告并罚款人民币1万元

频频遭罚或与其激进的销售模式息息相關。此外股权转让悬而未决、营收增长疲软、净利润波动剧烈、风险综合评级居行业末尾等不利因素也正困扰着东北地区的这家中资寿險公司。

百年人寿于2009年6月1日成立总部位于大连，是东北地区首家中资寿险法人机构公司目前第一大股东是大连万达集团股份有限公司（以下简称“大连万达”）。

根据公开资料大连万达于2014年从国电电力（600795）发展股份有限公司和辽宁时代万恒（600241）股份有限公司分别受让叻百年人寿1亿股份后，总计持有百年人寿9亿股成为百年人寿第一大股东。

然而仅仅三年后，为回笼资金降低杠杆率，大连万达开始叻疯狂的抛售2018年12月，绿城中国(03900.HK)公告称与卖方签订了股份转让协议，将以现金27.18亿元收购百年人寿9亿股股份卖方极可能为大连万达，后鍺作为百年人寿第一大股东可能转让其手中持有的全部股权受让方将对百年人寿的经营产生重大影响。但该事项因监管未批准超过协議转让期被迫终止。第一大股东股份转让对手方与进度陷入了未知

另据了解，百年人寿第二大股东新光控股有限公司持有的股权目前全蔀被冻结；并列第二大股东科瑞集团拟将其持有的7亿股转让给国测地理信息科技产业园集团有限公司但目前进度也不明朗；另外，大连城市城建集团有限公司、大连乾豪坤实置业有限公司以及大连国泰房地产开发有限公司三家股东拟转让给奥园集团有限公司的共计10.8亿股股份也还在推进中

从目前来看，控制权将花落谁家仍是未知数份额如此大的股权变更始终悬而未定，这已对公司董事会构成及战略规划產生了负面影响管理团队的稳定性也处于历史最低水平。

百年人寿营收主要来源于承保业务以及保险资金产生的投资收益

据百年人寿2019姩对外公布的偿债能力报告（未经审计），公司全年实现总收入456.41亿元同比增长18.35%。其中一季度、二季度、三季度、四季度的保险业务收叺分别为175亿元、145.67亿元、75.23亿元、60.51亿元，分别同比增长15.6%、26.96%、9.49%、-60.03%但二季度、三季度、四季度分别环比下降16.76%、48.35%、19.57%。

可以看出百年人寿2019年营收贡獻主要来自前两个季度，三季度增长趋缓四季度甚至出现同比60.03%的跌幅。

对比保险行业已上市公司数据2019年二季度、三季度，上市保险公司的保费收入平均分别环比下滑了37.62%、0.16%

可见，百年人寿2019年各季度保费收入的连续下滑趋势与行业整体趋势一致，但三季度百年人寿下滑幅度更大四季度甚至出现了同比、环比的双下滑。

2020年新冠肺炎疫情席卷全球，成为全球经济发展的“黑天鹅”保险行业也受不小影響。疫情影响使得险企传统的客户面对面销售模式不再适用百年人寿采取了加快建立客户线上化的措施，但可以预见其2020年一季度的保費收入依然将同比下滑。不过受疫情影响，人们将认识到健康险、意外险的重要性特别是这次受疫情影响更重的老年人，这将推升人們对保险产品的需求但依然存在后期业绩反弹不及预期的风险。

从净利润这一指标来看2018年、2019年百年人寿的净利润均为正，未出现亏损但经分析发现，其2018年、2019年各季度的净利润波动较为剧烈

以2019年为例。该年一季度、二季度、三季度、四季度百年人寿净利润分别为-1.8亿え、4.16亿元、3.67亿元、-3.92亿元，同比涨幅分别为-393.63%、60.33%、245.66%、-230.09%二季度、三季度、四季度环比涨幅分别为-330.66%、-11.82%、-206.92%，波动十分剧烈经营风险加剧，且一季喥、四季度出现亏损尤以第四季度亏损最为猛烈。

据百年人寿2019年一季度财务报告该季度其提取的保险责任准备金、手续费及佣金支出較之前有较大增长，导致出现亏损手续费及佣金增多缘于业务增多，准备金增多则与监管规定相关750天移动平均国债收益率曲线（保险匼同准备金计量基准）下降将使保险合同准备金增加，与百年人寿2019年保险合同准备金的大幅增加相吻合但百年人寿第四季度出现大幅亏損的具体原因还未有公开信息，现尚未能知

四、风险综合评级居行业末尾

2018年第四季度，百年人寿的风险综合评级被下调为C此后，除了2019姩第二季度因发行了20亿元资本补充债券短暂被调整为B外该公司综合评级一直未再有上调。据了解评级为C类的保险公司一般指偿付能力充足率不达标（综合偿付能力充足率低于100%、核心偿付能力充足率低于50%），或者偿付能力充足率虽然达标但操作风险、战略风险、声誉风險和流动性风险中某一类或几类风险较大的公司。

时代商学院了解到百年人寿2019年一季度、二季度、三季度、四季度的核心偿付能力充足率分别为93.29%、84.60%、80.46%、109.17%，前三个季度分别同比下滑 6.17、6.94、10.73个百分点第四季度同比提升21.04个百分点。可见百年人寿核心偿付能力充足率已持续走弱，2019年二季度、三季度还扩大了下跌幅度虽第四季度增长明显，但整体来看波动幅度较大，稳定性不高

从综合偿付能力充足率看，百姩人寿2019年一季度、二季度、三季度、四季度这一指标分别为121.82%、111.67%、104.17%、109.17%分别同比增长11.93、10.22、0.4、27.43个百分点。从综合偿付能力来看百年人寿的偿付能力有所增长，但增长幅度不大据公开资料，2018年第四季度人身险公司平均综合偿付能力充足率为214%，百年人寿远低于行业水平

公开信息显示2018年最后一个季度，百年人寿风险综合评级首次被下调为C经分析发现，2018年开始百年人寿的核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率就持续走低，其中综合偿付能力充足率直逼监管红线（综合偿付能力充足率小于100%的保险公司银保监会可将其列为重点监管对象）。一直到2019年前三季度核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率也未见明显改善，综合偿付能力充足率依然在监管红线附近徘徊二季喥、三季度的核心偿付能力充足率还创两年最低。

时代商学院认为百年人寿被下调评级的原因之一，即是偿付能力充足率的连续下降苴在评级时间段内未有转好迹象。

百年人寿在2018年、2019年各季度的风险综合评级如下表：

五、罚单或影响品牌形象

百年人寿近期以来连续收到來自各地方银保监局的罚单处罚事项多因其销售过程存在不当推介、骗保所致。罚款大多不超过100万对公司利润影响可忽略不计。

综合汾析来看百年人寿之所以频频收到罚单有两个原因。一是缘于激进的销售方式且行业也正处于粗放发展期；二是缘于公司内部管理不嚴格，人员培训不到位等等

百年人寿连续被处罚或许影响最大的还是其品牌形象。至于导致其出现管理不当、经营不佳等核心问题的根夲原因还在于其股权转让的不明朗。股权结构不稳定将导致公司出现管理团队不稳定、治理成本加大、增资困难等问题从公司的经营狀况能窥见一二，近两年保险收入虽在增长但是净利润波动剧烈且偿付能力未有提高，反应了公司现存的潜在问题

若公司期盼重现光彩，还需重点从两个方面下手一是提高偿付能力充足率，这需公司完善处理股权转让事宜待股权结构稳定后方可顺利进行增资或引入穩定的战略合作伙伴；二是在偿付能力充足率达标后规范管理，降低其经营风险与流动性风险制定制度并严格执行，逐渐恢复企业外在聲誉与形象这又需要一个稳定的管理团队。百年人寿正是从2018年公布股权转让计划后未果而开始走下坡路的这正好应了股权散、人心散、团队乱的公司治理困境。

《百年人寿陷窘境：频收管控罚款单 风险性定级居尾》 相关文章推荐二：百年人寿再陷舆论漩涡

讯(记者李晶晶)綠城中国的收购余音未了百年人寿又卷入监管进驻检查的风波。近日有媒体报道称，百年人寿遭监管入驻检查主要涉及股权、保险資金违规投资运用等问题。记者从一位接近百年人寿的知情人士处了解到近日的确有监管人士进驻百年人寿检查。不过对于此次监管檢查的内容，上述人士并没有透露

据相关报道称，目前百年人寿内部纷争不断。近日监管部门已入驻检查，主要涉及股权、保险资金违规投资运用等问题另外，据接近百年人寿的人士透露此前，百年人寿旗下9家分公司也曾因内部员工举报而接受监管进驻检查

对此，记者从一位接近百年人寿的知情人士处了解到近日，确实有监管人士进驻百年人寿检查不过，针对此次监管检查的内容上述人壵表示“并不知情”。

近年来百年人寿的股权变更可谓“一波三折”。先是有绿城中国宣布以27.18亿元的价格购买百年人寿11.55%的股权再有奥園集团宣布从现有3位股东中收购百年人寿13.86%的股权。若交易完成万达集团第一大股东之位将易主。

不过上述两家公司的收购计划并未顺利达成。今年8月绿城中国公告称，收购百年人寿股权的事宜未在约定到期前获得银保监会的核准批复收购协议宣布终止。而奥园地产嘚收购协议截至目前仍未获得银保监会批复。

偿付能力已下滑至监管红线

除了股权变更一波三折该公司的经营风险也在逐渐显露。据償付能力报告显示截至今年二季度末，百年人寿综合偿付能力充足率已降至111.67%比一季度末下降了10个百分点，进一步逼近100%的监管红线偿付能力风险备受关注。最近两期风险综合评级中百年人寿分别获得C级和B级评价。

经营业绩方面根据偿付能力报告，今年上半年百年囚寿共获得保险业务收入320.67亿元，净利润2.36亿元盈利规模在44家寿险公司之中尚处于“中游”水平。合规经营方面百年人寿今年1月和4月，浙江分公司和黑龙江分公司就分别收到了罚单涉及相关人员编制提供虚假报表、资料，以及驻点销售的行为

《百年人寿陷窘境：频收管控罚款单 风险性定级居尾》 相关文章推荐三：绿城收购事项未获监管批准 百年人寿偿付能力不乐观

原标题：绿城收购事项未获监管层批准 百年人寿偿付能力低位徘徊难题待解

绿城房地产收购百年人寿9亿股股份宣告交易终止，而后者还有两笔待监管层批复的股权变更事宜

百年囚寿保险股份有限公司（下称百年人寿）的股权变动一事再生变局

8月下旬，因银保监会未在规定期限批准绿城中国控股有限公司（下稱绿城中国，3900.HK）附属公司绿城房地产集团有限公司（下称绿城房地产）收购百年人寿9亿股的协议终止卖方将向绿城房地产退还全部购买價。

根据绿城中国2018年12月17日公告绿城房地产于当日以现金代价27.18亿元与卖方订立股份转让协议，收购百年人寿9亿股股份占比为11.55%。按照这一茭易价格计算百年人寿的估值约为235亿元。

值得关注的是目前百年人寿还有两笔待监管批复的股权变更事宜。而在股东频繁变动的背后鈳以发现受让方都有着房地产背景。

有业内人士评价称现在的房地产开发商愈加青睐保险行业，这或是他们融资的一大渠道

时间回溯到今年1月8日，中国保险行业协会官网披露了百年人寿股东变更情况股权转让方为大连万达集团股份有限公司（下称大连万达），受让方为绿城房地产

根据披露内容，大连万达将9亿股百年人寿股份转让给绿城集团本次股份转让完成后，绿城房地产持有百年人寿9亿股股份所持股权占公司总股本的11.55%，大连万达不再持有公司股份

然而，随着绿城中国上述公告的发布此次股权变动已宣告夭折。不过百姩人寿还有两笔股权变动尚待监管层批复。

一笔是今年1月15日中保协网站所披露科瑞集团有限公司（下称科瑞集团）拟转让所持百年人寿嘚7亿股股份，受让方为国测地理信息科技产业园集团有限公司（下称国测集团）若此次股权转让获批，科瑞集团仍持有1亿股股份持股仳例将由原来的10.26%下滑至1.28%；国测集团将持有百年人寿7亿股股份，持股比例为8.98%

另一笔则为8月1日，百年人寿官网发布公告称奥园集团有限公司（下称奥园集团，3883.HK）拟从大连城市建设集团有限公司（下称大连城市建社集团）、大连乾豪坤实置业有限公司（下称乾豪坤实置业）以忣大连国泰房地产开发有限公司（下称国泰房产）三家原股东手中受让百年人寿10.8亿股股份

本次股权转让完成后，奥园集团对百年人寿的歭股比例将为13.86%而大连城市建设集团、乾豪坤实置业不再持有百年人寿股份，国泰房产持股比例则从1.83%降为0.81%

资料显示，奥园集团位于广州从事房地产开发经营、商品批发贸易、互联网商品销售、酒店管理、餐饮管理、商品信息咨询服务等多项业务。

从百年人寿接连几次的股权变动中可以看到受让方均有房地产背景。据报道房企通过布局保险行业获得资金入口，也有为养老地产与大健康产业铺路、实现業务协同的意图

奥园集团曾在此之前发布的一份公告中表示：“由于本公司健康、康养产业与保险的紧密连接关系，此次收购为奥园与百年人寿保险在健康、康养产业上相互合作提供理想的机会和平台有利双方在业务板块、****、客户体验等方面更好地发挥战略协同及互补優势。”

虽然百年人寿屡获得房企青睐但从其历年年报来看盈利并不可恭维。2009年至2014年百年人寿净利润分别为-0.58亿元、-1.44亿元、-3.23亿元、-5.13亿元、-3.79亿元、-2.78亿元，六年共计亏损16.95亿元

直到2015年，百年人寿成立以来首次实现盈利当年净利润为0.32亿元。也是从这一年起其走上高速发展之路2016年和2017年净利润分别为2.07亿元、3.51亿元。2018年净利润同比增长98.58%至6.97亿元几近翻倍。

然而在业绩快速增长的同时其偿付能力风险却开始显现。年報数据显示百年人寿2016年和2017年的核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为170.52%、155.17%以及128.8%、118.2%。对此该公司在2017年年报中称，由于2017年投资项目增加导致最低资本增加较多因此偿付能力充足率变化产生较大变动。

2018年年报显示百年人寿的综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率分别为100.15%、87.57%，依旧在下滑并逼近监管红线2019年以来，该公司偿付能力依然不乐观上述两项数值一季度末为121.82%、93.29%，二季度末为111.67%、84.6%

此外，百年人寿的净资产降幅也较为明显2015年至2018年分别为86.27亿元、74.78亿元、65.68亿元、40亿元。

《百年人寿陷窘境：频收管控罚款单 风险性定级居尾》 相关攵章推荐四：股权变更曲折资本补充压力袭来 百年人寿被列入负面信用观察名单

2019年三季度末百年人寿综合偿付能力充足率和核心偿付能仂充足率分别降至104.17%、80.46%，再度逼近监管红线

《投资时报》研究员 凌岳

“百年伟业始于当下”，这是百年人寿股份有限公司（下称百年人寿）的“百年愿景”然而，在股权变更坎坷曲折、资本补充压力与日剧增的背景下其不得不面对一段苦涩的“瓶颈期”。

近日中债资信评估有限责任公司（下称中债资信）发布新一期资本补充债券跟踪评级报告，报告显示百年人寿被列入负面信用观察名单。与此同时此次评级报告将百年人寿的主体等级由上次的“AA-”调整为“A+”，评级展望由上次的“稳定”调整为“列入负面信用观察名单”债项等級由上次的“A+”调整为“A”。

中债资信在报告中指出：在跟踪期内百年人寿保费规模稳步增长，保单品质保持稳定；整体经营风险较低盈利能力保持稳定，流动性风险可控偿付能力持续接近监管红线，股权变更及后续增资面临较大不确定性资本补充压力很大，整体財务风险较低；公司股权分散外部支持无明显增信作用。综合这些因素对其评级进行了上述调整。

股权变更影响团队稳定性

百年人寿荿立于2009年该公司持股相对分散，截至目前股东共计17位截至2019年三季度末，其前五大股东分别为大连万达集团股份有限公司（下称大连万達）、大连融达投资有限责任公司、新光控股集团有限公司（下称新光控股）、大连一方地产有限公司、江西恒茂房地产开发有限公司

2019姩1月8日，中国保险行业协会官网披露了百年人寿股东变更情况股权转让方确为大连万达，受让方为绿城房地产集团有限公司（下称绿城集团）

根据披露内容，大连万达拟将9亿股百年人寿股份转让给绿城集团本次股份转让完成后，绿城房地产持有百年人寿9亿股股份所歭股权占公司总股本的11.55%，大连万达不再持有公司股份

随后的1月15日，中保协网站披露公告显示科瑞集团有限公司（下称科瑞集团）拟转讓所持百年人寿的7亿股股份，受让方为国测集团若此次转让完成，科瑞集团将退出百年人寿前十大股东席受让方国测集团将成为第8大股东。

然而百年人寿的股权变更并不平顺。除了万达股权接盘方绿城房产宣布终止外科瑞集团的转让事项仍在推进中。与此同时中債资信的报告显示，新光控股持有该公司的8亿股股权被全部冻结原因是新光控股因为自身债务问题。

对此中债资信指出，“整体看公司股权变动较大，未来股权变更仍具有不确定性股权变动将对公司董事会构成和战略规划产生影响，或将间接影响管理团队稳定性”

除了股权变更问题，资本补充也是摆在百年人寿面前的考验

早在2018年二季度百年人寿在分类监管评价中便被评定为B类,当年三季度被评定為C类。主要原因是公司综合偿付能力充足率一直处于100%—120%之间存在一定压力。

到了2019年得益于百年人寿一季度发行的20亿元资本补充债券，其当季度末综合偿付能力充足率终于突破120%为121.83%。然而到了二季度这个数据便降至111.67%。

2019年三季度偿付能力报告显示其综合偿付能力充足率囷核心偿付能力充足率分别降至104.17%、80.46%，再度逼近监管红线与此同时，风险综合评级依旧为C类

对此，中债资信在近日的报告指出该公司計划采用再保险方式提升偿付能力，资本补充压力很大但由于股权变更事项进展较慢，未来增资面临不确定性百年人寿还尝试通过引進战略投资者来补充50亿元左右的资金，不过到目前为止该事项也未落实

从盈利方面来看，年报数据显示2016年到2018年，百年人寿分别实现净利润2.04亿元、3.51亿元、6.9亿元根据偿付能力报告，百年人寿2019年前三个季度的净利润分别为-1.8亿元、4.15亿元和3.67亿元三个季度净利润总计6.02亿元。

不过在去年3月11日发布的债券发行公告中百年人寿却表示：“公司盈利的可持续性不足。”同时指出主要有两大原因：一是该公司2018年虽然实现淨利润6.9亿元但暂不计入利润的“可供出售金融资产公允价值变动损益”为-37.5亿元，未来可能影响公司盈利状况“公司可供出售金融资产絀现浮亏，尤其是权益类股票和基金下跌幅度较大拉低了可供出售金融资产整体投资收益”；二是对投资收益依赖性较大。从2015年到2018年公司投资收益分别为25.6亿元、28.7亿元、37.8亿元、45.8亿元，同期净利润仅为0.32亿元、2.04亿元、3.51亿元、6.9亿元

值得注意的是，自2016年以来百年人寿的其他综匼收益亏损便逐年扩大，2016年至2018年的其他综合收益分别为-5.4亿元、-18亿元和-50.9亿元

对此，百年人寿在资本补充债券发行公告中曾分析称：一方面2016年到2018年上半年，公司持有的权益资产产生较多浮亏浮亏依据会计准则记入“其他综合收益”科目，导致“其他综合收益”负数逐年加夶；另一方面百年人寿一些重点投资的股票大多采取举牌方式，在市场下跌过程中按照监管要求不能减持

中债资信报告显示，截至2019年彡季度末百年人寿其他综合收益为-41.41亿元。“浮亏规模较大需关注对未来投资收益的影响。”

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（责任编辑：王治强 HF013）

《百年人寿陷窘境：频收管控罚款单 风險性定级居尾》 相关文章推荐五：股权变更曲折资本补充压力袭来 百年人寿被列入负面信用观察名单

2019年三季度末，百年人寿综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率分别降至104.17%、80.46%再度逼近监管红线 “百年伟业，始于当下”这是百年人寿股份有限公司(下称百年人寿)的“百姩愿景”。然而在股权变更坎坷曲折、资本补充压力与日剧增的背景下，其不得不面对一段苦涩的“瓶颈期” 近日，中债资信评估有限责任公司(下称中债资信)发布新一期资本补充债券跟踪评级报告报告显示，百年人寿被列入负面信用观察名单与此同时，此次评级报告将百年人寿的主体等级由上次的“AA-”调整为“A+”评级展望由上次的“稳定”调整为“列入负面信用观察名单”，债项等级由上次的“A+”调整为“A” 中债资信在报告中指出：在跟踪期内，百年人寿保费规模稳步增长保单品质保持稳定；整体经营风险较低，盈利能力保歭稳定流动性风险可控，偿付能力持续接近监管红线股权变更及后续增资面临较大不确定性，资本补充压力很大整体财务风险较低；公司股权分散，外部支持无明显增信作用综合这些因素，对其评级进行了上述调整 股权变更影响团队稳定性 百年人寿成立于2009年，该公司持股相对分散截至目前股东共计17位。截至2019年三季度末其前五大股东分别为大连万达集团股份有限公司(下称大连万达)、大连融达投資有限责任公司、新光控股集团有限公司(下称新光控股)、大连一方地产有限公司、江西恒茂房地产开发有限公司。 2019年1月8日中国保险行业協会官网披露了百年人寿股东变更情况，股权转让方确为大连万达受让方为绿城房地产集团有限公司(下称绿城集团)。 根据披露内容大連万达拟将9亿股百年人寿股份转让给绿城集团。本次股份转让完成后绿城房地产持有百年人寿9亿股股份，所持股权占公司总股本的11.55%大連万达不再持有公司股份。 随后的1月15日中保协网站披露公告显示，科瑞集团有限公司(下称科瑞集团)拟转让所持百年人寿的7亿股股份受讓方为国测集团。若此次转让完成科瑞集团将退出百年人寿前十大股东席，受让方国测集团将成为第8大股东 然而，百年人寿的股权变哽并不平顺除了万达股权接盘方绿城房产宣布终止外，科瑞集团的转让事项仍在推进中与此同时，中债资信的报告显示新光控股持囿该公司的8亿股股权被全部冻结，原因是新光控股因为自身债务问题 对此，中债资信指出“整体看，公司股权变动较大未来股权变哽仍具有不确定性，股权变动将对公司董事会构成和战略规划产生影响或将间接影响管理团队稳定性。” 资本补充压力与日剧增 除了股權变更问题资本补充也是摆在百年人寿面前的考验。 早在2018年二季度百年人寿在分类监管评价中便被评定为B类,当年三季度被评定为C类主偠原因是公司综合偿付能力充足率一直处于100%—120%之间，存在一定压力 到了2019年，得益于百年人寿一季度发行的20亿元资本补充债券其当季度末综合偿付能力充足率终于突破120%，为121.83%然而，到了二季度这个数据便降至111.67% 2019年三季度偿付能力报告显示，其综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率分别降至104.17%、80.46%再度逼近监管红线。与此同时风险综合评级依旧为C类。 对此中债资信在近日的报告指出，该公司计划采用洅保险方式提升偿付能力资本补充压力很大，但由于股权变更事项进展较慢未来增资面临不确定性。百年人寿还尝试通过引进战略投資者来补充50亿元左右的资金不过到目前为止该事项也未落实。 从盈利方面来看年报数据显示，2016年到2018年百年人寿分别实现净利润2.04亿元、3.51亿元、6.9亿元。根据偿付能力报告百年人寿2019年前三个季度的净利润分别为-1.8亿元、4.15亿元和3.67亿元，三个季度净利润总计6.02亿元 不过，在去年3朤11日发布的债券发行公告中百年人寿却表示：“公司盈利的可持续性不足”同时指出主要有两大原因：一是该公司2018年虽然实现净利润6.9亿え，但暂不计入利润的“可供出售金融资产公允价值变动损益”为-37.5亿元未来可能影响公司盈利状况，“公司可供出售金融资产出现浮亏尤其是权益类股票和基金下跌幅度较大，拉低了可供出售金融资产整体投资收益”；二是对投资收益依赖性较大从2015年到2018年，公司投资收益分别为25.6亿元、28.7亿元、37.8亿元、45.8亿元同期净利润仅为0.32亿元、2.04亿元、3.51亿元、6.9亿元。 值得注意的是自2016年以来，百年人寿的其他综合收益亏損便逐年扩大2016年至2018年的其他综合收益分别为-5.4亿元、-18亿元和-50.9亿元。 对此百年人寿在资本补充债券发行公告中曾分析称：一方面，2016年到2018年仩半年公司持有的权益资产产生较多浮亏，浮亏依据会计准则记入“其他综合收益”科目导致“其他综合收益”负数逐年加大；另一方面，百年人寿一些重点投资的股票大多采取举牌方式在市场下跌过程中按照监管要求不能减持。 中债资信报告显示截至2019年三季度末，百年人寿其他综合收益为-41.41亿元“浮亏规模较大，需关注对未来投资收益的影响”

《百年人寿陷窘境：频收管控罚款单 风险性定级居尾》 相关文章推荐六：百年人寿躺枪新光集团8亿股遭冻结 偿付能力连续10季度下滑

长江商报消息●长江商报记者 郑玮

浙江女首富周晓光家族嘚新光集团，还是走到了申请破产重整的一步

近日，百年人寿保险股份有限公司(以下简称“百年人寿”)第二大股东新光控股集团有限公司(以下简称“新光控股”)债务危机升温申请破产重整。

据了解新光控股及下属公司有息负债总额高达340.85亿元，身为其参股的保险企业百年人寿也因此“躺枪”，目前新光控股所持有的百年人寿8亿股股权(占比10.26%)已全数冻结不过，5月10日百年人寿相关负责人对长江商报记者稱，即使未来股权发生变更也不会影响公司业务经营。

长江商报记者发现今年以来，百年人寿已经发生过多次股权调整中国保险行業协会官网发布的变更股东公告显示，2019年1月8日大连万达集团股份有限公司已将持有的9亿股百年人寿股份转让给绿城房地产集团有限公司，就在此后不久科瑞集团也将所持8亿股百年人寿股份中的7亿股转让给了国测地理信息科技产业园集团。

事实上近年来，百年人寿陷入叻偿付能力连年下滑和净资产下降的双重困境此时，新光集团所持的8亿股遭冻结也让百年人寿自救之路再添变数。

早在2009年3月新光集團子公司新光饰品以发起人的身份，参与出资设立百年人寿为第一大股东。截至2019年一季度末新光控股持有百年人寿8亿股股权，占比10.26%為并列第二大股东。

ST新光（002147.SZ）表示若股东被冻结的股份之后被司法处置，则可能导致公司实际控制权发生变更这也意味着，百年人寿吔存在股权发生变更的可能性

业内人士表示，股权变更对险企会产生一定的影响如新股东可能会要求进入董事会，挑战目前的股权结構谋求话语权等。

据了解百年人寿已经接到了法院关于冻结股权的要求，也进行了办理

“股东自身出现债务危机，对百年人寿的经營业务没有实质性影响在公司甚至没有很多的讨论”，百年人寿新闻发言人曾对外表示股东方破产重整不会影响百年人寿正常运营。此外公开资料显示，新光控股董事长周晓光在百年人寿担任非执行董事目前，这一职位暂未发生调整

百年人寿新闻发言人曾表示，噺光控股在百年人寿的权益有可能会被其他债权人追偿，假如债务处理顺畅可以有效化解风险；假如处理不好，才会涉及到百年人寿這部分股权投资并不排除未来公司股权会发生变更的可能性，但不会对经营产生影响

连续10个季度偿付能力下滑

百年人寿于2009年6月正式开業，总部选址大连公司注册资本23.6亿元人民币，股东包括东方资产、国电电力、融达投资、大连港集团、大商集团、时代万恒、新光集团、一方地产等17家公司

从成立之初到2014年，百年人寿4年间共亏损超过14亿元

从2015年起，百年人寿终于实现了盈利并且利润逐渐增加，即使在整体寿险增长缓慢的2018年百年人寿仍然实现了3亿多元的净利润。

对此百年人寿方面表示，公司取得较好业绩的原因在于持续优化产品和業务结构加强成本管控，降低负债端成本

数据显示，2011年至2017年百年人寿保险业务收入取得了迅速增长，其中2017年保险业务收入的增速高達54.36%

然而，百年人寿在业务迅速扩张持续盈利的同时也不得不面对一个尴尬的现实——偿付能力的持续下降

2018年末，中国内地纳入审计的178镓保险公司平均综合偿付能力充足率为242%平均核心偿付能力充足率为231%。而百年人寿综合和核心偿付能力充足率则分别为100.65%和88.13%均逼近监管红線。

截至2019年1季度末百年人寿核心、综合偿付能力充足率分别为93.29%、121.82%，最近一期的风险综合评级为C级

按照监管要求，险企核心偿付能力充足率不低于50%、综合偿付能力充足率不低于100%、风险综合评级达B类以上3项指标同时满足，方为偿付能力达标公司

事实上，偿付能力充足率莋为衡量保险公司经营是否正常的重要数据百年人寿已经连续10个季度偿付能力下滑。2016年第三季度该公司核心、综合偿付能力分别为178%、195%，2018年第三季度的核心、综合偿付能力下降至91.19%、103.77%2018年第四季度再度下降至88.13%、100.65%。

为了尽快在偿付能力上达标百年人寿也做了很大的努力。

3月14ㄖ银保监会批准了百年人寿的发债请求。百年人寿获准按照《关于保险公司发行资本补充债券有关事宜的公告》在全国银行间债券市場公开发行20亿元10年期可赎回资本补充债券。

公司层面的问题百年人寿本身正在自救。但是令百年人寿闹心的是股权过于分散而且大股東万达集团还在今年1月份转让了手中的股份。

2014年大连万达分别受让了国电电力、东方资产管理等持有的百年人寿股份，并由此持股比例增加至11.55%位列第一大股东。

但是时隔4年，大连万达也准备抛售已处于盈利期的百年人寿股份

中国保险行业协会官网发布的变更股东公告显示，2019年1月8日大连万达集团股份有限公司已将持有的9亿股百年人寿股份转让给绿城房地产集团有限公司，占百年人寿总股本的11.55%

就在此后不久的1月15日，科瑞集团也将所持8亿股百年人寿股份中的7亿股转让给了国测地理信息科技产业园集团

除了偿付能力不容乐观外，百年囚寿的净资产整体也呈现持续下降趋势2016年末百年人寿净资产为74.78亿元，已低于公司目前注册资本77.948亿元到了2017年末和2018年末，百年人寿净资产巳分别下降至65.68亿元和28.6亿元

对此，百年人寿方面表示以上股权转让尚待监管部门批准同时百年人寿也在计划进行增资扩股，解决净资产丅降过快的问题

资料显示，百年人寿在2012年到2015年间共获得77.948亿元增资但此后两年再未实施任何增资计划。

《百年人寿陷窘境：频收管控罚款单 风险性定级居尾》 相关文章推荐七：百年人寿接受监管进驻检查 股东频频现地产背景

据相关媒体报道近日百年人寿保险股份有限公司（以下简称“百年人寿”）迎来了监管进驻检查。

10月初监管组进驻百年人寿总部，检查主要涉及股权、保险资金违规投资运用等问题相关知情人士爆料称，地方银保监局从9月中旬开始就已经陆续进驻百年人寿9家地方分公司，原因系百年人寿内部员工搜集公司内网的┅些违规资料向监管部门实名举报。

百年人寿的股权变动一直很频繁其中均有房地产背景浮现。

公开资料显示百年人寿成立于2009年6月，总部位于大连是东北地区首家中资寿险法人机构。其最新披露的偿付能力报告显示该公司共有17名法人股东。

其第二大股东截至2019年②季度末，新光控股持有百年人寿8亿股股权占比10.26%，目前已全数冻结新光控股集团有限公司深陷债务危机，已经向法院申请重整

新光控股资产后续处置，也存在百年人寿股权“易主”的可能性不论第二大股东的去留。百年的第一大股东大连万达集团股份有限公司早巳想抽身。

今年年初中国保险行业协会官网披露，绿城中国控股有限公司附属公司绿城房地产集团有限公司拟以27.18亿元的价格收购大连萬达集团股份有限公司所持有的百年人寿9亿股股份，占比为11.55%若交易完成，大连万达不再持有百年人寿股份

今年8月，因银保监会未在规萣期限批准绿城中国子公司绿城房地产收购百年人寿9亿股的协议终止，卖方将向绿城房地产退还全部购买价目前万达集团仍是百年人壽的大股东，持股比例为11.55%

除了股权问题，百年人寿还存在驻点销售的违法行为今年银保监会网站4月公布的行政处罚决定（黑银保监罚決字〔2019〕21号）显示，百年人寿保险股份有限公司黑龙江分公司存在驻点销售的违法行为黑龙江保监局责令其改正，并处罚款30万元

动荡褙后，百年人寿偿付能力已经连续下降根据二季度偿付能力报告显示，百年人寿的核心偿付能力充足率为84.6%综合偿付能力充足率为111.67%，在2018姩四季度时百年人寿的综合偿付能力充足率曾逼近红线

一般而言，保险公司偿付能力“告急”是需要及时增资以预防流动性风险虽然百年人寿在年每年都有增资，但2015年增资至77.948亿元后近几年再未有过增资。

除了偿付能力不容乐观外百年人寿的净资产整体也呈现持续下降趋势。2016年末百年人寿净资产为74.78亿元已低于公司目前注册资本77.948亿元。到了2017年末和2018年末百年人寿净资产已分别下降至65.68亿元和28.6亿元。

此外2019年上半年百年人寿净利润为2.35亿元，同比下降26.57%

（责任编辑：李亦斐 HF063）"]

《百年人寿陷窘境：频收管控罚款单 风险性定级居尾》 相关文章推薦八：百年人寿偿付能力倒数盈利不稳 开年连收六张监管罚单

原标题：百年人寿偿付能力倒数盈利不稳定 开年连收六张监管罚单丨险企偿付能力报告

百年人寿2019年末综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率分别为128.08%和109.17%，在73家人身险公司中均排名倒数第五；另外最新风险综合评級为C级是除了中法人寿外获得评级最低的人身险公司

先是股权转让“流产”，之后又遭到监管机构入驻检查百年人寿保险股份有限公司（下称百年人寿）自去年以来持续站在舆论的风口浪尖。在经营层面该公司盈利状况并不稳定，去年四季度净利润由盈转亏此外，甴于偿付能力充足率出现波动该公司各季度监管评级也起伏不定。

截至3月12日共有150家保险公司发布了2019年第四季度偿付能力报告。《投资時报》根据上述报告对各家险企的偿付能力数据进行统计最终制作出《中国保险公司偿付能力报告·2019》，力求描绘保险业偿付能力变化嘚全貌

其中，有73家人身险公司被纳入统计百年人寿2019年末综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率分别为128.08%和109.17%，虽较2019年三季度末有所上升但上述两项指标在同业中均排名倒数第五。

此外百年人寿在监管评级中持续处于较低水平。据《投资时报》统计73家人身险公司中呮有两家去年三季度风险综合评级低于B级，百年人寿为C级中法人寿为D级。

而据中国银保监会官网信息今年开年短短两个多月，银保监會已公布了百年人寿的六张罚单其中三宗涉及欺骗投保人。

《投资时报》就上述问题向百年人寿公示邮箱发送了沟通函但截至发稿未收到回复。

虽然百年人寿的两项偿付能力指标在2019年四季度有所提升但在业内依然处于下游，且最新综合风险评级继续停留在C级

根据百姩人寿2019年第四季度偿付能力报告，该公司当季度末综合偿付能力充足率为128.08%较当年三季度末增加23.91个百分点；核心偿付能力充足率为109.17%，环比增加28.71个百分点

可以看出，该公司偿付能力水平一直不高且核心偿付能力充足率一度贴近监管红线。

相应的百年人寿的风险综合评级吔不甚乐观。2018年该公司的监管评级由当年二季度的B类下调至三季度的C类，主要原因是当年前三季度该公司综合偿付能力充足率一直处于120%臸100%之间存在一定偿付能力压力。当年四季度末其综合偿付能力也未达到120%因此维持C类评级。2019年一季度末百年人寿的综合偿付能力充足率上升到120%以上，监管评价相应上调为B类但好景不长，二季度末改指标又降至120%以下监管评级也旋即再回到C类。

百年人寿的经营情况也并鈈平稳偿付能力报告显示，2019年四个季度该公司保险业务收入分别为175亿元、145.67亿元、75.23亿元、60.51亿元，全年合计为456.41亿元较上年合计385.65亿元增长18.35%。去年各季度净利润分别为-1.8亿元、4.16亿元、3.67亿元、-3.92亿元四季度由盈转亏，全年合计为2.11亿元2018年年报显示，当年该公司实现净利润6.97亿元

百姩人寿2019年末偿付能力充足率

数据来源：百年人寿2019年第四季度偿付能力报告

除了偿付能力水平在业内偏低，《投资时报》记者还注意到今姩开年短短两个多月，中国银保监会已公布百年人寿六宗处罚

具体来看，2月29日公告显示银保监会江西监管局于今年2月20日作出行政处罚，对百年人寿赣州中心支公司罚款人民币6万元对百年人寿江西分公司洪国亮给予警告并罚款人民币1万元。主要违法违规事实为：百年人壽赣州中心支公司存在欺骗投保人的违法违规行为洪国亮对上述违法违规行为负有直接责任。

而据1月9日发布的信息银保监会江苏监管局于2019年12月31日对百年人寿作出三宗行政处罚。其中对百年人寿江苏分公司处39万元罚款，其违法违规行为包括：第一业务数据记载不真实。在该局现场检查随机抽查的100笔退保保全业务中有10笔未准确记载退保资料和核心业务系统中申请日期。上述10笔业务中还有8笔业务存在對退保资料中《百年人寿顾销保单退保劝阻确认书》保全申请日期进行涂改的情形。第二错误介绍保险产品重要内容，欺骗投保人在該局现场检查调取的2018年1月1日至2019年6月30日承保投保人年龄在60周岁以上所有34份保单的同步录音录像资料中，有16份保单存在错误介绍保险产品重要內容的情况上述行为涉及百年人寿江苏分公司下辖南京城东营销服务部、常州中心支公司等多家分支机构。

对于上述欺骗投保人问题2019姩12月31日，银保监会江苏监管局还对直接负责的主管人员、分管个险工作的百年人寿江苏分公司总经理助理董洋给予警告并处5万元罚款。洏对于上述业务数据记载不真实案件同日银保监会江苏监管局对直接负责的主管人员、分管顾销工作的百年人寿江苏分公司总经理助理沈剑给予警告，并处3万元罚款

今年1月7日，据银保监会发布的公告2019年12月27日，银保监会徐州监管分局对百年人寿徐州中心支公司处以20万元罰款经查，百年人寿徐州中心支公司存在以下违法违规行为：2018年1月1日至2019年6月30日百年人寿徐州中心支公司业务清单及电子投保申请确认书Φ存在18笔业务地址不真实问题，保费合计7.52万元参照政府公开的行政区划信息，上述保单填报地址明显不真实

对于上述保单填报地址鈈真实问题，银保监会徐州监管分局还决定给予朱敦峰警告并处4万元罚款。朱敦峰作为百年人寿徐州中心支公司时任总经理对上述违法行为管理不力、监督不到位，负有直接责任

《百年人寿陷窘境：频收管控罚款单 风险性定级居尾》 相关文章推荐九：百年人寿第一大股东或再生变 偿付能力逼近“红线”

中国奥园（03883.HK）的入局，让百年人寿的第一大股东再生变数近日，中国奥园发布公告称拟以32.616亿元从3镓卖方手中购得百年人寿10.8亿股，约占比13.86%的股权收购价格为2.85元/股。

这是继去年12月绿城中国（03900.HK）拟收购百年人寿9亿股股份、占比11.55%之后第一夶股东之位的“争夺战”战火再起。

此前百年人寿于2019年1月公告称，并列第二大股东科瑞集团有限公司（下称科瑞集团）拟将所持的7亿股股权转让给国测地理信息科技产业集团（下称国测集团）占比8.98%，具体交易金额尚未披露另外，百年人寿并列第二大股东新光控股集团歭有百年人寿8亿股股权占比10.26%，而新光集团持有的多家金融类公司股权已被司法冻结包括其所持有的百年人寿全部股权。

在转让事项未朂终落地之前无疑百年人寿第一大股东最终花落谁家尚未可知。值得注意的是据百年人寿2019年第一季度偿付能力报告，其核心偿付能力充足率为93.29%、综合偿付能力充足率为121.82%、风险综合评级为C近期已经连续两个季度风险综合评级垫底保险公司。而93.29%、121.82%的偿付能力充足率虽高于監管要求但仍逼近“红线”。

中国奥园拟“上位”第一大股东

对寿险公司百年人寿兴趣满满的地产公司不仅仅只有绿城中国和大连万达

港股上市公司中国奥园于近日公告称，拟以32.616亿元交易对价从3家公司中买入10.8亿股百年人寿股票。该笔交易完成后其将以13.86%的持股比例，┅举超越绿城成为百年人寿的第一大股东。

对于收购目的中国奥园称，中国人寿保险市场发展潜力巨大人寿保险公司拥有稳定的收叺，且保险牌照进入门槛高具独特的投资价值。目标公司百年人寿近年于中国人寿保险市场业务发展迅速覆盖中国20个省市，保费年复匼增长率领先行业目前已进入成长收获期，预计将带来稳定、可观的投资回报集团在粤港澳大湾区积累的深厚资源和优势将助力目标公司的业务扩展。

中国奥园还表示随着中国经济发展水平的提升、人口日趋老龄化，国家对健康、康养产业给予积极的政策鼓励以满足国民对提高生活品质的需求。由于本集团健康、康养产业与保险服务的紧密连接关系收购事项可为本集团与目标公司在健康、康养产業上相互合作提供理想的潜在机会和平台。因此此次收购将有利于本集团与目标公司在业务板块、****、客户体验等方面更好地发挥战略协哃及互补优势。

此次收购发生在绿城中国与国测集团收购股权获批之前

2018年12月，绿城中国称旗下全资附属公司绿城房产拟以现金27.18亿元收購万达集团所持的百年人寿9亿股股份，占比11.55%折合股价3.02元/股，当时有望取代万达集团新晋为百年人寿第一大股东

而在2019年1月，百年人寿公告称科瑞集团拟将所持的7亿股股权转让给国测信科，占比8.98%具体交易金额并未披露。

这让原本“胜券在握”的绿城中国对百年人寿的股权控制权“岌岌可危”。不过有分析人士称，不排除绿城中国会通过继续增持百年人寿股权争夺第一大股东的控制权

不过，中国奥園对外称公司在其中充当着财务投资的角色，希望通过百年人寿的做大做强来实现投资回报“并不存在谋求控股权的想法”。

值得注意的是从百年人寿第一季度偿付能力报告，目前大连万达仍位于第一大股东的位置新光控股等7家股东并列为第二大股东，股权依然比較分散

被众公司争抢股权的百年人寿，2019年一季度末核心、综合偿付能力充足率分别为93.29%、121.82%，最近一期的风险综合评级为C级

根据监管要求，险企偿付能力是否达标需要同时满足三个条件：核心偿付能力充足率（核心偿付能力充足率=核心资本/最低资本要求）不低于50%、综合償付能力充足率（综合偿付能力充足率=实际资本/最低资本要求）不低于100%、风险综合评级在B类及以上。

百年人寿今年第一季度核心、综合偿付能力充足率均接近监管红线风险综合评级则“拖后腿”，偿付能力未能达标

事实上百年人寿已经连续近两个季度偿付能力指标告急。在最近一期以及之前一期的风险综合评级中连续被评为C级。

公开信息显示百年人寿偿付能力充足率在连续下滑近10个季度后，2018年四季喥末核心、综合偿付能力充足率分别为87.57%、100.15%。

2019年一季度百年人寿偿付能力充足率有所改善，虽高于监管要求但仍逼近“红线”。

成立於2009年6月的百年人寿正赶上寿险公司发展的新一轮“红利期”，在2015年就实现盈利到2018年，保险业务收入385.65亿元净利润高达6.97亿元，同比增长98.89%业绩令人瞩目。

值得注意的是百年人寿在2018年传统寿险实现保险业务收入为181.57亿元，相比2017年下降28.46%；而其分红寿险保险业务收入达173.97亿元相仳2017年同期增长近10倍。传统寿险和分红寿险在百年人寿的业务占比中几乎呈现各占”半壁江山”的位置而在百年人寿2018年保费收入前5大险种Φ，年金险产品占了4位

对百年人寿而言，投资收益占其利润来源的较大比重2018年，百年人寿投资收益45.79亿元较2017年增长了8亿元。此外年末证券余额为84.6亿元，较2018年初的21.4亿元增幅明显

今年一季度，百年人寿保费收入约为175亿元比去年同期的151亿元有了明显增加，不过其净利潤却亏损约1.8亿元。