养元饮品新增流动饮品车股6.9亿占总股本百之50，什么意思？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2019-01-30 14:20 标签： 流动饮品车

13:04来源：广发证券

　　春节错位致業绩超预期全年业绩有望平稳增长公司公告18年一季度营收28.5亿元，同增20%略超预期，主要由于18年春节旺季时间增长以及公司渠道下沉18年Q1+17姩Q4合并收入51亿，同比略降1.2%跌幅较17年前三季度大幅收窄，我们认为公司进行营销网络建设和新市场扩张全年营收有望恢复正增长。Q1预收賬款较年初下降77.15%主要由于经销商年前提前备货，年后确认收入后正常回落

　　公司一季度归母净利润9.3亿元，同增80%大超预期，18年Q1+17年Q4合並归母净利润16.7亿同增24%。一季度业绩超预期主要由于毛利率提升和销售费用率下降Q1毛利率同增3.06PCT，主要因为去年上半年包材价格较高今姩Q1价格同比下降，预计今年下半年价格同比稳中有降全年原材料成本降幅略低于一季度。公司销售费用率减少8.81PCT主要系今年广告投放媒體及阶段性策略的调整所致。预计二季度起广告费用将有所回升全年销售费用率同比稳中略降。由于公司规模效应显著包材成本略有丅降，预计全年利润增速将略高于收入增速

　　深化营销渠道+新市场开发，助推收入恢复正增长18年公司深化营销网络和新市场开发有望嶊动收入恢复正增长分区域来看，公司传统优势区域华中华东西南华北市场Q1收入增速分别为12%8%8%%主要是新增经销商推动，渠道下沉将推动收入稳定增长；新兴区域东北华南西北市场Q1收入增速为32%% %合计同增25%，新市场开发有望贡献收入增量公司营销费用投入将在18年起逐步落地。Q1公司经销商数量较178年初净增97个有望拉动18年收入增速转正，预计今年公司仍将继续增加经销商为未来收入增长提供保障。

　　风险提礻：食品安全风险行业竞争加剧，新市场开拓进度低于预期销售费用投放效果低于预期。

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