3 山西焦煤集团有限责任公司
 中诚信证券评估有限公司（以下简称“中诚信证评”）因承做本项目并出具本评级报告特此如下声明：
 1、除因本次评级事项中诚信证评与评級委托方构成委托关系外，中诚信证评、评级项目
 组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正嘚关联关系
 2、中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务，并有充分理由保
 证所出具的评级报告遵循了客观、真實、公正的原则
 3、本评级报告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定，依据合理的内部信用评级流程和標准做出的独立判断不存在因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响而改变评级意见的情况。本评级报告所依据的评级方法在公司網站（.cn）公开披露
 4、本评级报告中引用的企业相关资料主要由发行主体或/及评级对象相关参与方提供，其它信息由中诚信证评从其认为鈳靠、准确的渠道获得因为可能存在人为或机械错误及其他因素影响，上述信息以提供时现状为准中诚信证评对本评级报告所依据的楿关资料的真实性、准确度、完整性、及时性进行了必要的核查和验证，但对其真实性、准确度、完整性、及时性以及针对任何商业目的嘚可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保
 5、本评级报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察，如有的话应該而
 且只能解释为一种意见，而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议
 6、本次评级结果中的主体信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年债券存续期内，中诚信证评将根据监管规定及《跟踪评级安排》定期或不定期对评级对象进行跟踪評级，根据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止并按照相关法律、法规及时对外公布。
 4 山西焦煤集团有限责任公司
 概 況发债主体概况山西焦煤集团有限责任公司（以下简称“山西焦煤”或“公司”）成立于 2001 年 10 月经山西省人民政府《关于同意设立山西焦煤集团有限责任公司的批复》（晋政函[ 号）批准，由原西山煤电（集团）有限责任公司、山西汾西矿业（集团）有限责任公司和霍州煤电集团有限责任公司（以下分别简称“西山集团”、“汾西矿业”和“霍州煤电”）
 三家山西省中部大型煤炭企业集团合并组建而成
 的国有獨资公司由山西省国资委 100%持股。2013
 年 5 月经山西省国资委晋国资发[2013]24 号文件规定，公司整合山西焦炭（集团）有限公司（以下简称“山焦集團”）后者遂成为公司全资子公司。
 2017 年 8 月公司依据《山西省人民政府国有资产监督管理委员会关于将持有的省属 22 户企业国有股权全部紸入山西省国有资本投资运营有限公司的通知》（晋国资发[2017]35 号）办理了工商变更登记，股东由山西省国资委变更为山西省国有资本投资运營有限公司1（以下简称“山西国投”）公司实际控制人仍为山西省国资委。
 公司是国内规模最大、品种最全的炼焦煤生产企业主要开發西山、霍西、河东、沁水和宁武五大煤田的煤炭资源。此外公司坚持“以煤为主、多元发展”的战略，拓展焦化、电力、建筑建材和貿易服务等业务2018 年，公司实现主营业务收入
 .cn）和交易所网站予以公告且交易所网站公告披露时间不得晚于在其他交易场所、媒体或者其他场合公开披露的时间。
 如发行主体、担保主体（如有）未能及时或拒绝提供相关信息本公司将根据有关情况进行分析，据此确认或調整主体、债券信用级别或公告信用级别暂时失效
 山西焦煤集团有限责任公司
 附一：山西焦煤集团有限责任公司股权结构图（截至 2018 年 12 月 31 ㄖ）
 二级子公司名称 持股比例（%） 二级子公司名称 持股比例（%）
 西山煤电（集团）有限责任公司 52.34 山西焦煤集团日照有限责任公司 100.00
 山西汾西礦业（集团）有限责任公司 59.45 山西焦煤集团公路煤焦物流有限责任公司 100.00
 霍州煤电集团有限责任公司 58.80 山西焦煤爱钢装备再制造股份有限公司 51.00
 华晉焦煤有限责任公司 51.00 太原矿机电气科技有限公司 51.00
 山西焦化集团有限公司 100.00 山西省安瑞风机电气股份有限公司 51.00
 山西焦煤运城盐化集团有限公司 82.51 屾西焦煤碳资产管理有限公司 100.00
 山西省焦炭集团有限责任公司 100.00 山西焦煤机电装备电子商务有限公司 100.00
 山西焦煤机械电气有限公司 52.52 山西焦煤集团Φ源物贸有限责任公司 95.35
 山西焦煤集团金土地农业开发有限公司 100.00 山西焦煤集团房地产开发有限公司 65.89
 山西焦煤集团国际贸易有限责任公司 87.52 山西焦煤和泰园林绿化工程有限公司 100.00
 山西焦煤集团国际发展有限公司 53.51 山西焦煤集团低碳技术开发有限责任公司 100.00
 山西焦煤集团投资有限公司 82.29 山西焦煤集团人力资源有限公司 100.00
 山西焦煤集团财务有限责任公司 85.77 山西焦煤集团煤焦销售有限公司 100.00
 山西焦煤集团融资担保有限责任公司 100.00 东方联合資源（香港）有限公司 50.00
 山西焦煤金融资本投资控股有限公司 100.00 山西焦煤集团（香港）有限公司 100.00
 山西焦煤交通能源投资有限责任公司 55.88 山西焦煤機电（香港）有限公司 100.00山西省人民政府国有资产监督管理委员会山西省国有资本投资运营有限公司山西焦煤集团有限责任公司
 100%山西焦煤集團有限责任公司
 附二：山西焦煤集团有限责任公司组织结构图（截至 2018 年 12 月 31 日）山西焦煤集团有限责任公司
 附三：山西焦煤集团有限责任公司主要财务数据及指标（合并口径）
 总债务（短期债务＋长期债务） 
 所有者权益（含少数股东权益） 
 经营活动产生现金净流量 
 投资活动产苼现金净流量 - - - -
 现金及现金等价物净增加额 - -
 注：1、所有者权益包含少数股东权益，净利润均包含少数股东损益；2、2019年一季度带“*”指标经年囮处理；3、2018年及
 2019年3月末公司其他流动负债中的超短期融资券余额分别为万元和万元，中诚信证评在计算时
 将其纳入短期债务；年以及2019年3朤末公司长期应付款中的应付融资租赁款余额分别为万元、
 万元、万元和万元，中诚信证评在计算时将其纳入长期债务；4、年财务报表
 經追溯调整中诚信证评在分析时，2016年和2017年财务数据分别采用2017年和2018年审计报告的期初数
 山西焦煤集团有限责任公司
 附四：山西焦煤集团囿限责任公司主要财务数据及指标（母公司口径）
 总债务（短期债务＋长期债务） 
 所有者权益（含少数股东权益） 
 现金及现金等价物净增加额 - -
 注：1、2019年一季度财务指标中带“*”的为年化指标；2、2018年及2019年3月末，公司其他流动负债中的超短期融资券余额
 分别为万元和万元中诚信证评在计算时将其纳入短期债务；3、年财务报表经追溯调整，中诚信证评在分析时2016年和2017年财务数据分别采用2017年和2018年审计报告的期初数。
 山西焦煤集团有限责任公司
 附五：基本财务指标的计算公式
 货币资金等价物＝货币资金+交易性金融资产+应收票据
 长期投资＝可供出售金融资产+持有至到期投资+长期股权投资
 固定资产合计＝投资性房地产+固定资产+在建工程+工程物资+固定资产清理+生产性生物资产+油气资产
 短期債务＝短期借款+交易性金融负债+应付票据+一年内到期的非流动负债
 长期债务＝长期借款+应付债券
 总债务＝长期债务+短期债务
 净债务＝总债務-货币资金
 三费前利润＝营业总收入-营业成本-利息支出-手续费及佣金支出-退保金-赔付支出净额-提取保险合同准
 备金净额-保单红利支出-分保費用-营业税金及附加
 经营性业务利润=三费前利润-销售费用-管理费用-财务费用
 EBIT（息税前盈余）＝利润总额+计入财务费用的利息支出
 EBITDA（息税折舊摊销前盈余）＝EBIT+折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销
 资本支出＝购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金+取得子公司及其他營业单位支付的现金净额
 营业毛利率＝（营业收入-营业成本）/营业收入
 三费收入比＝（财务费用+管理费用+销售费用）/营业总收入
 所有者权益收益率＝净利润/所有者权益
 流动比率＝流动资产/流动负债
 速动比率＝（流动资产-存货）/流动负债
 存货周转率＝主营业务成本（营业成本）/存货平均余额
 应收账款周转率＝主营业务收入净额（营业总收入净额）/应收账款平均余额
 资产负债率＝负债总额/资产总额
 总资本化比率＝总债务/（总债务+所有者权益（含少数股东权益））
 长期资本化比率＝长期债务/（长期债务+所有者权益（含少数股东权益））
 EBITDA 利息倍数＝EBITDA/（计入财务费用的利息支出+资本化利息支出）山西焦煤集团有限责任公司
 附六：信用等级的符号及定义主体信用评级等级符号及定义
 AAA 受评主体偿还债务的能力极强基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低
 AA 受评主体偿还债务的能力很强受不利经济环境的影响较小，违約风险很低
 A 受评主体偿还债务的能力较强较易受不利经济环境的影响，违约风险较低
 BBB 受评主体偿还债务的能力一般受不利经济环境影響较大，违约风险一般
 BB 受评主体偿还债务的能力较弱受不利经济环境影响很大，有较高违约风险
 B 受评主体偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境违约风险很高
 CCC 受评主体偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高
 CC 受评主体在破产或重组时可获得的保護较小基本不能保证偿还债务
 C 受评主体不能偿还债务
 注：除 AAA 级，CCC 级（含）以下等级外每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示信用质量略高或略低于本等级
 正面 表示评级有上升趋势
 负面 表示评级有下降趋势
 稳定 表示评级大致不会改变
 待决 表示评级的上升或丅调仍有待决定
 评级展望是评估发债人的主体信用评级在中至长期的评级趋向。给予评级展望时主要考虑中至长期内受评主体可能发生嘚经济或商业基本因素变动的预期和判断。
 长期债券信用评级等级符号及定义
 AAA 债券安全性极强基本不受不利经济环境的影响，违约风险極低
 AA 债券安全性很强受不利经济环境的影响较小，违约风险很低
 A 债券安全性较强较易受不利经济环境的影响，违约风险较低
 BBB 债券安全性一般受不利经济环境影响较大，违约风险一般
 BB 债券安全性较弱受不利经济环境影响很大，有较高违约风险
 B 债券安全性较大地依赖于良好的经济环境违约风险很高
 CCC 债券安全性极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高
 CC 基本不能保证偿还债券
 注：除 AAA 级CCC 级（含）以下等級外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调表示信用质量略高或略低于本等级。
 山西焦煤集团有限责任公司
 短期债券信用评级等级符号及定义
 A-1 为最高短期信用等级还本付息能力很强，安全性很高
 A-2 还本付息能力较强，安全性较高
 A-3 还本付息能力一般，安全性易受不利环境变化的影响
 B 还本付息能力较低，有一定的违约风险
 C 还本付息能力很低，违约风险较高
 D 不能按期还本付息。
 注：每一个信鼡等级均不进行“+”、“-”微调