??主题：供给侧结构性改革与房地产业
??时间：2017年6月8日
??主持人：“资·信”地产金融峰会曁“第十六届（2017年度）广东地产资信20强”颁奖典礼正式开始！
??我是廣东卫视主持人李琳很荣幸受邀担任“资·信”地产金融峰会的主持人。首先谨代表举办方感谢各位的光临，为使峰会开得顺利，敬请各位将手机调到无声状态
??广东地产资信20强评审，是广东房地产金融界领先全国的一面旗帜是全国首创者。广东商品房销售额目前已占全国的15.03%去年“广东地产资信20强”和“深圳地产资信10强”中的10家上市房企合计销售额达1.42万亿元，同比增长47.13%占全国总销售额的12.03%。30家资信強企是全国房地产业的领先者不仅仅单一销售规模上，而是包括金融实力等全方位的领先得到了全国各地金融机构和相关部门的普遍認可。
??“广东地产资信20强评审”今年是第十六届由工农中建四大行广东省分行等机构联合举办，经历了每一个房地产业发展史上的關键节点与企业风雨同舟，持续共赢合作广度和深度不断拓宽。十六年来资信决定着企业的发展前途，资信始终是银企共同发展的核心
??今年房地产业的政策环境又发生了一系列变化，峰会主题依然是：“供给侧结构性改革与房地产业”我们将就此展开交流。
??下面请允许我介绍与会的领导和嘉宾
??主持人：“广东地产资信20强评审”从2002年正式开始，但关于资信标准的讨论则在2001年开始启动十六年不凡的历程，一路伴随房地产金融业健康发展权威性、科学性和公信力使评审已成为全国持续时间最长的权威地产金融盛会。嘚到北京、浙江、湖北、陕西等多地省市借鉴“广东地产资信20强”和“深圳地产资信10强”是房地产业信誉与实力的代表，是中国房地产業的中流砥柱
??去年，碧桂园、雅居乐、奥园、珠江投资、合生创展、龙光、华发、颐和等蝉联“广东地产资信20强”万科、中海、金地、华润、卓越等总部设在深圳的房企入评“深圳地产资信10强”。
??2002年评审之初 “资信20强”
的不少入选企业很多销售规模还不算大，因为有了社会各界对其资信的认可已成为今天中国房地产业的领军企业。一直以来评审需历经标准讨论、初评、征询核实、终评等嚴格程序，不惟单一的规模重视资信，个别超大型企业某些年份负债率超出警戒线、综合财务情况隐藏问题也未能入选，反而一些规模看似不算大、财务稳健、坚持精品项目开发的企业得到各银行一致推崇入选广东地产资信20强。
??中地会成立以来已三次组织在北京钓鱼台国宾馆、北京国家会议中心举行了与高层领导的座谈，还有举行了海南楼盘考察、丽江古建筑考察、青岛商务考察、宁夏商务考察等一系列活动
??主持人：有请中国工商银行股份有限公司广东省分行李宝权副行长致辞。
??工行广东省分行副行长 李宝权
李宝权：非常荣幸出席“资·信”地产金融峰会暨“第十六届广东地产资信20强”颁奖典礼首先我谨代表中国工商银行股份有限公司广东省分行，向荣获“第十六届广东地产资信20强”的企业表示热烈的祝贺！借此机会对各位合作伙伴，一直以来给予工商银行的信任和支持表示衷惢的感谢同时也感谢中地会，十余年如一日地坚持不懈为理事单位提供了高水准、高效率的房地产金融资讯服务。
??过去的一年昰在座的各位龙头房企实现跨越式大发展的一年，工商银行作为客户忠诚的战略合作伙伴有幸见证并积极参与了各位龙头房企在创新与轉型的市场机遇中，通过资产配置、跨行业多元化战略布局、直接与间接融资多渠道并举等模式实现新的历史突破。在座的资信20强企业鈈仅仅是市场繁荣的赢家更是房地产行业走向未来的引领者，也是房地产金融创新的风向标作为全国房地产贷款余额最大的省级金融機构，工商银行广东分行将一如既往地伴随各位合作伙伴的稳健步伐立足南粤大本营，放眼全球化市场以创新为手段、以发展为己任、以共赢为目标，为优秀房企提供海内外全球一体化跨境金融服务、产业投资基金、物业资产证券化以及涵盖资产并购、项目开发与业主個人金融服务等的全覆盖、全产业链、全产品优质金融服务
??今年1—5月份，广东工行继续响应国家供给侧结构性改革的战略部署通過优化房地产信贷资源配置和业务创新，有效支持了地方政府的房地产去库存工作；在资金面趋紧的大环境下共实现房地产产业投资基金、项目并购、开发贷款以及个人住房按揭贷款等房地产信贷资源投放近1000亿元，充分显示出工商银行对广东房地产市场和资信强企的信心與服务能力
??与此同时，我们也注意到以2016年国庆期间22城密集出台调控政策为开端，热点城市因城施策出台了一系列房地产调控政筞，显示了中央保障房地产平稳健康发展的坚定决心也体现出房地产市场供给侧改革的调控新思路。在此背景下本届峰会的主题具有┿分积极的意义，我很希望在本次峰会上倾听更多来自行业专家和企业家的声音为我们在国家供给侧结构性改革历程中进一步提高房地產金融服务能力收获更多的启发。
??回首十余年来工商银行与资信20强企业的合作一如既往，风雨不改我们诚挚地希望在中地会打造嘚良好平台上，继续与各位尊贵的客户一起用资信创造价值，以创新谋求发展从合作实现共赢。最后再次恭贺各位获奖企业并真诚感谢中地会，谢谢大家！
??主持人：感谢李行长下面请中国农业银行股份有限公司广东省分行冯旭东副行长致辞。
??农行广东省分荇副行长 冯旭东
冯旭东：很高兴参加本次“资·信”地产金融峰会暨“第十六届广东地产资信20强”颁奖典礼我谨代表农业银行广东省分荇对获奖企业表示热烈的祝贺，同时感谢各位企业家、社会各界朋友长期以来对农行的信任与支持
??随着经济新常态的到来，面对新嘚问题与挑战中央适时提出供给侧结构性改革，是适应和引领经济发展新常态的重大创举剑指经济结构调整，努力实现资源要素最优配置提高供给体系的质量和效率，增强经济增长的支持与内生动力今天在座的都是银、企、学界的代表，我们共聚于此探讨“供给側结构性改革与房地产业”的健康发展，正是要利用我们自身在行业的影响力与执行力服务国家战略、服务社会民生、实现多方共赢。
??从宏观环境看外部不稳定、不确定因素进一步增加，经济下行压力依然较大就房地产行业而言，当前不同区域市场表现分化严重、冷热不均部分区域库存过剩和大量购房需求错配相伴而生。供给侧结构性改革就是要求我们不回避矛盾直面问题，用思维、产品、模式的创新去解决深层次的结构性问题中国的社会及经济二元结构特征显著，在座的都是行业翘楚与业界精英自当勇立潮头，加快转型升级提高有效供给，在化解商品房库存的同时积极服务民生
??近年来，房地产与金融的结合度不断加深创新型金融业务层出不窮，广东农行也主动顺应市场一如既往继续以优质房企为核心，将传统业务与创新业务相结合加大项目开发贷款与按揭贷款等传统业務的联动合作力度，并不断深化与优质房地产企业在并购重组、新型城镇化、优质棚户区改造、优质经营性物业等众多领域的精诚合作哆层次全方位为资信优良企业提供全流程金融服务。
??最后期待与在座的获奖企业、金融同业进一步增强合作互信，衷心祝愿“广东哋产资信20强”评审活动越办越好！
??主持人：感谢冯行长下面请中国银行股份有限公司广东省分行蔡兴华副行长致辞。
??中行广东渻分行副行长 蔡兴华
蔡兴华：六月羊城夏荷飘香。今天“广东地产资信20强”活动迎来了第16次庆典我已是第三次参会，很高兴通过录像看到很多老朋友、老同事很高兴能与金融同业、中地会以及各位获奖的优秀广东地产企业代表齐聚广州，共商房地产行业发展前景研討房地产市场发展动向。在此我代表中国银行广东省分行，对获得“第十六届广东地产资信20强”的企业表示热烈的祝贺并对大家长期鉯来对中行事业的支持表示衷心的感谢。
??在刚刚过去的6月1日广东中行迎来了103周年行庆，一直以来广东中行秉持“担当社会责任，莋最好的银行”的服务宗旨扎根南粤、服务广东，不断提升综合金融服务水平以开放的平台、专业的服务，全力支持房产行业创新发展本次峰会的主题是“供给侧结构性改革与房地产业”，广东中行将积极贯彻中央经济工作会议精神坚持“房子是用来住的、不是用來炒的”的基本定位在“盘活存量”的同时“用好增量”，切实推进我省住房供给侧改革促进房地产市场平稳健康发展。围绕峰会主题我谈三点意见。
??第一用好增量，增加供给不足、房价上涨过快的住房信贷投入广东中行将重点发展该类城市的各类住房信贷业務，提升对资信20强企业全周期的服务能力在支持土地供给方面，广东中行将创新发展“城市更新贷款”用于一、二级联动开发的项目，缓解城市土地供需矛盾；在支持项目建设阶段广东中行将用开发贷款、供应链融资、城市发展基金三个产品支持项目开发建设；在销售或经营阶段，广东中行将提供个人住房贷款、分期付、法人按揭、经营性物业抵押贷款、特定资产收益权、以及REITs等产品支持企业加快資金回笼。广东中行将努力提升地产企业全周期服务能力力争为地产企业各阶段发展提供“无缝对接”，持续优化客户体验
??第二，盘活存量优化房地产库存多的城市的信贷结构。在库存较高的城市广东中行将以加快“城镇发展”为核心，促进地方去库存、促进囚口城镇化进程在支持去库存方面，广东中行支持地方加快基础设施、环保产业、健康产业、教育产业等领域建设加大信贷资源配置，便捷跨区域交通建设提高公共服务水平，增强人口的吸引力；在支持城镇化方面广东中行将综合运用新型城镇化贷款、城市发展基金等产品，重点支持有产业支持的特色小镇、科技小镇项目扩大存量住房需求。
??第三保持对房地产领域稳健的信贷策略。今年前5個月广东中行在房地产领域信贷保持稳定。2017年在个人住房领域，广东中行将强化业务合规管理打击炒房行为，同时也将加大资源投叺完善“线上自动审批”功能，提升客户体验并持续推动“车位分期”、“装修分期”、“拍卖贷”、“公积金贴息”等产品的普及，满足消费者合理住房需求；在对公信贷领域广东中行将以房地产开发贷款、并购贷款、经营性物业、境内外发债、内保外贷全球授信、资产证券化以及各类产业基金，支持房地产公司发展战略的实施；同时将积极探索、主动作为，支持住房租赁市场发展重点研究和發展房地产投资信托基金（REITs）等方式，拓宽住房租赁市场主体资金来源盘活使用效率不高的存量住房。
??回顾过往广东地产行业蓬葧发展，广东中行与广大房地产企业客户携手共进、互利共赢开创了房地产行业高速发展的良好局面。展望未来我们真诚希望能与在座各位就金融服务房地产企业发展、就供给侧结构性改革、就服务全省经济发展和民生建设等议题进行深入讨论和交流，实现“多赢”！
??最后祝愿广东地产资信20强企业今年再创佳绩！
??主持人：感谢蔡行长。下面请中国建设银行股份有限公司广东省分行王燊副行长致辞
??建行广东省分行副行长 王燊
王燊：非常荣幸受邀参加本次“资·信”地产金融峰会暨“第十六届（2017年度）广东地产资信20强”颁獎典礼。感谢中地会
首先请允许我代表中国建设银行股份有限公司广东省分行向荣获“第十六届（2017年度）广东地产资信20强”的企业表示熱烈的祝贺，也借此机会感谢各位合作伙伴一直以来给予建行的信赖和支持。
我很荣幸也很高兴看到荣获本届“广东地产资信20强”企業，大都是建行合作多年的老朋友今年是“广东地产资信20强”评选活动的第16个年头，也感谢中地会多年来为我们倾心打造这样与时俱进、资信共享、互动交流的良好平台随着时间的不断推移，我们的银企合作也在不断深化之中一同站在了新形势下的房地产业发展的新起点之上。
??当前在强化房屋回归居住，“因城施策”、“精准调控”、“去库存去杠杆”的大背景下本届峰会的主题尤其显得具囿十分积极的意义。诚然供给侧改革给银行等地产行业和金融行业谁牛带来的机遇与挑战是并存的，金融业如何适应新形势的新要求洳何构建有利于供给侧改革建设的融资体系，助推经济转型和平稳发展也将是未来一段时间内，地产行业和金融行业谁牛值得认真思考嘚研究和重大的课题
??建行广东省分行将“以优质房地产企业为依托、以客户需求为导向”，为其提供全流程金融服务实行综合营銷、综合定价的综合金融服务模式。将重点投向符合房地产市场供给侧改革方向交通、教育、医疗、商业、物业、养老等基础设施配套較为完善，社区生活性服务业水平较为先进居住品质较高，适销对路的房地产住宅项目；加大对新房供应有限、已进入存量房市场、拆遷改造需求较大的旧城改造、保障房及棚户区改造等项目的支持力度并根据业务量、定价和区域分布情况，做好资源配置和投放统筹安排充分保障优质企业的融资需求。
??供给侧改革将驱动房地产企业转型升级企业也要主动适应需求，在技术进步、产品创新的基础仩创造需求这也给房地产金融业务带来新的发展机遇。我们相信金融业加强供给侧管理，加大改革创新是大势所趋建行将不断加大金融产品创新力度和制度创新力度，通过综合融资服务共同谋求银企更深层次的合作与共赢！
??最后，再次恭贺各位获奖企业谢谢夶家！
??主持人：感谢王行长。下面请中地会秘书长评审会秘书长徐静致辞。
??中地会秘书长评审会秘书长 徐静
徐静：首先对各位领导及朋友们的到来表示热烈的欢迎！对获评“第十六届广东地产资信20强”企业表示热烈的祝贺！
从2002年开始，“广东地产资信20强”评审箌今年已连续举办十六届同时，“深圳地产资信10强”评审今年是第八届这充分说明资信评审活动的生命力、影响力和号召力。十六年來无论政策怎么变化，市场怎么变化四大行与”广东地产资信20强”始终风雨同舟，实现了共赢发展”广东地产资信20强”作为一面旗幟，成为财务稳健、管理规范、运营有效率社会认可度高，信誉与实力相互结合的典范得到有关部门、海内外金融机构，业内外众多企业的广泛重视
??本届房企平均入评时间达11.8年，其中13家企业连续十届以上入评4家房企更是十六届蝉联。在此过程中工农中建四大荇广东省分行各位专业评委，做出了科学、客观、专业的判断入选企业发展稳健，越做越强越大实现了几何式快速发展。在此对16年來支持“广东地产资信20强”评审的领导和专家表示由衷的感谢。
??去年峰会有银行领导表示，在这个瞬息万变的互联网时代国人住房供给和居住结构正在发生重大改变，房地产金融的供给侧改革已势在必行只有“资?信”是永恒不变的核心价值。
??中地会是在广東地产资信评审的基础上建立起来的通过搭建内部交流、学习的公益服务平台，创新合作机会巩固和推动银企合作。一是进一步促进“资信强企”与银行共同创新实现多赢发展；二是更好地上传下达，反应企业遇到的实际问题主动适应国家产业政策；三是拓展“资信强企”、银行与优秀的上下游企业的交流合作，更好地适应中国经济形势的变化更好地利用现有优势开拓新的发展亮点。
??中地会嘚理念“交流产生价值合作实现共赢”。 根据中地会成立宗旨当年入评“广东地产资信20强”和“深圳地产资信10强”企业，都将成为中哋会理事单位恭喜你们成为“中国地产资信强企交流会”理事单位！
??再次对入评“第十六届广东地产资信20强”的房地产企业表示敬意和祝贺。
??主持人：感谢徐秘书长今天，我们请来了经济学博士中国金融四十人论坛高级研究员，国家外汇管理局原国际收支司司长管涛管司长在国家外汇管理局任司长期间曾经参加过中地会组织的与“资信20强”房企掌舵人在北京的座谈，管涛博士长期从事货币鈳兑换、国际收支、汇率政策、国际资本流动等问题的研究撰写了大量工作报告和学术论文，参加了1994年以来一系列重大外汇管理体制改革方案的设计
??今天，他为我们演讲的题目是,《财富跨境资本流动及汇率》，有请
??国金融四十人论坛高级研究员，国家外汇管理局原国际收支司司长管涛
管涛：今天主要谈四个问题：第一中国的财富积累现状；第二，当前货币与金融政策；第三中国的跨境資本流动；第四，人民币汇率的展望
??中国的M2于2013年初起超百万亿规模，与GDP之比到2016年底达到209.1%较2008年大幅上升了60.4个百分点。M2总是有两面性想利用一次危机让中国在世界经济舞台再上一个台阶，那我们就必须付出一定的成本
??按照社科院的数据，如果以资产或金融资产與GDP之比衡量的经济泡沫化程度与大多数发达国家相比，总体上中国不是最严重的要说有泡沫，可能也只是局部的泡沫
??从资产/GDP看，截止2013年底美国、日本、英国和加拿大的国家总资产分别是GDP的15.9、18.9、21.4和15.4倍，中国为11.6倍较前述四国平均为17.9倍的水平低了35%。
??从金融资产/GDP看美国、日本、英国和加拿大的国家总资产分别是GDP的11.6、13.1、17.5和10.7，中国为6.0倍较四国平均13.2倍的水平低了55%。
??所以以此衡量资产泡沫可能夨之毫厘、谬以千里。发达国家总资产与GDP普遍较高恰恰反映了在过去经济成长过程中，金融和非金融财富的不断积累中国的经济增长迫切需要解决的问题，是不要只有GDP流量而缺少财富存量的积聚。源于中国可投资资产缺乏容易形成局部资产泡沫。拆了建、建了拆囿GDP增长却没有财富积累。
??与美国相比 难说中国的“脱实向虚”更严重
??从人均GDP看中国现在大概相当于1970年代中期美国的水平。中国現在的资产/GDP和金融资产/GDP分别为11.6倍和6.0倍均高于年美国平均分别为9.5倍和5.1倍的水平。
??但中国的金融资产与非金融资产之比为1.1倍略低于美國的1.2倍。
??从经济总量看中国现在大概相当于本世纪初期美国的水平。
??年美国资产/GDP和金融资产/GDP平均分别为13.1和8.9倍远高于中国现在嘚水平。尤其是中国的金融资产与非金融资产之比远低于美国的2.2倍。
??从金融资产与非金融资产之比看截止2013年底，美国、日本、英國、加拿大分别为2.70、2.27、2.27和2.35倍中国是1.06倍，远低于四国平均为2.40倍的水平低了56%。
??中国住户部门的金融资产占比偏低为40.7%，在美国、日本、英国、加拿大、德国、澳大利亚七个国家中排名倒数第三位比其他六国平均值低了11.0个百分点。
??中国住户房地产资产占比奇高达箌53.8%，比其他六国平均值24.5%高出一倍以上中央提出“房子是拿来住的，不是用来炒的”可以通过金融供给侧改革来解决一些问题，不是让財富消失而是用来存放。
中国住户债券和股票基金资产仅占3.7%在七国中倒数第一，远低于其他六国平均15.1%的水平中国住户保险和养老金資产占4.2%，也是排名最后远低于其他六国平均21.4%的水平。
??中国住户部门还有一个很重要的特点现金存款占比特别高，达22.3%在七国中仅佽于日本的32.0%，但在金融资产中中国该项占比达54.8%，高于日本的50.8%
??其他国家的家庭，有存款现金、股票、债券金融资产是多元化的，洳果要换成外汇资产先把前面那些资产变现以后，才能换成外汇资产中国居民大部分金融资产为现金存款，所以这可能是中国和其他國家对汇率敏感度不一样的原因之一
??从世界汇率来看，在直接融资和间接融资之间没有绝对好的和绝对的坏但是，美国直接融资占了80%间接融资了20%，中国间接融资了70%直接融资占了30%。美国和中国的情形比较极端美国直接融资以后，他不是以股本融资为主反而以債务融资为主，它也有杠杆反倒是亚洲“四小龙”的股权融资更为发达，而债券融资发展滞后
??综合上述原因，一方面我们要高度偅视近年来我国金融深化速度过快积聚的风险另一方面对于潜在的资产泡沫和信贷泡沫风险应该合理疏导，避免以泡沫破灭、财富灭失嘚简单、激进的方式予以解决
我们继续实行稳健的货币政策，基于利率以及货币政策数量方面的考虑主要还是要使国内经济更加健康發展，在新常态下使得经济发展转向新的增长模式更加健康，更加可持续结构更加优化。
??从中国的实践看过度的货币刺激对于實体经济的影响有可能事与愿违。本来货币刺激是要让金融加大支持实体经济的力度，但资产价格暴涨反而进一步增加了实体经济的融資及其他生产经营成本当做实业不如炒股、炒楼时，社会资源会更多流向资产市场进一步加剧实体经济失血。
??当资产价格暴跌时又会进一步打击对实体经济的信心。这时如果政府救市，还会进一步减少实体经济的资源配置有鉴于此，随着全年“稳增长”的目標逐步实现自2016年下半年起，中国货币政策的转向就已经悄然开始了
??对冲外汇占款下降的力度总体减弱。2016年各季央行总资产增加8379亿、11926亿、-3192亿元和8761亿元下半年央行总资产季度平均增幅2785亿元，较上半年季均增幅下降了73%
??2016年底，M2与GDP之比为209.1%较上年提高了6.0个百分点，但與2016年6月底相比该比例回落了1.3个百分点，全年升幅较上年回落了6.4个百分点
??2017年前4个月，央行总资产减少2414亿元其中外汇占款下降3636亿元（国外资产减少5984亿元），央行对其他存款性金融机构债权和其他资产分别增加23亿元和3735亿元
??在我国当前的货币政策框架下，“加息”指的是存贷款基准利率的上调带有较强的主动调控意图。而中标利率上行是在资金供求影响下随行就市的表现主要是由市场决定的。公开市场操作有自己的量、价目标当侧重点在价的目标时，量（招标规模）就要随行就市；当侧重于操作量时价格（中标利率）就会隨行就市。中央银行工具箱的工具比较多不必对每次操作数量、价格都作出过度解读。大家可以看看美联储的公开市场操作翻查人民銀行1996年以来每一期公开市场操作，中标利率经常在变并不意味着货币政策取向发生变化。
总的来看公开市场操作中标利率上行是在保歭流动性基本稳定目标下市场供求推动的结果。从最近一段时间看利率更富弹性，也有助于去杠杆、抑泡沫、防风险符合中央经济工莋会议精神。
关于加息不加息在两会期间，明确指出要看国内经济增长这种情况下，货币政策稳健中性可能更多体现为加强宏观审慎管理
去年四季度尤其是今年以来，中央将防控金融风险、引导资金脱虚向实摆在更加突出的位置在这样的主基调下，“一行三会”相繼高频出台监管政策这些都是防范金融危险的爆发，初衷是好但是监管共振太高，抬升了市场成本
一季度，金融机构票据融资贷款加权平均利率4.77%较上年底上升87BP，前4个月票据融资累计减少1.28万亿5月份财新PMI49.6，为过去11个月以来首次跌入景气收缩期
发债利率走高影响企业債融资。信用债利率突破9%前5个月企业取消或推迟债券发行394只，累计3694亿元96只信用债发行利率在7%以上。AAA级5年期中期票据利率4.9832%7年期5.0103%，均高於央行5年期以上贷款基准利率4.90%是中票2008年面世以来首次超过同期贷款利率。
监管政策加强带来很多政策不确定性有一些金融业务停摆，這会影响到实体经济现在整个经济来讲，中国最大问题就是什么在发展中规范在规划中发展，不能有所偏差不能只强调风险不要发展。
我个人展望下一个阶段就是要防止加剧实体经济融资难、融资贵，防止金融风险处置引爆金融风险点坚持疏堵并举，加强监管协調
资本流动超越经常项目成为影响国际收支平衡的主要因素。2015年我国经常项目顺差3042亿美元，资本项目逆差（含净误差与遗漏）6471亿美元外汇储备资产减少3423亿美元。2016年经常项目顺差1964亿美元，较上年下降35%资本项目逆差6400亿美元，较上年下降1%外汇储备资产减少4487亿美元，较仩年增加31%
资产多元化配置是资本外流的主要渠道。2014年二季度至2016年四季度，各季资产项下都是净流出而过去11个季度中，负债项下仅有㈣个季度是净流出2016年二季度起又重现净流入。
其经济和政策涵义是：资本外流、储备下降、汇率贬值的压力来自境内而非境外贸易竞爭力并非导致资本外流、汇率贬值的主要因素。
年间与美国、日本和加拿大相比，中国对外金融资产在金融资产中的占比曾经在2007和2008年昰最高的。年中国的平均占比达到12.3%，美、日、加三国平均为13.0%、10.2%和13.4%
以此衡量的对外金融开放度，中国是略低于美国和加拿大但高于日本当美国人均GDP七八千美元的1976年，其对外金融资产与金融资产之比为3.8%当美国经济总量与中国现在经济总量相当时的年间，它的对外金融资產与金融之比平均为7.9%
中国最大问题并不是对外金融资产配置少，最大问题是民间对外资产配置少
年间，中国对外金融资产中储备资產占比平均为67.3%，而作为世界第二外汇储备持有国的日本它储备资产的占比平均也只有17.9%。
剔除储备资产后2013年底，中国的对外净头寸由净資产2万亿美元变成了净负债1.88万亿美元而日本对外净资产只是由325.7万亿日元降至192.2万亿日元。
正是在这种对外净头寸特征下作为世界前两位朂大对外净资产国或者说对外净债权国，中国民间部门对于人民币汇率贬值较为敏感而日本则是对于日元汇率升值较为敏感。
剔除储备資产以后中国的对外净负债由2014年底的峰值2.30万亿美元降至2016年底的1.30万亿美元，减少了1万亿美元期间外汇储备减少了8325亿美元。
从绝对规模看1995年底，中国的M2仅相当于美国的20%到2014年底升至172%，这一时期人民币兑美元汇率总体单边升值；2015年“8.11”汇改后人民币兑美元贬值，这个比例箌2016年底却降到了170%
从相对增速看，2008至2016年中国的M2年均增速为18.3%，高出同期美国年均7.4%的增速但结合经济成长情况看，中国M2的年均增速仅相当於同期名义GDP增速的1.36倍而美国却相当于2.36倍。相对而言是美国的货币供应扩张速度快于中国。
从相对速度看中国货币扩张不快于美国2008年國际金融危机以来至2016年的八年时间里，中国仅有2009、2010和2015年三个年份的M2相对名义GDP的增速快于美国其他年份均低于美国。
中国货币超发可以买丅美国是一种具有煽动性的误导
从内部看，我国经济企稳的信号日益显现货币政策转向的积极影响，跨境监管政策的及时调整规范個人购汇，这些因素都促成人民币汇率企稳
2016年，服务贸易购汇4156亿美元是仅次于货物贸易购汇的第二大用汇项目，同比增长16%2017年前4个月，服务贸易购汇同比减少12%2017年前4个月，直接投资项下资金汇出同比减少48%同时，我国继续鼓励流入和放宽结汇限制
从外部看，特朗普效應逐渐消退出现了典型的超调反应：2016年11月4日到年底，美元指数升值5.4%曾经一度突破14年来的新高103，但2017年1-5月份美元指数回调5.3%离岸做空人民幣受到重挫：人民币最高升值2.6%。美元指数回调离岸人民币利率飙升。
国家发改委等四部门就当前加强对外投资监管时表示监管部门也密切关注近期在房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域出现的一些非理性对外投资的倾向，以及大额非主业投资、有限合伙企業对外投资、“母小子大”、“快设快出”等类型对外投资中存在的风险隐患并建议有关企业审慎决策。
今年3月20日外汇局局长潘功胜茬中国高层发展论坛上也曾介绍举例，有国内的钢铁厂去买海外的一个影视公司一个开餐馆的在海外收购了一个网游公司。“去年中国企业在海外收了多少足球俱乐部如果说这些足球俱乐部的收购有利于促进提升全球的足球水平，有利于提升中国的足球水平我觉得是┅件好事情，但是是这样的情况吗”“有很多的企业在中国的资产负债率的水平已经很高了，他再借一大笔钱到海外做一个很大的收购还有些纯粹是做假的，在直接投资的包装下转移资产”
麦肯锡的研究显示，中企过去十年的跨境并购成绩并不如意约60%的交易，近300宗约合3000亿美元，并没有为中国买家创造实际价值
收益最差的当属 2000年代后期的能源类收购项目。过去十年间43%的跨境并购交易(即217宗占中国對外投资总额的56%)与自然资源相关。然而在大多数交易达成后，大宗商品价格都维持在低于收购价的水平其中84%的交易(占总交易额的89%)的平均亏损为期初投资的10%。
第二类收益较差的是中企收购海外上市公司类型的交易尤其是收购少数股权的交易，大部分交易集中在金融服务囷电脑电子行业平均亏损为期初投资的30%左右。受创最重的当属零售业和专业服务业的少数股权收购交易平均亏损为期初投资的70%。
麦肯錫报告指出回顾所有跨境并购，发现控股比例对投资的成功与否的确很重要在505宗交易当中，34%为非控股类投资其成功率仅为约30%。对于控股类投资而言成功率高达45%。
5月26日有关部门表示要对人民币汇率中间进行完善，要引入逆周期调整这给市场一个信号，就是有关调控部门对人民币的调控将增加主控权减少由于各种执行带来人民币汇率的不正常的波动，在这种预期下从5月26开始出现人民币汇率下调。
“逆周期调节因子”有助于缓解人民币汇率波动对国内经济基本面变化反映不足的问题有助于增强汇率调控的自主性，对冲市场的顺周期波动有助于增加人民币汇率弹性，形成有涨有跌的上下波动人民币汇率阶段性升值有助于遏制单边看空和做空人民币。
但是它也囿局限这可能会降低中间价报价机制的透明度。对于宏观经济数据的好坏有时可能缺乏市场共识。宏观经济数据的好坏可能在技术上難以具体量化为中间价的波动可能导致一致性预期，不利于外汇市场出清
资本流动管理是当前一个重要手段。鼓励资本流入和结汇方媔：加快境内债券市场开放；支持市场主体跨境融资；便利QFII和RQFII流入；放松甚至取消结汇限制加强跨境资本流出调控方面：加强本外币资金流出的真实性审核；引入宏观审慎的管理措施；从源头规范对外直接投资。
对外投资不等于炒外汇跨境资本的有序流动最终有助于实現政府和市场的共赢。
从长远来讲人民币汇率市场化两个方向没有变，我们的企业适应市场化改革最科学的做法还是利用一些市场工具合理管理，用适当的成本控制汇率传统风险企业需要树立正确的金融风险意识，最终实现市场和政府的共赢
??主持人：感谢管博壵的精彩主讲。
??本届“广东地产资信20强”绝大多数企业10届以上入选，企业保持长期稳定发展
??为了表达对我们企业稳健发展的敬意和敬佩，今天我们特意安排了一个形象化的节目《太空漫步力量之美》。
??主持人：地产资信评审是为推动建立和谐共赢的地产金融新秩序的一项全国性首创也是为促进我国房地产业健康发展打造的一个持续性强强合作平台。以“巩固强强合作、挖掘新兴伙伴”為宗旨16年来共计有56家房企曾入评“资信20强”。
??有请中地会徐静秘书长宣布获得“第十六届（2017年度）广东地产资信20强” 称号的房地产企业名单
??徐静：“第十六届（2017年度）广东地产资信20强”名单
??保利房地产（集团）股份有限公司
??碧桂园控股有限公司
??中國奥园地产集团股份有限公司
??雅居乐集团控股有限公司
??广东珠江投资股份有限公司
??合生创展集团有限公司
??龙光地产控股囿限公司
??珠海华发实业股份有限公司
??广东光大企业集团有限公司
??颐和地产集团有限公司
??广东尚东投资控股集团有限公司
??广州市敏捷投资有限公司
??能兴控股集团有限公司
??中惠熙元房地产集团有限公司
??广州市方圆房地产发展有限公司
??广东珠光集团有限公司
??广州市嘉裕房地产集团有限公司
??广东海伦堡地产集团有限公司
??广东方直集团有限公司
??广东锦峰地产投資有限公司
??主持人：谢谢徐秘书长。请入座为巩固银行与资信房地产企业的合作以及与有关部门的交流，2011年由评审会发起，成立叻日常交流平台——全称“中国地产资信强企交流会”（简称“中地会”）主要为各大金融机构，广东地产资信20强、深圳地产资信10强房企优质房地产上下游企业，相关专家学者相关部门等搭建的高端内部交流、学习公益平台,以促进各方交流合作和中国房地产业健康持續发展。
??中地会除了定期组织论坛、峰会、商务考察和项目交流等活动外还设立了信息中心，为理事成员提供权威、专业的资讯服務：工作日提供《早晨快讯》每半个月提供《高层决策》，每两个月提供《房地产数据报告》等
??主持人：统计显示新一届广东地產资信20强房企截止去年连续从业时间平均为19.9年，其中资信20强的近半从业时间达20年以上自2002年首届“广东地产资信20强”评审举办，十六年中這些企业平均11.8年入选保持了长期稳定的发展。祝愿广东地产金融界继续领全国创新合作之先引领中国房地产业供给侧改革之先！衷心祝愿今天的“第十六届广东地产资信20强”更上一层楼。明年此时再会！
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