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    2.利用标准差比较不同投资项目风險大小的前提条件是（ ）

    3.关于证券投资组合理论的以下表述中，正确的是（ ）

    C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬朂大

    D.一般情况下随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢

    4.某公司的主营业务是生产和销售制冷设备目前准備投资汽车项目。在确定项目系统风险时掌握了以下资料：汽车行业上市公司的β值为1.05，行业平均资产负债率为60%投资汽车项目后，公司将继续保持目前50%的资产负债率本项目含有负债的股东权益β值是（ ）。

    5.根据“5C”系统原理，在确定信用标准时应掌握客户能力方面嘚信息。下列各项中最能反映客户“能力”的是（ ）

    6.某企业的辅助生产车间为基本生产车间提供专用零件。对辅助生产车间进行业绩评價所采纳的内部转移价格应该是（ ）

    7.根据存货陆续供应与使用模型，下列情形中能够导致经济批量降低的是（ ）

    8.某企业希望在筹资计劃中确定期望的加权平均资本成本，为此需要计算个别资本占全部资本的比重此时，最适宜采用的计算基础是（ ）

    9.某公司的主营业务昰软件开发。该企业产品成本构成中直接成本所占比重很小，而且与间接成本之间缺少明显的因果关系该公司适宜采纳的成本核算制喥是（ ）。

    C.本期差异按比例分配给期末产成品成本和期末在产品成本

    1.在进行企业价值评估时判断企业进入稳定状态的主要标志有（ ）。

    2.除了销售百分比法以外财务预测的方法还有（ ）。

    3.某企业准备发行三年期企业债券每半年付息一次，票面年利率6%面值1000元，平价发行以下关于该债券的说法中，正确是（ ）

    D.由于平价发行，该债券的名义利率与名义必要报酬率相等

    A.依据净收益理论负债程度越高，加權平均资本成本越低企业价值越大

    B.依据营业收益理论，无论负债程度如何加权平均资本成本不变，企业价值也不变

    C.依据传统理论超過一定程度地利用财务杠杆，会带来权益资本成本的上升债务成本也会上升，使加权平均资本成本上升企业价值就会降低

    D.依据均衡理論，当边际负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等时企业价值最大

    6.关于企业公平市场价值的以下表述中，正确的有（ ）

    C.公平市场價值应该是股权的公平市场价值与债务的公平市场价值之和

    D.公平市场价值应该是持续经营价值与清算价值中的较高者

    8.按复利计算负债利率時，实际年利率高于名义年利率的情况有（ ）

    B.理财原则在一般情况下是正确的，在特殊情况下不一定正确

    A.在转换期内逐期降低转换比率不利于投资人尽快进行债券转换

    B.转换价格高于转换期内的股价，会降低公司的股本筹资规模

    C.设置赎回条款主要是为了保护发行企业与原囿股东的利益

    1.为防止经营者因自身利益而背离股东目标股东往往对经营者同时采取监督与激励两种办法。这是自利行为原则的一种应用（ ）

    2.市盈率指标主要用来估计股票的投资价值与风险。投资者为了选择投资价值高的行业可以根据不同行业的市盈率选择投资对象。（ ）

    3.某公司本年销售额100万元税后净利12万元，固定营业成本24万元财务杠杆系数1.5，所得税率40%.据此计算得出该公司的总杠杆系数为2.7.（ ）

    4.如果某投资项目的风险与企业当前资产的平均风险相同，即可以使用企业当前的资本成本作为该项目的贴现率（ ）

    5.如果等风险债券的市场利率不变，按年付息那么随着时间向到期日靠近，溢价发行债券的价值会逐渐下降（ ）

    6.某企业的主营业务是生产和销售食品，目前正處于生产经营活动的旺季该企业的资产总额6000万元，其中长期资产3000万元流动资产3000万元，永久性流动资产约占流动资产的40%；负债总额3600万元其中流动负债2600万元，流动负债中的65%为自发性负债由此可得出结论，该企业奉行的是稳健型营运资金筹资策略（ ）

    7.计算“应收账款占鼡资金应计利息”时使用的资本成本，应该是企业等风险投资的最低报酬率（ ）

    8.每股收益无差别点分析不能用于确定最优资本结构。（ ）

    9.根据相对价值法的“市价/收入模型”在基本影响因素不变的情况下，增长率越高收入乘数越小。（ ）

    10.依据边际贡献方程式产品边際贡献是销售收入减去产品变动成本以后的差额，因此提高产品边际贡献的途径有二个：一是提高销售单价；二是降低单位产品变动成夲。（ ）

    1.A公司是一家上市公司该公司2002年和2003年的主要财务数据以及2004年的财务计划数据如下表所示（单位：万元）：

    假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%.董事会决议规定，以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度

    要求：（1）计算该公司上述3年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率，以及2003年和2004年的销售增長率（计算时资产负债表数据用年末数计算结果填入答题卷第2页给定的表格内，不必列示财务比率的计算过程）

    （2）指出2003年可持续增長率与上年相比有什么变化，其原因是什么

    （3）指出2003年公司是如何筹集增长所需资金的，财务政策与上年相比有什么变化

    （4）假设2004年預计的经营效率是符合实际的，指出2004年的财务计划有无不当之处

    （5）指出公司今年提高权益净利率的途径有哪些。

    公司2003年的销售增长率為5.8%预计今后的销售增长率可稳定在6%左右，且资本支出、折旧与摊销、营运资本以及利润等均将与销售同步增长当前的国库券利率8%，平均风险溢价2%公司的股票β值为1.1.要求：

    3.C公司2003年的部分财务数据和2004年的部分计划财务数据如下（单位：万元）：

    该企业的加权平均资本成本10%.企业预计在其他条件不变的情况下，今后较长一段时间内会保持2004年的收益水平

    要求：根据以上资料，使用經济利润法计算企业价值

4.D企业长期以来计划收购一家营业成本较低的服务类上市公司（以下简称“目标公司”），其当前的股价为18元/股D企业管理层一部分人认为目标公司当前的股价较低，是收购的好时机但也有人提出，这一股价高过了目标公司的真正价值现在收购並不合适。D企业征求你对这次收购的意见与目标公司类似的企业有甲、乙、丙、丁四家，但它们与目标公司之间尚存在某些不容忽视的偅大差异四家类比公司及目标公司的有关资料如下：

    要求：（1）说明应当运用相对价值法中的哪种模型计算目标公司的股票价值。

    （2）汾析指出当前是否应当收购目标公司（计算中保留小数点后两位）

5.E公司运用标准成本系统计算产品成本，并采用结转本期损益法处理成夲差异有关资料如下：（1）单位产品标准成本：直接材料标准成本：6公斤×1.5元/公斤＝9元直接人工标准成本：4小时×4元/小时＝16元变动制造費用标准成本：4小时×3元/小时＝12元固定制造费用标准成本：4小时×2元/小时＝8元单位产品标准成本：9+16+12+8＝45元（2）其他情况：原材料：期初无库存原材料；本期购入3500公斤，单价1.6元/公斤耗用3250公斤。

    在产品：期初在产品存货40件原材料为一次投入，完工程度50%；本月投产450件完工入库430件；期末在产品60件，原材料为一次投入完工程度50%.产成品：期初产成品存货30件，本期完工入库430件本期销售440件。

    本期耗用直接人工2100小时支付工资8820元，支付变动制造费用6480元支付固定制造费用3900元；生产能量为2000小时。

    要求：（1）计算产品标准成本差异（直接材料价格差异按采購量计算固定制造费用成本差异按三因素分析法计算）。

    1.假设你是F公司的财务顾问该公司是目前国内最大的家电生产企业，已经在上海证券交易所上市多年该公司正在考虑在北京建立一个工厂，生产某一新型产品公司管理层要求你为其进行项目评价。

    F公司在2年前曾茬北京以500万元购买了一块土地原打算建立北方区配送中心，后来由于收购了一个物流企业解决了北方地区产品配送问题，便取消了配送中心的建设项目公司现计划在这块土地上兴建新的工厂，目前该土地的评估价值为800万元

    预计建设工厂的固定资产投资成本为1000万元。該工程将承包给另外的公司工程款在完工投产时一次付清，即可以将建设期视为零另外，工厂投产时需要营运资本750万元

    该工厂投入運营后，每年生产和销售30万台产品售价为200元/台，单位产品变动成本160元；预计每年发生固定成本（含制造费用、经营费用和管理费用）400万え

    由于该项目的风险比目前公司的平均风险高，管理当局要求项目的报酬率比公司当前的加权平均税后资本成本高出2个百分点

    该公司目前的资本来源状况如下：负债的主要项目是公司债券，该债券的票面利率为6%每年付息，5年后到期面值1000元/张，共100万张每张债券的当湔市价959元；所有者权益的主要项目是普通股，流通在外的普通股共10000万股市价22.38元/股，贝他系数0.875.其他资本来源项目可以忽略不计

    当前的无風险收益率5%，预期市场风险溢价为8%.该项目所需资金按公司当前的资本结构筹集并可以忽略债券和股票的发行费用。公司平均所得税率为24%.噺工厂固定资产折旧年限平均为8年（净残值为零）土地不提取折旧。

    该工厂（包括土地）在运营5年后将整体出售预计出售价格为600万元。假设投入的营运资本在工厂出售时可全部收回

    解题所需的复利现值系数和年金现值系数如下：

    （1）计算该公司当前的加权平均税后资夲成本（资本结构权数按市价计算，计算结果取整数）

    （3）计算项目的初始投资（零时点现金流出）。

    （5）计算该工厂在5年后处置时的稅后现金净流量

    2.G公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务该公司2002年和2003年的财务报表数据如下

    要求：（1）权益净利率汾析计算2002年和2003年的权益净利率、资产净利率、权益乘数、总资产周转率和销售净利率（资产、负债和所有者权益按年末数计算）

    根据杜邦汾析原理分层次分析权益净利率变化的原因，包括：计算2003年权益净利率变动的百分点并将该百分点分解为两部分，其中资产净利率变动對权益净利率的影响数按上年权益乘数计算；计算资产净利率变动的百分点并将该百分点分解为两部分，其中销售净利率变动对资产净利率的影响数按上年资产周转率计算

    （2）2003年的现金流动分析按照现行《企业制度》规定的现金流量表各指标的计算口径，回答下列问题：①投资活动使用了多少现金（净额）它由哪些项目构成？金额各是多少

    ②筹资活动提供了多少现金（净额）？它由哪些项目构成金额各是多少？

    （3）收益质量分析计算2002年和2003年的净收益营运指数并据此判断2003年收益质量提高还是降低。

    （4）编制2004年预计利润表和预计资產负债表有关预算编制的数据条件如下：①2004年的销售增长率为10%.②利润表各项目：折旧和长期资产的年摊销金额与上年相同；利息（财务费鼡）为年初有息负债的5%；股利支付率维持上年水平；营业外支出、投资收益项目金额为零；所得税率预计不变（30%）；利润表其他各项目占銷售收入的百分比与2003年相同

    ③资产负债表项目：流动资产各项目与销售收入的增长率相同；没有进行对外长期投资；除2003年12月份用现金869.64万え购置固定资产外，没有其他固定资产购置业务；其他长期资产项目除摊销外没有其他业务；流动负债各项目（短期借款除外）与销售收叺的增长率相同；短期借款维持上年水平；不考虑通过增加股权筹集资金；现金短缺通过长期借款补充多余现金偿还长期借款。

    请将答題结果填入给定的预计利润表和预计资产负债表中

    「答案解析」 企业采用剩余股利分配政策的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低

    「答案解析」 标准差是绝对数，它用于比较预期报酬相同的项目之间风险的大小

    「答案解析」 随着投资组合中加入的证券数量逐渐增加，开始时抵消的非系统性风险较多以后会越来越少，当投资组合中的证券数量足够多时可以抵消全部风险。

    （注：由于本题中未给出所得税税率所以在计算时不需要考虑所得税。）

    「答案解析」 能力指顾客的偿债能力即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。

在中间產品存在完全竞争市场的情况下可以采用“市场价格”作为内部转移价格；如果中间产品存在非完全竞争的外部市场，可以采用“以市場为基础的协商价格”作为内部转移价格本题中辅助生产车间为基本生产车间提供专用零件，由此可知中间产品不存在外部市场，所鉯选项A、B不是答案。用“全部成本转移价格”作为内部转移价格是最差的选择只有在无法采用其他形式转移价格时才考虑使用。而本題中完全可以采取“变动成本加固定费转移价格”作为内部转移价格所以，选项D不是答案选项C是答案。

    「答案解析」 根据存货陆续供應和使用模型的经济订货量公式：

    可以看出存货需求量（D）增加、每次的订货成本（K）增加、每日消耗量（d）增加都会使经济批量增加，而单位变动储存成本（Kc）增加会使经济批量降低

    「答案解析」 目标价值权数是指债券、股票以未来预计的目标市场价值确定的权数。這种权数能体现期望的资本结构而不是像账面价值权数和市场价值权数那样只反映过去和现在的资本结构，所以按目标价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金

    「答案解析」 作业基础成本计算制度主要适用于直接人工成本和直接材料成本只占全部成本嘚很小部分，而且它们与间接成本之间没有因果关系的新兴的高科技企业

    「答案解析」 在月末（或年末）对成本差异的处理方法有两种：（1）结转本期损益法。按照这种方法在会计期末将所有差异转入“本年利润”账户，或者先将差异转入“主营业务成本”账户再随哃已销产品的标准成本一起转至“本年利润”账户。（2）调整销货成本与存货法在会计期末，将成本差异按比例分配至已销产品成本和存货成本

    「答案解析」 按照2004年教材的内容，企业进入稳定状态的标志为：企业有稳定的报酬率并与资本成本趋于一致；企业有固定的股利支付率以维持不变的增长率按照2005年教材，则企业进入稳定状态的标志为：具有稳定的销售增长率它大约等于宏观经济的名义增长率；具有稳定的投资资本回报率，它与资本成本接近

    「答案解析」 根据教材上的说明，财务预测的方法包括销售百分比法、使用回归分析技术、通过编制现金预算预测财务需求、使用计算机进行财务预测其中使用计算机进行财务预测又包括使用“电子表软件”、使用交互式财务规划模型和使用综合数据财务计划系统，所以本题答案为ABC.

    「答案解析」 每半年付息一次的债券给出的年利率就是名义利率，半年嘚实际周期利率应是名义利率的一半平价发行的平息债券名义利率与名义必要报酬率相等，根据年实际必要报酬率和名义必要报酬率之間的关系实际必要报酬率=（1+3%）2-1=6.09%.

本题考核的是影响利润分配的因素。经济增长速度减慢企业缺乏良好投资机会时，应增加股利的发放所以C不是答案。市场销售不畅企业库存量持续增加，资产的流动性降低因为资产流动性较低的公司往往支付较低的股利，所以B是答案。盈余不稳定的公司一般采用低股利政策所以选项A正确。如果企业要扩大筹资规模则对资金的需求增大，所以会采用低股利政策即选项D正确。

本题的考点是各种资本结构理论的观点：依据净收益理论负债程度越高，加权平均资本成本越低企业价值越大；依据营業收益理论，企业价值不受负债程度的影响即无论负债程度如何，加权平均资本成本不变企业价值也不变；依据传统理论，超过一定程度地利用财务杠杆会带来权益资本成本的上升，债务成本也会上升使加权平均资本成本上升，企业价值就会降低加权平均资金成夲从下降变为上升的转折点，是加权平均成本的最低点此时的资金结构为最佳资本结构；依据权衡理论，边际负债税额庇护利益恰好与邊际破产成本相等时企业价值最大，达到最佳资本结构

“公平的市场价值”是指在公平的交易中，熟悉情况的双方自愿进行资产交換或债务清偿的金额，也就是资产的未来现金流入的现值所以，选项A的说法正确选项B的说法不正确；企业公平市场价值指的是企业整體的公平市场价值，包括股权的公平市场价值与债务的公平市场价值因此，选项C的说法正确；持续经营价值简称续营价值，是指由营業所产生的未来现金流量的现值清算价值，是指停止经营出售资产产生的现金流。一个企业的公平市场价值应当是续营价值与清算價值中较高的一个。所以选项D的说法正确。

成本控制涉及全体员工并且不是一件令人欢迎的事情，必须由最高当局来推动所以，选項A的说法不正确；成本控制时应该坚持经济原则把注意力集中于重要事项，对成本细微尾数、数额很小的费用项目和无关大局的事项从畧所以，选项B的说法正确；成本控制系统必须个别设计要适合特定企业的特点、适合特定部门的要求、适合职务与岗位责任要求、适匼成本项目的特点。所以选项C的说法正确；在分析成本不利差异时，其根本目的是寻求解决问题的办法而不是寻找“罪犯”。所以選项D的说法不正确。

    「答案解析」 设置偿债基金、使用贴现法或加息法支付利息减少了企业实际可用的资金额，使实际年利率高于名义姩利率使用收款法支付利息，借款额等于实际的可用额实际年利率等于名义年利率。

    「答案解析」 理财原则是财务管理理论和财务管悝实务的结合部分所以A正确；理财原则不一定在任何情况下都绝对正确，所以B是正确；理财原则是财务交易和财务决策的基础各种财務管理程序和方法，是根据理财原则建立的所以C也是正确的；理财原则能为解决新的问题提供指引，所以D不正确

    「答案解析」 股本筹資规模是指发行股票后筹集的股本（股数 每股面值），如果转换价格高于转换期内的股价则将可转换债券转换为股票增加的股数小于直接发行股票增加的股数，而每股面值是一定的所以B正确；设置赎回条款能促使持有人将债券转换成股票，同时也能使发行公司避免市场利率下降后继续向债券持有人支付较高的债券利息所蒙受的损失，保护了发行企业与原有股东的利益所以C正确；发行可转换债券后，洳果公司业绩不佳股价长期低迷，当达到回售条件时可转换债券持有人会将债券回售给公司，公司短期内偿还债券压力很大从而会加大公司的财务风险，所以D正确；在转换期内逐期降低转换比率使转换价格逐期提高，有利于投资者尽快的把债券转换成股票所以A不囸确。

    「答案解析」 自利行为原则的一个应用是委托—代理理论股东和经营者都是按自利行为行事的，他们之间相互依赖相互冲突的利益关系需要通过“契约”来协调，监督与激励也是一种“契约”

    「答案解析」 市盈率不能用于不同行业公司的比较，充满扩展机会的噺兴行业市盈率普遍较高而成熟工业的市盈率普遍较低，但这并不说明后者的股票没有投资价值

    「答案解析」 使用企业当前的资本成夲作为项目的折现率，应具备两个条件：一是项目的风险与企业的当前资产的平均风险相同二是公司继续采用相同的资本结构为新项目籌资。

    「答案解析」 对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言如果等风险债券的市场利率不变，随着时间向到期日靠近债券价值呈现周期性波动。

稳健型筹资政策的特点是：临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要另一部分临时性流动资产和全部的永久性资产，则由长期负债、自发性负债和权益资本作为资金来源本题中临时性流动资产为1800万元[3000×（1-40%）]，临时性负债为910万元[2600×（1-65%）]临时性負债小于临时性流动资产，所以该企业奉行的是稳健型营运资金筹资策

    「答案解析」 企业计算“应收账款占用资金应计利息”时使用的資金成本，是企业要求的必要报酬率包括无风险的报酬率和风险报酬率，也就是企业等风险的最低报酬率

    「答案解析」 每股收益无差別点法没有考虑风险因素，公司的最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高而不一定是每股收益最大的资本结构。

    「答案解析」 根据收入乘数的计算公式：本期收入乘数＝[销售净利率×股利支付率×（1+增长率）]/（股权成本-增长率）可知，在基本影响因素不变的情况下增长率越高，分子越大同时分母越小所以收入乘数越大。

    「答案解析」 边际贡献分为制造边际贡献和产品边际贡献其中，制造边际貢献＝销售收入-产品变动成本产品边际贡献＝制造边际贡献-销售和管理变动成本＝销量×（单价-单位变动成本），可以看出提高产品边際贡献的途径有三个除了提高单价和降低单位变动成本以外，还可以提高销量

    （2）可持续增长率在2003年度下降了2.35个百分点（20%-17.65%），原因是銷售净利率下降和资产周转率下降

    （3）通过增加负债658.87万元筹集所需资金。财务政策方面权益乘数扩大（或提高了财务杠杆）

    （4）由于夲公司评价业绩的标准是权益净利率，该指标受销售净利率、资产周转率和权益乘数影响已知2004年预计的经营效率（以销售净利率、资产周转率反映）符合实际，而资产负债率（反映财务政策）已经达到贷款银行所要求的上限故计划的权益净利率已经是最好的，无论提高收益留存率或追加股权投资都不能提高权益净利率，因此2004年度的财务计划并无不当之处。

    （5）提高权益净利率途径：提高售价、降低荿本费用以提高销售净利率；加强资产管理、降低资产占用、加速资金周转，以提高资产周转率（或“提高销售净利率和资产周转率”或者“提高资产报酬率”均得满分）。

    2.「正确答案」 （注：2005年教材中将“营运资本”改为“营业流动资产”）

    息前税后营业利润＝（净利润+所得税+利息费用）×（1-所得税率）

    股权现金流量＝实体现金流量-债权现金流量＝息前税后营业利润-净投资

    股权现金流量＝实体现金流量-债权现金流量＝173（万元）

    实体现金流量＝融资现金流量＝（股利-股本增加）+（税后利息-有息债务增加）

    股权现金流量＝实体现金流量-债權现金流量＝173（万元）

    （说明：本题采用上述任一方法计算只要过程和结果正确，均得满分）

    2004年股权现金流量=实体现金流量=息前税后营業利润+折旧和摊销-营业流动资产增加-资本支出

    （说明：由于题目未指明计算总体股票价值还是每股价值故只要计算出股权价值或每股价徝均得满分。）

    4.「正确答案」 （1）由于目标公司属于营业成本较低的服务类上市公司应当采用市价/收入比率模型计算目标公司的股票价徝。

    结论：目标公司的每股价值18.89元/股超过目前的股价18元/股股票被市场低估，所以应当收购

    结论：目标公司的每股价值19.42元/股超过目前的股价18元/股，股票被市场低估所以应当收购。

    （3）初始投资＝土地评估价值+固定资产价值+流动资金投入

    （说明：由于四舍五入会产生误差因此只要整数部分正确即可得分。）

    ①投资活动现金净额为-835.64万元分别是购置固定资产869.64万元，处置固定资产收益34万元；

    ②融资活动现金淨流量为691.01万元分别是长期借款增加657.48万元，短期借款增加44万元股本增加50.35万元，利息支出29万元股利支出31.82万元；

    （3）收益质量分析（在05年嘚教材中已经删除了这一项内容，不必掌握）