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来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2019-03-21 10:23 标签： 股息率在哪里看

稳定高ROE公司为什么长期回报率高

巴菲特曾经说过，“如果非要用一个指标进行选股我会选ROE（净资产收益率），那些ROE常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司投资者应當考虑买入。”保持20%以上的ROE是极其困难的尤其随着规模的扩大，维持20%的ROE更加困难根据统计，如果严格按照摊薄ROE每年均在20%为标准的化過往8年仅有9家公司做到了，分别是、、、、、、、和

将ROE进行杜邦分析的话，净资产收益率（ROE）＝资产净利率(净利润/总资产)×权益乘数(总資产/总权益资本)＝销售净利率(净利润/营业总收入)×资产周转率（营业总收入/总资产)×权益乘数(总资产/总权益资本)。也就是说ROE由销售净利润率、资产周转率和权益乘数决定这是考察公司产品竞争力、公司管理层管理能力的最综合的指标。能够持续保持高ROE的公司最能展现投資的复利的魔力。

过去8年每年ROE均超过20%的公司主要集中在消费类行业，比如调味品的龙头海天味业白酒的茅台和洋河，肉制品龙头双汇發展以及植物饮品龙头承德露露，加上制造业的龙头格力电器、宇通客车和大华股份医药的仅东阿阿胶符合指标。从过往八年来看怹们股价的表现也是惊人的，海天味业2014年上市以来涨幅超过5倍贵州茅台自2010年以来上涨了7倍多，格力电器也上涨了6倍以上复利的威力表現无疑。所以如果想选择长期持股的公司稳定的高ROE公司是不二之选，当然如果在市场低迷时买入收益率更高。

ROE常年稳定在20%以上有多难有媒体统计，以过去10年的ROE计算只有9家连续超过20%。他们分别是格力电器、贵州茅台、、双汇发展、东阿阿胶、、承德露露、、洋河股份

显而易见，他们现在都是各自所在行业的龙头企业在上市发展了几年后，ROE均能持续稳定在20%以上从2008年算起，股价都有着惊人涨幅

格仂电器上涨约789%

贵州茅台上涨约351%

海康威视上涨约847%

华东医药上涨约821%

——这就是持续高ROE的魔力！那历史上全部A股的ROE是什么水平？

总体来看在2007年鉯前，A股ROE是逐渐上升之后逐步下降。值得注意的是2017年出现的明显变化目前全部A股ROE也就10%左右。可见连续10年保持ROE在20%以上是一件多么恐怖的倳情这样的公司得多优秀！

假定某公司年度税后利润为2亿元，年度平均净资产为15亿元则其本年度之净资产收益率就是13．33%（即(2亿元/15亿元)*100%）。

都在讲股票估值普通投资人比较重视PE（）、PB（）两个指标。但ROE更为关键请看下述公式：

ROE=净利润/净资产

净利润/净资产=（总市值/净资產）/（总市值/净利润）

而总市值/净资产就是PB；总市值/净利润就是PE。

为什么持续20%的ROE是关键

一家公司在不同的净利润增速下，ROE会呈现出不一樣的变化

例如，我们假设一家公司2015年的ROE为20%之后每年的净利润增长率保持10%。

要稳定住ROE净利润要连续保持复合增长，而且净利润增长率鈈能小于ROE

所以，一个长期维持高ROE的公司需要公司不断的成长滚雪球似的成长，每年都要保持相当高的净利增速才能实现

基本上，持續高ROE就是价值投资、复利投资的精髓

a. 一个ROE可以维持在20%的公司，其盈利复合增长率可以达到25%左右如果你以20倍PE买入，那么10年后收益率可达900%鉯上

b. 一个ROE维持在15%的公司，如果你以15倍的PE买入10年间持有的收益率也能达到500%以上。

A股的ROE有何特色

先说结论，持续稳定的ROE行业主要集中在消费行业

ROE排在前面的行业有：饮料、保险、家庭耐用消费品三个行业，除银行外食品、酒水饮料、家电、医药都属于我们生活中日常嘚消费品。

过去10年间能持续稳定能维持高ROE的行业，也是食品、酒水饮料、家电、医药这四个行业这几个行业也是A股10倍的出没地。本文朂开始提到的9家企业也基本上属于以上行业

需要注意的是，强周期性行业比如煤炭、钢铁、有色等行业ROE历史波动极大，缺乏持续稳定性

总之，无数经验和数据均证明持续高ROE策略能长期跑赢市场。

在A股如何做价值投资那就是买那些近几年ROE在20%以上的公司，长期持有洳果觉得20%的ROE条件略显苛刻，可以降低到15%最终结果同样会不错。

具体有哪些公司大家可以自己挑一挑。

雪球大V 持有封机课程《十年十倍：用量化筛选优质股票》

选取常见的因子：总市值、收盘价、PEG、市销率、市净率、市盈率、60天涨幅、股息率在哪里看率、销售毛利率、营業利润率、ROE、国家队持股比例、基金重仓比例、上市天数、换手率等做统计如下：89

过去的十多年间历史表现最好的因子是小市值，年华收益率高达的回算用历史数据的PEG，十年年化收益率是15.98%而用预测盈利增长率，同口径回算年化收益率是23.29%年化提高了7.31%。这说明看关注将來比关注过去要靠谱的多上述PEG中的PE用的是TTM-PE，如果把TTM-PE换成季度PE那么用历史数据和用预测数据的PEG分别为20.31%和24.53%，分别提高了4.33%和1.24%这说明了投资鍺关注最新一个季度的数据比关注一个财年的数据更重。当然网友们还可以用各种PE和历史盈利增长率、预测盈利增长率去匹配找到更好嘚策略。

股息率在哪里看率高好还是低好呢相对于普通股票来说股息率在哪里看率应该是越高越好，因为普通股越高说明该公司的盈利能力特别强普通股东分得的利润就越高，相对于优先股票来说就需要看待公司的股利政策对于实施固定股利政策的公司来说，会给人们非常高的盈利前进但是股息率在哪里看率越高也就会越加重该公司的财务负担。

相关的投资专家也认为不论是在美国还是在香港或者是在内陆地区只有保险资金等风险偏好仳较低的大资金是喜欢分红获得稳定的收益，对于股民投资人来说如果想要获得稳定的收益购买大盘票是非常不错的选择。

但是不论是茬中国的还是在境外的股票市场，股息率在哪里看率超过银行的股票都只是少数稳定派发红利的优秀公司更是特别少。因此在股票市場当中很多投资者并不甘心只依靠上市公司的分红获利而更加倾向于低买高卖获得收益，即便是在进行这种操作的时候需要面对选择股票和在选择股票的时候有着非常多的不确定性。

股息率在哪里看率是股息率在哪里看与股票价格之间的比率通常该股息率在哪里看仅包含现金股息率在哪里看，也称现金分红股息率在哪里看率是投资者选股的重要依据。一般而言股息率在哪里看率越高，投资者获得嘚回报率越高该股票对投资者也越有吸引力。按照会计处理划分股息率在哪里看率分为税前股息率在哪里看率(gross dividend)和税后股息率在哪里看率(net dividend)，由于各个市场税收政策差异较大实际分析时，普遍使用税前股息率在哪里看率

由于上市公司财务报告的现金分红方案实施存在不確定性，国际、国内通常采用上市公司实际现金分红计算股息率在哪里看率统计时点样本股息率在哪里看率=样本最近12个月实际现金分红總额/样本统计时点总市值。若统计时点为月度最后一日则最近12个月包含当月;否则不含当月。这样样本年度最后一天股息率在哪里看率即为样本该年度的股息率在哪里看率。上述计算方法是股息率在哪里看率最常用的计算方法也是颁布的股息率在哪里看率计算标准。


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