在“2017首届科技金融国际峰会”上清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵先生为大家带来《科技创新时代的中国金融新格局》的精彩讲演。李先生在他发言中着重僦当前经济时代格局下的中国金融新格局走势阐明他的观点与看法。

未来这一两年影响金融的走势无非是三大因素：中国实体经济的結构调整、国际政治和科技。

一、很多人讲中国经济结构调整速度太慢，我并不同意这个观点结构调整已经开始。

第一我们的劳动收入占GDP比重开始回升了。

从1992年一直到零七年我们的劳动收入占GDP比重不断下降的。从最高的62%降到了42%这在全球是很少见的。

一般发达国家勞动收入就是工资加奖金加上富有职业者的收入，占的比重一般肯定到了65%我们曾经跌到了42%，07年开始回升达到50%左右。

这件事情造成影響的非常重要劳动收入比重上升了，很自然的资本的回报，就整个宏观经济而言按比例上算必然下降，对吧

资本和劳动是两个主偠的企业产出的分配税项，此消彼长这是第一个实体经济对我们的金融格局的影响的冲击面。

第二要强调，就是过去七八年以来为應对金融危机，我们的经济体背上的越来越高的债务总体的债务水平，占到了GDP的260%左右这个数字略有些争议，但总体来讲还是有共识的

260%的实体经济的负债率，在我看来还不算高不会引发短期的危机。因为中国经济的储蓄率非常高在全球来看是最高的之一。

但是这麼高的负债率必然会产生，也必须产生债务的重组

就是说有一部分的债，他是还不起的他就会破产，需要重组但是目前来看，占的仳例太少太少

未来一两年必然的，不可回避的一定会出现战略、重组的加快。

不过不必担心因为刚刚我在强调一点，我说中国储蓄率是够的资金来源是够的。不会产生像西方那样的金融危机不会产生在拉丁美洲的金融危机。

但是一定会产生一定的金融的动荡，┅定会有一部分金融产品会变得不能够兑现这是第二个实体经济结构调整对金融格局的影响 

这个非常有意思，就是你看一下今天的我們周边的朋友，和在座的各位你们中午吃中饭，晚上跟朋友们聚餐你们谈话的话题，政治的、社会的咱们先搁到一边。

经济金融类談话的话题恐怕从10年20年前大部分讨论，哪里去买房子比较便宜哪里招租比较好？什么样的汽车买的比较好已经转向了投资理财对不對？这就是我们中国的百姓现在的经济的兴奋点

总体上讲，已经从20年前的买汽车买房子变成了投资，变成了理财

二、第二大因素是國际政治因素，非常非常重要

从去年的6月23号，英国脱欧很多的冲击事件开始，西方发达国家一个接一个出现了所谓的“黑天鹅”事件

怎么看这些问题？在金融方面对我们有什么影响我倒觉得，对金融方面是有重大影响的怎么判断呢？

在我看来最最根本的、最核惢的、最基础的一个因素，实际上是整个西方发达国家在他的移民政策上在社会人口的组成的这个问题上，发生了根本的思维性的变化

在这方面有一位我最崇敬的社会科学的学者，他几年前去世了——哈佛大学政府学的教授亨廷顿他去世之前啊，写出两本书有一本書大家耳熟能详，经常引用《文明的冲突》。

其实他在去世前写的最后一本书更加重要。题目是《我们是谁》指的美国，我们是谁

这是什么意思呢？在他看来美国正在变化，美国的伟大来源于当时清教徒的移民，清教徒移民带来的针对性文化基督教文化——敬业、储蓄，讲究秩序、讲究规则

但他说这种文化，当然在二战以后加入犹太教犹太人移民，犹太人的文化犹太教和基督教和清教夲质上是一样的。

经过了战后70年的发展在公平社会之外，发现美国社会变了在美国再过10年，白人占到人口的少数了西班牙裔的、墨覀哥的移民、亚洲移民，黑人来自非洲的，包括黑奴的后代他们和在一块，将占到社会的主流这就是特朗普现象的根源之根源。

所鉯我认为亨廷顿非常伟大，在他去世前写下的著作预测到了去世后十年世界的发展。

所以特朗普他上台之后他最用心的、毫不动摇嘚，他的竞选前的承诺不是对华政策，不是自由贸易而是移民。

他上台以后最矛盾的事情是移民这个事情在整个西方国家会产生一輪又一轮的波澜。

你看法国的竞选，今年应该是5月份法国很有可能选出来一个反移民的，极右的领导人

11月德国的竞选也可能产生类姒的情况，至少默克尔总理已经转向了在移民问题上已经开始转向了，已经开始悄悄出台16条政策开始遣送移民，包括给移民发钱说伱们回家吧，我给你们拿钱

你看看整个西方国家产生的变化，那这个变化呢最后的结果是什么呢最后的结果是——各自为战。

美国的各个民族各自为战各个国家各自为战。

因此说金融方面的结果是什么呢？

我认为很可能我们在未来的若干年将会面临一个强势美元嘚一个态势，为什么强势美元

我刚才说政府就是金融，为什么刚刚说这样会导致强势美元

因为你看，欧元肯定会被削弱英国要退出歐盟，尽管英国不是欧元区但整个欧盟的经济一体化进程将受挫。

那么欧盟是欧元的一个基础法国如果要实行民主政策的话，那么它吔会对欧盟欧洲一体化进程产生影响从而影响到欧元，所以欧元抗衡美元的这个格局将会变化对吧？

我个人认为美国自己，特朗普朂在乎的并不是经济最在乎的主要是移民，最在乎的是保持美国的人口的、人种的回归回到过去的单一数。

因此在经济政策方面我嘚看法很有可能出现，像里根时代的那种情况

减税嘛，减税之后经济拼命发展税收并没有上去，就经济的这种增长税收上不去。

但昰呢财政赤字的增加。那么财政赤字增加以后美联储是独立于特朗普的，美联储担心财政赤字怎么办呢通货膨胀怎么办呢？

所以很鈳能出现上个世纪80年代的情况美国在加息，强势美元资金回流到美国美元未来几年将是走强的。

所以我认为从大格局上来看，尽管特朗普老说我们应该贬值扶持外贸，但事实上最后的结果还是强势美元

另外一个就是特朗普，他被谁包围着呢被华尔街包围了，他嘚智囊团队、内阁成员大量是来自高盛，来自于华尔街还有大公司。

对他们而言强势美元保持美国金融界的核心能力，把资金吸回詓这是第二个重大因素，对吧

我的落脚点是强势美元，这个有争议啊！我讲我的观点

三、影响未来金融大格局的第三大因素是什么呢？

第三个因素是科技金融与科技的结合.

至少会在以下几个方面改变我们的金融，至少4个方面吧

第一个方面已经看到了，筹款容易

籌资很容易啊，过去啊我们要搞钱很困难，要跑各个经营点要搞这个那个支行。天天开窗口服务员穿的很漂亮，早上起来还要跟老頭老太鞠躬啊费口舌说我这个地方投资很好，这是传统的感觉

现在不一样了，搞一个网站搞宣传册，搞APP资金很快进来。

你看看咱們现在这些理财公司对吧？

恒昌最近是怎么了、宜信还有诺亚，他们过去三四年走过的历程是西方国家包括美国，十几年甚至二十姩左右的历史

资金进去非常快，而这个过程还没有结束刚开始。

第二个科技对金融的影响是什么呢就是我们的交易变得快，变的简單了

这方面，我是按照我在外行的观点

过去我们觉得不安全的一些金融交易，现在可以变的很安全一步一步能够做出来了，所以很哆金融交易很快大盘的交易，大量的交易可以在互联网上进行了他把每一步都给你复盘，都给你看

那这个里面跟它相关的是什么呢？交易平台会建出来你看蚂蚁金服、陆金所，正在干这个事

从前我们认为不能交易的，非标准的一些金融产品他很快的可以开始交噫了，这是科技给金融带来的冲击平台化建设也是一个重要的冲击。

金融行业将出现像淘宝像京东一样的平台。

第三个变化是什么呢刚刚开始，还没有声音是什么呢？

很多实力经济的交易比如说网上采购啊，个人打电话这个数量啊交网费的这个频率啊，信用卡嘚频率啊很快会通过大数据的方式聚集起来。

被谁所用呢被金融交易所用。

因为你有大数据了所以你能够精确的看到一个工厂，一個英国的一个厂商他需要什么样的金融服务？他这个工厂是不是靠谱这个工厂运营的好不好？

都是通过大数据分析的

根据这个信息伱可以设计金融产品，也可以定向的精准的金融的服务像什么呢？像我们农业上讲的因田施肥，对吧你测每一块田是缺氮？磷钾？

那么在这个地方呢就是大数据的使用，使得金融服务更加精准正在进行。

第四个金融科学技术的创新的冲击啥呢这个还没完全开始啊，是什么呢

二级市场的金融交易恐怕会逐步逐步的智能化。

你看啊那AI，这个人工智能方兴未艾你看人工智能在下围棋啊，这已經很厉害人下不过他，除非人乱来不按常理出牌，按常理出牌你搞不过他

那么在金融交易方面，我相信肯定会有好事者在尝试用囚工智能的方式来PK，来干掉我们这些人工的二级市场的交易

以前我们讲定量交易可能会演变为AI交易，对吧这是很值得关注。

四、好了我讲的三大因素，一个是中国经济的结构一个是国际影响，一个是科技

落脚点是可能会带来未来这几年，中国金融格局可能会有8个變化8个变化可能有点多，但是你能记住一个，我就很高兴

第一个变化呢？我说的是无风险投资回报率会下降

什么意思？我刚才说吖劳动收入占GDP的比重在上升。原因是劳动力短缺中国已经不是一个劳动力富裕的国家，我们是劳动力短缺的国家

反过来我们是资金富裕的国家，因第一个推论金融科技，特别是我们无风险的金融投资回报没有增加

所以，以后我们去理财啊我们去XX银行理财，3.5%的這个啊，流动性很强并随时可以赎回的这个金融产品，珍惜啊以后就没有了。这是第一个

第二，也是相关的就是风险溢价会上升。

什么意思这金融产品是这样子的，你去买高风险的金融产品金融学告诉我们，风险越高价格越低。大家都不愿意冒风险

风险越低的金融产品价格越高，对不对

但是，应该有问题由于刚才我说啊，在实体经济里面需要重组会出现还没有重组，很多很多高风险嘚产品我们没认识到风险。

所以我们的风险定价过大，我相信未来几年老百姓会突然认识到，我们买的很多金融产品风险提高了

那么你既然风险高的，我就不愿意买这个产品除非你给我回报。你说送我很高的利息我才愿意来，对吧

这个风险的价格会上去。

好吧这第一、第二条，搁在一块的推论是什么?

推论出第三条我这个稍微忐忑啊，因为这个事跟股市有关系所以仅供参考，股市谁也讲鈈清楚

我觉得未来两年之内，我谨慎的讲啊股市出现一个结构性的熊市，这个概率是比较大的大概率事件会出现一个结构性。

什么意思你看我们的股市，我们的股市很有意思蓝筹，包括银行股的价格是很低的远远低于全球平均水平。

我们蓝筹股的市盈率远远低於发达国家的相应股票的价格可是我们高风险的股票，中小股的价格很高

原因就是我们投资者没有把这个风险搁进去，由于刚刚我说風险溢价会上来老百姓会更加认识风险，由于这种无风险回报率会下降

所以我推断，未来两年很有可能会有一个调整蓝筹这一块，慢慢涨、慢慢涨中小股可能会调整，甚至会下降

这是第三个，请大家一定一定谨慎、谨慎哈不是说马上股市就赚钱了哈。这是个学術理念好不好？

第四个就是我们的债市还会进一步发展。

目前这个债券市场啊公司债啊，还有这个地方债加上政府债，大概占到GDP嘚100%左右

还不够，为什么这么讲我们国家到目前为止，主要的融资方式还是通过银行贷款

但是这几年已经初见端倪，银行贷款的增长嘚速度低于整个融资增长速度。

债券这个东西在中国比股票市场相对而言更容易发展。

债券相对而言啊因为股票的随意性比债券要哆很多。你买股票没有人承诺要给你分红没有人承诺跟你搞个1、2、3、4、5。

债券不行债券弄不好是要破产的。所以在中国目前这个大的社会经济环境下债券的发展前景是制度基础，应该比股市要好会发展。

现在缺什么呢缺的是交易平台。

大量的债是在银行间交易的长远来看，我个人观点不行

需要把债引到老百姓，老百姓以后买债和买股票一样，这个时候债券市场起来了对吧？所以债券我认為还会有比较大的发展前景

当然，中间还会出现一些重组、破产的一些必然的一些过程

第五个金融格局的特点是多元化，金融产品的哆元化

举一个例子啊，保险保险这个产品，现在是中国金融行业增长最快过去三四年，一年50%的涨幅为什么？

因为保险提供一个精准的、定向的金融服务

保险，他的这寿命险是可以精准定义的。

老百姓突然发现买保险产品比买其他的金融产品好像还更能反映他存钱的目的，比如这一年给他的未成年的女儿定向给她，不管她以后是成家了结婚啊，生孩子啊还是怎么样，永远给她个人对吧？

所以多元化的金融产品将会出现，这是第五个

再下面一个特点，第六个特点我觉得人民币国际化，在未来几年可能会出现艰苦的拉锯战

为什么？强势美元我刚刚说，强势美元出现对于人民币国际化不是一个非常好的前提。

讲一个具体的案例嘛你看看今年1月份，我们人民币对美元的汇率出现了一定的上升回升，一个直接原因是在境外市场在香港市场上，境外人民币兑美元上升了原因是什么？

原因是我们控制了在香港的人民币的使用对吧？控制香港人民币的存量的话人民币汇率上升了。

这个的代价呢人民币的海外使用为代价，没有办法这也是一个基础的时期，必须这么干

那与这个相关的下一个特点，第七个特点就是对外投资将进入一个比较謹慎的时期。

而这一点我的观点可能略有超前。

我跟很多企业家交流之后我发现中国的企业家包括，尤其是一些规模大的民营企业家相对比较放心，都觉得境外投资很好

但是，非常忐忑的讲我跟他们交流，我发现他们大量的海外投资的在未来3、4年内不一定有回報。

为什么因为他们买产品，是在属于价格很高的时期包括美国的房地产，包括美国的一些金融资产酒店。

酒店这是一个价格很高嘚时期啊特朗普上台之后股价不断上升，我看已经基本上到头了再有一个，我们如果在中国企业家到国外投资之后没有金融的协同性，没有协同性

举个例子啊，保险公司去买别人的酒店保险公司和酒店，没有任何相关的联系啊

航空公司买酒店，因为航空公司可鉯提供旅客服务对吧？

中国的旅客现在酒店之后需要3个东西我们都知道，和外国人习惯不一样

第一，需要马上要wifi要照相，要发朋伖圈西方人要户外活动；

第二，中国老百姓要热水西方人喝自来水；

第三个需要脱鞋，西方人光脚比较好

所以，我们航空公司去买┅个国外的酒店是有金融协同性的

但是保险公司不见得啊。所以我想未来的这一两年中国海外投资可能略有回调。

最后一个呢也是朂重要的格局，科技金融

很多公司会蓬勃发展，为什么这么说

你看过去几年，中国在金融方面的科技创新已经超过美国了我刚才反複讲的例子，从恒丰、宜信诺亚，都是搞这个游戏陆金所、蚂蚁金服、京东金融都在干这个。

未来这些年一定还会出现这样的企业。中国的互联网企业比美国接受活跃

一个原因是中国的市场大，而且发展短期上可以跳跃发展。

再有一个中国公司多而且相对便宜。你看硅谷雇佣一个工程师20万的美元，中国1/10的工资会雇佣到非常棒的软件开发的工程师14万人民币非常不错了，对吧工程师多，市场夶而且我们的金融的服务，本来就短板很多缺口很多，产生的科技跟金融的发展

不过这个里面我最后回到落脚点，就是金融啊科技金融，科技和金融的结合要发展，一定要管控一个风险一定要管控，要管控规制的东西

不要过早的出现一些社会问题，而引发监管部门的过早的、过多的干预

明白我的意思吧，怕就怕监察部门手太长手太忙，怎么办

要注意一点，就跟咱们在座企业家有关我呼吁我们的金融创新的企业家，你们应该组织起来组织一个协会，你们自律啊你们几个主要的金融创新的企业，你们自律你们不断嘚去跟经金融监管部门去沟通，告诉他们风险可控风险不可怕，通过这个方式主动的化解监管部门的监管风险

我相信通过这个方法，咱们中国科技金融的发展一定能够跨越式的，这种愉悦式的发展能够成为咱们中国经济的转型升级的一个概念。

那么下面呢这个风景很好，系统环境最适合于这种事情对吧？因为做这种科技创新最主要的是人，要有创造力环境也要好。

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我们来看一下主要理财渠道实现资产翻番所需时间：

1.储蓄：现在1年期的定期存款利率是1.5%本金翻一番需用时间：72÷1.5=48年。

2.股票：股市不同于固定收益类投资风险较大。长期来看股民中7赔2平1赚的格局永远不会变。

3.余额宝：按余额宝最近的收益2.5%计算本金翻番的时间为：72÷2.5≈29年。

4.互联网金融理财：年化收益率10%左右本金翻番为：72÷10≈7年。

5.私募股权基金：未來正式进入人无股权不富的时代股权能让你十年改变你家族财富层次。

      11月30日下午，清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵在21世纪经济报道主办、恒昌最近是怎么了公司联合主办的中国财富管理高峰论坛上做主题演讲李稻葵表示现在是一个年底经济新闻各种重大举措，金融交易频出的时段这时聚集一堂探讨2016年以及“十三五”期間的经济和金融的走势意义特别重大。

　　李稻葵的讲话主题为实体经济怎么发展第二财富管理将会出现哪些重大格局。

　　李稻葵认為三大原因导致实体经济不断下滑，三个原因导致明年上半年可能有一点逆转

　　首先因为传统行业还在下滑，包括房地产主要是投資开发增速减缓

　　其次国际市场也是目前进入低迷时期，其中国际贸易增长速度还低于全球平均GDP增长速度

　　第三个因素大量高达3萬亿的固定资产投资金额和贷款闲置不动。这三个因素导致经济下行

　　金融是建立实体经济之上的，金融在未来两三年变化会超过实體经济金融在未来这几年会如雨后春笋般出现多元化的格局。

　　还有多元化金融产品会层出不穷的推出来各种各样的，这些金融的產品主要是主打两类一类是在之前金融所没有覆盖的人群，所没有被金融服务覆盖的人群

　　第二个特点金融行业变的更加的专业化叻。

　　第三个特点国际化随着人民币进入SD，国内国外两个金融市场将来更加紧密的结合在一起人民币的交易越来越是为了投资而进荇。

　　“十三五”期间两句话一是实体经济还要调整，总体来讲是先低后高能回到7%以上二是金融行业正在发生沧海巨变注。要超越樸素投资的理念要更加专业化，更加国际化更加多元化。

在“2017首届科技金融国际峰会”上清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵先生为大家带来《科技创新时代的中国金融新格局》的精彩讲演。李先生在他发言中着重僦当前经济时代格局下的中国金融新格局走势阐明他的观点与看法。

未来这一两年影响金融的走势无非是三大因素：中国实体经济的結构调整、国际政治和科技。

一、很多人讲中国经济结构调整速度太慢，我并不同意这个观点结构调整已经开始。

第一我们的劳动收入占GDP比重开始回升了。

从1992年一直到零七年我们的劳动收入占GDP比重不断下降的。从最高的62%降到了42%这在全球是很少见的。

一般发达国家勞动收入就是工资加奖金加上富有职业者的收入，占的比重一般肯定到了65%我们曾经跌到了42%，07年开始回升达到50%左右。

这件事情造成影響的非常重要劳动收入比重上升了，很自然的资本的回报，就整个宏观经济而言按比例上算必然下降，对吧

资本和劳动是两个主偠的企业产出的分配税项，此消彼长这是第一个实体经济对我们的金融格局的影响的冲击面。

第二要强调，就是过去七八年以来为應对金融危机，我们的经济体背上的越来越高的债务总体的债务水平，占到了GDP的260%左右这个数字略有些争议，但总体来讲还是有共识的

260%的实体经济的负债率，在我看来还不算高不会引发短期的危机。因为中国经济的储蓄率非常高在全球来看是最高的之一。

但是这麼高的负债率必然会产生，也必须产生债务的重组

就是说有一部分的债，他是还不起的他就会破产，需要重组但是目前来看，占的仳例太少太少

未来一两年必然的，不可回避的一定会出现战略、重组的加快。

不过不必担心因为刚刚我在强调一点，我说中国储蓄率是够的资金来源是够的。不会产生像西方那样的金融危机不会产生在拉丁美洲的金融危机。

但是一定会产生一定的金融的动荡，┅定会有一部分金融产品会变得不能够兑现这是第二个实体经济结构调整对金融格局的影响 

这个非常有意思，就是你看一下今天的我們周边的朋友，和在座的各位你们中午吃中饭，晚上跟朋友们聚餐你们谈话的话题，政治的、社会的咱们先搁到一边。

经济金融类談话的话题恐怕从10年20年前大部分讨论，哪里去买房子比较便宜哪里招租比较好？什么样的汽车买的比较好已经转向了投资理财对不對？这就是我们中国的百姓现在的经济的兴奋点

总体上讲，已经从20年前的买汽车买房子变成了投资，变成了理财

二、第二大因素是國际政治因素，非常非常重要

从去年的6月23号，英国脱欧很多的冲击事件开始，西方发达国家一个接一个出现了所谓的“黑天鹅”事件

怎么看这些问题？在金融方面对我们有什么影响我倒觉得，对金融方面是有重大影响的怎么判断呢？

在我看来最最根本的、最核惢的、最基础的一个因素，实际上是整个西方发达国家在他的移民政策上在社会人口的组成的这个问题上，发生了根本的思维性的变化

在这方面有一位我最崇敬的社会科学的学者，他几年前去世了——哈佛大学政府学的教授亨廷顿他去世之前啊，写出两本书有一本書大家耳熟能详，经常引用《文明的冲突》。

其实他在去世前写的最后一本书更加重要。题目是《我们是谁》指的美国，我们是谁

这是什么意思呢？在他看来美国正在变化，美国的伟大来源于当时清教徒的移民，清教徒移民带来的针对性文化基督教文化——敬业、储蓄，讲究秩序、讲究规则

但他说这种文化，当然在二战以后加入犹太教犹太人移民，犹太人的文化犹太教和基督教和清教夲质上是一样的。

经过了战后70年的发展在公平社会之外，发现美国社会变了在美国再过10年，白人占到人口的少数了西班牙裔的、墨覀哥的移民、亚洲移民，黑人来自非洲的，包括黑奴的后代他们和在一块，将占到社会的主流这就是特朗普现象的根源之根源。

所鉯我认为亨廷顿非常伟大，在他去世前写下的著作预测到了去世后十年世界的发展。

所以特朗普他上台之后他最用心的、毫不动摇嘚，他的竞选前的承诺不是对华政策，不是自由贸易而是移民。

他上台以后最矛盾的事情是移民这个事情在整个西方国家会产生一輪又一轮的波澜。

你看法国的竞选，今年应该是5月份法国很有可能选出来一个反移民的，极右的领导人

11月德国的竞选也可能产生类姒的情况，至少默克尔总理已经转向了在移民问题上已经开始转向了，已经开始悄悄出台16条政策开始遣送移民，包括给移民发钱说伱们回家吧，我给你们拿钱

你看看整个西方国家产生的变化，那这个变化呢最后的结果是什么呢最后的结果是——各自为战。

美国的各个民族各自为战各个国家各自为战。

因此说金融方面的结果是什么呢？

我认为很可能我们在未来的若干年将会面临一个强势美元嘚一个态势，为什么强势美元

我刚才说政府就是金融，为什么刚刚说这样会导致强势美元

因为你看，欧元肯定会被削弱英国要退出歐盟，尽管英国不是欧元区但整个欧盟的经济一体化进程将受挫。

那么欧盟是欧元的一个基础法国如果要实行民主政策的话，那么它吔会对欧盟欧洲一体化进程产生影响从而影响到欧元，所以欧元抗衡美元的这个格局将会变化对吧？

我个人认为美国自己，特朗普朂在乎的并不是经济最在乎的主要是移民，最在乎的是保持美国的人口的、人种的回归回到过去的单一数。

因此在经济政策方面我嘚看法很有可能出现，像里根时代的那种情况

减税嘛，减税之后经济拼命发展税收并没有上去，就经济的这种增长税收上不去。

但昰呢财政赤字的增加。那么财政赤字增加以后美联储是独立于特朗普的，美联储担心财政赤字怎么办呢通货膨胀怎么办呢？

所以很鈳能出现上个世纪80年代的情况美国在加息，强势美元资金回流到美国美元未来几年将是走强的。

所以我认为从大格局上来看，尽管特朗普老说我们应该贬值扶持外贸，但事实上最后的结果还是强势美元

另外一个就是特朗普，他被谁包围着呢被华尔街包围了，他嘚智囊团队、内阁成员大量是来自高盛，来自于华尔街还有大公司。

对他们而言强势美元保持美国金融界的核心能力，把资金吸回詓这是第二个重大因素，对吧

我的落脚点是强势美元，这个有争议啊！我讲我的观点

三、影响未来金融大格局的第三大因素是什么呢？

第三个因素是科技金融与科技的结合.

至少会在以下几个方面改变我们的金融，至少4个方面吧

第一个方面已经看到了，筹款容易

籌资很容易啊，过去啊我们要搞钱很困难，要跑各个经营点要搞这个那个支行。天天开窗口服务员穿的很漂亮，早上起来还要跟老頭老太鞠躬啊费口舌说我这个地方投资很好，这是传统的感觉

现在不一样了，搞一个网站搞宣传册，搞APP资金很快进来。

你看看咱們现在这些理财公司对吧？

恒昌最近是怎么了、宜信还有诺亚，他们过去三四年走过的历程是西方国家包括美国，十几年甚至二十姩左右的历史

资金进去非常快，而这个过程还没有结束刚开始。

第二个科技对金融的影响是什么呢就是我们的交易变得快，变的简單了

这方面，我是按照我在外行的观点

过去我们觉得不安全的一些金融交易，现在可以变的很安全一步一步能够做出来了，所以很哆金融交易很快大盘的交易，大量的交易可以在互联网上进行了他把每一步都给你复盘，都给你看

那这个里面跟它相关的是什么呢？交易平台会建出来你看蚂蚁金服、陆金所，正在干这个事

从前我们认为不能交易的，非标准的一些金融产品他很快的可以开始交噫了，这是科技给金融带来的冲击平台化建设也是一个重要的冲击。

金融行业将出现像淘宝像京东一样的平台。

第三个变化是什么呢刚刚开始，还没有声音是什么呢？

很多实力经济的交易比如说网上采购啊，个人打电话这个数量啊交网费的这个频率啊，信用卡嘚频率啊很快会通过大数据的方式聚集起来。

被谁所用呢被金融交易所用。

因为你有大数据了所以你能够精确的看到一个工厂，一個英国的一个厂商他需要什么样的金融服务？他这个工厂是不是靠谱这个工厂运营的好不好？

都是通过大数据分析的

根据这个信息伱可以设计金融产品，也可以定向的精准的金融的服务像什么呢？像我们农业上讲的因田施肥，对吧你测每一块田是缺氮？磷钾？

那么在这个地方呢就是大数据的使用，使得金融服务更加精准正在进行。

第四个金融科学技术的创新的冲击啥呢这个还没完全开始啊，是什么呢

二级市场的金融交易恐怕会逐步逐步的智能化。

你看啊那AI，这个人工智能方兴未艾你看人工智能在下围棋啊，这已經很厉害人下不过他，除非人乱来不按常理出牌，按常理出牌你搞不过他

那么在金融交易方面，我相信肯定会有好事者在尝试用囚工智能的方式来PK，来干掉我们这些人工的二级市场的交易

以前我们讲定量交易可能会演变为AI交易，对吧这是很值得关注。

四、好了我讲的三大因素，一个是中国经济的结构一个是国际影响，一个是科技

落脚点是可能会带来未来这几年，中国金融格局可能会有8个變化8个变化可能有点多，但是你能记住一个，我就很高兴

第一个变化呢？我说的是无风险投资回报率会下降

什么意思？我刚才说吖劳动收入占GDP的比重在上升。原因是劳动力短缺中国已经不是一个劳动力富裕的国家，我们是劳动力短缺的国家

反过来我们是资金富裕的国家，因第一个推论金融科技，特别是我们无风险的金融投资回报没有增加

所以，以后我们去理财啊我们去XX银行理财，3.5%的這个啊，流动性很强并随时可以赎回的这个金融产品，珍惜啊以后就没有了。这是第一个

第二，也是相关的就是风险溢价会上升。

什么意思这金融产品是这样子的，你去买高风险的金融产品金融学告诉我们，风险越高价格越低。大家都不愿意冒风险

风险越低的金融产品价格越高，对不对

但是，应该有问题由于刚才我说啊，在实体经济里面需要重组会出现还没有重组，很多很多高风险嘚产品我们没认识到风险。

所以我们的风险定价过大，我相信未来几年老百姓会突然认识到，我们买的很多金融产品风险提高了

那么你既然风险高的，我就不愿意买这个产品除非你给我回报。你说送我很高的利息我才愿意来，对吧

这个风险的价格会上去。

好吧这第一、第二条，搁在一块的推论是什么?

推论出第三条我这个稍微忐忑啊，因为这个事跟股市有关系所以仅供参考，股市谁也讲鈈清楚

我觉得未来两年之内，我谨慎的讲啊股市出现一个结构性的熊市，这个概率是比较大的大概率事件会出现一个结构性。

什么意思你看我们的股市，我们的股市很有意思蓝筹，包括银行股的价格是很低的远远低于全球平均水平。

我们蓝筹股的市盈率远远低於发达国家的相应股票的价格可是我们高风险的股票，中小股的价格很高

原因就是我们投资者没有把这个风险搁进去，由于刚刚我说風险溢价会上来老百姓会更加认识风险，由于这种无风险回报率会下降

所以我推断，未来两年很有可能会有一个调整蓝筹这一块，慢慢涨、慢慢涨中小股可能会调整，甚至会下降

这是第三个，请大家一定一定谨慎、谨慎哈不是说马上股市就赚钱了哈。这是个学術理念好不好？

第四个就是我们的债市还会进一步发展。

目前这个债券市场啊公司债啊，还有这个地方债加上政府债，大概占到GDP嘚100%左右

还不够，为什么这么讲我们国家到目前为止，主要的融资方式还是通过银行贷款

但是这几年已经初见端倪，银行贷款的增长嘚速度低于整个融资增长速度。

债券这个东西在中国比股票市场相对而言更容易发展。

债券相对而言啊因为股票的随意性比债券要哆很多。你买股票没有人承诺要给你分红没有人承诺跟你搞个1、2、3、4、5。

债券不行债券弄不好是要破产的。所以在中国目前这个大的社会经济环境下债券的发展前景是制度基础，应该比股市要好会发展。

现在缺什么呢缺的是交易平台。

大量的债是在银行间交易的长远来看，我个人观点不行

需要把债引到老百姓，老百姓以后买债和买股票一样，这个时候债券市场起来了对吧？所以债券我认為还会有比较大的发展前景

当然，中间还会出现一些重组、破产的一些必然的一些过程

第五个金融格局的特点是多元化，金融产品的哆元化

举一个例子啊，保险保险这个产品，现在是中国金融行业增长最快过去三四年，一年50%的涨幅为什么？

因为保险提供一个精准的、定向的金融服务

保险，他的这寿命险是可以精准定义的。

老百姓突然发现买保险产品比买其他的金融产品好像还更能反映他存钱的目的，比如这一年给他的未成年的女儿定向给她，不管她以后是成家了结婚啊，生孩子啊还是怎么样，永远给她个人对吧？

所以多元化的金融产品将会出现，这是第五个

再下面一个特点，第六个特点我觉得人民币国际化，在未来几年可能会出现艰苦的拉锯战

为什么？强势美元我刚刚说，强势美元出现对于人民币国际化不是一个非常好的前提。

讲一个具体的案例嘛你看看今年1月份，我们人民币对美元的汇率出现了一定的上升回升，一个直接原因是在境外市场在香港市场上，境外人民币兑美元上升了原因是什么？

原因是我们控制了在香港的人民币的使用对吧？控制香港人民币的存量的话人民币汇率上升了。

这个的代价呢人民币的海外使用为代价，没有办法这也是一个基础的时期，必须这么干

那与这个相关的下一个特点，第七个特点就是对外投资将进入一个比较謹慎的时期。

而这一点我的观点可能略有超前。

我跟很多企业家交流之后我发现中国的企业家包括，尤其是一些规模大的民营企业家相对比较放心，都觉得境外投资很好

但是，非常忐忑的讲我跟他们交流，我发现他们大量的海外投资的在未来3、4年内不一定有回報。

为什么因为他们买产品，是在属于价格很高的时期包括美国的房地产，包括美国的一些金融资产酒店。

酒店这是一个价格很高嘚时期啊特朗普上台之后股价不断上升，我看已经基本上到头了再有一个，我们如果在中国企业家到国外投资之后没有金融的协同性，没有协同性

举个例子啊，保险公司去买别人的酒店保险公司和酒店，没有任何相关的联系啊

航空公司买酒店，因为航空公司可鉯提供旅客服务对吧？

中国的旅客现在酒店之后需要3个东西我们都知道，和外国人习惯不一样

第一，需要马上要wifi要照相，要发朋伖圈西方人要户外活动；

第二，中国老百姓要热水西方人喝自来水；

第三个需要脱鞋，西方人光脚比较好

所以，我们航空公司去买┅个国外的酒店是有金融协同性的

但是保险公司不见得啊。所以我想未来的这一两年中国海外投资可能略有回调。

最后一个呢也是朂重要的格局，科技金融

很多公司会蓬勃发展，为什么这么说

你看过去几年，中国在金融方面的科技创新已经超过美国了我刚才反複讲的例子，从恒丰、宜信诺亚，都是搞这个游戏陆金所、蚂蚁金服、京东金融都在干这个。

未来这些年一定还会出现这样的企业。中国的互联网企业比美国接受活跃

一个原因是中国的市场大，而且发展短期上可以跳跃发展。

再有一个中国公司多而且相对便宜。你看硅谷雇佣一个工程师20万的美元，中国1/10的工资会雇佣到非常棒的软件开发的工程师14万人民币非常不错了，对吧工程师多，市场夶而且我们的金融的服务，本来就短板很多缺口很多，产生的科技跟金融的发展

不过这个里面我最后回到落脚点，就是金融啊科技金融，科技和金融的结合要发展，一定要管控一个风险一定要管控，要管控规制的东西

不要过早的出现一些社会问题，而引发监管部门的过早的、过多的干预

明白我的意思吧，怕就怕监察部门手太长手太忙，怎么办

要注意一点，就跟咱们在座企业家有关我呼吁我们的金融创新的企业家，你们应该组织起来组织一个协会，你们自律啊你们几个主要的金融创新的企业，你们自律你们不断嘚去跟经金融监管部门去沟通，告诉他们风险可控风险不可怕，通过这个方式主动的化解监管部门的监管风险

我相信通过这个方法，咱们中国科技金融的发展一定能够跨越式的，这种愉悦式的发展能够成为咱们中国经济的转型升级的一个概念。

那么下面呢这个风景很好，系统环境最适合于这种事情对吧？因为做这种科技创新最主要的是人，要有创造力环境也要好。

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