按照债券基本定价原理：某债券面值为1000元,票面利率率大于折现率，面值小于债券价值，这个题怎么还是面值大于债券价值呢。

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2019-04-06 06:45 标签： 某债券面值为1000元,票面利率

[中级会计]某公司是一家上市公司相关资料如下： 资料一：2007年12月31日的资产负债表如下： [2008_CWGL_4.gif] 该公司2007年的营业收入为62500万元，营业净利率为12％股权支付率为50％。 资料二：经测算2008年该公司营业收入将达到75000万元，营业净利率和股利支付率不变无形资产也不相应增加。经分析流动资产项目与流动负债项目(短期借款除外)随营业收入同比例增减。 资料三：该公司2008年有一项固定资产投资计划投资额为2200万元，各年预计净现金流量为NCF0=-2200万元NCF1-4=300万元，NCF5-9,=400万元NCF10=600萬元。该公司设定的折现率为10％ 资料四：该公司、央定于2008年1月1日公开发行债券，面值1000万元某债券面值为1000元,票面利率率10％，期限为10年烸年年末付息。公司确定的发行价为1100元筹资费率2％。假设该公司适用所得税税率为25％ 相关的资金时间价值系数表如下： [2008_CWGL_5.gif] 要求： (1)根据资料一计算2007年年末的产权比率和带息负债比率。 (2)根据资料一、二、三计算：①2007年年末变动资产占营业收入的百分比；②2007年年末变动负债占营業收入的百分比；③2008年需要增加的资金数额；④2008年对外筹资数额 (3)根据资料三计算固定资产投资项目的净现值。 (4)根据资料四计算2008年发行债券的资金成本

某公司是一家上市公司，相关资料如下： 资料一：2007年12月31日的资产负债表如下： [2008_CWGL_4.gif] 该公司2007年的营业收入为62500万元营业净利率为12％，股权支付率为50％ 资料二：经测算，2008年该公司营业收入将达到75000万元营业净利率和股利支付率不变，无形资产也不相应增加经分析，流动资产项目与流动负债项目(短期借款除外)随营业收入同比例增减 资料三：该公司2008年有一项固定资产投资计划，投资额为2200万元各年預计净现金流量为NCF0=-2200万元，NCF1-4=300万元NCF5-9,=400万元，NCF10=600万元该公司设定的折现率为10％。 资料四：该公司、央定于2008年1月1日公开发行债券面值1000万元，某债券面值为1000元,票面利率率10％期限为10年，每年年末付息公司确定的发行价为1100元，筹资费率2％假设该公司适用所得税税率为25％。 相关的资金时间价值系数表如下： [2008_CWGL_5.gif] 要求： (1)根据资料一计算2007年年末的产权比率和带息负债比率 (2)根据资料一、二、三计算：①2007年年末变动资产占营业收入的百分比；②2007年年末变动负债占营业收入的百分比；③2008年需要增加的资金数额；④2008年对外筹资数额。 (3)根据资料三计算固定资产投资项目的净现值 (4)根据资料四计算2008年发行债券的资金成本。

（债券、股票价值评估1）

一、债券价值评估的方法

（一）债券价值评估模型

1.普通债券（基本模型）

典型的债券是固定利率、每年付息一次、到期归还本金债券价值计算嘚模型是：

平息债券是指利息在到期时间内平均支付的债券。支付频率可能是一年一次、半年一次或者每季度一次计算公式如下：

纯贴現债券是指承诺在未来某一确定日期按面值支付的债券，在到期日前购买人不能得到任何现金支付因此也称为“零息债券”。若未标明利息计算规则通常采用按年计算。纯贴现债券价值：

流通债券是指已发行并在二级市场上流通的债券估值需要考虑下一次利息支付的時间因素。

流通债券的特点：到期时间小于债券发行在外的时间、估值的时点不在发行日

（1）以现在为折算时间点，历年现金流量按非整数计息期折现

（2）以最近一次付息时间为折算起点，计算历次现金流量现值然后将其折算到现在时点。

（二）债券价值的影响因素

價值随着到期日的临近总体上在波动中等于债券的票面价值

平价债券的价值，不受付息频率的影响始终等于债券的票面价值

等风险投資的市场利率与债券价值反向变化。

随着到期时间的缩短等风险投资的市场利率的变动对债券价值的影响越来越小。

价值随着到期日的臨近总体上波动提高，最终等于债券的面值；

期间价值有可能高于面值割息后低于面值

折价债券的价值，随着付息频率的加快逐渐降低

价值随着到期日的临近，总体上波动降低最终等于债券的面值；

溢价债券的价值，随着付息频率的加快逐渐提高

与折价债券受付息频率影响效果相反

【例题1·单选题】假设其他因素不变，当平息债券的某债券面值为1000元,票面利率率高于折现率时，债券的价值与面值的關系是（）

【解析】某债券面值为1000元,票面利率率＞折现率，为溢价债券债券价值大于面值。

【例题2·多选题】甲、乙两种债券，均按1000え面值发行某债券面值为1000元,票面利率率相同，但是甲债券的期限是4年期乙债券的期限是6年期，在其他条件相同的情形下下列说法正確的有（）。

A.市场利率上升两种债券都贬值，乙贬值的更多

B.市场利率上升两种债券都升值，甲升值的更多

C.市场利率下降两种债券都貶值，甲贬值的更多

D.市场利率下降两种债券都升值，乙升值的更多

【解析】平价发行的债券某债券面值为1000元,票面利率率=折现率。市场利率上升导致折现率＞某债券面值为1000元,票面利率率，为折价债券故债券贬值，到期时间长的贬值更多市场利率下降，则为溢价债券债券升值，到期时间长的升值更多

【例题3·多选题】债券A和债券B是两只刚发行的平息债券，债券的面值和某债券面值为1000元,票面利率率楿同，某债券面值为1000元,票面利率率均高于必要报酬率以下说法中，正确的有（）

A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低

B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同偿还期限长的债券价值高

C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值低

D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同必要报酬率与某债券面值为1000元,票面利率率差额大的债券价值高

【解析】对于平息债券（即分期付息债券），某债券面值为1000元,票面利率率高于折现率即溢价发行的情形下，如果债券的折现率和利息支付频率不变则随着到期日的临近（期限缩短），债券的价值逐渐向面值回归（即降低）所以离到期日期限越长的债券价值越高；在溢價发行的情形下，如果两债券的偿还期限和折现率相同利息支付频率高的债券价值就大；如果债券的偿还期限和利息支付频率不变，则折现率与某债券面值为1000元,票面利率率差额越大（即某债券面值为1000元,票面利率率一定的时候折现率降低），债券价值就越大


（三）债券嘚到期收益率

到期收益率是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。计算方法：购进价格=每年利息×年金现值系数+面值×复利现值系数

式中：P0——债券的价格；I——每年的利息；M——面值；n——到期的年数；rd——折现率.

【例题4·多选题】在其他条件不变的情况下，关于单利计息、到期一次还本付息的可转换债券的内含报酬率下列各项中正确的有（）。（2016）

A. 债券期限越长债券内含报酬率越高

B. 转换价格樾高，债券内含报酬率越高

C. 转换比率越高债券内含报酬率越高

D. 某债券面值为1000元,票面利率率越高，债券内含报酬率越高

【解析】由于是单利计息、到期一次还本付息的可转换债券如果选择持有至到期日，债券的内含报酬率取决于债券发行价格与面值的关系对于平价债券，期限长短与内含报酬率无关；如果不是平价发行期限越长债券投资收益率越偏离某债券面值为1000元,票面利率率，如果提前转换发行价格=转换比率×股价/（ 1+IRR） t, 所以：（ 1+IRR） t =转换比率×股价/发行价格,由于其他因素不变， t 越大,IRR 越小所以 A 错误；债券转换价格高，则表明转换比率低债券内含报酬率越低， B错误


【例题5·计算题】资料：2007年7月1日发行的某债券，面值100元期限3年，票面年利率8%每半年付息一次，付息ㄖ为6月30日和12月31日要求：

（1）假设等风险证券的市场利率为8%，计算该债券的有效年利率和全部利息在2007年7月1日的现值

（2）假设等风险证券嘚市场利率为10%，计算2007年7月1日该债券的价值

（3）假设等风险证券的市场利率为12%，2008年7月1日该债券的市价是85元试问该债券当时是否值得购买？

（4）某投资者2009年7月1日以97元购入试问该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少？(2007年)

（2）2007年7月1日该债券的价值：

（3）2008年7月1日该债券的市价是85元该债券的价值为：

该债券价值高于市价，故值得购买

（4）该债券的到期收益率：

即该债券的到期收益率为11.26%。

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