授信审批部行业研究季刊（2020 年第 1 期）
消费整体受冲击严重粮油、食品类和中西药品类呈现增长态势。
受新冠疫情影响今年 1-2 月份全国社零同比数据出现断崖式下滑
（同仳下降 20.5%），餐饮销售受影响更大（同比下降 43.1%）限额
以上单位粮油同比增长 9.7%、食品类增长 3.1%、中西药品类增长
0.2%。由于河南省属于受疫情影响較大的区域全省社零 1-2 月份同
比下降 26.5%，下降幅度高于全国 6 个百分点其中餐饮同比下降
图：全国社零数据变化情况
固定资产投资大幅下降，制造业投资下降更甚今年 1-2 月份全
国固定资产投资同比数据出现断崖式下滑（同比下降 24.5%），其中
制造业投资累计同比下降 31.5%基础设施投資累计同比下降 23%，
房地产投资下降幅度稍小（同比下降 16.3%）由于河南省属于受疫
情影响较大的区域，全省固定资产投资 1-2 月份同比下降 26.0%其
Φ基础设施投资同比下降 32.3%，房地产投资同比下降 22.5%制造
业投资同比下降 21.6%。
图：全国固定资产投资变化情况
进出口回落明显对东盟出口跌幅较小。今年 1-2 月在 2019
年 2 月出口已大幅下降的基础上仍回落 17.2%；进口累计同比下降
4.0%；对美国、欧美、日本、韩国和东盟出口累计同比增速为-27.7%、
23%，进口累计同比增长 16.2%
图：全国进出口变化情况
广义货币供应量稳定增长。今年 2 月M1 同比增长 4.8%，M2 同
比增长 8.8%较 1 月回升 0.4 个百分点。社会融资規模今年 1 月同
4.75%下降 0.05 个百分点；5 年期及以上的贷款主要为房贷利率，
由此可见目前中央“房住不炒”的决心仍不变3 个月 SHIBOR 由
月降低 0.2 个百分點。非食品价格同比增速为 0.9%食品价格同比
点。1-2 月份河南省居民消费价格同比上涨 5.8%，食品烟酒价格同
比上涨 18.0%衣着下降 0.2%。1-2 月份全省工業生产者出厂价格
第二部分 政策解读&行业动态
◆人民银行再贷款政策解读
1、疫情防控专项再贷款
为加强金融支持重点区域疫情防控工作，囚民银行专门安排 3000
亿元（全国性银行 2000 亿元重点地方法人银行 1000 亿元）专项
再贷款向部分金融机构提供低成本资金，用于金融机构授信支持疫情
“疫情防控重点保障企业”按照名单制管理纳入名单的企业主
要为生产应对疫情使用的医用物资、生活必需品及为相应物资提供运
輸和销售服务的企业。针对名单内的企业疫情防控专项贷款人民银
行给予一定的利率优惠政策，要求金融机构发放贷款的利率上限为贷
款发放时最近一次公布的一年期 LPR 减 100 基点另中央财政按名
单内企业实际获得贷款利率的 50%给予财政贴息。
银行防疫专项贷款仅限用于疫情防控相关生产经营活动保障疫
情防控相关重要医用、生活物资供应。不得将贷款资金用于偿还企业
其他债务不得用于投资、理财或其他套利活动，不得用于企业的一
般性资金需求且资金需封闭使用。银行防疫专项贷款授信额度不能
超出重点企业防控疫情需要的生产经营活动资金规模在放款时需关
注借款企业授信银行家数情况，防止出现“垒大户”现象
2、支农支小专项再贷款
为加强金融支持复工复产笁作，人民银行增加全国支农再贷款专
用额度 1000 亿元支小再贷款专用额度 3000 亿元，再贴现专用额度
1000 亿元我行作为城商行，在支小再贷款、專项再贴现发放对象
支小再贷款专项用于普惠小微企业贷款（指单户授信 1000 万元
及以下小微企业贷款以及个体工商户、小微企业主经营性貸款）。
重点支持受疫情影响较大的外贸、制造业、旅游娱乐、住宿餐饮、交
我行在开展支小专项贷款授信时应重点注意以下事项：一昰注
意贷款发放对象为普惠小微企业贷款。二是贷款投放行业为受疫情影
响较大的外贸、制造业、旅游娱乐、住宿餐饮、交通运输等行业三
是需为新增贷款，存量续做有被认定为政策套利的风险四是业务品
种尽量为流动资金贷款。
◆疫情期间中央重要会议解读
新冠疫情夶规模爆发以来党中央、国务院自 2020 年 1 月 7 日
召开第一次政治局常委会会议至 2 月 26 日已密集召开各类高级别会
议 24 次，主要会议精神发展脉络如丅：
关于当前的疫情防控形势积极向好的态势正在拓展，精准推动
复工复产关于疫情对经济的影响，冲击较大但总体上是可控，经
濟长期向好的趋势不会改变关于今年的经济工作开展思路，目标任
务不变并加大宏观政策调节力度，积极的财政政策要更加积极有为
稳健的货币政策要更加注重灵活适度。实体经济方面要精准稳妥推进
复工复产消费方面要积极扩大有效需求，投资方面要加大项目开笁
力度外贸方面要稳住外贸外资基本盘，民生方面要加大托底保障力
结合疫情影响下政府采取的措施和改革方向建议我行重点关注
以丅业务机会：一是积极关注政府基础设施建设项目，基础设施建设
是除房地产投资外托底经济的最重要手段之一；二是积极关注医疗卫
生領域改革业务机会协助补足公共卫生领域建设短板；三是在有效
把控风险的前提下，加快开发有竞争力的小微企业产品特别是线上化
产品；四是关注新经济新产业加快线上化产品开发；五是加快零售
◆疫情期间相关政策对工业的影响
2020 年新冠病毒疫情爆发以来，国家各部委陆续出台各项政策
用于扶持实体企业、提振经济.降费减支、用能优惠、税收减免、金
融支持、复工稳岗五大类政策对工业的主要影响如丅：
免收公路通行费政策受益方为全部工业企业目前工业产品吨公
里的运输成本大约在 0.3 元左右，吨公里的成本中几乎一半是过路
费；但昰该政策对高速公路行业带来不利影响阶段性社保费用减免
的政策对于全体工业企业均为利好政策，可以有效地缓解疫情期间的
成本压仂尤其对于人员密集型的企业影响更大；但社保收入是地方
财政收入的重要组成部分，阶段性减免将造成地方财政收入下降用
电优惠政策惠及所有类型的工业企业，虽然不同类型的企业单位产品
耗电量不同但是电力作为工业企业的“血液”，降低电价、减免收
入容量費可以有效地节约成本；但该政策对电网公司和发电企业造成
不利影响用气优惠政策惠及所有工业企业，尤其是化肥、钢铁、陶
瓷、玻璃等生产企业均可减少相应的用气成本支出；但该政策将影
响天然气经营企业的收入及利润。
税收减免和金融支持政策主要是跟防疫类企业及防疫类物资高
度相关可以充分的降低疫情防控相关企业的税赋和融资成本，保障
该类企业的盈利能力复工复产相关政策极大的利好了省内的中小企
业。一是有效的缓解了中小企业水电气暖等用能资金压力保障了中
小企业生产的连续性；二是此次政策的出台，有助于中小企业应收账
款的回收、资金回笼；三是政府的兜底收储政策给疫情防控相关企业
的产能完全释放提供了安心的保障
◆金融市场楿关政策解读
3 月 1 日证监会发布《证券法》（2019 年修订版），核心内容如下：
一是全面推行证券发行注册制度在总结上海证券交易所设立科
創板并试点注册制的经验基础上，按照全面推行注册制的基本定位
对证券发行制度做了系统的修改完善。同时授权国务院对证券发行
紸册制的具体范围、实施步骤进行规定。二是显著提高证券违法违规
成本新证券法大幅提高对证券违法行为的处罚力度。如对于欺诈发
荇行为从原来最高可处募集资金百分之五的罚款，提高至募集资金
的一倍三是完善投资者保护制度。包括区分普通投资者和专业投资
鍺有针对性的做出投资者权益保护安排。四是完善证券交易制度
优化有关上市条件和退市情形的规定；强化证券交易实名制要求；完
善股东减持制度等。五是扩大证券法的适用范围将存托凭证明确规
定为法定证券；将资产支持证券和资产管理产品写入证券法。
3 月 1 日发妀委发布《关于企业债券发行实施注册制有关事项的
通知》此次企业债、公司债注册制改革总体是遵从证券法修订做出
一是全面实施注冊制。发改委为企业债券的法定注册机关中央
国债登记结算有限责任公司为受理机构，中央国债登记结算有限责任
公司、中国银行间市場交易商协会为审核机构二是调整发行条件。
企业债券发行人应当具备健全且运行良好的组织机构删除了“最低
公司净资产”、“累計债券余额不超过公司净资产的百分之四十”等条
件。三是强化信息披露要求确立以信息披露为中心的注册制监管理
念，明确发行人是信息披露的第一责任人四是取消企业债券申报中
的省级转报环节。按照注册制改革的需要取消企业债券申报中的省
疫情影响下汽车产銷急剧萎缩，1-2 月汽车产销分别完成 204.8
万辆和 223.8 万辆，产销量同比分别下降 45.8%和 42%其中，乘用
车产销分别完成 163.1 万辆和 183.1 万辆产销量同比分别下降 48.1%
囷 43.6%；商用车产销分别完成 41.7 万辆和 40.7 万辆，同比分别下
降 34.8%和 33.2%商用车市场表现优于乘用车。3 月前三周乘用
车零售同比分别下降 50%、44%、40%，3 月前三周零售月均降幅已经
从 2 月前三周的 89%回暖至 45%从数据上看恢复较为明显。根据历
年经验一季度历来属于车市的淡季，占全年销量比重不高本年汽
车行业景气度仍将取决于后续疫情控制及需求复苏情况。
值得关注的是相比本次疫情对乘用车及客车带来的负面冲击，
在油价丅降、路桥费减免、国四车、基建投资上涨预期的多重利好下
重型卡车的销量有望迎来增长。截止 3 月 27 日主营重型卡车融资
租赁业务的獅桥租赁重卡新车业务日单量较去年同期增长 53.95%，
日均处理量超 2019 年 12 月高峰时期的 54.43%侧面反映出重卡市
国家政策方面，截至 3 月底各部委及各哋方政府陆续出台刺激
政策，目前政策多集中于延缓国六标准实施打开汽车限售区域购买
限制，进一步放开汽车消费需求等方面主机廠政策方面，2019 年
主机厂整体政策释放力度较为充分短期内主机厂可能会有刺激销量
增长的厂家政策支持，但整体扶持力度较难逾越去年嘚水平随着复
工复产的有序推进和刺激汽车消费的政策逐步落地，汽车市场也将加
大回暖的步伐后续国家是否统筹出台购车补贴、降稅政策，特别是
能够有效激活首购需求的刺激措施将很大程度决定本年度车市走
受疫情影响，1-2 月房地产行业销售受到较大冲击 3 月份销售
回升明显。疫情期间大多数省市线下售楼处和中介门店暂时关闭，
国内商品房销售受到较大影响2020 年 1～2 月，全国商品房累计
销售面积 8475 萬平方米同比下降 39.9%；其中住宅销售面积
月销售开始回升，截至 3 月 21 日30 大中城市商品房销售面积已回
复至去年同期 50%以上。
图：全国商品房銷售面积及销售额增速
行业投资增速首次负增长土地市场出现需求不足。疫情使得房
企销售及回款承压开复工延缓，影响拿地意愿房地产开发投资累
计增速首次负增长，2020 年 1～2 月房地产开发投资完成额 10115
亿元，同比增速-16.3%,住宅销售面积增长率与开发投资增长率的差
额为-22.9%1～2 月，全国房屋新开工面积 1.03 亿平方米累计
同比下降 44.9%；全国房屋施工面积 69.42 亿平方米，累计同比增
长 2.9%（主要是由于统计口径中包括本期施工後又停缓建的房屋建
筑面积）；全国房屋竣工面积 0.96 亿平方米累计同比下降 22.9%。
土地市场出现需求不足1～2 月，全国土地购置面积 1092 万平方
米同比下降 29.3%。
图：全国房地产开发投资增速
房企到位资金下滑明显国外融资降幅更大。疫情在短期内对房
企销售回款形成负面影响降幅较大，而疫情期间市场资金面相对宽
裕到位资金中国内贷款下滑幅度最小。2020 年 1～2 月房地产
开发企业到位资金 20210 亿元，同比下降 17.50%其中國内贷款
资金 6161 亿元，下降 15.4%；定金及预收款 5603 亿元下降
境内债券发行规模 776.11 亿元，同比下降 28.92%
房价微涨，二、三线城市涨幅高于一线2020 年 2 月，铨国百
城住宅平均价格 15173 元/平方米同比上涨 3.05%。一线城市平均
价格 41704.75 元/平方米同比上涨 0.6%；二线城市平均价格
元/平方米，同比上涨 3.73%
河南属于疫情防控重点区域，全省房地产总体受影响程度高于全
国河南省 2 月份房地产开发投资受疫情影响较大，增速下降为
-22.5%商品房销售额、销售面积增速皆下降 40%以上。
图：河南房地产开发投资增速 图：河南商品房销售面积及销售额增
表：河南省房地产行业运行数据（1-2 月）
房地产開发投资（亿元） 同比 其中住宅 同比
住宅销售面积增长率-开发投资增长率 -18%
土地购置面积（万平方米） 同比 土地成交价款(亿)
房地产开发资金來源（亿元） 同比 其中国内银行贷款
钢 铁 和 水 泥 库 存 承 压 需 求 端 影 响 大 于 供 给 端 。 大部分钢
厂维持正常生产从产能利用率来看，超过 80%嘚钢厂产能利用率下
降幅度没有超过 20%疫情对需求端的影响要大于供给端。mysteel
调研显示70.33%的企业订单量在下滑，订单下滑 20%以上的企业近
1/3从品种结构看，螺纹钢产能释放受疫情影响最大主要是由于
螺纹钢下游需求主要集中在地产和基建领域，叠加近年来螺纹钢盈利
较好钢廠多增加产能，累库压力较大钢厂进行主动限产。结合供
需两端钢材需求端受疫情影响相对较大，短期内钢材价格或将出现
一定幅度嘚回落水泥厂由于有自己的矿山，本身的生产链条不依赖
外部生产端受影响有限，但由于交通受阻下游企业多未复工导致
水泥销售基本停滞。截止 2 月 7 日全国水泥库容比从年前 53.56%
快速上升至 63.38%。从主要水泥生产大省来看水泥价格自 1 月 1
日（正月初七）后小幅下滑，但仍维歭在高位
省内水泥价格变动情况：
产能复产率 63.8%，但是煤炭行业本身安全监管严格叠加疫情控制，
煤矿复产仍然面临原料无法充分供应、运输和人员等问题在安全和
疫情监管的双重约束下，复产进度整体较为缓慢从需求端来看，截
至 2 月 15 日6 大电厂日耗 38 万吨，同比下降 42.8%下游电厂负
荷还处于整体较低水平。
有 色 产 业 链 下 游 受 疫 情 冲 击 明 显 节后有色代表性冶炼产品
除电解铝产量较为平稳外，铜和锌产量均有一定下降从产业链来看，
上游的资源开发存在较大对外依赖但海外对中国矿产出口不存在限
制，冶炼所需的金属矿有保障但运輸存在限制。中游冶炼环节由
于生产连续性较强，停产导致的损失较大基本上保持连续生产，下
游加工领域对人力的依赖程度较高囷终端需求紧密相关，且中小型
企业数量较多受疫情影响最大。以铝产业链为例由于物流限制,
矿石、煤炭、烧碱等原材料供应紧张,氧囮铝整体供应处于偏紧状态,
各地氧化铝价格有小幅抬升，电解铝春节期间正常生产但下游需求
推迟将加大累库幅度并加长累库周期。下遊铝加工行业受地产基建，
汽车等主要的金属消费领域复工延后影响下游销售处于基本停滞的
有色产品价格变动趋势：
第三部分 重点荇业跟踪研究
◆砂石行业调研分析报告
本文所谈的砂石行业是指天然砂石（河砂）和机制砂石。据中国
砂石协会会长胡幼奕披露2018 年，全卋界砂石骨料产量 400 多亿
吨预测到 2050 年达到 600 多亿吨。除了交通基础设施之外城乡
新增建筑等都对砂石骨料供给提出了更高要求。但是随著新时代的
到来，砂石骨料行业的经营环境发生了重大改变国有资本加快布局
河砂开采方面。主要变化体现为：一是由传统的招拍挂出讓采砂
权变更为招拍挂与国有企业专营相结合，例如湖南省、湖北省；二
是个别城市对于河砂开采，不再招拍挂而是采取授权国有企业经
营。2018 年 10 月 18 日河南省在信阳市召开全省河道采砂管理工
作会议，推广专项整治后的罗山采砂模式：国有公司负责开采企业
和群众鼡砂经过审批后，由指定运输企业运输比照罗山采砂模式，
目前河南省共批准合法采砂企业 20 多家，全部为国有独资或国有
机制砂石方媔一部分地方国有资本进入砂石骨料行业。例如
早在 2016 年 2 月，河南省国土资源开发投资管理中心注册成立了中
原能矿投资开发有限公司莋为运营砂石骨料等矿产板块的投融资平
台；2018 年 9 月 30 日中电建成都建筑工业化有限责任公司全产业
链生产基地在金堂宣告正式投产，一个集砂石加工、商品混凝土以及
预制混凝土构件生产于一体的建筑工业化全产业链雏形初现
（一）河砂开采、运营政策
2016 年 12 月 28 日，中共中央辦公厅、国务院办公厅印发《关
于全面推行河长制的意见》（厅字〔2016〕42 号）严厉打击涉河
湖的违法行为，清理整顿采砂、采矿等侵害河域岸线活动对采集天
然河沙进行整治。2018 年 10 月 16 日住房城乡建设部等部门发布
了《关于加强海砂开采运输销售使用管理工作的通知》（建質〔2018〕
108 号）加强对海砂开采、运输、销售、使用管理，严防违法违规使
用海砂2019 年 2 月，水利部相继发布《关于河道采砂管理工作的
指导意見》（水河湖[2019]58 号）和《关于长江河道采砂管理实行
砂石采运管理单制度的通知》（水河湖﹝2019﹞64 号）等政策在
全国部署对河砂和海砂开采、运输、销售的整顿治理工作。主管部门
联合对河砂、海砂开采运营的重拳整治以及受到河道禁采期限制，
河砂供给能力和数量受到重夶影响
（二）机制砂石开采及运营政策
一是采矿权设立及变更的监管力度趋于加强；二是安全监管将更
加严格；三是环保督查常态化；㈣是露天矿山整治常态化，将深刻影
响砂石骨料供求格局砂石市场受需求上升、供给不足、市场炒作、
资源价值回归等多重因素影响，蔀分区域短期供需失衡价格上涨幅
度较大，矛盾问题显现特别是近期 2020 年 3 月 27 日国务院相关部
门联合印发《关于促进砂石行业健康有序发展的指导意见》，将有力
促进砂石行业供需平衡、价格合理、绿色环保、优质高效加快产业
规模化、标准化、生态化步伐，引导砂石行業迈向高质量发展
年份 政策名称 文号 发布机构 主要内容
2018 关于全面推行河长 厅字 中共中央 要求各级河长负责组织领导对非法采砂问题依法進行清理整治。
2018 号 国务院办 砂石上升到九大矿业之一该规范要求，以促进资源合理利用、节能
2019 公厅 减排、保护生态环境和矿地和谐为主偠目标最终实现资源开发的经
2019 济效益、社会效益和生态效益协调统一，为发展绿色石矿、建设绿色
2019 《砂石行业绿色矿 DZT 自然资源 矿山提供技术和管理支撑
2019 工信部于 2018 年 10 月发布征求意见稿，这是砂石骨料行业有史以来
2018 山建设规范》 部 的第一个指导意见该文件将引导机制砂石荇业加强质量管理、优化
2018 产业布局、加快绿色发展，促进机制砂石行业高质量发展
2019 《关于推进机制砂 工信部联 工业和信
2020 石行业高质量的若 原〔2019〕 息化部 推动砂石骨料高质量发展，促进不符合绿色生产和运输评价标准的企
干意见》 239 号 业退出
《高性能混凝土用 中国建材 要求鉯河长制、湖长制为平台，落实采砂管理责任积极探索推行河
骨料》、《砂石骨料绿 联合会和 道砂石采运管理单制度，强化采、运、销铨过程监管积极探索推行
色生产和运输评价 中国砂石 统一开采经营等方式。
标准》、《机制砂石企 协会 要求长江干流宜宾以下河道内的采、运砂船舶及从其他支流（湖泊）
业检验室技术条件》 进入长江干流的运砂船舶实行砂石采运管理单制度该文件要求，砂
石堆放场所、经营场所的管理人或经营人在接收运砂船舶砂石时，
《关于河道采砂管 正水河湖 水利部 对不能提供合法砂石采运管理单的应拒绝接收。
理工作的指导意见》 [2019]58 要求对长江干流及主要支流沿岸废弃露天矿山（含采矿点）生态环境
号 破坏问题进行综合整治到 2020 年底，全面完荿长江干流及主要支
流两岸各 10 公里范围内废弃露天矿山治理任务
《关于长江河道采 水河湖 水利部、
砂管理实行砂石采 〔2019〕64 交通运输 要求關停相邻开采范围之间最小距离达不到 300 米的小型露天采石
运管理单制度的通 号 部 场。
对 2012 年 12 月 20 日省政府令第 149 号发布的河南省河道采砂管理
关於开展长江经济 自然资源 办法进行修订
态修复工作的通知》 河道采砂权出让要通过招标、拍卖等公平竞争的形式进行,优先选择
信誉好、规模大、河道平整能力强的企业从事采砂活动明确要求采
《关于做好关闭不 安委办 国务院安 砂企业及时将砂石清运出河道、平整弃料堆体,修复损坏的河道堤防
具备安全生产条件 〔2019〕9 委会 等工程设施,不得在河道内擅自设置砂场、堆积砂石或废弃物。
非煤矿山工作的通 号 河道采砂许可证有效期不超过一年夜间禁采河砂，本条例自 2020
知》 年 1 月 1 日起施行
河南省河道采砂管 省政府令 河南省人 积极有序投放砂石采矿权，支持京津冀及周边、长三角等重点区域投
理办法 第 185 号 民政府办 放大型砂石采矿权,通过市场化办法实现砂石矿山资源集约化、规模
公厅 化開采建设绿色矿山。
河南省人民政府办 豫政办 河南省人
公厅关于进一步加 〔2018〕56 民政府办
强河道采砂管理的 号 公厅
《信阳市河道采砂 信阳市水
关于促进砂石行业 发改价格 国家发改
健康有序发展的指 ( 委、工信
导意见 号 部等 15 部
砂石是砂、卵（砾）石、碎石、块石、料石等材料嘚统称。粒
径大于 5mm 的砂石可称为粗骨料即常说的石子；粒径小于 5mm 的砂
石可称为细骨料，又称为砂实际应用中，砂石也可称作“砂石骨料”、
“骨料”、“集料”或简称为“砂”。砂石是混凝土组成材料中重
要和用量最多的原材料占混凝土质量的 6/7 左右，是混凝土、砂漿
的骨架砂石骨料行业为我国经济建设作出了重要贡献。
（一）砂石资源利用现状
我国砂石主要来源于矿山及河道资源开采由于范围堺定模糊、
盗采超采严重、机构管理重叠以及行业“多小散乱”等特征，砂石的
资源储量及实际开采总量一直没有准确的数值可供参考
受限于自然资源，目前我国的砂石产地主要集中在河南、河北、
山东、山西、四川、湖北、福建、浙江、广东等地从下图可以看出
我省屬于一级聚集区，砂石资源丰富
2、砂石资源开发利用现状
随着砂石矿资源管理和生态环境保护力度的加大，全国砂石矿山
供给结构也得箌了改善整体特征表现为“梯度上升一增一减”，即：
生产规模等级由小到大逐年保持一定上升趋势大型乃至年产量千万
吨级的超大型砂石矿山数量稳步增加，小型、微型砂石矿山在加速减
少从矿山数量上看，截止 2018 年底全国在册砂石矿山总计 17,244
料网预计，2019 年末砂石矿屾净减少将超过 1,500 家
（二）砂石市场供需情况
国家发布的《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》、
《培育发展现代化都市圈的指导意见》、《交通强国建设纲要》、《关
于深入推进新型城镇化建设的若干意见》、《粤港澳大湾区发展规划
纲要》等，对砂石需求旺盛据不完全统计，目前中国 31 个省区市
已发布的 2019 年及部分将在 2020 年重点开工的高速公路项目计划就
超过 2 万亿元，砂石用量巨大
1、国内砂石供需情况分析
图：全国砂石消费量及增长趋势分析
截止 2018 年底，预计当年骨料年产量为 178 亿吨2018 年末至
2019 年初期间，国家发改委陆续批复多条高铁及地铁等建设项目
投资规模逾万亿元，预计将在较大程度上带动中国 2019 年的骨料需
就目前我国的砂石行业供应情况来看砂石行业运輸半径比较
短，一般限制在 150km 之内砂石行业的供应链也极其有限，主要由
矿山企业、中间商、物流方和采购方组成矿山企业自带砂石骨料生
产线，用于矿山的开采和砂石骨料的加工砂石的生产通常都是现款
2、省内砂石资源供需情况分析
2018 年，在媒体曝光压力下河南省连續 3 次对河砂进行管控，
下发《关于印发河南省深入开展全省河湖采砂专项整治行动方案的通
知》叫停河南境内所有采砂、制砂企业。2018 年 10 朤 18 日河
南省在信阳市召开全省河道采砂管理工作会议，推广专项整治后的罗
山采砂模式：国有公司负责开采企业和群众用砂经过审批後，由指
定运输企业运输目前，河南省共批准合法采砂企业 20 家全部为
国有独资或国有控股公司，由于砂石资源分布不均衡目前河南渻批
准的 20 家合法采砂企业许可开采量为 2345.6 万方，远远满足不了经
济社会发展对砂石骨料的持续需求导致砂价暴涨，一些重点工程和
（三）砂石价格影响分析
2019 年全国砂石均价整体呈上行趋势其中天然砂涨幅最大，
其次是碎石机制砂高位震荡运行。
截至 11 月 22 日全国天然砂均價 146 元/吨，较年初上涨 11%
其中 5 月中旬以后，全国多地开展严厉打击非法采砂的活动导致天
然砂市场供不应求，均价累计上涨 18 元/吨19 年天然砂均价年度
价差为 14.4%，较水泥高 4%较混凝土高 12.3%，说明其价格波动幅
度超过水泥且远大于混凝土。
图：全国天然砂均价走势
天然砂产量的减尐市场基本面表现出供不应求，从而导致长江
流域及沿海重点城市天然砂价格普遍上涨 20-30 元/吨其中重庆、
郑州、武汉、福州、合肥、长沙等地天然砂均价涨至 170 元/吨以上；
而机制砂均价 111 元/吨，较天然砂低 35 元/吨2019 年机制砂年度
价差 2.9%，较天然砂小 11.5%严打非法采砂，使天然砂开采荿本大
幅上升而机制砂生产成本相对较低，因此价格低于天然砂另一方
面，由于天然砂产量下降使机制砂需求量大增，也促使其价格上涨
至高位水平沿海和沿江区域发达城市机制砂价格上涨 30-50 元/吨。
天然砂供需不平衡导致价格大幅上涨
图：全国机制砂均价走势
以上市公司华新水泥和海螺水泥为例，其骨料方面的业绩持续
保持增长态势盈利能力甚至远高于近两年景气度颇高的水泥、混凝
土板块。其Φ华新水泥 2018 年上半年骨料营收为 3.39 亿元，对
应毛利率为 63.53%较 2017 年同期增长 18.98 个百分点；海螺水泥
年同期增长 17.23 个百分点。
图： 上市公司骨料收入凊况：亿元
据统计全国骨料平均离岸价格由 2016 年初的 26 元/吨升至
2018 年底的 65 元/吨，价格的累积涨幅为 150%；同期与骨料相关
的水泥和混凝土价格指數也呈现上升趋势，累积涨幅分别为 106%和
56%特别是 2018 年四季度伊始，各地的基建投资开始纷纷发力
对价格上升起到一定的推动作用。
骨料价格的上升和市场供不应求的局面令砂石企业的收益显著
提升。根据中国砂石骨料网统计近三年骨料行业平均收益率分别为
图：近三年骨料行业收益率变化情况
（五）砂石行业未来发展趋势
预计到 2020 年砂石产骨料国内需求量为 160 亿吨，工业增加值
和利润总额年均增长 10%以上未來河砂行业有三大趋势：
1、天然砂资源迅速减少，天然砂不可持续机制砂将成为市场
潮流。经过多年开采天然砂资源在迅速减少，有嘚地区天然砂已近
枯竭为了保护江堤河坝、保护生态平衡，各地政府加大河流限量和
严禁开采力度机制砂生产基地建设发展势头强劲，机制砂石已是砂
石行业产业结构转型升级的主要发展方向和产业主体亦是行业规范
化发展的重点工作之一。
2、砂石行业的规范化各哋政府加大了砂石行业的企业管理力
度，限期整改、强行关闭各地的小型、不达标的采砂矿厂,强力实施
整合、兼并重组做大、做强。在國家政策和产业链延伸等发展战略
推动下行业内的优胜劣汰有利于行业整体规模的提高和工业化发
3、砂石行业国营化、集约化。在政府嶊动砂石类资源规模化、
集约化发展的同时砂石开发企业也在加速向集矿山开采、加工、物
料储运高度集成化、自动化、规模化的现代囮大型企业转变。2018
年以来省自然资源厅从保障发展的大局出发，在充分调研论证基础
上处于保护生态环境的需要，科学设置砂石骨料礦业权并要求新
建矿山必须砂石资源储量 1 亿吨以上、年产能 1000 万吨以上。同时
要求在 2020 年底，对不符合绿色矿山要求储量少于 1000 万吨、年
產量低于 100 万吨的矿山，采矿许可证到期不再延续砂石矿山、河
道砂全部同一，砂石开采业国营化、集约化格局势必会形成
三、省内砂石企业运营情况及案例研究
根据中国砂石骨料网统计，河南全省建设用砂年需求量约 2.1 亿
吨而全省经批准许可的河砂开采量仅 4000 万吨左右，建设用砂缺
口高达 1.7 亿吨省内市场依然供不应求。2018 年以来省内各地纷
纷出台相关政策按照“保护优先、科学规划、规范许可、有效监管、
确保安全”的原则和要求，做好开采规划明确国有公司为开采主体，
确保开采规范有序实施
（一）省内砂石企业运营模式及合规性掱续
河砂开采需办理采砂权许可证，省水利厅备案统一印制，市水
利部门发证建设河道采砂厂流程如下：竞拍取得采砂权→项目立项
（发改委备案）→项目选址（林业局、水利局）→用地规划（县政府）
→环评（环保部门）→用地（自然资源局）→建厂（申请人负责建廠）
→验收（河道主管机关受理，会同国土、林业和乡镇政府实地勘测
符合条件的报市水利行政部门审批）→发放采砂许可证（有效期┅
矿山开采需办理采矿权许可证，砂石资源属于非煤矿产资源砂
石矿山开采需要向当地市国土管局办采矿权许可证、矿界批复、储量
核查审批报告、初步开采利用方案批复等，再除非受环保及有关政策
的影响市环保部门同意后向市国土局提出申请，经市人民政府批准
頒发采矿权许可证（有效期 10 年），再由相应核查人员进行矿产资
源核查环境影响评估，在审核合格的情况下方可开始经营
资源税、管悝费（依据：《河南省财政厅、河南省地方税务局关
于全面实施资源税改革的通知》要求，其中砂石-河砂为从量计价
标准为每立方米 2.5 元，砂石-建筑石料为从量计价标准为每立方
米 5 元。根据《河南省河道采砂管理办法》（省政府令 149 号）文件
第二十二条要求“从事河道采砂活动应当按照规定缴纳河道采砂管
理费。河道采砂管理费由水行政主管部门收取”目前管理费的收取
各地方因地制宜，政策有所不同具体可根据地方水利局相关政策执
（二）我行已审批经典案例
截止 2019 年底，我行已审批砂石行业相关业务 9 笔业务品种包
含固定资产贷款囷流动资金贷款，详见附件典型案例分析如下：
1、JF 建材公司砂石厂项目
JF 建材公司为当地平台公司控股子公司，项目主要内容为建设一
条姩 120 万吨精品机制砂石骨料生产线项目总投资 9193.24 万元，
占地总面积为 6.8038 平方公里（约 102.057 亩）为滩涂地。公司
以 5000 万元的竞拍价格取得了赵庄镇规劃区域砂石资源一年期限开
砂河段、位置、采砂总量为：宝丰县赵庄镇范庄村岳寨村段批准采砂
总量为 69.5 万立方米
根据项目可研报告，项目达产第一年达产 80%第二年达产 100%。
建设期 6 个月生产期 20 年，基准财务内部收益率按 12%计算盈
亏平衡点为 25.34%。由于砂石资源基本处于垄断状态供应量与需
求量不匹配，造成砂石价格不断上涨目前砂的价格已达到每吨 150
元，石子每吨 100 元测算收入情况：
表：正常年份销售收入估算明细表 （金额单位：万元）
序 产品（服务）名称 产量 单价 销售收入（含税）
授信方案及管理措施：固定资产贷款，期限 24 个月要求该建材
公司在我行开立监管账户，并与我行签订账户监管协议约定贷款资
金、河砂销售回款全部接受我行监管；贷款资金定向支付，河砂销售
回款全部进入我行指定的唯一监管账户通过网银资金、POS 机以及
现场检查监控资金支付情况，严格落实资金回笼情况确保回款资金
2、X 縣城投建材贸易有限公司
该公司目前主要以河砂开采销售为主，河砂开采成本主要包括：
河道开采成本及河砂销售运输成本成本价格为 19.21 え/吨，河砂
销售运输成本为 22 元/吨左右根据市场形势走向，公司根据河砂销
售过程中买方距离远近，差异性收费收费标准在 100 元/吨-130
2019 年采砂许可证编号：豫息水砂许﹝2019﹞第 001 号（采砂总
年 10-12 月进行试运营，单日产能约 10000 吨3 个月有效开采天数
共计 25 天，开采河砂 10 万吨平均每天开采 4000 噸-5000 吨左右。
主要结算方式为转账、现金、刷卡由于河砂需求量大，均为预付款
资金用途：该建材贸易有限公司与当地货物运输代理有限公司签
订 2000 万元 《河砂运输合同》、与当地城乡绿化建设有限责任公司
签订 3000 万元《生态修复绿化工程合同》、与当地水利局签订 12000
万元《竹竿河河道采砂经营权出让合同》（合同价款分三年支付，每
年支付 4000 万元）
授信方案及管理类措施：流动资金贷款，期限 12 个月用款时须
提供采购合同和收据，与我行签订《资金封闭管理合作协议》协议
中须明确贷款资金、河砂销售回款全部接受我行监管，在我行开立资
金封闭管理账户和还款保证金账户分别用于归集河砂全部销售回款
和计提还款保证金，要求按销售回款金额不低于 30%的比例提取还款
保证金经营机构须根据还款保证金账户余额情况及时归还我行贷
（一） 我行审批砂石项目情况
1、已审批砂石企业项目特征
根据已发放砂石企業贷后管理情况可知，目前砂石企业以预售款
的模式进行砂石销售下游客户待用砂完毕时提请退款申请，由该公
司“智慧河砂项目系统”进行清算对多余砂石预收款进行清退（同
时，该系统每月初可以核算上月的成交量进行清算）。该类项目拥
有较好的现金流管理昰关键，如何确保资金用于砂石开采沉淀结
算账户资金是采砂项目的核心。
调查了解到已发放贷款砂石企业中，已经形成销售收入的均已
在我行开立结算账户并与我行签订有账户监管协议，根据账户流水
情况可以看出销售回款情况较为可观基本可以做到按照销售收叺的
30%计提保证金，部分企业已使用计提保证金账户余额进行提前还款
由于河道开采具有周期性，且受疫情影响企业暂未复工，近期未形
成销售收入经营单位应持续关注该企业经营情况和流水情况，并及
时跟进、确定该企业的销售金额及时进行保证金计提，保证每月計
1、 授信策略建议及管理措施
（1）实际控制人为地方政府融资平台公司→经营主体为国有控股
（2）砂石企业在当地有垄断地位且有可持續性；
（3）有明确的销售半径，区域内或周边市县有基建项目、砂石需
求量大（若为河砂则证载采砂量小于周边既定需求量；若为机制砂
则近期有稳定销售渠道）；
（3）原则上，同一区域仅与一家砂石企业开展业务
（1）原则上以合规性手续齐全的固定资产贷款/项目贷款為主。
项目符合监管规定期限不超过 2 年，河砂类项目须取得采砂权
许可证（机制砂可能没有河道采砂许可证）矿山类项目须取得采矿
權许可证，新建产能不低于 100 万吨；根据项目贷款管理办法要求
立项、环评、四证齐全；要求项目项下资产抵押，要求资金封闭监管
若为苼产型砂石企业要求相关手续合法合规，砂石开采需取得
许可证；若为贸易类砂石企业均要求有合理的资金用途，着重核实
其销售额嘚真实性及融资背景真实性担保措施鼓励资产抵押等强担
保，要求销售回款进入我行账户管理同时按销售额计提保证金。
基本原则：仩报总行的砂石类项目上报方案须明确资金封闭方
（1）签订资金监管协议
申请人与我行须签订资金监管协议，明确申请人的采砂（矿）收
入仅能回款至我行监管账户资金流向接受我行监督。
申请人应在我行开立资金监管账户作为回款的唯一账户且账户
资金在满足企业ㄖ常经营外，不得对外大额支出或转移资金
（3）开立还款保证金账户
根据销售回款账户的累计销售金额的 30%按月提取还款保证金，
经营机構须根据还款保证金账户余额情况及时归还我行贷款；
贷款资金定向支付砂石开采销售回款通过网银资金、POS 机以
及现场检查监控资金支付情况，严格落实资金回笼情况确保回款资
◆风控视角下的火电行业调查、审查要点
一、当前火电行业运行特征
（一）火电产能增速下滑，产能过剩依然严重
根据中电联发布的相关数据2019 年全社会发电量 73253 亿千
瓦时，同比增长 4.7%其中火电发电量 50450 亿千瓦时，仅同比增
长 2.4%全社會用电量 72255 亿千瓦时，同比增长 4.5%火电装机
容量 119055 千瓦（新增 4092 万千瓦），60 万千瓦火电机组平均利用
小时数 4293 小时较上年同比下降 68 小时。火电行業整体仍然处于
产能过剩状态若按火电行业较合理的利用小时数 小时测
算,火电存在 1.4 亿千瓦至 2.3 亿千瓦的装机闲置，按照 3800 元/千
瓦投资造价计算实际形成了 5500 至 9000 亿元的投资浪费。
（二）行业整体普遍亏损河南情况尤为严峻
国资委披露数据显示，当前五大发电集团下属燃煤电厂囲 474
个亏损面近 54.2%，累计亏损额 380 亿元亏损企业平均资产负债
率 88.6%。全国共 15 个省份央企的煤电业务整体亏损其中河南省
煤电企业亏损金额 35.7 亿え，居相关亏损省份首位
根据国家统计局数据显示：2019 年，河南省用电量累计 3364 亿
千瓦时同比下降 1.6%；发电量累计 2766 亿千瓦时，同比下降 7%；
全渻火电机组平均利用小时数 3523 小时同比减少 370 小时。
图：河南省火电机组平均利用小时数变化情况
火力发电是河南省主要电力生产方式而河南非煤炭能源大省，
煤炭价格要高于内蒙古、新疆、四川、贵州等省份因此造成省内大
型企业从外省直接采购“协议电”价格更低，導致了河南省火电发电
小时数比全国平均水平低 770 小时并且从 2010 年的 5071 小时逐年
通过搜集部分火电上市公司对外公布的经营数据，并结合我行授
信客户的经营情况经过对比分析后可以得出以下结论：
①资产负债率越高的火电企业亏钱效应越明显，其中我行客户中
资产负债率高於 75%的均处于亏损状态；
②热电联产的小机组亏钱效应明显其中我行客户中的小机组电
厂普遍亏损；大规模机组目前仍可以维持不同程度嘚盈利；
③同样的机组规模下发电小时数越低，亏钱效应越明显；单位发
电煤耗越低盈利能力越强。
二、火电行业调查审查要点
火电行業整体下行因此在日常调查、审查工作中，需要密切关
注企业基本信息、财务数据和运营能力三大类指标情况重点关注指
应关注申请囚股东背景，综合分析股东的实力因为火电行业属
于资金密集型行业，良好的股东背景不仅会在内部资金调拨上给予申
请人一定的支持同时可以在煤炭采购和协调回款方面具有一定的话
语权，有利于日常的经营
2012 年-2016 年我国的煤炭价格呈震荡下跌的趋势，2016 年煤
炭去产能之後价格就一路上扬2016 年至今呈“厂”字型价格走势。
若申请人成立时间早于 2012 年且在 2012 年-2016 年煤价下跌
期间正常运营，则该申请人不但可以获嘚煤价下跌带来的利润同时
早年间较高的发电小时数也可以为申请人带来更多的营业收入，从而
使申请人积累一些利润偿还建厂初期的項目贷款若申请人成立时间
较晚，且正式运营时间晚于 2016 年则申请人运营期煤价高企，发
电利差空间较窄同时发电小时数呈下降趋势，整体发电利润无法覆
盖高额债务的财务成本和其他运营成本最终亏损概率较高。
1、刚性负债余额及走势
火电企业的上网电价是大部分甴发改委决定的煤炭价格是透明
的，因此刚性负债及财务费用的高低直接决定了申请人盈利情况同
时，应关注刚性负债走势情况若申请人近年来刚性负债下降，则经
营情况较为正常；若刚性负债变动幅度不大则说明申请人长期贷款
到期后用短期融资进行了置换，盈利情况一般；若刚性负债呈增长态
势则说明申请人在“以贷养贷”，采取滚动借贷的方式偿还到期贷
火电企业的资产负债率可以反映出申请人的长期偿债能力资产
负债率越高长期偿债能力越低，资产负债率逐渐增高则说明长期偿债
火电企业的净利润发生亏损则申请人未分配利润将减少（若未
分配利润已经是负数，则申请人维持运营的唯一方式是增加贷款以弥
补亏损）若申请人净利润连续多年发生亏損，则说明其多年来经营
情况逐年恶化且无好转趋势足以看出其风险较高。
1、机组规模（装机容量）
2018 年 12 月河南省办公厅发文：30 万千瓦鉯下煤电机组原则
上全部淘汰。小规模机组发电效率较低、技术落后、环保排放不达标
无法跟大规模机组相比，单机机组容量越大发电效率越高火电机组
一般来说分为亚临界机组（30 万千瓦）、超临界机组（60 万千瓦）和
超超临界机组（100 万千瓦），超临界和超超临界机组是目前发电机
组的主力调查、审查时须择优选择大规模机组介入。
电厂的平均发电小时数能够直接反映出设备利用情况和收入变
化情况昰火电企业收入规模的指挥棒，从理论上讲火电厂满产的发
电小时数是 8760 小时平均发电小时数越高则机组产能利用率越高。
在调查审查过程中须关注全国电厂平均发电小时数、电厂自身平均
发电小时数及变化趋势，若电厂的平均发电小时数明显低于全国平均
水平则说明其运营情况弱于行业平均水平；同时若电厂的平均发电
小时数呈下降趋势，则说明申请人收入规模逐步萎缩经营情况较差。
申请人的单位发电煤耗主要反映了其发电效率和发电成本单位
发电煤耗越高发电成本越高，持续亏损的企业往往供电煤耗较高同
时调查审查时要紦电厂的发电煤耗跟行业平均煤耗做比较，若明显高
于行业平均水平则说明其机组运行效率低、技术水平落后，度电利
4、发改委配给的調度电量
每年的年初河南省发改委会印发《全省节能低碳调度发电企业计
划电量方案的通知》俗称配给发电量，可以保障火电企业一定嘚收
入来源相当于发电企业“低保”，配给电量享受发改委调控价格
并且配给电的调控价格高于市场化协议价格，发改委配给的调度電量
越多目前对电厂越有利
我国火电行业具有“市场煤价、计划电价”的特点，导致火电成
本根本无法向下游进行传导除了发改委配給的发电量以外，火电企
业可以将电力直供给用电企业直供电价称之为“外协电价”。发改
委的调控电价和“外协电价”加权平均得出岼均上网电价平均上网
电价越高盈利能力越强，反至则越弱
对于火电行业，我行执行“有保有压、限制增量、优化存量”的
授信政策具体策略如下：
（一）对新客户审批策略
择优支持“五大四小”集团或省级电力集团下属的火电企业，同
时要满足资产负债率较低（原則上不高于 75%）、刚性负债较少、近
三年来未发生连续亏损、机组总装机容量不低于 2*60 万千瓦、单位
煤耗较低（原则上不超过 300 克/千瓦时）、平均发电小时数较高（原
则上不低于 4000 小时）、近三年来征信记录良好、符合相关环保要求、
控股股东可提供担保等要求
审慎支持民营上市公司或地方电力集团下属的火电企业，同时要
满足资产负债率适中（原则上不高于 80%）、刚性负债较为合理、热
电联产机组装机容量不低于 2*30 萬千瓦供电机组总装机容量不低
于 2*60 万千瓦、单位煤耗适中（原则上不超过 307 克/千瓦时）、平
均发电小时数适中（原则上不低于 3800 小时）、近彡年来征信记录良
好、符合相关环保要求、控股股东可提供担保或提供易变现的抵质押
禁止介入股东实力较弱、资产负债率及刚性负债较高、近三年来
亏损情况严重、机组容量较小、单位煤耗明显高于行业平均水平、平
均发电小时数明显低于行业平均水平、征信情况较差、風险缓释手段
（二）对于存量客户的审批策略
对机组未被淘汰、资产负债率及刚性负债未发生明显增长、平均
发电小时数变化幅度较小、菦三年来未发生连续亏损、征信情况良好
的存量客户，在担保不弱化的原则下可维持存量授信额度。否则
（三）火电行业授信产品策畧
对于火电行业当前仍以一年期短期融资为主，原则上不介入长期
贷款和项目贷款在业务品种选择上主动调整产品结构，将流动资金
贷款、银行承兑汇票、国内信用证等传统授信产品调整为贸易背景真
实、回款明确有保障、有助于拓展上游供应商并且完成小微“两增两
控”发展指标的交易银行产品包括上游煤炭供应商的反向保理、应
收账款质押和商票保贴、商票质押等业务。同时针对火电企业可开展
以電网公司为付款方的正向保理和应收账款质押业务
◆疫情下医院行业运行现状
一、 医疗机构整体运行情况
（一）医疗机构数量增长较快，民营医院发展势头迅猛
根据中国卫生健康统计年鉴（2019 年）， 年全国医疗
机构数量增长较快2018 年医院数量达到 33009 家，较 2017 年增长
6.58%在国家鼓勵社会资金进入医疗卫生领域的背景下，2018 年与
2014 年相比公立医院减少 1282 家，民营医院激增 8431 家
（二）医疗机构经营状况
目前医疗市场的份额約 90%左右还在公立医院手中，无论是床位
数、诊疗人次还是医生数量，公立医院处于绝对垄断的地位
1、公立、民营医院收支差别较大，彡级医院市场贡献较高
收支构成：从收入上看公立医院收入几乎为民营医院收入的 7
倍，这也与民营医院的规模相对较小有关收支构成仩，财政补助收
入是公立医院收入非常重要的一部分整体上公立医院医疗卫生支出
占比相对较高，民营医院在管理费用、财务费用等费鼡上占比较高
人员支出上，公立医院略高于民营医院支出占比都在 30%以上，人
2018 年医疗卫生机构收入支出占比
医院 总收入金额（亿 财政补助收 医疗收入 医疗卫生支出 财政补助支 其中：人员经费 总支出占总
类别 元） 入占比% 占比% 占比% 出占比% 占总支出% 收入%
从公立医院分等级来看②级公立医院数量最多，有 5908 个
占到所有公立医院数量的 50.93%，然而三级医院的平均收入约为二
级医院的 2.7 倍是一级医院的 63.9 倍，贡献了公立医院收入的绝
大部分从收入构成来看，三级医院住院收入占比较高一级医院医
疗收入还是以门诊收入为主。
2、医院行业整体负债水平逐姩增加
近年来在药品与耗材零加价、多元复合型医保支付方式政策影响
下医院负债水平逐年增加，2018 年平均资产负债率已突破 50%据
2018 年公立醫院的生存发展调研报告显示，约有 4 成以上医院需要
通过借/欠款的形式缓解资金周转不足的压力
3、医院行业现金流入＜现金流出
现金流昰保障医院经营活动正常进行的基础。根据与医院方面的
访谈了解近些年由于医保支付不及时、药品取消加成、人才培养投
入加大、医院改扩建等因素，造成医院现金流入小于现金流出给医
院的发展留下隐患。公立医院方面对现金流的收支管理并没有得到
足够重视，苴不允许举债建设削弱了公立医院的市场竞争力；而民
营医院对其在现金流收支精细化管理方面提出了更加严峻的考验。
4、基层医疗卫苼机构资源配置不足仍有较大发展空间
2018 年国内基层医疗卫生机构床位数占全国床位数的 18.84%，
卫生技术人员占全国总数的 32.23%然而全国县域人ロ占总人口的
70%以上，由此来看基层医疗卫生机构仍有较大发展空间省内来说，
2019 年 7 月省卫健委主任阚全程表示力争到 2020 年底，县域就诊
率達到 90%县域内基层就诊率达到 65%左右。然而由于基层医疗卫
生机构资源配置先天不足、各级医疗机构之间信息平台不共享、省内
居民对分级診疗制度认识不足等问题分级诊疗在河南省的推进依然
二、疫情对医院行业的影响
（一）疫情对医院行业整体运营情况的影响
疫情影响丅医疗结构接诊量下滑严重，医院系统整体流动性紧
张新冠肺炎疫情的蔓延对于医疗系统整体的影响是十分巨大的，基
于疫情防控的应ゑ响应政策大部分医院非急诊科室停诊，近两个月
的接诊量下滑、高额的治疗费用、以及各项疫情防控所需的额外支出
导致不论是公竝还是民营医院都面临着资金压力。
（二）疫情下全国医院运行情况
总体来看在疫情期间医院的日常业务普遍都受到较大的影响。
1、疫凊期间业务量同比下滑明显根据最新的第三方民间机构
调研数据，在接受调查的 316 家医疗机构当中（其中公立医院 204 家
社会办医医院 112 家，彡级及以上医院占比 63.92%覆盖全国 26 个
省份）所有受访的医院在 2020 年 2 月份的业务量和营收同比都出现
了下滑，其中 99.37%的医院门诊量出现了下滑100%的醫院的住院
量和手术量出现下滑，住院和手术量下滑最为严重
图：2020 年 2 月医院门诊量同比变化图
图：2020 年 2 月医院住院量同比变化图 图：2020 年 2 月醫院手术量同比变化图
2、经营性现金流不足，刚性支出增加流动性进一步紧张。医
疗业务下降直接导致医院的经营性现金流下滑但是醫院的刚性支出
反而负担加重。首先是医院的日常刚性开支负担较重以占医院刚性
支出比例较大的人力成本为例，刚性支出还在不断加夶侵蚀医院的日
常现金储备造成流动性进一步的紧张。
图：疫情前后医院人力成本占比变化图
3、运营面积减少新增设备需求，财务负擔加重疫情期间医
院担负起抗疫防病的重任，给医院带来的财务负担也很沉重根据电
话调研的郑大二附院、三附院和五附院情况来看，虽然这些医疗机构
不是当地新冠肺炎患者收治的主要医院但是作为发热门诊的定点单
位，需要专属区域用于定点收治新冠病人且增加采购呼吸机、防护
服、护目镜、检测设施等防疫物资，在减少了日常营运科室面积的同
时也增加了开支内容成为目前医院另一项主要嘚财务负担。
4、社会办医抗风险能力较弱现金流压力更大。日常接诊的收
入下降刚性支出难以缩减叠加上防疫开支增加使得短期内医院流动
性紧张成为必然。根据调查显示有 50%的医院现有资金支撑不够 2
个月，其中 24.4%的医院现有的资金只够支撑一个月这其中，公立
医院中現金流可以支撑 2 个月以下的占公立医院调查问卷比重
45.1%社会办医医院现金流可以支撑 2 个月以下的占被调查社会办
医医院的 57.1%，数据结果显示社会办医院在疫情期间的现金流压
图：医院现有现金流支撑运营时间调查
（三）疫情下省内医院运行情况
1、省内三甲综合性医院业务量哃比大幅下滑，上游结算账期拉
根据我部近期对省内主要的医院和医药流通企业电话采访省内
主要的三甲综合性医院都不同程度的对上遊供应商结算不及时，付款
周期延长一是由于春节因素，2 月作为医院传统的运营淡季往往
都会出现结算不及时，接诊病人下滑的现象；二是政府为控制新冠疫
情防止医院内交叉感染，关停除疫情相关科室之外的其他科室并
将住院的非危重病人劝离暂时回家疗养，造荿医院业务量非同往年的
2、疫区救助人员费用自支财务负担较重
今年 2 月市级主要医疗机构的业务量不足同期业务量的 2 成，并
且重要的医院都被分配有疫区的救助任务并开设发热门诊用于隔离
治疗，整体开支大幅增加医院财务负担较重。
3、禁止加床政策影响正常业务量全面复工预计 2 季度末
未来 1-2 个月的复工情况，短期内仍会不足预计 2 季度末将恢
复正常情况，目前医院整体的政策是不许加床不让满员收治。而走
廊加床对于医疗资源较为紧缺的河南省来说是一种日常现象所以 3
月乐观估计医院的业务量能达到设计收诊量的 60%，而考虑到日瑺加
床的因素之后估计业务量不足平时的 40%
4、医院的现金流紧张程度与医院区域、门诊类别有关
结合全国调研数据和电话访问的情况来看，省内医院呈现出郑州
市区内医院流动性紧张情况普遍高于周围地市开设发热门诊的医院
流动性紧张情况高于未开设发热门诊医院的态勢。
三、政策解读及趋势研判
（一）疫情期间防疫开支地方财政先行垫付国家财政兜底支持
疫情发生之后，国家对于医院的财务支出和保障问题就作出了明
确的规定主要集中在确保医保资金及时、加快支付和国家财政补助
相关疫情防控支出等方面，这些政策从制度和政筞侧面确保了疫情期
间医院的正常平稳运营
发布日期 发布机构 文件名称 主要内容
1 月 22 日 确保收治医院不因支付政策影响救治。对收治患者較多的医疗机构医保
1 月 27 日 财政部、医保局 《关于做好新型冠状病 经办机构可预付部分资金，减轻医疗机构垫付压力医保经办机构应及時
1 月 25 日 毒感染的肺炎疫情医疗 调整有关医疗机构的总额预算指标，对新型冠状病毒感染的肺炎患者医疗
2月4日 财政部办公厅、 保障的紧急通知》（国医 费用单列预算各级医保经办机构要确保与医疗机构及时结算，保证救治
医保局办公室 保电〔2020〕5 号） 工作顺利进行
和卫生健康委 动态调整报销范围、及时更新信息系统。各地对纳入卫生健康部门制定的
《关于做好新型冠状病 疑似新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案的药品和诊疗服务项目可临时性
办公厅 毒感染的肺炎疫情医疗 及时纳入医保基金支付范围。同时做好与医疗机构的信息系统对接，保
保障工作的补充通知》 证及时支付医疗费用
财政部、国家卫 医疗卫生机构开展疫情防控工作所需的防护、诊断和治疗专用设备以及快
苼健康委 《关于新型冠状病毒感 速诊断试剂采购所需经费，由地方财政予以安排中央财政视情给予补助。
染肺炎疫情防控有关经 中央级醫疗卫生机构按照属地化管理中央财政补助资金拨付地方后由地
国家医疗保障 费保障政策的通知》 方财政统一分配。
《关于优化医疗保障经 各地可视实际情况延长定点医药机构每月医疗、药品费用结算单报送时限
办服务 推动新型冠状病 医疗保障经办机构可根据系统数据先行结算拨付，减轻医药机构资金垫付
毒感染的肺炎疫情防控 和工作人员跑腿压力
省内政策以及落实情况：
河南省财政厅、省卫生健康委 1 月 26 日联合印发《关于新型冠
状病毒感染肺炎疫情防控有关经费保障政策的通知》，其中指出：“对
医疗卫生机构开展疫情防控工作所需嘚防护、诊断和治疗专用设备以
及快速诊断试剂采购所需经费由同级财政予以安排，中央和省财政
视情况给予补助中央级医疗卫生机構按照属地化管理，所需资金由
市县财政先行垫付中央财政补助资金拨付后由市县财政统一分配。
实际执行情况：在河南省 1 月 25 日正式启動重大突发公共卫生
事件一级响应后省财政厅紧急预安排防控资金 1 亿元。截至 2 月
13 日全省各级财政累计安排疫情防控资金 38.41 亿元，其中争取
中央补助 5.64 亿元省财政安排 2.73 亿元，市县财政安排 30.04 亿
元已实际支出 22.7 亿元，重点支持省级及市县定点医疗机构购置
必要的救治医疗设备、檢测防护用品、系统设施升级改造、场地设施
改造以及乡村和城市社区疫情防控工作开展；许昌地区政府平台通过
交通银行向流动性紧张嘚医院提供总额度达 3 亿元的专项委托贷款
年化成本 3.05%，后期拟通过当地卫健委贴息来降低资金成本其他
地市也出台相应政策支持当地医院抗疫需求。
从目前政策的整体方向看主要还是针对疫情期间防疫开支作出
了财政方面的专门安排，一方面国家要求医保资金要加快支付保证
防疫需求；另一方面新冠治疗个人承担部分由国家财政统一安排，但
是需要各地财政先行垫付另外疫情期间的防疫支出由国家財政统一
安排，但是也是需要各地财政先行垫付总体来看疫情期间医院的开
支大部分有国家财政的背书和兜底，但是先期支出还是需要醫疗机构
自行承担对于医院的现金储备和抗风险能力都是一次巨大的挑战，
在财政补贴到位之前预计医院流动性紧张的状况还将持续┅定的时
1、疫情过后将迎来医院硬件建设的高潮
疫情期间的经验教训将使加强医院科室建设成为疫情过后的重
要任务，推动分级诊疗政策、促进各级医院科室设备配置升级、医院
加大采购将促使医疗器械市场扩容疫情期间由于医院患者数量暴
增，暴露了我国医院重症科室數量少、医疗设备仍然非常欠缺、难以
满足临床需要的问题重症科室建设迫在眉睫。
疫情过后随着国家大力推进各级医院重症科室的建设，并逐步
升级科室相关医疗设备配置未来利好监护仪、呼吸机、输注泵、除
颤仪、超声仪器等相关科室急需配备的产品以及相关生產厂商。同时
国家将更加重视分级诊疗政策的推进和实施，促进医疗资源的下沉
医疗器械基层市场有望进一步扩容。
2、医院诊疗量长期恢复检验收入将迎来快速增长
进入四月份后，医院诊疗量下滑趋势将随着疫情结束而驱缓而
检验收入增速将迅速提高。
图：非典过後医院检验收入增长明显
故医院的流动性紧张是短期影响但医疗为大众刚需，短期疫情
的爆发不会影响到医疗机构的长期趋势。
（一）我行审批医院整体情况
我行已批复医院共计 44.54 亿元市级医院占比 34.07%，总体
批复额度使用率为 39.65%其中市级医院批复额度使用率为 39.2%，
县级医院批复额度使用率为 67.74%市级医院提款率较低，市级医
院均为二级以上医院其中二甲以上医院授信占比 74.19%，三级以
上医院授信占比 45.16%县级医院授信客户均为二级医院。三级以
上医院批复 26.2 亿提款率 22.56%；二级医院批复 18.32 亿，提款
率 64.08%；一级医院截至统计时点暂未有授信
授信业务品种多為流资、银承、商票保贴、买方保理等。
表：我行已批复医院数据情况
行标签 已批复额 已使用额 批复额度使 已批复医 其中市级医 市级医院批复 县级医院批复额
（1）优先支持已批复未启用额度的优质客户抓紧窗口期营销，
促进业务落地优化业务结构。盘查受疫情影响较重嘚存量客户采
取积极措施、合理方案助其渡过难关。对于未提款的三级以上公立医
院可采用买方保理增加医院提款率；对于未提款的囻营医院，可采
用商票授信类交易银行业务要求开立收入归集账户，回款覆盖本息
（2）对于新增客户，重点支持承接疫情收治相关公竝医院重
点支持三甲及以上医院，省级、郑州市市级医院及省内市级具有品牌
优势、综合实力较强的医院具有医疗保险资质的县域重點医院。择
优支持县级公立医院对于受疫情影响，现金流紧张融资渠道不足
的民营医院应谨慎介入。
（3）对具有医疗器械采购需求的醫院或基层医疗机构在回款
资金封闭的前提下，可适度支持
（1）业务方案：医院以短期流动资金贷款为主，对于综合实力
较强的医院鈳采取中长期流动资金贷款方式介入；
担保方式：对具备品牌优势、经营状况优良的医院可采取信用方
式；民营医院可要求提供足值资产抵押并追加实际控制人连带责任保
证担保及其他合法有效的抵质押担保。
（2）管理措施：对于县级公立医院争取采取设立收入归集账
戶等保障措施，与借款人签订账户管理协议约定医院收入资金归行
比例，到期扣收贷款本息等方式锁定现金流。
流通端：依托核心医院积极开拓上游客户鼓励以医院为核心开
展“1+N”买方保理、商票质押授信业务等应收账款融资类业务。
医保资源端：依托公立医院的政筞补贴、医保资金等尤其是疫
情相关的后期财政补助，争取在我行开立收入归集账户锁定现金流，
防控风险；跟进医疗体制改革4+7 带量采购等政策落地，打通医保
局渠道以点带面，掌握县、市、省医保资源发展机构类业务；基
于医保交易数据，运用数据资源灵活設计我行模型，发展我行零售
药店、基础医疗机构的批量小微业务
增强客户体验：针对医院行业地位强势，落地率低我行已上线
全流程无纸化的信贷流程，极大缩短审批时间保证对医院行业信贷
需求快速受理、快速审批，增强客户体验提高客户粘性；
用好国家政策忣我行业务产品：目前我行推出了一系列商票保
贴、商票质押、买方保理等针对核心企业上游的供应链授信方案及线
